programa monetario del bcrp de diciembre 2012

Programa Monetario

Diciembre 2012

El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú aprobó mantener la tasa de interés de

referencia de la política monetaria en 4,25 por ciento. Esta decisión obedece a que la inflación

continúa reduciéndose, habiendo retornado al rango meta al revertirse parcialmente los choques

del lado de la oferta, en un entorno interno caracterizado por un crecimiento económico cercano a

su potencial y un escenario externo aún altamente incierto.

Tasa de referencia

21,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

jun-0

6

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-06

dic

-06

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07

jun-0

7

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-07

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-08

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-09

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-09

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0

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1

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-11

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12

jun-1

2

sep

-12

dic

-12

Tasa de interés de referencia del Banco Central (En porcentaje)

4,25

Inflación de noviembre

3

La inflación en noviembre fue -0,14 por ciento, similar a la de octubre (-0,16 por ciento), lo que

reflejó la reversión de precios de alimentos perecibles. Con este resultado, la inflación de los

últimos 12 meses pasó de 3,25 en octubre a 2,66 por ciento en noviembre. La tasa de inflación

subyacente de noviembre fue 0,20 por ciento, con lo que acumula una tasa de 3,23 por ciento en

los últimos 12 meses, menor a la del mes anterior. La inflación sin alimentos y energía fue 0,07 por

ciento, con una variación en los últimos 12 meses de 1,92 por ciento.

-1

1

3

5

7

mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12

INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN(Variación porcentual últimos 12 meses)

Máximo

Mínimo

Rango meta de inflación

Inflación SubyacenteVariación 12 meses Noviembre 2012:Inflación: 2,66%Subyacente: 3,23%IPC sin alimentos y energía: 1,92%

IPC sin alimentos y energía

Inflación de noviembre

4

En noviembre continuaron mejorando las condiciones de oferta de productos perecibles, lo que

coadyuvó a una reversión de los choques de oferta que venían afectando la inflación

temporalmente, con lo cual la inflación regresó al rango meta. Se espera que esta tendencia se

mantenga en el 2013, con lo que la inflación convergerá gradualmente al 2 por ciento.

0,9

6,3

-2,4

5,8

3,3

5,5

16,0

3,2

11,1

4,7

15,0

-3,2

0,6 0,3

5,1

-2,4-2,9

-0,1

-4,2-3,3

6,0

-7,6

-10

-5

0

5

10

15

20

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Precio de alimentos perecibles

Variación porcentual

Ene.-Set. Oct.-Nov.

-50

0

50

100

150

200

dic-06 nov-07 nov-08 nov-09 nov-10 nov-11 nov-12

PETRÓLEO WTI (US$/bar.)

Precio actual: US$ 86,4Var. acumulada del año: -12,6%Var. resp. noviembre: -2,8%

70

120

170

220

270

320

370

420

470

520


TRIGO (US$/tm.)

Precio al 06 de diciembre: US$ 320Var .acumulada del año: 25,7%Var. resp. noviembre: 0,2%

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

250,0

300,0

350,0


MAÍZ (US$/tm.)

Precio al 06 de diciembre: US$ 295Var. acumulada del año: 18,2%Var. resp. noviembre: 0,4%

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600


ACEITE DE SOYA (US$/tm.)

Precio al 06 de diciembre: US$ 1 064Var. acumulada del año: -7,2%Var. resp. noviembre: 3,1%

Precio de CommoditiesLas presiones al alza en el precio de los principales commodities alimenticios se han disipado producto de la

recuperación de la oferta global y la incertidumbre sobre la economía global.

5

8,4

-0,6

8,6

12,911,5

15,616,9

15,8

21,0

23,2

17,5

19,5

17,3

O.11 N.11 D E.12 F M A M J J A S O

7,78,1

5,6

7,8

6,3

5,6 5,8

5,1

6,3 6,3

5,1

4,3

6,8

N.11 D E.12 F M A M J J A S O N

Actividad económica

6

Algunos indicadores actuales y adelantados de actividad muestran que el crecimiento de la economía

peruana se ha estabilizado alrededor de su nivel sostenible de largo plazo, aunque los indicadores

vinculados al mercado externo muestran aún un desempeño débil.

