pub.mbri.a

c.ir

ـکقی ػولکـػ التبػ کالى ػؿ ؿاثط امتمالل ثبک ه ایـاى کيؿبی هتغت

۳پـیقیبىکؿه ۸آثبػی هؼی لبموی ػلی

چکیؼـکقی منئله ی س٣وػه و سی٣ن گؾسؿ می م٣ سی سم که هموسؿه موؿػ من ليه مض فل سمتمالل س نک م

ـک٣قی و ملک٣ـػ سلت٣ ػ ک٣الن ور٣وػ ػسؿػ پـمو سف که مه سؿتب و سین ػؿره سمتمالل س ن٣ک مػو مموله مهم ػؿ سی٣ن س٣ین، ؿسس٣ه تإحیـپ٣ؾیـی ن٣ـط ت٣وؿم و ػؿره سهمی س یی سـعوؿػسؿ سم .

ـک٣قی سم٣ ک٣ه س٣ تور٣ه س٣ه ى٣ـسی نوم ن ت آن و نـط ؿىؼ سلت ػی سف ػؿره سمتمالل س ن٣ک ممنتلقم سنز م م ل٣ ت ،. سـؿمو سین سؿتب ی سؼ موؿکوػی ص کم سـ سلت ػ سیـسن سهمی س یی

یـه نی فمنؼ سـؿمو ؿونؼ ت٢ییـ آنه ػؿ سلنؼمؼت سم . تزـسی سم و کيف سؿتب سین سین مت٢ـک٣٣قی و م٣٣ش و کن٣٣ؼ آی٣٣ مو مم ل٣٣ه ص ٣٣ـ سـؿم٣٣و مو ت٣٣وسن سؿتب٣٣ و س٣٣ین سم٣٣تمالل س ن٣٣ک م

ت٢ییـپؾیـی مت٢یـه ی وسلو سلت ػ م ننؼ نـط ؿىؼ سلت ػی، نـط سیک٣ ؿی و ن٣ـط سه٣ـه وسل٣و ػؿ سی٣ـسن و کي٣وؿه ی ألآلآلت٣ ألالآله٣ ی له ی مـسو سه م٣ سـلـسؿ کـػ؟ سؼین منوؿ سف ػسػه

منتغب سمتف ػه ىؼه سم . ـکقی، توؿم، ؿىؼ سلت ػی، سیک ؿیکلیؼی: بی اژ سمتمالل س نک م

JEL: E2 ،E5ثؼی طجم

ko.parvizian@gmail.com . مؼؿك ػسنيگ ه و مؼیـ مل س نک مین -آل مین . پژوهو س نکػسنيزوی ػکتـی سلت ػ سمالمو و ؿئیل سػسؿه تضمیك و -آل

mehdi.ghasemi89@gmail.com

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اؿفی مبال میبمت چبؿهیي وبیوهزوػ همبالت ثینت ۴۷۷

همؼه ۳سم٣وؿ مه٣م و کلی٣ؼی ؿس س٣ه نه ػه٣ ی من٣تمل و ١یـمنتغ٣ب ،سنی ؿی سف روسم ػموکـستی٣ک

ـکقی منتمل س نک، کننؼ تفوی سعتی ؿ مو یک نمونه سـرنته ػؿ سین فمین٣ه سم٣ . ، ه ی مـک٣قی ک٣ه می٣ ن کي٣وؿه ی توم٣ه ى٣وػ، ی فت٣ه سف آن صم ی٣ مو ستم ػ سه سمتمالل س نک م

ـکقی گیـی ه ی صم٣ولو سن٣ؼسفه عى٣ س که -ػ ل سـ آن ػسؿػ که ػؿره سمتمالل س نک مس مت٢یـه ی کالن سلت ػی نیـ ن٣ـط ت٣وؿم، نوم٣ ن ت ت٣وؿم، ؿى٣ؼ سلت٣ ػی و -ىوػ مو

١یـه سؿتب من ػسؿی ػسؿػ. ـکقی سه منؼ ػلیل مو توسنؼ ملک٣ـػ وسل٣و سلت٣ ػ ؿس سهب٣وػ سغي٣ؼ سول، سمتمالل س نک م

ـکقی منتمل، که ف ؿ سف في ؿه ی می مو سم ، ت٣ـ م٣ل کن٣ؼ، سینو توسنؼ ل سل پیو مو س نک محب ت سلت ػی ؿس سهبوػ سغيؼ و ؿینک نـط سهـه وسلو ؿس ک هو ػهؼ. ػوم، سه هم ن سنؼسفه که

کن٣ؼ ی٣ س٣ سف٣قسیو ؿین٣ک روی ن٣ه ؿس تي٣ویك مو ه٣ ی ؿسن توؿم س س سیز٣ ػ سع٣تالل، ف لی ـک٣قی موه ، تإحیـ مغـب سـ ملکـػ سلت٣ ػی ػسؿػ، سم٣تمال ف لی س٣ مه٣ ؿ [ توسن٣ؼ ل س ن٣ک م (.ألآل یآلنین ، سـسی سهبوػ ملکـػ سلت ػ مفیؼ وسل ىوػ ]توؿم

ـک٣٣٣قی من٣٣٣تمل آن سم٣٣٣ ک٣٣٣ه تض٣٣٣ ت٣٣٣إحیـ ٣٣٣الوه س٣٣٣ـ سی٣٣٣ن س٣٣٣ؼیهو تـین مقی٣٣٣ س ن٣٣٣ک مهم٣وسؿه م ی٣ل سم٣ سف مت٣ؼیگیـػ. سی٣ن من٣ئله ک٣ه ػول٣ ه ی می مو لـسؿ نمو س رل ـب

سی تضـیک کن٣ؼ ک٣ه سغ٣ سنتغ٣ ب گونه سلت ػ ؿس سه 1،لب نه ی فـ ه ـیك سم ل می م ـکقی نیق تض تإحیـ ىؼه سم . سم آی س نک سی ىن عته مزؼػ عوػ ؿس سفقسیو ػهؼ، منئله ه ی م

.(الآل 2یمومک تلو، گیـنؼ ه ی می مو لـسؿ مو س رل ـبـکقی سـ ملکـػ سلت تزـس٣ی سم٣ پـم٣و ػی یک س همه سین تف میـ، سحـ سمتمالل س نک م

ػنب ل س٣هه ی تزـسی موؿػ سمتف ػه لـسؿ گیـنؼ. س٣ـ سی٣ن سم٣ ك سی٣ن مم ل٣ه و سن سـسین سهتـ سم ػسػهـکقی و مت٢یـه ی سلو سلت ػ کالن سم که س توره وروػ س٣هی فتن سؿتب سین سمتمالل س نک م

ـکقی ػؿ س٣ـوف من٣ین توسنؼ ػؿ پ مظ سه سین ماسل توؿم ؿکوػی ػؿ سلت ػ سیـسن مو که مهم س نک م ىـسیو ممؼؿ سم ، سهمی ػسىته س ىؼ.

