presentación situación balears 1er semestre 2013

Situación Balears

Palma, 22 de mayo de 2013

Situación Balears. 2013.

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Mensajes principales

1

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El crecimiento global se mantiene robusto, aunque se incrementa la dispersión entre áreas geográficas, especialmente en los países desarrollados

La unión bancaria, la corrección de los ajustes estructurales y el compromiso con las reformas, claves para el crecimiento en Europa

La economía española tocará fondo en 2013, con una dinámica trimestral que irá de menos a más. El crecimiento en 2014 estará apoyado por la mejora del entorno exterior, la reducción de los desequilibrios internos y las reformas estructurales

La economía balear continuará mostrando un diferencial favorable de en torno a un punto con la media nacional, apoyada por el turismo y a pesar de la necesidad de seguir con el ajuste fiscal

Es necesario que se aproveche la ventana de oportunidad para impulsar las reformas que consoliden la mejora de la confianza, compartiendo con la sociedad una hoja de ruta clara que permita explicar el proceso de cambios que necesitan España y Europa

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Sección 1

Economía mundial: la dispersión del crecimiento económico aumenta, especialmente entre los países desarrollados Sección 2

España: tocará fondo en 2013. El crecimiento en 2014 estará apoyado por la mejora del entorno exterior, la reducción de los desequilibrios internos y las reformas estructurales Sección 3

Balears: mayor ajuste fiscal pero buen posicionamiento en el sector exterior

Índice


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Los mercados no han reflejado eventos de riesgo

Índice BBVA de Tensiones Financieras Fuente: BBVA Research

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EE.UU. UEM

China: desaceleración más intensa de lo esperado, percepción de riesgos en deuda

pública local y “banca en sombra”

EE.UU.: falta de acuerdo sobre la definición de la política fiscal en el largo plazo

Eurozona: paralización política en Italia, rescate en Chipre, rechazo del constitucional

portugués al programa de ajuste fiscal


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Avances necesarios en Europa

La unión bancaria es clave para atajar la fragmentación de los mercados. Cualquier

aplazamiento entraña riesgos

El nuevo marco fiscal y de detección de desequilibrios debe servir para un mejor equilibrio entre ajuste fiscal y reformas

El BCE hace las veces de puente mientras se afianza el nuevo marco institucional

A medio plazo debería alcanzarse en algún tipo de unión fiscal pero son necesarios

importantes pasos previos

Tipos de interés de nuevos préstamos a empresas (Hasta 1 millón €, más de 5 años, %) Fuente: BBVA Research a partir de BCE

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UEM Alemania Francia España Italia


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Italia Francia Alemania

Europa decepciona, incluyendo al centro de la UEM

Expectativas de actividad manufacturera PMI manufacturero (50 = sin cambios) Fuente: Markit

Alemania registra menores exportaciones a pesar de la demanda de las economías

emergentes

Las menores tensiones financieras facilitarían la recuperación si se mejorase el acceso a la financiación y se redujera la fragmentación

En Francia, la incertidumbre sobre la política impositiva, la consolidación fiscal y la

ausencia de reformas reducen la confianza

En el área del euro la recuperación se retrasa a 2014. El BCE actúa y se retrasan los

objetivos fiscales


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2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014

Mundo EEUU Zona euro Eagles*

May-13 Feb-13

El crecimiento global elevado pero heterogéneo

Crecimiento del PIB (%) Fuente: BBVA Research

Europa se queda atrás

EE.UU. y China se mantienen, y Japón mejora sus perspectivas

En EEUU, fortaleza de la demanda privada frente a incertidumbre fiscal

Un mundo a tres velocidades


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Sección 1




Índice


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IC al 20% IC al 40%

IC al 60% Estimación puntual

Observado

España: crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA (% t/t) Fuente: BBVA Research a partir de INE

Se revisan a la baja las expectativas sobre 2013

Una mayor recaída de la economía europea, la fragmentación financiera y el ajuste fiscal …