Indicador de electricidad

(Variación porcentual respecto a similar periodo del año anterior)

Consumo Interno de Cemento


Producto Bruto Interno


5,9

5,35,1

6,0

5,5

7,0

5,7

4,5

7,07,3 7,4

6,35,9

S.11 O.11 N.11 D E.12 F M A M J J A S

ENCUESTA DE EXPECTATIVAS MACROECONÓMICAS: ENCUESTA DE EXPECTATIVAS MACROECONÓMICAS:CRECIMIENTO DEL PBI (%) TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA DEL CIERRE DEL AÑO

Encuesta realizada al:

30 de Set. 31 de Oct. 30 de Nov.

ANALISTAS ECONÓMICOS 1/

2012 6,1 6,2 6,2

2013 6,0 6,0 6,0

2014 6,0 6,0 6,0

SISTEMA FINANCIERO 2/

2012 6,0 6,1 6,2

2013 6,0 6,0 6,0

2014 6,0 6,0 6,0

EMPRESAS NO FINANCIERAS 3/

2012 6,0 6,0 6,0

2013 6,0 6,0 6,0

2014 6,0 6,0 6,0

1/ 21 analistas en setiembre, 21 en octubre y 21 en noviembre del 2012.2/ 22 empresas f inancieras en setiembre 21 en octubre y 20 en noviembre del 2012.3/ Muestra representativa de empresas de los diversos sectores económicos.

6

Actividad económicaLa confianza empresarial y del consumidor se mantienen en el tramo optimista.

7

59 59

56

68

5961

5658

60

54

59

54

57

6159

20

30

40

50

60

70

80

S.11 O.11 N.11 A E.12 F M A M J J A S O N

Fuente: Apoyo Consultoría

ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDORSituación económica familiar

Tramo optimista

Tramo pesimista

5856 57

6064 65

6057 56

5961

64 64

10

20

30

40

50

60

70

80

90


EXPECTATIVA DE LA ECONOMÍA A 3 MESES

Tramo optimista

Tramo pesimista

5354

5557 57

5957

5654

5556

57 57

30

40

50

60

70


EXPECTATIVA DE CONTRATACIÓN DE PERSONAL A 3 MESES

Personal aumentará

Personal disminuirá

46,7

25

30

35

40

45

50

55

60

65

en

e-0

7

jun

-07

no

v-0

7

ab

r-0

8

se

p-0

8

feb-0

9

jul-0

9

dic

-09

ma

y-1

0

oc

t-1

0

mar-

11

ag

o-1

1

en

e-1

2

jun

-12

no

v-1

2

Reino Unido

EUA

Eurozona

Economías Desarrolladas: Enero 2007- Noviembre 2012

Índice de Servicios*

* Índices PMIFuente: Bloomberg.

50,2

54,7

25

30

35

40

45

50

55

60

65

en

e-0

7

jun

-07

nov

-07

ab

r-0

8

sep

-08

feb

-09

jul-

09

dic

-09

ma

y-1

0

oct-

10

mar-

11

ag

o-1

1

en

e-1

2

jun

-12

nov

-12

Reino Unido

EUA

Eurozona

Economías Desarrolladas: Enero 2007 - Noviembre 2012Índice de Manufactura*

* Índices PMIFuente: Bloomberg.

49,1

49,5

46,2

Entorno internacional

8

Por otro lado, los indicadores de la economía mundial muestran que continúa la incertidumbre sobre el ritmo de

crecimiento de la actividad económica global.

