Riccione, 19 gennaio 2009

Annamaria Lusardi

Dartmouth College, NBER, & CeRP

L’importanza della Pianificazione Finanziaria

I grandi cambiamenti in corso

Cambiamenti demografici

Calo della natalità Invecchiamento della popolazione

I grandi cambiamenti in corso

Cambiamenti nel mercato del lavoro

Vari datori di lavoro durante la carriera

Contratti flessibili e part-time

I grandi cambiamenti in corso

Cambiamenti nei mercati finanziari Globalizzazione dei mercati Complessità dei prodotti finanziari

L’aumento della responsibilità individuale

Trasferimento del rischio dallo stato e dal datore di lavoro alle famiglie

Le famiglie devono provvedere alla propria sicurezza finanziaria

Le famiglie devono decidere l’ammontare e l’allocazione della ricchezza pensionistica

Le famiglie devono prendere decisioni in presenza di mercati finanziari

complessi in crisi

La sicurezza economica delle famiglie

La pianificazione finanziaria è diventata molto più importante rispetto al passato

Spetta alle famiglie calcolare quanto risparmiare per la pensione

Le conseguenze di una cattiva pianificazione o di investimenti errati possono essere devastanti

La pianificazione finanziaria

Le pianificazione ha risultati tangibili

L’analisi dei dati degli Stati Uniti dimostra che chi pianifica per la pensione:

E’ più soddisfatto del proprio pensionamento

Riesce ad accumulare maggiore ricchezza

Piani per la pensione: Dati USA

Provare a pianificare“Ha mai provato a calcolare quanto deve risparmiare per andare in persone?”

Sviluppare un piano“Ha sviluppato un piano di risparmio?”

Seguire il suo piano“Quante volte è riuscito a seguire il suo piano? Direbbe:”

i) sempre; ii) spesso; iii) raramente; iv) mai?

Risultati empirici:

Provare

Ha mai provato?

Sviluppare un piano

Ha sviluppato un piano?

Sempre (37.7%) Spesso (50%) Mai 2.6%

Rar. 8%

Si (58.4%) No (32.0%)

Piu’ o meno (9%)

Si (31.1%) No (67.8%)

Seguire il piano

E’ riuscito a seguire il suo piano?

Risultati empirici

Domanda Risposte

Ha mai provato a calcolare? 31.3%

Ha sviluppato un piano? 21.1%

E’ riuscito a seguire il suo piano? 18.5%

Chi pianifica risparmia di più

Ricchezza delle famiglie

Chi pianifica $308,000

Chi non pianifica $122,000

$0

$50,000

$100,000

$150,000

$200,000

$250,000

$300,000

$350,000

La pianificazione paga

Quanto aveva pianificato la sua pensione?

Come è il suo pensionamento?

MoltoUn po’

PocoPer

nulla

Molto soddisfacente

68% 50% 35% 22%

Moderat. soddisf. 28% 41% 46% 35%

Per niente soddisfacente

4% 9% 19% 43%

Chi ha pianificato risulta essere più soddisfatto durante la pensione

Perchè le famiglie non pianificano?

Nonostante ci siano grandi vantaggi a pianificare, pochi lo fanno

Alcuni motivi: Bassa alfabetizzazione finanziaria Complessità delle decisioni finanziarie in una

epoca con troppa informazione

L’alfabetizzazione finanziaria

Olivia Mitchell (Wharton School) ed io abbiamo redatto le domande di una indagine avente lo scopo di misurare la conoscenza finanziaria delle famiglie

Queste domande sono adesso presenti in molti altri paesi, quali l’Italia, l’Olanda, la Germania, la Russia, ed il Messico.

