rentekommentar 19.3.2015
TRANSCRIPT
• Hovedstyret i Norges Bank har besluttet å holde
styringsrenten uendret på 1,25 prosent.
• Rentebanen nedjusteres og hovedstyret anslår en
styringsrente på om lag 1 prosent de neste årene.
2
Rentebeslutning
• Noe sterkere BNP-vekst i
år og neste år – (IMF anslår 3,5 % i 2015 og
3,7 % i 2016 vs. 3,3 % i 2014)
• Lav inflasjon – frykt for
deflasjonsfelle
• Fall i oljepris er positivt
for oljeimporterende
land, negativt for
oljeeksporterende
6
Hovedtrekk
internasjonalt
• Betydelige markedsutslag i eurokursen og lange renter
• Positivt for europeisk eksport
• Flere investeringer blir lønnsomme med lav rente
• Økt låneetterspørsel
• Mer å rutte med for husholdninger etter renter er betalt
• Økt importert inflasjon
MEN VIL DET VIRKE PÅ SIKT?
• Rentene var allerede lave før QE
• Lave renter -> færre strukturelle reformer
• Risiko for formuesprisbobler
8
QE effekter
• Pris per fat ned fra 115 USD fatet til 45 USD fatet i januar
• Opp til 60 USD fatet for så å falle ned til under 55 USD
• Sterkere USD gir en positiv effekt
15
Oljepris og valutaeffekt
• Utvikling i oljeinvesteringer • Oljeinvesteringer. Anslag
gitt på ulike tidspunkt
17
Utviklingen i oljeinvesteringer
• Mer pessimistiske til landets økonomi
• Grei kontroll på egen økonomi, men forventningene har
blitt redusert siden sist
• Betraktelig færre med planer om større anskaffelser
18
Forventningsbarometeret
Arbeidsledighet
19
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Pro
sen
t av
arb
eid
ssty
rke
n
Arbeidskraftundersøkelsen (AKU) Registrert ledighet Registrert ledighet inkl. personer på tiltak
Kilde: NAV, SSB
20
Husholdningenes etterspørsel
• Lønnsveksten reduseres.
Reallønnsveksten trolig ned
under 1 prosent i årene
fremover
• Konsumet støttes opp av lavere
renter, men økt arbeidsledighet
og lavere lønnsvekst vil kunne
påvirke negativt.
Kilde: TBU, SSB
0 %
1 %
2 %
3 %
4 %
5 %
6 %
7 %
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Årlig lønnsvekst
Lønnsvekst
Reallønnsvekst
Gjennomsnitt
• Positive takter i nyboligmarkedet
• Bedring i salget har fått effekt på igangsettingen
• Igangsetting på 12mnd basis ligger rett under 26 000
22
Nye boliger
Kilde: Prognosesenteret AS og Boligprodusentenes Forening
-50 %
-30 %
-10 %
10 %
30 %
50 %
Des
emb
er
Jan
uar
Feb
ruar
Mar
s
Ap
ril
Mai
Jun
i
Juli
Au
gust
Sep
tem
ber
Okt
ob
er
No
vem
ber
Des
emb
er
Jan
uar
2013 2014 2015
3 mnd rullerende gjennomsnitt
Salg Igangsetting
23
Utlånsundersøkelsen
• Kredittpraksis • Utlånsmargin • Etterspørsel
etter lån
Hu
sho
ldn
inge
r Ik
ke-f
inan
sie
lle
fore
tak
-50
-30
-10
10
30
50
2014:3 2014:4 2015:1
-50
-30
-10
10
30
50
2014:3 2014:4 2015:1
-50
-30
-10
10
30
50
2014:3 2014:4 2015:1
-50
-30
-10
10
30
50
2014:3 2014:4 2015:1
-50
-30
-10
10
30
50
2014:3 2014:4 2015:1
-50
-30
-10
10
30
50
2014:3 2014:4 2015:1
Kilde: Norge Bank