Dic-2010 Dic-2011 Mar-2012 Jun-2012 Sep-2012 Oct-2012 Nov-2012

Servicios 56,9 53,0 55,0 50,6 53,8 51,9 54,9

EUA 57,2 53,0 56,0 52,1 55,1 54,2 54,7

Reino Unido 49,7 54,0 55,3 51,3 52,2 50,6 50,2

Eurozona 54,2 48,8 49,2 47,1 46,1 46,0 46,7

Dic-2010 Dic-2011 Mar-2012 Jun-2012 Sep-2012 Oct-2012 Nov-2012

Manufactura 55,5 50,5 51,1 49,1 48,8 48,8 49,7

Japón 48,3 50,2 51,1 49,9 48,0 46,9 46,5

EUA 57,3 53,1 53,4 49,7 51,5 51,7 49,5

Eurozona 57,1 46,9 47,7 45,1 46,1 45,4 46,2

Reino Unido 58,7 49,7 51,9 48,4 48,1 47,3 49,1

China 53,9 50,3 53,1 50,2 49,8 50,2 50,6

Proyección de InflaciónEl Directorio se encuentra atento a la proyección de la inflación y sus determinantes para considerar ajustes

futuros en los instrumentos de política monetaria.

9

Nota: El gráfico muestra la probabilidad de ocurrencia de valores de la inflación en

el futuro, de acuerdo con lo considerado en los pronósticos de inflación del Reporte

de inflación de setiembre 2012.

Proyección de la inflación, 2012 - 2014

(Variación porcentual últimos 12 meses)

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

mar-07 jul-07 nov-07 mar-08 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12

Expectativas de inflación para el próximo año* (Puntos porcentuales)

* Corresponde al promedio de las expectativas del sistema financiero y analistas económicos.

Rangometa de inflación

Máximo

Mínimo

El Banco Central continuó interviniendo en el mercado cambiario adquiriendo US$ 390 millones en

noviembre.

Tipo de cambio

10

Fin de PeriodoPromedio

mensual

I T. 12 2,668 2,683 5 561

II T. 12 2,665 2,667 1 843

III T. 12 2,599 2,618 3 016

Oct. 12 2,597 2,598 1 430

Nov.12 2,580 2,605 390

Dic.12* 2,576 2,580 120

*Del 01 al 06 de diciembre.

Tipo de Cambio

(S/. Por dólar) Compras netas

de dólaresFecha

Var% respecto a

Dic. 08 Dic. 09 Dic. 10 Dic. 11 Jun. 12 05-07-12 11-07-12 12-07-12 11-07-12 05-07-12 Jun. 12 Dic. 11 Dic. 10

(6) (5) (4) (3) (2) (1) (1)/(2) (1)/(3) (1)/(4) (1)/(5) (1)/(6)

Índice del dólar * Canasta FED 107,40 101,60 99,17 100,64 101,18 101,48 101,97 101,97 0,0% 0,5% 0,8% 1,3% 2,8%

Eurozona Euro (US$xEu) 1,396 1,432 1,338 1,295 1,266 1,239 1,227 1,219 -0,6% -1,6% -3,7% -5,8% -8,8%

Reino Unido Libra (US$xL) 1,535 1,495 1,560 1,554 1,571 1,552 1,550 1,542 -0,5% -0,7% -1,8% -0,8% -1,2%

Japón Yen 90,86 92,90 81,15 76,94 79,77 79,91 79,72 79,30 -0,5% -0,8% -0,6% 3,1% -2,3%

Australia Dólar (US$xAu) 0,707 0,897 1,020 1,023 1,023 1,029 1,025 1,012 -1,3% -1,7% -1,2% -1,1% -0,9%

China Yuan 6,823 6,826 6,590 6,294 6,353 6,356 6,368 6,373 0,1% 0,3% 0,3% 1,3% -3,3%

Brasil Real 2,313 1,743 1,659 1,863 2,009 2,019 2,034 2,044 0,5% 1,2% 1,7% 9,7% 23,2%

México Peso 13,806 13,061 12,357 13,946 13,353 13,370 13,301 13,452 1,1% 0,6% 0,7% -3,5% 8,9%

Chile Peso 636 507 468 519 500 495 492 493 0,2% -0,5% -1,5% -5,1% 5,4%

Colombia Peso 2246 2040 1915 1936 1782 1773 1787 1789 0,1% 0,9% 0,4% -7,6% -6,6%

Perú Nuevo Sol 3,136 2,887 2,807 2,697 2,675 2,648 2,636 2,630 -0,2% -0,7% -1,7% -2,5% -6,3%

Fuente: Bloomberg.

