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HECHO RELEVANTE
CARBURES EUROPE SA
30 de mayo de 2018
En virtud de lo previsto en el artiacuteculo 17 del Reglamento (UE) nordm 5962014 sobre abuso
de mercado y en el artiacuteculo 228 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores
aprobado por el Real Decreto Legislativo 42015 de 23 de octubre y disposiciones
concordantes asiacute como en la Circular 152016 del Mercado Alternativo Bursaacutetil (MAB)
ponemos en su conocimiento la siguiente informacioacuten
Con motivo de la participacioacuten de CARBURES en el Foro MedCap celebrado en Madrid
durante los diacuteas de hoy y mantildeana se adjunta la presentacioacuten corporativa a utilizar en
dicho evento
En El Puerto de Santa Mariacutea a 30 de mayo de 2018
CARBURES EUROPE SA
Guillermo Medina Ors
Secretario del Consejo de Administracin
Foro MedCap Madrid30 de mayo de 2018
2
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
3
Carbures es un grupo tecnoloacutegico industrial e internacional con maacutes de 18 antildeos de experiencia y especializado eningenieriacutea y en la fabricacioacuten de piezas y estructuras en materiales compuestos para diferentes sectores
Introduccioacuten
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
en sus plantas de produccioacuten oficinas teacutecnicas e instalaciones
42000 m2
Atractivos sectores en crecimientoAeroespacial Movilidad amp Obra Civil
3
Ventas 2017
Meuro
profesionales con gt50 dedicados al Disentildeo e Ingenieriacutea
gt800
plantas y oficinas de ingenieriacutea en las que opera globalmente
16
paiacuteses en los que Carbures tiene presencia
7
1999
Spin Off de la Universidd de
Caacutediz
2006 2012 2013
Cotizacioacuten en el MAB
Adquisicioacuten de compantildeiacuteas
aeronaacuteuticas
Consolidacioacuten y especializacioacuten
1st Planta productiva
2014 2017
hellip de ser u a spi off u i ersitaria a co ertirse e u a e presa internacional con presencia en tres continentes
3
1
42
576
Historia de eacutexitohellip
Actual distribucioacuten del Capital Social
Presidente y Fundador
695Anangu
Grup SL499
Black Toro Capital4907
Free Float3813
Miembros del Consejo de
Admoacuten
Adquisicioacuten de compantildeiacuteas de automocioacuten
4
Nueva realidad corporativa
Siguiendo la hoja de ruta marcada para alcanzar la consolidacioacuten del crecimiento orgaacutenico y el grado de madurezoacuteptimo que posicione a Carbures como liacuteder en la industria
En el camino correcto hacia la consolidacioacuten del Crecimiento Rentable
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
CONSOLIDACIOacuteN Y CRECIMIENTO RENTABLE
(2017 en adelante)
ORIGEN Y DESARROLLO TECNOLOacuteGICO
(1999 ndash 2010)
CRECIMIENTO Y EXPANSIOacuteN INTERNACIONAL
(2011-2016)
1 Estructura operativa
simplificada
2 Soacutelida estrategia financiera
3 Consolidacioacuten del
crecimiento orgaacutenico y
mejora de rentabilidades
4 Alianzas con grupos
industriales
5 Acceso a nuevos mercados
financieros
Gestacioacute del K o -ho
Desarrollo de patentes
propias
Consolidacioacuten de clientes de
primer nivel
Crecimiento exponencial de
la capacidad de produccioacuten
Aumento de capacidades
Crecimiento inorgaacutenico
intensa actividad de MampA
CAGR +85 en 2011-2016
Internacionalizacioacuten y
diversificacioacuten
Posicionamiento tecnoloacutegico y
proyectos de vanguardia
ETAPA ACTUAL
Necesidad de obtener masa
criacutetica y acceso a clientes
internacionales
Necesidad de simplificacioacuten de
la estructura operativa y
financiera
5
Modelo de negocio
Carbures cubre toda la cadena de valor desde el disentildeo inicial de piezas y liacuteneas de produccioacuten hasta su produccioacutencontrol de calidad y entrega para los sectores aeroespacial automocioacuten y obra civil
Disentildeo e ingenieriacutea de piezas de fibra de carbono y liacuteneas de produccioacuten
Sistemas de ingenieriacutea propios
Ingenieriacutea de elementos para el sector de obra civil (composites)
Conocimiento extensivo en composites y otros componentes (resinas maquinaria etc) aplicado a los 3 sectores con mayores perspectivas de crecimiento
Sistemas de ensayo y verificacioacuten
Control de calidad de piezas
Servicios de mantenimiento de sistemas
Servicio post-venta de liacuteneas de produccioacuten
Tecnologiacuteas propias para la fabricacioacuten de piezas en composites
Estructuras sensorizadas y Robots colaborativos
Integracioacuten de actividades en produccioacuten
Proveedor TIER 2 de materiales compuestos ingenieriacutea y fabricacioacuten
Estrategia global en la cadena de suministro proximidad a nuestro cliente con centros en los 3 mercados principales (China USA y Europa)
Alta capacidad teacutecnica y valor la compantildeiacutea tiene las certificaciones de calidad maacutes importantes
Colaboracioacuten con el cliente desde las primeras etapas del desarrollo del producto
Elevada experiencia en el desarrollo de estructuras equipos y tecnologiacuteas de fabricacioacuten
Alta visibilidad en los pedidos
Extenso Backlog y pipeline
Lideres en sus sectores
Elevada recurrencia
Excelente calidad crediticia
Referencia mundial
Ingenieriacutea Disentildeo y Tecnologiacutea
Fabricacioacuten tanto en series cortas como en series largas
Excelencia en la industrializacioacuten y produccioacuten de piezas y estructuras de composites tanto en Aerospace como en Mobility
Calidad competitividad e impecable historial de entregas a tiempo
Plantas de fabricacioacuten auditadas por clientes y poseen los mayores estaacutendares y certificados de calidad
Fabricacioacuten y Servicios de Valor Antildeadido Clientes de 1er Nivel
Materia primaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea y Integracioacuten
FabricacioacutenTest de calidadMantenimiento
Tier 1 y OEM
industrializacioacuten y produccioacuten de piezas y estructuras de composites
Soluciones industriales y liacuteneas produccioacuten
Diversificacioacuten y globalidad
Plantas uacuteltima generacioacuten
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
6
Liacuteneas de negocio Aerospace amp Defense
Carbures Aerospace amp Defense es un TIER 2 liacuteder en ingenieriacutea y fabricacioacuten de piezas y estructuras en materialcompuesto para los sectores aeroespacial y defensa
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Aspectos Destacados
bull Carbures Aerospace and Defense se especializa en i) Fabricacioacuten de estructuras ii)Desarrollo de sistemas y equipamiento Equipos electroacutenicos y eleacutectricos y iii) Serviciosde Ingenieriacutea
bull La compantildeiacutea cuenta con excelente posicionamiento y reconocimiento a nivel internacionalgracias a su competitividad calidad y su impecable historial de entregas a tiempo Elejercicio 2017 cerroacute con todo un reacutecord en fabricacioacuten de ~78000 piezas de avioacuten
bull El negocio de fabricacioacuten de piezas de Carbures continuacutea en crecimiento gracias a losprogramas desarrollados para todos los modelos de la familia Airbus A320 A330 A340 A380 A320Neo A350 C295 A400m
bull Carbures cuenta con plantas productivas certificadas por Airbus en Espantildea y Chinapudiendo atender asiacute las necesidades de sus clientes a nivel internacional
bull La divisioacuten de ingenieriacutea otorga un soacutelido respaldo a las actividades de fabricacioacutenestando presente en toda la cadena de valor
Maacutes de 18 antildeos con Airbus como cliente quien premioacute a Carbures en 2016 entre +10000 proveedores
Trabajando para incorporar a Boeing como cliente teniendo nuacutemero de proveedor asignado por Boeing desde 2017
3
5
1
2
4
Negocio consolidado con expectativas de crecimiento gracias a la recurrencia de los programas a largo plazo que proveen visibilidad por toda la vida uacutetil del avioacuten
Capacidad industrial internacional con foco en el futuro el mercado asiaacutetico
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
La divisioacuten estaacute especializada en la fabricacioacuten depiezas en fibra de carbono y otros materialescompuestos servicios de ingenieriacutea y desarrollo desistemas para aeronaves siendo uno de losprincipales TIER 2 a nivel mundial y un playerfundamental en la cadena de produccioacuten de Airbus
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Vacuum Infusion Process
Aerospace amp Defense
bull Resin TransferMolding
bull Rapid Multi-injectionCompression Process
FABRICACIOacuteN DE PIEZASINGENIERIacuteA Y SISTEMAS
Meuro Meuro
Ofreciendo soluciones propias y siendo protagonistas en proyectos de vanguardia como el tren bala ldquoHyperlooprdquo
7
Carbures Mobility es un TIER 2 de maquinaria y piezas para el sector de automocioacuten que se especializa en solucionesque reducen el peso a traveacutes del conocimiento en compuestos de fibra de carbono
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten de Mobility aspira a ser un Tier 2 fundamental en la fabricacioacuten de piezas ysoluciones ligeras a traveacutes de estructuras compuestas
bull Siendo pioneros en la industria Carbures posee capacidad para el disentildeo y desarrollode productos propios aplicacioacuten de la tecnologiacutea e industrializacioacuten de productos enseries largas y cortas (high and low volume)
bull Compantildeiacutea consolidada en la fabricacioacuten de low volume el objetivo actual se fija en lafabricacioacuten de piezas de materiales compuestos en high volume a traveacutes de su propiatecnologiacutea patentada RMCP
bull Carbures Machinery se centra en el disentildeo e integracioacuten de tecnologiacutea y fabricacioacuten deliacuteneas de montaje y ensayo (sistemas de direccioacuten asientos y mecanismos sistemasde seguridad sistemas de frenado transmisioacuten y unidades eleacutectricaselectroacutenicas)Adicionalmente ofrece soluciones propias y uacutenicas como visioacuten artificial o roboacuteticacolaborativa
La divisioacuten se compone de dos ramas Automotive yMachinery En la primera de ellas la Compantildeiacutea secentra en la fabricacioacuten de piezas de fibra decarbono para diferentes Tier 1 En MachineryCarbures disentildea fabrica y ensambla maquinaria yliacuteneas de produccioacuten para el sector de automocioacuten
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
Mobility
FABRICACIOacuteN DE PIEZAS MAQUINARIA
bull RMCP
bull Visioacuten artificial yroboacutetica colaborativa
Meuro Meuro
Tecnologiacutea propia para la fabricacioacuten de piezas en fibra de carbono y otros materiales compuestos
3
5
1
2
4
Estabilidad y visibilidad en el negocio de Machinery combinado con liderazgo tecnoloacutegico en la fabricacioacuten de piezas de composites en Automotive
Referente a nivel mundial en la actividad de Machinery capaces de ofrecer soluciones ad hoc a sus clientes
Proximidad a sus clientes a traveacutes de plantas productivas en 3 continentes situadas en localizaciones clave
La regulacioacuten y la irrupcioacuten de los vehiacuteculos eleacutectricos impulsan de manera definitiva la implantacioacuten de los materiales compuestos
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Mobility
8
Carbures Civil Works ofrece servicios de ingenieriacutea fabricacioacuten y montaje de elementos de construccioacuten que incluyenelementos fabricados en materiales compuestos
Civil Works
La Divisioacuten es capaz de desarrollar tanto productoscomo patentes propias El know-how y la experienciaadquirida durante antildeos en el resto de divisiones delGrupo son aplicables al sector de lasinfraestructuras lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
PROYECTOS SINGULARESINGENIERIacuteAPLATAFORMAS
OFF-SHORE
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten desarrolla su actividad en las aacutereas de Ingenieriacutea OilampGas plataformas off-shore supervisioacuten y direccioacuten de obra proyectos EPC aplicacioacuten de composites en obracivil y Arquitectura e industrializacioacuten de barras corrugadas
bull Desde 2014 Carbures apuesta por la introduccioacuten de los materiales compuestos en elsector de las infraestructuras gracias a su alta resistencia y bajo peso
bull Actividad con altas sinergias know-how y experiencia adquirida durante antildeos en el restode sectores son aplicables a la actividad de Civil Works lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
bull Desarrollo de proyectos de infraestructuras basados en material compuesto como dolphinportuario o estructura de puentes
Palancas de crecimiento adicionales piping e industrializacioacuten de barras corrugadas para infraestructuras3
5
1
2
4
Enorme potencial de crecimiento como consecuencia del nuevo posicionamiento estrateacutegico en grandes proyectos EPC y PMO
Incrementando significativamente el negocio y rentabilidad con clientes nuevos y existentes
Meuro
Ganando ldquomomentumrdquo gracias al incremento en el uso de materiales compuestos en el sector OampG sensores y estructuras sensorizadas
Excelente posicionamiento gracias a proyectos de vanguardia como el desarrollado para Norman Foster
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Civil Works
9
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
10
Fuente FMI OACI IATA Morgan Stanley Research Airbus GMF2015
El transporte aeacutereo es un mercado de crecimiento secular El traacutefico de pasajeros raramente disminuye
La eficiencia del combustible es el mayor impulsor para la compra de nuevosaviones
Estructura de la industria de oligopolio para fuselajes motores y equipos La industria aeronaacuteutica estaacute fragmentada y altamente competitiva
Aunque las oacuterdenes de las aeronaves experimentan alguacuten ciacuteclico el traacutefico depasajeros y las entregas tienden a ser resistentes y usualmente revivenraacutepidamente cualquier dirigible en las oacuterdenes de las aeronaves
En los uacuteltimos 50 antildeos las oacuterdenes de los aviones soacutelo han disminuido 5veces
El traacutefico aeacutereo crece aproximadamente 2x el PIB global El traacutefico aeacutereo se duplicaraacute en los proacuteximos 15 antildeos
El traacutefico aeacutereo es un mercado de crecimiento secular que raramente disminuye Crecimiento constante en el traacuteficoaeacutereo con expectativas de duplicar en los proacuteximos 15 antildeos Seguacuten el CEO de United Technologies maacutes del 80 de lapoblacioacuten mundial no ha volado
AampD Mobility C Works
Aeroespacial | Aumento de la evolucioacuten del traacutefico aeacutereo
Punto II Perspectivas de mercado
11
Flota activa
Visioacuten general de la flota por regioacuten ( unidades)
Frente al creciente traacutefico aeacutereo y la necesidad de una mayor eficiencia la estrategia de las aeroliacuteneas se basaraacute eni) Nuevos aviones para la creciente demanda ii) Reemplazo de la vieja flota para aviones nuevos y maacutes eficientes
Nota los reemplazos representan la flota que se retiraraacute del servicio
Nuevas entregas ReemplazosFlota de 2016 auacuten en servicio
AampD Mobility C Works
Norteameacuterica
42961943
3636
6604296
6239
2016 2035E
15x
Latinoameacuterica
22x
1317 1631
914
4031317
2948
2016 2035E
Europa
18x
4228 3563
2945
12834228
7791
2016 2035E
Asia Paciacutefico
26x
5659 9026
42131446
5659
14685
2016 2035E
CIS
20x
824 864
337
487824
1688
2016 2035E
Aacutefrica
15x
Oriente Medio
27x
605 765226
379605
1370
2016 2035E
10901896
469
621
1090
2986
2016 2035E
Punto II Perspectivas de mercado
Aeroespacial | Maacutes flota para satisfacer la creciente demanda
12
6
15 16 22
53
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
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93
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94
19
95
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96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
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05
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06
20
07
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08
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09
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10
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11
20
12
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13
20
14
20
15
20
16
Composite Structural Weight () Airbus
3
11
50
Composite Structural Weight () Boeing
Los proveedores que ofrecen componentes compuestos y aeroestructuras tienden a tener maacutergenes maacutes altos y sonmaacutes valorados por sus socios ya que ofrecen soluciones maacutes altas de valor agregado y diferenciadas
Aeroespacial | Mayor uso de materiales compuestos
Materiales peso estructural por modelo de aeronave () Reduccioacuten de costos los OEM
y proveedores aeroespacialesutilizan cada vez maacutescompuestos para reducir el pesode las aeronaves ayudando alas compantildeiacuteas aeacutereas a reducirsus costos operativos ya quedisminuye el consumo decombustible
Respetuoso del medioambiente los aviones maacutesligeros permiten a las compantildeiacuteasaeacutereas cumplir con lasregulaciones medioambientalesy compensar cualquier aumentode peso causado por el usoextensivo de sistemas eleacutectricosasientos maacutes seguros ypesados etc Por otra parteestos materiales ayudan amejorar la vida de lasaeroestructuras y rendimiento loque hace que los aviones seanmaacutes seguros y eficientes
Otros beneficios como loscomposites estaacuten formados pordos o maacutes materiales creandouno nuevo con caracteriacutesticasuacutenicas pueden ser utilizados encasi cualquier componente deavioacuten lo que hace maacutes probableque los fabricantes ampliacuteen eluso en un futuro proacuteximo
Evolucioacuten del uso de composites para aeronaves
A300310
A320 A330340 A380
A350
B767
B777
B787
3 3 3 11
50
3 615 16 22
53
15
46 38
10
79 79 80 70
20
79 7466 66 61
20
6624 33
57
12 13 14 11
10
12 8 6 5 57
6
5 8
5 4 2 715
55 5 5 5
14 5 19 17
1 1 1 15
17 8 8 7 7
830
5 8
B737 B747 B767 B777 B787 B737 MAX A300310 A320 A330340 A380 A350 A20 neo C-Series MS-21 C919
Boeing Airbus Bombardier Irkut Comac
Composite Aluminum Steel Titanium Other
AampD Mobility C Works
Fuente Informacioacuten Puacuteblica
C el 50 del peso de la estructura de los nuevos programas de aviones se
deriva de compuestos
Punto II Perspectivas de mercado
13
Fuente Deloitte anaacutelisis de datos de Estocolmo Instituto Internacional de investigacioacuten de la paz (SIPRI) base de datos de gastos militares
Las altas tensiones geopoliacuteticas actuales en varias regiones ocasiona que muchos paiacuteses esteacuten recapitalizando ymejorando sus activos de defensa
Aumento del gasto en defensa a nivel mundial
AampD Mobility C Works
Defensa | Aumento del gasto de defensa global
Elementos Destacados
bull La demanda internacional de productos militares y de defensa estaacute aumentando en el Oriente Medio Europa oriental y el lejano Oriente
bull Estados Unidos es el paiacutes con el mayor gasto en defensa (34 del gasto global total) pero muchos paiacuteses de Oriente Medio y Aacutefricatienen un gasto maacutes alto como porcentaje de su PIB
bull Aumento en el gasto de defensa desde 2013 debido a las tensiones poliacuteticas actuales en todo el mundo
Los uacuteltimos realces del gasto en defensa de Espantildea
bull Reuniones celebradas por el Ministerio de Defensa espantildeol y la OTAN durante los primeros 2018 en relacioacuten al nuevo plan de inversioacutenen defensa de Espantildea ndash duplicacioacuten del gasto en defensa en los proacuteximos 7 antildeos (c 2 del PIB)
bull Airbus y Navantia que son dos de los principales clientes de Carbures han recibido contratos de defensa de euro 20bn Esto incluyeplataformas navales es decir las fragatas F110 y plataformas aeacutereas como el MRTT entre otros posicionando a Carbures comobeneficiario de estas oacuterdenes
Punto II Perspectivas de mercado
14
Mobility | Creciente y cambiante demanda
Los 15 principales paiacuteses productores de vehiacuteculos de motor en 2015-2016 (unidades k) Principales impulsores delcrecimiento futuro China e Indiaseraacuten los impulsores del sectorSeguacuten el Banco Mundial China ylas economiacuteas de la India hancrecido en 67 y 71respectivamente en 2016mostrando la proeza econoacutemica deambos paiacuteses De hecho son dosde los paiacuteses con la proporcioacutenmaacutes baja de vehiacuteculos per caacutepitalo que indica un crecimientotremendo en el futuro
Competencia el sector de laautomocioacuten es altamentecompetitivo donde los OEMcompiten a traveacutes de disentildeosinnovadores y ofertas deproductos
Innovacioacuten es probable que elsector sufra cambios notables enun futuro proacuteximo Lasregulaciones de emisiones de CO2y la creciente inversioacuten entecnologiacutea de conduccioacutenautoacutenoma cambiaraacuten el tipo deautomoacuteviles exigidos por losclientes
Cambio se espera que la industriaautomoviliacutestica modifique susprocesos de produccioacuten y la ofertade productos El mercadocomienza a ofrecer vehiacuteculoseficientes y maacutes ligeros
Fuente OICA amp ACEA
Se espera que la demanda de vehiacuteculos aumente en el futuro principalmente por la demanda de algunas economiacuteasemergentes como China o India
Top 10 mayor fabricante por produccioacuten en 2014-2015 (unidades k)
AampD Mobility C Works
10475 9894
8008
9609
59695097 4865 4513
3016 2761
10083 9872
79887485
6396
5170 4865 45433034 3032
2014 2015
24503
121009278
60334160 4555 3565 2733 2283 2429 1972 1915 1682 1358 1303
28118
121989204
6062 4488 4228 3597 2885 2370 2156 2982 1944 1816 1485 1349
002x 004x 007x 007x 000x 008x 003x 006x 007x 001x 004x 003x 003x 002x 013x
2015 2016 Per capita vehicles as of 2016
Punto II Perspectivas de mercado
15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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The statements made herein do not constitute an offer They are based on the mentioned assumptions and are
expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
Foro MedCap Madrid30 de mayo de 2018
2
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
3
Carbures es un grupo tecnoloacutegico industrial e internacional con maacutes de 18 antildeos de experiencia y especializado eningenieriacutea y en la fabricacioacuten de piezas y estructuras en materiales compuestos para diferentes sectores
Introduccioacuten
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
en sus plantas de produccioacuten oficinas teacutecnicas e instalaciones
42000 m2
Atractivos sectores en crecimientoAeroespacial Movilidad amp Obra Civil
3
Ventas 2017
Meuro
profesionales con gt50 dedicados al Disentildeo e Ingenieriacutea
gt800
plantas y oficinas de ingenieriacutea en las que opera globalmente
16
paiacuteses en los que Carbures tiene presencia
7
1999
Spin Off de la Universidd de
Caacutediz
2006 2012 2013
Cotizacioacuten en el MAB
Adquisicioacuten de compantildeiacuteas
aeronaacuteuticas
Consolidacioacuten y especializacioacuten
1st Planta productiva
2014 2017
hellip de ser u a spi off u i ersitaria a co ertirse e u a e presa internacional con presencia en tres continentes
3
1
42
576
Historia de eacutexitohellip
Actual distribucioacuten del Capital Social
Presidente y Fundador
695Anangu
Grup SL499
Black Toro Capital4907
Free Float3813
Miembros del Consejo de
Admoacuten
Adquisicioacuten de compantildeiacuteas de automocioacuten
4
Nueva realidad corporativa
Siguiendo la hoja de ruta marcada para alcanzar la consolidacioacuten del crecimiento orgaacutenico y el grado de madurezoacuteptimo que posicione a Carbures como liacuteder en la industria
En el camino correcto hacia la consolidacioacuten del Crecimiento Rentable
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
CONSOLIDACIOacuteN Y CRECIMIENTO RENTABLE
(2017 en adelante)
ORIGEN Y DESARROLLO TECNOLOacuteGICO
(1999 ndash 2010)
CRECIMIENTO Y EXPANSIOacuteN INTERNACIONAL
(2011-2016)
1 Estructura operativa
simplificada
2 Soacutelida estrategia financiera
3 Consolidacioacuten del
crecimiento orgaacutenico y
mejora de rentabilidades
4 Alianzas con grupos
industriales
5 Acceso a nuevos mercados
financieros
Gestacioacute del K o -ho
Desarrollo de patentes
propias
Consolidacioacuten de clientes de
primer nivel
Crecimiento exponencial de
la capacidad de produccioacuten
Aumento de capacidades
Crecimiento inorgaacutenico
intensa actividad de MampA
CAGR +85 en 2011-2016
Internacionalizacioacuten y
diversificacioacuten
Posicionamiento tecnoloacutegico y
proyectos de vanguardia
ETAPA ACTUAL
Necesidad de obtener masa
criacutetica y acceso a clientes
internacionales
Necesidad de simplificacioacuten de
la estructura operativa y
financiera
5
Modelo de negocio
Carbures cubre toda la cadena de valor desde el disentildeo inicial de piezas y liacuteneas de produccioacuten hasta su produccioacutencontrol de calidad y entrega para los sectores aeroespacial automocioacuten y obra civil
Disentildeo e ingenieriacutea de piezas de fibra de carbono y liacuteneas de produccioacuten
Sistemas de ingenieriacutea propios
Ingenieriacutea de elementos para el sector de obra civil (composites)
Conocimiento extensivo en composites y otros componentes (resinas maquinaria etc) aplicado a los 3 sectores con mayores perspectivas de crecimiento
Sistemas de ensayo y verificacioacuten
Control de calidad de piezas
Servicios de mantenimiento de sistemas
Servicio post-venta de liacuteneas de produccioacuten
Tecnologiacuteas propias para la fabricacioacuten de piezas en composites
Estructuras sensorizadas y Robots colaborativos
Integracioacuten de actividades en produccioacuten
Proveedor TIER 2 de materiales compuestos ingenieriacutea y fabricacioacuten
Estrategia global en la cadena de suministro proximidad a nuestro cliente con centros en los 3 mercados principales (China USA y Europa)
Alta capacidad teacutecnica y valor la compantildeiacutea tiene las certificaciones de calidad maacutes importantes
Colaboracioacuten con el cliente desde las primeras etapas del desarrollo del producto
Elevada experiencia en el desarrollo de estructuras equipos y tecnologiacuteas de fabricacioacuten
Alta visibilidad en los pedidos
Extenso Backlog y pipeline
Lideres en sus sectores
Elevada recurrencia
Excelente calidad crediticia
Referencia mundial
Ingenieriacutea Disentildeo y Tecnologiacutea
Fabricacioacuten tanto en series cortas como en series largas
Excelencia en la industrializacioacuten y produccioacuten de piezas y estructuras de composites tanto en Aerospace como en Mobility
Calidad competitividad e impecable historial de entregas a tiempo
Plantas de fabricacioacuten auditadas por clientes y poseen los mayores estaacutendares y certificados de calidad
Fabricacioacuten y Servicios de Valor Antildeadido Clientes de 1er Nivel
Materia primaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea y Integracioacuten
FabricacioacutenTest de calidadMantenimiento
Tier 1 y OEM
industrializacioacuten y produccioacuten de piezas y estructuras de composites
Soluciones industriales y liacuteneas produccioacuten
Diversificacioacuten y globalidad
Plantas uacuteltima generacioacuten
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
6
Liacuteneas de negocio Aerospace amp Defense
Carbures Aerospace amp Defense es un TIER 2 liacuteder en ingenieriacutea y fabricacioacuten de piezas y estructuras en materialcompuesto para los sectores aeroespacial y defensa
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Aspectos Destacados
bull Carbures Aerospace and Defense se especializa en i) Fabricacioacuten de estructuras ii)Desarrollo de sistemas y equipamiento Equipos electroacutenicos y eleacutectricos y iii) Serviciosde Ingenieriacutea
bull La compantildeiacutea cuenta con excelente posicionamiento y reconocimiento a nivel internacionalgracias a su competitividad calidad y su impecable historial de entregas a tiempo Elejercicio 2017 cerroacute con todo un reacutecord en fabricacioacuten de ~78000 piezas de avioacuten
bull El negocio de fabricacioacuten de piezas de Carbures continuacutea en crecimiento gracias a losprogramas desarrollados para todos los modelos de la familia Airbus A320 A330 A340 A380 A320Neo A350 C295 A400m
bull Carbures cuenta con plantas productivas certificadas por Airbus en Espantildea y Chinapudiendo atender asiacute las necesidades de sus clientes a nivel internacional
bull La divisioacuten de ingenieriacutea otorga un soacutelido respaldo a las actividades de fabricacioacutenestando presente en toda la cadena de valor
Maacutes de 18 antildeos con Airbus como cliente quien premioacute a Carbures en 2016 entre +10000 proveedores
Trabajando para incorporar a Boeing como cliente teniendo nuacutemero de proveedor asignado por Boeing desde 2017
3
5
1
2
4
Negocio consolidado con expectativas de crecimiento gracias a la recurrencia de los programas a largo plazo que proveen visibilidad por toda la vida uacutetil del avioacuten
Capacidad industrial internacional con foco en el futuro el mercado asiaacutetico
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
La divisioacuten estaacute especializada en la fabricacioacuten depiezas en fibra de carbono y otros materialescompuestos servicios de ingenieriacutea y desarrollo desistemas para aeronaves siendo uno de losprincipales TIER 2 a nivel mundial y un playerfundamental en la cadena de produccioacuten de Airbus
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Vacuum Infusion Process
Aerospace amp Defense
bull Resin TransferMolding
bull Rapid Multi-injectionCompression Process
FABRICACIOacuteN DE PIEZASINGENIERIacuteA Y SISTEMAS
Meuro Meuro
Ofreciendo soluciones propias y siendo protagonistas en proyectos de vanguardia como el tren bala ldquoHyperlooprdquo
7
Carbures Mobility es un TIER 2 de maquinaria y piezas para el sector de automocioacuten que se especializa en solucionesque reducen el peso a traveacutes del conocimiento en compuestos de fibra de carbono
