riesgos, responsabilidad y conflictos de … · riesgo operacional • mejora del conocimiento de...
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RIESGOS, RESPONSABILIDAD Y CONFLICTOS DE INTERÉS
EN LAS ACTIVIDADES DE LOS FIDEICOMISOS
ABRIL 2010 ABRIL 2010
RIESGOSRIESGOS
CONFLICTOSDE INTERESCONFLICTOSDE INTERES
RESPONSABILIDADRESPONSABILIDAD
TODAS AQUELLAS RELACIONES EN LAS QUE DESTACA UN DEBER DE LEALTAD HACIA
ALGUIEN
FORMA COMPLEJA QUE RESULTA DE LA UNION DE DOS NEGOCIOS DE INDOLE Y EFECTOS
DIFERENTES PUESTOS RECIPROCAMENTE EN ANTITESIS: UN CONTRATO REAL POSITIVO
(TRANSFERENCIA DE DOMINIO); Y UN CONTRATO OBLIGATORIO POSITIVO
(OBLIGACION DE HACER SOLO UN CIERTO USO DEL DERECHO ADQUIRIDO PARA RESTITUIRLO LUEGO AL TRANSMITENTE O A UN TERCERO)
(Ferrara)
APARENTE DESPROPORCION ENTRE EL FIN QUE SE PERSIGUE CON EL MEDIO QUE SE UTILIZA
PARA SU CONSECUCIÓN.
SE PROVOCA UN EFECTO JURIDICO MAS FUERTE PARA CONSEGURI UN FIN ECONOMICO MAS DEBIL. HAY UNA CONTRADICCION ENTRE EL
FIN Y EL MEDIO EMPLEADO (Games)
EL FIDUCIARIO REALIZA UNA ACTIVIDAD
EMINENTEMENTE OPERATIVA DESTINADA AL
CUMPLIMIENTO DE LOS OBJETIVOS
DETERMINADOS POR EL CLIENTE Y CUYA ADMINISTRACION
PROFESIONAL LE HA SIDO ENCOMENDADA.
DEL ENTENDIMIENTO DEQUE ES LO QUE HACE UN
FIDUCIARIO DERIVAN
RiesgosRiesgos
Responsabilidades
Responsabilidades
ConflictosConflictos
“EL FIDUCIARIO ESTA INTIMAMENTE LIGADO POR SU OBLIGACION ADMINISTRATIVA COMO GESTOR Y,
NATURALMENTE POR LA NECESIDAD DE PONER TODA SU CAPACIDAD Y ESFUERZO A LA OBTENCION DE LA FINALIDAD
PREVISTA EN EL ACTO CONSTITUTIVO” ( SERGIO RODRIGUEZ)
MEDIO vs RESULTADO
RESULTADO MEDIO
ACTUACION DEL FIDUCIARIO DEBE SER PRUDENTE Y DILIGENTEY ACTUAR PROFESIONALMENTE EN EL EJERCICIO DE SU
ENCARGO
DISCERNIR Y DISTINGUIRLO QUE ES BUENO DE LO
MALO
RIESGOS
RIESGO
QUEBRANTO ECONÓMICO
POTENCIAL (TODAVÍA NO
REALIZADO) QUE SE DERIVA DE
LA POSIBLE REALIZACIÓN DE
EVENTOS ADVERSOS.
LOS EVENTOS SON ADVERSOS
RESPECTO A UN RESULTADO
ESPERADO.
RIESGOSRIESGOS“EL RIESGO ES EVENTUAL, EL
PELIGRO ES ACTUAL Y POSITIVO. ÉSTE EXISTE;
AQUEL PUEDE EXISTIR, EL QUE SE EMBARCA CORRE RIESGO; EL QUE NAVEGA
DURANTE UNA BORRASCA, PELIGRA.
ARRIESGAR ES AVENTURAR; PELIGRAR ES ESTAR INMEDIATO EL DAÑO.
