Slide 1

PROYEKSI LAPORAN KEUANGAN##11Proyeksi Laporan KeuanganProyeksi Laporan keuangan merupakan bentuk dari perencanaan keuangan.Proyeksi akan memudahkan perusahaan melihat apa yang terjadi beberapa tahun yang akan datang.Jenis dimensi proyeksi:WaktuJangka pendek satu tahun atau kurangJangka panjang dua tahun atau lebihSatuan proyeksiProyeksi untuk tiap unit atau bagian organisasiProyeksi untuk setiap spesifik poyekProyeksi total perusahaan atau total proyek

##22Proyeksi Laporan KeuanganProyeksi laporan keuangan biasanya dibuat dalam beberapa skenario Skenario sering juga disebut juga analisis sensitivitas.Skenario yang biasanya digunakan dalam penyusunan proyeksi :Kondisi buruk / worst caseKondisi normal/ Normal caseKondisi terbaik / best caseUntuk masing-masing kondisi tersebut dibuat kriteria keadaan yang dapat diamati dan terukur.

##33ProyeksiKegiatan untuk memperkirakan apa yang akan terjadi di masa yang akan datang yang dilakukan pada saat sekarangHarus mengetahui data masa lalu dan kondisi yang terjadi di masa laluDalam melakukan proyeksi berdasarkan data masa lalu harus diingat, bahwa di masa datang kondisi yang akan terjadi belum tentu sama dengan kondisi yang ada di masa lalu##44Bagaimana Proses Penyusunan ProyeksiInteraksiProyeksi dibuat dengan mengkombinasikan antara proposal investasi dan pilihan pendanaan yang digunakanPilihan alternatif / OptionsProyeksi dibuat dengan memberikan kesempatan perusahaan untuk menentukan beberapa alternatif pilihan berdasarkan skenario yang telah ditentukan.Kelayakan / FeasibilityProyeksi harus dibuat dengan pertimbangan akal sehat dan sesuai dengan kondisi dan kemampuan perusahaanHindarkan kejutan / Avoiding SurprisesNobody plans to fail, but many fail to plan.##Sumber DataLaporan keuanganNeraca Laporan laba rugiArus kasCatatan atas laporan keuanganKondisi konsumen dan pasar secara umum, kondisi budaya/tradisi - asumsiKondisi makroekonomi - asumsiRegulasi Target jangka pendek dan jangka panjang perusahaan secara spesifik

##66Proyeksi Laporan KeuanganProyeksi penjualanPro forma laporan keuanganKebutuhan assetKebutuhan pendanaan Asumsi Penyusunan Proyeksi##Proyeksi PenjualanSemua perencanaan keuangan membutuhkan proyeksi penjualan karena penjualan merupakan titik awal aktivitas perusahaan. Tidak ada pengetahuan yang sempurna untuk memastikan jumlah penjualan di masa mendatang karena dipengaruhi oleh:ketidakpastian ekonomiPola konsumsi masyarakat yang terkadang berubahPerkembangan teknologiPerubahan regulasiSetiap perusahaan memiliki sensifitas berbeda terhadap perubahan lingkungan yang terjadi##Laporan ProformaBerisikan tentang proyeksi atas :NeracaLaporan laba rugiProyeksi penambahan asset yang diperlukanProyeksi penambahan dana untuk memenuhi target penjualan dan penambahan asset.

##Kebutuhan AsetProyeksi keuangan menjelaskan tentang kebutuhan atas tambahan aset untuk mendukung proyeksi yang telah dibuat.

