Riesgos económicos de mediano plazo

Alejandro Gaviria

Dos escenarios:

• A: década perdida en Estados Unidos y Europa, relativo desacoplamiento, precios altos de materias primas e influjos de capital.

• B: no hay desacoplamiento, desaceleración sustancial de la economía China, caída significativa de los precios de las materias primas y frenazo de capitales.

El primero es más probable pero…

• Michael Pettis (Pettis.com): – “Las economías emergentes no se han

desacoplado de ningún modo significativo”.– “Apenas se acaba la liquides mundial será

golpeadas duramente por la crisis”.– “El consumo privado en China comenzará a

desacelerarse rápidamente a partir de 2013: apenas crecerá 3% en promedio en la década”.

– “España e Italia se verán forzadas a abandonar el Euro”.

Expansión insostenible del crédito (i):

Colombia: Gross Domestic Product, 2005 Chained Prices,SA, Yr/Yr % Chng

Colombia: GDP: Private Consumption Expenditure% Change - Year to Year SA, Bil.Chn.2005.Pesos

1009080706050403020100Sources: DANE /Haver

10

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10

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0

Crecimiento del consumo de vehículos

Expansión insostenible del crédito (ii):

Brazil: GDP: Private Consumption% Change - Year to Year SA, Mil.Chn.1995.Reais

Colombia: GDP: Private Consumption Expenditure% Change - Year to Year SA, Bil.Chn.2005.Pesos

100908070605Sources: IBGE/H, DANE /Haver

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10

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6

4

2

0

1. Transformación productiva

• El empleo se mueve de sectores modernos, más productivos a sectores menos productivos.

– Ya está ocurriendo.– La apreciación y las distorsiones del mercado

laboral exacerban el problema.

Brazil: Real GDP: Mineral Extraction: Chained Index2005=1000

Brazil: Real GDP: Agriculture & Livestock: Chained Index2005=1000

11100908070605Sources: IBGE/H, IBGE /Haver

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975

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975

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Locomotoras minera y agrícola: Brasil vs. Colombia

Colombia: GDP: Mining and Quarrying2005=1000

Colombia: GDP: Agr/Herding/Hunting/Forestry & Fishing2005=1000

100908070605Sources: DANE /Haver

1500

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Industria manufacturera: Brasil vs. Colombia

Brazil: GDP: Manufacturing Industries2000=100

Colombia: GDP: Manufacturing2000=100

1009080706050403020100Sources: IBGE/H, DANE /Haver

320

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80

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El sector que no se moderniza empleo cada vez más y más gente

0.0

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4.0

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.000

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01fre

cuen

cia

-.02

-.01

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1.0

2re

valu

acio

n re

al

1995m1 2000m1 2005m1 2010m1

revaluacion real frecuencia

2. Deterioro estatal o institucional

• Voracidad fiscal alimentada por la idea de una bonanza prolongada.– Competencia política orientada centrada en “quién da

más”.• Mal uso de los mayores recursos derivados del boom:– Fracaso de la reglamentación del acto legislativo de

regalías.– Desarrollo nacional, “adaptación” y desarrollo local.

¿Triangulo de las Bermudas?

3. Desigualdad y exclusión económica

La inercia de la desigualdad colombiana (i):

La inercia de la desigualdad colombiana (ii):

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20

22

ma

: x(t

)= d

es: w

indo

w(1

2)

2000m1 2002m1 2004m1 2006m1 2008m1 2010m1 2012m1num1

Tasa de desempleo 13 ciudades, promedio móvil 12 meses

Empleo + informalidad, 13 ciudades