presentación situación extremadura 2012

Situación Extremadura Mérida

17 de diciembre de 2012

Situación Extremadura 2012

Página 2

Mensajes principales

1

2

3

El crecimiento mundial se acelerará progresivamente en 2013. Los escenarios de riesgo son menos probables que hace seis meses si se mantienen los acuerdos y se aplican las medidas en los países desarrollados

España: se mantienen las perspectivas de una contracción en 2012 y 2013, pero con una caída menos intensa de lo previsto en la segunda mitad de 2012

El cumplimiento de la agenda de reformas estructurales, más necesario que nunca

Extremadura continúa su proceso de ajuste que, en el más probable de los escenarios, se prolongará hasta la primera mitad de 2013.

Pese a que la consolidación fiscal está siendo significativa, ésta debería intensificarse en la última parte del año, para cumplir con el objetivo de 2012.

El buen desempeño de las exportaciones evitó una mayor contracción de la economía.

4

5

6


Página 3

Sección 1

Economía mundial: aceleración progresiva apoyada en las políticas económicas Sección 2

España: continúa el ajuste, el esfuerzo fiscal da resultados y la agenda de reformas es más necesaria que nunca

Sección 3

Extremadura inmersa en su proceso de consolidación fiscal • El desempeño educativo en Extremadura • Una medida del emprendimiento en Extremadura - El informe GEM*

Índice


Página 4

El crecimiento sigue siendo muy heterogéneo

Un mundo a tres velocidades

Emergentes: fuerte crecimiento con suave desaceleración

Zona euro: recuperación lenta, heterogénea y vulnerable, con dudas sobre los efectos de la

consolidación fiscal en el crecimiento

EE.UU.: lenta recuperación basada en una política monetaria expansiva (QE3)

3,2 3,5

2,1 1,8

-0,5

0,3

5,25,8

-2

0

2

4

6

8

-2

0

2

4

6

8

2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013

Mundo EEUU Zona euro Eagles

ago-12 nov-12

Crecimiento del PIB por áreas (% a/a) Fuente: BBVA Research


Página 5

Factores de riesgo

La crisis de la Eurozona

La recuperación en Estados Unidos y el “fiscal cliff”

La incertidumbre sobre un aterrizaje brusco en China y otros emergentes

Otros riesgos geopolíticos (Siria, Irán, etc.)

De todos ellos, la crisis de la Eurozona es el más importante


Página 6

UEM: dos avances necesarios pero todavía insuficientes

Cambio en el rendimiento de la deuda pública a dos años, desde el discurso de Draghi (pb) (Último dato: 5 de noviembre de 2012) Fuente: BBVA Research y Bloomberg

-300

-250

-200

-150

-100

-50

0

50

100

Alemania Francia Irlanda Italia España Portugal

Hay entradas de capital a la zona euro, tanto en renta variable como en renta fija

Los bancos españoles y las empresas no financieras han vuelto a emitir deuda

La demanda de no residentes de deuda pública española en el mercado secundario reapareció

tentativamente

La menor aversión al riesgo ha alentado algunas emisiones de deuda corporativa en la zona euro

BCE: “lo que sea necesario” para preservar el euro (OMT)


Página 7

Unión fiscal

Los avances en la unión fiscal se retrasan tras la cumbre de diciembre

Más allá del Tratado de Estabilidad y del “six pack” …

… sin compromiso para mutualización de deuda o control presupuestario centralizado

Unión bancaria

Regulaciones y supervisor europeo de bancos sistémicos en 2014

Mecanismo europeo de resolución (SRM) y recapitalización directa a desarrollar en 2013

Sin compromisos en la creación de un Fondo de Garantía de Depósitos Europeo

UEM: dos avances necesarios pero todavía insuficientes

Una hoja de ruta hacia una unión fiscal y financiera


Página 8

Sección 1


España: continúa el ajuste, el esfuerzo fiscal da resultados y la agenda de reformas es más necesaria que nunca

Sección 3


Índice


Página 9

Todavía en recesión pero se estabiliza la caída

España: crecimiento observado del PIB y previsiones del modelo MICA-BBVA (%, t/t) Fuente: BBVA Research Previsión actual: 7 de diciembre

