Recensin del libro "Bordeando el Abismo"

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Economy & Finance

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1. PED Historia de la Integracin Europea 2014-15 Javier Merino Montero jmerino160@alumno.uned.es HISTORIA DE LA INTEGRACIN EUROPEA PED 2014-2015 Recensin del libro Bordeando el abismo, de Jaime Requeijo Alumno: Javier Merino Montero DNI: 22.708.046-P E-mail: jmerino160@alumno.uned.es Centro asociado de Portugalete (Bizkaia) 2. PED Historia de la Integracin Europea 2014-15 Javier Merino Montero jmerino160@alumno.uned.es NDICE 1.- Introduccin. 2.- Desgranando el contenido. 3.- Conclusiones. 4.- Bibliografa y webgrafa. 3. PED Historia de la Integracin Europea 2014-15 Javier Merino Montero jmerino160@alumno.uned.es 1.- Introduccin Como muy bien dice el propio autor en su presentacin, Bordeando el abismo es un trabajo que relata lo acontecido con el euro desde 1999, su fecha de origen, hasta 2014, momento en que el libro ha sido escrito. En l su autor, Jaime Requeijo, va repasando y examinando todo lo que se ha ido haciendo hasta ahora para salir de la crisis, muestra el impacto que tendra la ruptura de la Eurozona, y termina por mostrarnos las medidas que, segn su opinin, es necesario adoptar para llegar a un crecimiento continuado que es lo que hace, por su naturaleza, subsistir a un sistema capitalista como en el que estamos inmersos. He de advertir, antes de comenzar a comentar someramente su contenido, que el libro tiene un ritmo trepidante, lo cual, unido a su corta extensin, hace que se lea muy rpidamente. Sin embargo, por este mismo motivo, considero recomendable que sea ledo dos veces, sobre todo por aquellos que, como yo, no tenemos una slida educacin acadmica sobre Economa a nuestras espaldas. Eso, unido a esta modesta recensin, facilitar el entendimiento de lo que est sucediendo en Europa, lo que puede llegar a suceder, y las soluciones que Requeijo propone. Porque, nos guste o no, tenemos un problema, y el futuro de nuestros hijos est en juego. 4. PED Historia de la Integracin Europea 2014-15 Javier Merino Montero jmerino160@alumno.uned.es 2.- Desgranando el contenido El libro est compuesto por una introduccin y ocho captulos que son los siguientes: 1. La aparicin del euro. 2. La crisis financiera mundial. 3. Los cortafuegos. 4. La terca realidad. 5. El cambiante rol del Banco Central Europeo. 6. Sobre los costes de ruptura. 7. La poltica de pasos lentos. 8. Las aguas oscuras. No podemos, ni es nuestro objetivo, entrar en un anlisis exhaustivo de lo escrito, pero vamos a intentar desgranar su contenido basndonos en aquello que consideramos de mximo inters para el lector/a, y que enriqueceremos en la medida de nuestras posibilidades con comentarios, dudas o, incluso, interpretaciones y puntos de vista diferentes a los del autor. En el primer captulo se narra de forma detallada la gestacin del euro como moneda comunitaria incluyendo datos macroeconmicos de los pases que conformaron la zona monetaria nica. Requeijo nos explica que la moneda nica era un empeo francs, dada la debilidad del franco frente al marco. Por ello la opinin pblica francesa proclamaba que la poltica econmica de Francia no se decida en Pars, sino en Frankfurt. Aos despus esta misma frase se proclama en muchos de los pases de la UE, ya que la fortaleza econmica alemana es la que est marcando la pauta a seguir por los diferentes gobiernos. Sin ir ms lejos, en Espaa se dice que gobierna ngela Merkel. La opinin de que la moneda francesa era dbil frente a la alemana es acertada, aunque no era nicamente un fenmeno de naturaleza cambiaria. El sistema europeo de cambios estables, con el ECU y el mecanismo de cambio e intervencin entre los pases miembro, se haba convertido en un quebradero de cabeza para los galos, por ello pensaban que la moneda nica bastara para arreglar sus problemas. Como el autor nos dice, la Unin Monetaria se construy sobre pilares de barro por tres motivos fundamentales: la disparidad de las economas de sus pases miembro (que se ha ido acentuando con el paso del tiempo), la inexistencia de una poltica fiscal comn, y la falta de condiciones