ricardo ratner rochmam 16
TRANSCRIPT
![Page 2: Ricardo Ratner Rochmam 16](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062705/55705e2fd8b42aa92b8b4cdb/html5/thumbnails/2.jpg)
Esta pesquisa tem por objetivo mapear os fundos de investimentos "éticos" disponíveis atualmente no mercado brasileiro, e avaliar o desempenho dos mesmos em comparação com indicadores de mercado, com outras categorias tradicionais de fundos mútuos de investimentos, e analisar o impacto do investimentos nestes fundos na estratégia de diversificação dos investidores.
![Page 3: Ricardo Ratner Rochmam 16](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062705/55705e2fd8b42aa92b8b4cdb/html5/thumbnails/3.jpg)
Fundos de AÇÕES que tenham como política de investimento alocação de recursos em empresas consideradas éticas, socialmente responsáveis, e de boa governança corporativa.
Início da amostra 06/11/2001 – ABN Amro Ethical II.
![Page 4: Ricardo Ratner Rochmam 16](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062705/55705e2fd8b42aa92b8b4cdb/html5/thumbnails/4.jpg)
![Page 5: Ricardo Ratner Rochmam 16](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062705/55705e2fd8b42aa92b8b4cdb/html5/thumbnails/5.jpg)
![Page 6: Ricardo Ratner Rochmam 16](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062705/55705e2fd8b42aa92b8b4cdb/html5/thumbnails/6.jpg)
Do universo de 30 fundos foram eliminados os fundos espelhos, e o da BI Capital por ter um patrimônio líquido menor de R$500.000,00.
Fundo GestorData de
inícioCódigo Anbid
Patrimônio Líquido em 31/07/2008
%PL da amostra
BB TOP ACOES INDICE SUSTENTAB EMPRES FIA BB 02/12/2005 152471 39.274.991,90 2,1%BB ACOES INDICE SUSTENT EMPRES FICFIA BB 02/12/2005 152511 30.040.247,53 1,6%BRADESCO FIA INDICE DE SUST EMPRESARIAL BRADESCO 29/12/2005 153230 65.788.591,59 3,4%BRADESCO FIA GOVERNANCA CORPORATIVA BRADESCO 30/11/2007 198935 16.555.065,52 0,9%BRADESCO FIC FIA PLANETA SUSTENTAVEL BRADESCO 26/06/2008 211745 828.224,24 0,0%CAIXA FI ACOES ISE CEF 05/11/2007 197734 8.697.406,08 0,5%HSBC FIA SUSTENT EMPRESARIAL - ISE HSBC 02/01/2006 153281 127.809.866,16 6,7%ITAU EXCELENCIA SOCIAL ACOES FI ITAU 03/02/2004 124931 447.029.254,45 23,4%ITAU GOVERNANCA CORPORATIVA ACOES FI ITAU 31/08/2006 170399 563.472.928,47 29,5%LEGG MASON ACOES SUSTENT EMPRESARIAL FI LEGG MASON WESTERN 10/04/1986 206751 130.948.548,10 6,9%ABN AMRO FI ACOES ETHICAL II REAL 06/11/2001 94684 463.187.639,08 24,2%SAFRA ISE FI ACOES SAFRA 23/01/2006 154611 11.462.770,08 0,6%UNIBANCO SUSTENTABILIDADE FIA UNIBANCO 16/03/2007 180564 5.693.414,44 0,3%
1.910.788.947,64 100,0%Patrimônio Líquido da amostra em 31/07/2008
![Page 7: Ricardo Ratner Rochmam 16](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062705/55705e2fd8b42aa92b8b4cdb/html5/thumbnails/7.jpg)
Patrimônio líquido da indústria de fundos em junho/2008: R$1,21 trilhão
Em 06/11/2001:◦ R$ 1.000.200,00◦ 1 fundo de investimento
EM 31/07/2008:◦ R$ 1.911.090.685,10◦ 14 fundos de investimentos (desconsiderando os
fundos espelhos que são em 16)◦ 0,16% do PL da indústria, e 1,11% do PL dos
fundos de ações.