… lo que sesga a la baja el PIB en 2013

… explican una mayor caída en 4T12 y 1T13 que la prevista …


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Se revisan a la baja las expectativas sobre 2013

España: impacto de la revisión del crecimiento de la zona euro (pp sobre el escenario base) Fuente: BBVA Research

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2013 2014

Exportaciones Importaciones Demanda Doméstica PIB

Recaída europea

La actividad en Europa ha caído más de lo que se esperaba hace tres meses …

… a pesar de la diversificación de destinos (reducción en 13pp del peso de la UEM en las

exportaciones de bienes desde 1999)

… lo que ha redundado en unas exportaciones algo más débiles …


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España: tensiones financieras y crecimiento Fuente: BBVA Research

2014: el inicio de la recuperación

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PIB %a/a (excluyendo sector público, construción y serviciosfinancieros)

ITF España (t-2, dcha.)

1. Menor estrés financiero

La mayor confianza y menor incertidumbre se reflejan con retraso en la actividad

económica …

… mayor en aquellos sectores que no se encuentran afectados por ajustes en marcha

… la mejora desde mediados del año anterior significaría un aumento del PIB entre 0,4% y

0,8% a un año vista …


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2014: el inicio de la recuperación España: exportaciones e inversión en equipo y maquinaria (2008=100) Fuente: BBVA Research a partir de INE

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Exportaciones de bienes y servicios

Inversión en equipo y maquinaria

2. Mejora de la inversión privada

Las mejores perspectivas en la UEM, la continuidad del crecimiento de las

exportaciones …

… deberían traducirse en una recuperación de la inversión del sector privado

… y las menores tensiones financieras …


Página 13


AA.PP.: descomposición del déficit público excluidas las ayudas al sector financiero (% PIB) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP

3. Menor impacto negativo de los ajustes en marcha

La consolidación fiscal está funcionando: el esfuerzo presupuestario en 2012 fue superior

a 4pp del PIB

Con todo, quedan importantes reformas por acometer (AIRF, pensiones, CC.LL., SPE), que incrementen la eficiencia del sector público

En 2014 no será necesario un esfuerzo tan importante como en 2013 y 2012

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Politicafiscalpasiva

Esfuerzofiscal

Déficit2012


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Sección 1




Índice


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Diferencia entre el ajuste fiscal previsto y el realizado en 2012

Ajuste fiscal y crecimiento económico Fuente: BBVA Research a partir de FMI

El ajuste fiscal ha sido significativo, pero el PIB no se ha resentido como se esperaba. Posibles

causas:

2. Algunas medidas se han interpretado como temporales

1. Se han recortado gastos con un multiplicador reducido en tiempos de estrés

fiscal

3. El ajuste fiscal se ha acompañado con medidas compensadoras (plan de pago a

proveedores)

La caída del PIB fue algo menos intensa de lo esperado por el incumplimiento del objetivo de déficit y,…


Página 16

Gasto real por habitante neto de intereses (2003=100) Fuente: A. De la Fuente

Pese a los recortes, el gasto debería ser suficiente para mantener estándares aceptables en los servicios básicos

… aunque el ajuste también comenzó un año antes que en la media nacional y ha sido más

rápido

Crecimiento diferencial del gasto balear antes de la crisis …

Finanzas autonómicas de 2003 a 2012

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Media Baleares

La caída del PIB fue algo menos intensa de lo esperado por el incumplimiento del objetivo de déficit y,…


Página 17

Entrada de turistas extranjeros en hoteles y gasto medio por turista Fuente: BBVA Research a partir de INE e Instituto de Estudios Turísticos

Apoyado en un tipo de cambio favorable para el turismo británico el gasto medio aumentó…

El aumento del gasto total de los extranjeros (+6% en 2012) base del comportamiento

diferencial de Balears

… sumándose a la evolución favorable de la entrada de turistas

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Entrada de turistas extranjeros Gasto medio (dcha)