٣من سی٣ ن مه٣ ؿموب ن٣ـی ػوممم له سه سین وؿت سم که ػؿ سغو مه ؿموبفمین٣ه ى٣یوه م٣وم ػؿمم له، مـوؿی سـ م ل ت پیي٣ین سنز٣ م عوسه٣ؼ گـف٣ ، ػؿ سغ٣و

ـک٣قی مب٣ صخو م٣ـس م٣و ى٣وسهؼ مه٣ ؿمػؿ سغ٣و ى٣وػ، مض مبه ػؿره سمتمالل س ن٣ک مـکقی سـ مت٢یـه ی سلت ػ کالن ػؿ سی٣ـسن و سـع٣و تزـسی مـسو سه تإحیـ سمتمالل س نک م 1- opportunistic policies 2- Muscatelli

pub.mbri.a

c.ir

ـکقی ػولکـػ التبػ کالى ػؿ ایـاى ۴۷۳ ؿاثط امتمالل ثبک ه

ه ی سنؼی مم له و تویه رم ،گیـػ و ػؿ پ ی ن ی فته موؿػ سـؿمو لـسؿ مو کيوؿه ی تومه ىوػ. می متو سؿسئه مو

چبؿچة ظـی پیيی هضع ۸ و ک٣٣ه کیؼلن٣٣ؼ 2«ه ی ن م٣٣ فگ ؿی پوی٣٣ ی ت٣٣وؿم نـی٣٣ه»( س٣٣ ن٣٣وسن إلالآلی 1نوى٣٣ته ؿوگ٣٣وف

( آن ؿس مـس کـػه سوػنؼ، سین فـ٣یه ؿس ل س٣ل ألالآلی 4نوؿو و گوؿػ ( و سالالآلی 3پـمک تـکقی، نـط ت٣وؿم ؿس ک٣ هو عوسه٣ؼ ػسػ لبول مخ س٣ه س٣ه ، ین٣وتـ کـػ که سمتمالل سیيتـ س نک م

سم٣ ک٣ه تـریض٣ ت آنه٣ نن٣ب س٣ه تـریض٣ ت ر م٣ه، وسگؾسؿی می م پولو سه ٣ مالنو ىوػ نـط توؿم کمتـ سف آن کنؼ و س ج مو آوؿ مل مو م ننؼ یک سسقسؿ سلقسم و گـیقتـ سم توؿم

میقی سيوػ که ػؿ ١یـ سین وؿت سوػ. 6ػهن٣٣ؼه می٣٣ نو ( سی٣٣ن نـی٣٣ه ؿس توم٣٣ه ػسػه و ني٣٣ ن ػسػن٣٣ؼ ؿؤیآلآلی 5آلن٣٣ین و گـسیل٣٣و

ـکقی عوسمت ؿ منئو ؼ. س٣ سی٣ن ص٣ ل، سو نگـیقت٣ـ سف ع٣وػه س ى٣ سم که توؿم لینو سـسی س نک مـک٣قی مو 7«م فگ ؿی فم نون »ػم ؿ عوسه٣ؼ ک٣ه سم و پل سف ولو توؿم سف من٣ئولین س ن٣ک م

مه ؿ کننؼ. مض فه ک ؿسنه، توؿم آتو ؿسآم٣ؼن سی٣ن مي٣کل رل٣وگیـی وروػ سهه ی پولو سف فـسینؼه ی می م٣و، سف رؼس کـػن می م

کنؼ. س٣ؼون سم٣تمالل می م٣و من م٣ب س٣ـسی کـػه و سه تمین ت ػل، ػؿ توؿمو پ یین کمک موـک٣قی، ـک٣قی من٣وب ى٣ونؼ ک٣ه ت٣وؿمن٣ س نک م گـیقت٣ـ سف ممکن سم٣ من٣ئولینو ػؿ س ن٣ک م

سکخـی ؿؤی ػهنؼگ ن س ىنؼ و ستوسننؼ هؼف ملوب سرتم و یت٣وؿم پ٣ یین( ؿس تضم٣ك سغي٣نؼ (. ألآل یآلنین ،

آی٣ؼ. ه٣ ی مغتلف٣و پ٣یو مو سضج ،پولو، آح ؿ وسل٣و صمیم٣و ػسؿػ س سین فـ که می م ـکقی سه منؼ ػلیل مو توسنؼ ملکـػ وسلو سلت ػ ؿس سهبوػ سغيؼ سمتمالل س نک م

ـک٣٣قی من٣٣تمل، ک٣٣ه ف٣٣ ؿ سف في٣٣ ؿه ی می م٣٣و سم٣٣ ، ممک٣٣ن سم٣٣ ل س٣٣ل سول، س ن٣٣ک مؼ، حب ت سلت ػی ؿس سهبوػ سغيؼ و ؿینک نـط سهـه وسلو ؿس ک٣ هو ػه٣ؼ. تـ مل کن سینو پیو

1- Rogoff 2- dynamic inconsistency theories of inflation 3- Kydland & Prescott 4- Barro & Gordon 5- Grilli 6- median voter 7- time inconsistent

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اؿفی مبال میبمت چبؿهیي وبیوهزوػ همبالت ثینت ۴۷۸

ـک٣قی من٣تمل ستوسن٣ؼ سف ػم٣تک ؿی می م٣ وؿ ميغ سه ه ی پ٣ولو تـ، ممکن سم س ن٣ک م( سی٣٣ ن ى٣٣ؼه سم٣٣ الالآلی 2( و ؿوگ٣٣وف و م٣٣ یبـتإلالآلی 1م نن٣٣ؼ آنچ٣٣ه ػؿ م٣٣ؼل نوؿػه٣٣ ك

ه ؿس ک هو ػهؼ، م ننؼ آنچ٣ه ػؿ سـ سین می م 3ه ی هوسػسؿ رلوگیـی کنؼ، ی آح ؿ ن گه نو گـوهه ی ( آم٣٣ؼه سم٣٣ ، و سلت٣٣ ػ ؿس سف مـع٣٣هالآل و الالآل( و آلن٣٣ین یالالآلی 4ه ی هیب٣٣ق م٣٣ؼل

نز ت ػهؼ. 5تز ؿی می موروی ن٣ه ؿس تي٣ویك ه ی ؿسن ػوم، سه هم ن سنؼسفه که توؿم س س سیز ػ سعتالل، ف لی

ه ، تإحیـ مغـب س٣ـ ملک٣ـػ سلت٣ ػی ػسؿػ، سم٣تمالل لی کنؼ ی س سفقسیو ؿینک ف موـکقی مو مفی٣ؼ وسل٣ ى٣وػ. سگ٣ـ ،سـسی سهبوػ ملک٣ـػ سلت٣ ػ ]س مه ؿ توؿم[توسنؼ س نک م

ؿکوػه٣ ی سیي٣تـ(، الآل 6،ى٣وػ یس٣ـسی مخ٣ ل ؿوم٣ـ و ؿوم٣ـ وؿ که س١ل٣ب سی٣ ن مو هم نـکقی آن کيوؿ س٣ـسی مه٣ ؿ ت٣وؿم س ى٣ؼ سی ت متضؼه ن ىو سف ىؼت مل ن گه نو س نک م

ت٣وسن سنت٣ ؿ ػسى٣ ک٣ه مب ص٣ج گ٣ ه مو یتوؿمو که سر فه ی فته سوػ عیل٣و فی٣ ػ گ٣ـػػ(، آنتوسنؼ س ملکـػ س حب٣ ت سلت٣ ػ ؿسس٣ه ه ی ؼتوؿمو م فگ ؿتـ مو مـموم ػؿس ؿه می م

(. ألآللنین ، آػسىته س ىؼ یتبی٣ین ػنب ل س٣ه ،ىؼه ػؿ مه ؿموب سلت ػ می م٣و سغيو سف م ل ت سنز م ،الوه سـ سین

ـک٣قی ػؿ سیز٣ ػ مـع٣ه نمو س ن٣ک ( إلالآلنوؿػه٣ ك ی سن٣ؼ. ه٣ ی تز٣ ؿی می م٣و س٣وػه ه٣ ی ممؼلو ـسصو نموػ. سین م٣ؼل س٣ـ سم٣ ك ،ه ی می مو تز ؿی نغنتین کنو سوػ که سـسی مـعه

ػهنؼگ ن نیق ػهنؼ و ؿؤی ه می متمؼسؿسن تنه سه سنتغ ب مزؼػ عوػ سهمی موم کسسین فـ کننؼ. ملکـػ سلت ػ ؿس سف ـیك ملکـػ سلت ػی سیي ن سؿفی سی مو کنونوالصی منئولین

