Российская версия 2013-2014 год

Индекс финансового риска

ИНДЕКС ФИНАНСОВОГО РИСКА

2

На смену индекса кредитного риска пришел финансовый

По сравнению с кредитным индексом версия финансового риска – это более продвинутая скоринговая оценка

Базовая выборка, с чего мы начали

3

Благонадежные и

Финансово устойчивые Эмитенты – финансово устойчивые,

голубые фишки Системообразующие и

стратегические предприятия Компании, сдающие отчетность в

соответствии с МСФО Известные устойчивые подписчики

СПАРК Добросовестные плательщики из

базы Трейдейта

В результате из полученной выборки компаний можно выделить 3 основные группы:

Информация о банкротстве в СПАРК, включая ЕФРСБ

Решения арбитражных судов Российской Федерации в отношении ООО

Банкроты

Неблагонадежные

Базовая выборка, с чего мы начали

4

При формировании выборки для расчета индекса за основу были взяты данные из базы данных СПАРК - 8 800 000 компаний (включая ликвидированные). Из них:

Банкроты

Год банкротства 2013 2014Всего банкротов (ИДО<80) 5 831 5 847

Есть требуемая для расчета ИФР отчетность 2 052 2 353

Хорошие (обучающая выборка)

Год отчетности 2012 2013Всего хороших (ИДО<80) 325 252 325 252

Есть требуемая для расчета ИФР отчетность 187 317 288 095

Все

Год отчетности 2012 2013Всего компаний с отчетностью 770 013 1 748 835

Есть требуемая для расчета ИФР отчетность 442 876 856 095

Предсказание банкротства – история и современность

5

1-й этап исследований по предсказанию банкротств (1930 – 1965):

1930 - Bureau of Business Research (BBR) 24 фактора / Выборка основана на 29 фирмах;

1935 - Smith and Winakor 6 факторов/Выборка из 183 фирм.

Мало данных, мало факторов, простейшие модели.

2-й этап исследований по предсказанию банкротств (1965 – наши дни): 1966 - Beaver 30 факторов/В модели использована выборка из 79*2 фирм;

1968 - Altman 5 факторов/В выборке участвовало 100 000 фирм.

Первые компьютерные модели, больше выборки, больше факторов, сложнее модели.

3-й этап исследований по предсказанию банкротств:

Использование открытых данных, колоссальные выборки, сложные модели, включая

SVM и нейронные

Сети, изменение методологии, отход от финансовых коэффициентов.

Какие показатели мы выбрали для расчета?

6

При расчете факторов неплатежеспособности были использованы такие финансовые показатели как:

Выручка Активы

и др.Дебиторская и кредиторская

задолженностьи др.

Основные коэффициенты для построения модели

7

Проанализировав большую часть международных исследований мы выбрали 20 наиболее распространенных и значимых факторов, которые схематично можно объединить в три группы:

Индекс финан-сового риска

Достаточность капитала

Ликвидность

Рентабельность

Почему мы выбрали нейронные сети?

8

Работая над созданием скоринга, было проведено большое количество тестов различных моделей. Наилучшие результаты продемонстрировала RBF-нейросеть, и поэтому итоговый выбор пал именно на нее.

Сеть с радиальными базисными функциями (RBF) – двухслойная сеть, которая содержит

скрытый слой радиально симметричных скрытых нейронов. Такие сети моделируют произвольную

нелинейную функцию с помощью одного промежуточного слоя.

Модель позволяет дать полученным результатам прозрачную и внятную экономическую

интерпретацию.

При использовании можно видеть так называемые аналоги, то есть те компании, банкротство или

устойчивое состояние которых оказало максимальное влияние на значение индекса для

конкретной компании.

Результаты ex-post тестирования модели по данным 2013 года

9

0|10 11|20 21|30 31|40 41|50 51|60 61|70 71|80 81|90 91|1000

100

200

300

400

500

600

700

800

ИФР у банкротов , имеющих отчетность

0|10 11|20 21|30 31|40 41|50 51|60 61|70 71|80 81|90 91|1000

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

ИФР у хороших компаний, имеющих отчетность

Результаты ex-post тестирования модели по данным 2014 года

10

0|10 11|20 21|30 31|40 41|50 51|60 61|70 71|80 81|90 91|1000

50000

100000

150000

200000

250000

ИФР у хороших компаний, имеющих отчетность

0|10 11|20 21|30 31|40 41|50 51|60 61|70 71|80 81|90 91|100

0

100

200

300

400

500

600

ИФР у банкротов , имеющих отчетность

Результаты исследований – что мы получили

11

В общей сложности индекс можно рассчитать для 560 000 компаний

Значение индекса

Уровень риска Рекомендации

Кол-во компаний

1 - 30 Низкий риск 60 000

31 - 70 Средний рискРекомендуется сбор

дополнительной

информации

80 000

71 - 99 Высокий рискСбор дополнительной

информации обязателен 160 000

Индекс финансового риска v.1.0 - что дальше?

12

Индекс финансового риска теперь будет

проходить ежеквартальную калибровку

и ежегодный пересмотр .

В будущем точность и

предсказательная сила индекса будет

расти.

Добавлены новые факторы и анализ

динамики показателей.

Интеграция с семейством глобальных

скорингов D&B.

ПОРТРЕТ КОМПАНИИ В СПАРКЕ

13

Показатель Категория Результат

Индекс должной осмотрительности

Добросовестность

Комплексный анализ компании

Финансовый анализ Структура, тренды, деловая активность, рентабельность, ликвидность, платежеспособность

Индекс финансового риска Вероятность банкротства

Платежная дисциплина Выполнение обязательств

Связи Преемственность

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!

14