HE ARRIESGADO MI DINERO, DICE EL QUE EMPRENDE UNA ESPECULACIÓN DE ÉXITO DUDOSO. MI DINERO PELIGRA DICE EL QUE LO HA PUESTO EN MALAS MANOS
TIPOS DE RIESGOTIPOS DE RIESGO
RIESGOS OPERATIVOS RIESGOS OPERATIVOS
RIESGOS POLITICOSRIESGOS POLITICOS
RIESGOS LEGALESRIESGOS LEGALES
RIESGOS FINANCIEROSRIESGOS FINANCIEROS
RIESGOS OPERATIVOSRIESGOS OPERATIVOS
CONTINGENCIAS QUE PUEDEN CAUSAR CONTINGENCIAS QUE PUEDEN CAUSAR PERDIDAS DEBIDO A FALLAS EN LOS PROCESOS, PERDIDAS DEBIDO A FALLAS EN LOS PROCESOS,
EN LA TECNOLOGIA, EN LA ACTUACION EN LA TECNOLOGIA, EN LA ACTUACION DE LA GENTE Y TAMBIEN DEBIDO A LA DE LA GENTE Y TAMBIEN DEBIDO A LA
OCURRENCIA DE EVENTOSOCURRENCIA DE EVENTOSEXTERNOS EXTREMOSEXTERNOS EXTREMOS. .
EL RIESGO OPERATIVO ¿UN NUEVO RIESGO?
EN LA PROPUESTA DEL NUEVO ACUERDO DE CAPITAL (BASILEA II), REALIZADA POR EL COMITÉ DE BASILEA, SE CONCEDE UNA GRAN IMPORTANCIA AL RIESGO OPERATIVO Y SE INCLUYE DENTRO DE LOS RIESGOS QUE ES NECESARIO CUBRIR CON CAPITAL.
SIN EMBARGO EL RIESGO OPERATIVO ESTÁ PRESENTE EN TODAS LAS ACTIVIDADES DE UNA ENTIDAD FINANCIERA, Y EN CUALQUIER EMPRESA U ORGANISMO, DESDE EL PRIMER INSTANTE DE SU VIDA.
EL CONCEPTO DE RIESGO OPERATIVO DE BASILEA
• RIESGO DE PÉRDIDAS MONETARIAS COMO RESULTADO DE FALLOS O DE LA FALTA DE ADECUACIÓN DE LOS PROCESOS INTERNOS, DE LAS PERSONAS, DE LOS SISTEMAS, O POR EVENTOS EXTERNOS.
• RIESGO ASOCIADO A LA ADMINISTRACIÓN Y GESTIÓN DE LOS PRODUCTOS Y SERVICIOS DE LA EMPRESA, Y A LA GESTIÓN INTERNA DE LA EMPRESA.
ALGUNOS EJEMPLOS
ACTIVIDAD FRAUDULENTA IMPORTE ECONÓMICO DE LA PÉRDIDA
EXCESIVA ROTACION DE PERSONAL
PÉRDIDA ECONÓMICA Y PÉRDIDA REPUTACIONAL
DISEÑO INADECUADO DE FIDEICOMISO
PÉRDIDA ECONÓMICA Y PÉRDIDA REPUTACIONAL
ELEMENTOS DE LA GESTIÓN DEL RIESGO
• IDENTIFICACIÓN
• MEDICIÓN
• ADMINISTRACIÓN
• CONTROL
• COMUNICACIÓN
PÉRDIDAS MONETARIAS
• PÉRDIDAS MONETARIAS PUEDEN SER:
– DIRECTAS
– INDIRECTAS
– COSTO DE REPUTACIÓN
– COSTO DE OPORTUNIDAD
IDENTIFICACIÓN
• EVENTOS ADVERSOS GENERADORES DE PÉRDIDAS EN:
– PROCESOS INTERNOS– PERSONAS– SISTEMAS– EVENTOS EXTERNOS– ADMINISTRACIÓN DE PRODUCTOS Y SERVICIOS– GESTIÓN INTERNA
PROCESOS INTERNOSDOS PROCESOS INTERNOS FUNDAMENTALES:
• A) EL PROCESO DE CREACIÓN DE VALOR MEDIANTE LOS PRODUCTOS Y SERVICIOS. BÚSQUEDA DE LOS EVENTOS ADVERSOS QUE DIFICULTAN LA GENERACIÓN DE VALOR SEGÚN LO ESPERADO.
