riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

21
Evli Emerging Frontier 27.1.2016 Ami Kemppainen ja Peter Lindahl Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Upload: evli-pankki

Post on 15-Apr-2017

203 views

Category:

Economy & Finance


1 download

TRANSCRIPT

Page 1: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Evli Emerging Frontier

27.1.2016

Ami Kemppainen ja Peter Lindahl

Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Page 2: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

1) Kiina

Taantuman riski on kasvanut.

Velkakupla yksityisellä sektorilla on ongelma.

2) Raaka-aineiden laskutrendi pahentunut

Riskinä että maksuhäiriöt energiasektorilla

aiheuttavat suurempaa harmia.

Voidaanko nähdä suurempia ongelmia

hyödykeherkissä maissa?

3) USA:n talouskasvu heikentynyt ja taantumariski

noussut

Voiko FED enää pelastaa taloutta kun

koronnostot alkaneet?

Vahva USD, heikko energiasektori ja tulevat

vaalit riskejä kasvulle.K

asvu

taso

(%

)In

de

ksita

so

1

Riskit maailmantaloudessa

Page 3: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Kiinan yksityinen velka jo 200 % BKT:sta ja

>30 %-yksikköä yli pitkäaikaisen trendin

Lähde: Credit Suisse, Thomson Reuters

2

Onko Kiinassa velkakupla?

Page 4: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Heikko USD

Vahva USD

Lähde: Evli, Bloomberg, MSCI

3

Vahva USA:n dollari painanut raaka-aineiden hintoja

ja kehittyviä osakemarkkinoita alemmas

Page 5: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Riskit v. 2016

Velkakupla puhkeaa Kiinassa.

Raaka-ainesektorin maksuhäiriöt leviävät ja johtavat

globaaliin taantumaan.

Yllätykset v. 2016

USA:n, Euroopan & Japanin kasvu hyvä, EM ei romahda.

Dollari ei enää vahvistu. Öljyn hinta palautuu $40 tasolle.

Osakkeet palautuvat yli vuoden lähtötason. Äärimmäisen

negatiivinen sentimentti saa aikaiseksi rekyylin.

4

Näkymät kehittyvillä markkinoilla vuonna 2016

Page 6: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Vuonna 2015 isoja eroja kehittyvien maiden tuotoissa

Kehittyvien maiden kokonaistuottoja

v. 2015 (EUR)

Jamaika +104 %

Lähde: MSCI, Evli

5

Page 7: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Kysymyksiä?

6

Page 8: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

7

Lähde: IMF

2016 BKT-kasvuennusteita (%)

10 % tai yli

6 % - 10 %

3 % - 6 %

0 % - 3 %

Alle 0 %

Ei dataa

Kasvun keskittymät maailmalla

Page 9: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Evli Emerging Frontier...

Miten niin poikkeava?

8

Page 10: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Poikkeava tuotto

9

2014

Tuotto: 28.2%

Rahastoluokka:10.7%

Indeksi: 11.4%

#1

2015

Tuotto: 8.0%

Rahastoluokka: -4.7%

Indeksi: -5.2%

#1

Lähde: Morningstar.fi, 14.1.2016.

2016

Tuotto: -3.7%

Rahastoluokka: -10.4%

Indeksi: -11.4%

#1

Evli Emerging Frontier vs. Morningstar rahastoluokka

Page 11: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Poikkeava markkina

10

Nopeasti kasvava

keskiluokka ja paikallinen

kulutus

Suuri

markkina

Markkinoiden

tehottomuus

Huom.: Indikatiivinen painopiste. Rahasto tarkastelee kaikkia kehittyvien markkinoiden- tai kasvavien reunamarkkinoiden -luokkiin ryhmiteltyjä maita, pois lukien Brasilia, Kiina,

Intia, Venäjä, Etelä-Korea, Taiwan, sekä koko Eurooppa

Vietnam

Nigeria

Indonesia

Filippiinit

Saudi-Arabia

Etelä-Afrikka

Pakistan

Malesia

Kenia

Bangladesh

Turkki

Sri Lanka

Thaimaa

Argentiina

Meksiko

Kolumbia

Page 12: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Poikkeavat firmat

11

Hyvä

laatu

Houkutteleva

arvostus

Terveellinen

kasvu

*Painopiste aloilla, joiden kasvu perustuu paikallisen kulutuksen kasvuun (esim. kaivos-, öljy- ja vastaavat toimialat on pääosin jätetty pois )

Salkun

yhtiöt

Kulutuspainotteinen

toiminta*

Page 13: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Poikkeava lähestyminen

12

Page 14: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Valintaprosessi

13

Kvantitatiivinen valinta Yritysanalyysi Toteutus

Kuluttajalähtöinen liikevaihto

Houkutteleva arvostus

Kasvava tulos/kassavirta

Hyvä laatu

Riittävä likviditeetti

Järkevä liiketoimintamalli ja

kasvustrategia

Operatiivinen kokemus ja tehokkuus

Luotettava johto

Hyvä riskienhallinta ja riskien

vähentäminen

Vastuullisuus ja omistajaohjaus (ESG

periaatteet)

Asianmukainen omistusrakenne ja

sijoittajansuoja

Riippumattomuus indeksistä

Toimiala- ja maahajautus

Max 25 %/maa, 10

%/arvopaperi

Myynnin kurinalaisuus

perustuen liiketoiminnan

heikkenemiseen, korkeaan

arvostukseen tai strategian

merkittävään muutokseen

Tapaamiset kohdemaissa yritysjohdon ja

ulkoisten eksperttien kanssa

Toimipaikkojen ja käytäntöjen tutkiminen

Paikan päällä

Page 15: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Strategian toteutus luo vahvan portfolion

Evli Emerging Frontier(40 yritystä)

EEF markkinat(~2000 yritystä)

Houkutteleva arvostus P/E 7.0 16.8

Hyvä laatu ROE 21.7 12.2

Terveellinen kasvuEPS

kasvu38.0% 8.5%

Mediaani arvotEvli Emerging Frontier rahaston arvot ovat vahvoja jokaisella osa-alueella

Lähde : Bloomberg ja Capital IQ. 10.9.2015.

