MERGER, AKUISISI, DAN RESTRUKTURISASI

PERUSAHAAN

MERGER, AKUISISI, DAN RESTRUKTURISASI

PERUSAHAAN

Manajemen Keuangan Lanjutan

Andri Helmi Munawar, S.E., M.M.

Merger dan AkuisisiMerger

Transaksi di mana dua perusahaan sepakat untukmenggabungkan operasional mereka dengankedudukan yang sama karena mereka memiliki sumberdaya dan kemampuan yang jika dikelola bersama akanmenciptakan keunggulan kompetitif yang lebih kuat.

Jenis Merger:•Merger horizontal,•Merger vertikal•Konglomerat

*MERGER, KONSOLIDASI DAN AKUISISI

Akuisisi

Transaksi di mana sebuah perusahaan membeli

perusahaan lain dengan maksud penggunaan

kompetensi inti yang lebih efektif dengan

menjadikan perusahaan yang diakuisisi sebagai

cabang dalam portofolio bisnis

Masalah untuk Mencapai Keberhasilan

Kesulitanpenggabungan

Kurangnya pengujianterhadap target

Terlalu banyakdiversifikasi

Utang yangluarbiasa besar

Ketidakmampuan dalammencapai sinergi

Manajer terlalu terfokus pada akuisisi

Terlalu besar

Meningkatkanmarket power

Mengatasihalangan masuk

Risiko lebih rendah dibanding mengembangkan

produk baru

Biaya pengembanganproduk baru

Meningkatkan kecepatanke pasar

Meningkatkandiversifikasi

Menghindari persainganyang berlebihan

Akuisisi

Alasan untukAkuisisi

Alasan untuk AkuisisiMeningkatkan Market Power

Akuisisi dimaksudkan untuk mengurangi keseimbangankompetisi industri

Mengatasi Halangan MasukAkuisisi mengatasi halangan masuk yang terlalu mahal yang bisamembuat memulai usaha baru tidak menarik secara ekonomis

Membeli bisnis yang sudah mapan mengurangi risiko memulaibisnis baru

Biaya dan Risiko Pengembangan Produk Baruyang Lebih Rendah

Alasan Akuisisi

DiversifikasiCara yang cepat untuk pindah ke dalam bisnis di manaperusahaan kurang pengalaman dalam industri

Membentuk Kembali Cakupan KompetisiPerusahaan bisa memakai akuisisi untuk mencegahketergantungan hanya terhadap satu atau beberapa produk ataupasar saja

Masalah dalam AkuisisiKesulitan Penggabungan

Perbedaan sistem keuangan dan pengawasan dapatmenyulitkan penggabungan perusahaan

Kurangnya Pengujian Terhadap TargetPenawaran “Winners Curse” menyebabkan pengakuisisimembayar terlalu banyak

Utang yang Luar Biasa BesarUtang yang terlalu besar bisa mengakibatkan beban dalamaliran keluar kas

Ketidakmampuan Mencapai SinergiAkuisisi dapat meningkatkan estimasi keuntunganyang diharapkan

Masalah dalam Akuisisi

Terlalu TerdiversifikasiPengakuisisi tidak memiliki keahlian yang dibutuhkan untukmengelola bisnis yang tidak ada hubungannya

Manajer Terlalu Terfokus Pada AkuisisiManajer bisa gagal untuk menaksir nilai hasil yang dicapaisecara objektif lewat strategi akuisisi

Pengertian Sinergi :

Sinergi terjadi kalau kekuatandari perusahaan itu lebih sekedar menutupi kelemahanmereka

bersama.

SinergiPenjualan :

Terjadi kalau banyak produk memiliki tenaga penjual, gudang, saluran distribusi dan periklanan yang

sama.

Sinergi Investasi :

Timbul dari banyak produk yang memiliki pabrik, persediaan, mesin-mesin yang sama.

SinergiOperasi :

Timbul dari banyak produk yang memungkinkan penggunaan yang lebih tinggi dalam fasilitasdan

karyawan serta penyebaran biaya overhead.

SinergiManajemen :

Timbul dari pengalaman manajemen dalam menanggulangi masalah dalam satu lokasi atau industri

yang membantu untuk menyelesaikan masalah dalam perusahaan lainnya.

Sifat Akuisisi yang Efektif

Sumber daya atau Aset PelengkapMembeli perusahaan dengan aset yang memenuhi kebutuhansaat ini untuk membangun kemampuan untuk bersaing

+

Akuisisi yang BersahabatKesepakatan yang bersahabat membuat penggabunganberjalan dengan lancar

+

Proses Seleksi yang Berhati-hatiEvaluasi dan negosiasi secara berhati-hati lebih bisamenghasilkan penggabungan dan pembentukansinergi dengan lebih mudah

+

Mempertahankan Financial SlackMenyediakan tambahan sumber keuangan yang cukup sehingga proyek yang menguntungkantidak akan terlewatkan

+

Sifat Akuisisi yang Efektif

Utang yang Rendah sampai SedangPerusahaan yang dimerger mempertahankanfleksibilitas keuangan

+

FleksibilitasMemiliki pengalaman dalam mengelolaperubahan dengan fleksibel dan mudahmenyesuaikan diri

+

Menekankan InovasiTerus berinvestasi dalam penelitian & pengembangan sebagai bagian darikeseluruhan strategi perusahaan

+

Kegiatan Restrukturisasi

DownsizingPengurangan tenaga kerja

Downscoping

Mengurangi Cakupan operasionalSelektif dalam mengurangi atau menutup bisnis non-inti

Menghasilkan Fokus yang lebih besar

Pelepasan, pengecilan atau penghapusan bisnis yang tidak berkaitandengan bisnis utama perusahaan.

Leveraged Buyout (LBO)Pembelian keseluruhan aset perusahaan untukmelakukan privatisasi.

Restrukturisasi di mana manajer Perusahaan dan/ataupihak eksternalpembeli seluruh asset bisnis, biasanya dibiayaihutang, danmembuatnya menjadi perusahaan pribadi.

Kegiatan Restrukturisasi

Downsizing

Downscoping

LeveragedBuyout

Alternatf HasilJangka Pendek

Hasil Jangka Penjang

Restrukturisasi dan Hasil

Kehilangan Modal Manusia

Kinerja Lebih Rendah

Downsizing

Reduced Labor Costs

Alternatif HasilJangka Pendek

Hasil Jangka Penjang

Restrukturisasi dan Hasil

Kinerja Lebih Tinggi

Mengurangi Biaya Utang

Perhatian PadaKontrol Stratejik

Downscoping

Downsizing

Mengurangi Biaya Tenaga Kerja

Kehilangan Modal Manusia

Kinerja Lebih Rendah

Alternatif HasilJangka Pendek

Hasil Jangka Penjang

Restrukturisasi dan Hasil

Biaya utangTinggi

Perhatian PadaKontrol Stratejik

Downscoping

LeveragedBuyout

MengurangiBiaya Utang

Kinerja Tinggi

Risiko Tinggi

Downsizing

Mengurangi BiayaTenaga Kerja

Kehilangan Modal Manusia

Kinerja Rendah

Alternatif HasilJangka Pendek

Hasil Jangka Penjang

Restrukturisasi dan Hasil