• B) EL PROCESO DE GENERACIÓN DE INFORMACIÓN TANTO DE USO INTERNO COMO DE USO EXTERNO– ESTADOS FINANCIEROS– MODELOS DE RIESGO– INFORMACIÓN DE GESTIÓN– INFORMACIÓN A LOS AGENTES EXTERNOS
PROCESOS INTERNOS
LA FIDUCIARIA EN EL EJERCICIO DE SU ENCARGO DEBE PROCURAR EL LOGRO DE SU COMETIDO, Y COMO RESULTADO
DE ESA GESTION, LA SATISFACCIÓN Y CONFORMIDAD DEL CLIENTE
•ASEGURARSE DE CONTAR CON TODOS LOS DOCUMENTOS QUE SE HAYAN GENERADO CON MOTIVO DE SU GESTIÓN,
PARA QUE EN CASO DE CONTROVERSIA, SE FACILITE PRESENTAR PRUEBAS CONCLUYENTES QUE PERMITAN
OBTENER UN LAUDO O SENTENCIA DEFINITIVA.
INFORMACIÓN1.- INFORMACION EXTERNA
RIESGO OPERATIVO POR INFORMACIÓN EXTERNA
– PROVEEDORES DE INFORMACIÓN. – AGENCIAS DE CALIFICACIÓN EXTERNAS– CÁLCULO DE PARÁMETROS DE RIESGO
TALES COMO VOLATILIDADES Y CORRELACIONES PROPORCIONADO POR AGENTES EXTERNOS
– INFORMES COMERCIALES DE CLIENTES– INFORMES SOBRE LA SITUACIÓN
ECONÓMICA– INFORMES LEGALES. ASESORAMIENTO
LEGAL.– INFORMES DE RIESGO DE CRÉDITO
INFORMACIÓN 2.- INFORMACIÓN INTERNA
• RIESGO OPERATIVO POR NO DEFINICIÓN PRECISA DE EDITOR DE INFORMACIÓN Y USUARIO AUTORIZADO DE INFORMACIÓN.
• DISPUTAS POR VERACIDAD DE LA INFORMACIÓN– CONTABILIDAD FINANCIERA.
CÁLCULOS DE VALOR RAZONABLE– CONTABILIDAD ANALÍTICA PARA LA
DIRECCIÓN Y LA GESTIÓN INTERNA• RESULTADOS DE NEGOCIO POR
ÁREAS• RIESGOS DE LAS ÁREAS Y LOS
PRODUCTOS• PARÁMETROS CRÍTICOS DE
GESTIÓN
SISTEMAS (INFORMÁTICOS Y DE NORMAS Y PROCEDIMIENTOS)
• REGISTRO
• TRATAMIENTO
• ALMACENAMIENTO
• TRANSMISIÓN
• PRODUCCIÓN
• SEGURIDAD Y CONTROL DE LOS FLUJOS DE LIQUIDEZ E INFORMACIÓN.
PERSONAS
• ADECUACIÓN ENTRE LAS CAPACIDADES Y LAS FUNCIONES
• ADECUACIÓN ENTRE LAS FUNCIONES Y LOS INCENTIVOS
• DELIMITACIÓN PRECISA DE DERECHOS Y OBLIGACIONES. MANUAL DE FUNCIONES
• CÓDIGO DE CONDUCTA
• NORMAS DE SEGURIDAD DE LOS FLUJOS DE LIQUIDEZ Y DE LOS FLUJOS DE INFORMACIÓN
EVENTOS EXTERNOS
• QUEBRANTOS ECONÓMICOS ORIGINADOS DESDE EL EXTERIOR DE LA EMPRESA
• FALLOS EN LAS TELECOMUNICACIONES• FALLOS EN EL SUMINISTRO ELÉCTRICO• DESASTRES NATURALES• ACCIONES TERRORISTAS• AUMENTO DE LA COMPETENCIA Y RESPUESTAS
PRECIPITADAS• CAMBIOS REGULATORIOS• CAMBIOS LEGALES
ADMINISTRACION DE PRODUCTOS Y SERVICIOS
• ADECUACIÓN DE LOS CONTRATOS A LAS NECESIDADES DE LOS CLIENTES
• ADECUACIÓN DE LAS CAPACIDADES DEL PERSONAL A LOS PRODUCTOS Y SERVICIOS
• ADECUACIÓN DE LOS SISTEMAS A LOS PRODUCTOS Y SERVICIOS
• CONTABILIZACIÓN DE LOS PRODUCTOS. NORMAS CONTABLES Y REGULATORIAS.