Peningkatan penjualan juga harus didukung peningkatan modal kerja.##Kebutuhan PendanaanProyeksi keuangan akan memasukkan jumlah kebutuhan dana yang digunakan untuk mencapai pertumbuhan penjualan dan target laba yang telah ditetapkanKebijakan dividen dan struktur pendanaan perusahaan akan mempengaruhi jumlah dana yang dibutuhkan.Jika tidak ada dana baru yang diharapkan dapat diperoleh melalui utang, maka perusahaan harus mempertimbangkan untuk menerbitkan tambahan saham atau jenis pendanaan lainnya.##Asumsi dalam ProyeksiProyeksi tidak dapat dibuat jika tidak ditentukan asumsi:

Kondisi lingkungan ekonomiKondisi yang diharapkan berdasarkan evaluasiHubungan antar variabel berdasarkan data-data historis

##Langkah dalam menyusun Pro Forma Balance Sheet:Tentukan korelasi item-item dalam neraca terhadap penjualan hitung dalam prosentase. Kalikan prosentase tersebut dengan proyeksi penjualan untuk mendapatkan nilai item-item dalam neraca pada tahun proyeksi.Jika tidak terdapat korelasi antara item dalam neraca dengan penjualan maka nilai dalam neraca tahun sebelumnya dianggap sama dengan tahun proyeksi.

##13Langkah dalam menyusun Pro Forma Balance Sheet:Hitung proyeksi retained earnings dengan rumus

Tambahan asset untuk mendukung proyeksi penjualan yang ditetapkan. Utang dan modal ditentukan dengan melihat perbedaan antara total asset dan pendanaan yang telah tersedia. Jika perubahan modal telah ditetapkan maka perusahaan dapat menghitung tambahan dana dari kreditur. Hitung EFN (External Fund Needed)Present retained earnings + Projected net income Cash dividendsProjected retained earnings##CONTOHPT. Rosana berencana untuk membeli mesin baru/ Mesin tersebut dapat meningkatkan penjualan dari 20 milyar menjadi 22 milyar (10%).Perusahaan menetapkan asumsi bahwa aset dan utang akan berubah sejalan dengan pertumbuhan penjualan. Profit margin sebesar 10% dan dividend-payout ratio 50%.Bagaimana proyeksi Neraca Perusahaan?##ContohCurrent Balance Sheet

Pro forma Balance Sheet

(millions)

Explanation

Current assets

$6

$6.6

30% of sales

Fixed assets

$24

$26.4

120% of sales

Total assets

$30

$33

150% of sales

Short-term debt

$10

$11

50% of sales

Long-term debt

$6

$6.6

30% of sales

Common stock

$4

$4

Constant

Retained Earnings

$10

$11.1

Net Income

Total financing

$30

$32.7

$300,000

Funds needed

(millions)

##Menentukan EFN dengan Metode Prosentase PenjualanJumlah EFN untuk proyeksi 10% pertumbuhan penjualan

p = Net profit margin = 0.10d = Dividend payout ratio = 0.5DSales = Projected change in sales = $2 million

##Penentu PertumbuhanPertumbuhan merupakan bagian yang penting dalam membuat proyeksiUntuk mendukung pertumbuhan diperlukan tambahan aset. Tambahan aset akan dievaluasi dengan model capital budgeting (NPV, payback period, IRR)Untuk merekonsiliasikan hal tersebut maka pertumbuhan harus dianggap sebagai tujuan antara untuk mencapai nilai perusahaan yang tinggi.Jika perusahaan menerima project dengan NPV negatif, tingkat pertumbuhan dapat tercapai tetapi pemegang saham justru akan mengalami penurunan nilai kekayaan.##Terdapat hubungan antara kemampuan perusahaan untuk berkembang dan kebijakan pendanaan, jika perusahaan tidak menambah saham atau pendanaan jangka panjangnya.Sustainable Growth Rate dalam penjualan dapat dihitung dengan rumus :