وؿ س٣ه توسنن٣ؼ مو مت٣ؼی سم٣ـىوػ و من٣ئولین ميغ مو 7سـػسؿی سهـه س منضنو فیلیپل ل سله٣م می م٣ پ٣ولو و ه٣م ،م ؿس کنتـل کننؼ. نوؿػه٣ ك ف٣ـ نم٣وػ ک٣ه ػول٣ نـط توؿ ،منتمیم

ـکقی وروػ نؼسؿػ. می م م لو ؿس کنتـل مو کنؼ و سمتماللو سـسی س نک مه ی تز ؿی می مو فم سم ٣الوه س٣ـ ی٣ک مبن٣ ی ن٣ـی ک٣ه سـسی آفمون وروػ مـعهـک٣قی ؿس تو٣یش ػه٣ؼ ػلیل سـوف ؿفت ؿه ی کوته نی٣ـ م٣ؼل یسین نه سف ر نب ػول ی س نک م

1- Nordhaus 2- Sibert 3- partisan 4- Hibbs 5- political business cycle 6- Romer & Romer 7- exploitable phillips curve

pub.mbri.a

c.ir

ـکقی ػولکـػ التبػ کالى ػؿ ایـاى ۴۷۱ ؿاثط امتمالل ثبک ه

ى٣ونؼ، نه مونسی س یؼ عوی ت نه ػی که منزـ سه مضؼوػىؼن ؿفت ؿه ی کوته (نوؿػه وك 1ک٣ه موس٣ می م٣تو گـفت٣ه ى٣وػ و س عـه س یؼ یک مت٢یـ من مب ػؿ نـ گیـػنـ لـسؿ ؼم

ـکقی ؿس س٣ه ه س٣ه سـع٣و سف سی٣ن لی٣وػ سى٣ ؿه عوسه٣ؼ ى٣ؼع٣وسی تو٣یش ػه٣ؼ. ػؿ سػسم٣ س نک م (.آلآل 2یلیـتووؿ و م یـ،

لیػ هلیـک٣قی تض٣ في٣ ؿ ل٣ـسؿ ـک٣قی پ٣ یین س ى٣ؼ، سصتم٣ ل ػسؿػ س ن٣ک م سگـ میقسن سمتمالل ل نونو س نک م

ه ی ره٣ س٣ می م٣ نضوی که مزبوؿ ىوػ می م پولو ؿس ٣وؿی ت٣ؼوین نم ی٣ؼ ک٣ه ه٣م سگیـػ سهه ی می م٣و ػؿ سسقسؿه٣ ی پ٣ولو ىؼ. ػؿ منین ص لتو، مضتم٣ل سم٣ ک٣ه مـع٣هلب نه م لو س فـ

ـکقی من ف ع عوػى ن ؿس تمیب ن که س نک ىوػمي هؼه گـػػ. سم سگـ فـ ی٣ک و ػهکـه ی مـک٣قی ؿفت ؿه٣ ی گ ه نب یؼ سنت ؿ ػسى ک٣ه س ن٣ک ػهنؼ، آن ػول ؿس سه ػول ػیگـ تـریش نمو ه٣ ی م

سـوف ػهنؼ.لب نه سف عوػ فـ

الوللی لیػ ثیيـک س٣ ی وؿ که نـی٣ه سلت٣ ػی مو آن گوی٣ؼ، تض٣ ن٣ م ن٣ـط سؿف ح س٣ و ػؿ ى٣ـسیو ک٣ه تض٣

ى٣وػ. پ٣ل سف سف٣قسیو ه ی من٣تمل سلت٣ ػی ک٣م مو مـم یه ور٣وػ ػسؿػ، سمک٣ ن سر٣ـسی می م٣ ـک مـم یه ػؿ ػهه ه ن٣ م ن٣ـط کي٣وؿه یی ک٣ ـػتوسن سػ ک٣ ، ػؿ ص ل ص ـ موالآلره نو تض

ػن٣٣ؼ ی٣٣ کـ ف لی٣٣ م٣٣و 3ووػف نوسنؼ یس٣٣ـسی مخ٣٣ ل کي٣٣وؿه یی ک٣٣ه تض٣٣ ن٣٣ م سـت٣٣ سؿف ح س٣٣ ػسى٣٣تهر نبه سف ن٣ـط سؿف وؿ یک ن کيوؿه یی که سهچنی( و همسوػنؼ 4پولو سؿوپ ن مکيوؿه یی که و ه ی کمت٣ـی س٣ـسی سر٣ـسی می م٣ پ٣ولو ، فـ٣ کـػن٣ؼ موسمتف ػه 5ىؼه( سؿف میغکوب یتخبی

سنؼ. منتمل ػؿ مش ملو ػسىته

ـکقی ۱ هضبمج امتمالل ثبک هـکقی، مض مبه سین سمتمالل ػؿ کيوؿه ی مغتلف ميکل سم مو ػؿ تضلیل سمتمالل س نک م

( آلالآلی 6سنؼ سی٣ن ک٣ ؿ ؿس سنز٣ م ػهن٣ؼ. س٣ ػه و پ٣ ؿکین ه مو کـػ . پژوهيگـسن سنی ؿیسم

1- policy stance 2- Leertouwer & Maier 3- Bretton Woods 4- European Monetary System (EMS) 5- pegged currency 6- Bade & Parkin

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اؿفی مبال میبمت چبؿهیي وبیوهزوػ همبالت ثینت ۴۷۱

کي٣وؿ م٣ عتنؼ ک٣ه س٣ـ سم٣ ك آلآلک٣قی ػؿ س٣ـسی سم٣تمالل س ن٣ک مـ مه٣ ؿت یکممی مو سف ـکقی سن ى٣ؼه س٣وػ. س٣ سم٣تف ػه سف هم٣ین می٣ ؿ، آلن٣ین ی« سمتمالل می مو» ( الالآلس نک م

مه ؿ کيوؿ ػیگـ ؿس نیق سه سین نمونه س فه کـػ. سمتمالل می مو سه سؿتب٣ نه٣ ػی س٣ین ل٣وه ـکقی، نمو ػول ـکقی، ؿویه قل و نب ؿئیل س نک م ػؿ تی٣ین هیئ٣ مزـیه و س نک م

ـکقی و تؼسػ تم ك ـکقی و ػول سنتگو ػسؿػ. مل س نک م ه ی س نک م( می٣٣ ؿی س٣٣ـسی سم٣٣تمالل س ن٣٣ک آلآلی ٣٣1الوه س٣٣ـ سی٣٣ن گـسیل٣٣و، م م٣٣کی نؼؿو و ت٣٣ سلینو

ـکقی م عته کن٣ؼ. سم٣تمالل ؿس منکل مو« سمتمالل سلت ػی»و « سمتمالل می مو»سنؼ که مـک٣٣قی ػؿ تی٣٣ین سه٣٣ؼسف (، س٣٣هآلالآلمی م٣٣و، م نن٣٣ؼ س٣٣ ػه و پ٣٣ ؿکین ی نوسن توسن٣٣ یی س ن٣٣ک م

ه سی٣ن می٣ ؿ کنن٣ؼ ى٣وػ. وسم٣ل تی٣ین ه یو سؼون في ؿ سف ن صیه ػول٣ تـی٣ف مو می م ىونؼ، ٣ول ػوؿه سنؼ سف سینکه آی ؿئیل و هیئ مل س نک توم ػول منوب مو ب ؿت

سنت ب سین سف٣ـسػ مم٣ؼؿ سم٣ ، آی٣ نم ین٣ؼه ػول٣ ػؿ هیئ٣ م٣ل س ن٣ک ور٣وػ ػسؿػ، آی٣ وؿ س٣ه« تخبی لیم٣ »تویب ػول سـسی تمیم ت می م پولو فم سم ، و آی هؼف