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten de Mobility aspira a ser un Tier 2 fundamental en la fabricacioacuten de piezas ysoluciones ligeras a traveacutes de estructuras compuestas
bull Siendo pioneros en la industria Carbures posee capacidad para el disentildeo y desarrollode productos propios aplicacioacuten de la tecnologiacutea e industrializacioacuten de productos enseries largas y cortas (high and low volume)
bull Compantildeiacutea consolidada en la fabricacioacuten de low volume el objetivo actual se fija en lafabricacioacuten de piezas de materiales compuestos en high volume a traveacutes de su propiatecnologiacutea patentada RMCP
bull Carbures Machinery se centra en el disentildeo e integracioacuten de tecnologiacutea y fabricacioacuten deliacuteneas de montaje y ensayo (sistemas de direccioacuten asientos y mecanismos sistemasde seguridad sistemas de frenado transmisioacuten y unidades eleacutectricaselectroacutenicas)Adicionalmente ofrece soluciones propias y uacutenicas como visioacuten artificial o roboacuteticacolaborativa
La divisioacuten se compone de dos ramas Automotive yMachinery En la primera de ellas la Compantildeiacutea secentra en la fabricacioacuten de piezas de fibra decarbono para diferentes Tier 1 En MachineryCarbures disentildea fabrica y ensambla maquinaria yliacuteneas de produccioacuten para el sector de automocioacuten
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
Mobility
FABRICACIOacuteN DE PIEZAS MAQUINARIA
bull RMCP
bull Visioacuten artificial yroboacutetica colaborativa
Meuro Meuro
Tecnologiacutea propia para la fabricacioacuten de piezas en fibra de carbono y otros materiales compuestos
3
5
1
2
4
Estabilidad y visibilidad en el negocio de Machinery combinado con liderazgo tecnoloacutegico en la fabricacioacuten de piezas de composites en Automotive
Referente a nivel mundial en la actividad de Machinery capaces de ofrecer soluciones ad hoc a sus clientes
Proximidad a sus clientes a traveacutes de plantas productivas en 3 continentes situadas en localizaciones clave
La regulacioacuten y la irrupcioacuten de los vehiacuteculos eleacutectricos impulsan de manera definitiva la implantacioacuten de los materiales compuestos
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Mobility
8
Carbures Civil Works ofrece servicios de ingenieriacutea fabricacioacuten y montaje de elementos de construccioacuten que incluyenelementos fabricados en materiales compuestos
Civil Works
La Divisioacuten es capaz de desarrollar tanto productoscomo patentes propias El know-how y la experienciaadquirida durante antildeos en el resto de divisiones delGrupo son aplicables al sector de lasinfraestructuras lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
PROYECTOS SINGULARESINGENIERIacuteAPLATAFORMAS
OFF-SHORE
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten desarrolla su actividad en las aacutereas de Ingenieriacutea OilampGas plataformas off-shore supervisioacuten y direccioacuten de obra proyectos EPC aplicacioacuten de composites en obracivil y Arquitectura e industrializacioacuten de barras corrugadas
bull Desde 2014 Carbures apuesta por la introduccioacuten de los materiales compuestos en elsector de las infraestructuras gracias a su alta resistencia y bajo peso
bull Actividad con altas sinergias know-how y experiencia adquirida durante antildeos en el restode sectores son aplicables a la actividad de Civil Works lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
bull Desarrollo de proyectos de infraestructuras basados en material compuesto como dolphinportuario o estructura de puentes
Palancas de crecimiento adicionales piping e industrializacioacuten de barras corrugadas para infraestructuras3
5
1
2
4
Enorme potencial de crecimiento como consecuencia del nuevo posicionamiento estrateacutegico en grandes proyectos EPC y PMO
Incrementando significativamente el negocio y rentabilidad con clientes nuevos y existentes
Meuro
Ganando ldquomomentumrdquo gracias al incremento en el uso de materiales compuestos en el sector OampG sensores y estructuras sensorizadas
Excelente posicionamiento gracias a proyectos de vanguardia como el desarrollado para Norman Foster
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Civil Works
9
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
10
Fuente FMI OACI IATA Morgan Stanley Research Airbus GMF2015
El transporte aeacutereo es un mercado de crecimiento secular El traacutefico de pasajeros raramente disminuye
La eficiencia del combustible es el mayor impulsor para la compra de nuevosaviones
Estructura de la industria de oligopolio para fuselajes motores y equipos La industria aeronaacuteutica estaacute fragmentada y altamente competitiva
Aunque las oacuterdenes de las aeronaves experimentan alguacuten ciacuteclico el traacutefico depasajeros y las entregas tienden a ser resistentes y usualmente revivenraacutepidamente cualquier dirigible en las oacuterdenes de las aeronaves
En los uacuteltimos 50 antildeos las oacuterdenes de los aviones soacutelo han disminuido 5veces
El traacutefico aeacutereo crece aproximadamente 2x el PIB global El traacutefico aeacutereo se duplicaraacute en los proacuteximos 15 antildeos
El traacutefico aeacutereo es un mercado de crecimiento secular que raramente disminuye Crecimiento constante en el traacuteficoaeacutereo con expectativas de duplicar en los proacuteximos 15 antildeos Seguacuten el CEO de United Technologies maacutes del 80 de lapoblacioacuten mundial no ha volado
AampD Mobility C Works
Aeroespacial | Aumento de la evolucioacuten del traacutefico aeacutereo
Punto II Perspectivas de mercado
11
Flota activa
Visioacuten general de la flota por regioacuten ( unidades)
Frente al creciente traacutefico aeacutereo y la necesidad de una mayor eficiencia la estrategia de las aeroliacuteneas se basaraacute eni) Nuevos aviones para la creciente demanda ii) Reemplazo de la vieja flota para aviones nuevos y maacutes eficientes
Nota los reemplazos representan la flota que se retiraraacute del servicio
Nuevas entregas ReemplazosFlota de 2016 auacuten en servicio
AampD Mobility C Works
Norteameacuterica
42961943
3636
6604296
6239
2016 2035E
15x
Latinoameacuterica
22x
1317 1631
914
4031317
2948
2016 2035E
Europa
18x
4228 3563
2945
12834228
7791
2016 2035E
Asia Paciacutefico
26x
5659 9026
42131446
5659
14685
2016 2035E
CIS
20x
824 864
337
487824
1688
2016 2035E
Aacutefrica
15x
Oriente Medio
27x
605 765226
379605
1370
2016 2035E
10901896
469
621
1090
2986
2016 2035E
Punto II Perspectivas de mercado
Aeroespacial | Maacutes flota para satisfacer la creciente demanda
12
6
15 16 22
53
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Composite Structural Weight () Airbus
3
11
50
Composite Structural Weight () Boeing
Los proveedores que ofrecen componentes compuestos y aeroestructuras tienden a tener maacutergenes maacutes altos y sonmaacutes valorados por sus socios ya que ofrecen soluciones maacutes altas de valor agregado y diferenciadas
Aeroespacial | Mayor uso de materiales compuestos
Materiales peso estructural por modelo de aeronave () Reduccioacuten de costos los OEM
y proveedores aeroespacialesutilizan cada vez maacutescompuestos para reducir el pesode las aeronaves ayudando alas compantildeiacuteas aeacutereas a reducirsus costos operativos ya quedisminuye el consumo decombustible
Respetuoso del medioambiente los aviones maacutesligeros permiten a las compantildeiacuteasaeacutereas cumplir con lasregulaciones medioambientalesy compensar cualquier aumentode peso causado por el usoextensivo de sistemas eleacutectricosasientos maacutes seguros ypesados etc Por otra parteestos materiales ayudan amejorar la vida de lasaeroestructuras y rendimiento loque hace que los aviones seanmaacutes seguros y eficientes
Otros beneficios como loscomposites estaacuten formados pordos o maacutes materiales creandouno nuevo con caracteriacutesticasuacutenicas pueden ser utilizados encasi cualquier componente deavioacuten lo que hace maacutes probableque los fabricantes ampliacuteen eluso en un futuro proacuteximo
Evolucioacuten del uso de composites para aeronaves
A300310
A320 A330340 A380
A350
B767
B777
B787
3 3 3 11
50
3 615 16 22
53
15
46 38
10
79 79 80 70
20
79 7466 66 61
20
6624 33
57
12 13 14 11
10
12 8 6 5 57
6
5 8
5 4 2 715
55 5 5 5
14 5 19 17
1 1 1 15
17 8 8 7 7
830
5 8
B737 B747 B767 B777 B787 B737 MAX A300310 A320 A330340 A380 A350 A20 neo C-Series MS-21 C919
Boeing Airbus Bombardier Irkut Comac
Composite Aluminum Steel Titanium Other
AampD Mobility C Works
Fuente Informacioacuten Puacuteblica
C el 50 del peso de la estructura de los nuevos programas de aviones se
deriva de compuestos
Punto II Perspectivas de mercado
13
Fuente Deloitte anaacutelisis de datos de Estocolmo Instituto Internacional de investigacioacuten de la paz (SIPRI) base de datos de gastos militares
Las altas tensiones geopoliacuteticas actuales en varias regiones ocasiona que muchos paiacuteses esteacuten recapitalizando ymejorando sus activos de defensa
Aumento del gasto en defensa a nivel mundial
AampD Mobility C Works
Defensa | Aumento del gasto de defensa global
Elementos Destacados
bull La demanda internacional de productos militares y de defensa estaacute aumentando en el Oriente Medio Europa oriental y el lejano Oriente
bull Estados Unidos es el paiacutes con el mayor gasto en defensa (34 del gasto global total) pero muchos paiacuteses de Oriente Medio y Aacutefricatienen un gasto maacutes alto como porcentaje de su PIB
bull Aumento en el gasto de defensa desde 2013 debido a las tensiones poliacuteticas actuales en todo el mundo
Los uacuteltimos realces del gasto en defensa de Espantildea
bull Reuniones celebradas por el Ministerio de Defensa espantildeol y la OTAN durante los primeros 2018 en relacioacuten al nuevo plan de inversioacutenen defensa de Espantildea ndash duplicacioacuten del gasto en defensa en los proacuteximos 7 antildeos (c 2 del PIB)
bull Airbus y Navantia que son dos de los principales clientes de Carbures han recibido contratos de defensa de euro 20bn Esto incluyeplataformas navales es decir las fragatas F110 y plataformas aeacutereas como el MRTT entre otros posicionando a Carbures comobeneficiario de estas oacuterdenes
Punto II Perspectivas de mercado
14
Mobility | Creciente y cambiante demanda
Los 15 principales paiacuteses productores de vehiacuteculos de motor en 2015-2016 (unidades k) Principales impulsores delcrecimiento futuro China e Indiaseraacuten los impulsores del sectorSeguacuten el Banco Mundial China ylas economiacuteas de la India hancrecido en 67 y 71respectivamente en 2016mostrando la proeza econoacutemica deambos paiacuteses De hecho son dosde los paiacuteses con la proporcioacutenmaacutes baja de vehiacuteculos per caacutepitalo que indica un crecimientotremendo en el futuro
Competencia el sector de laautomocioacuten es altamentecompetitivo donde los OEMcompiten a traveacutes de disentildeosinnovadores y ofertas deproductos
Innovacioacuten es probable que elsector sufra cambios notables enun futuro proacuteximo Lasregulaciones de emisiones de CO2y la creciente inversioacuten entecnologiacutea de conduccioacutenautoacutenoma cambiaraacuten el tipo deautomoacuteviles exigidos por losclientes
Cambio se espera que la industriaautomoviliacutestica modifique susprocesos de produccioacuten y la ofertade productos El mercadocomienza a ofrecer vehiacuteculoseficientes y maacutes ligeros
Fuente OICA amp ACEA
Se espera que la demanda de vehiacuteculos aumente en el futuro principalmente por la demanda de algunas economiacuteasemergentes como China o India
Top 10 mayor fabricante por produccioacuten en 2014-2015 (unidades k)
AampD Mobility C Works
10475 9894
8008
9609
59695097 4865 4513
3016 2761
10083 9872
79887485
6396
5170 4865 45433034 3032
2014 2015
24503
121009278
60334160 4555 3565 2733 2283 2429 1972 1915 1682 1358 1303
28118
121989204
6062 4488 4228 3597 2885 2370 2156 2982 1944 1816 1485 1349
002x 004x 007x 007x 000x 008x 003x 006x 007x 001x 004x 003x 003x 002x 013x
2015 2016 Per capita vehicles as of 2016
Punto II Perspectivas de mercado
15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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The statements made herein do not constitute an offer They are based on the mentioned assumptions and are
expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
2
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
3
Carbures es un grupo tecnoloacutegico industrial e internacional con maacutes de 18 antildeos de experiencia y especializado eningenieriacutea y en la fabricacioacuten de piezas y estructuras en materiales compuestos para diferentes sectores
Introduccioacuten
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
en sus plantas de produccioacuten oficinas teacutecnicas e instalaciones
42000 m2
Atractivos sectores en crecimientoAeroespacial Movilidad amp Obra Civil
3
Ventas 2017
Meuro
profesionales con gt50 dedicados al Disentildeo e Ingenieriacutea
gt800
plantas y oficinas de ingenieriacutea en las que opera globalmente
16
paiacuteses en los que Carbures tiene presencia
7
1999
Spin Off de la Universidd de
Caacutediz
2006 2012 2013
Cotizacioacuten en el MAB
Adquisicioacuten de compantildeiacuteas
aeronaacuteuticas
Consolidacioacuten y especializacioacuten
1st Planta productiva
2014 2017
hellip de ser u a spi off u i ersitaria a co ertirse e u a e presa internacional con presencia en tres continentes
3
1
42
576
Historia de eacutexitohellip
Actual distribucioacuten del Capital Social
Presidente y Fundador
695Anangu
Grup SL499
Black Toro Capital4907
Free Float3813
Miembros del Consejo de
Admoacuten
Adquisicioacuten de compantildeiacuteas de automocioacuten
4
Nueva realidad corporativa
Siguiendo la hoja de ruta marcada para alcanzar la consolidacioacuten del crecimiento orgaacutenico y el grado de madurezoacuteptimo que posicione a Carbures como liacuteder en la industria
En el camino correcto hacia la consolidacioacuten del Crecimiento Rentable
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
CONSOLIDACIOacuteN Y CRECIMIENTO RENTABLE
(2017 en adelante)
ORIGEN Y DESARROLLO TECNOLOacuteGICO
(1999 ndash 2010)
CRECIMIENTO Y EXPANSIOacuteN INTERNACIONAL
(2011-2016)
1 Estructura operativa
simplificada
2 Soacutelida estrategia financiera
3 Consolidacioacuten del
crecimiento orgaacutenico y
mejora de rentabilidades
4 Alianzas con grupos
industriales
5 Acceso a nuevos mercados
financieros
Gestacioacute del K o -ho
Desarrollo de patentes
propias
Consolidacioacuten de clientes de
primer nivel
Crecimiento exponencial de
la capacidad de produccioacuten
Aumento de capacidades
Crecimiento inorgaacutenico
intensa actividad de MampA
CAGR +85 en 2011-2016
Internacionalizacioacuten y
diversificacioacuten
Posicionamiento tecnoloacutegico y
proyectos de vanguardia
ETAPA ACTUAL
Necesidad de obtener masa
criacutetica y acceso a clientes
internacionales
Necesidad de simplificacioacuten de
la estructura operativa y
financiera
5
Modelo de negocio
Carbures cubre toda la cadena de valor desde el disentildeo inicial de piezas y liacuteneas de produccioacuten hasta su produccioacutencontrol de calidad y entrega para los sectores aeroespacial automocioacuten y obra civil
Disentildeo e ingenieriacutea de piezas de fibra de carbono y liacuteneas de produccioacuten
Sistemas de ingenieriacutea propios
Ingenieriacutea de elementos para el sector de obra civil (composites)
Conocimiento extensivo en composites y otros componentes (resinas maquinaria etc) aplicado a los 3 sectores con mayores perspectivas de crecimiento
Sistemas de ensayo y verificacioacuten
Control de calidad de piezas
Servicios de mantenimiento de sistemas
Servicio post-venta de liacuteneas de produccioacuten
Tecnologiacuteas propias para la fabricacioacuten de piezas en composites
Estructuras sensorizadas y Robots colaborativos
Integracioacuten de actividades en produccioacuten
Proveedor TIER 2 de materiales compuestos ingenieriacutea y fabricacioacuten
Estrategia global en la cadena de suministro proximidad a nuestro cliente con centros en los 3 mercados principales (China USA y Europa)
Alta capacidad teacutecnica y valor la compantildeiacutea tiene las certificaciones de calidad maacutes importantes
Colaboracioacuten con el cliente desde las primeras etapas del desarrollo del producto
Elevada experiencia en el desarrollo de estructuras equipos y tecnologiacuteas de fabricacioacuten
Alta visibilidad en los pedidos
Extenso Backlog y pipeline
Lideres en sus sectores
Elevada recurrencia
Excelente calidad crediticia
Referencia mundial
Ingenieriacutea Disentildeo y Tecnologiacutea
Fabricacioacuten tanto en series cortas como en series largas
Excelencia en la industrializacioacuten y produccioacuten de piezas y estructuras de composites tanto en Aerospace como en Mobility
Calidad competitividad e impecable historial de entregas a tiempo
Plantas de fabricacioacuten auditadas por clientes y poseen los mayores estaacutendares y certificados de calidad
Fabricacioacuten y Servicios de Valor Antildeadido Clientes de 1er Nivel
Materia primaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea y Integracioacuten
FabricacioacutenTest de calidadMantenimiento
Tier 1 y OEM
industrializacioacuten y produccioacuten de piezas y estructuras de composites
Soluciones industriales y liacuteneas produccioacuten
Diversificacioacuten y globalidad
Plantas uacuteltima generacioacuten
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
6
Liacuteneas de negocio Aerospace amp Defense
Carbures Aerospace amp Defense es un TIER 2 liacuteder en ingenieriacutea y fabricacioacuten de piezas y estructuras en materialcompuesto para los sectores aeroespacial y defensa
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Aspectos Destacados
bull Carbures Aerospace and Defense se especializa en i) Fabricacioacuten de estructuras ii)Desarrollo de sistemas y equipamiento Equipos electroacutenicos y eleacutectricos y iii) Serviciosde Ingenieriacutea
bull La compantildeiacutea cuenta con excelente posicionamiento y reconocimiento a nivel internacionalgracias a su competitividad calidad y su impecable historial de entregas a tiempo Elejercicio 2017 cerroacute con todo un reacutecord en fabricacioacuten de ~78000 piezas de avioacuten
bull El negocio de fabricacioacuten de piezas de Carbures continuacutea en crecimiento gracias a losprogramas desarrollados para todos los modelos de la familia Airbus A320 A330 A340 A380 A320Neo A350 C295 A400m
bull Carbures cuenta con plantas productivas certificadas por Airbus en Espantildea y Chinapudiendo atender asiacute las necesidades de sus clientes a nivel internacional
bull La divisioacuten de ingenieriacutea otorga un soacutelido respaldo a las actividades de fabricacioacutenestando presente en toda la cadena de valor
Maacutes de 18 antildeos con Airbus como cliente quien premioacute a Carbures en 2016 entre +10000 proveedores
Trabajando para incorporar a Boeing como cliente teniendo nuacutemero de proveedor asignado por Boeing desde 2017
3
5
1
2
4
Negocio consolidado con expectativas de crecimiento gracias a la recurrencia de los programas a largo plazo que proveen visibilidad por toda la vida uacutetil del avioacuten
Capacidad industrial internacional con foco en el futuro el mercado asiaacutetico
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
La divisioacuten estaacute especializada en la fabricacioacuten depiezas en fibra de carbono y otros materialescompuestos servicios de ingenieriacutea y desarrollo desistemas para aeronaves siendo uno de losprincipales TIER 2 a nivel mundial y un playerfundamental en la cadena de produccioacuten de Airbus
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Vacuum Infusion Process
Aerospace amp Defense
bull Resin TransferMolding
bull Rapid Multi-injectionCompression Process
FABRICACIOacuteN DE PIEZASINGENIERIacuteA Y SISTEMAS
Meuro Meuro
Ofreciendo soluciones propias y siendo protagonistas en proyectos de vanguardia como el tren bala ldquoHyperlooprdquo
7
Carbures Mobility es un TIER 2 de maquinaria y piezas para el sector de automocioacuten que se especializa en solucionesque reducen el peso a traveacutes del conocimiento en compuestos de fibra de carbono
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten de Mobility aspira a ser un Tier 2 fundamental en la fabricacioacuten de piezas ysoluciones ligeras a traveacutes de estructuras compuestas
bull Siendo pioneros en la industria Carbures posee capacidad para el disentildeo y desarrollode productos propios aplicacioacuten de la tecnologiacutea e industrializacioacuten de productos enseries largas y cortas (high and low volume)
bull Compantildeiacutea consolidada en la fabricacioacuten de low volume el objetivo actual se fija en lafabricacioacuten de piezas de materiales compuestos en high volume a traveacutes de su propiatecnologiacutea patentada RMCP
bull Carbures Machinery se centra en el disentildeo e integracioacuten de tecnologiacutea y fabricacioacuten deliacuteneas de montaje y ensayo (sistemas de direccioacuten asientos y mecanismos sistemasde seguridad sistemas de frenado transmisioacuten y unidades eleacutectricaselectroacutenicas)Adicionalmente ofrece soluciones propias y uacutenicas como visioacuten artificial o roboacuteticacolaborativa
La divisioacuten se compone de dos ramas Automotive yMachinery En la primera de ellas la Compantildeiacutea secentra en la fabricacioacuten de piezas de fibra decarbono para diferentes Tier 1 En MachineryCarbures disentildea fabrica y ensambla maquinaria yliacuteneas de produccioacuten para el sector de automocioacuten
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
Mobility
FABRICACIOacuteN DE PIEZAS MAQUINARIA
bull RMCP
bull Visioacuten artificial yroboacutetica colaborativa
Meuro Meuro
Tecnologiacutea propia para la fabricacioacuten de piezas en fibra de carbono y otros materiales compuestos
3
5
1
2
4
Estabilidad y visibilidad en el negocio de Machinery combinado con liderazgo tecnoloacutegico en la fabricacioacuten de piezas de composites en Automotive
Referente a nivel mundial en la actividad de Machinery capaces de ofrecer soluciones ad hoc a sus clientes
Proximidad a sus clientes a traveacutes de plantas productivas en 3 continentes situadas en localizaciones clave
La regulacioacuten y la irrupcioacuten de los vehiacuteculos eleacutectricos impulsan de manera definitiva la implantacioacuten de los materiales compuestos
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Mobility
8
Carbures Civil Works ofrece servicios de ingenieriacutea fabricacioacuten y montaje de elementos de construccioacuten que incluyenelementos fabricados en materiales compuestos
Civil Works
La Divisioacuten es capaz de desarrollar tanto productoscomo patentes propias El know-how y la experienciaadquirida durante antildeos en el resto de divisiones delGrupo son aplicables al sector de lasinfraestructuras lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
PROYECTOS SINGULARESINGENIERIacuteAPLATAFORMAS
OFF-SHORE
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten desarrolla su actividad en las aacutereas de Ingenieriacutea OilampGas plataformas off-shore supervisioacuten y direccioacuten de obra proyectos EPC aplicacioacuten de composites en obracivil y Arquitectura e industrializacioacuten de barras corrugadas
bull Desde 2014 Carbures apuesta por la introduccioacuten de los materiales compuestos en elsector de las infraestructuras gracias a su alta resistencia y bajo peso
bull Actividad con altas sinergias know-how y experiencia adquirida durante antildeos en el restode sectores son aplicables a la actividad de Civil Works lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
bull Desarrollo de proyectos de infraestructuras basados en material compuesto como dolphinportuario o estructura de puentes
Palancas de crecimiento adicionales piping e industrializacioacuten de barras corrugadas para infraestructuras3
5
1
2
4
Enorme potencial de crecimiento como consecuencia del nuevo posicionamiento estrateacutegico en grandes proyectos EPC y PMO
Incrementando significativamente el negocio y rentabilidad con clientes nuevos y existentes
Meuro
Ganando ldquomomentumrdquo gracias al incremento en el uso de materiales compuestos en el sector OampG sensores y estructuras sensorizadas
Excelente posicionamiento gracias a proyectos de vanguardia como el desarrollado para Norman Foster
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Civil Works
9
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
10
Fuente FMI OACI IATA Morgan Stanley Research Airbus GMF2015
El transporte aeacutereo es un mercado de crecimiento secular El traacutefico de pasajeros raramente disminuye
La eficiencia del combustible es el mayor impulsor para la compra de nuevosaviones
Estructura de la industria de oligopolio para fuselajes motores y equipos La industria aeronaacuteutica estaacute fragmentada y altamente competitiva
Aunque las oacuterdenes de las aeronaves experimentan alguacuten ciacuteclico el traacutefico depasajeros y las entregas tienden a ser resistentes y usualmente revivenraacutepidamente cualquier dirigible en las oacuterdenes de las aeronaves
En los uacuteltimos 50 antildeos las oacuterdenes de los aviones soacutelo han disminuido 5veces
El traacutefico aeacutereo crece aproximadamente 2x el PIB global El traacutefico aeacutereo se duplicaraacute en los proacuteximos 15 antildeos
El traacutefico aeacutereo es un mercado de crecimiento secular que raramente disminuye Crecimiento constante en el traacuteficoaeacutereo con expectativas de duplicar en los proacuteximos 15 antildeos Seguacuten el CEO de United Technologies maacutes del 80 de lapoblacioacuten mundial no ha volado
AampD Mobility C Works
Aeroespacial | Aumento de la evolucioacuten del traacutefico aeacutereo
Punto II Perspectivas de mercado
11
Flota activa
Visioacuten general de la flota por regioacuten ( unidades)
Frente al creciente traacutefico aeacutereo y la necesidad de una mayor eficiencia la estrategia de las aeroliacuteneas se basaraacute eni) Nuevos aviones para la creciente demanda ii) Reemplazo de la vieja flota para aviones nuevos y maacutes eficientes
Nota los reemplazos representan la flota que se retiraraacute del servicio
Nuevas entregas ReemplazosFlota de 2016 auacuten en servicio
AampD Mobility C Works
Norteameacuterica
42961943
3636
6604296
6239
2016 2035E
15x
Latinoameacuterica
22x
1317 1631
914
4031317
2948
2016 2035E
Europa
18x
4228 3563
2945
12834228
7791
2016 2035E
Asia Paciacutefico
26x
5659 9026
42131446
5659
14685
2016 2035E
CIS
20x
824 864
337
487824
1688
2016 2035E
Aacutefrica
15x
Oriente Medio
27x
605 765226
379605
1370
2016 2035E
10901896
469
621
1090
2986
2016 2035E
Punto II Perspectivas de mercado
Aeroespacial | Maacutes flota para satisfacer la creciente demanda
12
6
15 16 22
53
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Composite Structural Weight () Airbus
3
11
50
Composite Structural Weight () Boeing
Los proveedores que ofrecen componentes compuestos y aeroestructuras tienden a tener maacutergenes maacutes altos y sonmaacutes valorados por sus socios ya que ofrecen soluciones maacutes altas de valor agregado y diferenciadas
Aeroespacial | Mayor uso de materiales compuestos
Materiales peso estructural por modelo de aeronave () Reduccioacuten de costos los OEM
y proveedores aeroespacialesutilizan cada vez maacutescompuestos para reducir el pesode las aeronaves ayudando alas compantildeiacuteas aeacutereas a reducirsus costos operativos ya quedisminuye el consumo decombustible
Respetuoso del medioambiente los aviones maacutesligeros permiten a las compantildeiacuteasaeacutereas cumplir con lasregulaciones medioambientalesy compensar cualquier aumentode peso causado por el usoextensivo de sistemas eleacutectricosasientos maacutes seguros ypesados etc Por otra parteestos materiales ayudan amejorar la vida de lasaeroestructuras y rendimiento loque hace que los aviones seanmaacutes seguros y eficientes
Otros beneficios como loscomposites estaacuten formados pordos o maacutes materiales creandouno nuevo con caracteriacutesticasuacutenicas pueden ser utilizados encasi cualquier componente deavioacuten lo que hace maacutes probableque los fabricantes ampliacuteen eluso en un futuro proacuteximo
Evolucioacuten del uso de composites para aeronaves
A300310
A320 A330340 A380
A350
B767
B777
B787
3 3 3 11
50
3 615 16 22
53
15
46 38
10
79 79 80 70
20
79 7466 66 61
20
6624 33
57
12 13 14 11
10
12 8 6 5 57
6
5 8
5 4 2 715
55 5 5 5
14 5 19 17
1 1 1 15
17 8 8 7 7
830
5 8
B737 B747 B767 B777 B787 B737 MAX A300310 A320 A330340 A380 A350 A20 neo C-Series MS-21 C919
Boeing Airbus Bombardier Irkut Comac
Composite Aluminum Steel Titanium Other
AampD Mobility C Works
Fuente Informacioacuten Puacuteblica
C el 50 del peso de la estructura de los nuevos programas de aviones se
deriva de compuestos
Punto II Perspectivas de mercado
13
Fuente Deloitte anaacutelisis de datos de Estocolmo Instituto Internacional de investigacioacuten de la paz (SIPRI) base de datos de gastos militares
Las altas tensiones geopoliacuteticas actuales en varias regiones ocasiona que muchos paiacuteses esteacuten recapitalizando ymejorando sus activos de defensa
Aumento del gasto en defensa a nivel mundial
AampD Mobility C Works
Defensa | Aumento del gasto de defensa global
Elementos Destacados
bull La demanda internacional de productos militares y de defensa estaacute aumentando en el Oriente Medio Europa oriental y el lejano Oriente