*Aumento del índice implica una apreciación del dólar. Último dato al 6 de julio.

4,24 4,27 4,27 4,26 4,24 4,23 4,23 4,25 4,24 4,24 4,23 4,25 4,22 4,23 4,24 4,25

0,36

1,42

0,450,32 0,28

0,80

1,51

2,342,09 2,12

1,87

0,690,51

1,24 1,13

3,45

ag

o-2

01

1

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t-2

01

1

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20

11

no

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1

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-20

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20

12

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01

2

se

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01

2

oct-

20

12

no

v-2

01

2

Tasa de interés interbancaria en soles y en dólares(En porcentajes)

En Soles En dólares

3,83

5,06

2,00

2,50

3,00

3,50

4,00

4,50

5,00

5,50

6,00

ene-1

2

ene-1

2

ene-1

2

ene-1

2

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-12

feb

-12

feb

-12

feb

-12

feb

-12

mar-

12

mar-

12

mar-

12

mar-

12

ab

r-12

ab

r-12

ab

r-12

ab

r-12

may-1

2

may-1

2

may-1

2

may-1

2

may-1

2

jun-1

2

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2

jun-1

2

jun-1

2

jul-12

jul-12

jul-12

jul-12

ag

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2

ag

o-1

2

ag

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2

ag

o-1

2

ag

o-1

2

sep

-12

sep

-12

sep

-12

sep

-12

oct-

12

oct-

12

oct-

12

oct-

12

oct-

12

no

v-1

2

no

v-1

2

no

v-1

2

no

v-1

2

%

Tasa de interés preferencial corporativa a 90 días(En porcentajes)

Soles

Dólares

En noviembre, las tasas de interés de corto plazo en soles se mantuvieron estables; mientras que la tasa

preferencial en dólares aumentó por menor holgura de liquidez.

Tasa de interés

11

Fuente: BCRP

Fuente: BCRP

En octubre, el crédito al sector privado mantuvo su dinamismo, en particular el asociado a

empresas de comercio exterior.

Crédito

12

CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO TOTAL, POR TIPO DE COLOCACIÓN 1/

Saldos en millones de soles Tasas de crecimiento (%) Flujos en S/. Millls

oct-11 sep-12 oct-12Dic-11/

Dic-10

Sep-12/

Sep-11

Oct-12/

Oct-11

Oct-12/

Sep-12

Créditos a empresas 1/ 94 780 108 077 108 615 17,9 15,3 14,6 0,5

Comercio Exterior 8 626 9 827 9 832 3,8 9,9 14,0 0,1

Resto 86 154 98 250 98 783 19,4 15,9 14,7 0,5

Créditos a personas naturales 2/ 49 951 59 180 59 891 23,0 20,3 19,9 1,2

Consumo 30 568 35 181 35 567 20,3 16,7 16,4 1,1

Crédito vehicular 1 431 1 758 1 775 18,2 24,5 24,1 1,0

Tarjetas de crédito 10 149 11 665 11 836 24,0 16,9 16,6 1,5

Resto 18 989 21 757 21 956 18,5 16,0 15,6 0,9

Hipotecario 19 382 23 999 24 323 27,4 26,1 25,5 1,4

TOTAL 144 730 167 256 168 506 19,6 17,1 16,4 0,71/ Comprende los créditos a personas jurídicas más tenencias de bonos empresariales, incluyendo las colocaciones de las sucursales en el exterior de los bancos locales

2/ Incluye personas jurídicas sin fines de lucro.

Programa Monetario

Diciembre 2012

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