ـکقی سم .ـیش یکو سف و یف ل نونو س نک منوسن توسن یی سم٣تف ػه سف سسقسؿه٣ ی می م٣ پ٣ولو س٣ؼون مض٣ؼوػی سمتمالل سلت ػی سه

گ٣ؾسؿػ، می٣قسن سل٣قسم ه ی پولو سح٣ـ مو تـین مضؼوػیتو که سـ ؿفت ؿ می م ىوػ. ؿسیذ تـیف موـکقی س٣ـسی ت٣إمین کن٣ـی سوػر٣ هس٣ ػؿر٣ػول٣ سم٣ . ى٣ ع سم٣تمالل سلت٣ ػی هس نک م

ـک٣٣قی س٣٣ـسی ت٣٣إمین م٣٣ لو کن٣٣ـی سوػر٣٣ه سه م٣٣هول ػمتـم٣٣و ػول٣٣ س٣٣ه ستب٣٣ ؿست س ن٣٣ک م 2.ىوػ گیـی مو سنؼسفه

ـکقی سف نن٣غه س٣الس منوؿ سهػؿ سین مم له ممی٣ ك س٣ ػه و هى٣ؼ مض مبه سمتمالل س نک مه٣ ی ( تهی٣ه ى٣ؼه و ػوؿه م٣وؿػ سـؿم٣و م٣ لالالآلک٣ه توم٣ آلن٣ین ی ىوػ موت سلینو سمتف ػه

. سه سین منوؿ سف ػو ى ع فیـ سمتف ػه ىؼه سم سم ألآلآلت ألالآلو کـػن٣ؼ ( مـف٣وآلالآلس٣ ػه و پ٣ ؿکین ی ؿسسی٣ن ى٣ ع (:BP) پـبؿکیيىبع ثبػ ـ

گیـی ػؿره سمتمالل می مو س ن٣ک سنؼسفه ػنب ل سه ػسػ. سین ى عتومه آن ؿس (الالآلآلنین یـکقی سم . م

ه ی سی٣ن ى٣ ع مزم٣و ى٣ ع(GMTهبمـکیبؼؿ تـبثلیی )ىبع گـایلـی، ـ یل٣٣و، م م٣٣کی نؼؿو و ت٣٣ سلینو سگـ .نم ی٣٣ؼ سم٣٣تمالل سلت٣٣ ػی و سم٣٣تمالل می م٣٣و ؿس مض م٣٣به م٣٣و

سنؼ. ػسػهسؿسئه سین ى ع ؿس (آلآلی

1- Masciandaro & Tabellini

. نگ ه کنیؼ (آلآلسـسی رقئی ت سیيتـ ػؿ موؿػ م ع سین ى ع، سه گـسیلو، م مکی نؼؿو و ت سلینو ی -آل

pub.mbri.a

c.ir

ـکقی ػولکـػ التبػ کالى ػؿ ایـاى ۴۷۲ ؿاثط امتمالل ثبک ه

مض مبه ى٣ؼه ػوس ؿهسین ػو ى ع ،و ػوؿه فم نو موؿػ سـؿمو پیيینسـ سم ك م ل ت سؿسئ٣٣ه ى٣٣ؼه سم٣٣ . همچن٣٣ین س٣٣ـ سم٣٣ ك ؿوه م٣٣وؿػ سم٣٣تف ػه، سی٣٣ن ػو آلػؿ ر٣٣ؼول و نت٣٣ یذ آن

سم٣ . سف٣قسیو ػؿ ه٣ـ ػو ى٣ ع، سم٣تمالل سیي٣تـ ؿس گـػیؼهى ع سـسی سیـسن نیق مض مبه سن٣٣ؼی ک٣٣ه ؿػه ى٣٣وػ موتإکی٣٣ؼ 1.ع٣٣وسنو ػسؿن٣٣ؼ ػه٣٣ؼ و تمـیب٣٣ ه٣٣ـ ػو س٣٣ یک٣٣ؼیگـ ه٣٣م ني٣٣ ن موـکقی ؿس ني ن مولوسنین و آلىؼه ػؿ رؼول عاله ػه٣ؼ ک٣ه سلبت٣ه ممک٣ن لوسؼ سم مو س نک م

نؼؿت. کننؼ، گـمه سه سم منین لوسنینو ت٢ییـ ـک٣٣قی س٣٣ین منوؿ س٣٣ه BPسف آنز٣٣ ک٣٣ه ى٣٣ ع ألت٣٣ آلمض م٣٣به ػؿر٣٣ه سم٣٣تمالل س ن٣٣ک م

نیق سـ همین سم ك مض مبه گـػػ و سه هم٣ین ػلی٣ل GMT، فم سم ى ع ىؼهؼػگؾسؿی ػؿ GMTه٣ ی مغتلف٣و س٣ـسی سین تبؼیل سنز م ىؼه سم . سه سین منوؿ ػسمنه ،ػؿ متون مه ؿم

ؽیل ىـس سهنـ گـفته ىؼه سم ، ىوػ. تبؼیل مو ألس ىؼ، سه ؼػ تـ سقؿش آلآلسف GMTسگـ - ىوػ. تبؼیل مو ألس ىؼ، سه ؼػ آلآلو السین GMTسگـ - ىوػ. تبؼیل مو آلس ىؼ، سه ؼػ الو ألسین GMTسگـ - ىوػ. تبؼیل مو آلس ىؼ، سه ؼػ ألتـ سف مککو GMTسگـ -

ـکقی ى ع موؿػ سمتف ػه سـسی سنؼسفه می٣ نگین ػو ى٣ ع ،گیـی ػؿره سمتمالل س نک مBP وGMT ى٣وػ ني ن ػسػه ىؼه سم . مالصه مو آلسم که سنؼسفه آن ػؿ متون پنزم رؼول

ـک٣قی تـین س نک که کيوؿه ی موئیل و آلم ن منتمل و ى٣ ع سم٣تمالل ػؿ ؿس ػسؿن٣ؼ ه٣ ی مـکقی سیـسن و ألآنه ؿس س٣ه آلػسؿسی کمتـین سمتمالل سوػه و ٣ؼػ ف نؼنوسم . همچنین س نک م

سنؼ. عوػ سعت ػسػه

( آلآلم لب مـسو سه تف وت سی٣ن ػو ى٣ ع س٣ه سی٣ن نکت٣ه سى٣ ؿه ػسؿن٣ؼ ک٣ه گـسیل٣و، م م٣کی نؼؿو و ت٣ سلینو ی سیيتـ -آل

سنؼ. ( وفن سیيتـی سه تإمین پولو کنـی سوػره ػول ػسػهآلالآلننب سه س ػه و پ ؿکین ی

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اؿفی مبال میبمت چبؿهیي وبیوهزوػ همبالت ثینت ۴۷۳

ـکقی .آلرؼول ى ع سمتمالل س نک م

BP GMT کيؿث GMTتجؼیل

BP GMTهیبگیي

BP آل أل آل سمتـسلی آل آل ال آل سلژیک إل٫آل أل آلآل آل ک ن ػس

إل٫آل أل ال آل ػسنم ؿک آل آل ال آل فـسننه أل أل ألآل أل آلم ن إلال٫آل آل إل إل٫آل سیت لی إل٫آل آل إل أل ژسپن إل٫آل أل آل آل هلنؼ آل ٣٣ ٣٣ آل نـوژ

آل آل أل آل ف نؼنو إل٫آل آل إل آل سمپ نی آل ٣٣ ٣٣ آل موئؼ

أل أل آلآل أل موئیل آل آل إل آل سنگلنت ن

إل٫أل أل آلآل أل سی ت متضؼه آمـیک آل آل أل آل سیـسن

ـکقی ػولکـػ التبػ کالى ۱ امتمالل ثبک هـک٣قی ت٣ م٣ه سن٣ؼسفه س٣ـ مت٢یـه٣ ی ک٣الن سلت٣ ػی ػؿ سین عو که ػؿره سمتمالل س ن٣ک م

ـگؾسؿ ، م ل ت فی ػی سنز م ىؼه سم . س توره سه هؼف سین مم له، ػؿ سػسمه سـع٣و سف سم سح نت یذ سین م ل ت موؿػ سـؿمو لـسؿ عوسهنؼ گـف .

