presentación "situación aragón"

Miguel Cardoso, Economista Jefe, Unidad de España

Zaragoza, APD, 23 de octubre de 2014

Situación Aragón

Situación Aragón, 23 de octubre de 2014

Mensajes principales

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El crecimiento global continuará, aunque la recuperación está siendo más moderada en comparación histórica

En España se modera el crecimiento en 3T2014 pero se acelerará en 2015, apoyado en políticas monetarias y fiscales más expansivas, aunque con riesgos sobre la composición del crecimiento y la cuenta corriente

La economía aragonesa recupera el crecimiento en 2014 y lo acelerará en 2015. El apoyo del sector exterior y el avance en la corrección de algunos desequilibrios internos apoyarán la recuperación

Las reformas están teniendo un efecto positivo sobre la economía. Sin embargo, el esfuerzo puede y debe ser mayor para que la recuperación sea más intensa, sostenible y duradera.

4


Sección 1

Economía mundial: se mantiene la recuperación, aunque no se acelera

Sección 2 España: se confirman los sesgos al alza

Sección 3Aragón acelera el crecimiento

Sección 4El compromiso con las reformas, clave para consolidar la mejora en los mercados y aumentar el crecimiento potencial

Índice

Página 3


Sección 1

A pesar de surgir eventos de riesgo geopolítico …

Página 4

Tanto los indicadores financieros como los de actividad envían señales consistentes con un

escenario favorable al crecimiento …

Tanto los indicadores financieros como los de actividad envían señales consistentes con un

escenario favorable al crecimiento …

… a pesar del surgimiento de factores de riesgo geopolítico …

… a pesar del surgimiento de factores de riesgo geopolítico …

… que, por el momento, no han alterado las expectativas de crecimiento mundial.

… que, por el momento, no han alterado las expectativas de crecimiento mundial.

-0,10

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Desarrollados Emergentes (eje derecha)

Índice de tensiones financieras BBVA ResearchFuente: BBVA Research


Sección 1

… el escenario más probable es de crecimiento

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Crecimiento global basado en el BBVA-GAIN (intertrimestral %) Fuente: BBVA Research

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3T13 4T13 1Q14 2T14 3T14

Observado Previsiones

La actividad industrial global siguió creciendo hasta mayo cerca del 3,4% anual, por encima

del 3,0% de finales de 2013

La actividad industrial global siguió creciendo hasta mayo cerca del 3,4% anual, por encima

del 3,0% de finales de 2013

El comercio mundial se recuperó delintenso y generalizado ajuste a la baja sufrido en el primer trimestre de 2014 (e.g., EE.UU.)

El comercio mundial se recuperó delintenso y generalizado ajuste a la baja sufrido en el primer trimestre de 2014 (e.g., EE.UU.)

Los datos más recientes apuntan a una moderada aceleración de la recuperación

durante los próximos meses

Los datos más recientes apuntan a una moderada aceleración de la recuperación

durante los próximos meses


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Sección 1

En todo caso, la recuperación económica se está dando a un ritmo relativamente moderado

EE.UU., comparación de recuperaciones económicasNivel del PIB per cápitaFuente: BBVA Research

Recesiones en EE.UU.: 1954, 1974, 1980, 1991, 2001, 2008

En comparación histórica, el ritmo de salida de la recesión parece moderado

En comparación histórica, el ritmo de salida de la recesión parece moderado

El desapalancamiento en el sector privado es lento y la deuda total (pública + privada) sigue

elevada

El desapalancamiento en el sector privado es lento y la deuda total (pública + privada) sigue

elevada

El ajuste de los balances de los agentes, aún pendiente, podría suponer un freno a la recuperación a medio plazo

El ajuste de los balances de los agentes, aún pendiente, podría suponer un freno a la recuperación a medio plazo

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t-1 t t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 t+6

Promedio recuperaciones 1954-2001 2008


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Crecimiento global del PIB (%)Fuente: BBVA Research

El crecimiento global continuará con mejoras en economías avanzadas, EEUU y la eurozona, mientras que se espera una suave desaceleración en China

El riesgo de un ajuste intenso en China es bajo y la FED maneja bien la recuperación, pero aumentan los riesgos geopolíticos y de actividad en la UEM