…, un sector exportador (turismo) algo más dinámico que en el resto de España,…


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Balears: Contribuciones al crecimiento del turismo (entrada de viajeros, a/a, %) Fuente: BBVA Research a partir de ibestat

La demanda de turismo residente, reflejo de la demanda interna española

Los inicios de 2013, algo más favorables en términos de actividad (cruceros, comercio

minorista)

Pero los mercados exteriores mantienen una aportación positiva, especialmente Alemania

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Residentes en España AlemaniaResto UE Reino UnidoResto Mundo Total

…, un sector exportador (turismo) algo más dinámico que en el resto de España,…


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Las exportaciones y el turismo mostraron un buen comportamiento en 2012

El incremento de las exportaciones no se ve acompañado de un aumento e las

importaciones

La mejora de la competitividad-precio explica parte de la dinámica

…, como consecuencia de las fuertes ganancias de competitividad

Crecimiento acumulado de las exportaciones* y de los costes laborales unitarios, 1T08-3T12(%) Fuente: BBVA Research a partir de Eurostat

*El punto referente a Illes Balears muestra el crecimiento acumulado de la entrada de turistas extranjeros, 2008-2012.

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Crecimiento de los costes laborales unitarios


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Se acentuó la debilidad en la segunda mitad de 2012

Balears: Contribución al crecimiento económico (% a/a y p.p) Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de INE

La corrección de los desajustes y el deterioro de la economía europea …

Neto de los sectores en reestructuración (inmobiliario, financiero y sector público) el

PIB balear no cayó en 2012.

… explica la atonía de la economía balear

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2009 2010 2011 2012

Resto servicios

Comercio y hostelería

Industria

Agricultura

PIB (ex Construcción, AAPP y s. Fin)


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En 2013, la economía tocará fondo

Balears: Indicador de Actividad BBVA y crecimiento del PIB Fuente: BBVA Research a partir de INE

El PIB balear se contrajo un 0,3% en 2012 …

El IA-BBVA para Balears y la Encuesta de Actividad de BBVA muestran ajustes menores

en la actividad a comienzos de 2013

... un año en el que la actividad fue de más a menos

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PIB

PIB Balears IA- BBVA (enero) IA-BBVA (mayo)


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Índice de actividad del sector servicios Fuente: BBVA Research a partir de INE

2012 se vio afectado por el efecto base del crecimiento de 2011

Los inicios de 2013, algo más favorables en términos de actividad

La crisis europea incidió especialmente en la temporada baja balear, lo que podría haber

dado lugar a un menor impacto

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Balears España

En 2013, la economía tocará fondo


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Crecimiento de viajeros vs. procedencias por zonas turísticas Fuente: BBVA Research a partir de INE

La apertura hacia el turismo extranjero, la mejor protección para la actividad en estos

años

El turismo extranjero crece por tercer año consecutivo, alcanzando cifras récord

Mallorca, más orientada hacia el turismo exterior, muestra mejores resultados

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Crecimiento del turismo 2012 (%; 2012 vs. 2011)

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Costa del Sol

Costa Dorada

CostaBlanca

España

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Costa Brava

Madrid

Costa de Cádiz

Costa de Almería

Costa de Huelva Costa

Tropical

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Eivissa-Formentera


Mejora esperada de las exportaciones


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Balears: variables del sector inmobiliario en 2012 respecto al promedio 2004-2007 Fuente: BBVA Research a partir de Ministerio de Fomento e INE

Corrección muy importante por el lado de la oferta…

Las ventas a no residentes acumulan tres años de crecimiento

… que podría estar cerca de haber tocado fondo

Menor impacto de los ajustes en marcha (I)

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Empleoconstrucción

Ventas Terminadas Iniciadas

Balears España


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Las diferencias en la intensidad del ajuste fiscal previsto …

… continuarán marcando las diferencias entre CC.AA.