س ؿ سه سین ، سـسی سولین«ل ؼه»ـفؼسؿسن س ل یحب ت( می م پولو ػؿ سضج سنتغ ب ـکقی مض فه منئله سى ؿه کـػه ک ؿ تؼوین سنؼ که سگـ می م پولو س الصؼیؼ یک س نک م

1س٣ه گفت٣ه نی٣ومن .گـػػ، می٣ نگین ن٣ـط ت٣وؿم کمت٣ـ و س٣ ت٣ سك فم٣ نو ى٣کل عوسه٣ؼ گـف٣ ه ی الصؼیؼی، سلت ػػسن ن ص ل سف سنب ق فم نو می م وی ن ملوب (الآلی

1- Neuman

pub.mbri.a

c.ir

ـکقی ػولکـػ التبػ کالى ػؿ ایـاى ۴۷۴ ؿاثط امتمالل ثبک ه

ی گؾسؿ می م٣ ،سـسی کنت٣ـل ـ٣ه پ٣ول، ؿس سـ آن ػسى 1ه ی پولو ـفؼسؿ س ل می م سنتغ ب نم ینؼ. ؿس پولو ػؿ مه ؿموب لوسؼ و ممـؿست

پ٣ولو سف ی٣ک ت٣ س ه٣ؼف گؾسؿ می م٣ ( إلآلی 2ػؿ مؼل سمت ػسنو نی٣ـ آیفینگ٣ـ و ػ ه٣ نسـسی توؿم ػؿ ن٣ـ گـفت٣ه ،سـسی تيویك سىت٢ ل و وفن منفو ،کنؼ که ػؿ آن وفن مخب پیـوی مو

توؿم ؿس وسىت٢ ل سین کنؼ که ت س منفو یفی ن( ػؿ سنتغ ب سولوی ىؼه سم . سن سـسین مو مو سـ صنب توؿم موؿػ سنت ؿ سه صؼسلل سـم نؼ.

ـکقی س٣ؼون پ٣ؾیـه من٣تمیم إلالآلی ؿوگوف ػؿ مؼل ( فـ سـ آن سم که ؿی م کل س نک مک ؿ، ی٣ک م٣ؼیـ مض ف٣ه ٣وؿت سهه ی ک٣الن سلت٣ ػی ه ػؿ می م موؿی إو م ه ولی ئم یـ من

ه پـػسعته و ؿىؼ سلت ػی یتولیؼ ن ع ل ملو( و همچنین مي٣ ؿک س٣ فم سه منئله حب ت لیم ػهؼ. لـسؿ مو تـی پ یینتومه سىت٢ ل ؿس ػؿ سولوی ه ی کالن ػؿ فمینه می م

پ٣ؾیـ، سـل٣ـسؿی ( ػؿ یک نـیه مهم ره٣ ص٣ل مي٣کل م٣٢ یـت ت٢ییـألالآلس ؿو و گوؿػون یوو ن ئػیگ٣ـ من٣ ب ؿت س٣هنم ین٣ؼ، ػؿ سرـسی می م پولو ؿس پیينه ػ مو 3ممـؿست و لوسؼ ح س

ـکقی ؿس سه ؿ ی لوسؼ و ممـؿست سف پیو . س٣ ؿو و گ٣وؿػون س٣ کننؼ موف موىؼه تیین س نک مه٣ ی ع٣ می م٣و س٣ـسی لبی و سیز٣ ػ هیز ن٣ ت سرتم٣ و ػؿ ػوؿسن سى ؿه سه موو ى٣هـت

کی٣ؼ إرمهوؿی ی٣ سنتغ س٣ ت مزل٣ل( ت ػؿ فم٣ ن سنتغ س٣ ت ؿی م٣ نوسن مخ٣ ل س٣هکنب لؼؿت یکنن٣ؼ، ت٣ؼوین مو 4ن٣ ی ٣الصؼیؼه ی پولو ؿس س٣ـ مب وؿ منتو می م ه یی که سه کننؼ ػؿ ؿژیم مو

مم م ت پولو، پول سیيتـی ؿس م پ و منتيـ نموػه و مورب سـوف توؿم س تـ سف ص٣ؼ م٣وؿػ سنت٣ ؿ گـػنؼ. مـػم مو

ـکقی سـ ؿىؼ سلت ػی نیق ػیؼگ ه ه ی مغتلف٣و ور٣وػ ػسؿػ. ػؿ فمینه تإحیـ سمتمالل س نک مـک٣قی س٣ـ ؿى٣ؼ ـحیإلمو ص کو سف وروػ مه ػیؼگ ه متف وت ػؿعو ت ه ی پژوهو س نک م

ىونؼ که ػؿ سػسمه تيـیش مو سلت ػی سم حـ کبؼ ػؿ ؿىؼ التبػیا ـ

که نـط وسلو سه٣ـه ت٣ سو سف ؿى٣ؼ پ٣ولو سم سین نـیه منین ، سمتؼ لسف ػیؼگ ه پژوهيگـسنیسنتغ٣ ب می م٣ سنمب ٣و( منز٣ـ س٣ه ک٣ هو ه ی پولو مضؼوػکنن٣ؼه سم . من نچه می م

ی سؼ. سف ٣ـف ػیگ٣ـ ىوػ، سفقسیو مو توؿم ىوػ، نـط وسلو سهـه که توم نـط توؿم تؼیل مو

1- monetarist 2- Eijffinger & De Hann 3- fixed rule 4- traditionally discretionary regime

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اؿفی مبال میبمت چبؿهیي وبیوهزوػ همبالت ثینت ۴۷۵

ه عوسه٣ؼ ػسى٣ و سی٣ن مو٣و گؾسؿی ه ی وسلو سهـه سحـ منفو سـ مش م٣ـم یه سفقسیو نـط (ألآل، 1یآلنین و م مـف س ج رلوگیـی سف ؿىؼ سلت ػی عوسهؼ ىؼ

احـ فقایؼ ثـ ؿىؼ التبػیـ ـک٣قی س٣ه ؿى٣ؼ سلت٣ ػی کم٣ک نـیه متف٣ وت ػیگ٣ـی ص٣ کو سف آن سم٣ ک٣ه سم٣تمالل س ن٣ک م

ـکقی منتمل ننب سه تضو ت می م٣وسف آنز که نم یؼ. مو ؛ ػسؿسی گ٣ـػػ موحـ إکمت٣ـ مت٣ ،س نک مهم هنگو سیيتـی س٣ ى٣ـسی سلت٣ ػی سم٣ . ػؿ من٣ین ،ػؿنه ی تـ و تـ، س حب ت موو ىف ف

حب ت سلت ػی کيوؿ تمین ىؼه، ؿینک سلت ػی که ػؿ مه ؿموب نـط سه٣ـه متبل٣وؿ ،ىـسیوـک مو (.ألآلآلنین و م مـف، سغيؼ ی سم تؼیل گـػیؼه و سه ؿىؼ سلت ػی تض

ػؼم صنبمیت ؿىؼ التبػیـ ( ػو نـی٣٣ه سم م٣٣و ؿس م٣٣ـس آلآل سلینو یو ت٣٣ م٣٣کی نؼؿویل٣٣و، م سػؿ سی٣٣ن ع٣٣و گـ

ـکقی سؼون ػؿسـػسىتن هقینه س فو سـسی سغو صمیمو ،نغن نم ینؼ مو سمتمالل س نک من٣ـ گـفت٣ه ني٣وػ(. ػوم، ىوػ یمن نچه م٣ عت ؿ می م٣و ػؿ سلت ػ، مورب ک هو توؿم مو