El ajuste de los balances de los agentes, aún pendiente, puede suponer un freno a la recuperación a medio plazo

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (p)2015 (p)

Desarrollados Emergentes Escenario base jul-14

Sección 1

Previsiones en el escenario base


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Previsiones (%)Fuente: BBVA Research, agosto 2014, y BCE, septiembre 2014

Sección 1

Previsiones en el escenario base

PIB Inflación2013 2014 2015 2016 2014 2015 2016

UEM -0.3 +1.1 +1.9 +0,6 +1.1UEM (BCE) +0.9 +1.6 +1.9 +0.6 +1.1 +1.4

Alemania +0.5 +1.9 +2.0España -1,2 +1.3 +2.3Francia +0.4 +0.7 +1.4Italia -1,8 +0.3 +1.3Portugal -1,4 +0.8 +1.6

Reino Unido +1.7 +2.9 +2.5EE.UU. +1.9 +2.0 +2.5Latinoamérica

Argentina +2.9 -1.0 +0.2Brasil +2.5 +1.3 +1.6Chile +4.1 +2.9 +3.8Colombia +4.7 +4.9 +4.8

México +1.1 +2.5 +3.5Paraguay +14.4 +4.9 +4.3Perú +5.8 +4.1 +5.9Uruguay +4.4 +2.7 +2.9

AsiaJapón +1.5 +1.1 +1.3China +7.7 +7.2 +7.0

Economía mundial +3.0 +3.3 +3.8=revisión al alza, =a la baja respecto al trimestre anterior


Página 9

UEM: desempleo e inflación (%)Fuente: BBVA Research

Sección 1

El mayor riesgo: actividad e inflación en UEM,…

La recuperación en la UEM debería continuar apoyada en la mejora del entorno externo y

políticas fiscales y monetarias más laxas

La recuperación en la UEM debería continuar apoyada en la mejora del entorno externo y

políticas fiscales y monetarias más laxas

Sin embargo, existe un riesgo creciente de desanclaje de las expectativas de inflación …

Sin embargo, existe un riesgo creciente de desanclaje de las expectativas de inflación …

… que puede hacer más difícil la recuperación en países con un elevado endeudamiento y con

necesidad de ganar competitividad

… que puede hacer más difícil la recuperación en países con un elevado endeudamiento y con

necesidad de ganar competitividad

AT

DE

LUFI

EE

BE

SI

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LTIE

PT

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UEM (EQ)

Expectativas de inflación

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UEM (Agosto)

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Infla

ción

, Jul

io 2

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a/a

(%)

Tasa de paro, Julio 2014 (%)

0,5/4


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Sección 1

… y el BCE actúa sorprendiendo positivamente

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Eurozona: impacto en crecimiento e inflación del incremento del crédito debido al TLTRO (pp)Fuente: BBVA Research

• Tasa negativa de depósitos

• Prolongación de LTRO

• TLTRO

• No esterilización de las operaciones de mercado abierto

• Compra de ABS, covered bonds y posiblemente expansión cuantitativa

Medidas del BCE

Las medidas fortalecen la guía del BCE de las tasas de interés y los mecanismos de transmisión de la política monetaria

0,0

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PIB Inflación PIB Inflación

Impacto anual promedio 2014-15 Impacto anual promedio 2014-16

Stock TLTRO Flujo TLTRO

Uso parcial Uso completo


Sección 1Economía mundial: se mantiene la recuperación, aunque no se acelera

Sección 2

España: se confirman los sesgos al alzaSección 3Aragón acelera el crecimiento


Índice

Página 11


Sección 2

Se han revisado al alza las previsiones de crecimiento

Existe un consenso creciente acerca de la mejora en las perspectivas de crecimiento para

la economía española

Existe un consenso creciente acerca de la mejora en las perspectivas de crecimiento para

la economía española

Revisamos al alza la previsión de incremento del PIB hasta el 1,3% en 2014 y el 2,3% en

2015

Revisamos al alza la previsión de incremento del PIB hasta el 1,3% en 2014 y el 2,3% en

2015

La mejora alcanza las 6 décimas acumuladas en 2014 y 2015

La mejora alcanza las 6 décimas acumuladas en 2014 y 2015

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España: previsiones de crecimiento para 2014 (%)Fuente: BBVA Research a partir de Consensus Forecasts