necesarias para su transformacin en una zona monetaria ptima. En su opinin, uno de los mayores problemas a los que se enfrentaba la creacin de una zona monetaria ptima era el escaso nivel de movilidad laboral, fruto de la diversidad de idiomas y de los diferentes entornos contractuales de cada pas. Pero hay algo ms que Requeijo pasa por alto: que la Unin Europea es un pastiche de mltiples criterios diferentes, y no hay ms que echar un vistazo a la que podramos llamar su poltica exterior para comprobarlo: la invasin de Irak (mal llamada guerra) pona de manifiesto los lmites de las reformas que la UE habla acometido con el Tratado de Amsterdam. El conflicto blico en Oriente Prximo dejaba a la UE dividida en dos bloques contrapuestos, uno favorable a la guerra liderado por Gran Bretaa y Espaa, y otro en contra liderado por Francia y Alemania; esta division provoc que Europa no pudiese mantener una sola voz ante el conflicto, apareciendo discrepancias y viejas rencillas. El hecho es que al final la Union Europea no result ser un actor internacional ni serio ni vlido para llevar a cabo una accin efectiva. 5. PED Historia de la Integracin Europea 2014-15 Javier Merino Montero jmerino160@alumno.uned.es Adems, ste no fue un hecho aislado. La guerra de Kosovo de 1999 ya dej ver muchos de estos problemas, aunque lo que qued ms claro en este caso fue su debilidad militar. La UE fue incapaz de sofocar por s misma una guerra que tena lugar en su propio territorio entre dos pases en teora menores; la nica solucin fue requerir la ayuda de Estados Unidos en el marco de la OTAN lo cual volvi a dejar en evidencia el prestigio del viejo continente. El autor salta en el segundo captulo a explicarnos cules fueron los factores desencadenantes de la crisis financiera mundial en la que estamos inmersos: la poltica de bajos tipos de inters fijados por la Reserva Federal norteamericana, como medida para evitar una recesin como la derivada del estallido en el ao 2000 de la burbuja tecnolgica o la de los atentados terroristas de 2011, el boom de la hipotecas subprime, su titulizacin y posterior diseminacin a escala mundial, y los seguros de crdito (credit default swaps). No debemos pasar por algo que tambin culpabiliza del problema a las agencias calificadoras de riesgo. Requeijo sostiene que la euforia especulativa de todos los agentes que intervenan en el mercado inmobiliario fue la amalgama de las causas. La morosidad se dispar y la crisis financiera dio paso a una crisis de deuda. La prdida de ingresos de los particulares deriv en prdida de ingresos fiscales que, junto al aumento del gasto pblico por la accin de los estabilizadores automticos previstos en las economas de los pases de la zona euro, hicieron crecer fuertemente el dficit en muchas de estas economas. Fue el punto de partida para un brutal aumento de la deuda pblica y un encarecimiento del crdito para los gobiernos deficitarios. El virus se haba extendido por todas partes debido a que los mercados financieros actuales presentan tres caractersticas fundamentales: estn unificados, poseen una gran dimensin y presentan una elevada posibilidad de riesgo sistmico. El tema de los problemas de deuda soberana, dficits pblicos y problemas en el sector financiero de determinados pases (Grecia, Irlanda, Portugal, Espaa y Chipre) da pie en el tercer captulo a una exhaustiva descripcin de los instrumentos de ayuda financiera creados por la UE: el Mecanismo Europeo de Estabilizacin Financiera, el Servicio Europeo de Estabilizacin Financiera y el Mecanismo Europeo de Estabilidad. Estos tres mecanismos son muy similares y las diferencias fundamentales provienen de la procedencia de sus recursos. El fin con el que han sido creados no es otro que el de prestar ayuda econmica a los pases que la soliciten (los llamados rescates, que el autor califica como cortafuegos). Aqu cabe destacar que cada pas que solicita ayuda financiera europea debe cumplir con estrictas condiciones fijadas en sendos Memorandos de Entendimiento y que la llamada troika (Comisin Europea, Fondo Monetario Internacional y Banco Central Europeo) vela por su cumplimiento. En el libro se resea el rumbo que