ECONOMÍA ARGENTINA

Teoría del bien primario exportable (BPX)

Características del BPX: para que el BPX se pueda desarrollar debe darse:

1. Espacios vacíos: relación tierra población favorable (abundancia de tierra yescasez de producción.

2. Ausencia de tradiciones y rituales que impidan la implementación de nuevasformas de producción y tecnologías. Permite llegar a la eficiencia económica yalcanzar el crecimiento.

3. Coyuntura externa favorable.

BPX tipos Eslabonamientos hacia atrás La suma de estos eslabo- Eslabonamientos de demanda namientos muestran Eslabonamientos hacia adelante efectos en el resto de la

econ: CRECIMIENTO

Eslabonamientos Hacia atrás: dada la tecnología requerida, el BPX demandará ciertos insumos, originando la necesidad de nuevos productores

de los mismos.De demanda: para la producción del BPX se requiere de manode obra, la cual a su vez va a convertirse en una demanda de bs yss, ej: alimentos, vestimenta, etc.Hacia delante: se da cuando el BPX puede ser utilizado para laproducción de otros bienes, ej: molinos, harineros, etc.

El BPX depende de: Del abanico de posibilidades De los recursos naturales con que cuente el país determinan el ritmo y la De la coyuntura externa (dm) calidad del crecimiento de

la econ. Determinan la Magnitud del eslabona=

Argentina (1810-1850) se inserta en el mercado internacional por medio de la actividadextensiva del ganado bovino (ganado no refinado). De éste se comercializaba el cuero(principal BPX), cebo y tasajo. Éste no requería gran cantidad de mano de obra niinsumos, por lo que los eslabonamientos son mínimos (al igual que el crecimiento).Siguiendo con la teoría del BPX existía una correcta asignación de recursos, ya que separtía de un espacio vacío (poca mano de obra y tecnología).En 1860-70 se desarrolla un nuevo BPX, la cría de ovino, siendo el principal BPX lalana. Esto se debe principalmente a la coyuntura externa favorable para la lana, tambiénacompañada de la consolidación de la autoridad nacional. Esto último favorecía elintercambio gracias a la estabilidad política y jurídica (haciendo cumplir los derechos depropiedad, esencial para el intercambio). La tecnología requerida para este BPX es másexigente en relación a la mano de obra y red de transporte (primeros ferrocarriles queunían los principales lugares del interior del país). Esto se traduce en mayoreseslabonamientos. Si bien el principal BPX era la lana, no se deja de producir losanteriores, lo que conlleva al SOBREPASTOREO y esto conduce a la CONQUISTADEL DESIERTO, al desplazamiento de las fronteras.

1

Desde 1880, comienza la formación de la Argentina moderna. Es un período importanteporque se va configurando un sistema de producción junto con el sistema de propiedad(tenencia de tierras vs arrendamiento). Gracias a una coyuntura externa de precios y laconveniencia de la ganadería refinada, Argentina se incorpora al mercado internacionalde la carne; sumado a los avances tecnológicos (frigoríficos). Además, comienza lacombinación de ganadería y agricultura. Los propietarios de las tierras eranprincipalmente ganaderos. Las propiedades estaban divididas por parcelas y searrendaban por tres años a los agricultores (trigo, luego lino y maíz con alfalfa) lo quepermitía que los campos queden listos para desarrollar la ganadería.

Sist. de arrendamiento era un factor esencial, porque mantenía el alto rendimiento dela tierra por la combinación de sembrados. Al terminar elplazo de arrendamiento los ganaderos se encontraban con sustierras listas para el pastoreo (no exigía mano de obra) Los agricultores arrendatarios no tenían otra opción, ya quelos ganaderos eran propietarios de las grandes tierraspampeanas y acceder a ellas era muy costos, además de losaltos costos de limpiar los campos. Sí tenían acceso a otrastierras del litoral, pero más alejadas y menos productivas.Explica la calidad del crecimiento económico, dado queexisten diferentes rendimientos para los ganaderos que paralos agricultores, ya que los primeros eran los propietarios delas tierras. Hay concentración de la riqueza en lospropietarios. Este modelo se aleja del de Canadá y Australia,donde los productores eran propietarios, no arrendatarios.

Por lo tanto, la distribución del ingreso (esencial para explicar los eslabonamientos dedm) se vio fuertemente influida por este tipo de sistema. La distribución fue de manerapoco equitativa en comparación con un régimen agricultor propietario (Canadá yAustralia).La combinación agro ganadera requería dos factores: capital y trabajo (ambos escasos).Estos factores de producción se mueven a favor de los diferentes rendimientos. Por suparte, el capital se movía en base a la rentabilidad que ofrecía cada país de origen; y eltrabajo a nivel internacional, por otro lado, se movía por el salario y la posibilidad detrabajar. Por ello, para que pudiese desarrollarse la actividad agro ganadera en nuestropaís fue fundamental la inversión en ferrocarriles y la inmigración masiva. El estadocumplió un papel muy importante, ya que no sólo estimuló la inmigración, sino quetambién ofrecía más altos rendimientos a los naturales para la inversión extranjera.Daba mayores garantías con respecto a ambos factores (capital y trabajo), seguí unapolítica económica orientada al liberalismo puro (laizze faire).Durante 1880 la balanza comercial fue negativa (exportaciones menores aimportaciones), dado que las grandes importaciones necesarias para desarrollar elcapital social necesario (ferrocarriles y creciente inmigración) y los préstamos delexterior.Después de la crisis del 90, crecen las exportaciones como resultado de la suba de losprecios. Las exportaciones comienzan a superar a las importaciones (balanza positiva).La economía comienza a crecer a una tasa mucho mayor gracias a los eslabonamientosproducidos por el aumento de las exportaciones. Se forma un mercado domésticonacional, lo cual produce eslabonamientos de demanda y surge la industria comoresultado de la oferta y demanda producida por el BPX.

2

Comentario: La Teoría del BPX intenta explicar cómo a partir de la explotación delBPX se van desarrollando otras actividades (eslabonamientos), ya sea por requeririnsumos (hacia atrás), por utilizarlos para la producción de otros productos (haciaadelante), o por los requerimientos que demande la mano de obra (demanda). Estoseslabonamientos son los que representan el crecimiento económico de un país, sucalidad y magnitud. Así, la industria nace a partir de los eslabonamientos producidospor el BPX. En Argentina los principales BPX fueron:

Período Principal BPX1810-1850 Cuero1860-1870 Lana1890 Granos1900 Carne

Sectores del mercado Primario: agricultura y ganaderíaSecundario: industria (como resultado del sector primario)

Bienes comercializables: competitivos a nivel internacional Bienes no comercializables y perecederos: por ej construcciónBienes competidores con las importaciones: vestimenta, bebidas,tabaco, etc.

Funcionamiento monetario 1880-1914

Antes de 1880

La facultad e emitir dinero la tenían los estados federales (provincias). Cada gobiernoprovincial podía emitir dinero encomendando esta tarea a un banco comercial delinterior del país (uno de los principales fue el Bco de la Prov de Cba). Ejemplos de estoson el Banco Nacional (1873) estaba autorizado por el gobierno nacional a emitir, aligual que el Bco de la provincia de Bs As (el más importante de la época), autorizadopor el gobierno de Bs As. La cantidad a emitir dependía del estatuto de cada banco, noestaba regulada.El Bco de la Prov de Bs As realiza un primer intento de patrón oro (1867), con elobjetivo de lograr la unidad monetaria a nivel nacional; es decir, que sus billetes tengandifusión nacional. Se establece la CONVERTIBILIDAD (que fracasa en 1876) y se creauna oficina de cambios encargada de la emisión de billetes con respaldo en oro.

Su estímulo estálimitado por losrecursos naturales(BPX)

Factores que estimulan la industria:

Costos de transporte Aranceles Salario Tipo de cambio

3

Convertibilidad El papel moneda se puede cambiar por oro a un precio fijo1867 el precio fijo era: $25 por cada $1 de moneda fuerte (oro)La base monetaria depende de la cantidad de reservas en oro(restricción); por lo tanto depende de la balanza de pagos. Si lasexp > imp y/o ingresan créditos del exterior se puede emitirdinero (gracias a la entrada de oro).

Restricciones a la emisiónPatrón monetario Precio fijoInstitucionales Reglas que se establecen legalmente: requerimientos legales de reservas mínimas para los bancos (recaudo)

En 1867 no existía la obligación de mantener reservas legales. En 1876 se produce unacrisis externa (efecto tequila) que se refleja en la cuenta capital, se interrumpen loscréditos y se produce un déficit en la balanza de pagos (sale oro del país). En estasituación, en teoría, no se debería seguir expandiendo la base monetaria. Sin embargo laemisión continúa produciéndose un exceso de oferta de dinero. A tipo de cambio fijo, elbillete es convertible en oro; si hay exceso de oferta el público quiere convertir susbilletes en oro y esto reduce las reservas, lo cual se traduce en una pérdida de reservas.Esta pérdida de reservas lleva a la suspensión de la convertibilidad (1876), se depreciael tipo de cambio y se produce un aumento de precios.

1880-1890

A partir de 1880 con el establecimiento del Estado Nacional, éste pasó a ser el único conautoridad para emitir (ya no las provincias). El Estado otorga esta facultad adeterminados bancos.En 1881 se dicta la primer Ley Monetaria Nacional que establece una unidad monetarianacional (peso oro). Los bancos necesitaban la autorización del gobierno nacional paraseguir funcionando. Se establecen barreras de entrada a la industria bancaria para elmercado de emisión. El circulante queda formado por PESO ORO y BILLETES

El Bco de la Prov de Bs As y el Bco Nacional, al no tener restricciones institucionales,crean dinero secundario (creación de dinero vía préstamos). Tenían una política decrédito fácil (tasa de interés baja). Esto conduce a un exceso de oferta monetaria. Elpúblico obtenía créditos, pero en vez de hacer circular el dinero los convertía a pesosoro, lo que resultó en una progresiva disminución de las reservas. En 1885 la crisisinstitucional por la pérdida de reservas ocasiona la salida de la convertibilidad.En 1887 se produce un cambio en el sistema bancario por la Ley de Bancos NacionalesGarantidos. Con esta ley se eliminan las barreras de entrada a la industria bancaria de

La ley monetaria nacional establece la convertibilidad (billetes apeso oro). Los bancos tenían un plazo de 2 años para entrar enla ley. Tipo de cambio fijo (1 a 1). La ley no establecíarecaudos con respecto a las reservas.

4

emisión, es decir, que cualquier banco podía emitir dinero si cumplía con lascondiciones de la ley. Se flexibiliza el sistema; al ser los billetes inconvertibles,permitían que no existiese límite para la emisión. La única condición que dictaba la leypara que los bancos pudiesen emitir, era que esos billetes debían estar garantizados contítulos públicos pagaderos en oro. El banco, antes de emitir, debía comprar títulospúblicos pagaderos en oro por la cantidad a emitir. Al mismo tiempo, los bancospercibían intereses por la posesión de los títulos. Para poder adquirir los títulos públicos,los bancos solicitaron préstamos al exterior; dado que los intereses del título públicoeran mayores que lo que los bancos debían pagar por los préstamos adquiridos en elexterior, les resultaba rentable emitir. Además, los préstamos al exterior, a su vez,estaban respaldados y garantizados por los títulos públicos.A pesar de las restricciones impuestas por la ley, como el Gobierno Nacional teníadeudas con el Bco de la Prov de Bs As y con el Bco Nacional, le entregó títulos públicosque les permitían emitir sin la necesidad de entregar oro. Esto resulta en un exceso deemisión.

Actores Bancos: Emitían billetes inconvertibles. Al no haber restricciones institucionales, se aplican políticas de crédito fácil.Público: Empresas y consumidores Frente a los cambios,sus expectativas se orientaban a la depreciación de la moneda(acentuado por experiencias anteriores). Se desprenden del papelmoneda para comprar otros activos (oro, bienes, etc). Además, lastasas de interés eran bajas (política de crédito fácil), por lo quepedían préstamos (especulación) y lo cambiaban por oro (corridahacia el peso fuerte), en vez de invertirlo en actividadesindustriales; el billete salía de circulación y entraba nuevamentevía crédito (exceso de emisión). Pero el peso fuerte no entraba encirculación por las expectativas de aumento de valor (no habíarestricciones tampoco para la compra de peso fuerte).Gobierno: Debía pagar préstamos externos en oro, pero susingresos eran en papel moneda inconvertible; si la moneda sedepreciaba no podría hacer frente a sus obligaciones. Por ello,interviene en el mercado monetario vendiendo pesos fuertes desus reservas para sostener el tipo de cambio.