En 3T12 la economía española continuó en recesión …

El empleo seguirá viéndose afectado por las perspectivas negativas de crecimiento

Con la información disponible el crecimiento en 4T12 será negativo pero no tan intenso como se preveía

… aunque la contracción fue menor que la que se esperaba hace tres meses

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

2T

09

3T

09

4T

09

1T

10

2T

10

3T

10

4T

10

1T

11

2T

11

3T

11

4T

11

1T

12

2T

12

3T

12

4T

12

IC al 20%

IC al 40%

IC al 60%

Estimación puntual

Observado (Previsión oficial BBVA-Research para el 4T12)


Página 10

Las exportaciones continúan siendo el soporte

Comportamiento positivo de las exportaciones españolas, en especial a países emergentes

Impacto de la reforma laboral mayor al esperado: mayor ajuste salarial y menor destrucción de empleo

Resultados del Plan de Pago a Proveedores mejores de lo esperado

Menor efecto de la consolidación fiscal o mayor adelantamiento del gasto por el incremento del IVA

¿Que puede estar detrás de la relativa sorpresa positiva?

-20

-10

0

10

20

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

mar

-08

jun-

08

sep-

08

dic-

08

mar

-09

jun-

09

sep-

09

dic-

09

mar

-10

jun-

10

sep-

10

dic-

10

mar

-11

jun-

11

sep-

11

dic-

11

mar

-12

jun-

12

sep-

12

% t/t (Izda.) % a/a (Dcha.)

España: exportaciones de bienes y servicios (En términos reales,) Fuente: BBVA Research a partir de INE


Página 11

España: Balanza de pagos y flujos de capital (Acumulado a 12 meses, % del PIB) Fuente: BBVA Research a partir de Banco de España

Mejora de la prima de riesgo y de los flujos de capital

Evitar que ocurriera un evento de riesgo sistémico

Reducir la aversión al riesgo: se ha visto una reapertura limitada de los mercados de deuda

privada

Disminuir la presión al alza en la prima de riesgo y los flujos de capital en España

Asegurar el funcionamiento de la política monetaria en la eurozona

Los anuncios del BCE han contribuido a:

34 35

34

29

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

-40-35-30-25-20-15-10

-505

10152025303540

jul-1

1

ago-1

1

sep-1

1

oct

-11

nov-

11

dic

-11

ene-

12

feb-1

2

mar

-12

abr-

12

may

-12

jun-1

2

jul-1

2

ago-1

2

sep-1

2

oct

-12

(e)

nov-

12

(e)

EurosistemaRestoEntrada IEDCuenta corriente (calculada como residuo) (eje dcho.)

2226


Página 12

Un esfuerzo fiscal significativo

AA.PP.: descomposición del déficit público excluidas las ayudas al sector financiero (% PIB) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP

La consolidación fiscal está funcionando: el esfuerzo fiscal en 2012 será superior a 4pp del PIB

Con todo, quedan importantes reformas por acometer para aumentar la eficiencia de las AA.PP.

… aunque al ritmo actual y con rigor en el ajuste fiscal se alcanzaría el equilibrio estructural en 2014

El deterioro económico necesariamente retrasa la consecución del objetivo nominal …

9,0

2,5

4,3

7,25,9

0

2

4

6

8

10

12

Déficit 2011 Política fiscalpasiva

Esfuerzofiscal

Déficit 2012 Déficit 2013


Página 13

Necesidades de capital de las entidades financieras en el escenario adverso* (mM€) Fuente: Banco de España

-30

-20

-10

0

10

20

30

Gru

po

San

tan

der

BB

VA

Cai

xab

ank+

Cív

ica

Ku

txab

ank

Saba

del

l+C

AM

Ban

kin

ter

Un

icaj

a

Iber

caja

Caj

a3

Lib

erb

ank

CE

ISS

BM

N

Ban

co d

e V

alen

cia

Pop

ular

NC

G B

anco

Cat

alun

yaba

nk

Ban

kia-

BFA

€ 59mM

* No incluye fusiones en marcha ni el crédito fiscal (con él €54mM)

Avances en la reestructuración del sistema financiero

Pruebas de esfuerzo: se ha completado un paso más de la reestructuración bancaria

