presentación "situación consumo españa. segundo semestre 2014"

Segundo semestre 2014

Sevilla, 10 de diciembre de 2014

Situación Consumo

Situación Consumo 2S14 / 10 de diciembre de 2014

Página 2

El mundo crece, pero más lentamente de lo esperado. Europa se enfrenta a desafíos relevantes

La recuperación en España continúa al ritmo previsto a pesar del estancamiento en Europa. Las reformas siguen siendo necesarias

El consumo privado mantiene su dinamismo debido a mejores fundamentos, más financiación, menos incertidumbre y la vigencia del PIVE …

… pero el margen de mejora se agota: hogares todavía apalancados, tasa de ahorro en mínimos y estímulos transitorios

El dinamismo del gasto en duraderos descansa en su mayor elasticidad-renta y en el predominio de las relaciones de complementariedad en el consumo

El uso del comercio electrónico en España es todavía limitado. Formación, nivel de ingresos, utilización de la banca por internet y digitalización de las empresas, claves

1

2

3

4

5

6

Mensajes principales


Página 3

Sección 1

Recuperación global, lenta y con riesgos a la baja

Sección 2

España crece y crea empleo en línea con lo previsto

Sección 3

La recuperación del consumo privado continúa, pero el margen de mejora se agota

Sección 4


Sección 5

Comercio electrónico y hábitos de consumo de los hogares españoles

Índice


Página 4

Tanto los indicadores financieros como los de

actividad envían señales consistentes con un

escenario favorable al crecimiento …

… pese a la aparición de factores de riesgo

geopolítico …

… que, por el momento, no han alterado las

expectativas de crecimiento mundial

Sección 1

A pesar de surgir eventos de riesgo geopolítico …

-3.0

-2.4

-1.8

-1.2

-0.6

0.0

0.6

1.2

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0.0

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1.5

2.0

2.5

dic

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12

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3

ag

o-1

3

en

e-1

4

jun

-14

no

v-14

Desarrollados Emergentes (dcha.)

Índice de tensiones financieras BBVA Research Fuente: BBVA Research


Página 5

La actividad industrial global siguió creciendo

hasta mayo cerca del 3,4% anual, desde el

3,0% de finales de 2013

El comercio mundial se recuperó del

intenso y generalizado ajuste a la baja sufrido

en el 1T14 (e.g., EE.UU.)

Los datos más recientes apuntan a una

aceleración moderada de la recuperación

durante los próximos meses

Sección 1

… el escenario más probable es de crecimiento

Crecimiento global basado en el BBVA-GAIN (% t/t) Fuente: BBVA Research

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

4T

13

1T

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2T

14

3T

14

4T

14

Previsiones


Página 6

Sección 1

La economía global sigue creciendo,

pero menos de lo previsto en algunos países

Fuente: BBVA Research 2014

EEUU España

Eurozona

México

Brasil

China

Latam EAGLES

2,0%

2,5%

1,3%

0,8%

7,2%

4,9%

0,2%

0,9%

Global 3,2%

Latam 7: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Venezuela

EAGLES: China, India, Indonesia, Rusia, Brasil, Turquía y México


Fuente: BBVA Research 2015

EEUU España

Eurozona

México

Brasil

Latam

2,5%

3,5%

2,0%

1,3%

1,3%

1,8%

Global 3,7%

Latam 7: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Venezuela

EAGLES: China, India, Indonesia, Rusia, Brasil, Turquía y México

China 7,0%

EAGLES 5,2%

Página 7

Sección 1

La economía global sigue creciendo,

pero menos de lo previsto en algunos países


Página 8

En perspectiva histórica, el ritmo de salida de

la recesión parece moderado

El desapalancamiento del sector privado es

lento y la deuda total (púb + priv) sigue elevada

El ajuste de los balances de los agentes, aún pendiente, podría suponer un freno a la

recuperación a medio plazo

Sección 1

La recuperación es moderada

Renta per cápita: comparación de crisis y recuperaciones Fuente: BBVA Research


Página 9

Sección 1


Sección 2


Sección 3


Sección 4


Sección 5


Índice


España: crecimiento observado del PIB y previsiones MICA-BBVA Fuente: BBVA Research