En 1989 se agotan las reservas; cuando hay flotación sucia (con intervención delEstado), los efectos se combinan, hay pérdida de reservas y depreciación del papelmoneda. Al agotarse las reservas, el tipo de cambio se dispara porque no puede seguirsemanteniendo. Sube el nivel general de precios y se equilibra la oferta y la demanda dedinero. La situación se agrava por una corrida de depósitos y los bancos no puedenhacer frente a sus deudas. Por todo ello, el Gobierno liquida los Bancos Garantidos. Quiebra el Sistema de Bancos Garantidos (Crisis de Baring - 1890/91- ); el Gobiernotiene que hacerse cargo no sólo de sus deudas sino también la de los bancos quebrados.Esto se traduce en inestabilidad económica, suba de precios y tipo de cambio y grandeuda externa.

5

1890-1914

Frente a la inestabilidad macroeconómica producida por la crisis de Baring, se crea laCaja de Conversión (1891). Se separan las funciones comerciales y de emisión quetenían los bancos comerciales. A partir de su creación, la Caja se encargaba de laemisión de dinero y de mantener reservas bajo cambio inconvertible. Ésta pasa a ser elúnico deudor, cuyo pasivo estaba conformada por los billetes. Los bancos comercialessólo se encargarían ahora, de la función comercial.Gracias a la explosión de las exportaciones (1890) aumentan las reservas. Pero lapolítica del Gobierno fue no emitir, lo que provocó una disminución del tipo de cambio.Hasta 1899 se deja apreciar el tipo de cambio y se implementan reformas monetariasdado que las exportaciones estaban perdiendo competitividad. Por lo tanto, el Gobiernoestablece una nueva convertibilidad (0.44 oro = $1). A comparación de los episodiosanteriores de entrada en la convertibilidad, esta vez sí hubo restricciones institucionales.Los billetes debían ser convertibles a una relación fija y el recaudo fue del 100% sobrelas nuevas emisiones (inspirada en la ley de Pritz, Gran Bretaña 1844). Para todasaquellas emisiones que ya estaban en circulación se crea un Fondo de reserva, con elobjetivo de respaldar el dinero que ya estaba en circulación (a diferencia de Inglaterraque respaldó el dinero en circulación con títulos públicos). Desde 1900 a 1914, la balanza de pagos fue positiva, lo que permitió el crecimiento dela economía. Hay una fuerte entrada de capital extranjero (principalmente desdeInglaterra)Con estas medidas se logra la estabilidad monetaria y el crecimiento de la economía. Laconvertibilidad se mantiene hasta 1914. La Primer Guerra Mundial provoca un shockexterno. Se interrumpe la entrada de capitales, la balanza de pagos se torna negativa y elGobierno opta por la salida de la convertibilidad. Se utiliza la emisión como fuente definanciamiento.

Primer Guerra Mundial

La salida de la convertibilidad se acompaña con controles de cambio, es decir, laprohibición a exportar la moneda internacional (en este caso oro). En otras palabras, losparticulares no podían comprar libremente en el exterior. Otra medida aplicada por elGobierno fue la Ley de 1914, la cual autorizaba el redescuento (préstamos al sistemabancario). El nexo entre los diferentes bancos y la Caja de Conversión era el Banco dela Nación (creado en medio de la crisis bancaria de los 90 tras la liquidación del BancoNacional). Éste podía establecer los plazos y las tasas de interés de los redescuentos,pero su función era estrictamente comercial. Éste llevaría los redescuentos a la Caja deConversión quien era la única habilitada para emitir dinero (prestamista de últimainstancia). El Bco de la Nación actuaba así, como un mero intermediario.Estos redescuentos fueron en realidad préstamos interbancarios, es decir, que el BNA nopresentó a la Caja de Conversión esos redescuentos. Esto se produjo como resultado deque, durante la guerra, no hubo necesidad de utilizarlos gracias a los saldos positivos dela balanza de pagos. Las exportaciones habían crecido rápidamente a la vez que lasimportaciones disminuyeron. Esto permitió la entrada de oro y por lo tanto, la emisiónde moneda. Las principales exportaciones fueron de carne, más que de cereales, ya quelos problemas de transporte favorecían a los productos de mayor relación peso volumen.La guerra también tuvo efecto en el régimen fiscal. Dado que los ingresos del fiscoprovenían principalmente de los impuestos a las importaciones; éste se vio fuertementeafectado por la disminución abrupta de las mismas. Se comienza a pensar en los

6

impuestos directos como fondo de ingresos (ej: impuesto a las ganancias), aunquerecién se implementa en los años ’30.

Comentario: Los ciclos económicos de Argentina están fuertemente influenciados porvariables externas: capitales externos (balanza de pagos, cuenta capital) y precio de lasexportaciones.

Los años ‘20

Al término de la Primer Guerra Mundial, a nivel internacional, los países comienzan asacar los controles de cambio; experimentan el tipo de cambio flotante. Los años ’20,llamados los “años locos” representaron para muchos países la caída en la hiperinflación(por ejemplo Alemania) o inflación acelerada (Francia e Italia).A partir de 1925, los países comienzan a establecer el patrón de cambio oro. Éste, sediferencia del patrón oro porque permite respaldo en divisa (dólar y libras convertiblesen oro).Los años ’20 representaron el surgimiento de la industria argentina. A nivelinternacional, Inglaterra deja de ser el gran centro comercial (hasta 1914), para ahoraserlo EEUU. Éste último es ahora el principal proveedor de Argentina. Sin embargo, susinversiones estaban dirigidas a sectores diferentes en los que invertía Inglaterra. Seenfocaba en la inversión directa en la industria. Traía su tecnología de avanzada, susinsumos provenían del exterior, y se colocaron en las ramas químicas, metálicas, etc.

Argentina

EEUU Inglaterra

Competían en el mercado de bienes primarios Arg proveía a Inglaterra de productosEEUU comercializaba productos terminados agrícola ganaderos.

Hubo una política del Estado de estímulo y fomento de la industria. Este fomento serealizó a través de 2 elementos:

1. El Estado garantizó el derecho de propiedad a través del PATENTAMIENTO2. Aumentando el valor de aforo o avalúo (a través del cual se protege la industria

local).

Terminada la Primer Guerra hay un desplazamiento de la ganadería a la agricultura,pero sin incorporación de tierras. El avance se debió principalmente a la capitalizacióndel sector primario.

Gran Depresión

Todo este crecimiento de la industria se ve interrumpido con la Gran Depresión. A partirde 1928 se comienzan a sentir los primeros síntomas: los precios internacionales de los,productos agrícolas comenzaron a caer (por exceso de producción de bienes primarios).

Comerciotriangular

Intercambio deficitario p/ Arg. Intercambio superavitario p/ Arg.

7

En 1929 hay una suba de las tasas de interés en EEUU (los cambios en las tasas deinterés producen movimientos en el mercado de capitales). Los capitales de corto plazovuelven a EEUU y se interrumpen los ingresos de capital, la balanza de pagos se tornanegativa. En conjunto, todos estos acontecimientos producen la salida de divisas delpaís y la disminución de reservas. El Gobierno toma la decisión de salir de laconvertibilidad, con controles de cambio (1931). Otra medida para evitar la salida dedivisas, fueron los permisos para importar; es decir, cualquiera que quisiera importarproductos, al necesitar oro o divisas para realizar los pagos, debía contar conautorización del Gobierno. Se produce un shock externo que cambia los ciclos de la economía de los países. Elmercado internacional comienza a cerrarse, el Gobierno toma un papel importantísimoal intervenir en la economía. Hay una gran inseguridad de que el mercado se puedaequilibrar por sí mismo.

Respuestas a la crisis

Se produce recesión junto a la caída de precios a nivel internacional. El Estado debíaestimular la producción interviniendo en la economía, su objetivo era atenuar el ciclodescendente.Se producen cambios en el régimen fiscal. Al verse disminuidas las importaciones, larecaudación cae. Por lo que se crean los impuestos directos (1932)El comercio multilateral desaparece, por lo que se debió modificar la política comercial.El comercio es ahora bilateral, es decir, comprar a aquellos países que nos compran. Unclaro ejemplo de ello es el Pacto Roca-Runciman entre Argentina e Inglaterra. Inglaterracompraría carne a la Argentina a cambio de que ésta comprara sus productos por elvalor equivalente. No debemos olvidar la vulnerabilidad de nuestra economía conrespecto a Inglaterra, ya que era con ellos con quienes Argentina gozaba de superávitcomercial. Así, el comercio entre Argentina y EEUU se ve interrumpido, ya queArgentina comienza a proveerse de productos ingleses. Este pacto garantizaba lasexportaciones bajo un sistema de preferencias (objetivo: hacer más baratas lasimportaciones de Inglaterra en comparación con las de EEUU). Este pacto favorecía a laganadería, ya que aseguraba a aquellos un mercado (Inglaterra) donde colocar susproductos. El Estado comienza a intervenir en los precios del agro para que también sevean favorecidos con el pacto. Para la concreción del se necesitaba cambiar el régimen de cambio (controles decambio) para favorecer a los productos ingleses. En 1933 se desglosa el tipo de cambioen dos tipos:

1. Tipo de cambio oficial: por él entraban tanto las importaciones como lasexportaciones de Inglaterra y los productos agrícolas. Además, gozaban de estetipo de cambio los insumos y las ganancias de las casas matrices de empresasextranjeras.

2. Tipo de cambio libre: por él ingresaban las importaciones y exportaciones deEEUU y productos industriales.

Por supuesto, el tipo de cambio oficial era menor que el libre, lo cual permitía que elsistema de preferencias funcione, beneficiando a Inglaterra. Esto resulta en una disminución de las importaciones de EEUU (se rompe el contactocomercial). Frente a esta situación, EEUU salta esta barrera (producida por el pacto)ingresando a Argentina por medio de la inversión directa (establecimiento de empresas),a la vez que aprovechaba las ventajas de comprar insumos a tipo de cambio oficial. Esto

8

conduce al crecimiento de la economía; hay una importante patentación e importaciónde insumos. A diferencia del crecimiento observado en los años ’20; una de lasindustrias más estimuladas fue la textil.Otra respuesta a la crisis, fue la fijación de precios mínimos para los productos agrícolas(fijación de precios por encima delos precios de mercado). Se busca favorecer a losproductos agrícolas perjudicados por la baja de precios internacionales. Entre 1934 y 1937 los precios de mercado comienzan a crecer producto de sequías enpaíses agro exportadores. El precio mínimo establecido queda por debajo del precio delmercado (se convierte en un precio máximo). Por lo tanto, en vez de significar unsubsidio para el agro, se convirtió en un impuesto. Comienzan las distorsiones en losprecios relativos internos (precios entre los diferentes sectores) en perjuicio al sectoragrícola.Otra reacción importante a la crisis se produce vía política monetaria. Se activan losredescuentos establecido por la Ley de 1914 (los cuales hasta entonces no se habíanutilizado); para estimular la economía. La única restricción que existió fue que lasreservas debían ser del 40% (restricción cuantitativa). A partir de 1932 hay una nuevaforma de emisión a través de los préstamos patrióticos al Gobierno.En 1935 se crea el BCRA, bajo las bases de la Caja de Conversión. Tenía como objetivoatenuar los ciclos económicos a través de sus activos. Junto con la creación del BCRA,se aprueba la Ley de Bancos con el objetivo de poner orden en el sistema bancario. Éstaestablece un sistema bancario de corto plazo, es decir, que los bancos comerciales sólopueden prestar a corto plazo. Además, se crea el encaje legal para controlar la creaciónde dinero secundario. Por primera vez en la historia, Argentina cuenta con una autoridadmonetaria (BCRA). A partir de aquí, los bancos comerciales no podrían otorgarpréstamos hipotecarios a partir del dinero de los depósitos; debían hacerlo a partir de supropio capital. Se crea también el Instituto Movilizador de Inversión Bancaria, quien seencargaba de comprar a los bancos comerciales las carteras de préstamos congelados.Esto permitía a los bancos tener mayor liquidez.

Efectos de las políticas implementadas

Se inicia una política de sustitución de exportaciones. El agro se ve afectado por la determinación de precios mínimos afectando surentabilidad, la producción del sector rural y se distorsionan los precios relativos. Estoprovoca emigración del campo a la ciudad.En 1930 los salarios de la industria comienzan a crecer, lo que afecta aún más al sectorrural que debía competir con la industria por la mano de obra. El sector más perjudicadoes el agrícola. Recién en 1939, Argentina comienza a salir de la crisis

Segunda Guerra Mundial

La Segunda Guerra Mundial significó un shock externo que se refleja en la balanzacomercial. Los principales problemas eran:

Imposibilidad de importar, lo cual perjudicaba fuertemente a la producciónindustrial.