، 3، ک تیقی٣ؼسکیل2نه ی پولو و م لو وروػ نؼسؿػ. کوکیـم گونه پیونؼ آىک ؿی سین ن م هیچسنؼ ک٣ه ػؿ سلت٣ ػه ی پیي٣ـفته، می٣ نگین ؿى٣ؼ ( سه سین نتیزه ؿم٣یؼهألآلی 4م مـف و وب

ـکقی نؼسؿػ. پيتوسنه نـی مي هؼست تزـسی سین صمیمو سلت ػ سؿتب و س سمتمالل س نک مسلنؼمؼت کنؼ ػؿ ی پول عنخو سم که سی ن مو 5نوسن یک پوىو ، نـیه پول سهپژوهيگـسن

می م پولو سحـی سـ سىت٢ ل نغوسهؼ ػسى .، ػؿ سػسمه یک سـؿمو تزـسی ػؿ فمینه پیيینه ی ىؼه ػؿ سغو س توره سه مب نو نـی سؿسئه

ـکقی سـ سـعو سف مت٢یـه٣ ی ک٣الن سلت٣ ػی سنز٣ م عوسه٣ؼ ى٣ؼ. س٣ـ سی٣ن تإحیـ سمتمالل س نک می فت٣ه ؿ سیـسن و سـعو سف کيوؿه ی توم٣هػؿ ػوؿه موؿػ سـؿمو ملکـػ سلت ػ کالن ػ ،سم ك

ـک٣قی سم٣تغـسد نم٣وػسؿی تـم٣یم ى٣ؼه و نت٣ یذ آن ٣وؿت سهػؿ مم سل ػؿره سمتمالل س ن٣ک م عوسهؼ ىؼ.

همبن٣تگو ک٣٣ ملو س٣ین ن٣ـط ت٣٣وؿم و وسؿی٣ نل آن س٣ ػؿر٣٣ه سم٣تمالل س ن٣٣ک آلو آلنموػسؿه٣ ی ـکقی ني ن مو نـط توؿم و نوم ن ت ت٣وؿم س٣ ػؿر٣ه توسن گف سین مش ػهنؼ. سـ سین سم ك مو م

ـکقی ؿ سغو مب نو نـی نی٣ق هم٣ه نـی٣ ت ػسؿتب لوی مکوك وروػ ػسؿػ. ، سمتمالل س نک م 1- Summers 2- Cukierman 3- Kalatizidakis 4- Webb 5- money as a veil

pub.mbri.a

c.ir

ـکقی ػولکـػ التبػ کالى ػؿ ایـاى ۴۷۶ ؿاثط امتمالل ثبک ه

ع٣وسی سی٣ن سؿتب٣ ؿس ني٣ ن ى٣ؼه نی٣ق س٣ه ک ؿ تزـسی سنز م سن سـسینموروػ مایؼ سین منئله سوػنؼ و ـکقی پ یین سم سل که ػؿره سمتمال ف نؼنوػهؼ. ػؿ کيوؿه یی نیـ سیـسن و مو هم ن٣ـط ، نک م

م٣وئیل و آلم٣ ن ک٣ه ػسؿسی ػؿر٣ه سم٣تمالل ػؿ ،توؿم و هم وسؿی نل آن س تـ سوػه سم . همچنینـکقی س یی هنتنؼ، هم مش نـط توؿم پ یین تـ سم و هم نوم ن ت آن. س نک م

ـکقی و متوم نـط توؿم .آلنموػسؿ یػؿؼ( همبنتگو ػؿره سمتمالل س نک م

ـکقی و وسؿی نل نـط توؿم .آل نموػسؿ یػؿؼ( همبنتگو ػؿره سمتمالل س نک م

ىؼه ػؿ ػوؿه موؿػ سـؿمو مایؼ وروػ ؿسسه من٣ ػسؿ ل٣وی و مک٣وك م له تزـسی سنز مـکقی و نـط و نوم ن ت توؿم سم . ػؿ سی٣ـسن ٣الوه س٣ـ ور٣وػ ن٣ـط سین ػؿره سمتمالل س نک م

ی٣ک م٣ل نوسن س٣ه -ؿس آنت٣وسن م٣و وم نی٣ق سن٣ی ؿ ى٣ؼیؼ سم٣ توؿم س ، نوم٣ ن ت ن٣ـط ت٣وؿ

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اؿفی مبال میبمت چبؿهیي وبیوهزوػ همبالت ثینت ۴۳۷

ـک٣قی نن٣ب ػسػ. ص٣ؼوػی س٣ه ٣ؼم ت٣ -س فػسؿنؼه ػؿ سـلـسؿی حب ت سلت ػی سم٣تمالل س ن٣ک مسوػن ػؿره سم٣تمالل س ن٣ک آمؼه، یکو سف وسمل سلو ػؿ پ یین ػم همچنین سـ سم ك نت یذ سه

ـکقی، پولو ػؿه٣ ی س٣لو نوم٣ ن ت ت٣وؿم م که یکو سف ؿیي٣هىؼن کنـی سوػره ػؿ سیـسن س م ه ی سعیـ سوػه سم . م ل

، سؿتب من ػسؿی سین ػؿر٣ه سم٣تمالل س ن٣ک پیوىؼه ػؿ سغو سـ سم ك مب نو نـی سؿسئهـکقی و نوم ن ت نـط ؿىؼ سلت ػی وروػ نؼسؿػ. نت یذ م ل٣ ت تزـس٣ی ٣وؿت گـفت٣ه ػؿ م

ن ػسػه ىؼه نیق مایؼ سین منئله سم . ني ألو ألسین عو که ػؿ نموػسؿه ی

ـکقی و متوم نـط ؿىؼ سلت ػی .ألنموػسؿ یػؿؼ( همبنتگو ػؿره سمتمالل س نک م

ـکقی ؿس ػسؿػ، ؿىؼ کنؼتـ و پـنوم ن موئیل که منتمل تـی ننب سه می٣ نگین تـین س نک م

ـکقی ،نن٣بت من٣تملو ػسؿن٣ؼکيوؿه ی موؿػ سـؿمو ػسؿػ. ػؿ ص لو که آلم ن و هلنؼ که س نک مـکقی وسسنته م ننؼ سم٣پ نی ملکـػ سلت ػی سهتـی ػسؿنؼ. سف ـف ػیگـ، کيوؿه یی س س نک م

ـکقی وسسنته سف ؿىؼ ػسؿنؼؿىؼ سلت ػی ننبت مت٢یـی و ف نؼنو ، ػؿ ص لو که فـسننه س س نک م پ یؼسؿی سـعوؿػسؿ سم .