Página 10

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

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1.5

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

jun

-09

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9

dic

-09

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1

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1

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2

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2

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-12

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3

jun

-13

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3

dic

-13

ma

r-1

4

jun

-14

sep-1

4

dic

-14 (

e)

IC al 60% IC al 40% IC al 20% PIB (%t/t)

Sección 2

España crece y crea empleo en línea con lo previsto…

La economía española encadena 5 trimestres

consecutivos de crecimiento (0,5% en 3T14) y

4 de creación de empleo …

… por la mejora de la demanda interna,

especialmente la privada, y a pesar del

retroceso de las exportaciones netas

Los indicadores del 4T14 apuntan a un

crecimiento de, al menos, el 0,5%

1,3% en 2014; 2,0% en 2015


España: impacto estimado en el PIB de una caída del 1% del PIB en la UEM (1980-2013, pp) Fuente: BBVA Research

Página 11

Sección 2

… pese a la debilidad de la recuperación en la UEM

AND ARA

ASTBAL

CAN

CANT

CAT CLM

CYL

EXT

GAL

MAD

MUR

NAV

PVA

RIO

VAL

ESP

-1.4

-1.2

-1.0

-0.8

-0.6

-0.4

0 20 40 60 80

Impacto

sobre

el P

IB (

pp)

Peso de las exportaciones a la UEM (% sobre el total)

En el pasado, una reducción del PIB en la

UEM del 1% se ha trasladado casi

íntegramente al PIB español

El canal comercial (exportaciones) sería la

principal vía de transmisión, pero no se

descartan otros (inversión, financiero, etc.)

Pero en esta ocasión, el impacto puede ser

menor


Exportaciones españolas y PIB de la UEM (1980-2013, % a/a) Fuente: BBVA Research a partir de INE y Eurostat

Página 12

Sección 2

Factores que sostendrán el crecimiento

A. Mayor diversificación y competitividad de las X

-2

0

2

4

6

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18

-2 -1 0 1 2 3 4 5

PIB de la UEM (% a/a)

Export

acio

nes

España (

% a

/a)

2012

2013

1993

Las exportaciones continúan creciendo (3,5%

t/t en 3T14) a pesar de la atonía en la UEM…

… como también lo hicieron en el pasado

Mayor diversificación, ganancias de

competitividad y aumentos de la inversión en

trimestres recientes respaldarán las X


Página 13

PVA GAL

CANT CAT

NAV

CLMMUR

ESP

RIO

CAN

VAL

ARAMADAND

CYL

BAL

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0.2

0.3

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0.5

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0.7

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0 20 40 60 80 100

Impacto

sobre

el P

IB (

pp)

Apertura comercial en 2013 (% del PIB)

España: impacto en el PIB de una depreciación del 10% del euro frente al dólar (1980-2013, pp) Fuente: BBVA Research

Sección 2


B. Política monetaria más laxa: depreciación del euro

Otro factor que mejorará la competitividad

será un euro más depreciado

Se prevé un tipo de cambio en torno a 1,2 $/€ en 2015, un 10% por debajo del promedio de

2014 …

… lo que potenciará el aumento de las

exportaciones y la sustitución de

importaciones


-0.4

-0.2

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Página 14

Sección 2


B. Política monetaria más laxa: menores tipos

España: impacto estimado en el PIB de un descenso de 100 pb en el spread de crédito bancario como consecuencia de las TLTRO (pp) Fuente: BBVA Research

Las acciones del BCE están orientadas a disminuir el coste de la financiación bancaria,

condicionada a un aumento del crédito

En España, los menores tipos podrían contribuir al crecimiento del PIB en torno a