Falta de mercados en dónde colocar los excedentes agrícolas.

9

En 1940 se establece un plan de reactivación para hacer frente a la caída de laproductividad. El Plan Pinedo tuvo gran incidencia en la política económica durante laSegunda Guerra, aunque finalmente no haya sido aprobado por ley.

Plan Pinedo

Medidas consideradas en el plan:1. Compra del excedente agrícola por medio del estado (para atacar al segundo

problema)2. Estimular la industria y la construcción a través del crédito (para atacar el

primer problema). La pregunta principal era cómo se iba a estimular la industriasi no se contaba con una industria financiera a largo plazo y, por otro lado, quéindustrias eran las que se debían estimular.

3. Creación de la Corporación para la Promoción del Intercambio.

La creación de un mercado financiero de largo plazo fue uno de los puntos másatractivos del plan. La idea era, en primer lugar, crear un organismo de financiaciónestatal:

Bancos Comerciales Organismo estatal Reservas 40 Depósitos 100 Préstamos LP 40 Depósitos 40

Préstamos a CP 60

BCRA

Se presta dinero por la MOVILIZACIÓN DE RESERVAS

El plazo para devolver el dinero: hasta un año después de terminada la guerra;después de esto, no habría más movilización de reservas.Estábamos frente a una situación de crisis. Lo que se intentaba era cubrir el largo plazocon dinero de corto plazo.El pacto también consideraba que la industria que debía ser estimulada era la desustitución de importaciones. Es decir, las industrias orientadas a producir bienes deexportación, aquella que produjese bienes comercializables. Además tambiénconsideraba a las industrias naturales (utilizan recursos naturales), para disminuir lanecesidad de importar insumos. En conclusión, lo que el plan intentaba evitar era laestimulación de industrias artificiales, que no son competitivas a nivel internacional yque sólo pueden ser útiles en un mercado protegido.

Corporación para la Promoción del Intercambio

El plan también contemplaba la creación de la CPI, con el fin de estimular la producciónindustrial. Argentina contaba con dos grandes mercados para colocar sus productosindustriales: EEUU (por su importancia a nivel mundial) y los países vecinos (para crear

Los bancos comercialesprestan al banco centralsus reservas

El BCRA presta esedinero al organismo

10

una alianza que conformase un mercado más amplio que el de demanda local –antecedente del MERCOSUR-)

Medidas realmente implementadas

El plan Pinedo fracasa políticamente. Con el cambio de poder (1943), las fuerzasarmadas entran al Gobierno. Por lo tanto, la política económica que se llevó adelantedurante la guerra tuvo principalmente las siguientes medidas:

Se crea el CPI (1941) Se crea un Comité de Exportación de Estímulo a la Industria y al Comercio

(1941). Así, por primera vez, el sector industrial comienza a ser consideradocomo parte de la política económica.

Ley de Fabricación Militar. Lo esencial era la defensa nacional, por ello dedesarrolla la industria de armamento (a diferencia de lo que planteaba el PlanPinedo). Esta ley se extiende hacia la producción civil, el desarrollo de unaindustria nacional (no natural como planteaba el plan)

Leyes de promoción industrial tanto provinciales como municipales. Orientada aestimular la sustitución de importaciones para cubrir el mercado interno (adiferencia del plan que planteaba una orientación a las exportaciones). Elprincipal problema es que este tipo de industrias no genera divisas.

Se crea un Sistema de créditos para la industria (1943), que luego se convierteen el primer Banco Industrial (1944). Se favorece a la industria nacional y a laindustria volcada al mercado interno.

Resultados de las políticas

La industria manufacturera argentina tuvo escasa incidencia en las exportaciones, perose logra que crezcan durante la segunda guerra (por la incidencia del plan). De un 4%saltan al 20%. Éstas se colocan en EEUU y países vecinos. Esto fue posible gracias a lacoyuntura externa de la guerra.Argentina comienza a tener niveles de PBI más bajos.

11

Política monetaria del peronismo

Situación internacional

A nivel internacional, el período transcurrido desde fines de la segunda G.M. hasta1971, significó la época dorada. Las economías crecieron a niveles acelerados, graciasal incremento del comercio internacional. El sistema de Bretón Word (1944), significó un gran avance al respecto. EEUU tenía sumoneda, el dólar, respaldada en oro; y los demás países que participaron de este sistemaanclaron su moneda en el dólar. Por lo tanto, sus monedas eran convertibles en (relaciónfija con el dólar); por lo tanto regía el patrón dólar. Esto provoca una gran estabilidadcambiaria, lo cuál favoreció fuertemente al intercambio comercial. En otras palabras, labase para el intercambio fue el patrón dólar.El Plan Marshall (1948-1951), tenía como fundamento auxiliar a las economías de postguerra. EEUU ayudó financieramente a los países que participaron en la guerra acambio de que eliminaran las barreras comerciales que se habían implementado durantela guerra; siguiendo una política de libre comercio. Como resultado se conformaron 3 organismos:

1. Banco Mundial: con el objetivo de ayudar financieramente a los paísesparticipantes de la guerra y a los países en vías de desarrollo.

2. FMI: Con el objetivo de prestar ayuda financiera a aquellos países que poseíandéficit en la balanza de pagos. A cambio, estos países debían seguir lasrecomendaciones del FMI en cuanto a sus políticas económicas.

3. GATT: Acuerdo general de tarifas y comercio. Su objetivo era lograr el librecomercio, a partir de reducciones y hasta eliminaciones en las barreras delcomercio.

Todo esto contribuyó a formar un sistema de cooperación entre países (por ejemplo lacreación de la Comunidad Económica Europea) y lograr la estabilidad cambiaria.

Situación Argentina

La Argentina atraviesa un período de alejamiento del crecimiento internacional. En elperíodo 1946-1948, existe un gran sesgo nacionalista (a diferencia del internacional queera liberalista y de cooperación). Esto se debió a una mala lectura de la agendainternacional por parte del gobierno. Se creía que una tercera guerra mundial iba aproducirse, por lo que el gobierno decide cerrar la economía.

Período peronista 1946-1948

Los objetivos centrales de la política económica del gobierno de Perón fueron:

1. Altos salarios reales (salarios nominales altos con respecto al nivel general deprecios), lo cual posibilita un alto consumo.

2. Pleno empleo urbano (total ocupación del factor trabajo)3. Mejoras sociales (mejoras en las jubilaciones, en la salud, educación, etc.)

Se pasa de una economía de mercado a una economía de precios administrados.

12

La concepción del Estado se modifica. Ya no sólo debía actuar como Estado protector(justicia y seguridad), sino que ahora también actuaría como Estado productor (debienes y servicios a su cargo) y de Estado de bienestar.

Instrumentos utilizados para lograr los objetivos económicos

Política cambiaria y comercial

El mercado de cambios se desglosa en 3 mercados diferentes:1. Oficial2. Preferencial3. Libre

Corresponde a un sistema de tipos de cambio múltiples sobrevaluados (valían más), loque beneficiaba a la importación de insumos (pasaban por el tipo de cambiopreferencial). Por lo tanto, el productor se enfrentaba a costos más bajos, lo cuálpermitía que el precio final de los productos sea inferior (los precios bajos benefician alos consumidores ya que incrementa el valor del salario real).

El CPI es remplazado por el IAPI, que era un organismo estatal que actuaba comomonopsodio. Se encargaba de comprar toda la producción del sector agraria y venderloa la demanda tanto interna como externa. El objetivo era tener mayor poder deintercambio del que tendrían cada productor individualmente. El precio al que se le compraba a los productores agrarios era menor que los preciosinternacionales de estos productos (economía de precios administrados: preciomáximo). La diferencia entre el precio al que compraba el IAPI a los productores y elprecio al que vendía al mercado internacional, permitía que los precios a los que sevendía en el mercado interno sean bajos; dado que las pérdidas eran cubiertas por elremanente entre esos precios (lo cual incrementaba aún más el valor del salario real). Deesta manera, el IAPI conseguía controlar el precio a nivel interno de muchos de losproductos básicos de la canasta familiar. Esta política se ve fuertemente favorecida por una coyuntura internacional de precios deagro muy altos, dado que las economías internacionales estaban en un proceso dereconstrucción.

Los subsidios, permisos de importación, restricciones cuantitativas al comercio (cuotas),aranceles (sobre todo a los productos terminados); fueron otras herramientas utilizadaspor el gobierno. Todas estas favorecían a la industria nacional (proteccionismo).Los alquileres se congelaron, lo que ayudó a aumentar el poder adquisitivo de la gente.Los salarios eran establecidos por convenciones colectivas, por lo que los salariosdeberían aumentar al ritmo que aumentaba la productividad. Sin embargo, el Estadointerviene en las negociaciones para que los salarios crecieran en mayor proporción quela productividad.

Todas estas mediadas contribuyeron a lograr el objetivo de altos salarios reales, el poderadquisitivo de la gente aumentaba, favorecido por los bajos precios.

Para lograr el pleno empleo urbano, el gobierno estimuló las fuentes de trabajo.

Las fuentes de trabajo (industria, construcción y empleo público), fueron fuertementeestimuladas por el Estado.

13

La industria nacional se vio fuertemente favorecida por los altos aranceles que debíanpagar los productos importados (proteccionismo); protegiendo así a los productosterminados similares a los importados. A esto se le sumó los beneficios por bajos costosde insumos importados (pasaban por el tipo de cambio preferencial) y los subsidios. Laindustria que fue estimulada, respondiendo al objetivo de pleno empleo urbano, fue laindustria intensiva en mano de obra, que producía productos finales de consumo(industria liviana: alimentos, textiles, bebidas, tabaco, etc.) El empleo público creció fuertemente; la burocracia se incrementó permitiendo que grancantidad de personas fueran empleadas por el Estado.

Política monetaria

El sistema bancario fue nacionalizado. Los bancos comerciales se convierten en merosmandatarios del BCRA. Todos los depósitos que captan del público están a cargo delBCRA (el deudor pasa a ser el BCRA, ya no los bancos comerciales). Los bancoscomerciales ya no tienen ingresos, por lo que para poder otorgar créditos deben recurrira los redescuentos. Su beneficio estaba dado por la diferencia entre las tasas de losredescuentos y la de los préstamos.El BCRA pasa a ser ahora único deudor del público, haciéndose cargo de todos loscostos financieros y de operación. Pasa a ser totalmente estatal y controla ahora dosinstrumentos: la tasa de interés y el crédito selectivo. Las tasas de interés eran fijadaspor debajo de la tasa de inflación, por lo que la tasa de interés real era negativa (créditossubsidiados), lo que abarataba los créditos. Se lleva adelante una política de crédito fácil(barato) selectivo. Es decir, que el BCRA favorecía con la tasa de interés a aquellossectores que se intentaba estimular: la industria liviana. El BCRA tenía el controlabsoluto de la oferta monetaria.

Con respecto al mercado de capital de largo plazo, sus demandantes eran: el Estado, laindustria y la construcción.Anteriormente el Estado obtenía fondos de largo plazo en el exterior. Con el cierre de laeconomía, tenía que buscar una nueva fuente de financiación. Por lo tanto, recurre a laCaja de Previsión Social, quien contaba con una gran cantidad de fondos dado que teníamuchos contribuyentes y pocos beneficiarios. El elemento utilizado para la utilizaciónde estos fondos fueron los bonos emitidos por el estado a cambio de ellos.Por su parte, la construcción anteriormente se financiaba por medio del BancoHipotecario, cuya fuente de financiación eran las cédulas. Con la nacionalización delsistema bancario, estas cédulas son rescatadas por el gobierno y el ingreso del BancoHipotecario está representado por los redescuentos del BCRA (ya no eran del público –cédulas- sino del BCRA –redescuentos-). Estos redescuentos permitían aumentar elactivo del BCRA y por lo tanto la emisión de dinero. Por medio de ellos se prestaba alBanco Hipotecario para fomentar la construcción (importante fuente de empleo).La industria se financiaba anteriormente por medio del Banco de Crédito para laIndustria. Este, al igual que los demás bancos, se nacionaliza y también pasan a formarparte de sus ingresos los redescuentos. Esto permite al gobierno otorgar créditosselectivos para la industria, con el fin de fomentar la industria liviana (intensiva enmano de obra).