![Page 8: Ricardo Ratner Rochmam 16](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062705/55705e2fd8b42aa92b8b4cdb/html5/thumbnails/8.jpg)
CÓDIGO 94684 152471 124931 152511 153230 153281 154611 180564 170399 197734 198935 206751 211745GESTOR REAL BB ITAU BB BRAM HSBC SAFRA UAM ITAU CEF BRAM LEGG BRAMFUNDO 461,5% 77,8% 228,8% 67,7% 83,3% 84,7% 71,5% 29,0% -1,6% -4,4% -11,3% -9,1% -5,1%IBOVESPA 379,3% 81,2% 167,1% 81,2% 77,9% 77,6% 62,4% 39,3% 9,4% -7,7% -5,6% -7,9% -6,9%IBRX 546,4% 84,0% 222,9% 84,0% 80,9% 79,5% 61,7% 38,8% 10,7% -9,0% -7,9% -9,8% -9,2%IBRX50 516,1% 82,1% 215,0% 82,1% 79,6% 77,9% 60,0% 41,0% 12,3% -9,1% -8,5% -10,5% -10,0%FGV100 623,3% 86,7% 163,8% 86,7% 80,0% 80,5% 71,5% 36,9% 7,7% -7,1% -3,0% -5,9% -7,3%IEE 384,7% 98,8% 199,8% 98,8% 93,0% 92,2% 68,2% 44,9% 7,9% 6,0% 11,8% 2,9% 2,5%IGC 531,3% 66,2% 226,8% 66,2% 63,4% 63,2% 47,8% 17,1% -5,7% -17,6% -14,9% -7,1% -5,5%INDX 765,9% 100,9% 192,8% 100,9% 90,0% 92,0% 83,8% 32,7% 5,5% -6,9% -2,9% -8,8% -6,8%IVBX2 457,1% 53,7% 121,2% 53,7% 46,5% 46,9% 37,5% 14,8% -8,0% -13,6% -8,8% -2,8% -1,1%DJIA (R$) -28,5% -25,7% -42,1% -25,7% -29,4% -29,3% -26,2% -29,6% -31,0% -24,7% -25,3% -6,6% -2,4%PETR4 707,1% 121,6% 333,5% 121,6% 111,9% 104,2% 74,0% 84,5% 42,6% 3,2% 0,5% -18,2% -20,0%VALE5 623,3% 86,7% 163,8% 86,7% 80,0% 80,5% 71,5% 36,9% 7,7% -7,1% -3,0% -5,9% -7,3%ITEL nd 27,7% 26,5% 27,7% 27,1% 26,1% 19,6% 25,0% -2,9% -8,3% -3,6% -3,7% -2,6%ITAG nd 63,9% nd 63,9% 60,0% 60,4% 44,8% 14,0% -8,7% -16,3% -13,9% -5,3% -2,9%ISE nd 81,6% nd 81,6% 79,1% 79,1% 61,9% 42,9% 12,2% -3,0% -3,7% -7,8% -6,7%IRFM 203,1% 40,4% 88,4% 40,4% 38,4% 38,2% 36,4% 13,6% 8,7% 6,0% 5,9% 2,0% 2,0%CDI 181,9% 38,4% 85,8% 38,4% 36,7% 36,6% 35,3% 16,1% 12,3% 8,2% 7,4% 1,3% 1,2%IMA nd 43,1% nd 43,1% 41,1% 41,0% 39,2% 16,5% 10,4% 7,6% 7,3% 1,6% 1,4%DÓLAR -39,8% -29,0% -46,6% -29,0% -33,1% -33,0% -30,7% -25,1% -18,7% -9,6% -12,2% -2,8% -1,8%EURO 4,9% -5,2% -33,9% -5,2% -12,0% -11,6% -12,2% -12,2% -6,2% -3,1% -6,7% -2,2% -2,4%RANKING 8 10 2 10 4 4 3 10 13 8 16 17 11* nd indica que a cotação do índice não estava disponível na data.