0,5 pp en 2015 …

… aunque la incertidumbre al respecto es notable


2.1

5.4

2.1

0.0

-0.2

-1

0

1

2

3

4

5

6

2011 2012 2013 2014 (p) 2015(p)

Página 15

Sección 2


C. La mejora cíclica requiere un menor esfuerzo fiscal

España: medidas fiscales discrecionales (pp de PIB) Fuente: BBVA Research

Entre 2011 y 2013, reducir el déficit público

desde el 9,2 al 6,3% del PIB requirió medidas

por más de 7% del PIB dada la recesión

En 2014, ha habido una mejora cíclica y una mayor sensibilidad de los gastos y los

ingresos a la recuperación

Esto dará margen a las AA. PP. para

implementar políticas expansivas y, aún así,

cumplir con sus metas


Variables que anteceden a la recuperación

.

Variables con retardo

Página 16

Sección 2


D. Avance en la reducción de desequilibrios

Tipo de interés real

Riqueza financiera neta real

Visados

Precios

Inversión residencial

Demanda externa

-3,3 pp desde 3T12

+46,0% desde 2T12

+15,5% desde 2T13

Estabilizados en 2T14

Estabilizada a finales de 2T14

+72% desde 1T10

=

=


Página 17

Sección 2

Previsiones por comunidades autónomas

Previsiones de crecimiento por CC. AA. (%) Fuente: BBVA Research

Se mantiene la heterogeneidad en las

previsiones de crecimiento por comunidades

autónomas

La diferente exposición de las CC. AA. a la demanda externa …

… y el avance en el proceso de consolidación fiscal continúan siendo los principales factores explicativos de los diferenciales de crecimiento

AND

ARA

AST

BAL

CAN

CNT

CYLCLM

CAT

EXT

GAL

MAD

MUR

NAV

PVAS

RIO

VAL ESP

1.2

1.4

1.6

1.8

2.0

2.2

2.4

2.6

0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2

Cre

cim

ien

to d

el P

IB e

n 2

01

5

Crecimiento del PIB en 2014

Tras contraerse el 1,5% en 2013, la economía

andaluza retoma el crecimiento en 2014 y lo

acelerará en 2015


-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2014 2015 2014 2015

PIB (% a/a) IPC (% a/a)

Shock de oferta de petróleo Shock de demanda global

Página 18

Sección 2

Sesgo al alza: menores precios del petróleo

España: impacto estimado en el PIB y en el IPC de una caída del 20% en el precio del petróleo (pp) Fuente: BBVA Research

Un factor de competitividad para las

exportaciones sería la disminución de los

costes de transporte

Además, en la medida en que la reducción del precio se traslade a las familias, puede alentar

el consumo privado

Será clave distinguir la naturaleza de la caída:

si corresponde a un aumento de la oferta y es

permanente, el impacto podría ser importante


Página 19

Evolución del empleo (Nivel de empleo al inicio de cada crisis = 100 ) Fuente: BBVA Research a partir de Andrés y Doménech (2012)

Objetivo de crecimiento del PIB: 2,5% hasta 2025

80

85

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95

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Pico 2 4 6 8 10 12 14 16 18años

Niv

el

de e

mple

o a

l princip

io d

e l

a c

risis

=

100

España, 2007-25

UE8, 2007-11EE.UU, 2007-14

EE.UU., 1929-40

Sección 2

La necesidad de profundizar en las reformas

Reto urgente a corto plazo: reducir la tasa de desempleo

Pero los problemas del mercado de trabajo van más allá: negociación colectiva, dualidad y

políticas de empleo

Más empleo, más productivo


Página 20

Sección 1


Sección 2


Sección 3


Sección 4


Sección 5


Índice


Página 21

¿Qué explica el crecimiento del consumo?

-6

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2

4

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-14

(e)

Consumo (% t/t, izqda.) Consumo (% a/a, dcha.)