bull Estados Unidos es el paiacutes con el mayor gasto en defensa (34 del gasto global total) pero muchos paiacuteses de Oriente Medio y Aacutefricatienen un gasto maacutes alto como porcentaje de su PIB
bull Aumento en el gasto de defensa desde 2013 debido a las tensiones poliacuteticas actuales en todo el mundo
Los uacuteltimos realces del gasto en defensa de Espantildea
bull Reuniones celebradas por el Ministerio de Defensa espantildeol y la OTAN durante los primeros 2018 en relacioacuten al nuevo plan de inversioacutenen defensa de Espantildea ndash duplicacioacuten del gasto en defensa en los proacuteximos 7 antildeos (c 2 del PIB)
bull Airbus y Navantia que son dos de los principales clientes de Carbures han recibido contratos de defensa de euro 20bn Esto incluyeplataformas navales es decir las fragatas F110 y plataformas aeacutereas como el MRTT entre otros posicionando a Carbures comobeneficiario de estas oacuterdenes
Punto II Perspectivas de mercado
14
Mobility | Creciente y cambiante demanda
Los 15 principales paiacuteses productores de vehiacuteculos de motor en 2015-2016 (unidades k) Principales impulsores delcrecimiento futuro China e Indiaseraacuten los impulsores del sectorSeguacuten el Banco Mundial China ylas economiacuteas de la India hancrecido en 67 y 71respectivamente en 2016mostrando la proeza econoacutemica deambos paiacuteses De hecho son dosde los paiacuteses con la proporcioacutenmaacutes baja de vehiacuteculos per caacutepitalo que indica un crecimientotremendo en el futuro
Competencia el sector de laautomocioacuten es altamentecompetitivo donde los OEMcompiten a traveacutes de disentildeosinnovadores y ofertas deproductos
Innovacioacuten es probable que elsector sufra cambios notables enun futuro proacuteximo Lasregulaciones de emisiones de CO2y la creciente inversioacuten entecnologiacutea de conduccioacutenautoacutenoma cambiaraacuten el tipo deautomoacuteviles exigidos por losclientes
Cambio se espera que la industriaautomoviliacutestica modifique susprocesos de produccioacuten y la ofertade productos El mercadocomienza a ofrecer vehiacuteculoseficientes y maacutes ligeros
Fuente OICA amp ACEA
Se espera que la demanda de vehiacuteculos aumente en el futuro principalmente por la demanda de algunas economiacuteasemergentes como China o India
Top 10 mayor fabricante por produccioacuten en 2014-2015 (unidades k)
AampD Mobility C Works
10475 9894
8008
9609
59695097 4865 4513
3016 2761
10083 9872
79887485
6396
5170 4865 45433034 3032
2014 2015
24503
121009278
60334160 4555 3565 2733 2283 2429 1972 1915 1682 1358 1303
28118
121989204
6062 4488 4228 3597 2885 2370 2156 2982 1944 1816 1485 1349
002x 004x 007x 007x 000x 008x 003x 006x 007x 001x 004x 003x 003x 002x 013x
2015 2016 Per capita vehicles as of 2016
Punto II Perspectivas de mercado
15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
3
Carbures es un grupo tecnoloacutegico industrial e internacional con maacutes de 18 antildeos de experiencia y especializado eningenieriacutea y en la fabricacioacuten de piezas y estructuras en materiales compuestos para diferentes sectores
Introduccioacuten
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
en sus plantas de produccioacuten oficinas teacutecnicas e instalaciones
42000 m2
Atractivos sectores en crecimientoAeroespacial Movilidad amp Obra Civil
3
Ventas 2017
Meuro
profesionales con gt50 dedicados al Disentildeo e Ingenieriacutea
gt800
plantas y oficinas de ingenieriacutea en las que opera globalmente
16
paiacuteses en los que Carbures tiene presencia
7
1999
Spin Off de la Universidd de
Caacutediz
2006 2012 2013
Cotizacioacuten en el MAB
Adquisicioacuten de compantildeiacuteas
aeronaacuteuticas
Consolidacioacuten y especializacioacuten
1st Planta productiva
2014 2017
hellip de ser u a spi off u i ersitaria a co ertirse e u a e presa internacional con presencia en tres continentes
3
1
42
576
Historia de eacutexitohellip
Actual distribucioacuten del Capital Social
Presidente y Fundador
695Anangu
Grup SL499
Black Toro Capital4907
Free Float3813
Miembros del Consejo de
Admoacuten
Adquisicioacuten de compantildeiacuteas de automocioacuten
4
Nueva realidad corporativa
Siguiendo la hoja de ruta marcada para alcanzar la consolidacioacuten del crecimiento orgaacutenico y el grado de madurezoacuteptimo que posicione a Carbures como liacuteder en la industria
En el camino correcto hacia la consolidacioacuten del Crecimiento Rentable
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
CONSOLIDACIOacuteN Y CRECIMIENTO RENTABLE
(2017 en adelante)
ORIGEN Y DESARROLLO TECNOLOacuteGICO
(1999 ndash 2010)
CRECIMIENTO Y EXPANSIOacuteN INTERNACIONAL
(2011-2016)
1 Estructura operativa
simplificada
2 Soacutelida estrategia financiera
3 Consolidacioacuten del
crecimiento orgaacutenico y
mejora de rentabilidades
4 Alianzas con grupos
industriales
5 Acceso a nuevos mercados
financieros
Gestacioacute del K o -ho
Desarrollo de patentes
propias
Consolidacioacuten de clientes de
primer nivel
Crecimiento exponencial de
la capacidad de produccioacuten
Aumento de capacidades
Crecimiento inorgaacutenico
intensa actividad de MampA
CAGR +85 en 2011-2016
Internacionalizacioacuten y
diversificacioacuten
Posicionamiento tecnoloacutegico y
proyectos de vanguardia
ETAPA ACTUAL
Necesidad de obtener masa
criacutetica y acceso a clientes
internacionales
Necesidad de simplificacioacuten de
la estructura operativa y
financiera
5
Modelo de negocio
Carbures cubre toda la cadena de valor desde el disentildeo inicial de piezas y liacuteneas de produccioacuten hasta su produccioacutencontrol de calidad y entrega para los sectores aeroespacial automocioacuten y obra civil
Disentildeo e ingenieriacutea de piezas de fibra de carbono y liacuteneas de produccioacuten
Sistemas de ingenieriacutea propios
Ingenieriacutea de elementos para el sector de obra civil (composites)
Conocimiento extensivo en composites y otros componentes (resinas maquinaria etc) aplicado a los 3 sectores con mayores perspectivas de crecimiento
Sistemas de ensayo y verificacioacuten
Control de calidad de piezas
Servicios de mantenimiento de sistemas
Servicio post-venta de liacuteneas de produccioacuten
Tecnologiacuteas propias para la fabricacioacuten de piezas en composites
Estructuras sensorizadas y Robots colaborativos
Integracioacuten de actividades en produccioacuten
Proveedor TIER 2 de materiales compuestos ingenieriacutea y fabricacioacuten
Estrategia global en la cadena de suministro proximidad a nuestro cliente con centros en los 3 mercados principales (China USA y Europa)
Alta capacidad teacutecnica y valor la compantildeiacutea tiene las certificaciones de calidad maacutes importantes
Colaboracioacuten con el cliente desde las primeras etapas del desarrollo del producto
Elevada experiencia en el desarrollo de estructuras equipos y tecnologiacuteas de fabricacioacuten
Alta visibilidad en los pedidos
Extenso Backlog y pipeline
Lideres en sus sectores
Elevada recurrencia
Excelente calidad crediticia
Referencia mundial
Ingenieriacutea Disentildeo y Tecnologiacutea
Fabricacioacuten tanto en series cortas como en series largas
Excelencia en la industrializacioacuten y produccioacuten de piezas y estructuras de composites tanto en Aerospace como en Mobility
Calidad competitividad e impecable historial de entregas a tiempo
Plantas de fabricacioacuten auditadas por clientes y poseen los mayores estaacutendares y certificados de calidad
Fabricacioacuten y Servicios de Valor Antildeadido Clientes de 1er Nivel
Materia primaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea y Integracioacuten
FabricacioacutenTest de calidadMantenimiento
Tier 1 y OEM
industrializacioacuten y produccioacuten de piezas y estructuras de composites
Soluciones industriales y liacuteneas produccioacuten
Diversificacioacuten y globalidad
Plantas uacuteltima generacioacuten
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
6
Liacuteneas de negocio Aerospace amp Defense
Carbures Aerospace amp Defense es un TIER 2 liacuteder en ingenieriacutea y fabricacioacuten de piezas y estructuras en materialcompuesto para los sectores aeroespacial y defensa
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Aspectos Destacados
bull Carbures Aerospace and Defense se especializa en i) Fabricacioacuten de estructuras ii)Desarrollo de sistemas y equipamiento Equipos electroacutenicos y eleacutectricos y iii) Serviciosde Ingenieriacutea
bull La compantildeiacutea cuenta con excelente posicionamiento y reconocimiento a nivel internacionalgracias a su competitividad calidad y su impecable historial de entregas a tiempo Elejercicio 2017 cerroacute con todo un reacutecord en fabricacioacuten de ~78000 piezas de avioacuten
bull El negocio de fabricacioacuten de piezas de Carbures continuacutea en crecimiento gracias a losprogramas desarrollados para todos los modelos de la familia Airbus A320 A330 A340 A380 A320Neo A350 C295 A400m
bull Carbures cuenta con plantas productivas certificadas por Airbus en Espantildea y Chinapudiendo atender asiacute las necesidades de sus clientes a nivel internacional
bull La divisioacuten de ingenieriacutea otorga un soacutelido respaldo a las actividades de fabricacioacutenestando presente en toda la cadena de valor
Maacutes de 18 antildeos con Airbus como cliente quien premioacute a Carbures en 2016 entre +10000 proveedores
Trabajando para incorporar a Boeing como cliente teniendo nuacutemero de proveedor asignado por Boeing desde 2017
3
5
1
2
4
Negocio consolidado con expectativas de crecimiento gracias a la recurrencia de los programas a largo plazo que proveen visibilidad por toda la vida uacutetil del avioacuten
Capacidad industrial internacional con foco en el futuro el mercado asiaacutetico
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
La divisioacuten estaacute especializada en la fabricacioacuten depiezas en fibra de carbono y otros materialescompuestos servicios de ingenieriacutea y desarrollo desistemas para aeronaves siendo uno de losprincipales TIER 2 a nivel mundial y un playerfundamental en la cadena de produccioacuten de Airbus
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Vacuum Infusion Process
Aerospace amp Defense
bull Resin TransferMolding
bull Rapid Multi-injectionCompression Process
FABRICACIOacuteN DE PIEZASINGENIERIacuteA Y SISTEMAS
Meuro Meuro
Ofreciendo soluciones propias y siendo protagonistas en proyectos de vanguardia como el tren bala ldquoHyperlooprdquo
7
Carbures Mobility es un TIER 2 de maquinaria y piezas para el sector de automocioacuten que se especializa en solucionesque reducen el peso a traveacutes del conocimiento en compuestos de fibra de carbono
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten de Mobility aspira a ser un Tier 2 fundamental en la fabricacioacuten de piezas ysoluciones ligeras a traveacutes de estructuras compuestas
bull Siendo pioneros en la industria Carbures posee capacidad para el disentildeo y desarrollode productos propios aplicacioacuten de la tecnologiacutea e industrializacioacuten de productos enseries largas y cortas (high and low volume)
bull Compantildeiacutea consolidada en la fabricacioacuten de low volume el objetivo actual se fija en lafabricacioacuten de piezas de materiales compuestos en high volume a traveacutes de su propiatecnologiacutea patentada RMCP
bull Carbures Machinery se centra en el disentildeo e integracioacuten de tecnologiacutea y fabricacioacuten deliacuteneas de montaje y ensayo (sistemas de direccioacuten asientos y mecanismos sistemasde seguridad sistemas de frenado transmisioacuten y unidades eleacutectricaselectroacutenicas)Adicionalmente ofrece soluciones propias y uacutenicas como visioacuten artificial o roboacuteticacolaborativa
La divisioacuten se compone de dos ramas Automotive yMachinery En la primera de ellas la Compantildeiacutea secentra en la fabricacioacuten de piezas de fibra decarbono para diferentes Tier 1 En MachineryCarbures disentildea fabrica y ensambla maquinaria yliacuteneas de produccioacuten para el sector de automocioacuten
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
Mobility
FABRICACIOacuteN DE PIEZAS MAQUINARIA
bull RMCP
bull Visioacuten artificial yroboacutetica colaborativa
Meuro Meuro
Tecnologiacutea propia para la fabricacioacuten de piezas en fibra de carbono y otros materiales compuestos
3
5
1
2
4
Estabilidad y visibilidad en el negocio de Machinery combinado con liderazgo tecnoloacutegico en la fabricacioacuten de piezas de composites en Automotive
Referente a nivel mundial en la actividad de Machinery capaces de ofrecer soluciones ad hoc a sus clientes
Proximidad a sus clientes a traveacutes de plantas productivas en 3 continentes situadas en localizaciones clave
La regulacioacuten y la irrupcioacuten de los vehiacuteculos eleacutectricos impulsan de manera definitiva la implantacioacuten de los materiales compuestos
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Mobility
8
Carbures Civil Works ofrece servicios de ingenieriacutea fabricacioacuten y montaje de elementos de construccioacuten que incluyenelementos fabricados en materiales compuestos
Civil Works
La Divisioacuten es capaz de desarrollar tanto productoscomo patentes propias El know-how y la experienciaadquirida durante antildeos en el resto de divisiones delGrupo son aplicables al sector de lasinfraestructuras lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
PROYECTOS SINGULARESINGENIERIacuteAPLATAFORMAS
OFF-SHORE
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten desarrolla su actividad en las aacutereas de Ingenieriacutea OilampGas plataformas off-shore supervisioacuten y direccioacuten de obra proyectos EPC aplicacioacuten de composites en obracivil y Arquitectura e industrializacioacuten de barras corrugadas
bull Desde 2014 Carbures apuesta por la introduccioacuten de los materiales compuestos en elsector de las infraestructuras gracias a su alta resistencia y bajo peso
bull Actividad con altas sinergias know-how y experiencia adquirida durante antildeos en el restode sectores son aplicables a la actividad de Civil Works lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
bull Desarrollo de proyectos de infraestructuras basados en material compuesto como dolphinportuario o estructura de puentes
Palancas de crecimiento adicionales piping e industrializacioacuten de barras corrugadas para infraestructuras3
5
1
2
4
Enorme potencial de crecimiento como consecuencia del nuevo posicionamiento estrateacutegico en grandes proyectos EPC y PMO
Incrementando significativamente el negocio y rentabilidad con clientes nuevos y existentes
Meuro
Ganando ldquomomentumrdquo gracias al incremento en el uso de materiales compuestos en el sector OampG sensores y estructuras sensorizadas
Excelente posicionamiento gracias a proyectos de vanguardia como el desarrollado para Norman Foster
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Civil Works
9
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
10
Fuente FMI OACI IATA Morgan Stanley Research Airbus GMF2015
El transporte aeacutereo es un mercado de crecimiento secular El traacutefico de pasajeros raramente disminuye
La eficiencia del combustible es el mayor impulsor para la compra de nuevosaviones
Estructura de la industria de oligopolio para fuselajes motores y equipos La industria aeronaacuteutica estaacute fragmentada y altamente competitiva
Aunque las oacuterdenes de las aeronaves experimentan alguacuten ciacuteclico el traacutefico depasajeros y las entregas tienden a ser resistentes y usualmente revivenraacutepidamente cualquier dirigible en las oacuterdenes de las aeronaves
En los uacuteltimos 50 antildeos las oacuterdenes de los aviones soacutelo han disminuido 5veces
El traacutefico aeacutereo crece aproximadamente 2x el PIB global El traacutefico aeacutereo se duplicaraacute en los proacuteximos 15 antildeos
El traacutefico aeacutereo es un mercado de crecimiento secular que raramente disminuye Crecimiento constante en el traacuteficoaeacutereo con expectativas de duplicar en los proacuteximos 15 antildeos Seguacuten el CEO de United Technologies maacutes del 80 de lapoblacioacuten mundial no ha volado
AampD Mobility C Works
Aeroespacial | Aumento de la evolucioacuten del traacutefico aeacutereo
Punto II Perspectivas de mercado
11
Flota activa
Visioacuten general de la flota por regioacuten ( unidades)
Frente al creciente traacutefico aeacutereo y la necesidad de una mayor eficiencia la estrategia de las aeroliacuteneas se basaraacute eni) Nuevos aviones para la creciente demanda ii) Reemplazo de la vieja flota para aviones nuevos y maacutes eficientes
Nota los reemplazos representan la flota que se retiraraacute del servicio
Nuevas entregas ReemplazosFlota de 2016 auacuten en servicio
AampD Mobility C Works
Norteameacuterica
42961943
3636
6604296
6239
2016 2035E
15x
Latinoameacuterica
22x
1317 1631
914
4031317
2948
2016 2035E
Europa
18x
4228 3563
2945
12834228
7791
2016 2035E
Asia Paciacutefico
26x
5659 9026
42131446
5659
14685
2016 2035E
CIS
20x
824 864
337
487824
1688
2016 2035E
Aacutefrica
15x
Oriente Medio
27x
605 765226
379605
1370
2016 2035E
10901896
469
621
1090
2986
2016 2035E
Punto II Perspectivas de mercado
Aeroespacial | Maacutes flota para satisfacer la creciente demanda
12
6
15 16 22
53
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Composite Structural Weight () Airbus
3
11
50
Composite Structural Weight () Boeing
Los proveedores que ofrecen componentes compuestos y aeroestructuras tienden a tener maacutergenes maacutes altos y sonmaacutes valorados por sus socios ya que ofrecen soluciones maacutes altas de valor agregado y diferenciadas
Aeroespacial | Mayor uso de materiales compuestos
Materiales peso estructural por modelo de aeronave () Reduccioacuten de costos los OEM
y proveedores aeroespacialesutilizan cada vez maacutescompuestos para reducir el pesode las aeronaves ayudando alas compantildeiacuteas aeacutereas a reducirsus costos operativos ya quedisminuye el consumo decombustible
Respetuoso del medioambiente los aviones maacutesligeros permiten a las compantildeiacuteasaeacutereas cumplir con lasregulaciones medioambientalesy compensar cualquier aumentode peso causado por el usoextensivo de sistemas eleacutectricosasientos maacutes seguros ypesados etc Por otra parteestos materiales ayudan amejorar la vida de lasaeroestructuras y rendimiento loque hace que los aviones seanmaacutes seguros y eficientes
Otros beneficios como loscomposites estaacuten formados pordos o maacutes materiales creandouno nuevo con caracteriacutesticasuacutenicas pueden ser utilizados encasi cualquier componente deavioacuten lo que hace maacutes probableque los fabricantes ampliacuteen eluso en un futuro proacuteximo
Evolucioacuten del uso de composites para aeronaves
A300310
A320 A330340 A380
A350
B767
B777
B787
3 3 3 11
50
3 615 16 22
53
15
46 38
10
79 79 80 70
20
79 7466 66 61
20
6624 33
57
12 13 14 11
10
12 8 6 5 57
6
5 8
5 4 2 715
55 5 5 5
14 5 19 17
1 1 1 15
17 8 8 7 7
830
5 8
B737 B747 B767 B777 B787 B737 MAX A300310 A320 A330340 A380 A350 A20 neo C-Series MS-21 C919
Boeing Airbus Bombardier Irkut Comac
Composite Aluminum Steel Titanium Other
AampD Mobility C Works
Fuente Informacioacuten Puacuteblica
C el 50 del peso de la estructura de los nuevos programas de aviones se
deriva de compuestos
Punto II Perspectivas de mercado
13
Fuente Deloitte anaacutelisis de datos de Estocolmo Instituto Internacional de investigacioacuten de la paz (SIPRI) base de datos de gastos militares
Las altas tensiones geopoliacuteticas actuales en varias regiones ocasiona que muchos paiacuteses esteacuten recapitalizando ymejorando sus activos de defensa
Aumento del gasto en defensa a nivel mundial
AampD Mobility C Works
Defensa | Aumento del gasto de defensa global
Elementos Destacados
bull La demanda internacional de productos militares y de defensa estaacute aumentando en el Oriente Medio Europa oriental y el lejano Oriente
bull Estados Unidos es el paiacutes con el mayor gasto en defensa (34 del gasto global total) pero muchos paiacuteses de Oriente Medio y Aacutefricatienen un gasto maacutes alto como porcentaje de su PIB
bull Aumento en el gasto de defensa desde 2013 debido a las tensiones poliacuteticas actuales en todo el mundo
Los uacuteltimos realces del gasto en defensa de Espantildea
bull Reuniones celebradas por el Ministerio de Defensa espantildeol y la OTAN durante los primeros 2018 en relacioacuten al nuevo plan de inversioacutenen defensa de Espantildea ndash duplicacioacuten del gasto en defensa en los proacuteximos 7 antildeos (c 2 del PIB)
bull Airbus y Navantia que son dos de los principales clientes de Carbures han recibido contratos de defensa de euro 20bn Esto incluyeplataformas navales es decir las fragatas F110 y plataformas aeacutereas como el MRTT entre otros posicionando a Carbures comobeneficiario de estas oacuterdenes
Punto II Perspectivas de mercado
14
Mobility | Creciente y cambiante demanda
Los 15 principales paiacuteses productores de vehiacuteculos de motor en 2015-2016 (unidades k) Principales impulsores delcrecimiento futuro China e Indiaseraacuten los impulsores del sectorSeguacuten el Banco Mundial China ylas economiacuteas de la India hancrecido en 67 y 71respectivamente en 2016mostrando la proeza econoacutemica deambos paiacuteses De hecho son dosde los paiacuteses con la proporcioacutenmaacutes baja de vehiacuteculos per caacutepitalo que indica un crecimientotremendo en el futuro
Competencia el sector de laautomocioacuten es altamentecompetitivo donde los OEMcompiten a traveacutes de disentildeosinnovadores y ofertas deproductos
Innovacioacuten es probable que elsector sufra cambios notables enun futuro proacuteximo Lasregulaciones de emisiones de CO2y la creciente inversioacuten entecnologiacutea de conduccioacutenautoacutenoma cambiaraacuten el tipo deautomoacuteviles exigidos por losclientes
Cambio se espera que la industriaautomoviliacutestica modifique susprocesos de produccioacuten y la ofertade productos El mercadocomienza a ofrecer vehiacuteculoseficientes y maacutes ligeros
Fuente OICA amp ACEA
Se espera que la demanda de vehiacuteculos aumente en el futuro principalmente por la demanda de algunas economiacuteasemergentes como China o India
Top 10 mayor fabricante por produccioacuten en 2014-2015 (unidades k)
AampD Mobility C Works
10475 9894
8008
9609
59695097 4865 4513
3016 2761
10083 9872
79887485
6396
5170 4865 45433034 3032
2014 2015
24503
121009278
60334160 4555 3565 2733 2283 2429 1972 1915 1682 1358 1303
28118
121989204
6062 4488 4228 3597 2885 2370 2156 2982 1944 1816 1485 1349
002x 004x 007x 007x 000x 008x 003x 006x 007x 001x 004x 003x 003x 002x 013x
2015 2016 Per capita vehicles as of 2016
Punto II Perspectivas de mercado
15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
4
Nueva realidad corporativa
Siguiendo la hoja de ruta marcada para alcanzar la consolidacioacuten del crecimiento orgaacutenico y el grado de madurezoacuteptimo que posicione a Carbures como liacuteder en la industria
En el camino correcto hacia la consolidacioacuten del Crecimiento Rentable
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
CONSOLIDACIOacuteN Y CRECIMIENTO RENTABLE
(2017 en adelante)
ORIGEN Y DESARROLLO TECNOLOacuteGICO
(1999 ndash 2010)
CRECIMIENTO Y EXPANSIOacuteN INTERNACIONAL
(2011-2016)
1 Estructura operativa
simplificada
2 Soacutelida estrategia financiera
3 Consolidacioacuten del
crecimiento orgaacutenico y
mejora de rentabilidades
4 Alianzas con grupos
industriales
5 Acceso a nuevos mercados
financieros
Gestacioacute del K o -ho
Desarrollo de patentes
propias
Consolidacioacuten de clientes de
primer nivel
Crecimiento exponencial de
la capacidad de produccioacuten
Aumento de capacidades
Crecimiento inorgaacutenico
intensa actividad de MampA
CAGR +85 en 2011-2016
Internacionalizacioacuten y
diversificacioacuten
Posicionamiento tecnoloacutegico y
proyectos de vanguardia
ETAPA ACTUAL
Necesidad de obtener masa
criacutetica y acceso a clientes
internacionales
Necesidad de simplificacioacuten de
la estructura operativa y
financiera
5
Modelo de negocio
Carbures cubre toda la cadena de valor desde el disentildeo inicial de piezas y liacuteneas de produccioacuten hasta su produccioacutencontrol de calidad y entrega para los sectores aeroespacial automocioacuten y obra civil
Disentildeo e ingenieriacutea de piezas de fibra de carbono y liacuteneas de produccioacuten
Sistemas de ingenieriacutea propios
Ingenieriacutea de elementos para el sector de obra civil (composites)
Conocimiento extensivo en composites y otros componentes (resinas maquinaria etc) aplicado a los 3 sectores con mayores perspectivas de crecimiento
Sistemas de ensayo y verificacioacuten
Control de calidad de piezas
Servicios de mantenimiento de sistemas
Servicio post-venta de liacuteneas de produccioacuten
Tecnologiacuteas propias para la fabricacioacuten de piezas en composites
Estructuras sensorizadas y Robots colaborativos
Integracioacuten de actividades en produccioacuten
Proveedor TIER 2 de materiales compuestos ingenieriacutea y fabricacioacuten
Estrategia global en la cadena de suministro proximidad a nuestro cliente con centros en los 3 mercados principales (China USA y Europa)
Alta capacidad teacutecnica y valor la compantildeiacutea tiene las certificaciones de calidad maacutes importantes
Colaboracioacuten con el cliente desde las primeras etapas del desarrollo del producto
Elevada experiencia en el desarrollo de estructuras equipos y tecnologiacuteas de fabricacioacuten
Alta visibilidad en los pedidos
Extenso Backlog y pipeline
Lideres en sus sectores
Elevada recurrencia
Excelente calidad crediticia
Referencia mundial
Ingenieriacutea Disentildeo y Tecnologiacutea
Fabricacioacuten tanto en series cortas como en series largas
Excelencia en la industrializacioacuten y produccioacuten de piezas y estructuras de composites tanto en Aerospace como en Mobility
Calidad competitividad e impecable historial de entregas a tiempo
Plantas de fabricacioacuten auditadas por clientes y poseen los mayores estaacutendares y certificados de calidad
Fabricacioacuten y Servicios de Valor Antildeadido Clientes de 1er Nivel
Materia primaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea y Integracioacuten
FabricacioacutenTest de calidadMantenimiento
Tier 1 y OEM
industrializacioacuten y produccioacuten de piezas y estructuras de composites
Soluciones industriales y liacuteneas produccioacuten
Diversificacioacuten y globalidad
Plantas uacuteltima generacioacuten
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
6
Liacuteneas de negocio Aerospace amp Defense
Carbures Aerospace amp Defense es un TIER 2 liacuteder en ingenieriacutea y fabricacioacuten de piezas y estructuras en materialcompuesto para los sectores aeroespacial y defensa
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Aspectos Destacados
bull Carbures Aerospace and Defense se especializa en i) Fabricacioacuten de estructuras ii)Desarrollo de sistemas y equipamiento Equipos electroacutenicos y eleacutectricos y iii) Serviciosde Ingenieriacutea
bull La compantildeiacutea cuenta con excelente posicionamiento y reconocimiento a nivel internacionalgracias a su competitividad calidad y su impecable historial de entregas a tiempo Elejercicio 2017 cerroacute con todo un reacutecord en fabricacioacuten de ~78000 piezas de avioacuten
bull El negocio de fabricacioacuten de piezas de Carbures continuacutea en crecimiento gracias a losprogramas desarrollados para todos los modelos de la familia Airbus A320 A330 A340 A380 A320Neo A350 C295 A400m
bull Carbures cuenta con plantas productivas certificadas por Airbus en Espantildea y Chinapudiendo atender asiacute las necesidades de sus clientes a nivel internacional
bull La divisioacuten de ingenieriacutea otorga un soacutelido respaldo a las actividades de fabricacioacutenestando presente en toda la cadena de valor
Maacutes de 18 antildeos con Airbus como cliente quien premioacute a Carbures en 2016 entre +10000 proveedores
Trabajando para incorporar a Boeing como cliente teniendo nuacutemero de proveedor asignado por Boeing desde 2017
3
5
1
2
4
Negocio consolidado con expectativas de crecimiento gracias a la recurrencia de los programas a largo plazo que proveen visibilidad por toda la vida uacutetil del avioacuten
Capacidad industrial internacional con foco en el futuro el mercado asiaacutetico
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
La divisioacuten estaacute especializada en la fabricacioacuten depiezas en fibra de carbono y otros materialescompuestos servicios de ingenieriacutea y desarrollo desistemas para aeronaves siendo uno de losprincipales TIER 2 a nivel mundial y un playerfundamental en la cadena de produccioacuten de Airbus
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Vacuum Infusion Process
Aerospace amp Defense
bull Resin TransferMolding
bull Rapid Multi-injectionCompression Process
FABRICACIOacuteN DE PIEZASINGENIERIacuteA Y SISTEMAS
Meuro Meuro
Ofreciendo soluciones propias y siendo protagonistas en proyectos de vanguardia como el tren bala ldquoHyperlooprdquo
7
Carbures Mobility es un TIER 2 de maquinaria y piezas para el sector de automocioacuten que se especializa en solucionesque reducen el peso a traveacutes del conocimiento en compuestos de fibra de carbono
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten de Mobility aspira a ser un Tier 2 fundamental en la fabricacioacuten de piezas ysoluciones ligeras a traveacutes de estructuras compuestas