Penentu Pertumbuhan

T = ratio of total assets to salesp = net profit margin on salesd = dividend payout ratio##1919Dont forget about the when the firm does not issue equity part.Penggunaan Sustainable Growth RateKreditur dapat membandingkan tingkat pertumbuhan aktual dengan sustainable growth rate. Jika actual growth rate lebih tinggi dibandingkan dengan sustainable growth rate, perusahaan memiliki risiko tidak memiliki dana, sehingga kreditur akan menetapkan uang muka, perjanjian kredit yang lebih ketat.##Meningkatkan Sustainability Growth RateMengeluarkan saham baruMeningkatkan utangMengurangi dividen payout ratioMeningkatkan profit marginMengurangi rasio kebutuhan asset meningkatkan efisiensi penggunaan asset.##Kelemahan dalam Model Proyeksi KeuanganModel Proyeksi Keuangan tidak mengindikasikan kebijakan keuangan mana yang paling baik, namun hanya menggambarkan beberapa alternatif kondisi

Banyak simplifikasi dari keadaan sebenarnya sedangkan keadaan sebenarnya dapat berubah menjadi hal yang tidak diduga sebelumnya

Tanpa perencanaan jangka pendek perusahaan seperti dalam laut yang berombak tanpa kemudi untuk pegangan. Perencanaan keuangan harus diterjemahkan dalam detail anggaran keuangan dan operasi.##Model ProyeksiProyeksi keuangan berdasarkan proyeksi penjualan merupakan contoh proyeksi sederhana.Perusahaan dapat membuat proyeksi dengan lebih detail dengan memperhatikan:Target rasio-rasio keuangan untuk menentukan item-item dalam laporan keuanganMemperhatikan kapasitas sumber daya yang dimiliki seperti tenaga kerja, mesin, ruang kantor, peralatan.Tidak semua item dalam laporan keuangan memiliki hubungan linear dengan penjualanTarget pertumbuhan dan efisiensi yang diinginkan oleh manajemenAsumsi yang dibuat harus cukup realistis

##KesimpulanPerencanaan keuangan mengharuskan perusahaan berpikir tentang masa depan dan menyusun proyeksiPenyusunan proyeksi meliputiMengembangan model keuangan perusahaanMenjelaskan skenario yang berbeda di masa mendatang dari kondisi terburuk sampai dengan kondisi terbaik.Menggunakan model untuk mengkonstruksi proforma laporan keuanganMenjalankan model dengan beberapa skenario yang berbeda (analisis sensitivitas)Mengevaluasi implikasi dari perencanaan strategis.##LatihanSuppose this years sales will total $32 million.Next year, we forecast sales of $40 million.Net income should be 5% of sales.Dividends should be 50% of earnings.##This year % of $32mAssetsCurrent Assets$8m25%Fixed Assets$16m50% Total Assets$24mLiab. and EquityAccounts Payable$4m12.5%Accrued Expenses$4m12.5%Notes Payable$1mn/aLong Term Debt$6mn/a Total Liabilities$15mCommon Stock$7mn/aRetained Earnings$2m Equity$9m Total Liab. & Equity$24m##ext year % of $40mAssetsCurrent Assets1025%Fixed Assets2050% Total Assets30Liab. and EquityAccounts Payable 512.5%Accrued Expenses 512.5%Notes Payable 1n/aLong Term Debt 6n/a Total Liabilities17Common Stock7n/aRetained Earnings3 (40*5%*50%=1)+2 Equity10 Total Liab. & Equity27EFN = 3##Latihan ASansar Company forecasts that sales next year will be $5,600. Assume long-term debt remains constant. What is the proforma Income Statement and Balance Sheet ?What is the value for external funds needed (EFN)?% COGS constantInterest konstant

% div konstantIncome statementSales 5.600$5,000 Cost of sales 3.920 3,500Depreciation 800 800Interest 200200Tax (35%) 238175Net income 442$325 Dividends 17130 Balance sheetCurrent assets$850 Current liabilities$320 Net fixed assets3,275Long term debt1,33Equity2,475Total$4,13 $4,13 ##Latihan ASansar Company forecasts that sales next year will be $5,600. Assume long-term debt remains constant. What is the proforma Income Statement and Balance Sheet ?What is the value for external funds needed (EFN)?% COGS constantInterest konstant