los planes de ajuste propuestos han seguido en cada pas solicitante, y se destaca la contradiccin entre el esfuerzo que se pide a los pases para reducir sus dficits y las medidas que se preconizan en pos de un crecimiento econmico a medio plazo. Y es en este captulo donde Requeijo incurre en una interpretacin que llama poderosamente la atencin. En la introduccin de su libro deja claramente expresado que la economa espaola no ha sido rescatada: Las economas rescatadas, entre las Espaa no se encuentra, no crecido o lo han hecho muy dbilmente (sic). Esta opinin surge del hecho de que Espaa solicit el rescate, no para hacer frente a sus obligaciones financieras y evitar la suspensin de pagos, sino para rescatar a los bancos. Lo que ocurre es que tambin Irlanda y Chipre solicitaron ayuda para rescatar a su sistema bancario y el autor s considera que, en estos casos, ambas economas fueron rescatadas. Sin duda este es uno de los puntos ms conflictivos de interpretacin, y convendra hacer una objecin. En la medida en que la deuda pblica incluye la deuda privada de la banca, cuando un Estado asume rescatar a sus bancos, una parte de la deuda bancaria privada se convierte en deuda nacional, veamos porqu. 6. PED Historia de la Integracin Europea 2014-15 Javier Merino Montero jmerino160@alumno.uned.es El rescate bancario implica la utilizacin de recursos pblicos (entre ellos, la emisin de nuevo dinero) para tapar el agujero de los balances (exceso de deudas sobre activos) y cuando un rescate bancario nacional se realiza con los recursos aportados por el Fondo de Rescate Europeo, el mecanismo da lugar a una transformacin de la deuda bancaria privada en Deuda Nacional con el Fondo de Rescate. Llegado aqu Requeijo explicita que, hasta el momento de la publicacin del libro, se han creado tres fondos para evitar la suspensin de pagos de varios pases miembro, y contabiliza cinco hasta ese momento -lo cual hace que incluya a Espaa, incurriendo as de nuevo en contradiccin-, pero a pesar de ello no se ha encontrado la solucin a un problema que ya es de todos los pases miembros y no slo de los denominados pases perifricos; un problema que slo podr resolverse por la va de la responsabilidad conjunta, esto es, la mutualizacin de la deuda, y la cuestin es entre qu pases se mutualiza la deuda? Y por qu no una quita a los pases ms castigados? Porque no hay que olvidar que hay pases que consideran que esto supone un riesgo moral, esto es, que si la deuda pblica se respalda por un conjunto de pases, se perderan los incentivos (o alicientes) para evitar el aumento del gasto pblico y la dilatacin del dficit. Lo que subyace en todo ello es la creencia de que los problemas de cada pas, son de cada pas, y son sus dirigentes los que deben encontrar la solucin. En base a esto no hay, por tanto, necesidad de crear una fiscalidad comn ni de emitir activos respaldados por el conjunto de los pases miembros de la Eurozona. Sin embargo Yanis Varoufakis, actual Ministro de Finanzas griego, anticip en 2012 cmo evitar este riego moral: el BCE podra ofrecer bonos a intereses ms bajos a fin de ir disminuyendo paulatinamente las deudas que rebasen los topes fijados por Maastricht. Eso bajara los intereses. Si extendiera esa poltica a otros Estados en crisis, la Eurozona podra librarse de un 30% de sus deudas en un perodo de unos 20 aos, sin necesidad de que otros pases quedaran comprometidos en el proceso. A da de hoy, ni el propio Requeijo se fija en esta alternativa que no se antoja en absoluto descabellada. Lo cierto es que las medidas aprobadas no proporcionan el compromiso transparente y de largo plazo para restaurar las finanzas que los mercados quieren ver. Esta es la naturaleza real de la poltica europea: la UE slo acta cuando se ve arrinconada contra la pared. Y el motivo es que la poltica de la UE es sobre todo una poltica nacional, que se ocupa de los problemas nacionales con una dimensin europea, pero no de los temas europeos en s mismos. La interdependencia profunda de la UE se ha perdido en la poltica nacional, abriendo una brecha entre el alcance y el nivel de las polticas donde esta se lleva a cabo. El dficit democrtico de