• ADECUACIÓN DE LAS NORMAS DE VALORACIÓN Y RIESGO
ADMINISTRACION DE PRODUCTOS Y SERVICIOS
ClienteCliente
NecesidadNecesidad
FiduciariaFiduciaria
OperacionesOperaciones
JurJuríídicodico
ContabilidadContabilidad
SistemasSistemas
CONTRATO DE FIDEICOMISOCONTRATO DE FIDEICOMISO
RIESGOSRIESGOSAdministrador Administrador
fiduciariofiduciario
SatisfaceSatisfaceNecesidadNecesidad
GESTIÓN INTERNA
• OPCIONES ESTRATÉGICAS QUE NO ESTÁN ACOMPAÑADAS DE LOS RECURSOS NECESARIOS Y EL DESARROLLO DE LOS SISTEMAS.
• DEFICIENCIAS EN LA INFORMACIÓN DE GESTIÓN. FALTA DE ADECUACIÓN ENTRE LA REALIDAD COMPLEJA Y LOS INSTRUMENTOS DE ANÁLISIS Y MEDICIÓN.
• AUSENCIA O DEBILIDAD DE UNA CULTURA DE RIESGO
RIESGO OPERACIONAL Y ESTRUCTURA ORGANIZATIVA
• DEFICIENCIAS DE LA ESTRUCTURA ORGANIZATIVA
• AUSENCIA O DEBILIDAD DE UNA ADECUADA SEPARACIÓN ENTRE LAS ÁREAS DE NEGOCIO Y LAS ÁREAS DE CONTROL.
• AUSENCIA O DEBILIDAD DE UNA ADECUADA DIVISIÓN DEL TRABAJO (FUNCIONES, RESPONSABILIDADES, INTERCONEXIONES) PARA LAS ACTIVIDADES DE REGISTRO, TRATAMIENTO, ALMACENAMIENTO, TRANSMISIÓN, PRODUCCIÓN, SEGURIDAD, Y CONTROL.
• AUSENCIA O DEBILIDAD DE UNA ADECUADA DIVISIÓN DEL TRABAJO PARA LA VALORACIÓN DE LAS POSICIONES Y LA MEDICIÓN DE LOS RIESGOS.
Front OfficeFront Office Back OfficeBack Office
ActividadActividadxx
ActividadActividadyy
ActividadActividadzz
SubSubactividadactividad
SubSubactividadactividad
SubSubactividadactividad
ActividadActividadxx
ActividadActividadxx
ActividadActividadxx
SubSubactividadactividad
SubSubactividadactividad
SubSubactividadactividad
MANUAL DE FUNCIONES
EXPLICACIÓN DETALLADA DE
• RESPONSABILIDADES FUNCIONALES
• LISTADO DE FUNCIONES
• OBJETIVOS A CORTO PLAZO
• OBJETIVOS A MEDIANO Y LARGO PLAZO DEL DESARROLLO DE LAS FUNCIONES
• INTERRELACIONES CON OTRAS ÁREAS FUNCIONALES
MANUAL DE PRODUCTOS
• MANUAL DE PRODUCTOS SEGÚN FUNCIÓN
– COMERCIALIZACIÓN
– BACK-OFFICE
– CONTABILIDAD
– RIESGOS
– CONTROL DE GESTIÓN
RELACIONES ENTRE ÁREAS.• LOS CONFLICTOS O
TENSIONES ENTRE ÁREAS ES UNA FUENTE IMPORTANTE DE RIESGO OPERATIVO
• LA “TENSIÓN” PUEDE MANIFESTARSE EN FALTA DE COLABORACIÓN, NO APORTACIÓN U OCULTACIÓN DE INFORMACIÓN RELEVANTE, MANIPULACIÓN DE LA INFORMACIÓN INTERNA, OBSTRUCCIÓN AL CUMPLIMIENTO DE NORMAS, INTENTOS DE COMPETIR CON LAS ÁREAS DE CONTROL INTERNO O DE RIESGOS EN LA CREACIÓN DE LAS NORMAS.