14

Page 16: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Salkun suurimmat yritykset

15

Tammikuu 2016

Yritys % Toiminta Maa Tarina

Orge Enerji 4.9% Sähkötekniikka Turkki Kasvava rakennus ja metrolinjojen sähköasentaja

Gadang Holdings 4.6% Rakentaja Malesia Hajautettu rakentaja siltojen ja asuntojen kera

Dat Xanh Real Estate 4.5% Kiinteistöt Vietnam Suuren myyntikoneiston omaava kotien rakentaja

Pioneer Cement 3.9% Sementintuotanto PakistanTehokas sementin tuottaja, joka keskittyy

osingonmaksuun

EGE Seramik 3.6% Keramiikka Turkki Arvostetun brändin omaava keramiikkavalmistaja

Adamjee Insurance 3.5% Vakuutus Pakistan Hyvin kannattava ja ammattimainen vakuutusyhtiö

SVI Public 3.2% Elektroniikka Thaimaa Elektroniikkavalmistaja kasvavilla markkinoilla

Saigon General 3.2% Automyynti Vietnam Maan suurin ja tehokkain autojen jakelija

Kohinoor Textile 2.8% Tekstiiliteollisuus PakistanHyvin johdettu tekstiilifirma, jolla alihinnoiteltuja

omistuksia

Damac Properties 2.7% Kiinteistöt Arabi Emiirik. Kansainvälisen myyntikoneiston omaava rakentaja

Page 17: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Myynnin kurinalaisuus

16

Lähde : Bloomberg. 10.9.2015. Tulokset euroissa

Yritysten vs. rahaston tuotto myyntipäätoksen jälkeen

Yritysten myyntien kurinalaisuus on suojannut rahastoa

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

Tuotto

Yritykset, jotka

myyntipäätöksen

jälkeen tuottivat

rahastoa

huonommin

80% myynneistä

Page 18: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Strategian vahvuus eri tilanteissa

17

2014 – nousuvuosi

Ero markkinaan: 17%

2015 – laskuvuosi

Ero markkinaan: 12%

Page 19: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

18

Harvinaiset markkinat 40+ kehittyvää markkinaa (ex-BRIC), joissa ~20% maailman väestöstä, mutta ~5% sijoituksista

Poikkeavat kohteet Pääkohde kasvavat, pienemmät yritykset, joita eivät indeksit tai muut tahot seuraa

Edullisuus valttina Arvosijoittamista kasvumarkkinoilla – hyvin poikkeavaa, hyvin tuottavaa

Paikallinen Firman analysointi kohdemaassa paikan päällä, ei näyttöpäätteeltä

Ainutlaatuinen rahasto

Evli Emerging Frontier rahasto lyhyesti

Ainutlaatuinen tuotto

2014 Top 1 % tuotto kehittyvien markkinoiden rahastojen joukossa*

2015 Top 1 % tuotto kehittyvien markkinoiden rahastojen joukossa*

*Lähde: Bloomberg, 18.1.2016. Kaikki maailmanlaajuiset kehittyvien markkinoiden rahastot (Emerging ja Frontier), joista saatavilla tuotto ja päivittäinen volatiliteetti. Vertailusta poistettu vivutetut

rahastot, mikrorahastot (AUM < 5M €), maa/aluekohtaiset rahastot, rahastojen rahastot ja feeder-rahastot.

Page 20: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Kiitos

Page 21: Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

Vastuuvapauslauseke

Tämä julkaisu on tarkoitettu ainoastaan asiakkaan yksityiseen ja omaan käyttöön. Katsaus perustuu lähteisiin, joita EvIi Pankki Oyj pitää luotettavina. EvIi Pankki Oyj tai sen työntekijät eivät takaa katsauksessa annettujen tietojen, mielipiteiden, arvioiden tai ennusteiden oikeellisuutta, tarkkuutta tai täydellisyyttä, eivätkä vastaa vahingoista, joita julkaisun käytöstä mahdollisesti aiheutuu. Evli Pankki Oyj ei vastaa julkaisun mahdollisesti sisältämästä kolmannen osapuolen tuottamasta tai julkaisemasta materiaalista tai tiedoista. Katsauksessa annettuja tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä rahoitusvälinettä. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Tätä julkaisua ei saa kopioida, jakaa tai julkaista Yhdysvalloissa eikä sitä ole tarkoitettu Yhdysvaltain kansalaisille. Julkaisua ei ole myöskään tarkoitettu henkilöille, jotka asuvat valtiossa, jonka oikeusjärjestyksen mukaan Evli Pankki Oyj:n harjoittama toiminta ei ole auktorisoitu. Tätä julkaisua tai sen osaa ei saa kopioida, jakaa tai julkaista ilman EvIi Pankki Oyj:n etukäteen antamaa kirjallista lupaa. Kaikki oikeudet pidätetään.

20