MICC-BBVA (% a/a, dcha.)

España: datos observados y previsiones en tiempo real del consumo de los hogares Fuente: BBVA Research a partir de INE

Renta disponible: Cambio de ciclo en el mercado de trabajo y

fiscalidad

Riqueza: Aumento de la riqueza financiera

Propensión a consumir: Menor incertidumbre

Capacidad de endeudamiento:

Hogares → aumento de la financiación

Sector público → PIVE

Sección 3

La recuperación del consumo privado continúa


Página 22

España: empleo y renta salarial (3T13 = 100) Fuente: BBVA Research a partir de INE, MEYSS y MINECO

Sección 3


1. Cambio de ciclo en el mercado de trabajo y fiscalidad

La reforma del mercado laboral ha contribuido a acelerar la creación de empleo

La ocupación aumenta desde el 4T13 …

…, y lo continuará haciendo durante el 2015 (1,0% en 2014; 1,8% en 2015)

La reforma del IRPF reducirá 2,2 puntos los tipos medios efectivos hasta 2016 →

contribuirá a incrementar la renta disponible

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e)

Indicador de renta salarial real Afilación a la Seguridad Social

Empleo EPA

3T13 = 100


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n-1

4

Millones de euros (izqda.) % t/t (dcha.)

2T12-2T14: ∆46,0%

España: riqueza financiera neta real (Deflactada con el deflactor del consumo, datos CVEC, %) Fuente: BBVA Research a partir de BdE

Sección 3


2. Aumento de la riqueza financiera neta

Reducción de las tensiones financieras → revalorización de las cotizaciones bursátiles y caída de los costes de financiación → ↑ de la

riqueza financiera

BBVA Research: ↑1% de la riqueza financiera neta real → ↑ acumulado del consumo privado del 0,2% durante los 4 próximos

trimestres

Riqueza financiera neta real: ↑46,0% desde 2T12 → ↑7,5 pp de crecimiento del consumo

hasta 2T15


Página 24

España: percepción de los hogares sobre la situación económica (Datos CVEC, promedios trimestrales, saldo de respuestas) Fuente: BBVA Research a partir de CE

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4

sep-1

4

Expectativas sobre la situación financiera del hogar (12 meses)

Expectativas sobre la situación económica general (12 meses)

Consumo de los hogares (% a/a, dcha.)

+23,5 puntos

+44,0 puntos

Sección 3


3. Menor incertidumbre

La percepción de los hogares sobre la perspectivas de la economía española está en

cifras del año 2000

… y sobre su situación financiera, en máximos de la última década

La disminución de la incertidumbre incentiva el consumo en detrimento del ahorro

↑ permanente de 10 puntos de la confianza, ↑1,2 puntos del consumo en los próximos 3

años


Página 25

España: nuevas operaciones de financiación al consumo (% a/a de la media móvil centrada de orden 3) Fuente: BBVA Research a partir de BdE

Sección 3


4. Más financiación

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14

Total Hasta 1 año 1-5 años Más de 5 años

Como sugería la ETN BBVA, las nuevas operaciones de crédito al consumo han

crecido durante el 2014 …

… y lo han hecho a tasas de 2 dígitos, impulsadas por el aumento de la financiación

a medio y largo plazo …

… en un contexto de desapalancamiento del saldo vivo y tipos todavía elevados*

Crédito consumo/PIB: España = UEM = 5,7%


Página 26

España: efecto del PIVE sobre el consumo privado (pp) Fuente: BBVA Research

Sección 3


5. Estímulos fiscales: PIVE

El PIVE ha acotado la repercusión negativa que el aumento del IVA en sep-12 ha tenido

sobre el gasto de los hogares

Efecto sobre el consumo privado: en torno a un punto porcentual desde el 4T12

0.0

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3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14

