relatório da administração sistema bndes 1º semestre de 2016
TRANSCRIPT
�
�
� � � �
���
����������� �� ����� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
����������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
���������� ������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
� ��������� ���!��"# ����$����% ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������&�
���������� �$� ����� ' ������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������(�
�!���������� ����)��� ����* ��� ����+����� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������
�,-�$.�/��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������0�
�!���# ����1��� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
�)���%����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
�*�������,�*$-�-������23���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��%��������� �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
���
���
� �
��������
2
�
��� ������������������� ���������$�� ���������� � 4�� ���� ��"5��� ��%��� �� ������6���� �� ��� ����� � �� �� ���� ���� ��6����� ���% 7����"�� �� ���78��������� �� �)���9�� ������������"# �������� ����"5��� ���������+���7������ �� * �� ������ � � ,-�$.� �����7�� � ��������� ������� � ��� ��� ��� :��� � ����8�� ������������������7��- ���$;������7����� �)���9�� �� ������� ����+���������������
�������������������������
�� ���� � %���� �� ��7����� �� ������ ��������� <� ��� � ���������� � � ���� � �������7 8� ���8� ���� �� � � �� �*���*$� =* ���>������"# ����*��� �� $� ����� ���� !?@� A �� ������ �� ��/����* ���� 8��6����B�� ��������� ���B�� ��������������"# �� ��������������9;�� ����1+,�������� �������%������������"# �� ����� ���������� ��/��8�7���� �'�8�C����� ���������������� ��� ��:����� �D ��8� �� '&8�C� ���� � �/�&�� ��� ������ ��� �������"# � 7>�8� � ������ 8� � �� ��� ���� ����7 ��� ����� �� �<��� ��������� ����1 �� ��� ��� 8��������� ���� ��������7�" ����� �� ���� ����A�B�������������� ��������>���8������ ������������������ �� ������������� �� ������ ��������� �� �����������������������-����������� 8���� ��� ��� A���8����7���������������7�������B����������� ��"# �����������B7����������08�������� ���������08&C�� ������������<��� 8���;������������������������������80C� �� �� ��"# � ��� ����� ��� ������� / �7�8� �%���� ������ ���� :6� � ���� ��� ��� � ��B7���� �� ������A��;# ���� ���� ������������"# �������������"# � ��9����� 7 � ������������ ����� ��"# ������� ������:���7������;� ��� ��<���������7���8�� � � ���>;����8� ����"� �8� ������������������������ ��8��<������ ��������������������"# ���� ��� ��"5������� ��"# ������������������6�� �����<��� ��A��� ������8�����E������������A��� ��������"# �� ������ ���������%��� ����B � ����� �������������� ����� ���7�" �8�� �� ���7�D8� ������� �� A�� ���������� 8� ��A������ ��A�%������� �� ������ ���������� ��� �� ��7�� � ����� � ���� � ���������� � �������7 8� ������ � �������7���������� �<��� �������� ������1�� ��� ��������8������������ ��������A �������� �"# �� �<������ ���������;� ��"5����B����������� �"# �� �<�����7�� ��'�8�C�� ��/���������"# � ���������������������������� ��=A��� � �:������D ��@���'��8�C�������"# � ��/�&8���A������ ��������������� ������� ����%��7 ��� ���������� �� ������ ��������� �� ���� �� ���� ����A�B�����$����� �� ��������������%��%���������A�� ���������8����%��� 8����7������ �7��: 8��������7�� ���%���� �������������� �8����������� �8��� ��� ��������B�� �8����������A�� 8������ ���������������� ��������>����������"# � ����� ��� ����� ��1 �� ��� ��� 8� �� ���� �� �% 7��� �������� ���������8�C�� ����������8���A������ ��������7� �%��������%���D��������7�������� �<� �� �� ����������������������A ��A��� ������������- ��/��8����������� ��������� �� � ��F� ����� � �������7� ������ ������������ $�� � ���"# � � �� � �/�&8� � ����� A �� ����(8&C��G�����������������������"# �� ���7�������� �� ����� ���D �<���A���������� ���; �%������ �����D"# � �� �������� �� ���E����� �� �� �������"# � �����8� ���� �������� � ��� ��"# �����6�������������������� ������� ��������� � ����� �� �� �"# � ������� �� �� � ��� ��������� 7��� ���� � ������������ ������ � ���� �7 ��"# � ��� � ���� �;������� �� �;� ��� �H��� � ������� �� � 7����� � ����������"# � � � �.�&� �� ��� �����"# � ������ � 8� � ������ � �� A����"5��� � � ���� '�B��� ���������"# � ������8� �� ���� � �� � A�%������� �� ������ ������8� � ��������� � �� ��������67���� ���������� ��������� ��� ��������I.J��8������5�������:���� �� :��� 8� ������67���� ������� ����� �� I.J� ��8�� ����5��8� ��A������� � ��� � ���� ����>���� ��� ���������� � ����;� ��"5���K���:�������������;� ���8���:�� �����" ��� ���� ��� ��K����� �������"# ������� ��"5�������:���� ��:��� 8����;� ��"5�����������I.J�0�8������5��8�������� ��"5��8�I.J���8�� ����5���������� ��� � ��� � � ������� A�� �� � ����7������ � ��� ���� ����"5��� � �������8���: ��<A��������I.J��8������5������:���� ���� ���������A �����������A��� �� ��<A��������I.J��&8������5���� ����� ����B � �� �� ������ ���
3
�
- ��/��8���� ���"5���� ������ ��������� ������������������� ������� ���������� �"# �����;������������% 8����<����97�������������������������� 8����%�����8�C8��8������������� �;� ����7�� � ����� ����B � � � � � � ����� ����� ��������� ��<�� � ���� ������� �8(C������ 3����� ���� � ���� � �>�� � � � � ����� �8� � ���� � ��������� ��� ���� � ���� ���������� ���������8�C���������������� ���"# 8������� '���� ����� ������������ ����6���*��� ������� ���� ���8� � � ���B � � :�'��� ��� ����8� A ��� ��������� ���� ��� �&2� ���� 7%��A ��������� ��A�"# � ������ ��� � +1*�� � ��� �� ����>���� ��� ��������"# � � � �% � � � � 8� 7���� � �����8(�C�� ������� ��������������<�:���� ����282�C���������������� ���"# ���A������� ��>�����:��� ��* ���� 8� �B������� ������������������ ���� ����������7��"# ������������A�"# ���A�������� �* � ��=�8&C@������������"# �<�� ������������� ���������� �� �����" ����������� �8� ���� 7>�� ������ � � ����� �� ����������� � �� E���� �������8� �� ���� �����A�"# � ������7�" �8� ������8�������������8������������# �� ������ ��������� ���1 �� ��� ��� 8� �����" ����7���������������%��������������A����D���������� �<����8���7�� �4����7"# �� ����" �� �������� �8���� ���A��� ����A�� �����������"# ��������
�������������� �������������!"�#���$��%�����&���������� �%'��$�� :��� 8� ��� .��7�� ,�� �� ������ ������� � ������>���� � � ,-�$.8� � � ��%�� ��� L���� �* ����� �����.��7��<����������� �� �����$� � ������� ���"# �!��E�� �?�%�8�%�����������������"# �1E��������������� �%��������� � ��;�����7�� ����� �����E���� ������7� ���/��<������������� 7������ ��8�� �� ���� �� ���������� ���8������������%� ���������������;�����7 ��� ������ ������� ���(���� �������$� ���• �� �� ����� ���"# ��<����������� �,-�$.��� ������<�� �����A������ ������7 �7����� ������E����������A���� �,������ �� � �:���7 ���������7 �7�������������������������A������• �� �� ����* ���"# �/<������ ���* ��� �� ���!������I��# �=*!I@�� �� �� ��� ���� 8���������������8��������������� �������7�������������� 8�� ����������� ������������� �������� ����������"# ���� ���"# ���� ����� ����� �� ��� %����������%������� �,-�$.��
�• 1�� �$�������������+���%��������* �����* ����"# 8�����������7�� ��������� �+������� �$�� �8� ���� � �� * �7��"# � �� �-I� � ���� � * ����"# 8� �� *��� ��� 1����B�� �� ���)��� ����������. ���8�� ���º �����B�� �� �1�� �!� ���������������D������*�$� �
���� ��)*���������&������+���,��� $-%'���,�.�/�*�������� ��0����.�1�+�%���� �� �,-�$.��� $-**L�8� ���%��� ����� ��E��� ��������(��9�%# ��� ��� ������ L�%�����7 8�$;�����7 ���M�����6�� 8�� ���B7����A��������������8��<����� ���������7���� �� � �:���7 ������"������� �� ����������� "5��� ��� � �B����� �E������ ��� �������� ������� ��� � ����"# � �� �7%��� ���������� �����) ���2���3 �������7��%"# 8�� �����8������A ��"5���A���������� �.������,-�$.�� �� ��� �����<���������9������?���,-�$.�/���������3*����������������� 3)��"5���� ��+�7����� ������� �
4
�
�����4��2���4��������.����������� �� ��� �,-�$.����"���)J���8������5���� ��.��8��������������C�������"# � ��.�&�� ��� � ������� �� �� �� 7"5��8� ����� ����� ���� �� ������ �� �8� ����� � �� ��� A��� ���� � �"# 8� ��%����� � � ��B7��� �������"# � � � �B7��� ��� ��7����� �� �� � ���� - � �.��8� ��� ������8�� �� ������)J�&�8������5��8���7�������� �����C�������� ��� �����8���� ���"# �� �� � �.�&8� ������� � ��������"# � � � ���� � ��� ������ M6� �� �� 7"5��8� ���� 7����� ��������� �����B�� ���������7 �8���%��������%������������ ��C�� ��.��8����%��� �)J���80�����5��8����<������" ��� ��������������� ����������� 7"5����# ����6%� ������� ���� �� �� ������ � A���� �� �������� �� ��� �,-�$.8�� ����� 8�<���� ������ ����76'� ���������>����������������� �������� ���6������B����� ����9;�� �������8����� �:6���A�����# ���� 7��� �B����� ����� ����=1��@�� �,-�$.8���������������7��# ��* �A ����:6������D� ���������� ��8���1�������# ��� �����" ������ ��������"# ����A��������� ��� ��������� ���������� ����4�&5������- �����&��* �����7��# ����1���� ���B�� ��������8� �,-�$.���� ��� A����������� ����� ���"5�������;����B7��� ��� �������"# � ��� ��� ���� � ������� �� ��� ���6�� �� =�� 7"# 8� ��A���������8� ����%������ 767���8� ����� �����E���� �������8� ����� �������� 7�6�� ��� A��� 7�6�� 8� ������� ������� �����%���# ��E����@8��� :�� �������� ��������8���7�������� ��� ���������������8������� 8������������<������������=1$�@������7��# ��������8����8��������"# �� ��� ������A���������������� ��������� �� �� A��������� ������ ����������������"# ���� ����� A ������ � A��������� ����� �% � ��D �� -����� ������ 8� � � ����������� ��� ����� � ��� �������"# 8� �����D�� � ��A��������� �������� �� �,-�$.8������������<�0�C8�A ������D�������<�2�C8�%������ '��8�����8� �A�����%�����;���"# �� ��� :�� 8�� �� ������� ����B��� �4������D"# ���� �����A ��������A��������� ���1�� �� ��� ������� ���6�� �8� � ��A��������������� � A������� �<��/ML18�������������(8&C� �� ��1�� ��� ����� ���8����������� �A��������� �������������/ML18�� ������� ����A������������ ���� � ��� ����� �� * �� ��� 8� � ,�� � ���<�� � ��� ���� A����� � � �:��� � ��� �����������������8���������� ��������� ������D"# ������7�������� �8��������������� �4���������D��������� ���D��������D"# ���������� ���������������� �! 7��� � ����������L�������+� 7"# 8���: � �:���7 �<�� ��� ������ ���� �������7������ ����� ������7�������� ����� �� 7"# �� ��������� ���������<%�������%9�� ����������8�� �������� �"5���� ��B���� ������������������ 7"5�������� ��� ������ ���� �8��<��� ����� ����� ����� ����>�������� � � ��������� � �<���� � � � �B�8� ����7�� � ���"5��� A��������� ��A��������8� � �� �������"# ��6���� � � ,-�$.� ��; � ��� ������ L����� =�C@� �� ���� � A������� � ��� ���C� /ML18� � �� 2�C� ����������"# ������1$��� ����� ��A��������� ����A������� ��4�/ML18��8��������������� ���� �8��# �� ����� ������ ���"# �E���N����C����/ML1����������"# ����2�C������,-�$.�����7�� ����B��� ���� ��������"�������������� ���������� ���� �����# ������<��� ����� �% ���D 8�� ���� ����������� �1� %������+������7 �4�$����# �������>������8������������� ������ �����������"# ����/ML18���������������L����8����� ���������4������# �������>���������� �����A���6�� ������ :�� �����6������ �,-�$.������ 1��� ��� ����'��� ��������� ��� �� ���� � ��� ��7��# � �� ���# � � � � A � � �� :�� �� ���� %������;������������ ����7��������� �� ���8��������A������ �8��: ����������8�����/ML18�������D"# ����;�.$L+*�� � ����� ����������� ��A��������� �8��� � ������� ���"5������%���������������� A������������������ ����7�����%��%������ � �����������8�%������������ ������������������ ���� ���� � � ��<��� 8� ���B��� � � A��������� � ���7� 8� ���� � ��B7��8� �8� �# ���� ����� �����8��������A��"# ����� �B��������A��������� ���
5
�
4 6�&��������+�&����������� �� ��� ��1 ����=)J�����5��@�
�
�
�
�
�
��
�������D����������� ���"5���� ������ 8������������<������������ =1$�@�� ��.��8� �����7������ � 0�C� � � � ��� ��� ���"5��� � � ,�� �� �� *��# � ,-�$.8� ���������� � ��� ��<��� �������� �������A��������4���������������� ��� ���8�� �������"5������)J��8������5������������� ���"5��8�� ������������ �������� ��
������ �� ��� ��.�� ��=)J�����5��@� � � � � � � � � � �
�
�
�
�
�
��
������ �� ��� ��)�%�# �=)J�����5��@� � � � � � � � � � �������
�
�
��������� ���!��"# ����$����% ��������� :�� �������7�������� �A������ ����� �,-�$.��>�����"# �������� ���%��"# ���������% �������� �� �� � ��8� ��:� � �� � ���������� ��� ���B��� �� � ������� � �� �� � ��� ���8� ��:� ����������# �� �������� ����7 �7�� ����
�&����6���%'��-� �-� ���*$����� ������- �����&�+ $������� �K��<�)J��8������5���1������K��<�)J��������5���<���K��<�)J�0������5���<��'%����N��<�)J���������5���!����N��������)J���������5����
- ��.��8��������8����������������7����%�5��8���N�
,���=�280C@8�1�6�=&(8(C@8�.# �1�� �=&�8�C@8�1��6�=��8�C@���� �!� �� �
=�08�C@��
- ��.��8�������'��8�� ���� �����������8� �������� �� �� ����%���� �������������������� ����=��8�C@��������� �����������
=��8�C@8������� 8�� ���� �������A���������8�������'��� ����%���� �����
����� ����O�=�08�C@�������%����<�����=�&8�C@��
�O+����������� ������ � 7�6�� �=���������������%������%��� @8� ��7�6�� 8� <�� 8� ���� 7�6�� � ��A��� 7�6�� � �� � �����5��� ��� � � 7��8� A��� 7��8�� �� ������ � �� ����
!!(78
#(!8 #(98
#7("8
!#(78
:(;8 7(98
#"(98
��� 3������ <�� <��'%���� !����
�.�& �.��
;(;8 �9(<8
=#("8
!!(�8
<(!87(<8
�=(!8
=7("8
!#(�8
;(�8
- ��� - ������ .������ .�� *���� '�����
�.�& �.��
�"(<8
!;(78
9:(;8
!�(<8�#(:8
!;(78 9!(98
!�(#8
�%� ����6�� +��E���� +�A��������� * �<��� ���.��7�" �
�.�& �.��
6
�
����������7���������������������� ����������6�� ��=�����% �%��� � ������� @���A������������"# � � �� ��7�������� �� � �� �� ��� � ,�� � �# � ������ ��� � ��� � ��� !��"# � ���$����% ��� �,-�$.�=!$@8����� ��� ������ '�� ��� ������� � �����������8����������D��� �� A������ � � .���������* ����-�� ���� �� ��E��������D� +���� '1� ��� � =���&@� ��7��%� ����� �+,!$��P���� ������A��������� ��E��� ����� �� ���������� ������������ �!$��# �� ����� ����4�%��"# � �B�������������% ������ � ��8���� ���� �7 ������<�� ���������% �������6�� ����7�����D�� ����7�������� �������7 �������������% ������� �� ���������� �� �� ���N�=�@������% ������ 8����������� � ����� ���� ������A �������� ��� ����A ��"# ���������������A�; ���� ���� :�� ��� �� ����� �,�� 8� �� ��:8� �������������� �� � �����"# � ��7��8� �� A����"# � ��� �6������ �� ��������� �� �� � �� �<��� Q� �� =��@� �����% � ������� 8� � ����� ���� �� � �� �� ��� ����� � ��� ������ �� ����7�� ����������� ����� ����A��� ���������������� ����7�������� ��� �� ����$����% �!��� � ������ ���+�����"# ����+�7�������� ���� �� ����� �,-�$.�=������ �� ��������� ����������A�������)J�����5���� ���������������% ���������������� �� ���������� @�
�
�
�
�
�
- ��.��8� �������� �� ��� �.������,-�$.�� ������������)J��������5�������������������������)J���8&�����5����������� ����������A������������������"# �� ���� :�� �������7�������� ���� �E��� � ��� �����% �� ������6�� �� ��� 7�����D�� ����� � ������ ��� ��7�������� �8� ��%��� � ���������7��� �!$8�A ����������(��������������������C������������� ��������"# � �������� �� ��.�&�=�8������# @���A����������"# ������C8�������� ��� �����8�� �7 ����������� ��� ���� �,-�$.�� ����� ����B � ����� ���"# �����$�� ���"# � 4� � �� ��"# � � �� ��� � ��� �����% 8� � �������������� ��� ����� ������� �� ������� ����������� �� � ����� � ���B � � ��� ���&8� � �� &(C� � �� �� �� � �� �����% �� ����� �� �� ��C� � �������% �� ������� ������<�����������% �� %��� �� ������� ��� ������# � ��7����� ����� � �����������%��������������8��������&������82��������8� �������%��A�����������������"# �� ����� ���������� ����� ���� :�� ��� �� �����<���# �� A��������"5�����%��A����7����
��� ��� ���� ���� � �������� �� �������7�� ��� �����% � ������� � A��� ��� ������"# � � ����7�������� ��� �� ����� �,-�$.��# N��@�� �����"# ���7��Q���@�� �<��� Q����@�%��������8����7�����������;�� �"# �A� �����Q��7@�����6���������Q���7@����7�" �������� ��4�����������. �� �8� �������% ��������� ��� ���� � ����� �����8� ��� ����8� � ����� ��� �&C� � � � ��� ������ � ��� �� ������ �� � �,-�$.�����
�� - � A���� ��� ���&8� �� �������7�� � � ��� � ��� !��"# � ��� $����% �� � � ,-�$.� A ��� ��7����� ��7�� � � ���� ���� ��� � �9%��������������� �� ��� ���� �� ���� 7���� � � %��� �.���������* ����-�� ����� �+,!$�������D�+���� '1� ��� �������&����� �'���� ���# ������ ������������������7��� �,-�$.� ������% ��A��� '����8�������� ���� ����� ����8���� 7���� � � %�8����������3��� �������� �� ��8���7����� ���������6���������� �� ���6�� �� �� ��� ������ �8�� ����� ����� ���������� ����� ���� :�� ������������ ��� ������� ���� ��� ��G��� �����I� ���� ����� ��� �� :�� �� ��� ����� �� � �� ��� ���� � �� A��������� ��� ����� ��� �����8� � � ��� � ���� �����D� ��� ���D� ��� ��� �"# � ���+�7�������� �8��������������� ���7�������� �A�; ���� ��������������<���� ���� ��� ���� ��"# �,�������*����� �; ���
�� �� ��� �� ����&
��>�7 �2�((� ���&&( �22 &(� ���&2
��>�# ������ ���&�0 ��( ��� (��
����N�,-�$.8�+,!$��� !?���* ��������������������7������������������ �������� ��� ���������������������� ���������������� ��������������"# �� ����7�������� ���? �������������� ������������� �!$�
��- *��
���+�&���4 5����$������
������6��&�
7
�
�����4��2�����������?@�������������� ����� ���!"�#����.������,-�$.� ��%���� �� ���:�BD � �B���� � ��� )J� ���(������5��� � � �.��8� ��� � ������� � ���� ��B���� ����)J���&�������5���� ��.�&��$�������� A ��������������� ������ ������������� ���� 7��5��8���� ���������������<��� ����� ��������������������"5���� ����6���8��������"���)J�0�&20�����5���� ��.���� ����)J�����&�����5���� ��.�&���4 ���-����������� �����A����?@���� ����
�)J�����5��8��;��� �����������
��$&���� ��>�# ��>�7 ��081
.$� ��.5B$���� 0!C�:=1������� 9C7�7������ 0�#�(;1�����
1� ��� ���+��������"# � ������� �����&������ 0�((�������� �&8����������
1� 7��# ����)��� ����*�<��� =����2@������� =�2�@�������� 2��8��������
1������"5���. ����6���� =��0�(@������� ��&��������� =��((�8�@���
��������/�����6��� =��(��@������� =��((0@����� =��8�@�������
�������������8��B����� =�����@������� =�����@����� ��80���������
4���%'��@���� �� D$>�# �E>�7 ��081 D$>�# D$>�7 ��081
���/������&� ;97C!!9����� ;9"C7:#��� "(7���������� ;97C!!9��� ;��C=79��� !(#����������
*���������*�<��� ���)������8��B�����=**@ ����0������� �0&��(2���� =(8�@��������� ����0������ ��(���&���� =�8�@���������
/B��� ����?� ���� ����6�� ��� ��0��0������ ��&��&����� �8������������ ��0��0����� �����0����� =�80@���������
1������"5���. ����6���� &2�(0(������� &���22������ ��8���������� &2�(0(������ �2���������� =��80@�������
*�<��� ��������� �/�� �� �-�� �� ���((��������� (�2���������� =��8�@������� ���((�������� �(���(������ =((8�@�������
*�;��������7������������; 2������������ �&���������� ���80������� 2����������� ����00������ ���8��������
���� �����7 � ���2�&������� ���&�������� =(82@��������� ���2�&������ &��2��������� �&082�������
��$ ������� �� �� <;<C9=:����� <;;C7<9��� 0"(�1��������� <;<C9=:��� <:9C=!=��� !(;����������
/�� �� �-�� ��� &���2(������ &���(�(���� �8������������ &���2(����� &�����&���� �8(�����������
�/31+.'1��� ����(������� �&���0(���� �8&����������� ����(������ ������&���� 28������������
���� �� �����! 7��������� �0��(0������� ������������ =��8�@������� �0��(0������ �2�2�(������ �8������������
*��"5���$;����� �&���(������� &��&�������� =�08�@������� �&���(������ �����&������ =�8�@���������
���>�������,-�$.1�) ����0��������� ��&&��������� �8������������ ����0�������� ������������� ��8����������
����������%"5�� ������������� �2���0������ ��8&��������� ������������ ���2(2������ �8(�����������
4�� ��A���.5B$����04.1�� 9#C<:#������� 9"C;;9����� �;("�������� 9#C<:#����� 9<C"!;����� 09("1���������
1L3�/ �80�C �8��C �28���������� �80�C �8�(C =&8&@���������
.������4 $������ D$>�# �E>�7 D$>�# D$>�7
R���������,������ ��8�C ��8(C ��8�C �(8�C
R���������*�����1������� ��8(C 082C ��8(C ��8�C
R���������*�����-B7���+ ��8(C 082C ��8(C ��8�C
F�������� )����� D$>�# �E>�7 D$>�# D$>�7
R���������+������>����=������@ �8�2C �8��C �8�2C �8�&C
R���������+������>����=0�����@ �8�0C �8��C �8�0C �8��C
1� 7��# �3�*������/ ���=**@ �8�&C �8�(C �8�&C �8&�C
R���������* �������=������@�� �8������������� ��80��������� �8������������ ��8(���������
R���������* �������=0�����@�� (8������������� ��8���������� (8������������ ��82���������
���+�&�����9>
)���=)�� �� �� ������7 �@
)�$�=)�� �� �� ������������ ��B���� @�
��1� 7��# �3���<��� ����������������$;���B� �� ��:�������7� ��:��� �� ����7 ��=�B���� ������A��� ��������6�� ��� ��� �� �)�$@�
��$;��� ��������"5������� ���������# �� ��%��8������A��������S1������"5���. ����6���S�
��>�#
'�8��C
'&8��C
��>�7
�8�0C
28��C
8
�
�- �%G����� )�������-�������* ��������� �� A��������� �� � ������ �� ��� � ,-�$.� ��� A ��� �����8� �� � ��� ���"5��� �����<��� 8� �����A ����������8�� ����� ������������"# �A�����������������8��� ���� ���"5���������������������������� ���"5��������<��� ����������8��B���������� 7��# �������� ������<��� ����)J�2�2(������5��8�� ���D ��)J�����0�������5��������3�3��8�� ����� ���������08�C�� ���7 �� ����������������������"# ����)J��2��&������5���=(8�C@�����������B������ ����������A ����A���������������������� )J� �����&� ����5��� =��8�C@� �� ������� ���� ��� �����%���� �� 7 ��� ���� �������"# � ����(82C�� ��9���� ���������������)J��2���������5���������������� ������ ��8����������������"# � �� ������� � � 1� %��� ��� .������"# � � � +�7�������� � =1.+@8� ������� � ��� ��3��3�&��. ��'���������� A� ������������������� �� ������ ���� ������ ����)J����2������5������� 7��# �������� ������<��� ���1��A�����*������,�������*�<��� ���)�������
����������� �������
�����
. ������ ���"5���������������# �<�� ��� �������������� ����������
�;�������������"# �A���������������8�C����8&C8������������ �� ����� ����������-����� ���"5��8� ����� �<�����������"# �A�������������� ��� ��
������ ��� �,-�$.��=!("8 =�(<8
7<("8 7<(!8
���& :��3��
����"5����������� ����"5���������
<�(98 <=(�8
�<(:8 �7(;8
���& :��3��
������ �� ��������%���
/ML1����9����# � ����������������;� ������������������<��� 8����� ����� 8���������7�����8�� ��
0�82C�������������� ������ ��O���0�8�C�������������� ���
�����%������
O+������ ���"5��������D������ �/-��
9
�
*������,�������*�<��� ���)�������� ��.�� ��������������
�
�
�������������G���������*���������*�<��� ���)�����������,-�$.�� ��� ��� ��������������������������������������<��� 8�� ���A�������������<%������ ���A��" �� � %���# � ��� ���� �� �� ��� �� ��� ��� A��������� �� � ������ �� �# � �:�� � ���� �������� ��������������������%������������������ ��"# ���7�� �� � � �% ���7���� ��� ���� ������������A��"# ���������������<��� ������������ ���B7���������� ���%����)�� ��"# �*-����2�3008����� ��������� � �����A��"# � � �� ��<��� �� ������ �� �B7���� ��8� ��� �� ���� 8� �� T8� �� �� ���� 8� �� ���������������� 7��# ������� ������B� ��������B7���������
<(#8
!"(78
!<(78
=!(=8
���� �+$�%'��-� ����
�%� ����6�� * �<��� ���.��7�" �
+��E���� +�A���������
9"(<8
!!(78�;(#8
<(:8
:(:8
�"(:8
���) ������ /�%��
���������"# �1E����
* �<���
* �����"#
���7�A������������%��
���7��� ���8��� A���� ���������� �
!�(98
!"(<8
;(#8:(=8:(!8
#(98
#(�8
=(:8
�#(#8
��H�� ��
* ���8�����9�� ��� �����B7������ ������������� ���
1� ��� ���������B�� �
+��E�����$;����7
*���� ���������
G�B���
=7(:8
!;(98
�!("8
=(=8
9(!87(=8
�6 ��� $�$ �
$�������������%6�
/���� �������������
���7��;������ ����������%/���� �����"5��
* �����"#
���� �
10
�
*����A��"# ����)��� ���*���������*�<��� ���)�������������:��� ���������
���������������
������<��� �������A��� �������� ���B7���������*8�� ������� �������; ����� 8����� ������� ��0(8(C��� ������� � ��� ��������� :��� � ��� ����8� ���������� ������ �� ��0�8�C� ��%����� ����� � .������ ������� � -�� ��� =. -@� ��� ��� �����" � ��� ����� =E����� ��� ���� �B7��@8� � �<�� ��A��� �� ��008�C���%����� �������������D���� �������&����+������>������)���% ��"# �=C@��
����������������
���B����������������>����� �.������,-�$.�=����@����%����8�2C������3�3��8���%������ ����7"# �������������&�=�8��C@8������� � � B��������� �������>���� =0��@���� ������8��C�������&�����8�0C������3�3�������������� 8�� �� �����7 �� �� �. -8�� �������>����� �.������,-�$.8���:������� �����0�����8�<���������� ���������<�'�����A��� ��4��<���� �. -8��������<��������� ������������ �� �����������������; �B����������������>������A������%���# ��������������������������<��� ����������8��������<���� �. -8� � � �����>�������� �B����� ����� �����8� � ������ 8� ������ � �,-�$.�� � ���� ���������7 �7����� N��� �����# ���� A��������� �� ���;����� :�� ������D ��� ���B7���� ���� :�� ������ �%�����"# ����� �
�5/����������������������
�@����!�9�
�����$�%G��@���� ���4 �/�����!�9
�����$�%G��@���� ���4H+&�����!�9
���'�* 0(8(C 0�8�C 208�C 0�8(C
��'�! �8�C &8�C �8�C �80C
T �8�C �8�C �8�C �8�C
����& �""("8 �""("8 �""("8 �""("8��.������ ������� �-�� ��
�� ���N�,�*$-
��$����������" ����������U�������A ��"# ����� ��7���
"("78 "("#8
�(9<8
"("98 "("!8 "(�;8
!(;!89(9<8
9(7�8
�(9�8!(�=8
=(""8
:��3�& ��D3�& :��3��
R���������+������>����=���@ R���������+������>����=0��@
R���������+������>����'�. -�=0��@ *�<��� ������% ��� �3*������/ ��
11
�
�� 7 ����� ��� ����% ��"5��� � � ���B � � ��� � D�� ������ ������� � ��� ��3�3��� ���%��� �8�C� ��������8� ��� ����� � �;������7 � ������ � �� �8��C� ���� �� ��� ��� ��� ��D���� � ��� ���&�� ���������������� ���� �������������"# ����� �6������ ���"�������������: ���7�� ��� ����� ���������"# �:������8���%��� ��������<���� ��� ������� 7� �����A��"# ���%��������� � %���A������ ����������7 ���� :�� ������������ ����������A������7��"# ��� ��� B���������� ������8� V� ���# W����� ���������� ��E��� ���� 7�D���������� 7��# ���� ���� ������<��� �� ���� ����<��� ��������������8����" ��(8�������3�3��������I�����B$�/�&��������I���)���������� � ����"# � ��� ���� ����������� � � .������ ,-�$.8� ��: � ����� � ��� ���80C� � ����������<� A��� �� � ��� �� ����)J���8������5�����������������<��� ���� � ���������� ����)J�(8������5������������ ����������D"# �� �/-�� ��.������5�$&����J�&� ����+�&�K ������* ��������8� ���������8� ���>������� �� �B��� �� �E���� �8� ���� ���������7�� ��8�C� �� 2�82C8���������7�����8���������������3�3�����������>������������������������A �������� � �A������ �� �,-�$.����������8��������" ��)J��(�(��� ����5��� ��� ��3�3��8� <� � �� ��� � �� ��7�������� �� ��� )J� 2����� ����5��� ��� ���>�����������������)J�0���������5���������>�������� �7���B7���3������67�������� )������- ��������$ ��������&���)�A����'��� ���������� � 7� ���� � �������� � � /�� �� � -�� ��� ��� �������� �� �����D"# � ���������"# ������ %�����������7� ����� �! 7��� � �����8������������1� �A8�)�7����D8��%�B� ����8��������������8�1.+���������"# ������8�C�� ��.�����A����� ��%���� ����)J�(��22�����5�����������D"5��������7�� ����B � ��������� ��.�&8�� �� ��A��� ������ ����%���������� �7�� ���� ���� ��������� ����)J�&�(�������5������7� ���������������A�������� ��.�������1.+8���������� �� %��� � ��������� ���� �����D"# 8��� ���� ���������7�(08(C�� � ��� ���������D"5�����������������3�3��8�A ��������� ������3��3�&���4� ����-�%G�������K �����* ���������8� ���������8� "5��� � ����� � � � ������ � � ,-�$.� ���� I��# 8� �������"5���� ����6���� ��� ��6������� ���6�� � �� ������9�� � ���� ������ � ��� � �� ���� � ��� ������D"# � �� ������7 �7����� ��������������� ���8������ � � A ����������� �����D�� ������ ������������������� 8�A��� ���E�� �������7�������� ������������"5����� ��� ����7�������� �����$�� ��3�3��8� � � � ��� �� ������� ��� �������"5��� � ����6���8� (&8&C� ���� ��7�������� �� ���� �������� �# � � ��%��8� ��8(C8� ��� � �������� � ��%��8� �� �� �82C� ��� A��� �� �E�� �� �����7�������� ������������"5����� ��� ����7�������� ���������7�������� ������ ��������� ��%��8��������� �,-�$.������ ���������A��>������������5���A��������� �3 �� ����� ���8� �# � 7����� ��� � �<� � � ��� ����7�>���� ����� ����� ��� ��������7�������� ���# �7��� ����� �7� ��:��� ��8������ ���;����� ���8���� ����� ���������"# ���� �
12
�
�������������������"5���� ����6���8� �B���������� 7��# ���������8����" ��)J�&2�(0(�����5��������3�3��8��������� ������8�C�� ������������ 7 �� �����7� ��D"# 8��� ��������)J�2���2�����5��8��������������������"5������� ���������# �� ��%��8�� ��������"5�����1��� ���8�$���� ������?�������� ���������� ��� )J� &��&������5��� � � �.��� �# � ���� �� ��%��A����7������ � ��� � �� ������� ����������"5���� ����6���8��� ��������:6������� ������%��������� �7� ��:��� 8����� ��������� ��������� ��B���� ������%���� �� �����������������������������A��"# �� ��������� ��B���� ���� �������� ����������������� ����������������������$� ������/�����������"# ����)J���(�������5���=(82C@�� ��.������ ���������������)J���0&������5���� ����<��� ��������6�� ����� ��������� ���A��� �� � ����� �������"# �� �7� �� :��� ����������������������"5������� ���������# �� ��%���������B��� ����7� ����� ����6�� �����@��������$ ������-�� �� ��"# ��������A �������������� �8� �,-�$.�� ���� ���80C���������� ����9��� ����0�8�C���������� ������������ �8�� ���������������A �����% 7���������8��������������7��2(8�C�� �����7 �� ��������3�3����
�������������������
/�� �� �-�� ���=)���������+��������� ��$��%B7�����*�����1�������@������������8�� �� ����������� �� ������������������� �8� �/�� �� �-�� ������� �� ������������A ������������� ��� �,-�$.8����� ��67���� ��&�8�C�� �����7 �� ������������:��� ������������� � ����7 � � ��� � �� � /-� ��� ��3�3��8� )J� �����������5��� =(8�C@� � ����� ����� � ���������� �����%B7�������������������8������ ��5�� �1������� ����)�A��>��������:��������"# ����6�������� A� ���� � � ���;���>���� ��� ���� � � ��6���� �� �� �����������7����� ���% � � �� ����8� ��)J��22��&0�����5��� =0�8�C@� � ����� ����� � ���"5��� ��� �������8� ���� � 028(C� ������ ���"5����������4�/ML1����-# �� �7�����"5������� 7 �������� ��� �/-�� ��.������� �
!:(98 !:(;8
7#(98 7#(�8
9(#8 9(�8#(�8 =(;89(=8 =(�89(98 9(;8
���& :��3��
1������� ��B����
������ ���%"5��
*��"5����;�����
������A ����% 7���������
/�� �� �-�� ��
�/31+.'1�.$1
13
�
��� �������� � �/����� ��= �/@��� ��� �1+.'1������� ��� � ��� ������ �� � � �/� � � ,-�$.� ������ �� � �.��� ��� )J� ����(0&� ����5���� ������ � ��8�����������)J�����220�����5���� ������B�� ���� �� � �/�* �������� �����)J����0�������5��8� ���� �� � �/����9��� ��$�����������- � �.��8� ��%������� )J� ���0&�� ����5��� ��� ������ �� � 7 �� ����� �� � � �/8� ��� 7 ����� �8�C������� �� �� ����� ����������������&8�� �������)J������������5���� � � �/�* �������� �����)J���(�����5���� � � �/����9��� ��$����������$����3�3��8� �����7 �� �� � ��� �1+.'1����� ���D7�)J����0(������5���������� ��4�����"# ������ %������������7 �7����� ��� ����� ���� ���������������"# �� � �/�����0228� � ��� �1+.'1�����# ��������� 7 ��� �������������� ����������� �����! 7�����������* ���������������� ��� � ��� ���������������= @8�� � ��� ����!������ ��/��� ����.��7�" � = !/.@8� � � ��� � ��� +�7�������� � � � !/.� = +' !/.@� �� ��� ��� �� A��� �� A������� �� �� ��������7 �7����� ���� ����"# ������8�C�� ���������� A ���� 7 ������ ��A��� ������7� ��D"# �����(82C�� ��9���� �����7 �� �� � ���
*��"5���$;�������)����������� � �� �������� ��� ��������"5��� �����������8� �����# � ��� � ���� �� ����<���� ����������D� �8� ���8� :��� �8� � ���D���)J� �&���(�����5��� �����3�3��8� ��� ����"# � ��� �08�C�� ������������ 7 ����������7� ��D"# �����(82C�� ��9�����-# �� �7�����"5������������ �������������"5������������������������# ����� ����� ��.���������������%"5����� �� ������ ����� ���%"5��������3�3��8��(8�C������A���������"5���7��L��������*�<��� �� ��%� ��%9�� �=L*��@���������� ����A���� ������� ���������� � ��� )J� &�2�&� �����5��� =��8&C@� � � ��������� ��� ����� � �� ����� �� ��� )J� ����2�����5���=�(8�C@�� �����7 ����L*�������)J���0(������5���=2�8�C@�� �������� ����A���� �8����A�; �� ������ � � � 7� �� :��� � ��� �������� ��� �������"5��� ��� � �������� �# � � ��%��� �� ��� �B��� �� ��7� ����� ����6�� ����4�� ��A���.5B$������� �������� � �B���� � �������� )J� &�22�� ����5��� =�08�C@� � � �.��� ��7�� � � �A��� � ��� )J� &���������5��8��B���� ���������� �8���� ���������7� ��D"# ��������������������"5���� ����6��������# �� ��%��8������� �7��� ����:�BD ��B���� ����)J����(������5���� ��������������$ �%'���������������-# �� �7���%���� ������7����� �� ��:�� ��� ������������9��� � ��� ������ ��.������ �
14
�
@&$I������$ ������1���� ������B������ ��� � �%�B���� � ��D � ��� ���������� A ����� ��� ������ �� � � ,-�$.� =� ���% 7���������@8�������������� �� �%�� ��<�� �� ����7 �������<��� 8� ���� �� ���� ���"5��������<��� � =���������� � ��� ���7�" �� ��� ��<��� 8� ���� ������"# � ��� A ����� ��� ������ �� ��%����@� ������������ � �A ������� ����������A����������� ���������� � � �"���� ���������� �� ��� ����9;�� ��� ����- ��.��8������� ��������&8� ���� �� ���� ���"5��������<��� �A ������������A ������������� ��� �.������,-�$.���� � �"���� ���������� �� ���������7�������� ������$&���������� ����%'��@���� ���P� ��� ��� ������������"# �A���������B���� �� ���A��� ������ 7��# �������� ������<��� ���1� ��� ���+��������"# � ���������P� �������� ��������"5���������� �����������������������������<��� ��� ������������� �B��� ����7� ����� ����6�� �������� ��� ������������"# �A�����������%���)J������&�����5���� ��.��8��������� ����)J�����&�����5��� =�&8�C@�������"# � ����� ����������������&���� ���������N� =�@�%���# �� �������� �������� ����8��������A������� ������ �������� ���������������������� ��%���� ����)J�(8������5������������ ����������D"# ���� �/-�� ��.������ ���� �� ����)J��������5������������������<��� Q���=��@����7"5����������7�����;��� �1.+��������������&����1� 7��# ����)��� ����*�<��� ������������ ���� 7��# �������� ������<��� ����%���)J�����2�����5���� ��.��8������� ��4�����������)J��2������5���� ��.�&8��� A ������������� �� ��� �������:��������������A��"# ���� ���� ���������������<��� ����������8�������A������ ����6�� ��� ����� ��������� �� ��.������������������ ����)J��(������5������������� ���������"# ������<��� ������� ����������������D��� ������ �� ����7� �7 ��������:��������������A��"# �������� �� ��.��������$&���������4� ����-�%G�������K �����* ��������� ������� � �� ��7����� �� �� :�� �� � ���� ������ ��9��� 8� ������� �� � �� ����7�>��������� ���8� ����"5��8� ����7��7 �� �� A��� �� ��� ��7�������� � ����������"5��� � ����6���8� �� 7��# ����������=���������@��� ������������� ������8��: ����������8������������,-�$.1�)��������:�BD ����)J���0�������5���� ���������"5���� ����6����� ��.�����7�� ��%������������� ��������� �����������8��������%���)J�&��&������5���� ��.���=)J����&&�����5���� ��.�&@������ ��� ��������� � ��� ������ � �� ���������� � � �.��� A �� ����D� � � �� ���� ��� � ��� � ���7��"# ��� ����� 'A����������� ��7� ���� �A� ������������7��"5������������%�� ���H���� ���������7 �� ��� ������ ����������� ���7��� �� �� 1 �B���� ��� 1������"5��� . ����6����� � � � �����%����� 8�)J�2&������5��������A������������������������� ��%�����)J����00�����5��8���������������������# �� ��%����?���- ��$;������7������� �
15
�
��-����� �+$�K �����* ���������8� ��� ����� ��� � ������8� ������ �� A������� � � � 1+.'* A���8� +�� �� � ��� )���� ��* �������"# �. ����� ���� �������� �:���� ������� ����� �� ������ ����"# ����)J����&2�����5��� =��8�C@�<��;��������� ����:�BD � �B���� ����)J����(������5���� ��.��8�� ����������� ��B���� ����)J���&�&�����5���� ��.�&�����$� �����-���(�&5B$������* ��������� ����D"# � � ���6��� ��� ��7 �� �� ����7 �8� �������� ����������7�� �� � �� ���� �8��� 7��5����������������B7���8������� �������������������� ���� ��������� � ����� � ��������� �� ������ ����)J���������5��� =��80C@���� ����� �������8� �B������ ������ � �.�&� �� � �.��8� � �� �������� ��� � :����� ��� )J� �(������5������ ���������� �7���# ����������� ����� ��� ���� ��;���� �����6� ��%'��-� ��*�������� ��7 �� �� ������� � � �� ��%���� � ��� ��%9�� �� � � ,-�$.� A ��� ��A���� �� ��� A��"# � ��� ������7��������N�=�@�A��������� �=�����A�;@Q�=��@������ �����������=�����7��67��@Q���=���@���� �������* �� ��"# �� ��.�%���� ����
• V)���� �;WN����������7 �8����������� ������ ��������"# ������ �8����������8�4������������� ���"5��������<��� �������������������>������Q�
�• V)���� ?��67��WN� ������� ��7 �8� �������� �� ���� �� ��� ���"# � ����� �� 4� ������� ��� �����
7��67��8�������������������"5���� ����6������A��� ���E�� �������7�������� �����������"5��Q���
�• V/�� ����WN� ���������7 �8� ���������� ������ ��������"# ������ �8����������8�4�%���# �
������� �������������
�� ,-�$.� 7��� � ��������� � ��� ����� ��%���� �� � �� ���� � � ������� � � �� �� ��� �������� ����� ���� ��� ��%���� ����%�������� ��� ��������� �;���� �8� �# � �7��� � ���"5��� ������ ����%���� ������� �������� ������6���� �# � � ��� ���� ��� A ��� �������D�8� ���� � �"# � �� ��%���� ��� �����A�������������������# ���:�����������������%��������6���8����� �����������������7��67�����:����4���� ����%������7���)������ ������7 ��� ��.�%���� �
������������
)J�����5��
0�1 8 0�1 8 0�1 8 0�1 8
)���� �;� (�����(��� 2�8�C (�&������� ((8�C �((��22�� (�8�C &�(20����� �(08&C
)����?��67�� �0��00����� (8(C =�2�@������� '(8�C ���������� �8�C =&�2��@���� '�2�8�C
/�� ���� ���������� ��8�C ��220����� �082C �((��(��� �08�C ����0����� ���8(C
�&����� <;;C<::�� �""("8 ;C:";����� �""("8 ;�=C;<=�� �""("8 9C!!7����� �""("8
-# �� �� ���&(������ =���0�@���� �����0���� =&��00@����
����& ;��C=79�� 9C7�7����� ;97C!!9�� 0!C�:=1����
�*�����>�7 ��>�#
���/��� ��$&����� ���/��� ��$&�����
16
�
��������%���# �� �������� ����������A�;��������� �����%����� ������7H����������%���� ���� �� �� �������� ������� ����������������� �������� �����������"5���� ����6����������������B�� ��;������7 �A��� �� ����������� 7��# ������������%���������� ����"# � � �� ������� �� ��� ����� A�;� �� ��� ����� 7��67��� <� �;������ ��� � 7 ����� ��� �� 7��5���� ������B� �� ��.������L �%'������� �+$�%'����J�&� ���+�� ������ ������ �� ��� 7��"# � � � ����� � ���8� � ��� ����"# � � � 7� �� ���� �� � =�?�@��������8� ��%��� � ��� 7��# � %� ��� ��� ��������� 8� � � �������"# � �� ��������"# � �� %��"# � ��������D������ � ������������6������������������A���7����������"# ������������%� �8�% 7��� 8�%������A������ �������� ���������� �����D� %���� �� ��������B�� ��� � ,-�$.� � � �.��� A �� ��� )J� ���2�� ����5��8� (�82C� ��A��� �� ��������)J�0��2(�����5���� ����� ����������������&8�����D# �� ����:�BD ��B���� ����)J����(������5���� ��.�����
L�������������������������������.��������������- �H���� ������7���������������������� ��� ����� ����� �� ��� ��� ���� ������ ����� �%���������� �������� ��� �.������,-�$.8��������'���� ��.��N�����-&����
� �����7 �7����� ����"5���7 �����4����������"# �������1� %������* �������Q����� ���������"# �����������7��������������������"# �������������� ����������
���� �&���� ���
� ����"# ���� ��%������7��"# �� �������B�� ������ ��� ���� ������ ��� ���� ���� ���������� ���� � ������������� A����������� �,-�$.8���������� � ������A���� � ����������������� �������� �����"# ����������"6'��Q���
� ������A��"# ���������# ����� ��� ����� ��A��; ������� ���� ���������# ����� ����� �8�����:6������������������ ������������������ �� ���7����� ��� �����
��������- �����&�
� � �����# � � � ��� ���� � ��� 7��"# � �� ������"# � ��� ���� �� ����� ���� �� %��%"# � � ��������� ��������D�������� �Q�
� �����7 �7����� ������� � � %�������BA������������A��"# ���7��"# �������� �����A����Q�� �����7 �7����� ����"5���������A��" ���� �� ������<�� �������� ��D"# ������ ���� ��
� �H���� �� �.���������!���# ����* �������������-�%9�� �Q�� ��������"# ������ :�� ������ � ��"# ������� � � %�����7��"# �������� �������� ��Q���� ����D"# ��������� ������A���"# ���������������� ���H���� ����� � ����� ����
����������� ��������.�B$��E�
� �����7 �7����� ������������������������ ������7 �=���6�� �@Q�� � � �4�������"# �� ��9��� �������� ��������� ����������D�� �.+�Q�� ��7������ ���� �"5������� �� ������ �������������� ���"5���� �,-�$.Q���� ������ ��� � 7�� ��� � � %��� ��� ���"���� � ��� ���>������� � �7���B7���� �� ����7��7 ��
�� �� ����������7��67����� �
17
�
��������� )������ ������# ������ 7��"# ����������� ���������� ��� �������� ��� �����9�� �+*��1Q�� � �� ���"# � � � �� ���� � ��� �6���� � �� ��7��%"# � ������� � � R������ ��� *�<��� ��
)���������� �Q����� ���� ����� � �� �<���� ����9���� ���� ��� �� �������7�� � �� ��H���� �� ��� ���� �
����B���� �����L��'��������������H� ����$��������:��� ��������8� �,-�$.�������� ��7� ����� �A ��67������� ������������� ���B��� ������������;�%�� ����� �,�� �*������� �,����N� � R���������,������� ���D ����8�(C8������� � ��R������� ��� *����� 1�������� �� ��� *����� ��� -B7��� +� � ���D��� ��8(�C8� ��������� 8� � ���� 8� ��7� �����B��� ���;�%�� ����� ���%��� ����
�����������������������
+�A ��"5��� ���� ���� ���# � ��7��%��� � � )���9�� � ��� !���# � ��� )��� �8� ���� �B7��� ���XXX�������% 7���3.���,-�$.3�����3�����Y��3+�������� ��3)��� Y* �Y+�7����� ���3)��� �� Y!��� Y)��� �3����L���M�����N������
��%���# � �� <���� � � ,-�$.� <� � ���D��� ����* ����# � ��� P���� � � ,-�$.� =*$/3,-�$.@� ������.����������* ����# ����P����=.$*$/3!1@8�7�������4�1�����>����� �,-�$.��
��*9��% ����P������ �)�%����� �+����� �� �.������,-�$.8��<����� ��� ��� ����7 �������� �����;���� �8� ������� � %���# � �� <���� ��7<�� ��� "5��� ��� �����D� ������7� �� ���7����78� ������D"# ������A��" ���� ����� �����������"# �������"# ������ 7��>����� ��B7����� ���� �������A�"5���<�������� �
����&�����
!"�! !"�9 !"�= !"�7 D$>�#
4�� ��A������6 O����?�4� ��������<;C7;;� �������"<C##;� ��������;:C<7�� ��������;=C;;:� �������"7C9;"�
Z�*�����-B7���+�=-+@ ���������2����� ��������(������ ���������&����� ��������������� ��������(������
=[@�*�����1��������=*1@ ��������������'����������������2� ���������&����� ��������������� ��������(������
=[@�*�����* ����������=**@ ��������������'����������������2� �'� ��������������'��� ��������������'���
=[@�*�����-B7���++ ������������(�� ��������������� �������������(� ��������������� ���������&�����
='@�����"5���� �1) ���������������� �'� �'� ��������������'��� ��������������'���
���/���4�� �����-&��������0�P�1Q ������7<!C!�=� ������7<"C!9:� ������#�7C:"#� ������#==C99!� ������#77C#!#�
Z�)��� ����*�<��� �=)\�*1��@ ������&�2��2�� ������&�&�0��� ������&(&�2��� �������������� ������&�����(�
=[@�)��� �������� �=)\�1��@ ���������(��(�� ������������&(� ���������2��&&� �����������02�� ��������&0��(��
=[@�)��� ������� ���=)\��1��@ �����������2��� ��������������� �����������(0�� ���������&�(��� ���������0�2���
)��� ����M�� ����*������,��6���=)��@ �������������(� ������������(2� ������������2�� �����������&�2� ���������������
F����������&���>�F������4��04�>�P�1 �7(9;8 �<(:98 �7(<;8 �=(:=8 �#(":8
F��������-���&�4 ���-�&�0�4>�P�1 ? �"(=�8 �"(7;8 ;(<98 �"(:!8
F��������-���&��5/&���0��>�P�1 ? �!(=;8 �"(7;8 ;(<98 �"(:!8
����&������
)J�����5��8��;��� �����������
O1 ��� ������� 7����%������,������+++����� ��D�����������8�����������������)�� ��"# �*-�������0�3��8����A����� �����7 �8� �7� ��� �)\��=)��]'\��%�����
������@���������� ����� ���� �7� ��� �1������� ����)�A��>����$;�%�� �=1)$@8���7��%� ������ ����;������7�8���7���� ����� �A� ���8���
��$ ����- 3- ���������&��
18
�
�����������7������� ���D��������* ����# ����P����� �.������,-�$.�� ��.��8������� �������D"# ����������8����������� ���������# �1���������8�� �*��� ����1��7��"# ���)�� ��"# ����* �A��� �� ��� +���������8� �����7 �7�� �����* ��� �� ���!���� ��I��# � '�*!I����������� � ���$�� �� -�� ��� ��� ���������"# � 1E����� '� $-�18� �� �� ���� ����� �� � *9��% � ��� P���� � �.������ ,-�$.8� ���� ��� �� � �� ����� �� ��D�� �� ���� L��� ��� ���2��3����� =L��� ��� * �A��� � ���+���������@� �� ���� L��� ��� ���2��3����� =L��� ����� ����"# @� �� � �� �� � �� � �������"# � ��� � � � �� �� �A���� �����7<�������%���5���A �������� �� ���# ����� �������E�������������
- ��.��8��*$/3,-�$.��� ������4������������0�1� �������� ��1����������8����� ��0�� ������� ������� ������� ��D"# ���� ��;���B�� ������7������������8�������E����� �����������"5��8��������� ��6������V��� AB�� W8���� 7����������� ������� �������A ������� �����8�� ���;��"# ��������������6���������� 8��������E�����A ����������� �����# ����A���A������������"# ���������������1��A���� ��1� �������� ��1������������
�
�
�
�
�
������
��J��������
����7�� ����� � ��� �� �����# ������������������"# ���7�:��� �4����������"# �� �,-�$.��?���� � �;����� ����� ��� �����6����� �� +�������"# 8� ���7�� ������������ �� A9����� ������ ������������# 8����������� ��� ��A ��"5���� ������� �������� ��������������� ��� ��������� ������# ���
- ��.��8����7�� ������������������������ 8����� ���"# �� ������7�����6����� �,�� 8��(�&����A���"5��8�� ����<���� �����8�C�������������������� �
=�8
#8
!;8
�=8
�"8
* �A��� ��������������N���7���������������������"# ���� �������� ������
* �A��� ��������������N��7��� �8�������������������
)���� ����� ������� 3�;���� ��� �A��� ����� �3�� A���� ��
/���"5���� ��7� ���� ����6�� �
���� ������
19
�
/�� ������A���"# � � � �
�
�
�
�
������
��1��� �������M��B���� � � � � � � � � � � � )�%�# �
�
�����������4�������
-�������"# � � � ���� A����� � ��� ���� � � �� � ������>���� ��� ��� ��"# 8� � ,-�$.� ����������������������� ����� �� ���������7��� ���E���� ����7<�������%��������������7�N�������������������*������������������� ��
���������� � ��E���� ��;���� ����� � ������� �� ����� �� �� ���� ��� �8� ���7�" ���������������5��� ����� ���� 4�� ��7������ ����� ���� � � .������ ,-�$.8� ��7<�� � �� ����N� ����A���� �=�2��� (��'���(@8� � ����� ��>���� �� �'���� =A ����6�� � ��������� � ���� �B7��� ���XXX�������% 7���^A��� � �� @��
- � �.��8� A ��� ����D� �� ����� ��� �&������ ��������� �8� ���� � 20C� � �� ��� � ����A���� �� $���������� ��� ����A"# � ����D�� �9�'��������� 8� 0�C� � �� ���� ���� ������ � ��������� ���������� �$_*$L$-/$� ��,���$������E��� ���7������������A��>����� ��E���� ��;���� ���� ���� �����A���� ����������A"# �� �� ����7�" ������� ��
��
::8
!98
1��� �M��B��� 1��� � B���
&(8&C
��8�C 28&C
��8�C
�8�C
�8(C�8�C
)����"# �E7�� . �����"#
���E��� * ����������� .�%���#
�%��������� 3�$� %�
&�8(C ��82C
08�C
�8(C�8�C�8�C
.������ .��- ������ *���� ' ����- ��� -# ���A ���3$;���� �
20
�
���������� �1���������
*��������6� % ������ �� ��������������E���� ����%���8����������� �����"# ������������ �������������9�� �� ��� ,��<�8� ,��B��8� )���A�8� )� � ��� M���� � �� .# � 1�� �� - � �.��8� A ��� ����D� �� ������������� ���������������
������ � ��8� �&�� ��������� �� A ��� ����D� ��� � ������9�� � � �)� ���� M���� 8� � �� ��� ��� � ��E���� � ������A��� �� � ����� 8������������<�����������8����� ���������� ���� ����7������������ �� AB������ ������� �� ������ ��� A��������� � ��� ������8� ������'��� � *��# � ,-�$.8�,-�$.� 1� %����� �� � ,-�$.� ��� ��<��� 8� �<�� � � ,-�$.� ��� �6��� � �� ,-�$.� ������ $�����������������A"# �����D���9�'��������� 8�00C�� ������ ��������� �������� ���������� ����������� ��� ��� ������ ���� � � ������������ � ��� �E7����� �� ���7�" � ������ � ���� ����������� ��67��� ��� � ��������� � ���<�� A �� ����7��� � �� �������8� � ����� B������ ��� ����A"# ��������02C��
������ ��.��8� �,-�$.�������� ��� �����������9��� ���������A��������;� ��"5��8����� ������� �(�(���������� �����.��7�" ����+�A ��"# � �*���# �=.+*@�
)��� ��67������ �������� �� ������� �������A ��"# �� �H���� ���L����������� �4�+�A ��"# 8� �.+*� A������ ��������� � ��7<��� ������N����������� =� � ������9�� �� �)� ���� M���� @8� ����A���� �=�2��'22('����@8� � ����� ��>���8� �'���� =���`������% 7���@� �� ��7<�� � � .������ �'.+*�=XXX����� ��A ��� �% 7���3������3@���
- � �.��8� � .+*� �������� ���� ����� �� ��� ��A ��"# 8� � � �� ���� ���� �� ����� � � �� ��D �� ��%���������������� �8�������C�A ������������� ��� � ������� ������F�����H������)��"5���� ��+�7����� ����
���������� � � ������� ��� ��A ��"5��� A��������� � � .������ ,-�$.� ��7<�� � � �'������`������% 7�������/��<�� <� ���� ������D� � ��� ����� � �� ��������� �� ��� �������8� � �� �'���8� ��A ��"5���A��������� � � .������ ,-�$.� � � � ��� ����"5��� A��������8� ��A ����� �� ����� 'A������� �8��������"5��� ��������� ���8� ������ ������ �� ����� � <� ����D� � � � ����8� �� �6%�������N33XXX�������% 7���3.���,-�$.3�����3�����Y��3+�������� ��3)��� Y* �Y+�7����� ���3+�A ��� ��Y ��������3����� Y�������8������6����� �B7������1 ���%�>�8� +�%�>����$���� ������������� ������ �� ���� ������(�������� ����
�� ��"# � )��"# � � �� +�7����� ���� ���� ���� ��� ��� � ��� ����"# � 4� �� �� ������>���� �����A ��"5��� A��������N� ��7��%"# � ��� �<����� ����9����8� ��� A ��� � �� ����� �� �%��D�8� � ����A ��"5���� ����� ��"# �A�������8�������� �8������� ���������� �� 8�������������<��� �����������%���9�� �� �,�� �������������������� ���� �8�� ����8�� ���;���� 8� ���7 �� ��8��������� ��B���� 8����� ��B���� ��� �����9��� ����A �������������� ��� �,-�$.���
��� ��A ��"5��� �# � ���� ������D��� ��� A ��� � ��� ������� ���������8� A������� � � ���� � �� �� ���"# �� ���� ����� ��E���� �������8� �,-�$.���������4������ ������6������������� ���������7��%"# � ��� ��A ��"5��8� ���"�� � ��� ��������� � ��� ��A ��"5��� ��7��%��� ������ �� ��;�%�� �������%���"# ������������
�
�
21
�
4�&�� ��������$�������
��,-�$.���������7������������%"5��������%��� ��������������������������"5����������� 8���� �����������%����8���������D"# ������������� ������� � ��������������� ������"# �� �,-�$.8� ������7������������7H����� �,�� �� � ����� ������������� ����� ������7 �7����� ���� ����
- ��.��8�A �������D����2��������"5������������ ����'����� ���%�>�8���%�>��������� ��'��������E���� �� ��������(�7�����������4�&�� ���R�������������4 �����J��OS�
)���D"# � ��� �7��� �� ���������� � ��� �� �� ��� ��A ��"5��� �� ���<�� � �� ����� ��������"5��8���: � �:���7 � <� � ��7��%"# � ��� A ���� ��� A��������� � � � ,-�$.� A�������� � ��%���� � ������� 8������������<���������������- ��.��8� A �������D�������������8���������B������� 7������ �8����%��� �����E���� �� ���������0�� ����������� �� �������� 7 ����6��� ��� 7��"# � �� ������� ������ � �� � �� ��������� ������ ����"# ������������� �������� ����������� 8������������������8����" ����<������ 280�8� � �� ��C� ��� � ��� � ��������� ��� %��"5��� 0� �� ��8� ���� � ��� ���� � ������� � ����E���� ����������������� � � ��� ��7��� �����5��������������4 �%�����������������
���B�� �� �,-�$.��������8�� ��.��8����������8������5������7���������E��� ��'�������>�����������<��� ��� ��������� �� �;� ��� ��:��"# � ���� �� �8�C� ��� ���"# � � ��������� ����� �� �� ��80C� ������"# � ��.�&�� +�� � ����������� �� �E��� �������� �� �7�%�� �� ������ �������6%��� �������� ������������� A����� ������A ��"5���K�������� �� ����� ����� �� ������������"5������6%������
/��<��� �7������� ����7�����D"5���� ������������A��� A������� �,�� ����������� ����� ������'� ������ �,-�$.�� �a �/����=b ������� �3�����% 7��@�������������������������7�����D"5���� ���������8���%������ ����%�������� �������"# �4���2�����7�����D"5���� ��������������� ����4��(������7�����D"5���� ��.�&����������%����7�� ��������2�&�������� ��� ���B�� ����:��� ���
���������������B � 8� �����������A�����%�������7��%�� ���A ��"5�������7���������� ������8�� �� ��� � ��� � ��� � � /X������ =`�����Y�������@8� ��� �������"5��� ���� �B7���� � � .���������=�������������3�����@���� � ��� ]���
�L���M�����4�������
��,-�$.� ������ �� � �.��� � ����2��� �����%� �� �8� ��7�� � 4�� ���� � �B����� ��� ����AB�� �� �� ��������7 �7����� �������� �8�� ����� ����������� ���;�� �;������ ���7������. �������C�� �������%� ����������%���� ����B � ���� �
22
�
4 6�&������ -��@$����&�� �;�$�6���=$��� �@� � � � � � � � � � !>��� � � � � � � � � �
��������������
� � � � � � � � � � �)"� � � � � � � � � � � � � � � � /��� ����.��7�" �=$��� �@�
���- ��E���������������- � �.��8� � ,-�$.� ���� � ���������� 4�� "5��� ��� �����7 �7����� � ���� �� �� �� A���� ��� � �������%� ��� -����� ���B � 8� ������� �� � ���� ����������� ��� �� � 7��� � �����7 �7����� � ���� ����>����� � A��� ��� ������� 4�� ����������� ������� �� �%��D"# 8� � ,�� � ��7�������� ;���������)J�28(�����5��������������� �8��� %������������A��"# ��������� ��8��<��������� �� ��� �9�'%���"# 8� � � ,����� �� � � �;���� �8� � ���D�� � ��(��0�� � ��� ��� ��������� 8� ���������� ���������<�������2�� ������ ��������� �� �������%� 8� � �������������&��� 7���������"5�����������%� ��������� ������9�'%���"# ���- � ��%���� � ��� ��������� �� ���� ��D� �8� A ��� ����D��� �&� ������ � ���� �� ���� ��7��� ������8� � ������ '��� � � � � ������ ������"5��� ��� ���� �� � �� %����� ���>���� ������ � ���E� ��� %��6��� ������������������ �������'��8� �1� %�����������7 �7����� �!��������=1�!@����8�������� ���������8�A����D ������������������������������� �� �������>�������8�� ���D�� ���������"# �����(��%��������������� 8�� �����"# ��������� ��8� A���������� ��%�����6������������������� � ���������������8�%���# ��E����8�<���8������<%����%���# �������� �������
����������C
T �������C
,���2�C
1����C
������C
-# ���A ���
�C
��<��02C
����&�(&C
������&��(C
��<���� ����� ����� ��
�2C
������0C
�����&�2C
�������C
�����&�C
�������C
���������C
23
�
4 �* ���������K*����4 �* ����T�/���- ��E����1� %������$��6%� �� �,-�$.��� � ��� �� � �����������������7 �7����� ������A��" ���� ��� A���� ������������������B7��������� �����7�����A ��"5����������"# �� �����%�6�� ��<�����D��� �����%������������%�"# 8������� �����������"# �� �1� %��8������ ������������� ����0����%�6�� �8� ���� �������� : ���� ��� �� � ��� ��6����� �� 1� %��� A�����8� �<�� �� � ��'�;B�� 8��;B�� '����� ���8��;B�� '��A��"# ��������>����4��E���=�<������ � �� �9%��@�������<��� �1� %������$��6%� 8� �,-�$.����<���� � 7�� �1� %���M 7����������D8����� A������A ��"# ��<���� '�� A���� ������9���� ��� ���������8�7���� ���������"# �� ������ �A ������������ ���� ��������� 8������A ��8������������"# ����������������� ���������% �:�7����N��A��� ��� �;����>������ A���� ������� ������D�����7��� ������ ���� ����������� ��������2� � ����������������� �8�� ��B��� 8�� �0��� �� ������ �A���������������������� �1� %���� ���� �����: 7����������D��8���������B� �������7��� ��� �� ���������� 8����� � � � .�� �� ��� *9���8� !��>���� ��� � ������"# 8� ,���� ���8� .�� �� ��� ?�%���8� *���� � ���$���� �8�������� ��� ����J�&� �E�%'�������/ ����������,-�$.� ���� � ��� ���� � ���������� � �� � ������"# � ��� � ��� �� A ���� ��� ����%������ �����������"# �� ��������������������� ��������������"5��������������������� ����� ���/��� ��� ���� ���� ���'������������# 8������������"# ����?� ���8��������*9��% ����P������ A �� ��A���� � ������������� � �� ��� � �� ���"# � ��� ��� 1 �B���� ��� $������� ��� !>��� � ��?� ��D"# �����7���������.������ ������ �� � ������������������78���D����� �������������������4����������������� �������� �������������������������������D��������1 �B�����
��������������
* � �"5��������BA���������7 �7����� ��.��8�������'��N��• ������������/��� ����* ��� ���� �4����������"# ����F�$��"# �� �1� %���1�9'$����������!>��� ���)"Q��• 1������"# � � � ,-�$.� � � ��� * �%���� � +������� ��� �� ��� ��"# � ,�������� ��� �B����T � A���7��=�,)� T@Q��• 1����� ���������� ����)� � ����7�����!>��� ���.�;�������� �*�����=)� !*�����@Q��• )���D"# �� �������*����8�!>��� ���.�;����������� � ������8�� ���������"����������������������������������L!,/+Q��
�����������"# ����A��"5���%���A����������� �������%� ��� �.������,-�$.����6���������� �� ����A������%>��� ����
�������� ����� �� �� ����=��C�� ����8��(C���������@8��7�������� �������� ����H����������������"# �
������A��"5����
��������(C
T ������C
24
�
• 1������ �������������������D"# ����� ������# �������� ��� ����A���>����� �� �����������*��������.��������� ����� �* X� b�)�A�� 8�������������������������� %��Q��• * �����# � � � �� � A���� ��� ��N� =�@� � � � ��� � ��� ���� ��� � �������� � ��� � ��������<��������;����� ��������������������%�7���D���������� �� ��� ��������������<�������� ��� ����� ������A��� =@�����<������� ��� ����� ������ �������<����=L�������&(3��@Q���� � �����<����� ����6�����������%� �� =�@�� �� A��� =@�� ���� � %��%�7�� ������������A��"5��� �%H�������� ������7 �7����� ����� ���� � � �8��<������"�� ���������>��� �Q��• ?�����"# ������<����� �����������"# �����"# �� �,-�$.������ ������7��������� ������������� ������ �����"# Q��• ��� 7"# �� �����7 ����� ���� �� �� �*���� ����+���%�"# �$������$�� ��=*+$$@�������%����� ����"# �������%�6�� ��� ����A���>���8�� �:���������� ������ �"# ���7���"# �� ���� �������������"# ���������# �����������%�6�� �8�� ����B�� ���������� � ���c���������������"# ���)����� ��T��� �Q�����• �7��"# � ��� � ���"5��� ��������� ��� ������������� � � $����:� �� ?�����8� � �� ��� �"# � �������9�� �A������� ���<�������� �.��7�" ����.E������������� �/���� �=.$./@���
�����L��������������
������.���������� �9C"#<>!""������,-�$.�������������������A���������������"# �����������<� �7�������� � ���B��� ����7� ����� ����6�� �� �����A��� �� � � � V���� �� �<� � ?�������� W� ��� ��3�3��8� � � � ������ �����������������)J�2��0������5��8� �����7�������&8�C�����������B���������B��� ����7� ����� ����6�� ����
�L����������������%������ �� �� � �� �� � �� �� ���� � �����"# � �� � ����� 8� ���� � �� ��������� ���"��������� �� � ����������Q� �� � �� �� ��������8� ���� � �� � ��7�� �� ���������� ����� � ������7 �7����� ����� �� �����7�" �Q� ������ 8���� �� � ���� �A��"����������67������
����* ����&��*&�+�&
4 �-���/�����* ����&��
*&�+�&4 �-���/�
����UV� ,� -�%��7 ,� -�%��7
�W4 ,, -�%��7 ,, -�%��7
�����'����&�*��- �E���������&���&�*O������
����*
�����'����&�*��- �E����������� �*� �