14

Papel del Estado en la producción de bienes y servicios

El Estado no sólo interviene en el mercado (política de precios administrados, control delas tasas de interés, crédito selectivo, proteccionismo a la industria nacional, etc.), sinoque también produce bienes y servicios por medio de las empresas públicas.El Estado era acreedor de una gran cantidad de libras bloqueadas ganadas durante lasegunda G.M. estas, eran inconvertibles a dólar, es decir, que sólo podían gastarlas enInglaterra. Por lo tanto, se utilizan para comprar los ferrocarriles, empresas de telefonía,gas, entre otras; que eran propiedad de los ingleses. Además continúan con otrosproyectos que ya estaban en marcha como la fabricación militar, YPF.Así, el Estado pasa a se también productor de bienes y servicios (carbón transporteaéreo, empresas siderúrgicas, además de las anteriores)Se convierte así mismo, en una gran fuente de trabajo. Además, los precios de losproductos y servicios que ofrecía, eran fijados por debajo de su costo con el objetivo deincrementar el salario real.

Mejoras sociales

Hay fuertes inversiones en el área de educación, salud, etc. Se pactan mejorescondiciones de trabajo para los asalariados, se fomenta la actividad sindical y se losincorpora a la Caja de Jubilaciones y Pensiones. Resultados de la política económica 1946-1948

Las medidas tomadas eran coherente con los objetivos planteados por el gobierno: altosalario real, pleno empleo urbano y mejoras sociales. Éstos objetivos fueron además,coherentes con el gran objetivo de crecimiento económico y estabilidad.Adicionalmente, el comercio exterior fue muy favorable para la Argentina, que acumulógrandes reservas dado los precios altos de los mercados internacionales.

Sector rural

El sector rural era el principal generador de divisas. Como consecuencia de laintervención del Estado en los precios del agro se produce una caída de la rentabilidaddel sector. Esto trajo aparejada una disminución en la productividad, además de que eradifícil y muy costosa la importación de insumos (maquinarias, fertilizantes, etc.) porverse afectados por el tipo de cambio; lo cual hubiese permitido aumentar laproductividad (lo cual hubiese contrarrestado el problema de la distorsión de los preciosrelativos internos en contra del sector agrario).Además, había un claro diferencial entre los salarios rurales y los urbanos, por lo quecomenzaba a potenciarse la migración del campo hacia la ciudad. Para que el sectoragrario pudiese retener a los trabajadores, debieron aumentar los salarios, lo cual setradujo en mayores costos.Todo esto se refleja en la producción que disminuyó. Es decir, que la cantidad de lasexportaciones disminuyó. Sin embargo, el valor de las exportaciones se mantuvoconstante, ya que el aumento en los precios internacionales compensaba la disminuciónen la cantidad.

Valor de las exp = Cantidad de productos de exportación x Precio de las exportaciones (Principalmente cereales) (En aumento)

15

Algunos productos agrarios sí incrementaron su producción (maní, girasol, etc.) pero noeran los principales bienes primarios exportables. Esta compensación entre la disminución de la cantidad y el aumento de los precios,permitió la entrada de divisas. Esta fue la clave del crecimiento económico.

Sector industrial

Se estimula la industria liviana (alimentos, bebidas, textiles, etc.), a través del créditoselectivo, de la política comercial y la política cambiaria. Estas daban protecciónefectiva a las industrias nacionales, con el objetivo de que aprovisionen al mercadointerno. Era una industria con un marcado sesgo antiexportador, sus precios distabanmucho de los precios internacionales de productos similares, lo cual les dificultabacompetir en el exterior.La industria sustitutiva de importaciones no llega a la industria pesada, lo cual obliga aseguir dependiendo de insumos importados. Éstos requerían divisas para ser adquiridos,pero la industria por sí misma no generaba divisas. Por lo tanto fueron cubiertos por lasdivisas que ingresaban por el valor de las exportaciones rurales.

Descapitalización de la economía

No se realizaron inversiones en transporte, ni en el agro, ni en la capacidad productivade energía, entre otros. Esto produjo un fuerte atraso económico. La demanda deenergía, transporte, y demás servicios; se incrementaba, pero el Estado no invertía en sumantenimiento y mejora. Con el transcurso del tiempo esto ocasionó graves problemas,sobre todo en el suministro de energía, los apagones eran más que frecuentes.

(1949) Cambio de coyuntura

A partir de 1949, la coyuntura externa cambió. Los altos precios que habían favorecidoa la Argentina, siendo la clave de su crecimiento económico; comenzaron a caer. Lasexportaciones comenzaron a ser inferiores a las importaciones. Se produce una crisisexterna, no hay más ingreso de divisas (estrangulamiento externo). No se podía accedera la compra de insumos para la industria y la producción cae fuertemente. Comoconsecuencia directa, cae el nivel de empleo.Frente a este panorama, debía cambiar la política económica, enfocándose ahora en elsector que produjera divisas. Había que aumentar las exportaciones y disminuir lasimportaciones de manera de equipararlas.

Cambios en la política económica (1949)

El objetivo principal de la economía era ahora, terminar con el estrangulamientoexterno, aumentando las exportaciones y disminuyendo las importaciones. Medidas

Para disminuir las importaciones se utilizaron dos instrumentos:

1. Ajustes al tipo de cambio: el objetivo fue encarecer las importacionesaumentando el tipo de cambio.

2. Permisos para las importaciones: quien quisiera importar debería contarcon una autorización para hacerlo

16

Para aumentar las exportaciones

Era necesario aumentar la productividad del sector rural y disminuir el consumo interno.El IAPI era esencial: aumenta el precio a los productores, hasta por encima de losinternacionales (precio mínimo - pérdida para el IAPI), y aumentaba los precios para elconsumo interno (lo cual disminuía su demanda). Como el precio es uno de loscomponentes de la rentabilidad, se esperaba que el sector agrario respondierafavorablemente a este aumento en los precios.

Resultados de la política de 1949

A pesar de las medidas tomadas, el sector agrícola no reaccionó a la suba de precios; noexistía la estabilidad económica necesaria para invertir. Los precios de los alimentos enel mercado interno comenzaron a aumentar, aumentando el nivel general de precios ydisminuyendo el salario real de los trabajadores. Los trabajadores, frente a esta situación, piden que haya aumentos de salario nominal.Las empresas acceden a este reclamo con la condición de trasladar ese aumento a losprecios. Se produce una espiral inflacionaria (puja entre salarios y precios), que sesumaba a la presión inflacionaria ocasionada por el déficit fiscal y crédito abundante. Seproduce un efecto propagación que resulta en una alta inflación.

Gómez Morales (1952)

Gómez Morales, Ministro de Economía, desarrolla un plan económico con el objetivode parar la inflación. El diagnóstico que realizó sobre la situación, determinaba que lainflación se debía a dos factores: la presión inflacionaria y la espiral inflacionaria.Para parar la propagación inflacionaria, desarrolló un plan de acción combinado(medidas):

1. Política fiscal restrictiva: restringiendo el gasto público y la inversión públicapara disminuir el déficit fiscal. De esta manera lograría atacar la presióninflacionaria.

2. Política monetaria restrictiva: disminuyendo la cantidad de dinero en circulaciónrestringiendo el crédito (principalmente a la construcción). De esta manera seintentaba atacar a la presión inflacionaria.

3. Acompañado esto de un congelamiento de salarios, estableciendo que lasconvenciones colectivas se realizarían solamente cada dos años. De esta manerase buscaba atacar la espiral inflacionaria.

Resultado: la inflación bajó, mejoró la balanza de pagos, disminuyó el gasto público;pero a costas de una gran recesión (salarios reales bajos resultaron en una disminucióndel consumo y en menor producción).

También debían tomarse medidas para solucionar el problema del estrangulamientoexterno (falta de divisas). A partir de 1953 se comienza a prestar mayor atención alsector agropecuario, estimulando la capitalización del sector (inversión en maquinaria,insumos, tractores, etc.) por medio de los precios. Por otro lado, se extiende la industria,con el objetivo de ahorrar divisas (pero no eliminando el sesgo antiexportador),extendiendo la sustitución de importaciones a la industria siderúrgica y el petróleo (altocomponente de las importaciones argentinas), a las maquinarias y equipos. En 1952 se

17

sumó un grave problema energético y de transporte, ya que estos sectores se habíandescuidado mucho. Para todo esto se necesitaba de capital para invertir, en el plan quinquenal se establecela necesidad de capital externo; por lo que se dicta en 1953 una ley que permitía elingreso de capitales externos por medio de la inversión directa. Esto marca el fin delnacionalismo, ya que el país se abre al mercado externo de capitales.

El plan fue exitoso en cuanto a su objetivo de parar la inflación pero a costas de unarecesión. Disminuye la actividad económica y caen las importaciones.

1954-1955

Tanto 1954 como 1955, fueron buenos años para la economía. Bajó la inflación ycomienza a reactivarse la economía. La balanza de pagos se torna positiva.La salida del gobierno de Perón en manos de la Revolución Libertadora tiene más quever con factores políticos que económicos.

Los años que siguieron al peronismo (1955-1963).

A nivel internacional sigue el supercrecimiento. El intercambio multilateral seintensifica como resultado del Plan Marshall.

La Argentina se intenta abrir al mercado internacional. Se trata de volver a unaeconomía de mercado, destruyendo la economía de precios administrados de Perón.

Podemos identificar tres momentos entre 1955 y 1963:

1. Revolución Libertadora (1955-1958)2. Gobierno de Frondizi (1958-1962): destituido por las fuerzas armadas.3. José María Guido (1962-1963): hasta las elecciones de 1963 donde asume Illia.

Revolución Libertadora

El gobierno realiza un encargo a Previt para realizar un diagnóstico de la situación de laeconomía argentina. Este diagnóstico resultó totalmente desalentador. Lasrecomendaciones de Previt se basaron en el desmantelamiento de la intervención delmercado y lograr nuevamente mover los precios relativos a favor del sector generadorde divisas (rural).

Medidas- Mercado cambiario: se unifica el tipo de cambio oficial y preferencial en uno

sólo y se devalúa, pero sin aumento de precios. - Política de precios: eliminación del IAPI. De esta manera se eliminaba la

intervención del Estado en los precios. Los precios de exportación vuelven adepender solamente de los precios del mercado internacional. Esto provoca quelas exportaciones aumenten y disminuyan las importaciones.

- Se crea el INTA. A través de los avances tecnológicos se buscaba lograr unaumento en la productividad del sector rural.

- Se elimina el congelamiento de los precios de los arrendamientos rurales.

18

- Se elimina el sistema de nacionalización de depósitos. Los bancos comercialesvuelven a tomar posesión de los depósitos. Se recrean los requerimientosmínimos legales (reservas que deben mantener los bancos comercialeslegalmente) como instrumento del BCRA para regular la creación de dinerosecundario. Los bancos comerciales podían llevar adelante su propia política decréditos siempre que se mantuvieran dentro de los límites regulados por elBCRA.

- Se recrea nuevamente la función de prestamista de última instancia. Los bancoscomerciales pueden adquirir vía redescuento ayuda del BCRA.

- NO se libera la tasa de interés (fijación de tasas nominales altas). Sigue siendoimpuesta por el BCRA hasta 1976.

- Gasto público: aumentan los precios de los servicios públicos, se eliminanalgunos subsidios y algunos precios privados (no todos porque sino la inflaciónhubiese sido demasiado alta); con el objetivo de aumentar los ingresos ydisminuir los gastos del Estado.

- Mercado financiero y comercio exterior: en 1957 la Argentina se adhirió al FMI(préstamos del Banco Mundial). Aparece el primer préstamo1 lo que significó laincorporación de la Argentina al mercado financiero internacional. Además sellegó a un acuerdo comercial provisorio con el Club de París (conjunto de paísesde Europa, lo que permitía comercializar con sus países miembros en susdiferentes monedas), lo cual permitía la incorporación de la Argentina alcomercio multilateral (acercamiento a la realidad internacional).

Resultados - Devaluación Aumenta la demanda de salario real- Aumento de la inflación lo que conduce a un nuevo - Aumento en las tarifas aumento de precios INFLACIÓN- Eliminación de controles de precios- Disminución del salario real

En 1957 se congelan lossalarios. Pero la inflacióncontinúa por el aumento enlas tarifas y las sucesivasdevaluaciones. El efecto dela devaluación en el sectorrural es leve. La inflación nopuede detenerse. Lleva aconflictos laborales.

La Revolución Libertadora llama a elecciones. Se lo considera una vuelta a lademocracia ficticia ya que el peronismo estaba proscrito. Las elecciones son ganadaspor Frondizi.