bull Siendo pioneros en la industria Carbures posee capacidad para el disentildeo y desarrollode productos propios aplicacioacuten de la tecnologiacutea e industrializacioacuten de productos enseries largas y cortas (high and low volume)
bull Compantildeiacutea consolidada en la fabricacioacuten de low volume el objetivo actual se fija en lafabricacioacuten de piezas de materiales compuestos en high volume a traveacutes de su propiatecnologiacutea patentada RMCP
bull Carbures Machinery se centra en el disentildeo e integracioacuten de tecnologiacutea y fabricacioacuten deliacuteneas de montaje y ensayo (sistemas de direccioacuten asientos y mecanismos sistemasde seguridad sistemas de frenado transmisioacuten y unidades eleacutectricaselectroacutenicas)Adicionalmente ofrece soluciones propias y uacutenicas como visioacuten artificial o roboacuteticacolaborativa
La divisioacuten se compone de dos ramas Automotive yMachinery En la primera de ellas la Compantildeiacutea secentra en la fabricacioacuten de piezas de fibra decarbono para diferentes Tier 1 En MachineryCarbures disentildea fabrica y ensambla maquinaria yliacuteneas de produccioacuten para el sector de automocioacuten
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
Mobility
FABRICACIOacuteN DE PIEZAS MAQUINARIA
bull RMCP
bull Visioacuten artificial yroboacutetica colaborativa
Meuro Meuro
Tecnologiacutea propia para la fabricacioacuten de piezas en fibra de carbono y otros materiales compuestos
3
5
1
2
4
Estabilidad y visibilidad en el negocio de Machinery combinado con liderazgo tecnoloacutegico en la fabricacioacuten de piezas de composites en Automotive
Referente a nivel mundial en la actividad de Machinery capaces de ofrecer soluciones ad hoc a sus clientes
Proximidad a sus clientes a traveacutes de plantas productivas en 3 continentes situadas en localizaciones clave
La regulacioacuten y la irrupcioacuten de los vehiacuteculos eleacutectricos impulsan de manera definitiva la implantacioacuten de los materiales compuestos
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Mobility
8
Carbures Civil Works ofrece servicios de ingenieriacutea fabricacioacuten y montaje de elementos de construccioacuten que incluyenelementos fabricados en materiales compuestos
Civil Works
La Divisioacuten es capaz de desarrollar tanto productoscomo patentes propias El know-how y la experienciaadquirida durante antildeos en el resto de divisiones delGrupo son aplicables al sector de lasinfraestructuras lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
PROYECTOS SINGULARESINGENIERIacuteAPLATAFORMAS
OFF-SHORE
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten desarrolla su actividad en las aacutereas de Ingenieriacutea OilampGas plataformas off-shore supervisioacuten y direccioacuten de obra proyectos EPC aplicacioacuten de composites en obracivil y Arquitectura e industrializacioacuten de barras corrugadas
bull Desde 2014 Carbures apuesta por la introduccioacuten de los materiales compuestos en elsector de las infraestructuras gracias a su alta resistencia y bajo peso
bull Actividad con altas sinergias know-how y experiencia adquirida durante antildeos en el restode sectores son aplicables a la actividad de Civil Works lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
bull Desarrollo de proyectos de infraestructuras basados en material compuesto como dolphinportuario o estructura de puentes
Palancas de crecimiento adicionales piping e industrializacioacuten de barras corrugadas para infraestructuras3
5
1
2
4
Enorme potencial de crecimiento como consecuencia del nuevo posicionamiento estrateacutegico en grandes proyectos EPC y PMO
Incrementando significativamente el negocio y rentabilidad con clientes nuevos y existentes
Meuro
Ganando ldquomomentumrdquo gracias al incremento en el uso de materiales compuestos en el sector OampG sensores y estructuras sensorizadas
Excelente posicionamiento gracias a proyectos de vanguardia como el desarrollado para Norman Foster
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Civil Works
9
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
10
Fuente FMI OACI IATA Morgan Stanley Research Airbus GMF2015
El transporte aeacutereo es un mercado de crecimiento secular El traacutefico de pasajeros raramente disminuye
La eficiencia del combustible es el mayor impulsor para la compra de nuevosaviones
Estructura de la industria de oligopolio para fuselajes motores y equipos La industria aeronaacuteutica estaacute fragmentada y altamente competitiva
Aunque las oacuterdenes de las aeronaves experimentan alguacuten ciacuteclico el traacutefico depasajeros y las entregas tienden a ser resistentes y usualmente revivenraacutepidamente cualquier dirigible en las oacuterdenes de las aeronaves
En los uacuteltimos 50 antildeos las oacuterdenes de los aviones soacutelo han disminuido 5veces
El traacutefico aeacutereo crece aproximadamente 2x el PIB global El traacutefico aeacutereo se duplicaraacute en los proacuteximos 15 antildeos
El traacutefico aeacutereo es un mercado de crecimiento secular que raramente disminuye Crecimiento constante en el traacuteficoaeacutereo con expectativas de duplicar en los proacuteximos 15 antildeos Seguacuten el CEO de United Technologies maacutes del 80 de lapoblacioacuten mundial no ha volado
AampD Mobility C Works
Aeroespacial | Aumento de la evolucioacuten del traacutefico aeacutereo
Punto II Perspectivas de mercado
11
Flota activa
Visioacuten general de la flota por regioacuten ( unidades)
Frente al creciente traacutefico aeacutereo y la necesidad de una mayor eficiencia la estrategia de las aeroliacuteneas se basaraacute eni) Nuevos aviones para la creciente demanda ii) Reemplazo de la vieja flota para aviones nuevos y maacutes eficientes
Nota los reemplazos representan la flota que se retiraraacute del servicio
Nuevas entregas ReemplazosFlota de 2016 auacuten en servicio
AampD Mobility C Works
Norteameacuterica
42961943
3636
6604296
6239
2016 2035E
15x
Latinoameacuterica
22x
1317 1631
914
4031317
2948
2016 2035E
Europa
18x
4228 3563
2945
12834228
7791
2016 2035E
Asia Paciacutefico
26x
5659 9026
42131446
5659
14685
2016 2035E
CIS
20x
824 864
337
487824
1688
2016 2035E
Aacutefrica
15x
Oriente Medio
27x
605 765226
379605
1370
2016 2035E
10901896
469
621
1090
2986
2016 2035E
Punto II Perspectivas de mercado
Aeroespacial | Maacutes flota para satisfacer la creciente demanda
12
6
15 16 22
53
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Composite Structural Weight () Airbus
3
11
50
Composite Structural Weight () Boeing
Los proveedores que ofrecen componentes compuestos y aeroestructuras tienden a tener maacutergenes maacutes altos y sonmaacutes valorados por sus socios ya que ofrecen soluciones maacutes altas de valor agregado y diferenciadas
Aeroespacial | Mayor uso de materiales compuestos
Materiales peso estructural por modelo de aeronave () Reduccioacuten de costos los OEM
y proveedores aeroespacialesutilizan cada vez maacutescompuestos para reducir el pesode las aeronaves ayudando alas compantildeiacuteas aeacutereas a reducirsus costos operativos ya quedisminuye el consumo decombustible
Respetuoso del medioambiente los aviones maacutesligeros permiten a las compantildeiacuteasaeacutereas cumplir con lasregulaciones medioambientalesy compensar cualquier aumentode peso causado por el usoextensivo de sistemas eleacutectricosasientos maacutes seguros ypesados etc Por otra parteestos materiales ayudan amejorar la vida de lasaeroestructuras y rendimiento loque hace que los aviones seanmaacutes seguros y eficientes
Otros beneficios como loscomposites estaacuten formados pordos o maacutes materiales creandouno nuevo con caracteriacutesticasuacutenicas pueden ser utilizados encasi cualquier componente deavioacuten lo que hace maacutes probableque los fabricantes ampliacuteen eluso en un futuro proacuteximo
Evolucioacuten del uso de composites para aeronaves
A300310
A320 A330340 A380
A350
B767
B777
B787
3 3 3 11
50
3 615 16 22
53
15
46 38
10
79 79 80 70
20
79 7466 66 61
20
6624 33
57
12 13 14 11
10
12 8 6 5 57
6
5 8
5 4 2 715
55 5 5 5
14 5 19 17
1 1 1 15
17 8 8 7 7
830
5 8
B737 B747 B767 B777 B787 B737 MAX A300310 A320 A330340 A380 A350 A20 neo C-Series MS-21 C919
Boeing Airbus Bombardier Irkut Comac
Composite Aluminum Steel Titanium Other
AampD Mobility C Works
Fuente Informacioacuten Puacuteblica
C el 50 del peso de la estructura de los nuevos programas de aviones se
deriva de compuestos
Punto II Perspectivas de mercado
13
Fuente Deloitte anaacutelisis de datos de Estocolmo Instituto Internacional de investigacioacuten de la paz (SIPRI) base de datos de gastos militares
Las altas tensiones geopoliacuteticas actuales en varias regiones ocasiona que muchos paiacuteses esteacuten recapitalizando ymejorando sus activos de defensa
Aumento del gasto en defensa a nivel mundial
AampD Mobility C Works
Defensa | Aumento del gasto de defensa global
Elementos Destacados
bull La demanda internacional de productos militares y de defensa estaacute aumentando en el Oriente Medio Europa oriental y el lejano Oriente
bull Estados Unidos es el paiacutes con el mayor gasto en defensa (34 del gasto global total) pero muchos paiacuteses de Oriente Medio y Aacutefricatienen un gasto maacutes alto como porcentaje de su PIB
bull Aumento en el gasto de defensa desde 2013 debido a las tensiones poliacuteticas actuales en todo el mundo
Los uacuteltimos realces del gasto en defensa de Espantildea
bull Reuniones celebradas por el Ministerio de Defensa espantildeol y la OTAN durante los primeros 2018 en relacioacuten al nuevo plan de inversioacutenen defensa de Espantildea ndash duplicacioacuten del gasto en defensa en los proacuteximos 7 antildeos (c 2 del PIB)
bull Airbus y Navantia que son dos de los principales clientes de Carbures han recibido contratos de defensa de euro 20bn Esto incluyeplataformas navales es decir las fragatas F110 y plataformas aeacutereas como el MRTT entre otros posicionando a Carbures comobeneficiario de estas oacuterdenes
Punto II Perspectivas de mercado
14
Mobility | Creciente y cambiante demanda
Los 15 principales paiacuteses productores de vehiacuteculos de motor en 2015-2016 (unidades k) Principales impulsores delcrecimiento futuro China e Indiaseraacuten los impulsores del sectorSeguacuten el Banco Mundial China ylas economiacuteas de la India hancrecido en 67 y 71respectivamente en 2016mostrando la proeza econoacutemica deambos paiacuteses De hecho son dosde los paiacuteses con la proporcioacutenmaacutes baja de vehiacuteculos per caacutepitalo que indica un crecimientotremendo en el futuro
Competencia el sector de laautomocioacuten es altamentecompetitivo donde los OEMcompiten a traveacutes de disentildeosinnovadores y ofertas deproductos
Innovacioacuten es probable que elsector sufra cambios notables enun futuro proacuteximo Lasregulaciones de emisiones de CO2y la creciente inversioacuten entecnologiacutea de conduccioacutenautoacutenoma cambiaraacuten el tipo deautomoacuteviles exigidos por losclientes
Cambio se espera que la industriaautomoviliacutestica modifique susprocesos de produccioacuten y la ofertade productos El mercadocomienza a ofrecer vehiacuteculoseficientes y maacutes ligeros
Fuente OICA amp ACEA
Se espera que la demanda de vehiacuteculos aumente en el futuro principalmente por la demanda de algunas economiacuteasemergentes como China o India
Top 10 mayor fabricante por produccioacuten en 2014-2015 (unidades k)
AampD Mobility C Works
10475 9894
8008
9609
59695097 4865 4513
3016 2761
10083 9872
79887485
6396
5170 4865 45433034 3032
2014 2015
24503
121009278
60334160 4555 3565 2733 2283 2429 1972 1915 1682 1358 1303
28118
121989204
6062 4488 4228 3597 2885 2370 2156 2982 1944 1816 1485 1349
002x 004x 007x 007x 000x 008x 003x 006x 007x 001x 004x 003x 003x 002x 013x
2015 2016 Per capita vehicles as of 2016
Punto II Perspectivas de mercado
15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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reproduced or disclosed to third party without the express written consent of Carbures This document and itscontent shall not be used for any purpose other than that for which it is supplied
The statements made herein do not constitute an offer They are based on the mentioned assumptions and are
expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
5
Modelo de negocio
Carbures cubre toda la cadena de valor desde el disentildeo inicial de piezas y liacuteneas de produccioacuten hasta su produccioacutencontrol de calidad y entrega para los sectores aeroespacial automocioacuten y obra civil
Disentildeo e ingenieriacutea de piezas de fibra de carbono y liacuteneas de produccioacuten
Sistemas de ingenieriacutea propios
Ingenieriacutea de elementos para el sector de obra civil (composites)
Conocimiento extensivo en composites y otros componentes (resinas maquinaria etc) aplicado a los 3 sectores con mayores perspectivas de crecimiento
Sistemas de ensayo y verificacioacuten
Control de calidad de piezas
Servicios de mantenimiento de sistemas
Servicio post-venta de liacuteneas de produccioacuten
Tecnologiacuteas propias para la fabricacioacuten de piezas en composites
Estructuras sensorizadas y Robots colaborativos
Integracioacuten de actividades en produccioacuten
Proveedor TIER 2 de materiales compuestos ingenieriacutea y fabricacioacuten
Estrategia global en la cadena de suministro proximidad a nuestro cliente con centros en los 3 mercados principales (China USA y Europa)
Alta capacidad teacutecnica y valor la compantildeiacutea tiene las certificaciones de calidad maacutes importantes
Colaboracioacuten con el cliente desde las primeras etapas del desarrollo del producto
Elevada experiencia en el desarrollo de estructuras equipos y tecnologiacuteas de fabricacioacuten
Alta visibilidad en los pedidos
Extenso Backlog y pipeline
Lideres en sus sectores
Elevada recurrencia
Excelente calidad crediticia
Referencia mundial
Ingenieriacutea Disentildeo y Tecnologiacutea
Fabricacioacuten tanto en series cortas como en series largas
Excelencia en la industrializacioacuten y produccioacuten de piezas y estructuras de composites tanto en Aerospace como en Mobility
Calidad competitividad e impecable historial de entregas a tiempo
Plantas de fabricacioacuten auditadas por clientes y poseen los mayores estaacutendares y certificados de calidad
Fabricacioacuten y Servicios de Valor Antildeadido Clientes de 1er Nivel
Materia primaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea y Integracioacuten
FabricacioacutenTest de calidadMantenimiento
Tier 1 y OEM
industrializacioacuten y produccioacuten de piezas y estructuras de composites
Soluciones industriales y liacuteneas produccioacuten
Diversificacioacuten y globalidad
Plantas uacuteltima generacioacuten
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
6
Liacuteneas de negocio Aerospace amp Defense
Carbures Aerospace amp Defense es un TIER 2 liacuteder en ingenieriacutea y fabricacioacuten de piezas y estructuras en materialcompuesto para los sectores aeroespacial y defensa
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Aspectos Destacados
bull Carbures Aerospace and Defense se especializa en i) Fabricacioacuten de estructuras ii)Desarrollo de sistemas y equipamiento Equipos electroacutenicos y eleacutectricos y iii) Serviciosde Ingenieriacutea
bull La compantildeiacutea cuenta con excelente posicionamiento y reconocimiento a nivel internacionalgracias a su competitividad calidad y su impecable historial de entregas a tiempo Elejercicio 2017 cerroacute con todo un reacutecord en fabricacioacuten de ~78000 piezas de avioacuten
bull El negocio de fabricacioacuten de piezas de Carbures continuacutea en crecimiento gracias a losprogramas desarrollados para todos los modelos de la familia Airbus A320 A330 A340 A380 A320Neo A350 C295 A400m
bull Carbures cuenta con plantas productivas certificadas por Airbus en Espantildea y Chinapudiendo atender asiacute las necesidades de sus clientes a nivel internacional
bull La divisioacuten de ingenieriacutea otorga un soacutelido respaldo a las actividades de fabricacioacutenestando presente en toda la cadena de valor
Maacutes de 18 antildeos con Airbus como cliente quien premioacute a Carbures en 2016 entre +10000 proveedores
Trabajando para incorporar a Boeing como cliente teniendo nuacutemero de proveedor asignado por Boeing desde 2017
3
5
1
2
4
Negocio consolidado con expectativas de crecimiento gracias a la recurrencia de los programas a largo plazo que proveen visibilidad por toda la vida uacutetil del avioacuten
Capacidad industrial internacional con foco en el futuro el mercado asiaacutetico
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
La divisioacuten estaacute especializada en la fabricacioacuten depiezas en fibra de carbono y otros materialescompuestos servicios de ingenieriacutea y desarrollo desistemas para aeronaves siendo uno de losprincipales TIER 2 a nivel mundial y un playerfundamental en la cadena de produccioacuten de Airbus
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Vacuum Infusion Process
Aerospace amp Defense
bull Resin TransferMolding
bull Rapid Multi-injectionCompression Process
FABRICACIOacuteN DE PIEZASINGENIERIacuteA Y SISTEMAS
Meuro Meuro
Ofreciendo soluciones propias y siendo protagonistas en proyectos de vanguardia como el tren bala ldquoHyperlooprdquo
7
Carbures Mobility es un TIER 2 de maquinaria y piezas para el sector de automocioacuten que se especializa en solucionesque reducen el peso a traveacutes del conocimiento en compuestos de fibra de carbono
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten de Mobility aspira a ser un Tier 2 fundamental en la fabricacioacuten de piezas ysoluciones ligeras a traveacutes de estructuras compuestas
bull Siendo pioneros en la industria Carbures posee capacidad para el disentildeo y desarrollode productos propios aplicacioacuten de la tecnologiacutea e industrializacioacuten de productos enseries largas y cortas (high and low volume)
bull Compantildeiacutea consolidada en la fabricacioacuten de low volume el objetivo actual se fija en lafabricacioacuten de piezas de materiales compuestos en high volume a traveacutes de su propiatecnologiacutea patentada RMCP
bull Carbures Machinery se centra en el disentildeo e integracioacuten de tecnologiacutea y fabricacioacuten deliacuteneas de montaje y ensayo (sistemas de direccioacuten asientos y mecanismos sistemasde seguridad sistemas de frenado transmisioacuten y unidades eleacutectricaselectroacutenicas)Adicionalmente ofrece soluciones propias y uacutenicas como visioacuten artificial o roboacuteticacolaborativa
La divisioacuten se compone de dos ramas Automotive yMachinery En la primera de ellas la Compantildeiacutea secentra en la fabricacioacuten de piezas de fibra decarbono para diferentes Tier 1 En MachineryCarbures disentildea fabrica y ensambla maquinaria yliacuteneas de produccioacuten para el sector de automocioacuten
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
Mobility
FABRICACIOacuteN DE PIEZAS MAQUINARIA
bull RMCP
bull Visioacuten artificial yroboacutetica colaborativa
Meuro Meuro
Tecnologiacutea propia para la fabricacioacuten de piezas en fibra de carbono y otros materiales compuestos
3
5
1
2
4
Estabilidad y visibilidad en el negocio de Machinery combinado con liderazgo tecnoloacutegico en la fabricacioacuten de piezas de composites en Automotive
Referente a nivel mundial en la actividad de Machinery capaces de ofrecer soluciones ad hoc a sus clientes
Proximidad a sus clientes a traveacutes de plantas productivas en 3 continentes situadas en localizaciones clave
La regulacioacuten y la irrupcioacuten de los vehiacuteculos eleacutectricos impulsan de manera definitiva la implantacioacuten de los materiales compuestos
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Mobility
8
Carbures Civil Works ofrece servicios de ingenieriacutea fabricacioacuten y montaje de elementos de construccioacuten que incluyenelementos fabricados en materiales compuestos
Civil Works
La Divisioacuten es capaz de desarrollar tanto productoscomo patentes propias El know-how y la experienciaadquirida durante antildeos en el resto de divisiones delGrupo son aplicables al sector de lasinfraestructuras lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
PROYECTOS SINGULARESINGENIERIacuteAPLATAFORMAS
OFF-SHORE
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten desarrolla su actividad en las aacutereas de Ingenieriacutea OilampGas plataformas off-shore supervisioacuten y direccioacuten de obra proyectos EPC aplicacioacuten de composites en obracivil y Arquitectura e industrializacioacuten de barras corrugadas
bull Desde 2014 Carbures apuesta por la introduccioacuten de los materiales compuestos en elsector de las infraestructuras gracias a su alta resistencia y bajo peso
bull Actividad con altas sinergias know-how y experiencia adquirida durante antildeos en el restode sectores son aplicables a la actividad de Civil Works lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
bull Desarrollo de proyectos de infraestructuras basados en material compuesto como dolphinportuario o estructura de puentes
Palancas de crecimiento adicionales piping e industrializacioacuten de barras corrugadas para infraestructuras3
5
1
2
4
Enorme potencial de crecimiento como consecuencia del nuevo posicionamiento estrateacutegico en grandes proyectos EPC y PMO
Incrementando significativamente el negocio y rentabilidad con clientes nuevos y existentes
Meuro
Ganando ldquomomentumrdquo gracias al incremento en el uso de materiales compuestos en el sector OampG sensores y estructuras sensorizadas
Excelente posicionamiento gracias a proyectos de vanguardia como el desarrollado para Norman Foster
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Civil Works
9
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
10
Fuente FMI OACI IATA Morgan Stanley Research Airbus GMF2015
El transporte aeacutereo es un mercado de crecimiento secular El traacutefico de pasajeros raramente disminuye
La eficiencia del combustible es el mayor impulsor para la compra de nuevosaviones
Estructura de la industria de oligopolio para fuselajes motores y equipos La industria aeronaacuteutica estaacute fragmentada y altamente competitiva
Aunque las oacuterdenes de las aeronaves experimentan alguacuten ciacuteclico el traacutefico depasajeros y las entregas tienden a ser resistentes y usualmente revivenraacutepidamente cualquier dirigible en las oacuterdenes de las aeronaves
En los uacuteltimos 50 antildeos las oacuterdenes de los aviones soacutelo han disminuido 5veces
El traacutefico aeacutereo crece aproximadamente 2x el PIB global El traacutefico aeacutereo se duplicaraacute en los proacuteximos 15 antildeos
El traacutefico aeacutereo es un mercado de crecimiento secular que raramente disminuye Crecimiento constante en el traacuteficoaeacutereo con expectativas de duplicar en los proacuteximos 15 antildeos Seguacuten el CEO de United Technologies maacutes del 80 de lapoblacioacuten mundial no ha volado
AampD Mobility C Works
Aeroespacial | Aumento de la evolucioacuten del traacutefico aeacutereo
Punto II Perspectivas de mercado
11
Flota activa
Visioacuten general de la flota por regioacuten ( unidades)
Frente al creciente traacutefico aeacutereo y la necesidad de una mayor eficiencia la estrategia de las aeroliacuteneas se basaraacute eni) Nuevos aviones para la creciente demanda ii) Reemplazo de la vieja flota para aviones nuevos y maacutes eficientes
Nota los reemplazos representan la flota que se retiraraacute del servicio
Nuevas entregas ReemplazosFlota de 2016 auacuten en servicio
AampD Mobility C Works
Norteameacuterica
42961943
3636
6604296
6239
2016 2035E
15x
Latinoameacuterica
22x
1317 1631
914
4031317
2948
2016 2035E
Europa
18x
4228 3563
2945
12834228
7791
2016 2035E
Asia Paciacutefico
26x
5659 9026
42131446
5659
14685
2016 2035E
CIS
20x
824 864
337
487824
1688
2016 2035E
Aacutefrica
15x
Oriente Medio
27x
605 765226
379605
1370
2016 2035E
10901896
469
621
1090
2986
2016 2035E
Punto II Perspectivas de mercado
Aeroespacial | Maacutes flota para satisfacer la creciente demanda
12
6
15 16 22
53
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Composite Structural Weight () Airbus
3
11
50
Composite Structural Weight () Boeing
Los proveedores que ofrecen componentes compuestos y aeroestructuras tienden a tener maacutergenes maacutes altos y sonmaacutes valorados por sus socios ya que ofrecen soluciones maacutes altas de valor agregado y diferenciadas
Aeroespacial | Mayor uso de materiales compuestos
Materiales peso estructural por modelo de aeronave () Reduccioacuten de costos los OEM
y proveedores aeroespacialesutilizan cada vez maacutescompuestos para reducir el pesode las aeronaves ayudando alas compantildeiacuteas aeacutereas a reducirsus costos operativos ya quedisminuye el consumo decombustible
Respetuoso del medioambiente los aviones maacutesligeros permiten a las compantildeiacuteasaeacutereas cumplir con lasregulaciones medioambientalesy compensar cualquier aumentode peso causado por el usoextensivo de sistemas eleacutectricosasientos maacutes seguros ypesados etc Por otra parteestos materiales ayudan amejorar la vida de lasaeroestructuras y rendimiento loque hace que los aviones seanmaacutes seguros y eficientes
Otros beneficios como loscomposites estaacuten formados pordos o maacutes materiales creandouno nuevo con caracteriacutesticasuacutenicas pueden ser utilizados encasi cualquier componente deavioacuten lo que hace maacutes probableque los fabricantes ampliacuteen eluso en un futuro proacuteximo
Evolucioacuten del uso de composites para aeronaves
A300310
A320 A330340 A380
A350
B767
B777
B787
3 3 3 11
50
3 615 16 22
53
15
46 38
10
79 79 80 70
20
79 7466 66 61
20
6624 33
57
12 13 14 11
10
12 8 6 5 57
6
5 8
5 4 2 715
55 5 5 5
14 5 19 17
1 1 1 15
17 8 8 7 7
830
5 8
B737 B747 B767 B777 B787 B737 MAX A300310 A320 A330340 A380 A350 A20 neo C-Series MS-21 C919
Boeing Airbus Bombardier Irkut Comac
Composite Aluminum Steel Titanium Other
AampD Mobility C Works
Fuente Informacioacuten Puacuteblica
C el 50 del peso de la estructura de los nuevos programas de aviones se
deriva de compuestos
Punto II Perspectivas de mercado
13
Fuente Deloitte anaacutelisis de datos de Estocolmo Instituto Internacional de investigacioacuten de la paz (SIPRI) base de datos de gastos militares
Las altas tensiones geopoliacuteticas actuales en varias regiones ocasiona que muchos paiacuteses esteacuten recapitalizando ymejorando sus activos de defensa
Aumento del gasto en defensa a nivel mundial
AampD Mobility C Works
Defensa | Aumento del gasto de defensa global
Elementos Destacados
bull La demanda internacional de productos militares y de defensa estaacute aumentando en el Oriente Medio Europa oriental y el lejano Oriente
bull Estados Unidos es el paiacutes con el mayor gasto en defensa (34 del gasto global total) pero muchos paiacuteses de Oriente Medio y Aacutefricatienen un gasto maacutes alto como porcentaje de su PIB
bull Aumento en el gasto de defensa desde 2013 debido a las tensiones poliacuteticas actuales en todo el mundo
Los uacuteltimos realces del gasto en defensa de Espantildea
bull Reuniones celebradas por el Ministerio de Defensa espantildeol y la OTAN durante los primeros 2018 en relacioacuten al nuevo plan de inversioacutenen defensa de Espantildea ndash duplicacioacuten del gasto en defensa en los proacuteximos 7 antildeos (c 2 del PIB)
bull Airbus y Navantia que son dos de los principales clientes de Carbures han recibido contratos de defensa de euro 20bn Esto incluyeplataformas navales es decir las fragatas F110 y plataformas aeacutereas como el MRTT entre otros posicionando a Carbures comobeneficiario de estas oacuterdenes
Punto II Perspectivas de mercado
14
Mobility | Creciente y cambiante demanda
Los 15 principales paiacuteses productores de vehiacuteculos de motor en 2015-2016 (unidades k) Principales impulsores delcrecimiento futuro China e Indiaseraacuten los impulsores del sectorSeguacuten el Banco Mundial China ylas economiacuteas de la India hancrecido en 67 y 71respectivamente en 2016mostrando la proeza econoacutemica deambos paiacuteses De hecho son dosde los paiacuteses con la proporcioacutenmaacutes baja de vehiacuteculos per caacutepitalo que indica un crecimientotremendo en el futuro
Competencia el sector de laautomocioacuten es altamentecompetitivo donde los OEMcompiten a traveacutes de disentildeosinnovadores y ofertas deproductos
Innovacioacuten es probable que elsector sufra cambios notables enun futuro proacuteximo Lasregulaciones de emisiones de CO2y la creciente inversioacuten entecnologiacutea de conduccioacutenautoacutenoma cambiaraacuten el tipo deautomoacuteviles exigidos por losclientes
Cambio se espera que la industriaautomoviliacutestica modifique susprocesos de produccioacuten y la ofertade productos El mercadocomienza a ofrecer vehiacuteculoseficientes y maacutes ligeros
Fuente OICA amp ACEA
Se espera que la demanda de vehiacuteculos aumente en el futuro principalmente por la demanda de algunas economiacuteasemergentes como China o India
Top 10 mayor fabricante por produccioacuten en 2014-2015 (unidades k)
AampD Mobility C Works
10475 9894
8008
9609
59695097 4865 4513
3016 2761
10083 9872
79887485
6396
5170 4865 45433034 3032
2014 2015
24503
121009278
60334160 4555 3565 2733 2283 2429 1972 1915 1682 1358 1303
28118
121989204
6062 4488 4228 3597 2885 2370 2156 2982 1944 1816 1485 1349
002x 004x 007x 007x 000x 008x 003x 006x 007x 001x 004x 003x 003x 002x 013x
2015 2016 Per capita vehicles as of 2016
Punto II Perspectivas de mercado
