plavnovi reorganizacije u srbiji - dve godine od primene novog zakona
TRANSCRIPT
Planovi reorganizacije – dve godine primene novog Zakona o stečaju (dobra iskustva, greške u primeni i praktični saveti)
Regionalna privredna komora Novi Sad
16. i 23. jun 2010. godine
Branko Radulović
PRE NEGO ŠTO POČNEM
Ipak, tek dve godine nove prakse!
Veći deo prezentacije baziran na osnovu analize većeg broja planova reorganizacije
ILUSTRACIJA BAZE PODATAKA O PLANOVIMA REORGANIZACIJE
PRIVREDNI
SUD
BROJ
POSTUPKA UPPR
NAZIV PRIVREDNOG
DRUSTVA STEČAJNI SUDIJA
STEČAJNI
UPRAVNIK
PRIVATIZO
VANO
DELATN
OST DELATNOST 2
UŽICE ST. 15/2011 0 Štamparija Dimitrije Tucović AD ДРАГАНА ЈОКИЋ
ПАВЛОВИЋ
БОЖИДАР
МИРКО
1 1813 Услуге припреме за штампу
ZRENJANIN ST. 305/2010 0 Jedinstvo АЛЕКСАНДАР СТОИЉКОВСКИ / ГОРДАНА КОЦИЋ ЛАЗИЋ МИЛАН
ДУШАН 1 1629
Производња осталих производа од дрвета, плуте,
сламе и прућа
SOMBOR 68/2010 0 Home ambijenta АЛЕКСАНДРА ПОЗДЕЉ
ВЕЉОВИЋ
МИЛУН
МИЛОРАД
0 4759
Трговина на мало намештајем, опремом за
осветљење и осталим предметима за
домаћинство у специјализованим продавницама
ZAJEČAR 35/2010 0 Grand D Inženjering grupa fabrika lak žice d.o.o. БОЖИДАР ГОЛУБОВИЋ ИВАШКОВИЋ
СИНИША ДЕЈАН
POSTUPAK POKRENUT
OD STRANE
PLAN PODNET OD
STRANE
KURS EVRA
KORIŠĆEN U
PLANU
UKUPNA AKTIVA
UMANJENA ZA
GUBITAK IZNAD
VREDNOSTI
KAPITALA
UČEŠĆE
STALNE
IMOVINE LV
LIKVIDACIO
NA
VREDNOST
PLAN
LIKVIDACIO
NA
VREDNOST
EFI
LIKVIDACIO
NA
VREDNOST
EFI
UKUPNE
OBAVEZE
UČEŠĆE
BANAKA
UČEŠĆE
RAZLUČNIH
POVERILACA
NBS D
391,709,727.45
432,746,485.90
432,746,485.90
320,000,148.18
235,409,485.44
94,992,383.14 40.70%
NBS P/D 35,781,920.47
30,784,920.47
35,781,920.47
39,001,778.00
39,001,778.00
40,803,101.31 - 31.62%
NBS D 20,233,000.00
20,089,920.00
NIJE
DOSTUPAN
103,880,000.00
103,880,000.00
17,264,521.00 - 0.00%
932171264 932171264
• Oko 50 podataka za svaku reorganizaciju – učešće različitih grupa poverilaca, broj klasa, trajanje, mere, predviđeno namirenje, ...
• ALSU ne prati UPPR-ove!!!