INDICADORES INDIRECTOS DE RIESGO OPERATIVO
– RECLAMACIONES DE CLIENTES– SANCIONES ADMINISTRATIVAS– ABUNDANCIA DE LITIGIOS– FRAUDES DETECTADOS– ERRORES Y FALLOS INTERNOS
DETECTADOS– INTERRUPCIONES– RETRASOS– PROCESOS INACABADOS– AUSENCIA DE MANUALES– OPINIONES DE EMPLEADOS– OPINIONES DE AUDITORES
EXTERNOS Y CONSULTORES– SISTEMAS AUTOMÁTICOS CON
MUCHA INTERVENCIÓN MANUAL
MEDICIÓN
• LA MEDICIÓN ESTÁ BASADA EN LA EXISTENCIA DE CIERTAS REGULARIDADES QUE EL INVESTIGADOR ES CAPAZ DE CAPTAR EN UN DETERMINADO FENÓMENO.
• ESTAS REGULARIDADES PUEDEN PERMITEN LA PREDICCIÓN DE LA DISTRIBUCIÓN FUTURA DE LOS EVENTOS Y POR LO TANTO EL CÁLCULO DE IMPORTES DE PÉRDIDAS ASOCIADAS A NIVELES DE PROBABILIDAD
MEDICIÓN
SE DISTINGUE ENTRE
• EVENTOS RAROS CON SEVERIDAD FUERTE
• EVENTOS FRECUENTES CON SEVERIDAD PEQUEÑA
TAMBIÉN PUEDEN EXISTIR:
• EVENTOS RAROS CON SEVERIDAD PEQUEÑA SON IRRELEVANTES
• EVENTOS FRECUENTES CON SEVERIDAD FUERTE EL SISTEMA NO SERÍA SOSTENIBLE
VENTAJAS DE LA GESTIÓN DEL RIESGO OPERACIONAL
• MEJORA DEL CONOCIMIENTO DE LOS MERCADOS, NEGOCIOS, SISTEMAS, PERSONAS, Y OTROS RIESGOS.
• REDUCCIÓN DE PÉRDIDAS
• REDUCCIÓN DE RIESGO REPUTACIONAL QUE EN PARTE SE ALIMENTA DE LOS EVENTOS ADVERSOS DEL RIESGO OPERATIVO
• REDUCCIÓN DE LOS RIESGOS ESTRATÉGICOS DADO QUE ALGUNOS EVENTOS OPERACIONALES SON CONSECUENCIA DE DECISIONES ESTRATÉGICAS ERRÓNEAS.
ADMINISTRACION DE RIESGOSADMINISTRACION DE RIESGOSPROCESO DE PLANEAR,
ORGANIZAR Y CONTROLAR LAS
ACTIVIDADES Y LOS RECURSOS DE UNA
ORGANIZACIÓN, CON EL FIN DE MINIMIZAR EL IMPACTO DE HECHOS
INCIERTOS.
MIENTRAS ALGUNOS DE ESTOS HECHOS
INCIERTOS PODRÍAN ESTAR BAJO CONTROL DE LA EMPRESA O LOS
INDIVIDUOS, OTROS SON PARTE DEL MEDIO
EN QUE SE VIVE U OPERA.
PRINCIPALES RIESGOS OPERATIVOS EN PRINCIPALES RIESGOS OPERATIVOS EN FIDEICOMISOS MERCANTILES FIDEICOMISOS MERCANTILES
UN PRIMER RIESGO A CONTROLAR EN LA FIDUCIARIA, ES CONOCER E IDENTIFICAR PLENAMENTE A LOS CLIENTES, SEAN PERSONAS NATURALES O JURÍDICAS, NACIONALES O EXTRANJERAS, PÚBLICAS O PRIVADAS, REFERIDAS O CONOCIDAS, ABRIENDO EXPEDIENTES QUE CONTENGAN LA DOCUMENTACIÓN COMPROBATORIA QUE PERMITA TENER UN AMPLIO CONOCIMIENTO Y SEGURIDAD DE LOS CONSTITUYENTES Y PARTÍCIPES DE UN PROYECTO, QUIENES SON Y QUE APORTAN Y LO MÁS IMPORTANTE QUÉ PAPEL JUEGAN EN EL DESARROLLO Y EJECUCIÓN DE UN PROYECTO EN GENERAL Y DE LA ADMINISTRACIÓN DE UN NEGOCIO FIDUCIARIO EN PARTICULAR (RIESGO DE ASOCIACION)
PRINCIPALES RIESGOS OPERATIVOS EN PRINCIPALES RIESGOS OPERATIVOS EN FIDEICOMISOS MERCANTILESFIDEICOMISOS MERCANTILES
LA FIDUCIARIA DEBERÁ CONSTATAR QUE EN EL CONTRATO DE FIDEICOMISO SE ESTABLEZCAN CLARAMENTE LOS DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LAS PARTES QUE INTERVIENEN EN EL NEGOCIO FIDUCIARIO.