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Consenso Total (1,2%)

Consenso analistas nacionales (1,2%)

Consenso analistas extranjeros (1,1%)

BBVA Reseaech (1,3%)


Sección 2

La expansión continúa durante el tercer trimestre,…

El PIB encadena ya 4 trimestres consecutivos de crecimiento (0,6%) …

El PIB encadena ya 4 trimestres consecutivos de crecimiento (0,6%) …

… por la mejora de la demanda interna, especialmente la privada, y a pesar del

estancamiento de las exportaciones netas

… por la mejora de la demanda interna, especialmente la privada, y a pesar del

estancamiento de las exportaciones netas

La tendencia en los datos del 3T14 apunta a moderación del ritmo de expansión, hasta el

0,4% o el 0,5%

La tendencia en los datos del 3T14 apunta a moderación del ritmo de expansión, hasta el

0,4% o el 0,5%

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España: Crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVAFuente: BBVA Research

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)

IC al 60% IC al 40% IC al 20% PIB (%t/t)


Sección 2

España puede y debe crecer más que la eurozona

Los riesgos a corto plazo de la recuperación de la eurozona son una razón adicional para

continuar con el proceso de reformas

Los riesgos a corto plazo de la recuperación de la eurozona son una razón adicional para

continuar con el proceso de reformas

Nuestros retos son de largo plazo y tienen una naturaleza distinta a los de las principales

economías europeas

Nuestros retos son de largo plazo y tienen una naturaleza distinta a los de las principales

economías europeas

El crecimiento de la eurozona nos ayudaría a que la recuperación fuera más intensa …

El crecimiento de la eurozona nos ayudaría a que la recuperación fuera más intensa …

… pero lo que marcará la diferencia a largo plazo es que España crezca gracias a las políticas y reformas que se lleven a cabo

… pero lo que marcará la diferencia a largo plazo es que España crezca gracias a las políticas y reformas que se lleven a cabo

PIB por persona en edad de trabajar(precrisis PIBmax=100)Fuente: BBVA Research

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Sección 3

Aragón acelera el crecimiento


Índice

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El PIB regional cayó en 2013 un -1,2%, una décima menos que la previsión de BBVA

Research

El PIB regional cayó en 2013 un -1,2%, una décima menos que la previsión de BBVA

Research

Se acumula un tercer año de contracción, que da lugar a una segunda fase de la crisis, con un

impacto relativamente mayor en Aragón…

Se acumula un tercer año de contracción, que da lugar a una segunda fase de la crisis, con un

impacto relativamente mayor en Aragón…

Entre 2010 y 2013 el PIB de Aragón ha caído un 3,3% (-2,8% para España)

Entre 2010 y 2013 el PIB de Aragón ha caído un 3,3% (-2,8% para España)

Sección 3

Aragón: recesión en 2013, acorde a lo previsto

Crecimiento del PIB en 2013 por CC. AA. Previsión BBVA vs. dato CREPrevisiones realizadas en enero de 2014Fuente: BBVA Research e INE

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(C

RE)

2013 (Prev BBVA)


Un ajuste fiscal menor de lo esperado en 2013 supuso una política fiscal algo menos

contractiva de lo esperado, …

Un ajuste fiscal menor de lo esperado en 2013 supuso una política fiscal algo menos

contractiva de lo esperado, …

El retraso en el ajuste deberá afrontarse en el futuro.

El retraso en el ajuste deberá afrontarse en el futuro.

…, compensando el peor comportamiento de la demanda externa.

…, compensando el peor comportamiento de la demanda externa.