Sobre la tasa de crecimiento trimestral Efecto acumulado

Entrada en vigor del PIVE: oct-12


Página 27

España: brecha del consumo privado (diferencia entre el gasto observado y el explicado por fundamentos, % del gasto explicado por fundamentos) Fuente: BBVA Research

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2.5

3.0

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (p)2015 (p)

Sección 3

La recuperación del consumo privado continúa,

pero el margen de mejora se agota

Si bien el consumo seguirá creciendo en el corto plazo (2,1% en 2014; 1,8% en 2015) …

… varios factores limitarán su dinamismo a medio plazo:

1. Endeudamiento de los hogares (74% PIB)

2. Tasa de ahorro en mínimos (9% RBD)

3. Transitoriedad del PIVE

Los hogares han consumido por encima de lo justificado por sus fundamentos →

posible corrección si sus expectativas no se cumplen


Página 28

Sección 1


Sección 2


Sección 3


Sección 4


Sección 5


Índice


Página 29

Disponibilidades de bienes de consumo (1T13 = 100) Fuente: BBVA Research a partir de MINECO

Sección 4

Los duraderos, en cabeza

Durante la crisis, el consumo disminuyó más de un 10% en términos reales hasta situarse

en niveles del 2004

Pero no todos los productos sufrieron igual. Los bienes duraderos se llevaron la peor parte

(↓2/3)

Desde comienzos del 2013, los duraderos lideran la recuperación del gasto de los

hogares. ¿Por qué? 90

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p)

Bienes de consumo Alimentación

Duraderos Resto no duraderos

1T13 = 100

Recuadro 2


Página 30

Elasticidad-gasto estimada de cada grupo de productos (%) Fuente: BBVA Research a partir de INE

Sección 4

Los duraderos, en cabeza

El consumo de algunos duraderos aumenta más de lo que lo hace la capacidad de compra

de los hogares → bienes superiores

El transporte es el más sensible a cambios en la renta. Línea blanca/línea marrón se han

convertido en bienes de 1ª necesidad

Predominio de las relaciones de complementariedad entre productos*:

Ej.: ↓ del precio de los vehículos no solo incrementa su demanda, sino también la de

electrodomésticos y artículos de línea marrón, la de mobiliario y la de ocio

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No duraderosy vivienda

Líneasblanca y

marrón

Ocio y resto Mobiliario Transporte

Elasticidad-gasto de cada grupo (--- IC al 80%)

Elasticidad unitaria


Página 31

España: matriculaciones de turismos por canal (Datos CVEC, MM3, ene-13 = 100) Fuente: BBVA Research a partir de ANFAC y GANVAM

Sección 4

Los duraderos, en cabeza Turismos: continúan al alza, pero con menos brío

PIVE-6: resultados más modestos Particulares: 0,7% promedio entre jul-nov, frente a 3,0% entre feb-jun durante PIVE-5

Canal profesional: evolución divergente ↑9% empresas ; ↓7% alquiladoras en 2S14

Menor demanda relativa de VO: la ratio VO/VN se reduce hasta 1,9 en sep-14

(2,1 hasta sep-13)

El precio relativo de los automóviles aumenta: ↑1,2% en 2S14

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no

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Total Particulares Empresas Alquiladoras

PIVE-5 PIVE-6


Página 32

España: previsión de matriculaciones de turismos Fuente: BBVA Research

Sección 4

Los duraderos, en cabeza Turismos: la prórroga del PIVE augura más demanda

2014: 860.000 unidades (en torno a un 19% más que en el 2013)

2015: dependerá de la duración del PIVE

↑6% si las condiciones actuales se prolongan todo el año (~910.000)

La mejora de los determinantes (renta pc, desempleo, precios relativos y tipos de

interés) acompañará* -40

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/a)

Mile

s d

e t

urism

os

Observado Previsto

% a/a observado (dcha.) % a/a previsto (dcha.)