15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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6
Liacuteneas de negocio Aerospace amp Defense
Carbures Aerospace amp Defense es un TIER 2 liacuteder en ingenieriacutea y fabricacioacuten de piezas y estructuras en materialcompuesto para los sectores aeroespacial y defensa
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Aspectos Destacados
bull Carbures Aerospace and Defense se especializa en i) Fabricacioacuten de estructuras ii)Desarrollo de sistemas y equipamiento Equipos electroacutenicos y eleacutectricos y iii) Serviciosde Ingenieriacutea
bull La compantildeiacutea cuenta con excelente posicionamiento y reconocimiento a nivel internacionalgracias a su competitividad calidad y su impecable historial de entregas a tiempo Elejercicio 2017 cerroacute con todo un reacutecord en fabricacioacuten de ~78000 piezas de avioacuten
bull El negocio de fabricacioacuten de piezas de Carbures continuacutea en crecimiento gracias a losprogramas desarrollados para todos los modelos de la familia Airbus A320 A330 A340 A380 A320Neo A350 C295 A400m
bull Carbures cuenta con plantas productivas certificadas por Airbus en Espantildea y Chinapudiendo atender asiacute las necesidades de sus clientes a nivel internacional
bull La divisioacuten de ingenieriacutea otorga un soacutelido respaldo a las actividades de fabricacioacutenestando presente en toda la cadena de valor
Maacutes de 18 antildeos con Airbus como cliente quien premioacute a Carbures en 2016 entre +10000 proveedores
Trabajando para incorporar a Boeing como cliente teniendo nuacutemero de proveedor asignado por Boeing desde 2017
3
5
1
2
4
Negocio consolidado con expectativas de crecimiento gracias a la recurrencia de los programas a largo plazo que proveen visibilidad por toda la vida uacutetil del avioacuten
Capacidad industrial internacional con foco en el futuro el mercado asiaacutetico
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
La divisioacuten estaacute especializada en la fabricacioacuten depiezas en fibra de carbono y otros materialescompuestos servicios de ingenieriacutea y desarrollo desistemas para aeronaves siendo uno de losprincipales TIER 2 a nivel mundial y un playerfundamental en la cadena de produccioacuten de Airbus
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Vacuum Infusion Process
Aerospace amp Defense
bull Resin TransferMolding
bull Rapid Multi-injectionCompression Process
FABRICACIOacuteN DE PIEZASINGENIERIacuteA Y SISTEMAS
Meuro Meuro
Ofreciendo soluciones propias y siendo protagonistas en proyectos de vanguardia como el tren bala ldquoHyperlooprdquo
7
Carbures Mobility es un TIER 2 de maquinaria y piezas para el sector de automocioacuten que se especializa en solucionesque reducen el peso a traveacutes del conocimiento en compuestos de fibra de carbono
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten de Mobility aspira a ser un Tier 2 fundamental en la fabricacioacuten de piezas ysoluciones ligeras a traveacutes de estructuras compuestas
bull Siendo pioneros en la industria Carbures posee capacidad para el disentildeo y desarrollode productos propios aplicacioacuten de la tecnologiacutea e industrializacioacuten de productos enseries largas y cortas (high and low volume)
bull Compantildeiacutea consolidada en la fabricacioacuten de low volume el objetivo actual se fija en lafabricacioacuten de piezas de materiales compuestos en high volume a traveacutes de su propiatecnologiacutea patentada RMCP
bull Carbures Machinery se centra en el disentildeo e integracioacuten de tecnologiacutea y fabricacioacuten deliacuteneas de montaje y ensayo (sistemas de direccioacuten asientos y mecanismos sistemasde seguridad sistemas de frenado transmisioacuten y unidades eleacutectricaselectroacutenicas)Adicionalmente ofrece soluciones propias y uacutenicas como visioacuten artificial o roboacuteticacolaborativa
La divisioacuten se compone de dos ramas Automotive yMachinery En la primera de ellas la Compantildeiacutea secentra en la fabricacioacuten de piezas de fibra decarbono para diferentes Tier 1 En MachineryCarbures disentildea fabrica y ensambla maquinaria yliacuteneas de produccioacuten para el sector de automocioacuten
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
Mobility
FABRICACIOacuteN DE PIEZAS MAQUINARIA
bull RMCP
bull Visioacuten artificial yroboacutetica colaborativa
Meuro Meuro
Tecnologiacutea propia para la fabricacioacuten de piezas en fibra de carbono y otros materiales compuestos
3
5
1
2
4
Estabilidad y visibilidad en el negocio de Machinery combinado con liderazgo tecnoloacutegico en la fabricacioacuten de piezas de composites en Automotive
Referente a nivel mundial en la actividad de Machinery capaces de ofrecer soluciones ad hoc a sus clientes
Proximidad a sus clientes a traveacutes de plantas productivas en 3 continentes situadas en localizaciones clave
La regulacioacuten y la irrupcioacuten de los vehiacuteculos eleacutectricos impulsan de manera definitiva la implantacioacuten de los materiales compuestos
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Mobility
8
Carbures Civil Works ofrece servicios de ingenieriacutea fabricacioacuten y montaje de elementos de construccioacuten que incluyenelementos fabricados en materiales compuestos
Civil Works
La Divisioacuten es capaz de desarrollar tanto productoscomo patentes propias El know-how y la experienciaadquirida durante antildeos en el resto de divisiones delGrupo son aplicables al sector de lasinfraestructuras lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
PROYECTOS SINGULARESINGENIERIacuteAPLATAFORMAS
OFF-SHORE
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten desarrolla su actividad en las aacutereas de Ingenieriacutea OilampGas plataformas off-shore supervisioacuten y direccioacuten de obra proyectos EPC aplicacioacuten de composites en obracivil y Arquitectura e industrializacioacuten de barras corrugadas
bull Desde 2014 Carbures apuesta por la introduccioacuten de los materiales compuestos en elsector de las infraestructuras gracias a su alta resistencia y bajo peso
bull Actividad con altas sinergias know-how y experiencia adquirida durante antildeos en el restode sectores son aplicables a la actividad de Civil Works lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
bull Desarrollo de proyectos de infraestructuras basados en material compuesto como dolphinportuario o estructura de puentes
Palancas de crecimiento adicionales piping e industrializacioacuten de barras corrugadas para infraestructuras3
5
1
2
4
Enorme potencial de crecimiento como consecuencia del nuevo posicionamiento estrateacutegico en grandes proyectos EPC y PMO
Incrementando significativamente el negocio y rentabilidad con clientes nuevos y existentes
Meuro
Ganando ldquomomentumrdquo gracias al incremento en el uso de materiales compuestos en el sector OampG sensores y estructuras sensorizadas
Excelente posicionamiento gracias a proyectos de vanguardia como el desarrollado para Norman Foster
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Civil Works
9
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
10
Fuente FMI OACI IATA Morgan Stanley Research Airbus GMF2015
El transporte aeacutereo es un mercado de crecimiento secular El traacutefico de pasajeros raramente disminuye
La eficiencia del combustible es el mayor impulsor para la compra de nuevosaviones
Estructura de la industria de oligopolio para fuselajes motores y equipos La industria aeronaacuteutica estaacute fragmentada y altamente competitiva
Aunque las oacuterdenes de las aeronaves experimentan alguacuten ciacuteclico el traacutefico depasajeros y las entregas tienden a ser resistentes y usualmente revivenraacutepidamente cualquier dirigible en las oacuterdenes de las aeronaves
En los uacuteltimos 50 antildeos las oacuterdenes de los aviones soacutelo han disminuido 5veces
El traacutefico aeacutereo crece aproximadamente 2x el PIB global El traacutefico aeacutereo se duplicaraacute en los proacuteximos 15 antildeos
El traacutefico aeacutereo es un mercado de crecimiento secular que raramente disminuye Crecimiento constante en el traacuteficoaeacutereo con expectativas de duplicar en los proacuteximos 15 antildeos Seguacuten el CEO de United Technologies maacutes del 80 de lapoblacioacuten mundial no ha volado
AampD Mobility C Works
Aeroespacial | Aumento de la evolucioacuten del traacutefico aeacutereo
Punto II Perspectivas de mercado
11
Flota activa
Visioacuten general de la flota por regioacuten ( unidades)
Frente al creciente traacutefico aeacutereo y la necesidad de una mayor eficiencia la estrategia de las aeroliacuteneas se basaraacute eni) Nuevos aviones para la creciente demanda ii) Reemplazo de la vieja flota para aviones nuevos y maacutes eficientes
Nota los reemplazos representan la flota que se retiraraacute del servicio
Nuevas entregas ReemplazosFlota de 2016 auacuten en servicio
AampD Mobility C Works
Norteameacuterica
42961943
3636
6604296
6239
2016 2035E
15x
Latinoameacuterica
22x
1317 1631
914
4031317
2948
2016 2035E
Europa
18x
4228 3563
2945
12834228
7791
2016 2035E
Asia Paciacutefico
26x
5659 9026
42131446
5659
14685
2016 2035E
CIS
20x
824 864
337
487824
1688
2016 2035E
Aacutefrica
15x
Oriente Medio
27x
605 765226
379605
1370
2016 2035E
10901896
469
621
1090
2986
2016 2035E
Punto II Perspectivas de mercado
Aeroespacial | Maacutes flota para satisfacer la creciente demanda
12
6
15 16 22
53
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Composite Structural Weight () Airbus
3
11
50
Composite Structural Weight () Boeing
Los proveedores que ofrecen componentes compuestos y aeroestructuras tienden a tener maacutergenes maacutes altos y sonmaacutes valorados por sus socios ya que ofrecen soluciones maacutes altas de valor agregado y diferenciadas
Aeroespacial | Mayor uso de materiales compuestos
Materiales peso estructural por modelo de aeronave () Reduccioacuten de costos los OEM
y proveedores aeroespacialesutilizan cada vez maacutescompuestos para reducir el pesode las aeronaves ayudando alas compantildeiacuteas aeacutereas a reducirsus costos operativos ya quedisminuye el consumo decombustible
Respetuoso del medioambiente los aviones maacutesligeros permiten a las compantildeiacuteasaeacutereas cumplir con lasregulaciones medioambientalesy compensar cualquier aumentode peso causado por el usoextensivo de sistemas eleacutectricosasientos maacutes seguros ypesados etc Por otra parteestos materiales ayudan amejorar la vida de lasaeroestructuras y rendimiento loque hace que los aviones seanmaacutes seguros y eficientes
Otros beneficios como loscomposites estaacuten formados pordos o maacutes materiales creandouno nuevo con caracteriacutesticasuacutenicas pueden ser utilizados encasi cualquier componente deavioacuten lo que hace maacutes probableque los fabricantes ampliacuteen eluso en un futuro proacuteximo
Evolucioacuten del uso de composites para aeronaves
A300310
A320 A330340 A380
A350
B767
B777
B787
3 3 3 11
50
3 615 16 22
53
15
46 38
10
79 79 80 70
20
79 7466 66 61
20
6624 33
57
12 13 14 11
10
12 8 6 5 57
6
5 8
5 4 2 715
55 5 5 5
14 5 19 17
1 1 1 15
17 8 8 7 7
830
5 8
B737 B747 B767 B777 B787 B737 MAX A300310 A320 A330340 A380 A350 A20 neo C-Series MS-21 C919
Boeing Airbus Bombardier Irkut Comac
Composite Aluminum Steel Titanium Other
AampD Mobility C Works
Fuente Informacioacuten Puacuteblica
C el 50 del peso de la estructura de los nuevos programas de aviones se
deriva de compuestos
Punto II Perspectivas de mercado
13
Fuente Deloitte anaacutelisis de datos de Estocolmo Instituto Internacional de investigacioacuten de la paz (SIPRI) base de datos de gastos militares
Las altas tensiones geopoliacuteticas actuales en varias regiones ocasiona que muchos paiacuteses esteacuten recapitalizando ymejorando sus activos de defensa
Aumento del gasto en defensa a nivel mundial
AampD Mobility C Works
Defensa | Aumento del gasto de defensa global
Elementos Destacados
bull La demanda internacional de productos militares y de defensa estaacute aumentando en el Oriente Medio Europa oriental y el lejano Oriente
bull Estados Unidos es el paiacutes con el mayor gasto en defensa (34 del gasto global total) pero muchos paiacuteses de Oriente Medio y Aacutefricatienen un gasto maacutes alto como porcentaje de su PIB
bull Aumento en el gasto de defensa desde 2013 debido a las tensiones poliacuteticas actuales en todo el mundo
Los uacuteltimos realces del gasto en defensa de Espantildea
bull Reuniones celebradas por el Ministerio de Defensa espantildeol y la OTAN durante los primeros 2018 en relacioacuten al nuevo plan de inversioacutenen defensa de Espantildea ndash duplicacioacuten del gasto en defensa en los proacuteximos 7 antildeos (c 2 del PIB)
bull Airbus y Navantia que son dos de los principales clientes de Carbures han recibido contratos de defensa de euro 20bn Esto incluyeplataformas navales es decir las fragatas F110 y plataformas aeacutereas como el MRTT entre otros posicionando a Carbures comobeneficiario de estas oacuterdenes
Punto II Perspectivas de mercado
14
Mobility | Creciente y cambiante demanda
Los 15 principales paiacuteses productores de vehiacuteculos de motor en 2015-2016 (unidades k) Principales impulsores delcrecimiento futuro China e Indiaseraacuten los impulsores del sectorSeguacuten el Banco Mundial China ylas economiacuteas de la India hancrecido en 67 y 71respectivamente en 2016mostrando la proeza econoacutemica deambos paiacuteses De hecho son dosde los paiacuteses con la proporcioacutenmaacutes baja de vehiacuteculos per caacutepitalo que indica un crecimientotremendo en el futuro
Competencia el sector de laautomocioacuten es altamentecompetitivo donde los OEMcompiten a traveacutes de disentildeosinnovadores y ofertas deproductos
Innovacioacuten es probable que elsector sufra cambios notables enun futuro proacuteximo Lasregulaciones de emisiones de CO2y la creciente inversioacuten entecnologiacutea de conduccioacutenautoacutenoma cambiaraacuten el tipo deautomoacuteviles exigidos por losclientes
Cambio se espera que la industriaautomoviliacutestica modifique susprocesos de produccioacuten y la ofertade productos El mercadocomienza a ofrecer vehiacuteculoseficientes y maacutes ligeros
Fuente OICA amp ACEA
Se espera que la demanda de vehiacuteculos aumente en el futuro principalmente por la demanda de algunas economiacuteasemergentes como China o India
Top 10 mayor fabricante por produccioacuten en 2014-2015 (unidades k)
AampD Mobility C Works
10475 9894
8008
9609
59695097 4865 4513
3016 2761
10083 9872
79887485
6396
5170 4865 45433034 3032
2014 2015
24503
121009278
60334160 4555 3565 2733 2283 2429 1972 1915 1682 1358 1303
28118
121989204
6062 4488 4228 3597 2885 2370 2156 2982 1944 1816 1485 1349
002x 004x 007x 007x 000x 008x 003x 006x 007x 001x 004x 003x 003x 002x 013x
2015 2016 Per capita vehicles as of 2016
Punto II Perspectivas de mercado
15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
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38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
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7
Carbures Mobility es un TIER 2 de maquinaria y piezas para el sector de automocioacuten que se especializa en solucionesque reducen el peso a traveacutes del conocimiento en compuestos de fibra de carbono
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten de Mobility aspira a ser un Tier 2 fundamental en la fabricacioacuten de piezas ysoluciones ligeras a traveacutes de estructuras compuestas
bull Siendo pioneros en la industria Carbures posee capacidad para el disentildeo y desarrollode productos propios aplicacioacuten de la tecnologiacutea e industrializacioacuten de productos enseries largas y cortas (high and low volume)
bull Compantildeiacutea consolidada en la fabricacioacuten de low volume el objetivo actual se fija en lafabricacioacuten de piezas de materiales compuestos en high volume a traveacutes de su propiatecnologiacutea patentada RMCP
bull Carbures Machinery se centra en el disentildeo e integracioacuten de tecnologiacutea y fabricacioacuten deliacuteneas de montaje y ensayo (sistemas de direccioacuten asientos y mecanismos sistemasde seguridad sistemas de frenado transmisioacuten y unidades eleacutectricaselectroacutenicas)Adicionalmente ofrece soluciones propias y uacutenicas como visioacuten artificial o roboacuteticacolaborativa
La divisioacuten se compone de dos ramas Automotive yMachinery En la primera de ellas la Compantildeiacutea secentra en la fabricacioacuten de piezas de fibra decarbono para diferentes Tier 1 En MachineryCarbures disentildea fabrica y ensambla maquinaria yliacuteneas de produccioacuten para el sector de automocioacuten
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
Mobility
FABRICACIOacuteN DE PIEZAS MAQUINARIA
bull RMCP
bull Visioacuten artificial yroboacutetica colaborativa
Meuro Meuro
Tecnologiacutea propia para la fabricacioacuten de piezas en fibra de carbono y otros materiales compuestos
3
5
1
2
4
Estabilidad y visibilidad en el negocio de Machinery combinado con liderazgo tecnoloacutegico en la fabricacioacuten de piezas de composites en Automotive
Referente a nivel mundial en la actividad de Machinery capaces de ofrecer soluciones ad hoc a sus clientes
Proximidad a sus clientes a traveacutes de plantas productivas en 3 continentes situadas en localizaciones clave
La regulacioacuten y la irrupcioacuten de los vehiacuteculos eleacutectricos impulsan de manera definitiva la implantacioacuten de los materiales compuestos
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Mobility
8
Carbures Civil Works ofrece servicios de ingenieriacutea fabricacioacuten y montaje de elementos de construccioacuten que incluyenelementos fabricados en materiales compuestos
Civil Works
La Divisioacuten es capaz de desarrollar tanto productoscomo patentes propias El know-how y la experienciaadquirida durante antildeos en el resto de divisiones delGrupo son aplicables al sector de lasinfraestructuras lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
PROYECTOS SINGULARESINGENIERIacuteAPLATAFORMAS
OFF-SHORE
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten desarrolla su actividad en las aacutereas de Ingenieriacutea OilampGas plataformas off-shore supervisioacuten y direccioacuten de obra proyectos EPC aplicacioacuten de composites en obracivil y Arquitectura e industrializacioacuten de barras corrugadas
bull Desde 2014 Carbures apuesta por la introduccioacuten de los materiales compuestos en elsector de las infraestructuras gracias a su alta resistencia y bajo peso
bull Actividad con altas sinergias know-how y experiencia adquirida durante antildeos en el restode sectores son aplicables a la actividad de Civil Works lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
bull Desarrollo de proyectos de infraestructuras basados en material compuesto como dolphinportuario o estructura de puentes
Palancas de crecimiento adicionales piping e industrializacioacuten de barras corrugadas para infraestructuras3
5
1
2
4
Enorme potencial de crecimiento como consecuencia del nuevo posicionamiento estrateacutegico en grandes proyectos EPC y PMO
Incrementando significativamente el negocio y rentabilidad con clientes nuevos y existentes
Meuro
Ganando ldquomomentumrdquo gracias al incremento en el uso de materiales compuestos en el sector OampG sensores y estructuras sensorizadas
Excelente posicionamiento gracias a proyectos de vanguardia como el desarrollado para Norman Foster
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Civil Works
9
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
10
Fuente FMI OACI IATA Morgan Stanley Research Airbus GMF2015
El transporte aeacutereo es un mercado de crecimiento secular El traacutefico de pasajeros raramente disminuye
La eficiencia del combustible es el mayor impulsor para la compra de nuevosaviones
Estructura de la industria de oligopolio para fuselajes motores y equipos La industria aeronaacuteutica estaacute fragmentada y altamente competitiva
Aunque las oacuterdenes de las aeronaves experimentan alguacuten ciacuteclico el traacutefico depasajeros y las entregas tienden a ser resistentes y usualmente revivenraacutepidamente cualquier dirigible en las oacuterdenes de las aeronaves
En los uacuteltimos 50 antildeos las oacuterdenes de los aviones soacutelo han disminuido 5veces
El traacutefico aeacutereo crece aproximadamente 2x el PIB global El traacutefico aeacutereo se duplicaraacute en los proacuteximos 15 antildeos
El traacutefico aeacutereo es un mercado de crecimiento secular que raramente disminuye Crecimiento constante en el traacuteficoaeacutereo con expectativas de duplicar en los proacuteximos 15 antildeos Seguacuten el CEO de United Technologies maacutes del 80 de lapoblacioacuten mundial no ha volado
AampD Mobility C Works
Aeroespacial | Aumento de la evolucioacuten del traacutefico aeacutereo
Punto II Perspectivas de mercado
11
Flota activa
Visioacuten general de la flota por regioacuten ( unidades)
Frente al creciente traacutefico aeacutereo y la necesidad de una mayor eficiencia la estrategia de las aeroliacuteneas se basaraacute eni) Nuevos aviones para la creciente demanda ii) Reemplazo de la vieja flota para aviones nuevos y maacutes eficientes
Nota los reemplazos representan la flota que se retiraraacute del servicio
Nuevas entregas ReemplazosFlota de 2016 auacuten en servicio
AampD Mobility C Works
Norteameacuterica
42961943
3636
6604296
6239
2016 2035E
15x
Latinoameacuterica
22x
1317 1631
914
4031317
2948
2016 2035E
Europa
18x
4228 3563
2945
12834228
7791
2016 2035E
Asia Paciacutefico
26x
5659 9026
42131446
5659
14685
2016 2035E
CIS
20x
824 864
337
487824
1688
2016 2035E
Aacutefrica
15x
Oriente Medio
27x
605 765226
379605
1370
2016 2035E
10901896
469
621
1090
2986
2016 2035E
Punto II Perspectivas de mercado
Aeroespacial | Maacutes flota para satisfacer la creciente demanda
12
6
15 16 22
53
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Composite Structural Weight () Airbus
3
11
50
Composite Structural Weight () Boeing
Los proveedores que ofrecen componentes compuestos y aeroestructuras tienden a tener maacutergenes maacutes altos y sonmaacutes valorados por sus socios ya que ofrecen soluciones maacutes altas de valor agregado y diferenciadas
Aeroespacial | Mayor uso de materiales compuestos
Materiales peso estructural por modelo de aeronave () Reduccioacuten de costos los OEM
y proveedores aeroespacialesutilizan cada vez maacutescompuestos para reducir el pesode las aeronaves ayudando alas compantildeiacuteas aeacutereas a reducirsus costos operativos ya quedisminuye el consumo decombustible
Respetuoso del medioambiente los aviones maacutesligeros permiten a las compantildeiacuteasaeacutereas cumplir con lasregulaciones medioambientalesy compensar cualquier aumentode peso causado por el usoextensivo de sistemas eleacutectricosasientos maacutes seguros ypesados etc Por otra parteestos materiales ayudan amejorar la vida de lasaeroestructuras y rendimiento loque hace que los aviones seanmaacutes seguros y eficientes
Otros beneficios como loscomposites estaacuten formados pordos o maacutes materiales creandouno nuevo con caracteriacutesticasuacutenicas pueden ser utilizados encasi cualquier componente deavioacuten lo que hace maacutes probableque los fabricantes ampliacuteen eluso en un futuro proacuteximo
Evolucioacuten del uso de composites para aeronaves
A300310
A320 A330340 A380
A350
B767
B777
B787
3 3 3 11
50
3 615 16 22
53
15
46 38
10
79 79 80 70
20
79 7466 66 61
20
6624 33
57
12 13 14 11
10
12 8 6 5 57
6
5 8
5 4 2 715
55 5 5 5
14 5 19 17
1 1 1 15
17 8 8 7 7
830
5 8
B737 B747 B767 B777 B787 B737 MAX A300310 A320 A330340 A380 A350 A20 neo C-Series MS-21 C919
Boeing Airbus Bombardier Irkut Comac
Composite Aluminum Steel Titanium Other
AampD Mobility C Works
Fuente Informacioacuten Puacuteblica
C el 50 del peso de la estructura de los nuevos programas de aviones se
deriva de compuestos
Punto II Perspectivas de mercado
13
Fuente Deloitte anaacutelisis de datos de Estocolmo Instituto Internacional de investigacioacuten de la paz (SIPRI) base de datos de gastos militares
Las altas tensiones geopoliacuteticas actuales en varias regiones ocasiona que muchos paiacuteses esteacuten recapitalizando ymejorando sus activos de defensa
Aumento del gasto en defensa a nivel mundial
AampD Mobility C Works
Defensa | Aumento del gasto de defensa global
Elementos Destacados
bull La demanda internacional de productos militares y de defensa estaacute aumentando en el Oriente Medio Europa oriental y el lejano Oriente
bull Estados Unidos es el paiacutes con el mayor gasto en defensa (34 del gasto global total) pero muchos paiacuteses de Oriente Medio y Aacutefricatienen un gasto maacutes alto como porcentaje de su PIB
bull Aumento en el gasto de defensa desde 2013 debido a las tensiones poliacuteticas actuales en todo el mundo
Los uacuteltimos realces del gasto en defensa de Espantildea
bull Reuniones celebradas por el Ministerio de Defensa espantildeol y la OTAN durante los primeros 2018 en relacioacuten al nuevo plan de inversioacutenen defensa de Espantildea ndash duplicacioacuten del gasto en defensa en los proacuteximos 7 antildeos (c 2 del PIB)
bull Airbus y Navantia que son dos de los principales clientes de Carbures han recibido contratos de defensa de euro 20bn Esto incluyeplataformas navales es decir las fragatas F110 y plataformas aeacutereas como el MRTT entre otros posicionando a Carbures comobeneficiario de estas oacuterdenes
Punto II Perspectivas de mercado
14
Mobility | Creciente y cambiante demanda
Los 15 principales paiacuteses productores de vehiacuteculos de motor en 2015-2016 (unidades k) Principales impulsores delcrecimiento futuro China e Indiaseraacuten los impulsores del sectorSeguacuten el Banco Mundial China ylas economiacuteas de la India hancrecido en 67 y 71respectivamente en 2016mostrando la proeza econoacutemica deambos paiacuteses De hecho son dosde los paiacuteses con la proporcioacutenmaacutes baja de vehiacuteculos per caacutepitalo que indica un crecimientotremendo en el futuro
Competencia el sector de laautomocioacuten es altamentecompetitivo donde los OEMcompiten a traveacutes de disentildeosinnovadores y ofertas deproductos
Innovacioacuten es probable que elsector sufra cambios notables enun futuro proacuteximo Lasregulaciones de emisiones de CO2y la creciente inversioacuten entecnologiacutea de conduccioacutenautoacutenoma cambiaraacuten el tipo deautomoacuteviles exigidos por losclientes
Cambio se espera que la industriaautomoviliacutestica modifique susprocesos de produccioacuten y la ofertade productos El mercadocomienza a ofrecer vehiacuteculoseficientes y maacutes ligeros
Fuente OICA amp ACEA
Se espera que la demanda de vehiacuteculos aumente en el futuro principalmente por la demanda de algunas economiacuteasemergentes como China o India
Top 10 mayor fabricante por produccioacuten en 2014-2015 (unidades k)
AampD Mobility C Works
10475 9894
8008
9609
59695097 4865 4513
3016 2761
10083 9872
79887485
6396
5170 4865 45433034 3032
2014 2015
24503
121009278
60334160 4555 3565 2733 2283 2429 1972 1915 1682 1358 1303
28118
121989204
6062 4488 4228 3597 2885 2370 2156 2982 1944 1816 1485 1349
002x 004x 007x 007x 000x 008x 003x 006x 007x 001x 004x 003x 003x 002x 013x
2015 2016 Per capita vehicles as of 2016
Punto II Perspectivas de mercado
15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
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8
Carbures Civil Works ofrece servicios de ingenieriacutea fabricacioacuten y montaje de elementos de construccioacuten que incluyenelementos fabricados en materiales compuestos
Civil Works
La Divisioacuten es capaz de desarrollar tanto productoscomo patentes propias El know-how y la experienciaadquirida durante antildeos en el resto de divisiones delGrupo son aplicables al sector de lasinfraestructuras lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
Actividades
Principales Clientes
Presencia Geograacutefica
Tecnologiacuteas
bull Hand Lay Up
bull Resin Transfer Molding
PROYECTOS SINGULARESINGENIERIacuteAPLATAFORMAS
OFF-SHORE
Aspectos Destacados
bull La divisioacuten desarrolla su actividad en las aacutereas de Ingenieriacutea OilampGas plataformas off-shore supervisioacuten y direccioacuten de obra proyectos EPC aplicacioacuten de composites en obracivil y Arquitectura e industrializacioacuten de barras corrugadas
bull Desde 2014 Carbures apuesta por la introduccioacuten de los materiales compuestos en elsector de las infraestructuras gracias a su alta resistencia y bajo peso
bull Actividad con altas sinergias know-how y experiencia adquirida durante antildeos en el restode sectores son aplicables a la actividad de Civil Works lo que dota a la divisioacuten de unaclara ventaja competitiva frente a sus competidores
bull Desarrollo de proyectos de infraestructuras basados en material compuesto como dolphinportuario o estructura de puentes
Palancas de crecimiento adicionales piping e industrializacioacuten de barras corrugadas para infraestructuras3
5
1
2
4
Enorme potencial de crecimiento como consecuencia del nuevo posicionamiento estrateacutegico en grandes proyectos EPC y PMO
Incrementando significativamente el negocio y rentabilidad con clientes nuevos y existentes
Meuro
Ganando ldquomomentumrdquo gracias al incremento en el uso de materiales compuestos en el sector OampG sensores y estructuras sensorizadas