Proceso de transferencia de activos a la Sareb, con descuentos para atraer capital privado y no

consolidar como deuda pública

Se confirma la heterogeneidad del sistema: las instituciones solventes tienen el 70% de los activos

Planes de recapitalización: 40 mil millones de euros en inyecciones de capital público


Página 14

Reducir riesgos en el ajuste fiscal

Sostenibilidad de la deuda pública

Implementación completa y rigurosa de la LEP

Autoridad Fiscal Independiente , factor de sostenibilidad e incentivos para prolongar la vida laboral

Liberalización de los sectores energético, telecomunicaciones, servicios profesionales. Mejoras en supervisión y regulación

Desarrollo de fuentes alternativas de financiación, mejora en los incentivos a la exportación

Mejora de la competitividad

Mejora de las políticas activas de empleo, promoción de la formación dual, reforma de la educación

Mercado de trabajo y capital humano

Fomento del crecimiento de la PYME

Mejora de los derechos de propiedad de alquiladores, reducción de costes de operación de empresas (unidad de mercado)

Mejora de la regulación de mercado

La agenda de reformas: más necesaria que nunca


Página 15

Sección 1


España: continúa el ajuste, el esfuerzo fiscal da resultados y la agenda de reformas es más necesaria que nunca Sección 3


Índice


Página 16

Comportamiento diferencial de Extremadura Crecimiento del PIB (%) Fuente: BBVA Research

2011 2T12 (t/t) 2012(p) 2013(p)

Extremadura -0,3 -0,7 -1,9 -1,5

España 0,4 -0,4 -1,4 -1.4

Fortalezas Debilidades

4. Menor apalancamiento de familias y empresas 1. Intensa caída del

sector servicios 2. Obligada

consolidación fiscal

5. Crecimiento de las exportaciones y de la diversificación de las

mismas

3. Elevado desempleo con

alta temporalidad


Página 17

1. Fuertes caídas de los servicios y la construcción

Ajuste en torno a 1 p.p. por encima de la media en 2012.

Fuerte contribución negativa del sector servicios y construcción

Extremadura: contribuciones al crecimiento económico anual (p.p.) Fuente: BBVA Research a partir de IEEx

El sector primario y las exportaciones se ven incapaces de soportar las caídas del resto

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

1T09

2T09

3T09

4T09

1T10

2T10

3T10

4T10

1T11

2T11

3T11

4T11

1T12

2T12

Agricultura, ganadería, pesca y silvicultura Energía e IndustriaConstrucción

Servicios

PIB % a/a: Extremadura

PIB % a/a: España


Página 18

2. Un ajuste fiscal sin alternativa: solo cuán rápido y cómo

Efectos diferenciales en las CC.AA.

Dado el retraso en su implementación, buena parte del impacto se observará en el 2S12

Una consolidación fiscal inédita, con un efectos negativos en el PIB a corto plazo

Necesidades de ajuste de déficit y crecimiento esperado del PIB Fuente: BBVA Research a partir de INE y MINHAP

AND

ARA AST

BAL CANA

CANT

CYL

CLM

CAT

EXT

GAL

MAD

MUR

NAV

PVAS

RIO

VAL -5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

-7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0

Caí

da

acum

ula

da

del

PIB

entr

e

20

12

y 2

01

3

(pre

visi

ón)

Ajuste acumulado del déficit de 2011 a 2013 necesario para alcanzar el objetivo en 2013 (-0,7%)


Página 19

2. Un ajuste fiscal sin alternativa: solo cuán rápido y cómo

Menor desviación fiscal en 2012 -> menores efectos sobre el crecimiento en 2013

Es previsible que en 4T12 el gasto continúe contrayéndose para cumplir con el objetivo

Déficit fiscal de Extremadura en 2011

CC.AA.: déficit acumulado al tercer trimestre (%PIB Regional) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP

Reducción del déficit fiscal acumulado hasta 3T12 vs. mismo periodo 2011

4,6% PIB regional

-50%

- 2,75

- 2,20

-1,40

-0,93

-3,0

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

Extremadura Prom CCAA

Objetivo 2012: -1,5%

3T11 3T12 3T11 3T12


Página 20

El problema del desempleo

Extremadura amplía el diferencial de paro durante las crisis (+10pp más que la media)