1 El primer préstamo que otorgaba el FMI, no tenía condicionamientos para su uso. A partir del segundo préstamo que solicitaba un país, debía acatar ciertas recomendacionesdel Fondo.

19

Frondizi (1958-1962)

Frondizi recibe una economía con estrangulamiento externo, aceleración de la inflación,problemas de demandas laborales por la caída del salario real, etc.Es conocido por la política de eliminar el estrangulamiento externo, por medio de unaestrategia desarrollista (era aplicada en Brasil).

Estrategia desarrollista

Tenía como finalidad la eliminación del estrangulamiento externo, factor determinantede la limitación del crecimiento, causado por el problema de generación de divisas. Laindustria que se había fomentado por años, correspondía a la industria liviana, que nogenera divisas (ni las ahorra al no contar con insumos que debían importarse); endetrimento del sector que sí las generaba (rural).Esta estrategia planteaba como solución el extender el proceso de sustitución deimportaciones hasta el final. Pasar de una industria liviana a una industria pesada.Tendrían prioridad ahora:

1. La industria petrolera: Constituía un componente importantísimo de lasimportaciones argentinas. Su estimulación permitiría ahorrar una gran cantidadde divisas ya que no sería necesario importarlo.

2. La industria siderúrgica: Intensificar la extracción de hierro y carbón que seinició con la ley de fabricación militar pero que no estaba explotada al 100% desu capacidad.

3. Energía eléctrica, transporte, cemento, papel, maquinaria y equipos, etc.

Además había una estrategia indirecta, que consistía en estimular la construcción deautopistas y caminos junto con la industria automotriz. Esto generaba eslabonamientoshacia atrás, estimulando inversiones en otras actividades que generaban insumos (porejemplo el cemento para los caminos).

Para llevar adelante esta estrategia se necesitaba de capital externo.

Conflictos salariales

Los conflictos salariales por la caída del valor de los salarios reales eran un verdaderoproblema al que tenía que hacer frente el gobierno. Se inicia el gobierno con unaumento de salarios del 60%. Esto trajo aparejado nuevos aumentos en la tasa deinflación.

La inflación, la inestabilidad macroeconómica, los problemas de balanzas de pago, etc.;obligan al gobierno a pedir un nuevo préstamo al FMI (fines de 1958). El FMI otorgaeste crédito a la Argentina, siempre que se cumplieran ciertas condiciones: aplicar elplan de estabilización.

20

Plan de estabilización del FMI

- Postulados del FMI (ideología): el FMI sostenía que:

1) Los desequilibrios tanto externos (problemas de balanza de pagos) comointernos (inflación) son resultado de un exceso de demanda domésticacausada por un exceso de oferta monetaria. El exceso de oferta monetariaes causado, a su vez, por el déficit fiscal y la abundancia de créditos.

2) Si eliminamos los desequilibrios, las fuerzas de mercado por sí mismas(libre juego de la oferta y la demanda) permiten el crecimiento económicoy el pleno empleo.

- Había que actuar sobre la política monetaria yla política fiscal. Se debía disminuir el gastodel Estado y aumentar el ingreso fiscal (demanera que el déficit fiscal disminuya),restringir la creación de dinero tanto primario(limitar al BCRA) como secundario (limitar alos bancos comerciales).

- Se debía liberar la economía, es decir, dejarque el libre juego de la oferta y la demandadeterminaran los precios.

Política económica de 1959 (acuerdo con el FMI) medidas:

- Política fiscal: el objetivo era disminuir el déficit fiscal. Para disminuir los gastosdel Estado se aumentan las tarifas de los servicios públicos con el objetivo deeliminar el problema de déficit de las empresas públicas. Se congelan los salariosy las vacantes (no se toma más personal) en el sector público. Se disminuye lainversión pública. Para aumentar los ingresos, se aumentan las alícuotas de losimpuestos (tanto a los impuestos directos como el impuesto a las ganancias;como los impuestos al comercio exterior). Se aplican multas elevadas a laevasión.Aún así no se logran equilibrar los gastos y los ingresos: continúa habiendodéficit.

- Política monetaria: se debía disminuir la oferta de dinero tanto primaria comosecundaria. Para ello se aplican topes (límites) a la emisión. Estos topes eranrestricciones cuantitativas a los préstamos (principalmente a la construcción y ala industria)

En concordanciacon los

postulados delFMI

21

Bancos comerciales BCRAReservas Depósitos Oro y divisas Base monetaria

RedescuentosCréditos Préstamos al

Estado

Tanto la política fiscal como la monetaria tenían como objetivo disminuir la ofertamonetaria, la cantidad de créditos otorgados y el déficit público que, según lospostulados del FMI eran los responsables de los desequilibrios de la economía.

- Política cambiaria: se libera la economía. El tipo de cambio pasa a estardeterminado por el libre juego entre la oferta y la demanda. El Estado solo estabaautorizado a intervenir para atenuar las fluctuaciones de corto plazo.

- Política comercial: el FMI pretendía que se eliminaran todas las barreras alcomercio exterior (cuotas, permisos de importación, etc.). Sin embargo, quedaronlas retenciones a las exportaciones y los aranceles a las importaciones. Todas lasdemás se eliminaron.

Tanto la política cambiaria como la comercial tenían como objetivo la liberalización dela economía, siguiendo las recomendaciones del segundo postulado del FMI.

- Política de precios interna: se eliminaron los controles y los subsidios a losprecios privados; con excepción de la tasa de interés nominal que seguía siendofijada por el BCRA.

Resultados de las políticas económicas de 1959

El FMI se mostró conforme con las medidas tomadas por el gobierno. Sin embargo,estas políticas llevaron a la caída de la demanda global acompañada de una caída de laproducción (caída del nivel económico). Con respecto a la balanza comercial, las exportaciones aumentaron, pero no gracias a unaumento en la producción sino a la suba del tipo de cambio (que tiene efecto sobre larentabilidad ya que aumenta el precio externo de las exportaciones). Este aumentotambién se debió al aumento del precio de las importaciones, que afectan al salario realy por lo tanto produce que el consumo interno disminuya. Por su parte, lasimportaciones disminuyeron, tanto por el aumento de su precio (por aumento del tipo decambio), como por la disminución de la producción (disminuye la demanda de insumosdel exterior). Todo esto se traduce en una balanza de pagos positiva.

Se aplican topes a los créditos pormedio del aumento de anclajelegal de las reservas. Además secrean reservas suplementarias.

No se permitía emitir (aumentar labase monetaria) para préstamos algobierno ni para redescuentos sino ingresaba oro o divisas(esterilización)

22

La inflación seguía aumentando gracias al aumento en el precio de las importaciones, elaumento de tarifas, la eliminación de los controles y subsidios de precios privados, etc.

RESULTADO: INFLACIÓN + RECESIÓN.

Acuerdos con el FMI 1960-1961

Durante 1960 y 1961, continúan losa cuerdos con el FMI. Las políticas económicas eransimilares, siguiendo las recomendaciones del FMI. Continúa el congelamiento desalarios y vacantes en el sector público, se establecen nuevos topes a la emisión dedinero tanto primario como secundario, etc.En 1961 hay una reducción de las reservas, ya que se disminuyen las restricciones alcrédito para el sector industrial y la construcción (relajamiento de las medidas). El FMIpide que se disminuyan las retenciones a las exportaciones y los aranceles a lasimportaciones. Bajan los anclajes legales, aumentan nuevamente las tarifas de serviciospúblicos y la tasa de interés sigue siendo fijada por el BCRA.

Resultados de las políticas de 1960-1961

Los resultados de estas políticas fueron positivos para Frondizi. Hubo una reactivacióneconómica y un control de la inflación. Un hecho importante que jugó en estosresultados fue la entrada de una gran cantidad de capital extranjero a través de sus dosformas (inversión directa y préstamos); asociados con la estrategia desarrollista (lasinversiones directas se dirigen a la industria pesada).

Esto permite la reactivación y la estabilidad de los precios. El acuerdo con el FMI y ladisciplina del gobierno, sumada a una actitud favorable de capital extranjero colocadoen el sector clave para la estrategia desarrollista; permitieron el crecimiento económico.Los créditos (relajamiento de las medidas) se aplicaron a las industrias locales para lacompra de maquinaria y equipos (capitalización del sector) y al gobierno para lainversión pública.

- Logros económicos:

1) Aumento de la producción petrolera: casi llegando al autoabastecimiento,lo cual contribuyó a un gran ahorro de divisas.

2) Aumento en la producción de energía eléctrica.3) Aumento en la producción de la industria siderúrgica: permitió la

sustitución de importaciones y eliminar el déficit (SOMISA).4) Aumento de la producción de cemento: efecto de la estrategia indirecta

dentro del desarrollismo (eslabonamiento hacia atrás).5) Aumento de la producción automotriz: gran inversión directa extranjera.6) Otros

El total de la industria pesada aumentó. Se logró llevar a la industria sustitutiva deimportaciones casi hasta el final y una gran capitalización.Sin embargo, este incremento en la producción, NO fue acompañado por un aumento enel empleo.

23

El consumo aumenta como resultado de la estabilidad de precios (aumenta el salarioreal) y los créditos. La entrada de capital favoreció a la estabilidad cambiaria. El gastopúblico aumenta por la mayor inversión pública, pero este aumento no se monetiza(emisión de dinero para cubrir el déficit); sino que es cubierto por capital externo.

- Balanza de pagos positiva

Balanza comercial Las importaciones aumentan

Las exportaciones no alcanzan a cubrir las importaciones.

Fallas: No elimina el estrangulamiento externo (las importaciones seguían siendomayores a las exportaciones. No se elimina el sesgo antiexportador de las laindustria argentina. Si bien se fomentó la industria pesada, ésta utilizaba divisaspara la compra de insumos pero no las generaba. La industria seguía volcada almercado interno.

A fines de 1961 el déficit fiscal había aumentado en proporciones mayores a loque se podía cubrir con capital externo. Por lo tanto, el gobierno debió recurrir alBCRA. El FMI considera roto el acuerdo.

En las elecciones parlamentarias de 1962, las elecciones son ganadas por el peronismo.Esto lleva a un golpe militar y a la destitución de Frondizi.

José María Guido (1962-1963)

Tras el golpe militar asume José María Guido, presidente del senado. Éste establecenuevamente las relaciones con el FMI. Las condiciones seguían siendo las mismas (sinlos relajamientos de 1961-1962).

Medidas: se aumentan algunos impuestos existentes y se crean nuevos impuestosde emergencia. Se aumentan los topes al BCRA y a los bancos comerciales.

Resultado: gran evasión fiscal. Muchos de los impuestos de emergenciadebieron suprimirse. El déficit no podía ser monetizado debido a los altos topeshacia el BCRA. No se pagó a los empleados ni a los proveedores del Estado.

2 hechos importantes Inestabilidad política frente al cambio de gobierno.Esto provocó que no entraran capitales extranjeros yse produjera una fuga de capitales (facilitado por eltipo de cambio)

Vencimiento de préstamos anteriores. Algunos sepagaron, otros llevaron a la quiebra de empresasprivadas (frente a la caída de la demanda)

Este déficit es cubiertopor la cuenta capital(por la entrada decapital extranjero)

Acompañado de política fiscal ymonetaria restrictiva trajo comoresultado una GRAN DEPRESIÓNde la economía

24

Todos los componentes de la demanda cayeron (con excepción de las importaciones), lainflación aumentó (por aumento de tarifas) y se produjo una fuga de capitales. Cae lademanda y la producción, hay un derroche de mano de obra calificada lo que se traduceen desempleo y capacidad ociosa.

Balanza de pagos negativa

Balanza comercial Aumentan las exportaciones (por caída del consumo interno)

Disminuyen las importaciones (por disminución en la producción y aumento del tipo de cambio)

En todos estos años que siguieron al peronismo, no se logra terminar con los problemasde la economía. Sin embargo, se puede rescatar como positivo la capitalización de laindustria.

Década 1963-1973. Década de expansión. Eliminación del stop and go. Crecimientosostenido.