Esfuerzo fiscal y crecimiento del PIB Fuente: BBVA Research a partir de INE y MINHAP

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VAL

MUR

NAV

PVAS

CAT

MediaARA

AND

CNT

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GAL

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CAN

R² = 0,465

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Des

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Desvío en el déficit autonómico en 2013(% PIB regional)

Sección 3

Aragón: recesión en 2013, acorde a lo previsto


El crecimiento volvió a Aragón en 3T13, tras la recesión en la eurozona

El crecimiento volvió a Aragón en 3T13, tras la recesión en la eurozona

… en torno al 0,5% trimestral, en línea con el resto de España

… en torno al 0,5% trimestral, en línea con el resto de España

… y se consolidará a lo largo de 2014…… y se consolidará a lo largo de 2014…

Indicador de Actividad: MICA-BBVA Aragón(% t/t)Fuente: BBVA Research a partir de fuentes nacionales

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Sección 3

2014: punto de inflexión y vuelta al crecimiento

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)

ARA ESP


Aragón: Encuesta BBVA de Actividad Económica Fuente: BBVA Research a partir de BBVA

La encuesta de BBVA en la región reflejó una clara mejoría de la actividad durante 2013

La encuesta de BBVA en la región reflejó una clara mejoría de la actividad durante 2013

…asentando el tono positivo en la actividad…asentando el tono positivo en la actividad

… que se consolida en los resultados de las tres oleadas de 2014…

… que se consolida en los resultados de las tres oleadas de 2014…

Sección 3

2014: punto de inflexión y vuelta al crecimiento,…

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Evolución de la actividad a lo largo del trimestre


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3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14

Sobre la tasa de crecimiento trimestral

Efecto acumulado

Entrada en vigor del PIVE: oct-12

Los mejores fundamentos, la reducción de la incertidumbre, algunos estímulos fiscales y la mayor disponibilidad de crédito, entre otros, explican el aumento del consumo privado

Los mejores fundamentos, la reducción de la incertidumbre, algunos estímulos fiscales y la mayor disponibilidad de crédito, entre otros, explican el aumento del consumo privado

Asimismo, la inversión en maquinaria y equipo liga ya 6 trimestres consecutivos de

crecimiento …

Asimismo, la inversión en maquinaria y equipo liga ya 6 trimestres consecutivos de

crecimiento …

…, al mismo tiempo que se avanza hacia el cumplimiento del objetivo de déficit

…, al mismo tiempo que se avanza hacia el cumplimiento del objetivo de déficit

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Sección 3

…, apoyado por la demanda interna.España: efecto del PIVE sobre el consumo privado(pp de la tasa de crecimiento trimestral)Fuente: BBVA Research


Aragón y España: matriculaciones de automóviles(a/a; %; CVEC)Fuente: BBVA Research a partir de Dirección General de Tráfico

… principalmente los relacionados a los estímulos fiscales.

… principalmente los relacionados a los estímulos fiscales.

… y se ha dado como consecuencia de factores que tendrían un efecto temporal,,…

… y se ha dado como consecuencia de factores que tendrían un efecto temporal,,…

Esta mejora en el gasto en consumo privado, también se ha producido en Aragón, …

Esta mejora en el gasto en consumo privado, también se ha producido en Aragón, …

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2010 2011 2012 2013 (Ene-Sep)2014

Aragón España

Sección 3

…, apoyado por la demanda interna.


Aragón y España: exportaciones reales (1T08=100, CVEC)Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex

Las exportaciones en Aragón tuvieron un comportamiento decepcionante,…

Las exportaciones en Aragón tuvieron un comportamiento decepcionante,…

…dada la temporalidad de los factores detrás del crecimiento de l demanda interna,…

…dada la temporalidad de los factores detrás del crecimiento de l demanda interna,…

…, es imprescindible una reactivación del sector.

…, es imprescindible una reactivación del sector.

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España Aragón

Sección 3

2015: imprescindible crecimiento de las exportaciones


Exportaciones aragonesas: contribución al crecimiento por sectores (%, a/a)Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex

Por un lado, se percibe que las restricciones de oferta están comenzando a reducirse,…

Por un lado, se percibe que las restricciones de oferta están comenzando a reducirse,…

…como consecuencia de la iniciación de proyectos nuevos en sectores clave, como el

del automóvil,…

…como consecuencia de la iniciación de proyectos nuevos en sectores clave, como el

del automóvil,…

…las importaciones de bienes de equipo (17% a/a) adelantan un aumento de las exportaciones

durante los próximos trimestres.

…las importaciones de bienes de equipo (17% a/a) adelantan un aumento de las exportaciones

durante los próximos trimestres.