Očekuje se da će baza bude dostupna javnosti od sredine iduće godine
Struktura razrešavanja dužničko poverilačkih odnosa u Srbiji
Dužnik u finansijskim i/ili ekonomskim
problemima
Izvršni postupak
Likvidacija
Stečajni postupak
Bankrot
Prodaja delova ili celine
Prodaja pravnog lica
„Tradicionalna“ reorganizacija
UPPR
Sporazumno finansijsko
restrukturiranje (workout)
Ugovor o sporazumnom restruktriranju
Poređenje opcija
Kriterijumi: Sporazumno finansijsko
restrukturiranje
Unapred pripremljen plan
reorganizacije "Obična" reorganizacija
Učesnici
Samo poverioci koji dobrovoljno
pristupaju (minimum dve poslovne
banke)
Svi poverioci srazmerno visini
njihovih potraživanja u okviru
odgovarajućih klasa
Svi poverioci srazmerno visini
njihovih potraživanja u okviru
odgovarajućih klasa
Moratorijum Samo poverioci koji zaključe
ugovor o mirovanju dugova
Moguće (uz odobrenje sudije)
odnosi se na sve poverioce Zabrana izvršenja i namirenja
Uloga stečajnog upravnika Nema
Moguća, uglavnom ograničena
samo na proveru tačnosti
podataka
Stečajni upravnik vodi poslove
i zastupa stečajnog dužnika
Raspolaganje potraživanjem Slobodno raspolaganje ako
ugovorom nije drugačije određeno Slobodno Slobodno
Administrativni zahtevi / Direktni
troškovi Niski Srednji Visoki
Indirektni troškovi (prekid poslovne
saradnje) Bez (nema reputacionog efekta) Mogući Mogući
Podsticaji za poverioce Postoje (specifični) Postoje (manji) Ne postoje ili mali
Posledice neusvajanja plana
/zaključenja ugovora o restrukturiranju Nema Nema Bankrot
Šta da savetujete klijentima kada vam se obrate za preliminarno mišljenje?
Načelno, ako je pretpostavka održivosti poslovanja zadovoljena i kao poverioci
dominiraju banke – SFKR
dominiraju banke, ali značajno još nekoliko dobavljača i drugih poverilaca – SFKR, pretnja stečaja validna za nesaglasne poverioce
banke ne dominiraju, već ima dosta većih dobavljača - UPPR
veliki broj disperzovanih poverilaca – obična reorganizacija, eventualno UPPR
Analiza planova reorganizacije prema novom Zakonu o stečaju
232 podneta plana od početka primene novog zakona do kraja aprila 2012
plan u svakom desetom otvorenom stečajnom postupku
232
PLANA
REORGANIZACIJE
171
OBIČAN PLAN
54
UPPR
7
NOVI (NIJE UTVRĐENO)
Sudbina običnih planova
Svaki drugi biva odbačen, svaki četvrti ožalben
171 OBIČAN
86 usvojeno
24 ožalbeno
45 odbačeno 40 u toku
Desetak odbačenih takođe ožalbeno
Sudbina UPPR Planova
Šta se dogodilo sa predloženim UPPR-ovima?
više od ¾ predloga bude usvojeno, ali skoro polovina ožalbena 54 UPPR
33 usvojena
14 ožalbeno
10 odbačeno
7 još nema odluke
4 konvertovana u običnu reorganizaciju
Manji broj ukinut, od kojih neki broj ožalben
Očekivanja u vezi UPPR-a
Očekuje se dalji rast učešća UPPR-ova
trenutno nešto manje od 25%
„Kvalitet“ preduzeća koje ulaze u stečaj raste
Do sada dominirali automatski stečajevi, trend „neautomatskih“ stečajeva u porastu
Tržište imovine veoma plitko
poverioci spremniji na kompromis
Prednosti UPPR
odsustvo stečajnog upravnika!!!!! • ostanak uprave i zaposlenih, smanjen efekat stigme stečaja
relativno manji troškovi u odnosu na “običnu” reorganizaciju u stečaju • odsustvo formalnog stečaja i redovan nastavak poslovanja