Puntos a tener en cuenta (respecto al pasado)

Desde 1949 a 1963, no hay crecimiento sostenido de la economía argentina. Se produceconstantemente el stop and go (marcha y contramarcha) de la economía. Si laproducción aumentaba, las importaciones de insumos aumentaba, ocasionando undéficit en la balanza de pagos.A lo largo de este período, pasamos de una economía administrada a la liberalización delas fuerzas de mercado, pero aún así no se eliminó el estrangulamiento externo. Nohabía divisas para cubrir las importaciones (desequilibrio externo) dado que lasexportaciones eran menores a las importaciones. El déficit de la cuenta corriente eracubierto por la cuenta capital, pero tarde o temprano se terminaría.Cuando se eliminaba el estrangulamiento externo, pero en cuanto se equilibraba elsalario real permitía que aumente el consumo, estimulando la producción que requeríaimportar más insumos; continuando indefinidamente el ciclo:

Sin embargo lacuenta capital eranegativa (por huídade capitales) y unagran deuda externa

Aumento deproducción

Aumento de lasimportaciones

Exp < Imp Devaluación(aumento del

tipo de cambio)

Aumento de losprecios de las

importaciones yexportaciones

Aumento de lasexportaciones,

disminución de lasimportaciones

Aumentode

salarios

Aumentodel

consumo

25

Situación internacional

La economía internacional se encontraba en una época de sobrecrecimiento. La década1963-1973 significó la década de mayor crecimiento dentro del período de expansión(“década dorada de la época dorada”).

Situación argentina

La década dorada de la Argentina se inserta dentro de la década dorada a nivelinternacional. La situación política no interfirió en la situación económica. Hubopolíticas que se siguieron en el tiempo independientemente de quien gobierne. Estaspolíticas permitieron el go and go.

Se despierta el sector agropecuario. Independientemente de los gobiernos, sesiguió una política de estabilidad de precios del sector rural. Esto se acompañócon un gran avance tecnológico (revolución verde internacional: mejoressemillas y maquinarias), que permitió aumentos en la productividad. Comoconsecuencia, se activó el sector, aumentando la producción, existiendo mayoressaldos exportables del sector generador de divisas.

Se estimula la exportación manufacturera. Se elimina el sesgo antiexportador dela industria para que genere divisas. Instrumentos utilizados:

- Crédito subsidiado- Sistema de back drown: si se exportaba manufacturas, se reembolsaban los

aranceles pagados por la importación de insumos utilizados para laproducción.

- Deducciones del impuesto directo: si se exportaba se podría deducir delimpuesto a los ingresos.

- Reembolso de cualquier tipo de impuestos internos.

Como resultado, se logra que aumenten las exportaciones manufactureras, pero sólo enuna pequeña proporción. Esto se debió a que no se eliminó la protección efectiva almercado interno, que provoca que convenga vender a éste, dado que los precios delmercado interno no están alineados con los del mercado internacional. La industriaseguía protegida, sólo el 2% de la producción se exportó (significando un 20% de lasexportaciones totales).

Gobierno de Illia (1963-1966)

Illia llega al gobierno tras ganar las elecciones de 1963. Otra vez fue prescripto elperonismo, lo cual significaba una democracia ficticia.

La política seguida por Illia correspondía a la política keinesiana: el papel del estado esestimular la demanda a través del gasto. El objetivo era reactivar la economía víaconsumo.

Medidas para estimular la demanda doméstica: se realizaron los pagos atrasadosa proveedores y empleados, inyectando dinero en la economía. Se acompañó conun sistema de financiamiento para los deudores del fisco, como los proveedores

26

y los empleados no había recibido sus pagos, no habían podido pagar losimpuestos (política fiscal). Se congelan las tarifas para aumentar el salario real,aumentar el poder adquisitivo y los aumentos de salario estaban por encima delos aumentos en la productividad.

Para lograr una estabilidad en los precios del sector rural, demanda frecuente delos productores agrarios, se utilizó la política de crawling peg: devaluacionespequeñas y sucesivas.

Illia es destituido por un golpe de estado por permitir la participación del peronismo enlas elecciones. A partir de allí, la política del crawling peg se siguió utilizando, lo quepermitió la estabilidad de precios a lo largo de la década.

Gobierno de la Revolución Onganía (1966-1970)

Levingston (dura 180 días)

Lanusse (1970-1973).

Gobierno de Onganía

El gobierno de Onganía se caracteriza por la implementación de un planantiinflacionario, de estabilidad y desarrollo.

El plan fue desarrollado por el ministro de economía Kriger Vacenas y tenía comoobjetivo primario la estabilización macroeconómica.El diagnóstico realizado por el gobierno estimaba que la inflación no se debía a lapresión inflacionaria (déficit y crédito abundante); sino que tenía que ver con losmecanismos de propagación (los aumentos de salario producen aumentos de precios).

Medidas dirigidas al mecanismo de propagación:

- Devaluación que casi alcanza el 40% (suba del tipo de cambio)- Devaluación parcialmente compensada: para que la devaluación del 40%

no alcance a los precios, se compensó con el aumento de las retencionesy la disminución de los aranceles:

Precio de las exportaciones = Precio FOB x tipo de cambio x (1 – retención)

Si el tipo de cambio aumenta en un 40%, es de esperarse que los precios tambiénaumenten en esa proporción. Sin embargo, si se aumentan las retenciones a un nivel

Si se lo conjuga con el aumento en laproductividad gracias a los avancestecnológicos, tenemos como resultadoel AUMENTO DE LASEXPORTACIONES. (exportacionesmayores que las importaciones)

27

muy cercano a 40% pero menor; el aumento en el precio se ve parcialmentecompensado y al mismo tiempo se estimulan las exportaciones.

Precio de las importaciones = Precio CIF x tipo de cambio (1 + arancel)

Si el tipo de cambio aumenta en un 40%, es de esperarse que los precios aumenten enigual proporción. Sin embargo, si se disminuyen los aranceles en una cantidad cercanaal 40%, el precio de las importaciones se verá parcialmente compensado.

Estas compensaciones no alcanzaron al sector financiero. Quienes debían pagar endivisas debían comprar divisas a un tipo de cambio alto. El sector tradicional tampocofue compensado.

- Esa devaluación del 40% sería la última. Esto era importante paramodificar las expectativas inflacionarias, aunque la gente no confiaba enque se podría mantener.

- Hay un incremento masivo de salarios, seguido por un congelamientopor dos años.

- En cuanto a los precios, se establece un acuerdo de precios con lasempresas más importantes. A cambio de este acuerdo, se le otorgan a losempleados bonos que sólo podían ser utilizados para la compra deproductos de esas empresas.

Lo que se intentaba era disminuir el déficit fiscal y estimular la demanda vía consumo,atacar las expectativas inflacionarias de la gente.

En 1968 se aumentó la inversión pública y los gastos de capital. Aún así no seaumentó el déficit público ya que fueron cubiertas por capital extranjero(inversión directa y créditos del exterior). La inflación cae.

Luego la inversión pública se estabiliza, había una visión de que se estabaalcanzando el pleno empleo. Esto resultó en un estímulo en la inversión privadapara aumentar la capacidad productiva.

A partir de 1970, la inflación comienza nuevamente a crecer. Durante 1971 y 1972 lasituación económica empeora: como entre 1955 y 1966, reaparecieron loscomportamientos especulativos y todos los sectores sociales se enfrentaron para obtenerel mayor beneficio económico posible en el más corto plazo posible.

En las elecciones de 1973, Lanusse permite que el peronismo se presente a elecciones.De esta manera, Cámpora llega al gobierno.

28

El peronismo en el poder (1973-1976)

Situación política

En 1973 gana las elecciones Cámpora, el elegido de Perón. Con una presidencia débil,por delegación. Renuncia en junio y bajo la presidencia provisional de Lastrini seconvoca a elecciones. Ganan las elecciones la fórmula Perón – Perón. El gobierno de Perón duró escasos ocho meses y debió soportar el peso de grandesexpectativas que se habían generado. Tas su muerte, fue creciendo el peso político deLópez Rega que había ganado la confianza de Isabelita. Hacia 1975, en plena crisiseconómica, él y su grupo cayeron en desgracias y el gobierno adquirió un tinte mássindical. En 1976 concluía el gobierno peronista que cayó exclusivamente por las luchasinternas en el partido oficial.

Situación económica

La designación de los miembros del gabinete de Cámpora y la firme decisión de Perónde retomar el control político de un movimiento en que los sectores juveniles y elsindicalismo habían logrado una gran autonomía se manifestó en la designación de JoséBer Gerlbard (1973-1974) como ministro de economía.Esta designación, puso en evidencia las intenciones de Perón de recrear su tradicionalproyecto de desarrollo industrial y redistribución de la riqueza, en un marco de armoníade clases.

El Plan Gerbald tenía como objetivos:

1) Inflación cero2) La expansión de la industria3) Una redistribución más equitativa del ingreso

Este plan económico era considerado la llave maestra del gobierno y se basó en un Actade Compromiso Nacional firmado el 30 de mayo de 1973.

El Pacto Social acordado por los representantes de los sindicatos y de los empresarios,consistía en el otorgamiento de un aumento general del salarios fijos del 20% para todoslos trabajadores, el congelamiento posterior de los salarios por un lapso de dos años y elcontrol de los precios de los productos de primera necesidad.

Las principales medidas del plan (que requería una fuerte inversión del Estado para suinstrumentación) fueron:

- El aumento de la producción agropecuaria, ampliando la participacióndel Estado en las exportaciones y sancionando a los propietarios quemantuvieran sus tierras improductivas; la expansión del sector industrial,estimulando a las pequeñas y medianas empresas ligadas al mercadointerno con medidas proteccionistas y subsidiando las exportacionesindustriales. Se dicta la Ley de Protección al Trabajo y a la IndustriaNacional, introduciendo una serie de incentivos para la comercializaciónen el exterior de productos industriales.

29

- La estatización (llamada nacionalización) de los depósitos bancarios,para que el BCRA contara con un instrumento de control eficaz sobretodo el sector financiero y pudiera orientar el crédito.

- Se nacionalizó el comercio exterior. Se establecieron relacionescomerciales con países del bloque socialista, en particular Cuba, laUnión Soviética y Polonia. Se ampliaron las facultades de la JuntaNacional de Granos y Carne, que pasó a monopolizar las exportacionesde esos bienes.

- Una ley de inversiones extranjeras que pretendía revertir la crecienteinfluencia que tenía el capital externo en la actividad industrial desde lapresidencia de Frondizi.

- Una política de control de precio por medio de una ley que le permitía algobierno fijar precios máximos.

Desde el punto de vista del gobierno, el éxito del plan dependía de la desaceleración delritmo inflacionario y del mantenimiento de los precios en niveles razonables.

La estatización de los depósitos tuvo principalmente tres diferencias con lanacionalización de depósitos de 1946 (pregunta de parcial):

1) Las entidades financieras recibían una comisión uniforme por los créditosque atraían. Se intentaba una suerte de competencia en la atracción decréditos.

2) Los fondos para el otorgamiento de créditos sería provistos porredescuentos como en 1946, pero ahora se les permitiría a los bancoscomerciales además, intervenir en la colocación de instrumentos privadosde deuda (actuando en el mercado de aceptaciones)

3) Se puso en funcionamiento una nueva forma de activos financieros: elcertificado de depósitos, con un plazo más largo y una tasa más alta que lavigente, dando una capacidad automática de préstamos a las entidadesreceptoras.

- Efectos: Durante los primeros meses de la gestión de Gerbald, los preciosbajaron bruscamente gracias a una coyuntura externa favorable (buenosprecios para los productos agropecuarios), a las medidas de control y a losacuerdos establecidos en el Pacto Social. Los números con que cerró 1973fueron alentadores. El PBI creció, el desempleo disminuyó, la balanzacomercial mejoró. La cantidad de dinero siguió expandiéndose, pero no sevio reflejado en los precios, porque la gente prefirió aumentar la tenenciade efectivo y depósitos.

Los principales problemas del Pacto Social, aparecieron como consecuencia de eventosexternos: aumentos en los precios de las importaciones. Las empresas vieronaumentados sus costos, y reclamaron poder trasladarlo a los precios. La resistenciasindical no se hizo esperar. Perón tuvo que intervenir, decidiendo la importación aprecios subsidiados de dichos insumos. Era un lujo que el Estado se podía dar gracias alas cuantiosas reservas que poseía.

En 1974, la economía mundial comienza a estancarse.

30

En 1974 debían renegociarse los salarios. Sumado a esto, el gobierno estudiaba unaumento en las tarifas para contener el déficit público y de los combustibles (paratrasladar a los precios del mercado interno el aumento del precio del petróleo). Almismo tiempo, comenzó a hacerse evidente el desabastecimiento en ciertos productos. Se convocó a una Gran Paritaria Nacional que en 1974 determinó: aumento de salarios,aumento de tarifas y combustibles y autorizó a ciertas revisiones de precios.

Los índices de actividad fueron excelentes y el desempleo casi nulo. Pero empeoraron lainflación y las cuentas externas.

En 1974, Gerbald fue remplazado por Gómez Morales: permitió ajustes a precios ysalarios, intentado avanzar en la disminución de déficit y atracción de capital externo. Elproblema más urgente eran las cuentas externas, que no habían mostrado mejoras luegode una moderada devaluación.