La Reforma Laboral: convertir el problema en una oportunidad para crecer

Tasa de Paro: España y Extremadura (%; t/t) Fuente: INE y BBVA Research (previsiones)

3. Desempleo: ampliando la brecha respecto la media

La mayor tasa de paro desde 1995

Tasa de paro Extremadura 3T12: 32,7% (7,6 pp por encima de la media nacional)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

mar

-07

dic

-07

sep-0

8

jun-0

9

mar

-10

dic

-10

sep-1

1

jun-1

2

mar

-13

dic

-13

España Extremadura

+7,6ppsep-12 vs. mar-11

+3,7pp


Página 21

3. Elevada temporalidad y empleo público Tasa de temporalidad vs tasa de paro Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de INE

Empleados Sector Público (s/ total asalariados)

33,4% Vs. 21% España

Sep-12

10

15

20

25

30

35

40

45

10 15 20 25 30 35 40 45

Tas

a de

par

o (

% s

/pobla

ción a

ctiv

a; 3

T1

2)

Tasa de temporalidad en el mercado laboral (%; 3T12)

EXT

CEU

AND CANA

CLM MEL C. VAL

MUR ESP

RIO CAT

BAL

GAL AST

CYL

MAD CANT

ARA

NAV

PVAS

Temporalidad 36,2%

Vs. 24% España Sep-12


Página 22

4. Menor apalancamiento de familias y empresas

El menor endeudamiento de familias y empresas …

Gap de Liquidez (Crédito/Depósitos OSR) Fuente: BBVA Research a partir de Banco de España

Ventas Minoristas (% a/a) Fuente: BBVA Research a partir de INE

… permite a Extremadura un menor ajuste de su consumo privado

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

2001-2004 2005-2008 2009-2012

España Extremadura

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

España:

Extremadura: Serie observada Serie de tendencia polinómica

Serie observada Serie de tendencia polinómica


Página 23

5. Bajo grado de apertura exterior

Aprovechar la demanda externa determinará el crecimiento regional en 2012 y 2013

Las CC.AA. más abiertas o con mayor turismo registrarán un menor ajuste en 2012 y 2013

… como por una evolución del sector turístico mejor de la esperada

La contribución del sector exterior viene determinada tanto por las exportaciones de

bienes…

Grado de apertura al exterior y crecimiento esperado del PIB por CC.AA. Fuente: BBVA Research a partir de INE y MINHAP

AND ARA AST

BAL

CANA

CANT

CYL

CLM

CAT

EXT

GAL MAD

MUR

NAV

PVAS RIO

VAL

ESP

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

0 10 20 30 40 50 60 70 80

Caí

da

acum

ula

da

del

PIB

entr

e

20

12

y 2

01

3 (

pre

visi

ón)

Grado de apertura al exterior en 2011 (X+M)/PIB


Página 24

Variación acumulada en la cuota mundial de exportaciones y en sus precios relativos Bienes y servicios, 1999-2011 Fuente: BBVA Research a partir de Comisión Europea, OMC, MINECO e INE

A diferencia de otros países, en España la cuota exportadora sólo se redujo un 8,9% ...

Evolución de precios relativos similar a España pero mejor comportamiento de su cuotas

... y la extremeña, aunque partiendo de niveles muy bajos, se ha incrementado un 4%

Los precios son importantes, pero otros determinantes lo son aún más.

5. Ganancia de cuota exportadora

FR

RU

CAN

JP

IT

EE.UU

FINSUE

GR

DIN

PTATIRL

ALE

ESP

HOL

EXT

-30

-20

-10

0

10

20

30

-45 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10

Var

iaci

ón

del

TC

ER

(%

)

Variación de la cuota exportadora mundial (%)


Página 25

Crecimiento sectorial

En la expansión, el sector de la construcción y actividades anexas tiraron de la economía

Al inicio de la crisis, la economía real sufre un ajuste fuerte y el sector público compensó

En 2011 los sectores en reconversión contribuyeron de nuevo negativamente al crecimiento

En 2013 posiblemente los sectores en reconversión drenarán menos crecimiento

Descomposición del crecimiento del PIB de Extremadura por sectores Fuente: BBVA Research a partir de INE y BD Mores

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

(P)

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

PIB Constr. Int. Fin, Alq y Serv. No mercado

PIB resto

PIB total


Página 26

Artículo I

El desempeño educativo en Extremadura

Stock de capital humano por debajo de la media ...