![Page 9: Ricardo Ratner Rochmam 16](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062705/55705e2fd8b42aa92b8b4cdb/html5/thumbnails/9.jpg)
Desenvolvido por Sharpe (1994), o ISG deve ser estimado com base nos retornos em excesso das carteiras de interesse
BenchmarkFundo RR
BenchmarkFundo RRISG
risco excedente ao benchmark (índice de referência) do fundo
![Page 10: Ricardo Ratner Rochmam 16](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062705/55705e2fd8b42aa92b8b4cdb/html5/thumbnails/10.jpg)
Retorno excedente em relação ao benchmark
Tracking error:◦ Risco adicional ao benchmark
ISG
Cálculos realizados com 19 benchmarks:◦ IBOVESPA, IBRX, IBRX50, FGV100, IEE, IGC, INDX,
IVBX2, DJIA (R$), PETR4, VALE5, ITEL, ITAG, ISE, IRFM, CDI, IMA, DÓLAR, EURO
![Page 11: Ricardo Ratner Rochmam 16](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062705/55705e2fd8b42aa92b8b4cdb/html5/thumbnails/11.jpg)
FUNDO 94684 152471 124931 152511 153230 153281 154611 180564 170399 197734 198935 206751 211745GESTOR REAL BB ITAU BB BRAM HSBC SAFRA UAM ITAU CEF BRAM LEGG BRAMIBOVESPA 2,4% -0,7% 4,8% -2,9% 1,2% 1,6% 2,2% -5,4% -9,4% 5,0% -9,1% -10,4% 21,8% 3,4%IBRX -2,1% -1,3% 0,4% -3,5% 0,5% 1,1% 2,4% -5,2% -10,4% 7,0% -5,6% 7,3% 55,9% -1,1%IBRX50 -1,4% -0,9% 1,0% -3,1% 0,8% 1,5% 2,8% -6,3% -11,6% 7,2% -4,7% 15,9% 70,8% -0,4%FGV100 -3,7% -1,9% 5,1% -4,0% 0,7% 0,9% 0,0% -4,3% -8,0% 3,9% -12,6% -26,5% 26,3% -2,8%IEE 2,2% -4,2% 2,1% -6,3% -2,0% -1,6% 0,8% -8,2% -8,2% -13,3% -29,6% -67,2% -53,9% 3,2%IGC -1,7% 2,6% 0,1% 0,4% 4,6% 5,0% 6,2% 7,3% 4,0% 22,7% 6,5% -17,5% 4,1% -0,8%INDX -6,3% -4,6% 2,7% -6,7% -1,4% -1,5% -2,8% -2,1% -6,3% 3,7% -12,8% -2,6% 20,4% -5,4%IVBX2 0,1% 5,7% 9,4% 3,4% 9,2% 9,4% 9,3% 8,9% 6,4% 14,9% -4,1% -45,1% -34,0% 1,1%DJIA (R$) 36,4% 39,5% 48,0% 36,5% 45,5% 45,9% 40,5% 55,9% 38,9% 38,8% 29,7% -21,3% -24,4% 37,7%PETR4 -5,3% -8,1% -6,1% -10,1% -5,5% -3,9% -0,6% -23,1% -29,1% -10,1% -17,3% 159,4% 462,0% -4,4%VALE5 -3,7% -1,9% 5,1% -4,0% 0,7% 0,9% 0,0% -4,3% -8,0% 3,9% -12,6% -26,5% 26,3% -2,8%ITEL 17,3% 13,5% 24,1% 11,0% 15,5% 16,2% 15,6% 2,3% 1,2% 5,9% -11,9% -40,1% -23,3% 18,5%ITAG -1,2% 3,2% 2,2% 0,9% 5,5% 5,7% 7,1% 9,5% 7,1% 19,9% 4,5% -30,4% -20,6% 0,2%ISE -1,5% -0,8% 0,2% -3,0% 0,9% 1,2% 2,4% -7,2% -11,4% -2,1% -11,7% -11,5% 18,1% 2,9%IRFM 9,7% 9,4% 13,4% 7,0% 11,7% 12,1% 9,7% 9,7% -8,8% -13,3% -23,6% -64,3% -51,6% 10,8%CDI 10,9% 10,0% 13,8% 7,6% 12,2% 12,6% 10,0% 8,0% -11,6% -15,7% -25,2% -62,1% -47,5% 12,0%IMA 14,8% 8,6% 17,6% 6,3% 10,8% 11,2% 8,8% 7,7% -10,1% -15,0% -25,1% -63,1% -48,9% 16,0%DÓLAR 40,0% 42,0% 50,7% 38,8% 48,6% 49,1% 44,1% 48,9% 19,3% 7,9% 1,5% -45,1% -29,3% 41,3%EURO 28,7% 27,1% 43,7% 24,4% 33,4% 33,7% 31,0% 32,6% 4,5% -2,0% -7,3% -48,3% -24,8% 30,0%