… y la exposición a la demanda externa …


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(pre

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%)

Esfuerzo fiscal a realizar (p.p.) desde el cierre de 2012 para alcanzar el objetivo de 2014 (1% del PIB)

Menor impacto de los ajustes en marcha (II)

España: crecimiento del PIB por CC.AA. (variación promedio anual) Fuente: BBVA Research a partir de INE


Página 26


Illes Balears: salarios reales, empleo y PIB (Variación porcentual acumulada, datos CVEC, %) Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de INE

La reforma laboral y el II Acuerdo para el Empleo y la Negociación Colectiva han

evitado una mayor destrucción de empleo

Son necesarias reformas adicionales en el mercado de trabajo y los mercados de bienes

y servicios

Con instituciones laborales más adecuadas al inicio de la crisis la destrucción de empleo

habría sido menor

Síntomas de un mercado laboral más eficiente

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Ocup. CN PIB Rem. realpor

asalariado

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2009 2012


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Previsión de crecimiento en 2013

España: crecimiento del PIB por CC.AA. (variación promedio anual) Fuente: BBVA Research a partir de INE


Baleares continuará viéndose favorecida por la demanda exterior en 2014…

… permitirá mantener la posición de ventaja

… y la corrección de los desequilibrios internos…

Heterogeneidad regional


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Crecimiento del PIB (% a/a) Fuente: BBVA Research a partir de la IECA e INE

La recuperación de las economías europeas …

En 2014, Balears (+1,4%) volverá a crecer por encima de la media española (+0,9%)

… junto a la corrección de los desequilibrios internos, claves para finalizar la recesión.

Europa, clave para el turismo balear

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 (p) 2014 (p)

Balears España UEM


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Retos a futuro (I): mejorar el entorno regulatorio

La reapertura de mercados competidores obliga a realizar todos los esfuerzos posibles para aumentar la diversificación geográfica y mejorar la competitividad

Días necesarios para obtener una licencia en hoteles y restaurantes Fuente: BBVA Research a partir de Comisión Europea

Coste necesario para obtener una licencia en hoteles y restaurantes (€) Fuente: BBVA Research a partir de Comisión Europea

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EstoniaFinlandiaLetoniaHolanda

Francia

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España

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BélgicaGreciaIrlandaItaliaPortugal


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Retos a futuro (II): mejora del capital humano

Aunque los esfuerzos en materia de gasto por estudiante sitúan a Balears ligeramente por

encima de la media nacional …

Ello supone un riesgo elevado para el mantenimiento del diferencial de PIB per cápita

… los resultados del sistema educativo la sitúan por debajo de la media

Indicador global de desempeño, bruto y depurado Fuente: A. de la Fuente

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Retos a futuro (III): consolidación fiscal

Tras el incumplimiento del déficit en 2012…

… y a más largo plazo, el 13% de Deuda/PIB en 2020

… los esfuerzos deben continuar para alcanzar el 1% de objetivo en 2014…

Déficit y deuda autonómicos en 4T12 (% del PIB) Fuente: BBVA a partir de MINHAP y BdE

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Déficit


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Retos a futuro (IV): una ventana de oportunidad

El escenario base es sensible a las condiciones de financiación en los mercados internacionales y persisten numerosos riesgos

Europa debe avanzar hacia una UEM más genuina. Para ello, son fundamentales los avances en la unión bancaria que se deben llevar a cabo

en 2013 y los fondos para impulsar el crecimiento

Trabajar para consolidar de forma permanente la mejora de los mercados y no desaprovecharla como ha ocurrido en el pasado

España y Balears deben redoblar sus esfuerzos en los ajustes en marcha y en las reformas estructurales necesarias para aumentar la competitividad

de su economía y atraer inversión extranjera directa

Situación Balears

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presentación situación balears 1er semestre 2013

Economy & Finance