Queste domande sono state incluse in una nuova indagine fatta dal Ministero del Tesoro Americano

La conoscenza finanziaria (I)

Capacità di fare calcoli

“Supponete di avere $100 in un conto bancario e che il tasso di interesse sia il 2% l’anno. Dopo 5 anni, quanto avrete accumulato sul vostro conto?

i) Più di $102;

ii) Esattamente $102;

iii) Meno di $102;

iv) Non so rispondere (DK);

v) Non voglio rispondere (rifiuto)

L’ inflazione

“Supponiamo che il tasso di interesse sul vostro conto bancario sia l’1% l’anno e che l’inflazione sia il 2% l’anno. Dopo 1 anno, con i soldi che avete in banca sarete in grado di comperare:

i) Più di quanto siate in grado di comperare oggi

ii) Esattamente lo stesso

iii) Meno di quando siate in grado di comperare oggi

iv) Non so

v) Non voglio rispondere

La conoscenza finanziaria (II)

La conoscenza finanziaria (III)

Diversificazione del rischio

Vero o falso? Comperare le azione di una singola società è un investmento più sicuro rispetto all’acquisto di un fondo comune azionario.

i) Vero

ii) Falso

iii) Non so

iv) Non voglio rispondere.

La conoscenza finanziaria negli Stati Uniti (età: 50+)

NB: Solo un terzo del campione (34%) sa rispondere correttamente a tutte e tre le domande; Solo poco più della metà (56%) sa rispondere correttamente alle prime due domande.

Domande Risposte

Corretto Incorretto Non so Rifiuto

Interesse 67.1% 22.2% 9.4% 1.3%

Inflazione 75.2% 13.4% 9.9% 1.5%

Rischio 52.3% 15.86% 33.7% 0.9%

Gli individui sanno di non sapere?

Usando una scala da 1 a 7, dove 1 significa molto basso e 7 molto alto, come giudichereste la vostra conoscenza finanziaria?

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

21 (basso) 7 (alto) Non so Rifiuto3 4 5 6

Chi consulta gli esperti?

Livello di conoscenza finanziaria

1 (basso) 2 3 4 (alto)

Famiglie, parenti ed amici 40.7 37.4 19.9 17.9

Informazioni dai quotidiani 1.1 6.0 10.6 13.7

Giornali finanziari, libri 2.1 7.6 9.7 17.0

Riviste/inform. delle banche 6.6 6.7 11.3 6.2

Pubblicità in TV 4.0 3.6 5.0 1.4

Consulente finanziario 19.4 23.6 27.5 24.1

Programma al computer 0.2 0.3 1.1 0.5

Informazioni su internet 6.3 6.6 7.6 12.4

Altro 19.7 8.2 7.3 6.9

(dati olandesi)

La conoscenza finanziaria in Italia

Ricerca ICF PattiChiari con lo Studio Ambrosetti, pubblicato lo scorso novembre 2008.

40% degli italiani non sa fare il seguente calcolo: “Lei ha €100 sul suo c/c ed il tasso e’ 1%. Quanto pensa avrà fra 5 anni?”

Circa il 65% degli italiani non sa identificare quali siano gli effetti dell’inflazione.

La conoscenza finanziaria in Italia

Quasi un italiano su due non è in grado di distinguere il diverso livello di rischio dei due strumenti più diffusi e conosciuti nei mercati finanziari: titoli di stato (BOT e CCT) e azioni

Gli effetti della alfabetizzazione finanziaria

La mancanza di alfabetizzazione finanziaria ha importanti consequenze:

Chi non sa, si indebita di piu’

Chi non sa, commette errori

L’alfabetizzazione ed i mutui

Le persone con bassa alfabetizzazione finanziaria tendono a prendere mutui con alti tassi di interesse ed a condizioni svantaggiose

Le persone con bassa alfabetizzazione finanziaria tendono a non rifinanziare i mutui quando i tassi di interesse scendono molto

I “costi dell’ignoranza”

Alto indebitamente e prestiti ad alti costi

Investimenti inadeguati, ad esempio nessuna azione nel portafoglio

Poca (e potenzialmente inadeguata) accumulazione di

ricchezza

Educazione finanziaria

E’ utile fare educazione finanziaria?

Domanda inutile. Non c’è alternativa alla alfabetizzazione finanziaria

Come nel passato non si poteva pensare di poter vivere nella società moderna senza saper leggere e scrivere, così oggi occorre sapere l’abc finanziario

E’ importante aumentare il capitale umano oltre al capitale finanziario

Che fare?