QUE LOS ENCARGOS E INSTRUCCIONES GUARDEN RELACIÓN CON LA FINALIDAD PRETENDIDA POR LOS CONSTITUYENTES
QUE LA REDACCIÓN DEL CONTRATO SEA LO SUFICIENTEMENTE FÁCIL Y ADECUADA PARA QUE SEA ENTENDIDA SIN NECESIDAD DE “INTERPRETACIONES” Y QUE LA EJECUCIÓN DEL MISMO NO TENGA CONTRATIEMPOS Y SE PUEDA LLEGAR A LA CULMINACIÓN DEL NEGOCIO FIDUCIARIO SATISFACTORIAMENTE (RIESGO DE DISEÑO)
PRINCIPALES RIESGOS OPERATIVOS EN PRINCIPALES RIESGOS OPERATIVOS EN FIDEICOMISOS MERCANTILESFIDEICOMISOS MERCANTILES
LA FIDUCIARIA DEBERÁ VIGILAR QUE LA RESPONSABILIDAD QUE ASUME QUEDE DEBIDAMENTE DELIMITADA, CLARA Y CONCORDANTE CON LAS DISPOSICIONES LEGALES QUE RIGEN LA MATERIA, SUS USOS Y COSTUMBRES APLICABLES A CADA CASO, Y CON ELLO EVITAR INCURRIR EN RIESGOS QUE PUDIERAN AFECTAR SU IMAGEN Y PATRIMONIO.
PRINCIPALES RIESGOS OPERATIVOS EN PRINCIPALES RIESGOS OPERATIVOS EN FIDEICOMISOS MERCANTILESFIDEICOMISOS MERCANTILES
LA FIDUCIARIA DEBERA ANALIZAR QUE EXISTA:
•CONSISTENCIA ENTRE LAS PRETENSIONES DEL CLIENTE Y LA REALIDAD DEL NEGOCIO
ADMINISTRADO.
• CONSISTENCIA DE LA REDACCION DEL CONTRATO DE FIDEICOMISO CON LA LEGISLACION ECUATORIANA VIGENTE A LA FECHA DE
CONSTITUCION.
•CONSISTENCIA DE LAS OBLIGACIONES ESTIPULADAS EN EL CONTRATO CON LA REALIDAD DE LA ADMINISTRACION DEL NEGOCIO FIDUCIARIO.
PRINCIPALES RIESGOS OPERATIVOS EN PRINCIPALES RIESGOS OPERATIVOS EN FIDEICOMISOS MERCANTILES EN EL AMBITO FIDEICOMISOS MERCANTILES EN EL AMBITO
JURIDICOJURIDICO
.• RIESGO DE ASOCIACION
• RIESGO TRIBUTARIOS
•RIESGOS LABORALES
•RIESGOS DE CONTROVERSIAS DERIVADAS DE INADECUADA APLICACIÓN DE CLAUSULAS O
AUSENCIA DE NORMAS
“NOS HEMOS INVOLUCRADO EN UN LIO COLOSAL, TRAS HABER METIDO LA PATA EN EL CONTROL DE LA DELICADA MAQUINARIA,
CUYO MECANISMO NO COMPRENDEMOS”
John Maynard Keynes (1930)
“CADA MAÑANA, EN ÁFRICA, UNA GACELA SE LEVANTA. SABE QUE DEBE CORRER MÁS RÁPIDO
QUE EL LEÓN MÁS VELOZ O PERECERÁ. CADA MAÑANA, EN ÁFRICA, UN LEÓN SE LEVANTA. SABE QUE DEBE CORRER MÁS RÁPIDO QUE LA GACELA
MÁS LENTA O MORIRÁ DE HAMBRE.
NO IMPORTA SI ERES LEÓN O GACELA: CUANDO SALE EL SOL, ES MEJOR QUE CORRAS”.
ANÓNIMO.
MUCHAS GRACIAS