MÉDIA FUNDOS
* média geral de 4,5% e desvio-padrão de 37,6%
![Page 12: Ricardo Ratner Rochmam 16](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062705/55705e2fd8b42aa92b8b4cdb/html5/thumbnails/12.jpg)
FUNDO 94684 152471 124931 152511 153230 153281 154611 180564 170399 197734 198935 206751 211745GESTOR REAL BB ITAU BB BRAM HSBC SAFRA UAM ITAU CEF BRAM LEGG BRAMIBOVESPA 20,8% 19,4% 20,1% 19,5% 19,7% 20,4% 21,8% 19,3% 20,4% 18,0% 18,4% 10,7% 18,4% 20,5%IBRX 18,3% 17,9% 17,2% 18,1% 18,3% 18,8% 20,5% 19,3% 20,8% 17,2% 19,6% 8,4% 17,1% 17,5%IBRX50 19,4% 19,0% 18,0% 19,2% 19,4% 19,9% 21,6% 20,6% 22,1% 18,1% 20,8% 9,0% 18,1% 18,5%FGV100 17,9% 19,1% 19,2% 19,3% 19,4% 20,1% 21,7% 18,9% 20,5% 21,7% 19,4% 28,6% 23,6% 18,1%IEE 27,1% 22,0% 26,4% 22,0% 22,1% 22,6% 24,1% 19,1% 22,9% 23,0% 22,4% 21,6% 23,1% 27,1%IGC 17,7% 16,5% 17,0% 16,9% 16,9% 17,6% 18,8% 17,1% 16,9% 18,3% 15,6% 13,4% 19,2% 17,3%INDX 18,9% 18,6% 18,8% 18,8% 19,0% 19,8% 21,4% 18,5% 19,8% 21,0% 18,4% 19,3% 27,2% 18,9%IVBX2 18,1% 18,4% 19,2% 18,6% 18,7% 19,4% 20,5% 18,1% 20,3% 20,9% 17,8% 18,9% 23,1% 18,0%DJIA (R$) 37,1% 34,1% 34,0% 34,3% 35,6% 35,1% 36,5% 35,2% 43,9% 40,5% 39,7% 34,3% 31,8% 36,7%PETR4 34,6% 33,1% 29,7% 33,4% 33,7% 33,5% 35,9% 39,3% 45,0% 39,6% 43,5% 31,0% 36,2% 33,0%VALE5 17,9% 19,1% 19,2% 19,3% 19,4% 20,1% 21,7% 18,9% 20,5% 21,7% 19,4% 28,6% 23,6% 18,1%ITEL 26,1% 27,8% 28,2% 27,8% 28,1% 28,7% 29,7% 27,7% 30,9% 30,8% 28,6% 22,3% 24,0% 26,3%ITAG 17,3% 16,6% 18,5% 17,0% 17,0% 17,7% 18,6% 16,8% 17,7% 19,2% 17,1% 13,8% 18,4% 16,3%ISE 19,8% 16,5% 18,9% 16,8% 17,2% 17,4% 18,9% 18,0% 21,3% 15,8% 19,6% 2,8% 12,1% 16,3%IRFM 24,9% 25,5% 25,7% 25,8% 26,6% 26,2% 28,3% 25,7% 32,3% 31,1% 29,7% 32,7% 26,8% 24,5%CDI 25,7% 26,5% 26,5% 26,7% 27,6% 27,2% 29,4% 26,9% 33,8% 31,7% 30,5% 32,4% 26,2% 25,4%IMA 24,7% 25,6% 25,5% 25,8% 26,6% 26,3% 28,4% 25,7% 32,3% 31,0% 29,7% 32,5% 26,5% 24,2%DÓLAR 38,8% 38,8% 37,4% 39,0% 40,3% 39,7% 41,6% 40,2% 49,2% 43,4% 41,3% 35,0% 28,7% 38,4%EURO 40,1% 38,1% 36,6% 38,3% 39,1% 38,7% 40,5% 37,9% 45,7% 44,0% 41,7% 39,4% 33,4% 39,8%
MÉDIA FUNDOS
* média geral de 24,9% e desvio-padrão de 8,1%
![Page 13: Ricardo Ratner Rochmam 16](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062705/55705e2fd8b42aa92b8b4cdb/html5/thumbnails/13.jpg)