ـک٣قی پ٣ یین،نکته ص ئق سهمی٣ ػیگ٣ـ سینک٣ه سی٣ـسن س٣ ػؿر٣ ػوؿه م٣وؿػ ػؿ ه سم٣تمالل س ن٣ک مسم٣ . همچن٣ین ژسپ٣ن، ػسى٣تهسف م٣ یـ کي٣وؿه یت٣ـ متوم نـط ؿىؼ سلت ػی من مب ،سـؿمو

ـک٣قی ػؿ آنه٣ سم٣ نن٣ب س٣ه کي٣وؿه ی إل٫آلت٣ آلػسنم ؿک و سمتـسلی که ػؿره سمتمالل س نک مـکقی منتمل آمـیک ، موئیل و آلم ن که س نک ؼ، سف ن٣ـط ؿى٣ؼ سلت٣ ػی س٣ تـی ت٣ـی ػسؿن٣ ه ی م

سنؼ. سین ػؿ ص لو سم که ػؿ موئیل، آمـیک و آلم ن وسؿی نل نـط ؿى٣ؼ سلت٣ ػی سـعوؿػسؿ سوػه

pub.mbri.a

c.ir

ـکقی ػولکـػ التبػ کالى ػؿ ایـاى ۴۳۳ ؿاثط امتمالل ثبک ه

، ه٣ـ من٣ؼ ػؿر٣ه سم٣تمالل سم٣ س تـ سوػه که سی نگـ نوم ن ت سیيتـ ػؿ فمینه نـط ؿىؼ سلت ػی ـکقی س تـ سوػه سم . س نک م

ـکقی و وسؿی نل نـط ؿىؼ سلت ػی .ألنموػسؿ یػؿؼ( همبنتگو ػؿره سمتمالل س نک م

وسلیت٣و ک٣ه س٣ ور٣وػکنن٣ؼ. ه یی ؿس ػؿ موؿػ سیک٣ ؿی سؿسئ٣ه مو نیق تضلیل إلو إلنموػسؿه ی و همبن٣تگو س٣ین ملک٣٣ـػ سیک٣ ؿی و ملک٣ـػ ؿى٣٣ؼ سن٣٣ؼ ( سی٣ ن کـػهالآلی 1م٣ مـف و وسػون٣و

GNP ـک٣قی ن٣ؼسؿػ. سنؼ، وسلو ؿس سن٣ؼک ػسنن٣ته سیک٣ ؿی سؿتب٣ من٣تمیمو س٣ سم٣تمالل س ن٣ک مـکقی و متوم نـط ني ن مو إلنموػسؿ ػؿوسل ػهؼ سؿتب من ػسؿی سین ػؿره سمتمالل س نک م

سیک ؿی ػؿ کيوؿه ی موؿػ سـؿمو وروػ نؼسؿػ.

ـکقی و متوم نـط سیک ؿی .إلنموػسؿ یػؿؼ( همبنتگو ػؿره سمتمالل س نک م ـکقی ننب سه آلم ن و آمـیک پ یینػؿ تـ سوػه، ژسپن، نـژ و موئؼ که ػؿره سمتمالل س نک م

ت٣٣وسن سؿتب٣٣ من٣٣ ػسؿ و ت٣٣ـ سم٣٣ و ػؿ م٣٣وؿػ م٣٣ یـ کي٣٣وؿه نی٣٣ق نم٣٣و ن٣٣ـط سیک٣٣ ؿی نی٣٣ق پ٣٣ یین

1- Wadwhani

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اؿفی مبال میبمت چبؿهیي وبیوهزوػ همبالت ثینت ۴۳۸

س٣٣ین نوم٣٣ ن ن٣٣ـط سیک٣٣ ؿی و ػؿر٣٣ه ،سی٣٣ن من٣٣تضکمو ػؿ سی٣٣ن ع٣٣و سـل٣٣ـسؿ ک٣٣ـػ. ٣٣الوه س٣٣ــکقی ىوػ. نیق همبنتگو ػیؼه نمو سمتمالل س نک م

ـکقی و وسؿی نل نـط سیک ؿی .إلنموػسؿ یػؿؼ( همبنتگو ػؿره سمتمالل س نک م

( ػؿع٣و سؿتب٣ س٣ین آلی 1م٣ ؿتین-یؿو و م٣ م ل ت تزـسی س ،الوه سـ سینـکقی و نـط سهـه وسلو ني ن ػسػه سم که هیچ سؿتب وسضو سین سم٣تمالل سمتمالل س نک م

ـکقی و متوم نـطس وروػ نؼسؿػ. 2ه ی سهـه وسلو پل سف ولو نک ممؼت سـ نـط سهـه وسلو ت٣إحیـ ه ی پولو سنبن و ػؿ کوت ه ممکن سم می م ػؿ ص لو که

ه٣ ی وؿ منم یصؼسلل ػؿ م٣وؿػ س نک ػسىته س ىؼ، ولو منین نین که می م پولو ستوسنؼ سهـکقی که سف نـ می مو تـ ک٣ هو ػه٣ؼ. سف سی ٣و نو سنؼ( نـط سهـه متوم ؿس ػؿ ػوؿه وسسنتهمت٣وسن پ٣ؾیـف سؿتب٣ منف٣و ه ی تزـس٣ی ػؿ م٣وؿػ نوم٣ ن ت ت٣وؿم، مو ـف ػیگـ، ب٣ك ی فت٣ه

ـکقی و نوم ن ت نـط سهـه وسلو پیو سف ولو وروػ ػسؿػ. 3آىک ؿی سین سمتمالل س نک م

ثؼی تبیذ روغ ۲ـکقی، م٣ش و نوم٣ ن له ني ن مونت یذ سین مم ػهؼ که سنب پولو ن ىو سف سمتمالل س نک م

ػهؼ ولو ـؿ ی منف مهمو سـسی ملکـػ صمیمو سلت ػ کالن نؼسؿػ. س٣ـ توؿم ؿس ک هو مو ىوػ. ه ی ـفؼسؿ عنخ یی پول صم ی مو سین سم ك صؼسلل س سین ىوسهؼ تزـسی، نـیه

ؿ موؿػ لوسؼ سهینه ص کم سـ می م پولو نیق ػسؿػ. نت یذ، آىک ؿس سلم٣ ه یی ػ ه ی م ػ ل ی فته

1- Sala-i-Martin 2- average ex post real interest rates 3- ex ante

pub.mbri.a

c.ir

ـکقی ػولکـػ التبػ کالى ػؿ ایـاى ۴۳۱ ؿاثط امتمالل ثبک ه

ـکقی سم . سی٣ن نت٣ یذ همچن٣ین تـػی٣ؼه یی ؿس مو کنؼ که ملکـػ سلت ػ ػؿ گـوی سمتمالل س نک مکنن٣ؼ ک٣ه کنؼ. ـفؼسؿسن می م پولو مبتنو سـ لوسؼ تإکی٣ؼ مو لوسؼ می م پولو نم ی ن مو هػؿس ؿ

ـک٣قی ه ني ن مو کنؼ. سین ی فته توؿم م فگ ؿ پوی رلوگیـی موسین ؿوه، سف ػهؼ س رؼس کـػن س نک م ػم٣ ی ف٣ . ػؿ ص٣ لو موؿػنـتوسن سؼون و یک ل ؼه پولو سه من ف ه ی می مو، مو سف کنتـل

، س ى٣ؼ 1ملکـػ مبتنو سـ ل ؼه سهت٣ـ سف ملک٣ـػ مبتن٣و س٣ـ ٣الصؼیؼ ،که سمک ن ػسؿػ سف منـ تخبیتوکنؼ مبنو سـ سینکه سیؼ سم سـتـی ملک٣ـػ مبتن٣و س٣ـ لوس٣ؼ ػؿ ( ػ یلو ؿس مـس موالالآلم مـف ی

ني٣ؼه و ػوم ػؿ فم٣ نو ک٣ه سلت٣ ػ ػؿ نقػیک٣و سین٣و سین موسؿػ صف ى٣وػ یک٣و ػؿ م٣وؿػ ول٣ ی پیو 2.نین ت ػل ن سهینه ػؿ ػسم سفت ػه و تخبی سلت ػی سـسیو ن ف

ػؿ ى٣ؼه سم٣ سی م٣ضو نگ٣ ه گون٣ه ه٣ س٣ه س٣ه ػسػه فیـس منؼسن ر م نین نت یذ ػؿ سینز ـکقی و ملکـػ سلت ػی ه٣ ی سیي٣تـی س٣ه تضلیل، وؿتو که ػؿ فمینه سؿتب سمتمالل س نک م

ـکقی سه ی ف سم . سـسی نمونه، مون نوسن سسقسؿی سمتف ػه کـػ که تف٣ وت توسن سف سمتمالل س نک منوسن مت٢یـ کنتـلو س فو، سـسی سؿفی سی م پولو م له ىوػ، ی سهسین کيوؿه سف لض می