Accede al ministerio de economía Rodrigo, quien tomó medidas aún más drásticas. Seanunció un paquete de medidas que incluía una devaluación del 100%, aumento en lastarifas públicas y la liberalización de casi todos los precios. Cuando la presidentaIsabelita ratificó las medidas, el país se paralizó. Rodrigo tuvo que presentar surenuncia, dando lugar a una etapa de predominio sindical en el gobierno y a laconsecuente renegociación de salarios.

Para 1976 la credibilidad económica política era nula. El déficit estaba totalmente fuerade control, el nivel de precios alcanzó un nivel prácticamente hiperinflacionario. Seproduce un golpe de estado que significó el fin del peronismo.

Proceso de Reorganización Económica (1976-1983)

Videla (1976-1981) Viola (1981) Galtieri (1981-1982) Bignone (1982-1983)

Gobierno de Videla (1976-1981)

En el área económica, la declaración de los objetivos del Proceso de ReorganizaciónEconómica, estuvo a cargo del ministro de economía Martínez de Hoz.

Plan económico de Martínez de Hoz (medidas)

- Reforma financiera

En 1976 la estructura financiera era la nacionalización de depósitos, la tasa de interésestaba fijada por el BCRA, la cual la mayoría del tiempo era negativa.

31

La reforma financiera se caracterizó por:

1) Liberalización de la tasa de interés. Esto permitía atacar la economía deespeculación. La tasa nominal comienza a subir, y los bancos comienzan acompetir por atraer depósitos.

2) Desnacionalización de depósitos. Se recrea los requerimientos mínimoslegales como instrumento de control de creación de dinero secundario delBCRA. Los depósitos vuelven a ser pasivos de los bancos comerciales porlo que pueden decidir nuevamente a quién otorgarles los préstamos.Aparece nuevamente la función del BCRA como prestamista de últimainstancia. El BCRA establece un sistema de garantías sobre los depósitos(los depósitos estaban garantizados por el BCRA). Sin embargo, no seacompaña con un sistema de control de la cartera de clientes. Esto significaque los bancos comerciales tienen la libertad de elegir sus operaciones sinestablecer un límite de riesgo.

3) Eliminación de trabas para el préstamo extranjero. Tanto para el Estadocomo para los particulares. Las tasas reales del exterior eran bajas encomparación con las internas. Convenía pedir prestado en el exterior.

Los que estaban dispuestos a pagar tasas de interés nominales altas (internas) sonaquellas personas que están invirtiendo en altos rendimientos, lo que lleva asociadoaltos riesgos. También accedían a estos créditos los especuladores que esperaban unpico de inflación. Esto genera una cartera de créditos muy riesgosa para los bancoscomerciales. Sin embargo, los depositantes tenían asegurados sus depósitos por elBCRA.

- Política antiinflacionario: La inflación fue uno de los principalesobjetivos del gobierno.

En 1976 se llevó adelante una política de caída de salarios reales. Tenía como objetivodisminuir la inflación. Este plan consistía en que el tipo de cambio se fuese ajustando alcomportamiento de la inflación (crawling peg). A su vez, se acompañó con laliberalización de los precios privados. Éstos, acompañarían los cambios en la inflación yel tipo de cambio. Además, se congelaron los salarios evitando una espiral inflacionaria.

Los salarios reales cayeron y cayó el consumo. Esto ocasionó una mejora en el sectorexterno ya que las importaciones disminuyeron (por disminución de la producción) ylos saldos exportables aumentaron (por disminución del consumo). Resultado:disminución de la inflación.

En 1977 se implementa una tregua de precios. Se saca el congelamiento de salarios y losprecios comenzarían a subir nuevamente (espiral inflacionaria). Por lo tanto, la treguade precios consistía en que esos aumentos de salarios no debían trasladarse a los preciospor un lapso de 120 días.

Como resultado se logra sostener la inflación por el plazo de 120 días. Los empresariosdebían hacerse cargo de los costos. Cuando se levanta la tregua se acelera nuevamentela inflación

32

En julio de 1977 se aplica una política monetaria activa. El objetivo era contraer la basemonetaria por medio de una política monetaria restrictiva. Sin embargo, no estuvoacompañada por una disminución en los préstamos al gobierno. Su déficit era cubiertocon créditos del exterior (origen de la gran deuda externa argentina)

Esta política no sólo no frenó la inflación sino que además provocó recesión.

En 1979 se aplicó la Tablita: consistía en pactar las variaciones en el tipo de cambiofuturo.

El instrumento del gobierno ya no era la política monetaria sino el tipo de cambio. Esteplan consistió en la elaboración de un cronograma de devaluación programado yanunciado por un período de ocho meses. De esta manera el público sabía cual iba a serel valor de la devaluación de la moneda, la cual se iría reduciendo mes a mes. La idea era disciplinar la inflación. Si la inflación es igual a la inflación internacionalpor el tipo de cambio; se esperaba que si el tipo de cambio estaba pactado de antemano,la inflación se moviera en tal sentido. El objetivo era manejar las expectativasinflacionarias de la gente y dirigir los precios.

Esta Tablita, era acompañada de otras tablitas: tarifas públicas, salarios mínimos ycrédito doméstico. Se esperaba que los precios privados siguieran a las tablitas. Si no lo hacían, sereducirían los aranceles a la importación de productos similares.

- Reforma arancelaria

La política arancelaria era un punto importante del programa. El objetivo era abrir elmercado y valorizar el mercado. Hasta el momento, el mercado industrial estabasemicerrado, lo que no permitía que las fuerzas del mercado asignaran los recursos. Nohabía uniformidad en los aranceles. Algunas manufacturas estaban protegidas. Por losaltos aranceles a los insumos, era muy difícil determinar cuáles industrias contaban conuna protección positiva y cuáles negativa.

Lo que se quería lograr es que los productos industriales (manufacturados), seacompetitivos en el mercado externo.

Debía abrirse la economía. En 1976, se eliminan las retenciones a las exportaciones, locual favorece fuertemente al sector agropecuario. En cuanto a los aranceles a lasimportaciones, se comienzan a bajar para lograr unificarlos. El plan quinquenal (1979-1984) establecía una reducción en los aranceles a las importaciones trimestral de maneragradual.El plan quinquenal también fue utilizado como instrumento antiinflacionario, comocastigo para aquellas empresas privadas que aumentaban los precios por encima delaumento en sus costos.

Excepciones: para los bienes de capital, el arancel era cero. Se debía capitalizar laindustria a través de endeudamiento externo.

33

Resultados de la política económica de Martínez de Hoz

En marzo de 1980 se siente el primer síntoma de conflicto. Quiebra el principal bancoprivado (BIR). Esto obedece a que el BCRA no llevaba controles sobre la cartera declientes de los bancos comerciales. Al quebrar el BIR, los depositantes percibieroninestabilidad financiera. Se produce una corrida de depósitos, el BCRA tiene que actuarcomo prestamista de última instancia para socorrer a los bancos comerciales.

La tasa de inflación no se logró disciplinar con el tipo de cambio. El nivel general deprecios no estaba siguiendo el tipo de cambio sino que aumentaba en mayor proporción.Se produce un atraso cambiario (tipo de cambio sobrevaluado). Este atraso cambiarioafecta a los bienes comercializables ya que disminuía el precio de las importaciones(sumado a la disminución de los aranceles) y las exportaciones se venden a un preciomás bajo que el que deberían recibir. Todo esto condujo a que:

1) Se desalentaran las exportaciones2) Entrada masiva de productos importados

La corrida bancaria trae aparejada una gran desconfianza, lo que provoca una huídahacia el dólar.

En febrero de 1981 se produce una devaluación NO programada, se sale de la Tablita.Esto se suma al recambio presidencial. El año 1981 se caracterizó por:

- Inflación super acelerada - Desconfianza- Disminución en la producción nacional- Desequilibrio en la Balanza de pagos- Endeudamiento externo- Recesión

Gobierno de Viola (1981)

Los problemas más urgentes eran el atraso cambiario, el déficit, la fuga de capitales, laenorme deuda externa y la recesión productiva, déficit fiscal e inflación.

El ministerio de economía estaba a cargo de Sigaut. Se abandona definitivamente laTablita y Sigaut aplica la contra reforma.

Contra Reforma: - Hubo varias devaluaciones, cada una mayor a la anterior. - Se desdobla el mercado cambiario.- El problema del déficit se ataca por medio de medidas arancelarias

Afecta a la balanzacomercial (positivahasta 1979). Provocaestrangulamientoexterno

34

- Se inicia el proceso de estatización de deuda privada externa, a travésdel otorgamiento de seguros de cambio a precios que resultaron siempreun subsidio del Estado deudor (licuación de deuda, que actúa como unimpuesto inflacionario para los tenedores de activos financieros).

- Se puso en marcha un sistema de control de tasas de interés, con elobjetivo atenuar la retracción productiva.

Gobierno de Galtieri (1981-1982)

Su ministro de economía fue Alemann. Éste inicia una Contra-Contra Reforma. Sebasaba en tres principios:

1) Desinflación2) Desregulación3) Desestatización de la economía

Contra- Contra Reforma. Medidas:

- Se libera el tipo de cambio- Se congelan las tarifas y salarios públicos- Se deja sin efecto los controles en la tasa de interés- Por motivos fiscales, se introducen impuestos a las exportaciones y se

modifica la estructura arancelaria

Todo esto, con el objetivo de disminuir las necesidades de financiamiento externo ycontener la emisión de dinero (casi nula por cuatro meses).

en 1982 en endeudamiento externo era preocupante encarecido por ladepreciación y el aumento en las tasa de interés internacionales.

Gobierno de Bignone (1982-1983)

La situación del endeudamiento era crítica. El endeudamiento externo y las deudas deempresas con bancos comerciales locales eran una poderosa amenaza. En 1982, Pastore,ministro de economía de ese momento, inició una enorme redistribución de la riqueza afavor de los deudores. Se dispuso que las obligaciones contraídas crecieran a una tasa deinterés regulada, muy por debajo de la inflación esperada. Con esto, se licuaba el valorreal de las obligaciones (lo que se convertía en un impuesto para sus tenedores).Al mismo tiempo, se compensa a los bancos con créditos del BCRA, tambiénextendidos a tasas reales negativas (por debajo de la inflación). El precio de larefinanciación lo pagaba el ahorrista por la vía del impuesto inflacionario.

En 1982, Pastore es remplazado por Webbe. Éste tuvo la difícil misión de manejar ungobierno en despedida. La inflación siguió incrementándose y continuó el proceso desocialización de la deuda, del que ahora se beneficiaban los deudores con el exterior.

35

Radicalismo (década de los ochenta) Vuelta de la democracia

Estado de la economía

La crisis de los años 1981-82 caracterizada por una gran recesión, es la más profundadesde los años ’30. La inflación, desde los años ’50 sólo había disminuido a corto plazo,alcanzando los tres dígitos finalizado el gobierno de Isabelita. El gran déficit fiscal, quealcanzaba al más del 10% del PBI, aumentaba con la estatización de la deuda. La relación entre déficit e inflación crea presión inflacionaria, los ingresos del fisco seveían erosionados por el avance de la inflación lo que denomina efecto Oliva- Tonzi.(Cuando el gobierno cobraba los impuestos su valor ya no era el mismo por el avance dela inflación).La deuda externa se había convertido en un gran problema. El gobierno necesitaba, parahacer frente a la misma, crear superávit primario (antes del pago de intereses yamortizaciones). Además la balanza comercial debía ser positiva para permitirle alestado comprar divisas. (Problemas de desequilibrio externo)

Diciembre del ’83 - febrero del ‘85

Políticas implementadas (medidas):

1983 Ministro de economía: Grispun: lleva una política similar a ladel gobierno de Illia (estimular el consumo)

1984 La economía no responde como en el gobierno de Illia (no haycrecimiento). La inflación alcanza el 600% anual, acompañado de una granrecesión. Se acuerda con el FMI un nuevo préstamo y se toman medidas como:devaluación, aumento de tarifas, restricción a la política monetaria, etcétera.

1985 Ministro de economía: Sourroville: Implementó el PlanAustral, con el objetivo de detener la inflación.

Plan Austral

El Plan Austral es impecable desde el punto de vista técnico, ya que tenía en cuentatanto la presión inflacionaria como los efectos de propagación. Se llega a la conclusiónde que no se podía atacar la inflación siguiendo las políticas recomendadas por el FMI.Lo primero que se debía hacer era atacar la presión inflacionaria teniendo en cuentatanto los aspectos fiscales como monetarios.