% div konstant2,475+265=2.740Income statementSales 5.600$5,000 Cost of sales 3.920 3,500Depreciation 800 800Interest 200200Tax (35%) 238175Net income 442$325 Dividends 177130 Balance sheetCurrent assets$952 Current liabilities$358 Net fixed assets2.475Long term debt1,330+/+ CA1.101Equity2.740Total$3.427 $4.428 ##Latihan A1Assume that Sansar has sufficient excess capacity to support a sales level of $5,300 with no new fixed assets. What is the EFN for projected sales of $5,600? Sansar believes that an industry slowdown is possible over the next year. In this case, sales growth will be 4%. What is the EFN? Assume no new fixed assets. Assuming that Sansar is operating at full capacity, what is the maximum sales increase, growth rate, possible before external financing is required? Income statementSales$5,00 Cost of sales3,5Depreciation800Interest200Tax (35%)175Net income$325 Dividends130 Balance sheetCurrent assets$850 Current liabilities$320 Net fixed assets3,275Long term debt1,33Equity2,475Total$4,13 $4,13 assume that no new equity will be sold, the dividend payout is fixed, and the debt/equity ratio is fixed; what is Sansar's maximum sustainable growth rate? In answering, assume that the debt/equity ratio is based on total debt. ##Latihan BExperience has shown that the Quahog Companys sales are sensitive to the state of the economy. The companys financial officer believes that sales will increase by 6% plus 1.5 times the expected change in GDP. Furthermore, the companys financial planning staff have determined that current assets (CA), fixed assets (FA), current liabilities (CL), and net profit (NP) are related to sales by the following relationships.

CA = $25,000 + .15 SalesFA = $50,000 + .40 SalesCL = $5,000 + .05 SalesNP = .05 Sales

Last year's balance sheet is shown below. Sales were $500,000. The firm's dividend payout ratio is 20%. Economic predictions suggest that next year GDP will increase by 4%. Calculate a pro forma balance sheet for Quahog. What is EFN, if the company assume no additional common stock issued? Quahog balance sheetNet working capital$100,00 Current liabilities$30,00 Fixed assets150Long term debt70Common stock100Retained earnings50Total$250,00 $250,00 ##Perencanaan Perencanaan dilakukan dengan memperhatikan :Data-data historis dan kondisi pada saat data historis tersebut terjadiKondisi saat ini yang dihadapi perusahaan : kapasitas produksi, kemampuan karyawanAsumsi-asumsi mengenai kondisi yang akan terjadiKondisi pasar, perekonomian, keamanan, politik dan sosial budaya

##3232ASUMSI PROYEKSI##AsumsiAsumsi diperlukan dalam penyusunan proyeksi laporan keuangan karena asumsi tersebut merupakan kondisi prasyarat suatu proyeksi dapat dibuat.Tanpa sebuah asumsi maka suatu proyeksi sulit untuk dibuat, karena terlalu banyak kemungkinan yang dapat muncul.Asumsi : Menetapkan suatu kondisi##Kegunaan AsumsiMemudahkan penyusunan proyeksi atau anggaranDapat dijadikan alasan mengapa suatu proyeksi atau anggaran tidak dapat tercapai.Sinyal diperlukannya perubahan atas anggaran yang telah dibuat.Analisis sensitivitas dengan melakukan perubahan dari asumsi##Bagaimana Menetapkan AsumsiAnalisis Data historis Sumber informasi yang terpercaya: misal informasi dari pemerintah, informasi market analyst.Mendasarkan pada perekonomian global.Meminta seorang ahli untuk menetapkan asumsi