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2010 2011 2012 2013 2014 (ene-ago)Alimentos Semimanufacturas B.EquipoAutomóvil Manufact. Consumo B.Consumo DuraderoResto TOTAL

Sección 3



Exportaciones aragonesas: contribución al crecimiento por áreas geográficas (%, a/a)Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex

Por el lado de la demanda, durante los dos últimos años, la UE-28 (72% de las

exportaciones) ha lastrado el crecimiento…

Por el lado de la demanda, durante los dos últimos años, la UE-28 (72% de las

exportaciones) ha lastrado el crecimiento…

…mientras que América y, sobre todo Asia (+14% a/a) incrementan su importancia.

…mientras que América y, sobre todo Asia (+14% a/a) incrementan su importancia.

La diversificación geográfica es clave para volver a altas tasas de crecimiento, pero la recuperación en la UEM también ayudará.

La diversificación geográfica es clave para volver a altas tasas de crecimiento, pero la recuperación en la UEM también ayudará.

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2010 2011 2012 2013 1S2014

África Am. Norte y Centro Am. del SurAsia EU-28 Europa No EUResto Total

Sección 3



Sección 3


La contribución de la demanda interna tenderá a descender durante los próximos trimestres …La contribución de la demanda interna tenderá a descender durante los próximos trimestres …

… por lo tanto, para sostener el crecimiento, es fundamental la recuperación de las

exportaciones

… por lo tanto, para sostener el crecimiento, es fundamental la recuperación de las

exportaciones

La recuperación de la demanda externa y un tipo de cambio real más depreciado apoyarán

su crecimiento en el corto plazo

La recuperación de la demanda externa y un tipo de cambio real más depreciado apoyarán

su crecimiento en el corto plazo

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España: crecimiento adicional de las exportaciones en 2015 por cambios en fundamentales (pp) Fuente: BBVA Research

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Mayor crecimiento mundial Mejora TCER


Sección 3

2015: la inversión en M&E augura un mayor crecimiento

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España: inversión en maquinaria y equipo (M&E)(Ratios reales a precios de 2008)Fuente: BBVA Research a partir de INE

Mientras que en Europa la inversión en M&E ha crecido un 8,0% desde que tocara fondo en

2T09, en España lo ha hecho un 22.6%

Mientras que en Europa la inversión en M&E ha crecido un 8,0% desde que tocara fondo en

2T09, en España lo ha hecho un 22.6%

Hoy representa ya el 45% de la inversión real total y más del 8% de la demanda interna real

(máximo histórico) …

Hoy representa ya el 45% de la inversión real total y más del 8% de la demanda interna real

(máximo histórico) …

… lo que es consistente con el cambio de modelo productivo orientado hacia el sector

exterior

… lo que es consistente con el cambio de modelo productivo orientado hacia el sector

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% del PIB % de la demanda nacional


Sección 3

2015: una política monetaria más expansiva

Página 27

España: impacto estimado en el crédito del sector privado, excluyendo hipotecas*(diferencia acumulada vs. últimas previsiones en miles de millones de €) Fuente: Eurostat y BBVA Research

Las acciones del BCE están orientadas a disminuir el coste de la financiación bancario,

condicionada a un aumento del crédito

Las acciones del BCE están orientadas a disminuir el coste de la financiación bancario,

condicionada a un aumento del crédito

En España, los menores tipos aumentarán la demanda de crédito …

En España, los menores tipos aumentarán la demanda de crédito …

… que puede aumentar en unos 50 mil millones si se confirman nuestras previsiones de

menores diferenciales en tipos de interés

… que puede aumentar en unos 50 mil millones si se confirman nuestras previsiones de

menores diferenciales en tipos de interés0

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1er año 2do año 3er año 4to año 5to año

Tipos libres de riesgo más bajosTipos libres de riesgo más bajos + diferencial de crédito más bajo


La recuperación de los flujos de financiación (no del stock), es lo que precede a la

recuperación económica.

La recuperación de los flujos de financiación (no del stock), es lo que precede a la

recuperación económica.

La reducción de la incertidumbre y la mejora de la economía han apoyado una recuperación

de la demanda.

La reducción de la incertidumbre y la mejora de la economía han apoyado una recuperación

de la demanda.