Collegare l’educazione ad eventi del ciclo della vita, ad esempio

un nuovo lavoro, acquisto della prima casa, nascita dei figli.

Inserire l’educazione finanziaria in ciò che la gente fa e piace fare

Video giochi Cinema/televisione

Alcune raccomandazioni

Semplificare le decisioni finanziarie

Semplicità e trasparenza

Usare metodi di comunicazione comprensibili:

Esempi, storie, testimonianze I colori del semaforo!

Errori da evitare

Pensare che si possa risolvere il problema della mancanza di alfabetizzazione con un seminario di 1 ora

Adottare programmi che non tengano conto della grandi differenze che esistono nella popolazione

Non riconoscere che molti non sanno “di non sapere”

Non riconoscere che anche gli “esperti” hanno bisogno di aggiornare le loro conoscenze

La crisi finanziaria

L’effetto della crisi finanziaria

La crisi finanziaria ha messo in evidenza: Complessità delle decisioni finanziarie Errori che le famiglie possono commettere I rischi che le famiglie confrontano in una era

di responsibilità individuale e di mercati globali

La crisi crea nuove opportunità

Le opportunità della crisi finanziaria

Sono i piani solidi e ben ragionati che sopravvivono alle crisi

Relazioni di lungo periodo con i clienti

Il collasso della ricchezza finanziaria ed immobiliare dà maggiore valore alla consulenza finanziaria

Evitare scelte dettate dalla paura che possono portare a perdite certe

Far fronte alla minore ricchezza: che lo si voglia o no, occorre rivedere i bilanci

Un pizzico di saggezza

“Solo quando le onde si abbassano riusciamo a capire chi nuotava senza vestiti”

- Warren Buffett, 2008

La consulenza finanziaria

La consulenza finanziaria diventa ancora più importante in presenza di bassa conoscenza finanziaria

Porta con sè una grande responsabilità

Occorrono strumenti di comunicazione comprensibili alle famiglie

Occorre chiarire le responsabilità

Le difficoltà per le famiglie Italiane

Meno di un terzo degli italiani riesce a reperire informazioni finanziarie di proprio interesse Meno di 2 italiani su 10 leggono giornali

economico e finanziari una volta alla settimana

Il 77% non si sente autonomo ed in grado di scegliere come investire i propri risparmi Il 56% considera il c/c una modalità per

conservare il proprio risparmio; il 23% pensa che sia una modalità molto efficiente

Il valore della consulenza

L’utilità di una guida per:

Avere informazioni Oggi abbiamo troppa informazione

Aiutare nelle scelte di investmento

Diminuire le nostre preoccupazioni

Una delle decisioni più importanti

Il risparmio pensionistico

Conseguenze di una inadeguata accumulazione di ricchezza

Complessità della decisione

Quali scenari per il futuro? Maggiore incertezza Cambiamenti demografici

Il valore della consulenza

Dove crea valore il consulente?

Aiutando nella pianificazione finanziaria Occorre fare i calcoli Occorre fare scenari per il futuro Occorre sfruttare le incredibili opportunità che

offrono i mercati finanziari

Informazione e calcoli

La ricchezza si costruisce pianificando

Pianificazione

Ricchezza

Come dovrebbero essere i consulenti?

Keynes (1932) scrisse che gli sarebbe molto piaciuto se in un futuro prossimo gli economisti-consulenti fossero considerati

“persone umili e competenti, un pò come i dentisti”

Il consulente come il medico

Il consulente dovrebbe essere come il medico di famiglia. Deve

Conoscere la nostra storia Aiutarci a stare bene Aiutarci a prevenire

Le mie iniziative

Dal 2007 lavoro con il Tesoro Americano e l’ente che regola la industria finanziaria (FINRA) su un progetto sulla “capacità finanziaria” delle famiglie

Le mie iniziative

Ho appena finito un libro che è una raccolta di articoli sul tema “Come far fronte al crollo del risparmio”

Le mie iniziative

Scrivo regolarmente un blog dedicato esclusivamente al tema della alfabetizzazione finanziaria

http://annalusardi.blogspot.com/