Página 33

España: matriculaciones de motocicletas y parque estimado (Datos CVEC, 1T13 = 100) Fuente: BBVA Research a partir de BdE y Anesdor

Sección 4

Los duraderos, en cabeza Motocicletas: viento de cola

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100

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p)

Matriculaciones Parque estimado

Plan Moto-E 1T13 = 100Un segundo semestre excepcional (↑30%) …

… explica que las matriculaciones de motocicletas aumenten en 2014 tras 6 años de

descensos: 115.000 unidades (~20%)

Causas: mejora de las expectativas, aumento de la financiación y envejecimiento del parque

2015: 140.000 matriculaciones


Página 34

España: cifra de negocios del sector del mueble e inversión en vivienda (Datos CVEC. 4T13 = 100) Fuente: BBVA Research a partir de INE

Sección 4

Los duraderos, en cabeza Muebles: ante el despertar del sector inmobiliario

75

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150

175

200

225

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-08

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1

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2

jun

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ma

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4

dic

-14 (

p)

Mobiliario Inversión en vivienda

4T13 = 100

La facturación encadena 3 trimestres al alza (5,3% desde 4T13)

El primer incremento de la inversión en vivienda desde el 2S07 impulsó la actividad

del sector del mueble

Estimaciones BBVA Research: ↑1% de la inversión nominal en vivienda → ↑0,7% acumulado de la cifra de negocios


Página 35

España: ventas de electrodomésticos por familia (% a/a del número de unidades) Fuente: BBVA Research a partir de ANFEL

Sección 4

Los duraderos, en cabeza Línea blanca: la recuperación se consolida

2014 será el primer año en positivo desde 2006 (↓40% de la facturación hasta 2013)

Ventas ene-nov 2014: 11,9% a/a (-5,6% en 2013)

Precios a la baja → incremento más modesto de la facturación (7,5%)

Todas las familias de electrodomésticos registraron crecimientos interanuales positivos, la mayoría de dos dígitos

-40

-20

0

20

40

60

Frigoríficos

Congeladores

Lavadoras

Secadoras

Lavavajillas

Cocinas

Hornos

Encimeras

Campanas

Total

2013 ene-nov 2013 ene-nov 2014


Página 36

España: tasa de penetración de la línea marrón en los hogares (% de hogares) Fuente: BBVA Research a partir de INE

Sección 4

Los duraderos, en cabeza Línea marrón: más TIC, menos electrónica de consumo

0 20 40 60 80 100

Lector de libros electrónicos (*)

Vídeo

MP3 o MP4

Cadena musical

DVD

Ordenador (incluidas tabletas)

Radio

Teléfono fijo

Teléfono móvil

Televisión

2014 2013 2008

Mientras que la demanda de equipamiento TIC volvió a crecer en 3T14 …

… la de electrónica de consumo disminuyó tras el repunte de ventas en 1S14 inducido por

la celebración del Mundial del Fútbol

La caída de precios relativos contribuye a elevar la presencia de las TIC en los hogares,

pero no de la electrónica de consumo


Página 37

Sección 1


Sección 2


Sección 3


Sección 4


Sección 5


Índice


Página 38

España vs UE15: acceso a internet y comercio electrónico (hogares con acceso a internet y compradores on-line en los últimos 3 meses, %) Fuente: BBVA Research a partir de Eurostat

Sección 5

Comercio electrónico y hábitos de consumo

La adopción de TIC y el acceso generalizado a internet por los hogares ha favorecido el

avance del comercio electrónico en España (×5 desde 2004; ×2 desde 2008 )

Pero el margen de mejora es notable: Tan solo 1 de cada 4 personas ha comprado

recientemente por internet en España, frente a 1 de cada 2 en la UE15

¿Qué determina la compra por internet? ¿Por qué la difusión del comercio electrónico es

todavía reducida? 0

10

20

30

40

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2004 2008 2009 2010 2011 2012 2013