FUNDO 94684 152471 124931 152511 153230 153281 154611 180564 170399 197734 198935 206751 211745GESTOR REAL BB ITAU BB BRAM HSBC SAFRA UAM ITAU CEF BRAM LEGG BRAMIBOVESPA 0,12 -0,04 0,24 -0,15 0,06 0,08 0,10 -0,28 -0,46 0,28 -0,49 -0,97 1,18 0,17 54%IBRX -0,11 -0,07 0,02 -0,19 0,03 0,06 0,12 -0,27 -0,50 0,41 -0,29 0,87 3,27 -0,06 54%IBRX50 -0,07 -0,05 0,05 -0,16 0,04 0,08 0,13 -0,30 -0,52 0,40 -0,22 1,78 3,92 -0,02 54%FGV100 -0,21 -0,10 0,26 -0,21 0,04 0,05 0,00 -0,23 -0,39 0,18 -0,65 -0,93 1,11 -0,15 46%IEE 0,08 -0,19 0,08 -0,29 -0,09 -0,07 0,03 -0,43 -0,36 -0,58 -1,32 -3,12 -2,34 0,12 23%IGC -0,10 0,16 0,01 0,02 0,27 0,28 0,33 0,43 0,24 1,24 0,41 -1,30 0,21 -0,05 85%INDX -0,33 -0,25 0,14 -0,35 -0,07 -0,08 -0,13 -0,11 -0,32 0,18 -0,69 -0,13 0,75 -0,29 23%IVBX2 0,01 0,31 0,49 0,18 0,49 0,49 0,45 0,49 0,32 0,71 -0,23 -2,38 -1,48 0,06 77%DJIA (R$) 0,98 1,16 1,41 1,06 1,28 1,31 1,11 1,59 0,88 0,96 0,75 -0,62 -0,77 1,03 85%PETR4 -0,15 -0,24 -0,20 -0,30 -0,16 -0,12 -0,02 -0,59 -0,65 -0,25 -0,40 5,14 12,77 -0,13 15%VALE5 -0,21 -0,10 0,26 -0,21 0,04 0,05 0,00 -0,23 -0,39 0,18 -0,65 -0,93 1,11 -0,15 46%ITEL 0,66 0,49 0,85 0,40 0,55 0,57 0,53 0,08 0,04 0,19 -0,42 -1,80 -0,97 0,70 77%ITAG -0,07 0,19 0,12 0,05 0,32 0,32 0,38 0,56 0,40 1,04 0,27 -2,20 -1,12 0,01 77%ISE -0,07 -0,05 0,01 -0,18 0,05 0,07 0,12 -0,40 -0,54 -0,13 -0,60 -4,08 1,49 0,18 38%IRFM 0,39 0,37 0,52 0,27 0,44 0,46 0,34 0,38 -0,27 -0,43 -0,79 -1,97 -1,92 0,44 62%CDI 0,43 0,38 0,52 0,28 0,44 0,46 0,34 0,30 -0,34 -0,49 -0,83 -1,91 -1,81 0,47 62%IMA 0,60 0,34 0,69 0,24 0,41 0,43 0,31 0,30 -0,31 -0,48 -0,84 -1,94 -1,85 0,66 62%DÓLAR 1,03 1,08 1,36 1,00 1,21 1,24 1,06 1,22 0,39 0,18 0,04 -1,29 -1,02 1,08 85%EURO 0,72 0,71 1,19 0,64 0,85 0,87 0,76 0,86 0,10 -0,04 -0,18 -1,23 -0,74 0,75 69%* média geral de 0,65 e desvio-padrão de 1,23 - cálculos efetuados somente com os índices de Sharpe positivos.
MÉDIA FUNDOS
%ISG>0
![Page 14: Ricardo Ratner Rochmam 16](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062705/55705e2fd8b42aa92b8b4cdb/html5/thumbnails/14.jpg)
Fundos éticos e socialmente responsáveis propiciam configurações superiores de risco e retorno do que investimentos tradicionais, que acompanham o desempenho dos índices de mercado.
Correlação não é perfeita o que contribui para o efeito de diversificação de carteiras.
Não há fundos indexados ao ISE. Que na maioria dos casos serve como amostra de ações para o Gestor.
Bauer et al. (2002) – 103 fundos EUA e Europa◦ desempenho não é inferior aos fundos tradicionais.
Kreander et al. (2005) – 60 fundos europeus◦ não há diferença de desempenho entre fundos éticos ou não.
Próximos passos: comparação com categorias de fundos da Anbid, mensuração dos ganhos de diversificação, e maior generalização dos resultados.