Se observa ya un punto de inflexión y una mejora de los flujos de crédito a hogares y

PYMES, que se consolidará en 2S14

Se observa ya un punto de inflexión y una mejora de los flujos de crédito a hogares y

PYMES, que se consolidará en 2S14

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Empresas (hasta €1m)

12,4%Hogares

12,1%

España: crecimiento del flujo de nuevas operaciones de crédito, julio 2014 (tasa interanual)Fuente: BBVA Research en base a BdE

Sección 3

2015: una política monetaria más expansiva


En total, la reducción impositiva alcanzará 9 mil M€ entre 2015 y 2016 …

En total, la reducción impositiva alcanzará 9 mil M€ entre 2015 y 2016 …

… lo que incrementará la demanda interna y, con ella, las importaciones, lo que atenuará el

impacto sobre el PIB

… lo que incrementará la demanda interna y, con ella, las importaciones, lo que atenuará el

impacto sobre el PIB

La mejora cíclica de ingresos y gastos, junto con el cumplimiento de los objetivos en 2014,

facilita el impulso fiscal

La mejora cíclica de ingresos y gastos, junto con el cumplimiento de los objetivos en 2014,

facilita el impulso fiscal

Sección 3

2015: una política fiscal más expansiva

Página 29

España: impacto de la reducción impositiva en IRPF e IS (desviación respecto a un escenario sin reforma en pp)Fuente: BBVA Research


Aragón mejoró el saldo presupuestario per capita entre 2010 y 2012,…

Aragón mejoró el saldo presupuestario per capita entre 2010 y 2012,…

… pero los ingresos reales per capita han mostrado una tendencia suavemente

decreciente..

… pero los ingresos reales per capita han mostrado una tendencia suavemente

decreciente..

…lo que implica arriesgarse a un nuevo incumplimiento y posponer esfuerzos de

consolidación

…lo que implica arriesgarse a un nuevo incumplimiento y posponer esfuerzos de

consolidación

Sección 3

2015: a nivel autonómico una política menos restrictivaAragón: ingresos, gastos y saldo presupuestario per capita, euros constantes 2013Fuente: BBVA Research a partir de Ángel de la Fuente

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2003

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2005

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2008

2009

2010

2011

2012

2013

Gasto no financiero

Gastosin intereses

Ingresostotales

Saldo presupuestario(Dcha.)


Aragón ha relajado el esfuerzo de consolidación fiscal en 2013 y 2014,…

Aragón ha relajado el esfuerzo de consolidación fiscal en 2013 y 2014,…

… con cierto control de gasto, sobre todo de capital…

… con cierto control de gasto, sobre todo de capital…

…pero acompañado sólo parcialmente con mejora de ingresos impositivos

…pero acompañado sólo parcialmente con mejora de ingresos impositivos

Aragón: necesidad de financiación (% PIB regional)Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP y BdE

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2013 2014 Objetivo 2014

Sección 3

2015: a nivel autonómico una política menos restrictiva


Aragón y España: Afiliación media a la Seguridad Social (% a/a; exCNP)Fuente: BBVA Research a partir de Seguridad Social

La reforma laboral y el II Acuerdo para elEmpleo y la Negociación Colectiva han

evitado una mayor destrucción de empleo

La reforma laboral y el II Acuerdo para elEmpleo y la Negociación Colectiva han

evitado una mayor destrucción de empleo

Con instituciones laborales más adecuadas alinicio de la crisis la destrucción de empleo

habría sido menor

Con instituciones laborales más adecuadas alinicio de la crisis la destrucción de empleo

habría sido menor

Son necesarias reformas adicionales en el mercado de trabajo y los mercados de bienes y

servicios

Son necesarias reformas adicionales en el mercado de trabajo y los mercados de bienes y

servicios

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Sección 3

2015: el impacto de las reformas

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(p)

España Aragón


La economía aragonesa acelerará el crecimiento en 2014 y 2015

La economía aragonesa acelerará el crecimiento en 2014 y 2015

Aumenta la incertidumbre acerca del tipo de medidas que serán necesarias para reducir los

desequilibrios de las cuentas públicas

Aumenta la incertidumbre acerca del tipo de medidas que serán necesarias para reducir los

desequilibrios de las cuentas públicas

El apoyo del sector exterior y la corrección de algunos desequilibrios internos serán los

factores de apoyo a la recuperación

El apoyo del sector exterior y la corrección de algunos desequilibrios internos serán los

factores de apoyo a la recuperación

Crecimiento del PIB por CC. AA. (variación promedio anual)Fuente: BBVA Research a partir de INE