España: acceso a internet UE15: acceso a internet

España: compradores online UE15: compradores onlineRecuadro 1


Página 39

Determinantes de la probabilidad de comprar por internet. Variables seleccionadas (%) (Referencia: Mujer, estudios primarios, no empleado, tramo de ingresos medio-bajo, hogar con 5 o más miembros) Fuente: BBVA Research Incidencia limitada del comercio electrónico:

• Características individuales: bajo nivel de ingresos, formación insuficiente, menor relevancia de los hogares unipersonales,…

• Economías de escala modestas

• Déficits tecnológicos y menor uso de la banca por internet

Escasa predisposición de las empresas españolas a explotar las posibilidades del comercio electrónico ← S. Consumo 2S13

Reticencias de los hogares a comprar on-line: 1 de cada 3 usuarios de ordenador declara

confiar poco o nada en internet

Sección 5

Comercio electrónico y hábitos de consumo

0 5 10 15 20 25 30 35

Banca por internet

Internet en el hogar

Frecuencia uso internet

Hogar 4 miembros

Hogar 3 miembros

Hogar 2 miembros

Hogar unipersonal

Tramo de ingresos alto

Tramo de ingresos medio-alto

Empleado

Educación secundaria

Educación superior

Género masculino

Población ≥500.000


Página 40

El mundo crece, pero más lentamente de lo esperado. Europa se enfrenta a desafíos relevantes

La recuperación en España continúa al ritmo previsto a pesar del estancamiento en Europa. Las reformas siguen siendo necesarias

El consumo privado mantiene su dinamismo debido a mejores fundamentos, más financiación, menos incertidumbre y la vigencia del PIVE …

… pero el margen de mejora se agota: hogares todavía apalancados, tasa de ahorro en mínimos y estímulos transitorios


El uso del comercio electrónico en España es todavía limitado. Formación, nivel de ingresos, utilización de la banca por internet y digitalización de las empresas, claves

1

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6

Mensajes principales

Segundo semestre 2014

Sevilla, 10 de diciembre de 2014

Situación Consumo


España y Europa: previsiones macroeconómicas Fuente: BBVA Research a partir de INE y Eurostat

España UEM España UEM España UEM

G.C.F Hogares -2.3 -0.6 2.1 0.7 1.8 1.3G.C.F AA.PP -2.9 0.2 1.0 0.9 0.9 0.4Formación Bruta de Capital Fijo -3.8 -2.4 0.6 0.6 4.3 1.8

Variación de existencias (*) 0.0 -0.1 0.0 0.1 0.0 0.0

Demanda nacional (*) -2.7 -0.8 1.6 0.8 2.0 1.1

Exportaciones 4.3 2.1 3.7 3.7 5.3 5.1Importaciones -0.5 1.2 4.8 4.1 5.5 5.2

Saldo exterior (*) 1.4 0.4 -0.3 0.0 0.1 0.2

PIB pm -1.2 -0.4 1.3 0.8 2.0 1.3

Pro-memoriaEmpleo total (EPA) -2.8 -0.8 1.0 0.5 1.8 0.6

Tasa de Paro (% Pob. Activa) 26.1 11.9 24.4 11.6 23.1 11.4

Saldo por cuenta corriente (%PIB) 1.4 2.3 1.2 2.2 2.1 2.1

Deuda Pública (% PIB) (**) 92.1 90.9 98.2 94.5 99.8 94.4

Saldo de las AA.PP (% PIB) (**) -6.3 -2.9 -5.5 -2.8 -4.2 -2.6

IPC (media periodo) 1.4 1.4 0.0 0.5 1.0 1.0

IPC (fin de periodo) 0.3 0.8 0.3 0.6 1.2 1.1(*) contribuciones al crecimiento

(**) Excluyendo en España las ayudas a la banca

(p): previsión

(Tasa de crecimiento, % a/a)2014 (p) 2015 (p)2013

Anexo

Cuadro macroeconómico

presentación "situación consumo españa. segundo semestre 2014"

Economy & Finance