ـکقی سـ ملکـػ سلت٣ ػی سم٣تف ػه ک٣ـػ، هم٣ ن ٣وؿ ک٣ه م٣ مـف و وسػون٣و سحـ سمتمالل س نک م ( سین ک ؿ ؿس سنز م ػسػنؼ. الآلی

ـک٣قی یک٣٣و سف من٣ؼ م٣٣ل نه٣ ػی سم٣٣ ک٣ه س٣٣ـ ملک٣٣ـػ الوه س٣ه ، ػؿر٣٣ه سم٣تمالل س ن٣٣ک مػهن٣ؼ ک٣ه من٣ ف سین نت یذ همچنین ني٣ ن مو 3گؾسؿنؼ. ػی ػؿ کيوؿه ی مغتلف تإحیـ موسلت

ـکقی سف هقینه ه ی آن سیيتـ سم . کنتـل توؿم ن ىو سف سمتمالل س نک مـکقی مو فس س ىؼ. سـسی مخ٣ ل، تزـس٣ه توسنؼ مت٢یـی ػؿون مـسنز م سینکه ػؿره سمتمالل س نک م

ت ؿیغو سف سسـتوؿم ػؿ آلم ن، نفـت مـػم آلم ن سف توؿم ؿس سفقسیو ػسػ و تم یل آنه٣ ؿس س٣ـسی ػسى٣تن ـکقی منتمل متهؼ سه تخبی لیم ، سی٣ن پ٣ژوهوه سفقسیو ػسػ. ػؿ ػوؿه فم نو سی٣ن یک س نک مـکقی سـون ه ی ت ؿیغو نـ گـفته ىوػ. تضلیلفس و ح س ػؿ فـ منمو سم که لوسنین س نک م

فم٣ ن فسی٣ی ه٣م پـػسفنؼ س یؼ موو ت مـسو سه ػؿون که سه توؿ سلنؼمؼت ػؿ تـتیب ت نه ػی موسین مم له س سؿسئه سـعو سف ى٣وسهؼ ،نـ لـسؿ ػهنؼ و سف سین منـمؼپی مؼه ی سلت ػی و نه ػه ؿس

ینه هموسؿ نموػه سم .تـ ػؿ سین فم ؿس سـسی م ل ت میك، ؿسه تزـسی 1- discretionary performance

ـکقی سی ت متضؼه سه نه ػی گون گون سهسـسی م له سیيتـ ػؿس ؿه لوسؼ و سالص ت -آل ویژه ػؿ موؿػ س نک م کنیؼ. نگ ه( الالآلآعـین فل وسیل ی

(، وسیل٣٣ آلالآلنه٣٣ ػی ت٣٣وؿم ػؿ کي٣٣وؿه ی متف٣٣ وت س٣٣ه سل٣٣ک ی-ه ی می م٣٣و کنن٣٣ؼه س٣٣ـسی م ل٣٣ه م٣٣ یـ تیین -أل کنیؼ. نگ ه (آلآلیـمن، سػوسؿػف و ت سلینو ی(، کوکآلآل(، گـسیلو، م مکی نؼؿو و ت سلینو یالالآلی

pub.mbri.a

c.ir

بی پلی اؿفی مبال میبمت چبؿهیي وبیوهزوػ همبالت ثینت ۴۳۱

عؾأهبثغ هAlesina, A. (1988). Macroeconomics and Politics. In NBER Macroeconomics Annual, edited by Stanley Fischer, Cambridge, Mass: MIT Press, 17-52.

Alesina, A., & Grilli, V. (1992). The European Central Bank: Reshaping Monetary Policy in Europe, In Establishing a Central Bank: Issues in Europe and Lessons from the United States, edited by Mattbew Canzoneri, Vittorio Grilli, and Paul Masson, Cambridge: Cambridge University Press and CEPR, 49-77.

Bade, R., & Parkin, M. (1982). Central Bank Laws and Monetary Policy, Unpublished.

Barro, R., & Gordon, D. (1983). Rules, Discretion, and Reputation in a Model of Monetary Policy, Journal of Monetary Economics 12 July, 101-122.

Barro, R., & Sala-i-Martin, X. (1990). World Real Interest Rates, In NBER Macroeconomics Annual, edited by Olivier Blanchard and Stanley Fischer. Cambridge, Mass.: MIT Press.

Black, S. (1982). Strategic Aspects of the Political Assignment Problem in Open Economics, In Political Economy of International and Domestic Monetary Reform, edited by Raymond Lombra and Willard Witte, Iowa City: Iowa State University Press, 130-152.

Cukierman, A., Edwards, S., & Tabellini, G. (1992). Seignorage and Political Instability. American Economic Review, 82, JUNE, 537-555.

Cukierman, A., Webb, S., & Neyapti, B. (1991). The Measurement of Central Bank Independence and Its Effect on Policy Outcomes. Unpublished.

Cukierman, A., Kalatizidakis, P., Summers, L.H., & Webb, S.B. (1993). Central Bank Independence, Growth, Investment and Real Rates. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 29, Autumn.

Erik L., & Maier, P. (2001). Who creates political business cycles: should central banks be blamed?. European Journal of Political Economy, Vol. 17, 445-463. Grilli, V., Masciandaro, D., & Tabellini, G. (1991). Political and Monetary Institutions and Public Finance Policies in the Industrial Countries. Economic Policy, 13, October, 341-392.

pub.mbri.a

c.ir

ـکقی ػولکـػ التبػ کالى ػؿ ایـاى ۴۳۲ ؿاثط امتمالل ثبک ه

Hibbs, D. (1987). The American Political Economy. Cambridge, Mass.: Harvard University Press.

Kydland, F., & Prescott, E. (1977). Rules Rather than Discretion: The Inconsistency of Optimal Plans. Journal of Political Economy 85, June, 473-490.

Nordhaus, W. (1975). The Political Business Cycle. Review of Economic Studies 42, April, 169-190.

Rogoff, K. (1985). The Optimal Degree of Commitment to an Intermediate Monetary Target. Quarterly Journal of Economic, 110, November, 1169-1190.

Rogoff, K., & Sibert, A. (1988). Equilibrium Political Cycles. Review of Economic Studies, 55, January, 1-16.

Romer, C., & Romer, D. (1989). Does Monetary Policy Matter? A Test in the Spirit of Friedman and Schwartz, In NBER Macroeconomics Annual, edited by Olivier Blanchard and Stanley Fischer, Cambridge, Mass.: MIT Press, 121-170.

Summers, L. (1988). Comment on Postwar Developments in Business Cycle Theory: A Moderately Classical Perspective. Journal of Money, Credit, and Banking, 20, August, 472-476.

Summers, L., & Wadwhani, S. (1989). The Determinants of the Cyclical Variability of Output. CLE Working Paper.

Willett, T. ed. (1988). Political Business Cycles, Durham, N.C.: Duke University Press.

pub.mbri.a

c.ir

The Relation between Central Bank Independence and Macro-Economic Performance in Iran and Selected Countries

Kurosh Parvizian 1

Mehdi Ghasemi Ali Abadi2

Central bank independence has always been a matter of debate in most decision-making discussions. The question of what relation exists between the degree of this independence and macroeconomic performance requires utmost attention. Two important concerns include the relation between inflation rate and its fluctuations on one hand, and rate of economic growth and central bank independence on the other. These issues will be more important in Iran, given the prevailing economic recession. Understanding these relations requires empirical studies while discovering the relation between variables needs a long-term observation of their trends.

The present study seeks any relation between central bank independence and the level and changeability of real economic variables such as economic growth rate, unemployment, and real interest rate. It takes advantage of related data for 1983 to 2013 in Iran and some selected countries.

Keywords: Central Bank Independence, Inflation, Economic Growth, Unemployment.

JEL Classification: E2, E5

1- University professor and CEO of Bank Sina 2- PhD student of Islamic Economics and director of research department of Bank Sina