• ne tako povoljan za dužnike male veličine i one koji nisu obveznici revizije
minimizuje negativne efekte po poslovanje • normalan nastavak saradnje sa dobavljačima i kupcima
• mogućnost sprečavanja blokade računa
Prednosti UPPR
kraći period od pokretanja do usvajanja
zakonski ograničeno trajanje - između 30 i 45 dana, sa produženjem do 65 dana • u praksi nešto duže mada oko trećine UPPR-ova biva usvojeno ili
odbačeno u roku od tri meseca
stepen namirenja poverilaca potencijalno veći
namirenje visoko za razlučne i nešto više za stečajne
Razlike ispoljene u praksi
UPPR TRAJE DUPLO KRAĆE PROSEK 5,3 MESECI Rekord 53 dana, maksimalno oko 11 meseci
Ali, i prosečno trajanje reorganizacija ispod
UPPR IMA ZNATNO VEĆU VEROVATNOĆU USVAJANJA
UPPR JE RELATIVNO JEFTIN U POREĐENJU SA OBIČNOM REORGANIZACIJOM – ZA SREDNJA I VEĆA PREDUZEĆA Nekoliko desetina hiljada evra
Znatno niže nego prosečni troškovi u slučaju konvencionalnog postupka
Razlike ispoljene u praksi
OČEKUJTE DA ĆE SVAKI DRUGI UPPR BITI OŽALBEN
Žalbe pre svega od strane banaka
KVALITET PLANOVA ZNATNO U KORIST UPPR-a U ODNOSU NA OBIČNU REORGANIZACIJU
Razlike ispoljene u praksi
OBIČNI PLANOVI IMAJU MALU ŠANSU AKO SU BANKE KLJUČNI POVERIOCI
Izuzetak ako banke stoje iza podnešenog plana
Zanimljivo da veća imovina nema puno veze sa odlukom o reorganizaciji
U tim slučajevima ili UPPR ili SFKR poslednja šansa
Šta utiče na usvajanje običnog plana - Rezultati empirijske analize
U načelu veličina i poslovanje su bitni preduslov za podnošenje plana
Zašto banke glasaju protiv
Kolateral i banke? • Ako postoji kolateral banka će ga iskoristiti
• Ako ne postoji kolateral banka je već otpisala takvo potraživanje, pa kao poverilac ima agresivniji nastup
Neki skorašnji primeri stečaja u farmaceutskoj industriji i veletrgovini su veoma ilutrativan primer
Planovi su odbačeni
Preliminarni nalazi i uočene greške
Rezultati detaljne analize tridesetak planova NAPOMENA – OČIGLEDNO ODREDBE ZAKONA O DOSTAVLJANJU PLANOVA APR-U NISU DOSLEDNO PRIMENJIVANE, PA ZA ZNAČAJAN BROJ POSTUPAKA PLANOVI NISU DOSTUPNI
značajan pad „konverzionih “ i likvidacionih planova u odnosu na stari zakon
mere uglavnom 3 do 5 godina
• znatno manje nerealnih mera
Preliminarni nalazi i uočene greške
Pogrešno formiranje klasa
najmanji broj klasa identičan isplatnim redovima plus klasa različnih, ako je to potrebno
Usvojen plan u kojem su klase pogrešno formirane, nedosledan tretman poverilaca, poverioci po istom osnovu u različitim klasama sa različitim procentom i načinom namirenja
Po pravilu planovi sadrže nedostatke visok procenat planova sa nedostacim je očekivan
Preliminarni nalazi i uočene greške
Ko podnosi planove? Naravno UPPR planove podnosi dužnik Obične reorganizacije najčešće podnosi takođe dužnik
• (na uzorku od 40 reogranizacija 25 puta dužnik 9 puta SU, a prostalo poverioci)
• Moguće da su neki poverioci povezana lica pa je broj „dužničkih“ planova veći
Podsticaj dužniku da sam predloži plan su značajni • Kontrola postupka • Smanjenje nagrade SU (30% od sredstava predviđenih planom za namirenje
poverilaca)
Tretman povezanih lica Uočeni neadekvatni prikazi povezanih lica Problem prilikom formiranja klasa
Veoma bitno jer ima puno stečajeve grupacija
Gde se planovi podnose?