Excelente posicionamiento gracias a proyectos de vanguardia como el desarrollado para Norman Foster
Peso en el total ingresos consolidados FY 2017
Meuro Ingresos FY 2017
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Liacuteneas de negocio Civil Works
9
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
10
Fuente FMI OACI IATA Morgan Stanley Research Airbus GMF2015
El transporte aeacutereo es un mercado de crecimiento secular El traacutefico de pasajeros raramente disminuye
La eficiencia del combustible es el mayor impulsor para la compra de nuevosaviones
Estructura de la industria de oligopolio para fuselajes motores y equipos La industria aeronaacuteutica estaacute fragmentada y altamente competitiva
Aunque las oacuterdenes de las aeronaves experimentan alguacuten ciacuteclico el traacutefico depasajeros y las entregas tienden a ser resistentes y usualmente revivenraacutepidamente cualquier dirigible en las oacuterdenes de las aeronaves
En los uacuteltimos 50 antildeos las oacuterdenes de los aviones soacutelo han disminuido 5veces
El traacutefico aeacutereo crece aproximadamente 2x el PIB global El traacutefico aeacutereo se duplicaraacute en los proacuteximos 15 antildeos
El traacutefico aeacutereo es un mercado de crecimiento secular que raramente disminuye Crecimiento constante en el traacuteficoaeacutereo con expectativas de duplicar en los proacuteximos 15 antildeos Seguacuten el CEO de United Technologies maacutes del 80 de lapoblacioacuten mundial no ha volado
AampD Mobility C Works
Aeroespacial | Aumento de la evolucioacuten del traacutefico aeacutereo
Punto II Perspectivas de mercado
11
Flota activa
Visioacuten general de la flota por regioacuten ( unidades)
Frente al creciente traacutefico aeacutereo y la necesidad de una mayor eficiencia la estrategia de las aeroliacuteneas se basaraacute eni) Nuevos aviones para la creciente demanda ii) Reemplazo de la vieja flota para aviones nuevos y maacutes eficientes
Nota los reemplazos representan la flota que se retiraraacute del servicio
Nuevas entregas ReemplazosFlota de 2016 auacuten en servicio
AampD Mobility C Works
Norteameacuterica
42961943
3636
6604296
6239
2016 2035E
15x
Latinoameacuterica
22x
1317 1631
914
4031317
2948
2016 2035E
Europa
18x
4228 3563
2945
12834228
7791
2016 2035E
Asia Paciacutefico
26x
5659 9026
42131446
5659
14685
2016 2035E
CIS
20x
824 864
337
487824
1688
2016 2035E
Aacutefrica
15x
Oriente Medio
27x
605 765226
379605
1370
2016 2035E
10901896
469
621
1090
2986
2016 2035E
Punto II Perspectivas de mercado
Aeroespacial | Maacutes flota para satisfacer la creciente demanda
12
6
15 16 22
53
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Composite Structural Weight () Airbus
3
11
50
Composite Structural Weight () Boeing
Los proveedores que ofrecen componentes compuestos y aeroestructuras tienden a tener maacutergenes maacutes altos y sonmaacutes valorados por sus socios ya que ofrecen soluciones maacutes altas de valor agregado y diferenciadas
Aeroespacial | Mayor uso de materiales compuestos
Materiales peso estructural por modelo de aeronave () Reduccioacuten de costos los OEM
y proveedores aeroespacialesutilizan cada vez maacutescompuestos para reducir el pesode las aeronaves ayudando alas compantildeiacuteas aeacutereas a reducirsus costos operativos ya quedisminuye el consumo decombustible
Respetuoso del medioambiente los aviones maacutesligeros permiten a las compantildeiacuteasaeacutereas cumplir con lasregulaciones medioambientalesy compensar cualquier aumentode peso causado por el usoextensivo de sistemas eleacutectricosasientos maacutes seguros ypesados etc Por otra parteestos materiales ayudan amejorar la vida de lasaeroestructuras y rendimiento loque hace que los aviones seanmaacutes seguros y eficientes
Otros beneficios como loscomposites estaacuten formados pordos o maacutes materiales creandouno nuevo con caracteriacutesticasuacutenicas pueden ser utilizados encasi cualquier componente deavioacuten lo que hace maacutes probableque los fabricantes ampliacuteen eluso en un futuro proacuteximo
Evolucioacuten del uso de composites para aeronaves
A300310
A320 A330340 A380
A350
B767
B777
B787
3 3 3 11
50
3 615 16 22
53
15
46 38
10
79 79 80 70
20
79 7466 66 61
20
6624 33
57
12 13 14 11
10
12 8 6 5 57
6
5 8
5 4 2 715
55 5 5 5
14 5 19 17
1 1 1 15
17 8 8 7 7
830
5 8
B737 B747 B767 B777 B787 B737 MAX A300310 A320 A330340 A380 A350 A20 neo C-Series MS-21 C919
Boeing Airbus Bombardier Irkut Comac
Composite Aluminum Steel Titanium Other
AampD Mobility C Works
Fuente Informacioacuten Puacuteblica
C el 50 del peso de la estructura de los nuevos programas de aviones se
deriva de compuestos
Punto II Perspectivas de mercado
13
Fuente Deloitte anaacutelisis de datos de Estocolmo Instituto Internacional de investigacioacuten de la paz (SIPRI) base de datos de gastos militares
Las altas tensiones geopoliacuteticas actuales en varias regiones ocasiona que muchos paiacuteses esteacuten recapitalizando ymejorando sus activos de defensa
Aumento del gasto en defensa a nivel mundial
AampD Mobility C Works
Defensa | Aumento del gasto de defensa global
Elementos Destacados
bull La demanda internacional de productos militares y de defensa estaacute aumentando en el Oriente Medio Europa oriental y el lejano Oriente
bull Estados Unidos es el paiacutes con el mayor gasto en defensa (34 del gasto global total) pero muchos paiacuteses de Oriente Medio y Aacutefricatienen un gasto maacutes alto como porcentaje de su PIB
bull Aumento en el gasto de defensa desde 2013 debido a las tensiones poliacuteticas actuales en todo el mundo
Los uacuteltimos realces del gasto en defensa de Espantildea
bull Reuniones celebradas por el Ministerio de Defensa espantildeol y la OTAN durante los primeros 2018 en relacioacuten al nuevo plan de inversioacutenen defensa de Espantildea ndash duplicacioacuten del gasto en defensa en los proacuteximos 7 antildeos (c 2 del PIB)
bull Airbus y Navantia que son dos de los principales clientes de Carbures han recibido contratos de defensa de euro 20bn Esto incluyeplataformas navales es decir las fragatas F110 y plataformas aeacutereas como el MRTT entre otros posicionando a Carbures comobeneficiario de estas oacuterdenes
Punto II Perspectivas de mercado
14
Mobility | Creciente y cambiante demanda
Los 15 principales paiacuteses productores de vehiacuteculos de motor en 2015-2016 (unidades k) Principales impulsores delcrecimiento futuro China e Indiaseraacuten los impulsores del sectorSeguacuten el Banco Mundial China ylas economiacuteas de la India hancrecido en 67 y 71respectivamente en 2016mostrando la proeza econoacutemica deambos paiacuteses De hecho son dosde los paiacuteses con la proporcioacutenmaacutes baja de vehiacuteculos per caacutepitalo que indica un crecimientotremendo en el futuro
Competencia el sector de laautomocioacuten es altamentecompetitivo donde los OEMcompiten a traveacutes de disentildeosinnovadores y ofertas deproductos
Innovacioacuten es probable que elsector sufra cambios notables enun futuro proacuteximo Lasregulaciones de emisiones de CO2y la creciente inversioacuten entecnologiacutea de conduccioacutenautoacutenoma cambiaraacuten el tipo deautomoacuteviles exigidos por losclientes
Cambio se espera que la industriaautomoviliacutestica modifique susprocesos de produccioacuten y la ofertade productos El mercadocomienza a ofrecer vehiacuteculoseficientes y maacutes ligeros
Fuente OICA amp ACEA
Se espera que la demanda de vehiacuteculos aumente en el futuro principalmente por la demanda de algunas economiacuteasemergentes como China o India
Top 10 mayor fabricante por produccioacuten en 2014-2015 (unidades k)
AampD Mobility C Works
10475 9894
8008
9609
59695097 4865 4513
3016 2761
10083 9872
79887485
6396
5170 4865 45433034 3032
2014 2015
24503
121009278
60334160 4555 3565 2733 2283 2429 1972 1915 1682 1358 1303
28118
121989204
6062 4488 4228 3597 2885 2370 2156 2982 1944 1816 1485 1349
002x 004x 007x 007x 000x 008x 003x 006x 007x 001x 004x 003x 003x 002x 013x
2015 2016 Per capita vehicles as of 2016
Punto II Perspectivas de mercado
15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
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9
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
10
Fuente FMI OACI IATA Morgan Stanley Research Airbus GMF2015
El transporte aeacutereo es un mercado de crecimiento secular El traacutefico de pasajeros raramente disminuye
La eficiencia del combustible es el mayor impulsor para la compra de nuevosaviones
Estructura de la industria de oligopolio para fuselajes motores y equipos La industria aeronaacuteutica estaacute fragmentada y altamente competitiva
Aunque las oacuterdenes de las aeronaves experimentan alguacuten ciacuteclico el traacutefico depasajeros y las entregas tienden a ser resistentes y usualmente revivenraacutepidamente cualquier dirigible en las oacuterdenes de las aeronaves
En los uacuteltimos 50 antildeos las oacuterdenes de los aviones soacutelo han disminuido 5veces
El traacutefico aeacutereo crece aproximadamente 2x el PIB global El traacutefico aeacutereo se duplicaraacute en los proacuteximos 15 antildeos
El traacutefico aeacutereo es un mercado de crecimiento secular que raramente disminuye Crecimiento constante en el traacuteficoaeacutereo con expectativas de duplicar en los proacuteximos 15 antildeos Seguacuten el CEO de United Technologies maacutes del 80 de lapoblacioacuten mundial no ha volado
AampD Mobility C Works
Aeroespacial | Aumento de la evolucioacuten del traacutefico aeacutereo
Punto II Perspectivas de mercado
11
Flota activa
Visioacuten general de la flota por regioacuten ( unidades)
Frente al creciente traacutefico aeacutereo y la necesidad de una mayor eficiencia la estrategia de las aeroliacuteneas se basaraacute eni) Nuevos aviones para la creciente demanda ii) Reemplazo de la vieja flota para aviones nuevos y maacutes eficientes
Nota los reemplazos representan la flota que se retiraraacute del servicio
Nuevas entregas ReemplazosFlota de 2016 auacuten en servicio
AampD Mobility C Works
Norteameacuterica
42961943
3636
6604296
6239
2016 2035E
15x
Latinoameacuterica
22x
1317 1631
914
4031317
2948
2016 2035E
Europa
18x
4228 3563
2945
12834228
7791
2016 2035E
Asia Paciacutefico
26x
5659 9026
42131446
5659
14685
2016 2035E
CIS
20x
824 864
337
487824
1688
2016 2035E
Aacutefrica
15x
Oriente Medio
27x
605 765226
379605
1370
2016 2035E
10901896
469
621
1090
2986
2016 2035E
Punto II Perspectivas de mercado
Aeroespacial | Maacutes flota para satisfacer la creciente demanda
12
6
15 16 22
53
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Composite Structural Weight () Airbus
3
11
50
Composite Structural Weight () Boeing
Los proveedores que ofrecen componentes compuestos y aeroestructuras tienden a tener maacutergenes maacutes altos y sonmaacutes valorados por sus socios ya que ofrecen soluciones maacutes altas de valor agregado y diferenciadas
Aeroespacial | Mayor uso de materiales compuestos
Materiales peso estructural por modelo de aeronave () Reduccioacuten de costos los OEM
y proveedores aeroespacialesutilizan cada vez maacutescompuestos para reducir el pesode las aeronaves ayudando alas compantildeiacuteas aeacutereas a reducirsus costos operativos ya quedisminuye el consumo decombustible
Respetuoso del medioambiente los aviones maacutesligeros permiten a las compantildeiacuteasaeacutereas cumplir con lasregulaciones medioambientalesy compensar cualquier aumentode peso causado por el usoextensivo de sistemas eleacutectricosasientos maacutes seguros ypesados etc Por otra parteestos materiales ayudan amejorar la vida de lasaeroestructuras y rendimiento loque hace que los aviones seanmaacutes seguros y eficientes
Otros beneficios como loscomposites estaacuten formados pordos o maacutes materiales creandouno nuevo con caracteriacutesticasuacutenicas pueden ser utilizados encasi cualquier componente deavioacuten lo que hace maacutes probableque los fabricantes ampliacuteen eluso en un futuro proacuteximo
Evolucioacuten del uso de composites para aeronaves
A300310
A320 A330340 A380
A350
B767
B777
B787
3 3 3 11
50
3 615 16 22
53
15
46 38
10
79 79 80 70
20
79 7466 66 61
20
6624 33
57
12 13 14 11
10
12 8 6 5 57
6
5 8
5 4 2 715
55 5 5 5
14 5 19 17
1 1 1 15
17 8 8 7 7
830
5 8
B737 B747 B767 B777 B787 B737 MAX A300310 A320 A330340 A380 A350 A20 neo C-Series MS-21 C919
Boeing Airbus Bombardier Irkut Comac
Composite Aluminum Steel Titanium Other
AampD Mobility C Works
Fuente Informacioacuten Puacuteblica
C el 50 del peso de la estructura de los nuevos programas de aviones se
deriva de compuestos
Punto II Perspectivas de mercado
13
Fuente Deloitte anaacutelisis de datos de Estocolmo Instituto Internacional de investigacioacuten de la paz (SIPRI) base de datos de gastos militares
Las altas tensiones geopoliacuteticas actuales en varias regiones ocasiona que muchos paiacuteses esteacuten recapitalizando ymejorando sus activos de defensa
Aumento del gasto en defensa a nivel mundial
AampD Mobility C Works
Defensa | Aumento del gasto de defensa global
Elementos Destacados
bull La demanda internacional de productos militares y de defensa estaacute aumentando en el Oriente Medio Europa oriental y el lejano Oriente
bull Estados Unidos es el paiacutes con el mayor gasto en defensa (34 del gasto global total) pero muchos paiacuteses de Oriente Medio y Aacutefricatienen un gasto maacutes alto como porcentaje de su PIB
bull Aumento en el gasto de defensa desde 2013 debido a las tensiones poliacuteticas actuales en todo el mundo
Los uacuteltimos realces del gasto en defensa de Espantildea
bull Reuniones celebradas por el Ministerio de Defensa espantildeol y la OTAN durante los primeros 2018 en relacioacuten al nuevo plan de inversioacutenen defensa de Espantildea ndash duplicacioacuten del gasto en defensa en los proacuteximos 7 antildeos (c 2 del PIB)
bull Airbus y Navantia que son dos de los principales clientes de Carbures han recibido contratos de defensa de euro 20bn Esto incluyeplataformas navales es decir las fragatas F110 y plataformas aeacutereas como el MRTT entre otros posicionando a Carbures comobeneficiario de estas oacuterdenes
Punto II Perspectivas de mercado
14
Mobility | Creciente y cambiante demanda
Los 15 principales paiacuteses productores de vehiacuteculos de motor en 2015-2016 (unidades k) Principales impulsores delcrecimiento futuro China e Indiaseraacuten los impulsores del sectorSeguacuten el Banco Mundial China ylas economiacuteas de la India hancrecido en 67 y 71respectivamente en 2016mostrando la proeza econoacutemica deambos paiacuteses De hecho son dosde los paiacuteses con la proporcioacutenmaacutes baja de vehiacuteculos per caacutepitalo que indica un crecimientotremendo en el futuro
Competencia el sector de laautomocioacuten es altamentecompetitivo donde los OEMcompiten a traveacutes de disentildeosinnovadores y ofertas deproductos
Innovacioacuten es probable que elsector sufra cambios notables enun futuro proacuteximo Lasregulaciones de emisiones de CO2y la creciente inversioacuten entecnologiacutea de conduccioacutenautoacutenoma cambiaraacuten el tipo deautomoacuteviles exigidos por losclientes
Cambio se espera que la industriaautomoviliacutestica modifique susprocesos de produccioacuten y la ofertade productos El mercadocomienza a ofrecer vehiacuteculoseficientes y maacutes ligeros
Fuente OICA amp ACEA
Se espera que la demanda de vehiacuteculos aumente en el futuro principalmente por la demanda de algunas economiacuteasemergentes como China o India
Top 10 mayor fabricante por produccioacuten en 2014-2015 (unidades k)
AampD Mobility C Works
10475 9894
8008
9609
59695097 4865 4513
3016 2761
10083 9872
79887485
6396
5170 4865 45433034 3032
2014 2015
24503
121009278
60334160 4555 3565 2733 2283 2429 1972 1915 1682 1358 1303
28118
121989204
6062 4488 4228 3597 2885 2370 2156 2982 1944 1816 1485 1349
002x 004x 007x 007x 000x 008x 003x 006x 007x 001x 004x 003x 003x 002x 013x
2015 2016 Per capita vehicles as of 2016
Punto II Perspectivas de mercado
15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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The statements made herein do not constitute an offer They are based on the mentioned assumptions and are
expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
10
Fuente FMI OACI IATA Morgan Stanley Research Airbus GMF2015
El transporte aeacutereo es un mercado de crecimiento secular El traacutefico de pasajeros raramente disminuye
La eficiencia del combustible es el mayor impulsor para la compra de nuevosaviones
Estructura de la industria de oligopolio para fuselajes motores y equipos La industria aeronaacuteutica estaacute fragmentada y altamente competitiva
Aunque las oacuterdenes de las aeronaves experimentan alguacuten ciacuteclico el traacutefico depasajeros y las entregas tienden a ser resistentes y usualmente revivenraacutepidamente cualquier dirigible en las oacuterdenes de las aeronaves
En los uacuteltimos 50 antildeos las oacuterdenes de los aviones soacutelo han disminuido 5veces
El traacutefico aeacutereo crece aproximadamente 2x el PIB global El traacutefico aeacutereo se duplicaraacute en los proacuteximos 15 antildeos
El traacutefico aeacutereo es un mercado de crecimiento secular que raramente disminuye Crecimiento constante en el traacuteficoaeacutereo con expectativas de duplicar en los proacuteximos 15 antildeos Seguacuten el CEO de United Technologies maacutes del 80 de lapoblacioacuten mundial no ha volado
AampD Mobility C Works
Aeroespacial | Aumento de la evolucioacuten del traacutefico aeacutereo
Punto II Perspectivas de mercado
11
Flota activa
Visioacuten general de la flota por regioacuten ( unidades)
Frente al creciente traacutefico aeacutereo y la necesidad de una mayor eficiencia la estrategia de las aeroliacuteneas se basaraacute eni) Nuevos aviones para la creciente demanda ii) Reemplazo de la vieja flota para aviones nuevos y maacutes eficientes
Nota los reemplazos representan la flota que se retiraraacute del servicio
Nuevas entregas ReemplazosFlota de 2016 auacuten en servicio
AampD Mobility C Works
Norteameacuterica
42961943
3636
6604296
6239
2016 2035E
15x
Latinoameacuterica
22x
1317 1631
914
4031317
2948
2016 2035E
Europa
18x
4228 3563
2945
12834228
7791
2016 2035E
Asia Paciacutefico
26x
5659 9026
42131446
5659
14685
2016 2035E
CIS
20x
824 864
337
487824
1688
2016 2035E
Aacutefrica
15x
Oriente Medio
27x
605 765226
379605
1370
2016 2035E
10901896
469
621
1090
2986
2016 2035E
Punto II Perspectivas de mercado
Aeroespacial | Maacutes flota para satisfacer la creciente demanda
12
6
15 16 22
53
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Composite Structural Weight () Airbus
3
11
50
Composite Structural Weight () Boeing
Los proveedores que ofrecen componentes compuestos y aeroestructuras tienden a tener maacutergenes maacutes altos y sonmaacutes valorados por sus socios ya que ofrecen soluciones maacutes altas de valor agregado y diferenciadas
Aeroespacial | Mayor uso de materiales compuestos
Materiales peso estructural por modelo de aeronave () Reduccioacuten de costos los OEM
y proveedores aeroespacialesutilizan cada vez maacutescompuestos para reducir el pesode las aeronaves ayudando alas compantildeiacuteas aeacutereas a reducirsus costos operativos ya quedisminuye el consumo decombustible
Respetuoso del medioambiente los aviones maacutesligeros permiten a las compantildeiacuteasaeacutereas cumplir con lasregulaciones medioambientalesy compensar cualquier aumentode peso causado por el usoextensivo de sistemas eleacutectricosasientos maacutes seguros ypesados etc Por otra parteestos materiales ayudan amejorar la vida de lasaeroestructuras y rendimiento loque hace que los aviones seanmaacutes seguros y eficientes
Otros beneficios como loscomposites estaacuten formados pordos o maacutes materiales creandouno nuevo con caracteriacutesticasuacutenicas pueden ser utilizados encasi cualquier componente deavioacuten lo que hace maacutes probableque los fabricantes ampliacuteen eluso en un futuro proacuteximo
Evolucioacuten del uso de composites para aeronaves
A300310
A320 A330340 A380
A350
B767
B777
B787
3 3 3 11
50
3 615 16 22
53
15
46 38
10
79 79 80 70
20
79 7466 66 61
20
6624 33
57
12 13 14 11
10
12 8 6 5 57
6
5 8
5 4 2 715
55 5 5 5
14 5 19 17
1 1 1 15
17 8 8 7 7
830
5 8
B737 B747 B767 B777 B787 B737 MAX A300310 A320 A330340 A380 A350 A20 neo C-Series MS-21 C919
Boeing Airbus Bombardier Irkut Comac
Composite Aluminum Steel Titanium Other
AampD Mobility C Works
Fuente Informacioacuten Puacuteblica
C el 50 del peso de la estructura de los nuevos programas de aviones se
deriva de compuestos
Punto II Perspectivas de mercado
13
Fuente Deloitte anaacutelisis de datos de Estocolmo Instituto Internacional de investigacioacuten de la paz (SIPRI) base de datos de gastos militares
Las altas tensiones geopoliacuteticas actuales en varias regiones ocasiona que muchos paiacuteses esteacuten recapitalizando ymejorando sus activos de defensa
Aumento del gasto en defensa a nivel mundial
AampD Mobility C Works
Defensa | Aumento del gasto de defensa global
Elementos Destacados
bull La demanda internacional de productos militares y de defensa estaacute aumentando en el Oriente Medio Europa oriental y el lejano Oriente
bull Estados Unidos es el paiacutes con el mayor gasto en defensa (34 del gasto global total) pero muchos paiacuteses de Oriente Medio y Aacutefricatienen un gasto maacutes alto como porcentaje de su PIB
bull Aumento en el gasto de defensa desde 2013 debido a las tensiones poliacuteticas actuales en todo el mundo
Los uacuteltimos realces del gasto en defensa de Espantildea
bull Reuniones celebradas por el Ministerio de Defensa espantildeol y la OTAN durante los primeros 2018 en relacioacuten al nuevo plan de inversioacutenen defensa de Espantildea ndash duplicacioacuten del gasto en defensa en los proacuteximos 7 antildeos (c 2 del PIB)
bull Airbus y Navantia que son dos de los principales clientes de Carbures han recibido contratos de defensa de euro 20bn Esto incluyeplataformas navales es decir las fragatas F110 y plataformas aeacutereas como el MRTT entre otros posicionando a Carbures comobeneficiario de estas oacuterdenes
Punto II Perspectivas de mercado
14
Mobility | Creciente y cambiante demanda
Los 15 principales paiacuteses productores de vehiacuteculos de motor en 2015-2016 (unidades k) Principales impulsores delcrecimiento futuro China e Indiaseraacuten los impulsores del sectorSeguacuten el Banco Mundial China ylas economiacuteas de la India hancrecido en 67 y 71respectivamente en 2016mostrando la proeza econoacutemica deambos paiacuteses De hecho son dosde los paiacuteses con la proporcioacutenmaacutes baja de vehiacuteculos per caacutepitalo que indica un crecimientotremendo en el futuro
Competencia el sector de laautomocioacuten es altamentecompetitivo donde los OEMcompiten a traveacutes de disentildeosinnovadores y ofertas deproductos
Innovacioacuten es probable que elsector sufra cambios notables enun futuro proacuteximo Lasregulaciones de emisiones de CO2y la creciente inversioacuten entecnologiacutea de conduccioacutenautoacutenoma cambiaraacuten el tipo deautomoacuteviles exigidos por losclientes
Cambio se espera que la industriaautomoviliacutestica modifique susprocesos de produccioacuten y la ofertade productos El mercadocomienza a ofrecer vehiacuteculoseficientes y maacutes ligeros
Fuente OICA amp ACEA
Se espera que la demanda de vehiacuteculos aumente en el futuro principalmente por la demanda de algunas economiacuteasemergentes como China o India
Top 10 mayor fabricante por produccioacuten en 2014-2015 (unidades k)
AampD Mobility C Works
10475 9894
8008
9609
59695097 4865 4513
3016 2761
10083 9872
79887485
6396
5170 4865 45433034 3032
2014 2015
24503
121009278
60334160 4555 3565 2733 2283 2429 1972 1915 1682 1358 1303
28118
121989204
6062 4488 4228 3597 2885 2370 2156 2982 1944 1816 1485 1349
002x 004x 007x 007x 000x 008x 003x 006x 007x 001x 004x 003x 003x 002x 013x
2015 2016 Per capita vehicles as of 2016
Punto II Perspectivas de mercado
15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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11
Flota activa
Visioacuten general de la flota por regioacuten ( unidades)
Frente al creciente traacutefico aeacutereo y la necesidad de una mayor eficiencia la estrategia de las aeroliacuteneas se basaraacute eni) Nuevos aviones para la creciente demanda ii) Reemplazo de la vieja flota para aviones nuevos y maacutes eficientes
Nota los reemplazos representan la flota que se retiraraacute del servicio
Nuevas entregas ReemplazosFlota de 2016 auacuten en servicio
AampD Mobility C Works
Norteameacuterica
42961943
3636
6604296
6239
2016 2035E
15x
Latinoameacuterica
22x
1317 1631
914
4031317
2948
2016 2035E
Europa
18x
4228 3563
2945
12834228
7791
2016 2035E
Asia Paciacutefico
26x
5659 9026
42131446
5659
14685
2016 2035E
CIS
20x
824 864
337
487824
1688
2016 2035E
Aacutefrica
15x
Oriente Medio
27x
605 765226
379605
1370
2016 2035E
10901896
469
621
1090
2986
2016 2035E
Punto II Perspectivas de mercado
Aeroespacial | Maacutes flota para satisfacer la creciente demanda
12
6
15 16 22
53
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Composite Structural Weight () Airbus
3
11
50
Composite Structural Weight () Boeing
Los proveedores que ofrecen componentes compuestos y aeroestructuras tienden a tener maacutergenes maacutes altos y sonmaacutes valorados por sus socios ya que ofrecen soluciones maacutes altas de valor agregado y diferenciadas
Aeroespacial | Mayor uso de materiales compuestos
Materiales peso estructural por modelo de aeronave () Reduccioacuten de costos los OEM
y proveedores aeroespacialesutilizan cada vez maacutescompuestos para reducir el pesode las aeronaves ayudando alas compantildeiacuteas aeacutereas a reducirsus costos operativos ya quedisminuye el consumo decombustible
Respetuoso del medioambiente los aviones maacutesligeros permiten a las compantildeiacuteasaeacutereas cumplir con lasregulaciones medioambientalesy compensar cualquier aumentode peso causado por el usoextensivo de sistemas eleacutectricosasientos maacutes seguros ypesados etc Por otra parteestos materiales ayudan amejorar la vida de lasaeroestructuras y rendimiento loque hace que los aviones seanmaacutes seguros y eficientes
Otros beneficios como loscomposites estaacuten formados pordos o maacutes materiales creandouno nuevo con caracteriacutesticasuacutenicas pueden ser utilizados encasi cualquier componente deavioacuten lo que hace maacutes probableque los fabricantes ampliacuteen eluso en un futuro proacuteximo
Evolucioacuten del uso de composites para aeronaves
A300310
A320 A330340 A380
A350
B767
B777
B787
3 3 3 11
50
3 615 16 22
53
15
46 38
10
79 79 80 70
20
79 7466 66 61
20
6624 33
57
12 13 14 11
10
12 8 6 5 57
6
5 8
5 4 2 715
55 5 5 5
14 5 19 17
1 1 1 15
17 8 8 7 7
830
5 8
B737 B747 B767 B777 B787 B737 MAX A300310 A320 A330340 A380 A350 A20 neo C-Series MS-21 C919
Boeing Airbus Bombardier Irkut Comac
Composite Aluminum Steel Titanium Other
AampD Mobility C Works
Fuente Informacioacuten Puacuteblica
C el 50 del peso de la estructura de los nuevos programas de aviones se
deriva de compuestos
Punto II Perspectivas de mercado
13
Fuente Deloitte anaacutelisis de datos de Estocolmo Instituto Internacional de investigacioacuten de la paz (SIPRI) base de datos de gastos militares
Las altas tensiones geopoliacuteticas actuales en varias regiones ocasiona que muchos paiacuteses esteacuten recapitalizando ymejorando sus activos de defensa
Aumento del gasto en defensa a nivel mundial
AampD Mobility C Works
Defensa | Aumento del gasto de defensa global
Elementos Destacados
bull La demanda internacional de productos militares y de defensa estaacute aumentando en el Oriente Medio Europa oriental y el lejano Oriente
bull Estados Unidos es el paiacutes con el mayor gasto en defensa (34 del gasto global total) pero muchos paiacuteses de Oriente Medio y Aacutefricatienen un gasto maacutes alto como porcentaje de su PIB
bull Aumento en el gasto de defensa desde 2013 debido a las tensiones poliacuteticas actuales en todo el mundo
Los uacuteltimos realces del gasto en defensa de Espantildea
bull Reuniones celebradas por el Ministerio de Defensa espantildeol y la OTAN durante los primeros 2018 en relacioacuten al nuevo plan de inversioacutenen defensa de Espantildea ndash duplicacioacuten del gasto en defensa en los proacuteximos 7 antildeos (c 2 del PIB)
bull Airbus y Navantia que son dos de los principales clientes de Carbures han recibido contratos de defensa de euro 20bn Esto incluyeplataformas navales es decir las fragatas F110 y plataformas aeacutereas como el MRTT entre otros posicionando a Carbures comobeneficiario de estas oacuterdenes
Punto II Perspectivas de mercado
14
Mobility | Creciente y cambiante demanda
Los 15 principales paiacuteses productores de vehiacuteculos de motor en 2015-2016 (unidades k) Principales impulsores delcrecimiento futuro China e Indiaseraacuten los impulsores del sectorSeguacuten el Banco Mundial China ylas economiacuteas de la India hancrecido en 67 y 71respectivamente en 2016mostrando la proeza econoacutemica deambos paiacuteses De hecho son dosde los paiacuteses con la proporcioacutenmaacutes baja de vehiacuteculos per caacutepitalo que indica un crecimientotremendo en el futuro
Competencia el sector de laautomocioacuten es altamentecompetitivo donde los OEMcompiten a traveacutes de disentildeosinnovadores y ofertas deproductos