Europa es ms una brecha entre la poltica nacional y los problemas europeos que entre las instituciones europeas y sus ciudadanos. Los captulos finales nos reservan un anlisis ms normativo que descriptivo. Puede un pas miembro abandonar la Unin Monetaria? Por lo visto esta cuestin no est contemplada en el Tratado de Maastricht. Para el autor, lo que queda para un pas que quiera tomar ese camino es la gradual destruccin de su economa ya que, tomada en su conjunto, la eurozona es una economa de gran dimensin, la segunda del mundo despus de la de Estados Unidos. La UE es el primer exportador e importador mundial si sumamos los flujos de bienes y servicios, e incluimos el comercio intrazonal. Analizadas las posibles consecuencias de la ruptura de un pas con la UE, se muestra un panorama desolador para el pas que decida marcharse (nulo acceso a los mercados para financiarse, elevada inflacin y desempleo) y, a su vez, serias consecuencias negativas para el resto de los pases que se quedan (miedo al contagio y crecimiento de las primas de riesgo). Tambin se plantea el escenario de la desaparicin del euro: los tipos de cambio sufriran 7. PED Historia de la Integracin Europea 2014-15 Javier Merino Montero jmerino160@alumno.uned.es importantes alteraciones (un marco apreciado y las monedas ms dbiles depreciadas), muchos pases aprovechando el retorno a su moneda para devaluar an ms con el objeto de mejorar su competitividad exterior, y una reduccin generalizada tanto de las exportaciones como de las importaciones de bienes y servicios: la contraccin de la economa mundial sera una realidad a medio plazo como consecuencia de que los mercados e instituciones estn entrelazados. Y como prueba no hay ms que ver que, los grandes dirigentes mundiales, como Barack Obama, se alarman cuando hay turbulencias en la Eurozona y comienzan a lanzar mensajes pblicos de apoyo. Requeijo se nos muestra como un paladn de aquellos que desean transformar la moneda nica en un instrumento de unidad europea, un romntico, dira yo. Y para salvar el euro, dice, se necesitan tres cosas: 1) Crear en Europa un marco financiero integrado. 2) Establecer un presupuesto integrado. 3) Disear un marco integrado de poltica econmica. Esos tres marcos de actuacin se concretaran en los siguientes puntos: - Convertir al BCE en un banco central del estilo de la Reserva Federal estadounidense, con poder para supervisar bancos, apoyado en un mecanismo de liquidacin y un seguro de depsitos. - Crear una Hacienda europea que imponga una poltica fiscal comn y emita eurobonos. - Disear un sistema de estabilizadores automticos basados en un impuesto federal sobre el ingreso, que compense los vaivenes regionales. - Centralizar la poltica econmica de la eurozona. - Multiplicar el efecto de los fondos estructurales. - Salvar a los pases que entren en quiebra. En mi opinin, el hecho de que Requeijo, reconocido y reputado economista, proponga soluciones, es algo muy loable ya que sigue siendo extrao que un economista plantee soluciones puesto que, habitualmente, pasan la mayor parte de su tiempo intentando entender lo que ocurre para despus, intentar explicarlo. Otra cosa muy diferente es que est en lo cierto, porque la UE no tiene pinta de que vaya a ser en un futuro el faro continental que se necesita para guiar a los pases miembro. 8. PED Historia de la Integracin Europea 2014-15 Javier Merino Montero jmerino160@alumno.uned.es 3.- Conclusiones Bordeando el abismo es un tablero de juego en el que se ve el camino que hemos recorrido como grupo econmico hasta el punto en que nos encontramos, y hacia dnde nos dirigimos con dos escenarios alternativos: uno, en el que fracasamos como zona monetaria nica; y otro, en el que ganamos la partida si logramos vencer las dificultades que nos vienen del propio diseo de este proyecto comn. Se trata de un libro muy recomendable, elaborado con un texto ameno y entendible, sin escatimar en grficos y datos, aunque estos no siempre sean fcilmente comprensibles, con un ttulo que le va como anillo al dedo, y con un buen anlisis, pero su final es incierto aunque el autor nos enva un claro mensaje europesta. Nos enfrentamos, dice, con