Medidas:

1. Crear una nueva unidad monetaria, estableciendo un tipo de cambio de 0,8australes por 1 dólar (no eran convertibles).

2. Atacar el efecto propagación a través del congelamiento de precios con laexcepción de aquellos que reflejaban inmediatamente los cambios en laoferta y la demanda (por ejemplo: alimentos y productos frescos)

3. El BCRA no iba a monetizar más el déficit público (no habría másemisiones para cubrirlo)

36

4. El déficit público debería ser reducido hasta un nivel que pueda serfinanciado con préstamos externos (según acuerdo con el FMI: 2,5% delPBI); a través del ahorro forzoso utilizando el sistema impositivo (retencióna las exportaciones). El objetivo era disminuir la presión inflacionaria.

5. Disminuir la tasa de interés en un promedio mensual del 5%. Esta medidatenía como objetivo atacar las expectativas inflacionarias. (si disminuía latasa de interés era de esperar que disminuyera la inflación atacando losmecanismos de propagación).

Resultados: El Plan Austral en principio fue exitoso:

Entre agosto y diciembre la inflación disminuyó a un 2,5% El déficit fiscal disminuye a un 2,5% del PBI Desaparece el efecto Oliva Tanzi La estabilidad macroeconómica lleva, al final del ’85 a un

aumento del salario real, gracias a la estabilidad de precios.

Flexibilización de la economía

Comienza a aparecer el crédito para el consumo. La demanda aumenta, lo que provocaque se refleje en un aumento de los precios de los productos perecederos (no estabancongelados como los demás). Las autoridades administrativas comienzan a preocuparsepor el aumento de precios ya que ocasionaría problemas de distorsión de preciosrelativos. Representaría un problema en las tarifas y tasas de interés que quedaríanatrasadas y ocasionarían déficit e inflación. El tipo de cambio estaría sobrevaluado yafectaría a la balanza de pagos.Por lo tanto, se consideró pasar a una nueva fase: flexibilizar la economía. En abril de1986 se levanta el congelamiento de precios y se lleva adelante una política gradualista.Se ajustan las tarifas y el tipo de cambio y se espera que los precios privados sigan estoscambios.Esta flexibilización no estuvo acompañada por una disciplina monetaria y fiscal, reiniciala puja de entre precios y salarios. Se convierte en un nuevo problema de presióninflacionaria. El problema del cambio de la política económica, fue pensar que se habíaestabilizado la inflación y era hora de reactivar la economía; y se había utilizado comoherramienta el crédito (para estimular el consumo)A fines de 1986 se reactiva la inflación y el déficit fiscal tiene que ser nuevamentefinanciado por medio de la emisión (monetarización del déficit).

Australito En 1987 aparece nuevamente como prioridad del estado el tema de la inflación. En esascondiciones no podía sostenerse la restricción monetaria. Con una inflación que yaamenazaba con volver a los dos dígitos mensuales al inicio de 1987, el equipoeconómico se decidió por políticas heterodoxas y dispuso un nuevo congelamiento deprecios acompañado por un ataque al déficit fiscal.

Reforma estructural del estado (consenso de Washington)

En 1987 se anunciaron un conjunto de medidas que se presentaban como el comienzode lo que sería una reforma estructural integral del sector público.

37

El estado como productor y benefactor entra en crisis. La reforma integral del estadoincluía aspectos relacionados al gasto público (privatizaciones con el objetivo dedisminuir el gasto público) y con el ingreso público (coparticipación, transferencia deingresos). El objetivo perseguido era eliminar el déficit. Se acompañaría con unaliberalización del mercado de capitales y una apertura comercial. En el gobierno de Alfonsín se avanza en este sentido, a partir de las siguientes medidas:

Eliminación de las restricciones cuantitativas Inicio de la integración con Brasil Liberalización de la tasa de interés Mercado de cambios libre

(Nota: la reforma estructural del estado fue llevada a cabo plenamente durante elgobierno de Menem. El gobierno de Alfonsín sólo toma algunas medidas al respecto)

Resultados de la políticas (australito y reforma del estado)

La liberalización de la tasa de interés y la libre cotización del dólar, provocaron elaceleramiento de la inflación. El congelamiento de precios tuvo que ser abandonado, yaque perdía sentido al financiarse el déficit con emisión de moneda (no se atacaba lapresión inflacionaria). El peso fue devaluado sin pautas futuras, ni tampoco para lossalarios y los precios.Se inicia 1988 con la inflación librada a su suerte. La escasez de divisas se vuelvepreocupante. El país deja de pagar la deuda externa. Sumado al déficit fiscal que no sepodía controlar, provoca una huída del austral hacia el dólar. Durante la primera mitadde 1988 la inflación crece ininterrumpidamente. Plan Primavera

Frente a esta situación se montó una operación de salvataje que se llamó PlanPrimavera. Se trató de un acuerdo indexatorio con las empresas líderes y con la Cámarade Comercio, que a cambio de su colaboración se beneficiaron con una disminución delIVA. Se congelan los precios y a la vez se disminuyen.Se intenta una corrección a través del BCRA por dos vías:

1. Se diseñó un nuevo régimen cambiario, por el cual la autoridad monetariacompraba dólares a los exportadores de los productos tradicionales en elmercado oficial y los vendía a los importadores en el mercado financieroquedándose con una diferencia. (cambio en el mercado de divisas: oficial-financiero)

2. se refinanció de manera forzosa parte de la deuda interna con el sistemafinanciero privado

Al mismo tiempo, se intenta atacar las expectativas inflacionarias, preanunciando el tipode cambio y asegurándose la existencia de una determinada relación entre los tipos decambio oficial y financiero.

38

Resultados:

Sobre el Plan Primavera existían dos amenazas:1. La escasez de reservas cubiertos temporariamente por capitales

golondrinas2. Incertidumbre política y económica (por el cambio de gobierno)

Aunque la inflación había disminuido, era mayor que el ritmo de devaluación y prontoel tipo de cambio acumuló un claro atraso. Hubo una corrida por sospechas de que elBanco Mundial suspendería la ayuda y el BCRA comenzó a perder reservas.En 1989 se decidió la creación de un tercer mercado de cambios (el dólar libre que sesumaba al oficial y al financiero). La noticia significaba el fin del Plan Primavera y elderrumbe a la contención a la hiperinflación.La hiperinflación llegó en 1989, renuncia el ministro de economía y Alfonsín abandonael poder antes de finalizar su mandato.

Década de los noventa (Menem)

Panorama inicial

El país se caracterizaba por la decadencia. La hiperinflación de 1989 significaba que elúltimo recurso a disposición del gobierno para financiar su déficit (la emisiónmonetaria) se había agotado por la fuga de capitales. Debido a la cesación de pagos dedeuda externa, el gobierno carecía de credibilidad como deudor.Menem pronto demostró que estaba decidido a seguir la vía de la reforma estructural delestado, como condición para alcanzar la estabilidad y reestablecer algún ordeneconómico.

Panorama internacional

En los años ’90 la internacionalización del comercio y de las finanzas se intensificó. Elprincipal motor fue la inversión directa extranjera. En el orden comercial se profundizaron o anunciaron procesos de integración regional,como la Unión Europea, el Nafta, entre otros. También se profundizaron losmecanismos de coordinación a nivel mundial tendientes a reconstruir un orden másliberal del comercio; el Gatt dejó lugar a la OMC, una institución supranacional másestructurada y con un control más efectivo sobre las políticas comerciales de cadamiembro. (Globalización).

Política económica argentina

Diagnóstico del estado: La hiperinflación era la consecuencia de unaprofunda crisis del estado. Objetivos: Luchar contra la hiperinflación, bajo el supuesto de que laestabilidad de precios seguiría de manera poco menos automática a la soluciónde la crisis estructural.

39

Compromiso con una economía social de mercado

Se convoca a un grupo empresario (Bunge y Barn) para que se hiciera cargo de laeconomía. La decisión de seguir una economía social de mercado se manifestó en:

Leyes de emergencia económica: se suspendieron los regimenes depromoción industrial, regional y de exportación y las preferencias quebeneficiaban a las manufacturas nacionales en las compras del estado; seautorizaron los licenciamientos de los empleados públicos y se puso fin aesquemas salariales de privilegios en la administración. Leyes de reforma del estado: fijó el marco normativo para laprivatización de un gran número de empresas públicas (teléfonos, aviacióncomercial, ferrocarriles, complejos siderúrgicos y petroquímicos, rutas ypuertos). Seguían el objetivo de apertura comercial.

Durante 1990 se concretaron las primeras privatizaciones, se aceleró la aperturacomercial y se suprimió el tratamiento fiscal preferencial que se brindaba a ciertasempresas nacionales sobre las extranjeras. Pero en el área específica de la estabilizaciónde precios el avance fue mínimo: Brote hiperinflacionario (1989-1990)

Cavallo, ley de convertibilidad

La reaparición de la inflación y una corrida cambiaria, forzó al cambio del ministerio deeconomía, que pasó a manos de Cavallo.La política económica se orientó a anular los índices de inflación.

Ley de Convertibilidad (inspirada en la caja de conversión): Sancionadaen 1991. Se obliga al BCRA a mantener reservas en dólares (100%), capaz decomprar toda la base monetaria, al tipo de cambio que establecía la ley. Elhecho de que el tipo de cambio fuese impuesto por ley daba cierto plus decredibilidad a ese valor.

TIPO DE CAMBIO FIJO = 10.000 australes = 1 peso = 1 dólar

Esto significaba que el estado no podría utilizar la política monetaria como herramientamacroeconómica, ya que cualquier expansión de la base monetaria debería estarrespaldada por igual cantidad en dólares (no podría emitir más para cubrir el déficit). Laúnica flexibilización que tenía el sistema es que sí se podía emitir con respaldo en bonospagaderos en dólares. (Resultado: a fines de 1991 ya se registraban tasas de inflaciónmenores al 1%)

Reformas estructurales:

Del Estado: Para disminuir los gastos: se privatizan empresas

públicas, se trasladan los servicios de salud y educaciónde la nación a las provincias, se modifica el sistema deprevisión social por el de capitalización.

40

Para aumentar los ingresos: Reforma tributaria: losimpuestos se concentran en el IVA y en el impuesto a lasganancias, se elimina prácticamente la evasión.

Apertura comercial: eliminación de aranceles a las importacionesde bienes de capital, se reimplantan incentivos para lasexportaciones (apuntando a mejorar la balanza comercial).

Desregulación del mercado doméstico (principalmente de losbienes no comercializables)

Liberalización del capital: principalmente por medio deinversiones directas. Resultado: mejora en la productividad por laincorporación de equipos y tecnología y nuevas formasorganizacionales de trabajo.

La privatización de servicios públicos: En el corto plazo: significaba entrada de ingresos extraordinarios altesoro En el largo plazo: las empresas se transformaron de generadoras dedéficit a contribuyentes tributarios

La reforma estructural permitió una caída abrupta del déficit fiscal, transformándose ensuperávit

Plan Brady: La nueva situación del estado permitió renegociar yrefinanciar la deuda. Se otorgaron quitas.

Resultados de la política económica

Desde 1990-1994 hay una gran reactivación económica (crece más del 8%). Esto comoconsecuencia de la estabilidad de precios y las inversiones directas. Permite el aumentodel consumo y de la inversión.Los niveles de productividad aumentan, pero a costas de un gran índice de desempleoque alcanza un récord histórico en 1992 y 1994. El fin de la recesión y de la inflación, eran a la vez consecuencias y requisitos de lasolvencia fiscal. A ello debe agregarse la abundancia de fondos externos, que hizoposible un financiamiento en condiciones favorables.En 1995, el crecimiento se interrumpe por un año, gracias al Efecto Tequila (corridacambiaria) que provocó un temor en la Argentina, que también sufrió una corridacambiaria. La convertibilidad se pudo mantener pero a costas de una gran recesión.En 1996 se reactiva nuevamente la economía. Pero había un problema: existía undesequilibrio externo por el mantenimiento del tipo de cambio fijo, que llevaba a unatraso cambiario. Como consecuencia de ello las importaciones (abaratas por el atraso)comenzaron a crecer hasta superar a las exportaciones (déficit en la balanza comercialque no podía ser cubierto con emisión, sólo con prestamos del exterior). El estadoapostaba a que los aumentos en la productividad lograran financiar la deuda.En 1999 se comenzaron a sentir los primeros síntomas de estancamiento y recesión.(Problemas con la cuenta de capital, desempleo, conflictos internos en el partidojusticialista, corrupción, etcétera)

41