BG – 43, ČA - 29, NS – 28,
KV – 19, SU -18
KG – 12, NIŠ – 12, SO -12, VA -10
LE – 5, PA – 9, PO – 5, SM – 4, UE-9, ZA -7, ZR -9
Veći broj planova ne znači da su stečajne sudije već bile izložene planovima
Zavisi od organizacije rada suda – specijalizovane stečajne sudije (Čačak) ili „svi rade sve“ (Beograd)
Čačak kao „srpski Delaware“
Konflikt interesa SU i dužnika
Interes dužnika (pod uslovom da pokreće stečaj na vreme) je UPPR vs tradicionalna reorganizacija i
Trad. reorg vs. bankrot
Interes stečajnog upravnika ide u prilog tradicionalne reorganizacije ili bankrotstva nagrada SU
uloga SU
UPPR rokovi – kritične tačke dosadašnja iskustva
Rešenje o pokretanju prethodnog postupka
(t=3)
Rešenje o pokretanju prethodnog postupka
(t=3)
Rok od 8 dana za ispravke
nedostataka i tehničke greške
Rok od 8 dana za ispravke
nedostataka i tehničke greške
Mogućnost produženja do 15
dana u kompl. slučajevima
Mogućnost produženja do 15
dana u kompl. slučajevima
Usvajanje plana
Sudija otvara stečajni postupak,
potvrđuje plan i zaključuje postupak
Podnošenje predloga i UPPR (t=0)
Prethodni postupak – minimalno trajanje
30 dana
Prethodni postupak – minimalno trajanje
30 dana
Prethodni postupak – maksimalno trajanje
45 dana
Prethodni postupak – maksimalno trajanje
45 dana
Najranije moguće trajanje (glasanje)
30 dana
Najranije moguće trajanje (glasanje)
30 dana
Očekivano trajanje - glasanje
oko 50 dana
Očekivano trajanje - glasanje
oko 50 dana
Najduže mogući trajanje
3+45+15=63 dana
Najduže mogući trajanje
3+45+15=63 dana
Zabrana izvršenja
na imovini (t=5)
Zabrana izvršenja
na imovini (t=5)
Specifični zahtevi u pogledu UPPR zadovoljeni
Po pravilu većina UPPR-ova formalno zadovoljava zahteve Odredba o namirenju poverilaca koji nisu obuhvaćeni planom
Potpisana izjava većinskih poverilaca svake planom predviđene klase da su saglasni sa sadržinom plana i spremni da glasaju za njegovo usvajanje
Izjava dužnika o verodostojnosti podataka
Podaci o postupku pripreme plana
Vanredni izveštaj revizora sa stanjem poslovnih knjiga do 60 dana pre podnošenja UPPR-a, sa pregledom svih potraživanja po klasama
Izjava revizora ili stečajnog upravnika o izvodljivosti plana;
Kratak izveštaj o očekivanim bitnim događajima u poslovanju
Dosadašnja iskustva u vezi odbacivanja i izmene podnetog plana
Stečajni sudija odbacuju plan ako
ne obuhvata poverioce koji mogu da utiču na odluku o usvajanju plana
nepotpun ili neuredan plan
• drugi razlozi manje prisutni
Rok od 8 dana za otklonjive nedostatke ili tehničke greške ?
U principu, bez (značajnih) izmena u planu nakon podnošenja
date izjave većinskih poverilaca – problem ?
naknadna “usaglašavanja” sa poveriocima
Oglašavanje
Dva otvorena pitanja
Pristup putem interneta ?
Pitanje poverljivosti plana tokom prethodnog postupka ?
Problemi sa APR-om
Službeni glasnik delom iznuđeno rešenje
Ročište za glasanje
Bez većih problema u vezi glasanja
smatra se da su sve obaveze stečajnog dužnika pre podnošenja UPPR dospele na dan održavanja ročišta
sudija na zahtev zainteresovanog lica može izvršiti procenu visine potraživanja
Istovremeno ostvaranje, potvrđivanje usvajanja i obustavljanje – bez većih problema u praksi?
Case study 1
SADRŽAJ PLANA PRIMER JE DAT NA CD-U
KOMENTAR
KVALITET EFI-JA JE DOSTA DOBAR
PREPORUKA DA ALSU UVEDE FORMULAR OD 10-15 STRANA KOJI BI BIO PRATEĆI DOKUMENT PLANA ČIME BI SE SPREČILO IZOSTAVLJANJE BITNIH ELEMENATA ILI OBJAŠNJENJA U PLANU STEPEN NAMIRENJA PO GRUPAMA / NAČIN OBRAČUNA
Case study 2
FORMIRANJE KLASA – PRAVILAN PRISTUP
PRIMERI SA VEĆIM BROJEM KLASA 7 I 9
PRIMER JE DAT NA CD-U
Case study 3
VODITE RAČUNA O REALNOSTI MERA
PRIMER JE DAT NA CD-U
Case study 4
ULOGA STEČAJNOG UPRAVNIKA U UPPR-U
PRIMER JE DAT NA CD-U
Kontakt
Prezentacija će biti dostupna i na www.slideshare.net/bradulovic
Napomena: Ako ne kontaktirate, vi mene možda ću kontaktirati ja Vas sa pitanjima u pogledu pojedinih
stečajnih postupaka.
Unapred hvala!