Reto: esfuerzo en la educación de los jóvenes para converger a las CC.AA. con mejor

desempeño educativo

PIB y nivel de capital humano Fuente: BBVA Research a partir de INE y A. de la Fuente

RIO

PVAS NAV

MUR

GAL

EXT

VAL

CAT

CLM

CYL CANT

CAN

BAL

AST

ARA

AND

ESP

R2= 0,8412

% de la población con al menos educación secundaria (2008)

12.000

30% 35% 40% 45% 50% 55%

14.000

16.000

18.000

20.000

22.000

24.000

PIB

per

cáp

ita

en 2

00

8

(€ c

on

stan

tes

de

200

0)

MAD

… aunque con un desempeño del sistema educativo similar al de España


Página 27

93

95

97

99

101

103

105

107

109

93 95 97 99 101 103 105 107

Indic

ador

ajust

ado

Indicador bruto

Ba

PVas

CanaVal

AndExt

MurC-M

Cat

Nav

Gal

Rio

Mad

CntCyL

Ara Ast

Artículo I

El desempeño educativo en Extremadura*

El indicador bruto de desempeño es ligeramente inferior a la media…

… aunque el gasto por estudiante se encuentra al nivel del conjunto de España

Cuando se corrige por factores explicativos Extremadura presenta un desempeño incluso algo superior a la media del resto de CC.AA.

Indicador global de desempeño, bruto y depurado Fuente: elaboración propia

*Ángel de la Fuente. CSIC.


Página 28

Artículo II

Emprendimiento en Extremadura : El informe GEM*

TEA 2011: 6,1% ligeramente superior a la nacional: 5,8%

La principal motivación es la oportunidad de independencia y la de mantener o

incrementar los ingresos

Comparación TEA Medias: GEM, Europa, España y Extremadura. Fuente: Global Entrepreneurship Monitor. Informe Ejecutivo Extremadura 2011.

*Ricardo Hernández. GEM y Universidad de Extremadura.

El proyecto GEM (Global Entrepreneurship Monitor) busca potenciar el emprendimiento, a través de su estudio periódico y comparado, en los ámbitos mundial, nacional, regional y de ciudad. TEA: Total Entrepreneurial Activity, es el porcentaje de personas en edad de trabajar que están implicados en la puesta en marcha de un nuevo negocio, definido como “Cualquier intento de crear un nuevo negocio, incluyendo el autoempleo, una nueva empresa o la expansión de una empresa ya existente, proceso que puede ser puesto en marcha por una o varias personas, de forma independiente o dentro de una empresa en funcionamiento” (Paul Reynolds).

6,1

9,7

7,9

8,99,4

8,4

9,7 9,1

10,511,2

12,111,3

4,2

7,9

5,6

5,3

5,55,8

6,1

5,6

6,76,1 5,9

6,6

4,5

6,3

4,6

6,7

5,15,6

7,3 7,6 7,0

5,1

4,3 5,8

7,76,9 6,9

8,3 8,17,1

3,32,6

6,1

0

2

4

6

8

10

12

14

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

+134%el mayor

crecimientoa nivel nacional

Media Gem Media Europa España Extremadura


Página 29

Mensajes principales

1

2

3

El crecimiento mundial se acelerará progresivamente en 2013. Los escenarios de riesgo son menos probables que hace seis meses si se mantienen los acuerdos y se aplican las medidas en los países desarrollados

España: se mantienen las perspectivas de una contracción en 2012 y 2013, pero con una caída menos intensa de lo previsto en la segunda mitad de 2012

El cumplimiento de la agenda de reformas estructurales, más necesario que nunca

Extremadura continúa su proceso de ajuste que, en el más probable de los escenarios, se prolongará hasta la primera mitad de 2013.

Pese a que la consolidación fiscal está siendo significativa, ésta debería intensificarse en la última parte del año, para cumplir con el objetivo de 2012.

El buen desempeño de las exportaciones evitó una mayor contracción de la economía.

4

5

6

Situación Extremadura Mérida

17 de diciembre de 2012

presentación situación extremadura 2012

Economy & Finance