serios problemas en el futuro: deudas soberanas altsimas en relacin con el PIB, altos niveles de desempleo, envejecimiento de la poblacin, serios problemas para la financiacin del Estado de bienestar, y reduccin del tamao relativo de la economa de la eurozona. Para Jaime Requeijo, el blsamo es el crecimiento del conjunto de la eurozona a ritmos ms elevados que los actuales, y la manera de hacerlo es consolidar an ms la Unin Econmica y Monetaria. Sin embargo la realidad nos muestra situaciones que tienden a lo contrario: los resultados de las ltimas elecciones europeas, las seales del Reino Unido, las tensiones nacionalistas dentro de los propios pases miembro e, incluso, el conflicto en Ucrania. Y es que pasa por alto que Europa tiene un claro dficit democrtico. Si comparamos a la UE con EE.UU. vemos que, mientras que los norteamericanos culparon a los bancos irresponsables, los europeos culpan a pases del sur como Grecia, Portugal, Italia o Espaa, los famosos "PIGS". Y la razn de esta disparidad es el alcance y el nivel de la poltica bajo la que estn enmarcados en cada caso. En USA el problema es visto como un problema nacional con respecto a las acciones de los bancos y los individuos, mientras que en Europa el problema es visto como algo que surge en algunos estados y que afecta a otros estados. En definitiva, ningn Estado miembro de la Unin Europea ha interiorizado an completamente las consecuencias de su integracin financiera y la interdependencia democrtica. Los problemas de los Estados de la zona euro se han convertido en un problema para todos, como ocurri con la afluencia de inmigracin en Italia, que se desbord a otros pases, o con la evaluacin errnea por las autoridades alemanas de los riesgos sanitarios de algunas verduras, que condujeron a enormes prdidas financieras para los agricultores de todo el continente. En todos estos casos, las polticas nacionales tuvieron graves repercusiones para otros Estados de la UE. Los asuntos europeos se rigen a nivel nacional y otros europeos pagan el precio. Al mismo tiempo, como la UE es una fuente de creacin de riqueza a travs de la integracin del mercado, y los efectos redistributivos de los estados a travs de la competencia en ese mercado son cada vez mayores, el carcter de sus decisiones requiere de una nocin democrtica de la justicia distributiva. Por ello, es absolutamente necesario hacer frente a este dficit democrtico mediante una profunda reforma de la gobernanza de la zona euro para evitar que algunos estados de la UE impongan condiciones a los dems. La UE debe ser responsable no slo por lo que gasta sino tambin por la riqueza que genera. Se debe distribuir "su" dinero y no el de sus miembros. Si la UE logra que la forma de recaudar dinero sea ms democrtica, la forma en cmo gastar ese dinero sera ms 9. PED Historia de la Integracin Europea 2014-15 Javier Merino Montero jmerino160@alumno.uned.es democrtica tambin. En caso contrario la Unin Europea no tendr ningn futuro ni razn de ser. 10. PED Historia de la Integracin Europea 2014-15 Javier Merino Montero jmerino160@alumno.uned.es 4.- Bibliografa y webgrafa - Historia de la integracin europea. Julio Gil Pecharromn. Editorial UNED. Madrid, 2011. - Historia de la integracin europea: poltica exterior y de seguridad comn. Pablo del Hierro Lecea. Ex novo, revista d'histria i humanitats (Barcelona), nm. 1 (2005), 105-121. - Euro debt chaos a crisis of democracy. Miguel Poiares Maduro. Professor of European Law and Director of the Global Governance Program at the European University Institute. http://bit.ly/1IxScd2. - El rescate de la banca y la crisis de la deuda. Jess Rodrguez Barrio. Doctor en CC. Econmicas y Empresariales. Profesor Titular del Departamento de Anlisis Econmico de la Facultad de Ciencias Econmicas y Empresariales de la UNED. http://bit.ly/1IxSjp1. - Inflation in the euro area. Eurostat. Marzo de 2015. http://bit.ly/1FtniSX. - Unemployment statistics of de European Union. Eurostat. Febrero de 2015. http://bit.ly/1J4vsT7. - Grecia, Espaa, la Unin Europea y la persistencia de la crisis capitalista mundial. Entrevista a Yanis Varoufakis. Austria, 2012. http://bit.ly/19ZHXmD.