Innovacioacuten es probable que elsector sufra cambios notables enun futuro proacuteximo Lasregulaciones de emisiones de CO2y la creciente inversioacuten entecnologiacutea de conduccioacutenautoacutenoma cambiaraacuten el tipo deautomoacuteviles exigidos por losclientes
Cambio se espera que la industriaautomoviliacutestica modifique susprocesos de produccioacuten y la ofertade productos El mercadocomienza a ofrecer vehiacuteculoseficientes y maacutes ligeros
Fuente OICA amp ACEA
Se espera que la demanda de vehiacuteculos aumente en el futuro principalmente por la demanda de algunas economiacuteasemergentes como China o India
Top 10 mayor fabricante por produccioacuten en 2014-2015 (unidades k)
AampD Mobility C Works
10475 9894
8008
9609
59695097 4865 4513
3016 2761
10083 9872
79887485
6396
5170 4865 45433034 3032
2014 2015
24503
121009278
60334160 4555 3565 2733 2283 2429 1972 1915 1682 1358 1303
28118
121989204
6062 4488 4228 3597 2885 2370 2156 2982 1944 1816 1485 1349
002x 004x 007x 007x 000x 008x 003x 006x 007x 001x 004x 003x 003x 002x 013x
2015 2016 Per capita vehicles as of 2016
Punto II Perspectivas de mercado
15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
12
6
15 16 22
53
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
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20
00
20
01
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02
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11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Composite Structural Weight () Airbus
3
11
50
Composite Structural Weight () Boeing
Los proveedores que ofrecen componentes compuestos y aeroestructuras tienden a tener maacutergenes maacutes altos y sonmaacutes valorados por sus socios ya que ofrecen soluciones maacutes altas de valor agregado y diferenciadas
Aeroespacial | Mayor uso de materiales compuestos
Materiales peso estructural por modelo de aeronave () Reduccioacuten de costos los OEM
y proveedores aeroespacialesutilizan cada vez maacutescompuestos para reducir el pesode las aeronaves ayudando alas compantildeiacuteas aeacutereas a reducirsus costos operativos ya quedisminuye el consumo decombustible
Respetuoso del medioambiente los aviones maacutesligeros permiten a las compantildeiacuteasaeacutereas cumplir con lasregulaciones medioambientalesy compensar cualquier aumentode peso causado por el usoextensivo de sistemas eleacutectricosasientos maacutes seguros ypesados etc Por otra parteestos materiales ayudan amejorar la vida de lasaeroestructuras y rendimiento loque hace que los aviones seanmaacutes seguros y eficientes
Otros beneficios como loscomposites estaacuten formados pordos o maacutes materiales creandouno nuevo con caracteriacutesticasuacutenicas pueden ser utilizados encasi cualquier componente deavioacuten lo que hace maacutes probableque los fabricantes ampliacuteen eluso en un futuro proacuteximo
Evolucioacuten del uso de composites para aeronaves
A300310
A320 A330340 A380
A350
B767
B777
B787
3 3 3 11
50
3 615 16 22
53
15
46 38
10
79 79 80 70
20
79 7466 66 61
20
6624 33
57
12 13 14 11
10
12 8 6 5 57
6
5 8
5 4 2 715
55 5 5 5
14 5 19 17
1 1 1 15
17 8 8 7 7
830
5 8
B737 B747 B767 B777 B787 B737 MAX A300310 A320 A330340 A380 A350 A20 neo C-Series MS-21 C919
Boeing Airbus Bombardier Irkut Comac
Composite Aluminum Steel Titanium Other
AampD Mobility C Works
Fuente Informacioacuten Puacuteblica
C el 50 del peso de la estructura de los nuevos programas de aviones se
deriva de compuestos
Punto II Perspectivas de mercado
13
Fuente Deloitte anaacutelisis de datos de Estocolmo Instituto Internacional de investigacioacuten de la paz (SIPRI) base de datos de gastos militares
Las altas tensiones geopoliacuteticas actuales en varias regiones ocasiona que muchos paiacuteses esteacuten recapitalizando ymejorando sus activos de defensa
Aumento del gasto en defensa a nivel mundial
AampD Mobility C Works
Defensa | Aumento del gasto de defensa global
Elementos Destacados
bull La demanda internacional de productos militares y de defensa estaacute aumentando en el Oriente Medio Europa oriental y el lejano Oriente
bull Estados Unidos es el paiacutes con el mayor gasto en defensa (34 del gasto global total) pero muchos paiacuteses de Oriente Medio y Aacutefricatienen un gasto maacutes alto como porcentaje de su PIB
bull Aumento en el gasto de defensa desde 2013 debido a las tensiones poliacuteticas actuales en todo el mundo
Los uacuteltimos realces del gasto en defensa de Espantildea
bull Reuniones celebradas por el Ministerio de Defensa espantildeol y la OTAN durante los primeros 2018 en relacioacuten al nuevo plan de inversioacutenen defensa de Espantildea ndash duplicacioacuten del gasto en defensa en los proacuteximos 7 antildeos (c 2 del PIB)
bull Airbus y Navantia que son dos de los principales clientes de Carbures han recibido contratos de defensa de euro 20bn Esto incluyeplataformas navales es decir las fragatas F110 y plataformas aeacutereas como el MRTT entre otros posicionando a Carbures comobeneficiario de estas oacuterdenes
Punto II Perspectivas de mercado
14
Mobility | Creciente y cambiante demanda
Los 15 principales paiacuteses productores de vehiacuteculos de motor en 2015-2016 (unidades k) Principales impulsores delcrecimiento futuro China e Indiaseraacuten los impulsores del sectorSeguacuten el Banco Mundial China ylas economiacuteas de la India hancrecido en 67 y 71respectivamente en 2016mostrando la proeza econoacutemica deambos paiacuteses De hecho son dosde los paiacuteses con la proporcioacutenmaacutes baja de vehiacuteculos per caacutepitalo que indica un crecimientotremendo en el futuro
Competencia el sector de laautomocioacuten es altamentecompetitivo donde los OEMcompiten a traveacutes de disentildeosinnovadores y ofertas deproductos
Innovacioacuten es probable que elsector sufra cambios notables enun futuro proacuteximo Lasregulaciones de emisiones de CO2y la creciente inversioacuten entecnologiacutea de conduccioacutenautoacutenoma cambiaraacuten el tipo deautomoacuteviles exigidos por losclientes
Cambio se espera que la industriaautomoviliacutestica modifique susprocesos de produccioacuten y la ofertade productos El mercadocomienza a ofrecer vehiacuteculoseficientes y maacutes ligeros
Fuente OICA amp ACEA
Se espera que la demanda de vehiacuteculos aumente en el futuro principalmente por la demanda de algunas economiacuteasemergentes como China o India
Top 10 mayor fabricante por produccioacuten en 2014-2015 (unidades k)
AampD Mobility C Works
10475 9894
8008
9609
59695097 4865 4513
3016 2761
10083 9872
79887485
6396
5170 4865 45433034 3032
2014 2015
24503
121009278
60334160 4555 3565 2733 2283 2429 1972 1915 1682 1358 1303
28118
121989204
6062 4488 4228 3597 2885 2370 2156 2982 1944 1816 1485 1349
002x 004x 007x 007x 000x 008x 003x 006x 007x 001x 004x 003x 003x 002x 013x
2015 2016 Per capita vehicles as of 2016
Punto II Perspectivas de mercado
15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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13
Fuente Deloitte anaacutelisis de datos de Estocolmo Instituto Internacional de investigacioacuten de la paz (SIPRI) base de datos de gastos militares
Las altas tensiones geopoliacuteticas actuales en varias regiones ocasiona que muchos paiacuteses esteacuten recapitalizando ymejorando sus activos de defensa
Aumento del gasto en defensa a nivel mundial
AampD Mobility C Works
Defensa | Aumento del gasto de defensa global
Elementos Destacados
bull La demanda internacional de productos militares y de defensa estaacute aumentando en el Oriente Medio Europa oriental y el lejano Oriente
bull Estados Unidos es el paiacutes con el mayor gasto en defensa (34 del gasto global total) pero muchos paiacuteses de Oriente Medio y Aacutefricatienen un gasto maacutes alto como porcentaje de su PIB
bull Aumento en el gasto de defensa desde 2013 debido a las tensiones poliacuteticas actuales en todo el mundo
Los uacuteltimos realces del gasto en defensa de Espantildea
bull Reuniones celebradas por el Ministerio de Defensa espantildeol y la OTAN durante los primeros 2018 en relacioacuten al nuevo plan de inversioacutenen defensa de Espantildea ndash duplicacioacuten del gasto en defensa en los proacuteximos 7 antildeos (c 2 del PIB)
bull Airbus y Navantia que son dos de los principales clientes de Carbures han recibido contratos de defensa de euro 20bn Esto incluyeplataformas navales es decir las fragatas F110 y plataformas aeacutereas como el MRTT entre otros posicionando a Carbures comobeneficiario de estas oacuterdenes
Punto II Perspectivas de mercado
14
Mobility | Creciente y cambiante demanda
Los 15 principales paiacuteses productores de vehiacuteculos de motor en 2015-2016 (unidades k) Principales impulsores delcrecimiento futuro China e Indiaseraacuten los impulsores del sectorSeguacuten el Banco Mundial China ylas economiacuteas de la India hancrecido en 67 y 71respectivamente en 2016mostrando la proeza econoacutemica deambos paiacuteses De hecho son dosde los paiacuteses con la proporcioacutenmaacutes baja de vehiacuteculos per caacutepitalo que indica un crecimientotremendo en el futuro
Competencia el sector de laautomocioacuten es altamentecompetitivo donde los OEMcompiten a traveacutes de disentildeosinnovadores y ofertas deproductos
Innovacioacuten es probable que elsector sufra cambios notables enun futuro proacuteximo Lasregulaciones de emisiones de CO2y la creciente inversioacuten entecnologiacutea de conduccioacutenautoacutenoma cambiaraacuten el tipo deautomoacuteviles exigidos por losclientes
Cambio se espera que la industriaautomoviliacutestica modifique susprocesos de produccioacuten y la ofertade productos El mercadocomienza a ofrecer vehiacuteculoseficientes y maacutes ligeros
Fuente OICA amp ACEA
Se espera que la demanda de vehiacuteculos aumente en el futuro principalmente por la demanda de algunas economiacuteasemergentes como China o India
Top 10 mayor fabricante por produccioacuten en 2014-2015 (unidades k)
AampD Mobility C Works
10475 9894
8008
9609
59695097 4865 4513
3016 2761
10083 9872
79887485
6396
5170 4865 45433034 3032
2014 2015
24503
121009278
60334160 4555 3565 2733 2283 2429 1972 1915 1682 1358 1303
28118
121989204
6062 4488 4228 3597 2885 2370 2156 2982 1944 1816 1485 1349
002x 004x 007x 007x 000x 008x 003x 006x 007x 001x 004x 003x 003x 002x 013x
2015 2016 Per capita vehicles as of 2016
Punto II Perspectivas de mercado
15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
14
Mobility | Creciente y cambiante demanda
Los 15 principales paiacuteses productores de vehiacuteculos de motor en 2015-2016 (unidades k) Principales impulsores delcrecimiento futuro China e Indiaseraacuten los impulsores del sectorSeguacuten el Banco Mundial China ylas economiacuteas de la India hancrecido en 67 y 71respectivamente en 2016mostrando la proeza econoacutemica deambos paiacuteses De hecho son dosde los paiacuteses con la proporcioacutenmaacutes baja de vehiacuteculos per caacutepitalo que indica un crecimientotremendo en el futuro
Competencia el sector de laautomocioacuten es altamentecompetitivo donde los OEMcompiten a traveacutes de disentildeosinnovadores y ofertas deproductos
Innovacioacuten es probable que elsector sufra cambios notables enun futuro proacuteximo Lasregulaciones de emisiones de CO2y la creciente inversioacuten entecnologiacutea de conduccioacutenautoacutenoma cambiaraacuten el tipo deautomoacuteviles exigidos por losclientes
Cambio se espera que la industriaautomoviliacutestica modifique susprocesos de produccioacuten y la ofertade productos El mercadocomienza a ofrecer vehiacuteculoseficientes y maacutes ligeros
Fuente OICA amp ACEA
Se espera que la demanda de vehiacuteculos aumente en el futuro principalmente por la demanda de algunas economiacuteasemergentes como China o India
Top 10 mayor fabricante por produccioacuten en 2014-2015 (unidades k)
AampD Mobility C Works
10475 9894
8008
9609
59695097 4865 4513
3016 2761
10083 9872
79887485
6396
5170 4865 45433034 3032
2014 2015
24503
121009278
60334160 4555 3565 2733 2283 2429 1972 1915 1682 1358 1303
28118
121989204
6062 4488 4228 3597 2885 2370 2156 2982 1944 1816 1485 1349
002x 004x 007x 007x 000x 008x 003x 006x 007x 001x 004x 003x 003x 002x 013x
2015 2016 Per capita vehicles as of 2016
Punto II Perspectivas de mercado
15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
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15
80 8060
50
HSS Plastics Aluminum Carbon f iber
Peso como del acero
Mobility | Soluciones para la venidera regulacioacuten medioambiental
Existencias de vehiacuteculos eleacutectricos (unidades k) Dos soluciones los fabricantes de
automoacuteviles seraacuten presionados para
disminuir las emisiones de CO2 Las
dos principales viacuteas para conseguirlo
son la implantacioacuten de una fuente
alternativa al combustible como la
electricidad y el uso de materiales
compuestos para hacer maacutes ligeros los
automoacuteviles
Ventas reacutecord de automoacutevileseleacutectricos los nuevos registros de
automoacuteviles eleacutectricos alcanzaron un
reacutecord en 2016 con maacutes de 750000
ventas en todo el mundo Noruega ha
logrado el despliegue maacutes exitoso de
automoacuteviles eleacutectricos en teacuterminos de
cuota de mercado a nivel mundial El
95 de las ventas se concentraron en
10 paiacuteses
Nuevo paiacutes dominante Hasta 2015
EE UU representaba la mayor
proporcioacuten de las existencias mundiales
de automoacuteviles eleacutectricos Sin embargo
en 2016 China los superoacute con
alrededor de un tercio del total mundial
Compuestos Para lograr la eficiencia
del combustible y cumplir con las
regulaciones maacutes estrictas los
fabricantes de automoacuteviles tendraacuten que
hacer que sus autos sean maacutes ligeros
Los materiales como el aluminio y la
fibra de carbono representan una mejor
alternativa a los materiales
tradicionales ya que pesan
respectivamente un 40 y un 50
menos que el acero
Fuente Agencia Internacional de energiacutea McKinsey amp Company
El cumplimiento de los objetivos mundiales maacutes estrictos de emisiones de CO2 seraacute la principal preocupacioacuten de losfabricantes y los dos meacutetodos principales para lograr esos requisitos son las fuentes alternativas de combustible(etanol electricidad etc) y las soluciones de ponderacioacuten ligera (uso de composites)
Alta presioacuten para la reduccioacuten de peso
Venta de coches eleacutectricos (unidades k)
Mejoras del trenmotriz
Palancas de eficienciade combustible
Propulsioacuten y combustibles alternativos
Reduccioacuten de peso
Reemplazo del material para el acero
Acero ultra de altaresistencia (UHSS)
Aluminio
Composites
Others Others
AampD Mobility C Works
119
342
11851 42
122
312
371
12372 121
234
651 623
142121 135
421
1082 1336 383 244 298 777
2014 2015 2016 Total
72121
20 17 14
79
207
117
35 3022
132
335
157
5041 29
140
614 395 105 88 65 351
2014 2015 2016 Total
Punto II Perspectivas de mercado
16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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16
Civil Works | Aplicacioacuten de los materiales compuestos
Los materiales compuestos ofrecen diferentes ventajas en los proyectos de obra civil un rendimiento superiorfacilitando el disentildeo y reduciendo los costes de transporte y lp
AampD Mobility C Works
Ventajas de los materiales compuestos en Obra Civil
Optimizacioacuten en costes de transporte de estructurasmanipulacioacuten y montaje
Reduccioacuten de la carga de peso sobre el resto de laestructura
Peso
Ideal para aplicaciones de infraestructuras costeras ymariacutetimas debido a su resistencia a la corrosioacutenmedioambiental apenas con necesidad demantenimiento
No corrosivo
Rendimiento de alta tensioacuten para pruebas de compresioacutenflexioacuten y corteResistencia
Faacutecilmente adaptable a formas complejas que facilitan lareforma estructural
Muacuteltiples formas de acabado que van desde mateaacutespero brillante transparente entre otros
Facilidad de disentildeo
y acabado
Su baja conductividad teacutermica lo convierte en un aisladorteacutermico ideal
Tambieacuten funciona bien como aislador eleacutectrico dada suresistencia eleacutectrica
Baja conductividad
Usando los materiales especiacuteficos y dada la formacioacuten yel disentildeo apropiados podriacutea convertirse en un aisalanteacuacutestico perfecto
Absorcioacutenacuacutestica
Reparacioacuten amp Refuerzo
Componentes prefabricados de la fibra del carboacuten
Estructurapara cementarestructuras
Aplicaciones de fibra de carbono en Civil Works
La fibra del carboacuten tiene un usocada vez mayor en la reparacioacuten yel refuerzo estructurales comoalternativa a los meacutetodostradicionales
Aplica los laminados de la fibra delprepregs o del carboacuten a lassuperficies usando lospegamentos termales estables(resinas de epoxy)
Aplicacioacuten en la produccioacuten deelementos auxiliares deconstruccioacuten tales como perfilesvigas tubos marcos o cablespretensados
Aplicacioacuten actual limitada debida alcoste y la falta de know-how deingenieriacutea para la construccioacuten
Los puentes apoyados o calzadasseriacutean alguno de los ejemplos
Alto
Nivel de aplicacioacuten
Barras de refuerzo fabricadas confibra de carbono con tratamientosuperficial especial para adaptarsea la adherencia del cemento dadasu durabilidad superior
Las barras de refuerzo de fibra decarboacuten se utilizan debido a sumejor comportamiento a lacorrosioacuten
Punto II Perspectivas de mercado
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
Bajo
Nivel de aplicacioacuten
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
17
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
18
Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Carbures representa una excelente oportunidad de inversion un modelo de negocio consolidado y diversificado unaexcelente posicioacuten competitiva y una soacutelida estrategia focalizada en el crecimiento
Mercados atractivos con altas expectativas de crecimiento1
Excelente posicioacuten de liderazgo2
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
Estrategia definida para impulsar el crecimiento4
19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
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38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
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19
Tendencias de Mercado
La reduccioacuten del peso mejora significativamente el rendimiento reduce el coste a largo plazo y mejora elmedioambiente Todo ello impulsa el crecimiento en el uso de los materiales compuestos
Nuevos modelos de aviones (ie Boeing 787 y Airbus 350 XWB) usan materiales compuestos lo que reduce el peso ampliacutea el alcance y reduce los costos de combustible
Los automoacuteviles son el principal mercado primario las emisiones de CO2 y la aceleracioacuten de la eficiencia del combustible Los automoacuteviles son el principal mercado primario que se beneficia de la reduccioacuten del peso ya que reduce emisiones de CO2 y mejora la eficiencia del combustible
Beneficios sustanciales en otros medios de transporte (ie naves espaciales bicicletas transporte puacuteblico)
Menores requisitos y costes de mantenimiento de los materiales compuestos y otros materiales especializados debido a su alta durabilidad
Reduccioacuten significativa de desechos durante la fabricacioacuten debido a la extrema flexibilidad en el proceso
El moldeado de formas reduce los costos de mecanizado permite la consolidacioacuten de las piezas y elimina la necesidad de unir piezas complejas
Desde el punto de vista del costo total del ciclo de vida los materiales especializados son menos costosos que los materiales tradicionales
Industria 40 roboacutetica colaborativa visioacuten artificial sistemas automatizados cloud computing impresoras 3D sistemas de informacioacuten integrados etc
Los materiales compuestos se pueden disentildear con flexibilidad y con formas casi ilimitadas ademaacutes son faacutecilmente monitorizables (estructuras sensorizadas)
Algunos materiales especiales son resistentes a la corrosioacuten y agentes quiacutemicos altamente flexibles y resisten temperaturas extremas lo que los hace atractivos para entornos hostiles como el aeroespacial o el Oil amp Gas
Maacutes resistentes a la fatiga que los productos tradicionales con una mayor durabilidad y vida uacutetil del producto
Mayor conciencia medioambiental promueve el uso de los materiales compuestos en sectores de automocioacuten aeronaacuteutico marino etc aplicaciones automotrices aviacioacuten y marinas
La durabilidad mejora la vida uacutetil del producto reduciendo lo residuos y la degradacioacuten
Aumentan la produccioacuten de energiacutea limpia al mejorar la eficiencia de los meacutetodos de produccioacuten (energiacutea eoacutelica etc)
Fuente Lucintel William Blair Research
Reduccioacuten de costes
Mejora del rendimiento y prestaciones
Mejoras en el Medioambiente y
estilos de vida
Reduccioacuten del peso de aviones
automoacuteviles e infraestructuras
1
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
20
Se espera que el uso de materiales compuestos crezca a una CAGR de 53 en los proacuteximos 3 antildeos siendo el mayorcrecimiento en mercados finales como el aeroespacial energiacutea y transporte
Fuente Lucintel William Blair Research
Mercado Global de Materiales (2014 toneladas)
Proyecciones de la Demanda Global de Fibra de Carbono (Toneladas)
Proyecciones del Mercado Global de Materiales Compuestos (Beuro)
Crecimiento Esperado de Materiales Compuestos por Mercado Final (2014-2019)
Los voluacutemenes de produccioacuten de materiales compuestos son bajos en comparacioacuten con materiales convencionales
El acero es el principal material usado (1300 M de toneladas antildeo)
Sin embargo se pronostica que la fibra de carbono aumentaraacute a ~ 100k toneladas en 2019 a una tasa compuesta anual de 93 mientras que el acero continuacutea perdiendo participacioacuten de mercado
La demanda de Fibra de Carbono aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 81 mayor que la media de materiales compuestos
La demanda de materiales compuestos aumentaraacute significativamente con una CAGR esperada de 2016 a 2019 de 53 impulsada por una mayor penetracioacuten en nuevos mercados y la aceleracioacuten en mercados actuales
En cuanto a mercados finales se espera que la industria aeroespacial el transporte y sector eoacutelico sean los que mas crezcan en uso de materiales compuestos debido a la legislacioacuten y el creciente traacutefico
1
6045067480
74740 7831087160
94310
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
140
176 184194
204215
2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Aluminio 30 Plaacutesticos
140
Composites
lt1
Acero 830
Tendencias de Mercado
Marina
Otros
Energiacutea
Eoacutelica
Consumo
Transporte
Productos de
construccioacuten
Aeroespacial
Eleacutectrica y
electroacutenica
300
400
500
600
700
800
0 2 4 6 8 10 12
CA
GR
14
-19
F
Total Market alue Beuro
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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The statements made herein do not constitute an offer They are based on the mentioned assumptions and are
expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
21
Know-how necesario para poder afrontar proyectos de tal envergadura en sectores criacuteticos como el Aeroespacial
Instalaciones personal y equipo suficientes para la realizacioacuten de programas a muy largo plazo
Certificaciones de calidad ingenieriacutea y procesos necesarios para en los sectores aeronaacuteutico y auto
Inspeccioacuten de Calidadrdquo delegada por parte de Airbus Military en Carbures y Premio Airbus 2016 a mejor proveedor europeo
4-7 antildeos necesarios para que alguacuten nuevo actor tenga presencia relativa en mercado de aerospace y automocioacuten
Tiempo adicional necesario para comercializar
800 profesionales con gt50 en Research Disentildeo e Ingenieriacutea
Gran capacidad de trabajo y talento
Talento a coste razonable
Capacidad instalada necesaria para acometer grandes proyectos a muy largo plazo
Necesidad de una determinada masa criacutetica para aprovechar las economiacuteas de escala
Posicioacuten internacional estable en los 3 principales mercados (Europa Ameacuterica y Asia)
Cercaniacutea con el cliente y gran flexibilidad Instalaciones de vanguardia situadas
estrateacutegicamente
Alta capacidad teacutecnica y valor Tecnologiacutea propia para fabricacioacuten de
piezas tanto en low volume como en highvolumen
El negocio de Carbures
presenta fuertes barreras de
entrada
Penetracioacuten de mercado
07 Know-Howadquirido
01
Tecnologiacutea y Procesos Propios
(IP)
02
Posicionamientogeograacutefico
03
Capacidad y Necesidad de
escala
04
Certificaciones
05
Competitividad
06
Carbures ostenta una presencia consolidada en industrias con altas barreras de entrada y en las que para introducirsees necesario varios antildeos de trabajo previo
Posicioacuten de liderazgo | Elevadas barreras de entrada2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
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22
Mexico
Uacutenico TIER 2 con una posicioacuten internacional estable y capacidad tecnoloacutegica e industrial para dar respuesta a losprincipales actores (OEMs y Tier1) de los tres sectores a los que se dirige
EEUU
Espantildea
China
Oficinas de venta e Ingenieriacutea Plantas productivas
Alemania PoloniaFrancia
1 1
2
11 1
2
2 5
198 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
Unidad de negocio Mobility amp Aerospace
Unidad de negocio Aerospace
Unidad de negocio Mobility
452 de las ventas en 2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense Mobility y Civil works
50 de las ventas en2017
Unidad de negocio Aerospace amp Defense y Mobility
98 de las ventasen 2017
Unidad de negocio Mobility y Civil works
Resto de UE 203 de las ventas en 2017
Con sede en Madrid Carbures estaacutepresente en 7 paiacuteses de 3continentes con un total de 16centros
9 Plantas de fabricacioacuten
7 oficinas de venta e ingenieriacutea
7 paiacuteses 16 Plantas y oficinas teacutecnicas 42000 m2
Posicioacuten de liderazgo | Presencia geograacutefica2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
23
Nota 1 Ademaacutes de las cinco instalaciones de AampD que se muestran la divisioacuten tiene dos oficinas de ventas e ingenieriacutea en Toulouse (Francia) y Greenville (EE UU)Nota 2 La compantildeiacutea espera abrir en 2019 una nueva faacutebrica en Getafe para la divisioacuten AampD Nota 3 HLU significa Hand Lay Up una forma de tecnologiacutea de curado para la fabricacioacuten del material compuesto
Aerospace amp Defense
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Civil Works
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (12)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
2012
7500 m2
A320Neo A330
A350 A400M
A330MRTT C295
HLU VIP RTM
4320 m2
Airport - Caacutediz
AutoclaveOlmarampScholz -12m x 4m-14m x16m
CNC cutterZuumlnd
Testing
Olympus
Olmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
Testing
2005
2450 m2
A320Neo A350
HLU VIP RTM
1000 m2
Tecnobahiacutea - Caacutediz
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
Harbin - China
2014
2500 m2
A320 A350
HLU
1651 m2
AutoclaveOlmar x 1-7m x4m
CNC cutter
Testing
2003
8658 m2
A320 A350 A330
A380
HLU
3468 m2
Illescas - Toledo
CNC cutterGerber
TestingTecnatom amp 3 more others
2008
2000 m2
A400M y MRTT
(incluyendo el Fight
Control Stick)
Ingenieriacutea
-
Centro de fabricacioacuten
de sistemas
desarrollo de
prototipos impresioacuten
3D y ensamblaje de
componentes
electroacutenicos
Aeroacutepolis - Sevilla Meacutexico DF
1970
1219 m2
Estudios de
Factibilidad
Ingenieriacutea
Supervisioacuten de Obra
y Construccioacuten
Ingenieriacutea y obracivil
140 m2
Ha participado en
339 contratos y a
desarrollado maacutes
de 1240 proyectos
de ingenieriacutea y
supervisioacuten con
un alcance mayor a
los 32 millones de
horas-hombreTesting
AutoclavesOlmar x 2-7m x 3m
CNC cutter
AutoclaveOlmarampThelmar-15m x 3m-35m x15m
24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
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38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
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24
Mobility
Activos productivos de primer nivel que dotan a Carbures de una alta capacidad industrial ya instalada y unatecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Posicioacuten de liderazgo | Activos productivos operativos (22)2
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Nota 1 Ademaacutes de las plantas mostradas la division de Mobility cuenta con unas oficinas de ingenieriacutea lozalizadas en Munich (Germany)
1998
4653 m2
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Manresa -
Barcelona
2003
1348 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Tychy - PolandQuereacutetaro -
Mexico
2004
1731m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
2014
1829 m2
Fabricacioacuten de
piezas en
materiales
compuestos
ensamblaje y
testeo de sistemas
RTM RMCP
835 m2
El Burgo de
Osma - Soria
AutoclaveOlmar x 1
-10m x 4m
AFPKuka
RTM line
2017
850 m2
Ingenieriacutea
Fabricacioacuten y
Montaje
-
Suzhou - China Saginaw- USA
2002
139 m2
Ingenieriacutea y SAT
cliente
-
Ingenieriacutea
y Montaje5 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
FabricacioacutenCNCrsquospara soporte al Montaje
Fabricacioacute
nCNCrsquospara soporte al Montaje
RMCP lineTecnologiacutea
patentada
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio
de
Montaje e
Ingenieriacutea
Ingenieriacutea
y Montaje
1 Edificio de Montaje e Ingenieriacutea