##Jenis AsumsiAsumsi yang bersumber pada kondisi eksternal:Lingkungan ekonomiPersaingan dalam industriKonsumsi masyarakat, pertumbuhan pendudukKebijakan pemerintahPerubahan teknologiAsumsi hubungan antar variabel keuangan yang dihitung berdasarkan data-data historisRasio-rasio keuanganAnalisa vertikal dan horisontalAsumsi yang didasarkan pada target yang hendak dicapaiTarget pertumbuhanTarget efisiensi##Asumsi EkonomiProyeksi secara eksplisit harus menyatakan lingkungan ekonomi yang diharapkan akan terjadi pada tahun proyeksi tersebut:Tingkat suku bungaTingkat harga minyak bumiTingkat pertumbuhan ekonomiKondisi ekonomi dipengaruhi oleh kondisi politik seperti:Pemilihan umum potensi perubahan regulasiPergantian kepala negara / daerah potensi perubahan kebijakan pemerintah yang mempengaruhi perusahaanTingkat sensitivitas perubahan ekonomi, politik terhadap perusahaan berbeda tergantung jenis perusahaannya.

##Pertumbuhan ekonomiPertumbuhan perekonomianMempengaruhi pertumbuhan pendapatan dan konsumsi masyarakat.Setiap industri dan perusahaan memiliki koefisien korelasi yang berbeda-beda dengan pertumbuhan perekonomianKebijakan pemerintah dalam pertumbuhan akan menentukan pertumbuhan pada sektor industri tertentuPerusahaan harus mengantisipasi perubahan kebijakan perekonomian pemerintah terutama jika terjadi pergantian DPR, kepala pemerintah karena akan merubah orientasi kebijakan.

##Asumsi EkonomiTingkat suku bunga SBIMempengaruhi tingkat suku bunga deposito sehingga akan meningkat ekspektasi return untuk pemegang saham / cost of equitySuku bunga pinjaman hanya proyek dengan margin tinggi yang dapat didanaiMempengaruhi pertumbuhan ekonomi terutama jika SBI tinggi, ada kecenderungan tidak mau melakukan.Sensitivitas perusahaan terhadap tingkat suku bunga SBI dipengaruhi oleh struktur pendanaan perusahaan.

##Contoh AsumsiHarga bahan bakarDampak pengaruhnya luas Mempengaruhi harga barang-barang lain seperti listrik, biaya transport.Industri dan perusahaan dengan komponen biaya bahan bakar sangat tinggi perngaruhnya terhadap perubahan harga ini.

##Faktor DemografiSetiap industri memiliki hubungan dengan jumlah pemakai jumlah penduduk.Pola konsumsi penduduk dapat berubah, sehigga perusahaan harus mengantisipasinya dalam menentukan asumsi.Program pemerintah dalam demografi dan tata kota harus diperhatikan karena dapat mempengaruhi asumsi##Asumsi hubungan antar variabelDidasarkan pada analisis data historis.Data historis yang digunakan adalah data yang memiliki persitensi yang tinggi sehingga pertumbuhan yang bersifat irreguler harus disesuaikan.Target rasio dapat menjadi asumsi, namun hal ini harus memperhatikan kemampuan sumber daya perusahaan.Faktor lingkungan harus dipertimbangkan dalam menentukan asumsi target rasio dan pertumbuhan##Penyusunan AsumsiAsumsi dalam menyusun proyeksi didasarkan pada asumsi yang paling umum sampai pada asumsi detailAsumsi kondisi lingkungan (sebagai dasar menyusun asumsi detail)Asumsi hubungan antar variabel dan rasio yang telah mempertimbangkan asumsi kondisi lingkungan, data historis dan target manajemen ##PT ABCAsumsi makro ekonomi 2008Pertumbuhan ekonomo 6,3%Inflasi 6%Kurs rata-rata 9.200Suku bunga SBI 8%Pertumbuhan industri makanan 12%Asumsi internalPertumbuhan penjualan 20%Biaya operasional meningkat 5% dan marketing 10%Biaya gaji meningkat 120% dari inflasiKapasitas produksi pabrik masih mencukupi untuk peningkatan produksi.##Asumsi yang BagusCukup rasional dan dikembangkan berdasarkan data dan informasi yang akurat.Mempertimbangkan faktor-faktor eksternal dan internal perusahaan.Mencerminkan kondisi yang ada

##Terima kasih##