Página 33

Sección 3

Punto de inflexión y vuelta al crecimiento




Sección 3Aragón acelera el crecimiento

Sección 4

El compromiso con las reformas, clave para consolidar la mejora en los mercados y aumentar el crecimiento potencial

Índice

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Evolución del empleo(Nivel de empleo al inicio de cada crisis = 100 )Fuente: BBVA Research a partir de Andrés y Doménech (2012)

Reto urgente a corto plazo: reducir la tasa de desempleo

Reto urgente a corto plazo: reducir la tasa de desempleo

Flexibilidad salarial para recuperar la productividad (∆ de empleo y W) y mayor

competencia (reducción de márgenes)

Flexibilidad salarial para recuperar la productividad (∆ de empleo y W) y mayor

competencia (reducción de márgenes)

Pero los problemas del mercado de trabajo van más allá: negociación colectiva, dualidad y

políticas de empleo

Pero los problemas del mercado de trabajo van más allá: negociación colectiva, dualidad y

políticas de empleo

Es necesario un crecimiento del PIB del 2,5% hasta 2026 para recuperar el nivel de empleo

precrisis

Es necesario un crecimiento del PIB del 2,5% hasta 2026 para recuperar el nivel de empleo

precrisis

Sección 4

La necesidad de profundizar el proceso reformador


La educación, la inversión en I+D+i tienen una fuerte relación con el PIB potencial

La educación, la inversión en I+D+i tienen una fuerte relación con el PIB potencial

La implementación de reformas en estos ámbitos será fundamental para garantizar una

convergencia en PIB y renta con Europa

La implementación de reformas en estos ámbitos será fundamental para garantizar una

convergencia en PIB y renta con Europa

Aragón debe redoblar sus esfuerzos para mejorar su posición en estos indicadoresAragón debe redoblar sus esfuerzos para mejorar su posición en estos indicadores

Índice de competitividad regional 2013 Fuente: BBVA Research a partir de Annoni y Dijkstra (2013)

Sección 4

La necesidad de profundizar el proceso reformador

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EU27

BE

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DK

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Regiones Región de la capital Media del país Aragón


El mercado laboral afronta numerosos retos, entre los que destaca una productividad inferior

a la media (y aumentando el diferencial)

El mercado laboral afronta numerosos retos, entre los que destaca una productividad inferior

a la media (y aumentando el diferencial)

Inversión en capital humano, físico y tecnológico aumentan la productividad y empleabilidad del

trabajador

Inversión en capital humano, físico y tecnológico aumentan la productividad y empleabilidad del

trabajador

CC. AA.: PIB por ocupado y tasa de paro en 2013Fuente: BBVA Research

Asumiendo un crecimiento del 2,5% (y del 0,6% de la productividad) se necesitaría una década para recuperar el nivel de empleo regional pre-

crisis

Asumiendo un crecimiento del 2,5% (y del 0,6% de la productividad) se necesitaría una década para recuperar el nivel de empleo regional pre-

crisis

Sección 4

La necesidad de profundizar en el proceso reformador

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AND

ARA

AST BAL

CAN

CANT

CYL

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EXT

GAL MAD

MUR

NAV PVARIO

VALESP

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Tasa

de

paro

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Mensajes principales

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El crecimiento global continuará, aunque la recuperación está siendo más moderada en comparación histórica

En España se modera el crecimiento en 3T2014 pero se acelerará en 2015, apoyado en políticas monetarias y fiscales más expansivas, aunque con riesgos sobre la composición del crecimiento y la cuenta corriente

La economía aragonesa recupera el crecimiento en 2014 y lo acelerará en 2015. El apoyo del sector exterior y el avance en la corrección de algunos desequilibrios internos apoyarán la recuperación

Las reformas están teniendo un efecto positivo sobre la economía. Sin embargo, el esfuerzo puede y debe ser mayor para que la recuperación sea más intensa, sostenible y duradera.

4

Situación AragónMiguel Cardoso, Economista Jefe, Unidad de España

Zaragoza, APD, 23 de octubre de 2014

presentación "situación aragón"

Economy & Finance