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo
Fabricacioacuten
montaje y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Disentildeo y servicio
post-venta de
Equipos de Montaje
y Test
Ingenieriacutea
1 Edificio de Ingenieriacutea
FabricacioacutenMaacutequinas Herramienta soporte al Montaje
Ingenieriacutea
y Montaje
2 Edificios de Montaje e Ingenieriacutea
Inauguracioacuten
Capacidades
tecnoloacutegicas
Activos
productivos clave
Superficie
productiva
Otra superficie
Principales
programas
productivos
Planta productiva
25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
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38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
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25
Diversificacioacuten Geograacutefica Principales liacuteneas de actividad
Distribucioacuten de ventas por regioacuten y crecimientos 2017
Espantildea 45
Resto Europa 20
EEUU 20
Resto del mundo 10
China 4 +(10)
(3)
(2)
+33
Crecimiento interanual 2017 vs 2016 Meuro +10
bull Crecimiento significativo en EEUU y resto del mundo proveniente de nuestra actividad de maquinaria
bull Disminucioacuten leve en Europa debido a la desaceleracioacuten en la actividad aeroespacial y de defensa
bull Aumento de la actividad en todas las regiones de Carbures Machinery
Aumentando la diversificacioacuten sectorial y las ventas por regioacuten
Aerospace amp Defense 42
Mobility 50
Civil Works 8
Distribucioacuten de ventas 2017
bull Buen desempentildeo en todos nuestras liacuteneas de negocio
bull Aeroespacial excelente rendimiento industrial
bull Mobility crecimiento del negocio de Maquinaria y adjudicacioacuten de nuevos contratos con diferentes Tier 1
bull Obra Civil ejecucioacuten de contratos con nuevos clientes dando lugar a una base de clientes cada vez maacutes diversificada
Modelo de negocio consolidado y diversificado3
+247
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
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38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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This document and all information contained herein is the sole property of Carbures No intellectual property rightsare granted by the delivery of this document or the disclosure of its content This document shall not be
reproduced or disclosed to third party without the express written consent of Carbures This document and itscontent shall not be used for any purpose other than that for which it is supplied
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
26
Carbures posee tecnologiacutea de vanguardia como principal ventaja competitiva asiacute como procesos y meacutetodospatentados para la fabricacioacuten de piezas que satisfacen las necesidades de los sectores aeroespacial de automocioacuten yde obras civiles
Introduccioacuteny aplicacioacuten
industrial
Proceso
Tecnologiacutea
Exposicioacuten
(1) OAA umlFuera de Autoclaveuml tipo de proceso productive para el curado del material compuesto
RMCP
Rapid Multiinjection Compression Process (RMCP) Proceso de tecnologiacutea de
patentes para la fabricacioacuten de piezas compuestas estructurales de alto volumen
Nuevo proceso OOA desarrollado por Carbures
RTM
Resin Transfer Molding (RTM)
Fabricacioacuten por inyeccioacuten deresina en moldes de fibrassecas con altos requisitos deherramientas
Adecuado para autopartes dealta calidad contenedores etc
VIP
Vacuum Infusion Process (VIP)
Proceso de molde cerrado queusa presioacuten atmosfeacuterica
Bajos requisitos deherramientas pero menortiempo de ciclo y mayorescostos de consumibles
A Aero A Aero C CWM Mob A Aero M Mob
ColocacioacutenInfusioacuten y consolidacioacuten
Piezascuradas
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
~50000 piezasantildeo Liacutenea automatizada RTM
MoldeTransferencia de resinaCurado de calor
Piezafinalizada
Prensaautomatizada
RTM
Corte CNCamp AFP
Industria 40
Industria 40
Completa digitalizacioacuten de toda la cadena de valor a traveacutes de la integracioacuten de tecnologiacutea de procesamiento de datos software inteligente robots y sensores
A Aero M Mob
Sistemas automatizados Computacioacuten en la nube Robots colaborativos Visioacuten artificial Sistema de informacioacuten
integrado
Modelo de negocio consolidado y diversificado | Claro enfoque en la tecnologiacutea3
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estaacutendar de control de altacalidad
Autoclave y curado OOA
27
Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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Una estructura operativa simplificada y reforzada durante 2017 para impulsar la consolidacioacuten del crecimiento rentableen consonancia con la realidad industrial y actual de Carbures
times Estructura compleja y atomizada debido al crecimientoexponencial (CAGR2011-16 + 85) y a numerosas operacionesMampA
times Falta de eficiencia en la estructura (Garantiacuteas mayor coste delcapital etc)
times Ineficiencia debido a las actividades compartidas entresociedades
Reestructuracioacuten corporativa desarrollada durante 2017que permite optimizar y simplificar la operativa
Fortalecimiento del balance y reduccioacuten de la deudafinanciera neta en un 40 durante 2017
Acceso a nuevos mercados financieros
Una organizacioacuten totalmente integrada y diferenciada porliacutenea de negocio
De una estructura compleja y atomizada A una estructura operativa simplificada para impulsar el negocio
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Estructura operativa eficiente4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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reproduced or disclosed to third party without the express written consent of Carbures This document and itscontent shall not be used for any purpose other than that for which it is supplied
The statements made herein do not constitute an offer They are based on the mentioned assumptions and are
expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
28
Refuerzo del balance en 2017 reduccioacuten del 43 en deuda financiera neta y refuerzo del patrimonioneto que ocasionan el impulso definitivo del negocio
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Refuerzo del balance
MeuroDeuda Neta Dicrsquo
(43)
Reduccioacuten de 61 Meuro de deuda a finales del 2017 tras la capitalizacioacuten de deudaconvertible
3 La deuda restante estaacute principalmente con la administracioacuten puacuteblica flexible de bajo coste y con vencimientos a largo plazo
5 Renovada confianza en Carbures por las instituciones financieras y sus accionistas de referencia
Soacutelo ~ 14 Meuro de deuda con entidades financieras y otros ~ 5 Meuro de deuda no convertible y no bancaria
MeuroDicrsquo
+ Meuro
Deuda Neta
Patrimonio Neto
4 El refuerzo de la estructura financiera estaacute impulsando claramente el negocio aumento en el pipeline de proyectos y acceso a nuevas liacuteneas de financiacioacuten
1
2
Crecimiento interanual 2017 vs 2016
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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This document and all information contained herein is the sole property of Carbures No intellectual property rightsare granted by the delivery of this document or the disclosure of its content This document shall not be
reproduced or disclosed to third party without the express written consent of Carbures This document and itscontent shall not be used for any purpose other than that for which it is supplied
The statements made herein do not constitute an offer They are based on the mentioned assumptions and are
expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
29
Competencias y Logros Corporativos
Implementar una cultura orientada al servicio de los clientesy cumplir con altos estaacutendares de performancePosicionar a la empresa como un referente en la industria yen los sectores en los que operaLa reestructuracioacuten operativa y financiera se llevoacute a cabocon eacutexito en 2017Crecimiento orgaacutenico y mejora de la rentabilidad a traveacutesde la implantacioacuten de programas de eficienciaAmplia experiencia y conocimiento del sector La media de antiguumledad de los 3 Directores Generales es ~14 antildeos Combinacioacuten de perfiles altamente teacutecnicos con habilidadesde gestioacuten corporativa a nivel internacionalOrgullo de pertenecer a Carbures
Equipo de gestioacuten altamente experimentado y un grupo estable de accionistas que apoya el proyecto y la estrategiaimplantada
Equipo Directivo
Rafael Contreras ndash Presidente Ejec y Fundador Fundador de Carbures en 1999
PhD Licenciatura en ciencias sociales y derecho BSC en administracioacuten de empresas Executive Education en Harvard Columbia amp MIT
17 antildeos de experiencia en la creacioacuten y gestioacuten de empresas con perfil tecnoloacutegico
Javier Moreno ndash Jefe de Aeroespacio y Defensa Se unioacute en 1999 y ha dirigido la Divisioacuten AampD desde 2015
Ingeniero jefe de la iniciativa de EADS Dr durante 1998-2000 donde se centroacute en materiales especiales
Especializado en aplicacioacuten industrial de materiales de especialidad
Imad Ghawaly ndash Jefe de Mobility Jefe de Mobility desde 2016
22 antildeos de experiencia en el sector automotriz
Anteriormente trabajeacute como gerentes senior en Johnson control Voith Brose entre otros
Rauacutel Garciacutea ndash Jefe de Civil Works Se unioacute a Carbures en 1999
Ingeniero con maacutes de 36 antildeos de experiencia proyectos de ingenieriacutea previamente gestionados en Pypsa para plantas industriales y otros usos de obras civiles
Borja Martiacutenez-Laredo ndash CEO y Consejero CEO desde el 2017 de mayo
Licenciatura en economiacutea y administracioacuten de empresas EMBA de IE Business School
20 antildeos de experiencia trabajando en UBS y capital en el trabajo
4
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Estrategia focalizada en el crecimiento rentable | Equipo de gestioacuten experimentado
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
Carbures- All rights reserved Confidential and proprietary document
This document and all information contained herein is the sole property of Carbures No intellectual property rightsare granted by the delivery of this document or the disclosure of its content This document shall not be
reproduced or disclosed to third party without the express written consent of Carbures This document and itscontent shall not be used for any purpose other than that for which it is supplied
The statements made herein do not constitute an offer They are based on the mentioned assumptions and are
expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
30
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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The statements made herein do not constitute an offer They are based on the mentioned assumptions and are
expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
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31
-19931-19142
-3330
2015 2016 2017
Principales magnitudes
Crecimiento basado en la capacidad tecnoloacutegica y en la fortaleza del negocio Actualmente la Compantildeiacutea se focalizeen el crecimiento rentable a traveacutes de planes de eficiencia y reestructuracioacuten
EBITDA recurrente (en millones de euro)
33 69
200
584
654
724800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Punto de inflexioacuten en 2016 con EBITDA positivo
Ingresos
Acelerando el crecimiento
Flujo de efectivo de las actividades de explotacioacuten Deuda neta
1063
602
Dic 2016 Dic 2017
bull Significante reduccioacuten de deuda neta
bull Tan solo ~18Meuro de deuda con entidades financieras
bull Extendiendo los vencimientos de deuda de manera exitosa
(1)
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
(en millones de euro)
-62-68
09
26
2014 2015 2016 2017
Significativa mejora operativa y en teacuterminos de EBITDA con impacto directo en el Estado de Flujos de Efectivo
32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
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32
EBITDA
bull El 2016 fue el punto deinflexioacuten donde la compantildeiacuteaconsiguioacute EBITDA positivo
bull Margen bruto del 58 sobreventas mejorando la cifra de2016 debido a laimplantacioacuten de planes deeficiencia y al cambio en elmix de negocios con unamayor presencia deCarbures Machinery
bull La compantildeiacutea espera elevarel ratio de ocupacioacuten de susplantas en los proacuteximosantildeos con el significativoimpacto positivo en elEBITDA
bull Reorganizacioacuten corporativarealizada con el fin dedetectar de inmediato losproyectos no rentables ysacar un mayor partido a lassinergias de las diferentesliacuteneas de negocio
EBITDA recurrente de 26 Meuro en 2017 La compantildeiacutea tiene una enorme palanca de crecimiento en el aumento del ratio deocupacioacuten de sus plantas lo que ocasionariacutea un impacto directo y significativo en teacuterminos de EBITDA
Evolucioacuten del Margen Bruto Consolidado(Meuro sobre ventas)
Evolucioacuten del EBITDA recurrente (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF(2) el EBITDA recurrente no incluye gastos extraordinarios no recurrentes por un total de 4 millones de euros asociados con la reestructuracioacuten societaria y la reestructuracioacuten operativallevada a cabo asiacute como el coste asociado a la refinanciacioacuten bancaria realizada en 2017 los costes asociados con el proceso de cotizacioacuten en el Mercado Continuo y otros costes norecurrentes como los derivados del proceso legal que la empresa mantiene ante el Tribunal de Nueva York entre otros
29957 3600747987 46198
FY14 FY15 FY16 FY17
Gross Margin GM
51
55
66 58
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
2168
2492
0451
-2463FY14 FY15 FY16 FY17
Aerospace amp Defense Mobility Civil Works Corporate amp Others
0991(6881)(6179) 2647
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
Carbures- All rights reserved Confidential and proprietary document
This document and all information contained herein is the sole property of Carbures No intellectual property rightsare granted by the delivery of this document or the disclosure of its content This document shall not be
reproduced or disclosed to third party without the express written consent of Carbures This document and itscontent shall not be used for any purpose other than that for which it is supplied
The statements made herein do not constitute an offer They are based on the mentioned assumptions and are
expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
33
Working Capital amp Capex
Capex
Principalmente por lasinversiones realizadas en lasinstalaciones aeronaacuteuticasubicadas en Jerez (Espantildea) yHarbin (China) asiacute como en lasinstalaciones de Mobilityubicadas en El Burgo de Osma(Espantildea)
Una vez finalizada la estrategiade inversioacuten la compantildeiacuteadispone de alta capacidadindustrial para albergar elcrecimiento futuro previsto
Working Capital
Working capital se hamantenido estable durante losuacuteltimos antildeos
El working capital es altodebido a la casuiacutestica delproceso productivo de CarburesMachinery (la compantildeiacutea pagadebe soportar todo el proyectoy no recibe ninguacuten pago hastapasados 7-8 meses del procesoproductivo)
Durante los uacuteltimos cuatro antildeos Carbures ha invertido maacutes de 35 Meuro en la mejora y ampliacioacuten de sus instalacionescon el fin de apoyar el crecimiento futuro
Evolucioacuten de CAPEX (Meuro sobre ventas)
Working Capital Neto Consolidado (Balance) (Meuro)
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normativa espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
25031 24932 27329 23663
299 4913 63
17467
85133552 5031
FY14 FY15 FY16 FY17
11632 10384 14897 13999
32544 2792630332 30811
-26828-18603 -23197
-30875
160495225 2657 2805
FY14 FY15 FY16 FY17
Existencias Deudores y cuentas a cobrar Acreedores y cuentas a cobrar Otros activos financieros corrientes
WK
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
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34
Deuda Financiera
Evolucioacuten de la Deuda Bruta y Neta (Meuro)
Durante 2017 la Compantildeiacutea ha reducido en maacutes de un 40 su deuda financiera y no contempla endeudamientoadicional lo que refuerza definitivamente su estructura financiera
875 857 1063 602
Deuda bancaria(c 28 de la deuda total)
Deuda con PPAA(c 64 de la deuda total)
bull ~ 14Meuro corresponden al preacutestamo sindicado refinanciado en 2017
bull Otras deudas bancarias relacionadas con liacuteneas de creacutedito
bull La partida de deuda con administraciones puacuteblicas recoge financiacioacuten de bajo coste proporcionado por institucionesgubernamentales y puacuteblicas
bull Programas (avanza REINDUS etc) para la promocioacuten de la reindustrializacioacuten y actividades de investigacioacutenconcedidas por diversas instituciones como Ministerios BEI CDTIhellip
bull La mayoriacutea son preacutestamos a largo plazo (7 antildeos)
Otros(c 8 de la deuda
total)
bull La partida de deuda no bancaria y no convertible recoge el preacutestamo concedido Anangu Grup SL que finalizaraacute endiciembre de 2020
Deuda Fin Neta
191 15 122 49
22 347581
368333
367
414
347 208
186
183
FY14 FY15 FY16 FY17
Deuda Bancaria
Deuda PPAA
Deuda No Bancaria -Convertible
Deuda No Bancaria - NoConvertible
1126 1038 1256 646 Deuda Bruta
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
Notas (1) Cifras financieras de 2014 y 2015 presentadas bajo normatva espantildeola Uacuteltimos dos antildeos (2016 a 2017) presentados bajo NIIF
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
Carbures- All rights reserved Confidential and proprietary document
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reproduced or disclosed to third party without the express written consent of Carbures This document and itscontent shall not be used for any purpose other than that for which it is supplied
The statements made herein do not constitute an offer They are based on the mentioned assumptions and are
expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
35
Resultado neto 2017
2647
(1406)
(19073)
(4053)
(9757)
(2437)
140
(2098)
(3100)
(1293)
319461
98
-23000
-18000
-13000
-8000
-3000
2000
7000
bull EBITDA Recur 26 Meuro
bull 41 Meuro de costes no
recurrentes por proceso
de refinanciacioacuten y
reestructuracioacuten
EBITDA
2017
NO MONETARIO
bull Gastos por Depreciacioacuten
Provisiones y Detorioros de
121 Meuro
MONETARIO
bull Dev Impuestos
recibida 03 MeuroNO MONETARIO
bull Dev Impuestos
diferida 05 Meuro NO
MONETARIO
Beneficio
Neto
Beneficio neto negativo de 190 Meuro viene impactado mayoritariamente por gastos que no tienen impactoen caja (~16 Meuro) y por costes extraordinarios no recurrentes debidos al proceso de reestructuracioacuten yrefinanciacioacuten (~4 Meuro)
MONETARIO
bull Pago neto de gastos
financieros 21 MeuroNO MONETARIO
bull Gastos financieros
capitalizados 31 Meurobull Dif FX cambio valor Instr
Fin y enajenacioacuten instr
(13) Meuro
MONETARIO
NO MONETARIO
En
miles
de euro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
36
Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
httpswwwdropboxcoms7zcrxbmzn5q7ppvVIDEO20RESUMENmp4dl=0
38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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Flujo de
Caja
Operativo
bull 23 Meuro Costes de Reestructuracion Corporativa y Refinanciacion
bull 13 Meuro Costes de Plan Reestructuracion Mobility
bull 04 Meuro Resultados empresas que salen del periacutemetro por reestructuracioacuten
2647
(1406)
(3330)
(4053)
(2098)
319
(145)
-4000
-3000
-2000
-1000
-
1000
2000
3000
EBITDA Recurrente Costes no recurrentes EBITDA Gastos Financieros (neto) Impuestos Recibidos(Pagados) WK y Otros Cash Flow Operativo
Flujo de Caja Operativo 2017
bull Flujo de Caja Operativo de -33 Meuro en 2017debido a costes no recurrentes extraordinarios
bull Excluyendo estos costes el Flujo de CajaOperativo es de 08 Meuro
En Keuro
Seccioacuten IV Principales Aspectos Financieros
37
Video
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38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
Carbures- All rights reserved Confidential and proprietary document
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Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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reproduced or disclosed to third party without the express written consent of Carbures This document and itscontent shall not be used for any purpose other than that for which it is supplied
The statements made herein do not constitute an offer They are based on the mentioned assumptions and are
expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
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38
Tabla de contenido
Seccioacuten I Carbures de un vistazo
Seccioacuten IV Aspectos financieros
Seccioacuten III Atractivos de inversioacuten
Seccioacuten II Perspectivas de mercado
Anexo Operacioacuten corporativa de fusioacuten con Inypsa
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
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LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
Ventas por
regioacuten 2017
Otros beneficios
2018
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expressed in good faith Where the supporting grounds for these statements are not shown Carbures will bepleased to explain the basis thereof
In case of questions for commercial usage please get in contact with us
39
La operacioacuten
Fusioacuten por absorcioacuten entre INYPSA y CARBURES en virtud de la cual los accionistas de Carbures recibiraacuten acciones de INYPSA en canje por sus acciones
de Carbures y se convertiraacuten en accionistas de INYPSA
Pasos previos a la operacioacuten
Ambas sociedadeshan iniciado unproceso de revisioacutenlimitada que seespera acabardurante el mes dejunio
Proceso de Due
Diligence1
Nota El Acuerdo Marco de Integracioacuten preveacute que la Operacioacuten esteacute sujeta a determinadas condiciones habituales en operaciones de este tipo entre las que se incluye la culminacioacuten del Proceso de Revisioacuten Confirmatorio y la propia aprobacioacuten de la Operacioacuten (incluyendo en todo caso la aprobacioacuten de la suscripcioacuten del contrato de Fusioacuten y la redaccioacuten y suscripcioacuten del proyecto comuacuten de Fusioacuten) por los oacuterganos de administracioacuten de ambas Sociedades y por correspondientes Juntas de Accionistas(1) Inversioacuten a desarrollar en la planta productiva de Getafe para la divisioacuten de Aerospace amp Defese(2) Conforme a los teacuterminos que se indican en el Acuerdo Marco de Integracioacuten
Los accionistas de Carbures recibiraacuten tantas acciones de Inypsa por una accioacuten de Carbures en funcioacuten de la ecuacioacuten de canje que seraacute validada por un experto
independiente
Concedida por ciertosaccionistas de Inypsapara la financiacioacutendel capital circulante yla inversioacutenpendiente(1) por partede Carbures
Liacutenea de creacutedito
revolving de 10 Meuro para Carbures
2
Compromiso de queInypsa cuenta con almenos 30 Meuro de cajaneta (incluyendo losingresos derivados dela ampliacioacuten decapital)
Ampliacioacuten de capital de
aprox 152 Meuro y caja adicional
por parte de Inypsa
3
Sociedad resultante(post ampliacioacuten de
capital y compromiso de caja neta(2))
40
La Compantildeiacutea resultante tendraacute un posicionamiento de liderazgo en el disentildeo y fabricacioacuten deproductos basados en materiales compuestos con presencia internacional en los sectores deAerospacial y Defensa Movilidad Ingenieriacutea Civil OilampGas y Energiacuteas Limpias
OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
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Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
43
La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
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bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
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Meuro Meuro Meuro
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OtrosBeneficios
Crecimiento del negocio
Sentido Industrial y de Negocio
bull Refuerza el modelo de negocio de Carbures y aporta mayor valor antildeadido a la actividad deingenieriacutea de Inypsa
bull Ampliacutea el aacutembito geograacutefico de negocio con fuerte posicionamiento en Latinoameacuterica
bull Base de clientes altamente complementarios
bull La divisioacuten de ingenieriacutea se potencia con la integracioacuten de las compantildeiacuteas y alcanza un volumende ingresos superior a los 30 millones de euros
Potencial de Sinergias
bull Ahorro en costes estructurales por materializacioacuten de sinergias de costes ie cotizacioacutenconsejo administracioacuten funciones de back-office etc
bull Potenciales sinergias de ingresos basadas en la venta cruzada gracias a la complementariedadde clientes
bull Otros ahorros de costes derivados del plan de integracioacuten y eficiencia
3
1
2
bull Refuerzo de la diversificacioacuten geograacutefica y sectorial
bull Presencia en mercados en crecimiento tecnologiacutea propia y gran capacidad industrial
bull Fortaleza financiera
bull Mayor liquidez en el mercado bursaacutetil de la compantildeiacutea resultante
Racional de la operacioacuten
41
Esta transaccioacuten refuerza claramente el Modelo Negocio de Carbures a la vez que incrementa el valorantildeadido de los servicios de ingenieriacutea de Inypsa
hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
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La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
Espantildea27
LATAM73
Espantildea45
USA20
China5
UE20
LATAM10
Distribucioacuten Pro-forma Ingresos 2017 NewCo
Espantildea40
USA15
China4
UE15
LATAM26
bull Excelente diversificacioacutenpor regioacuten de la NewCoatendiendo al negocio de2017
bull Mayor peso de LATAM
bull Similares en el resto deregiones
Nueva Compantildeiacutea
bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
bull PMO y EPC
Ingenieriacutea de Obra Civil
bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
bull Mayor diversificacioacuten porsectores de actividad
bull Capacidad de innovacioacuten en laaplicacioacuten de los materialescompuestos en proyectos deconstruccioacuten civilMeuro
Peso en el total de ingresos proforma
Meuro Ingresos FY 2017
Meuro Meuro Meuro
hellip y la sectorial
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hellipa la vez que
incrementa el valor antildeadido
de los servicios de ingenieriacutea de
Inypsa
bull Nuevos clientes internacionales
bull Mayor diversificacioacuten
bull Soacutelida cartera de proyectos
Materia PrimaIngenieriacutea y
DisentildeoTecnologiacutea e Integracioacuten
Produccioacuten y Fabricacioacuten
Test Calidad y Mantenimiento
Clientes y Regiones
Esta transaccioacuten
refuerza claramente el
Modelo Negocio de Carbureshellip
bull Aumento y mejora de servicios de ingenieriacutea en sector Civil Works
bull Aumento capacidades
bull Presencia en diferentes fases del ciclo integral de los proyectos
bull Capturar nuevos proyectos del pipeline gracias al fortalecimiento financiero
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento en estructuras
bull Servicios post-venta
1
2
Conocimiento extensivo en materiales compuestos y otros componentes que son aplicados en laindustria de infraestructuras
1
Desarrollo de estructuras sensorizadas que son de aplicacioacuten en proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(ductos de gas y petroacuteleo plantas desaladoras y suministradoras de agua etc)
2
Soluciones industriales globalidad y tecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten4
Sistemas de ingenieriacutea propios3
Sentido industrial
42
bull Experiencia en el ciclo integral de proyectos PMOy EPC aplicable a grandes proyectos actualmenteen el pipeline de Carbures
bull Servicios de Operacioacuten y Mantenimiento enestructuras
bull Servicios de ingenieriacutea en diferentes fases delciclo integral de los proyectos que Carbures
bull Fortaleza financiera
Aumento esperado en el negocio de Carbures porhellip
bull Desarrollo de estructuras sensorizadas aplicablesa grandes proyectos de ingenieriacutea y construccioacuten(Oil amp Gas suministradoras de agua etc)
bull Aplicacioacuten de materiales compuestos en sectoresde Inypsa medio ambiente agua industria etc
bull Experiencia en proyectos singulares
bull Soluciones industriales globalidad ytecnologiacutea de uacuteltima generacioacuten
Aumento esperado en el negocio de Inypsa porhellip
Potencial de sinergias
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La combinacioacuten de ambos negocios refuerza la diversificacioacuten geograacutefica con presenciaen Europa Ameacuterica y Asiahellip
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bull Generacioacuten de energiacutea renovable (1 MW)
bull ingenieriacutea y
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Sistemas
AeroespacialEnergiacuteasLimpias
Ingresos Pro-forma 2017
bull Ingenieriacutea
bull Fabricacioacuten piezas y estructuras
bull Liacuteneas de testeo
Movilidad
bull Ingenieriacutea
bull Plataformas Off-shore
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bull Complementariedad denegocios de ingenieriacutea queaumenta la capacidad y el valorantildeadido
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bull Ingenieriacutea
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Movilidad
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