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BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 1
Situación Murcia 2018
6 Junio 2018
Mensajes clave
Crecimiento global fuerte, pero aumenta la incertidumbre. El mayor avance
de EE.UU., por el estímulo fiscal, apoya el crecimiento mundial, pero
el proteccionismo y las políticas económicas (Italia) son un riesgo
En Murcia, el PIB aumentó un 3,3% en 2017. Se espera que el crecimiento
se mantenga en el 3,3% en 2018 y que se modere hasta el 2,6% en 2019.
Los factores que justifican la continuación de la recuperación son un entorno exterior favorable,
y políticas monetaria y fiscal expansivas
De cumplirse este escenario, se podrían crear en torno a 30 mil puestos de trabajo y la tasa de paro
se reduciría hasta el 15,6% a finales de 2019
Entre los riesgos se encuentran los del entorno político y un posible aumento significativo de
los tipos de interés, junto con el agotamiento del empuje de la demanda interna
A medio y largo plazo, es necesaria la implementación de políticas que aceleren la reducción de
los desequilibrios de la economía murciana
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 3
01 Situación Global
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 4
Crecimiento global robusto
Crecimiento del PIB mundial (Previsiones basadas en BBVA-GAIN, % t/t)
Fuente: BBVA Research
El crecimiento mundial continúa,
apoyado en la recuperación de
la inversión y del comercio
El consumo privado se atenúa, pero
sigue siendo un factor positivo para
las economías avanzadas y gana
impulso en las emergentes
Los indicadores de confianza se
mantienen en niveles altos, pero
muestran señales de moderación
IC 40%
IC 20%
IC 60%
Media período
Estimación de crecimiento
0,4
0,6
0,8
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1,2
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18
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 5
El mayor crecimiento en EE.UU. puede apoyar el crecimiento global
Impacto del estímulo fiscal en EE.UU.
sobre el crecimiento (pp)
Fuente: BBVA Research
El efecto más significativo se
observaría en 2019, sobre todo
en la zona euro
Este apoyo compensaría algunos
vientos de cara en otras áreas
(incertidumbre política en América
Latina, tensiones financieras
en emergentes o aumento de
la volatilidad global)
0,00
0,05
0,10
0,15
0,20
0,25
0,30
0,35
2018 2019 2018 2019 2018 2019
EE.UU. Eurozona Latam
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 6
Inflación subyacente contenida
OCDE: Brecha de producción e inflación (% PIB potencial, % a/a)
Reducción de la capacidad ociosa de
las economías, pero con margen para
crecer sin fuertes presiones
inflacionistas
Menor reacción de los precios al
aumento de la actividad: globalización,
cambio tecnológico, flexibilización
mercados de trabajo, etc.
El aumento del precio del petróleo
presionará al alza la inflación,
facilitando el avance en la
normalización de los bancos centrales
en las economías desarrolladas
Fuente: BBVA Research
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18Brecha de producción Inflación
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 7
El BCE está avanzando en la salida del QE sin generar tensiones
Expectativas de
subidas de tipos
Tipo de cambio
(apreciación del dólar)
Elementos clave en la salida:
Tipos largos y
primas de riesgo
FED BCE
Ciclo alcista de tipos y
reducción del balance en marcha
Subida prevista de 100pbs en 2018
hasta 2,5% y al 3% a finales de 2019
y reducción del balance de 440.000
millones de dólares
En 2018 se pondrá fin al QE
No se producirán subidas
de antes de 2019
Foco: evitar una aceleración
repentina de tipos largos
Foco: ganar margen
de maniobra
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 8
Revisión al alza en EE.UU. y a la baja en América del Sur
Fuente: BBVA Research
Baja
Sube
Se mantiene
2018
3,8 2019
3,8
Mundo
2018
2,8 2019
2,8
EE.UU.
2018
2,0 2019
2,2
México
2018
1,2 2019
2,6
América del Sur
2018
4,0 2019
4,3
Turquía
2018
2,3 2019
1,8
Eurozona
2018
6,3 2019
6,0
China
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 9
Aumento de volatilidad en mercados, tanto en
emergentes como en desarrollados
El incremento en los tipos de la curva
de tipos de interés ha aumentado la
incertidumbre sobre la financiación en
algunos países con desequilibrios
externos
Además, el riesgo político se ha
incrementado en la UEM,
particularmente en Italia, donde no
solamente reduce la probabilidad de
avanzar en una mayor integración,
sino que también genera dudas a
corto plazo
Fuente: BBVA Research
Prima de riesgo en países periféricos (Diferencial del bono soberano 10 años frente al bono alemán, puntos básicos)
60
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160
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260
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España Italia Portugal
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 10
Riesgos globales: crecientes en el corto plazo
El aumento del precio del petróleo
hasta 80$ por barril, por encima de
nuestro escenario, se debe
principalmente a factores de oferta
ligados a los riesgos geopolíticos
Sus efectos serán asimétricos por
países y esperamos que sean
temporales
El aumento de los tipos de interés en
EE.UU. ha provocado una
depreciación (diferenciada) de los
activos en emergentes, especialmente
en sus tipos de cambio
Fuente: BBVA Research,
Precio del petróleo (Dólares por barril)
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45
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BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 11
El riesgo de escalada proteccionista genera
incertidumbre sobre la economía global
EE.UU.: Importaciones de acero y aluminio y peso sobre total exportaciones de cada país (MM de dólares, % total exportaciones)
Los aranceles sobre el acero y aluminio de EE.UU.
tienen un impacto directo pequeño para la UE:
• Sólo representan una parte pequeña
del total de las exportaciones
• El mayor impacto negativo puede venir de
los efectos indirectos y de la posible reacción
de los países afectados
Para China los aranceles tienen un impacto mayor:
• 38% exportaciones a China (3% del total) y
11% de las exportaciones a EE.UU. (2% del
total)
Pero las exenciones a la UE se acaban
• A partir del 1 de junio se implantan aranceles
del 25% para el acero y del 10% para el
aluminio…
• … y puede ser el principio de una escalada
mayor
Fuente: BBVA Research
2,9
0,7
0,2
0,5 0,9 0,1 1,20,3
0,7
0
2
4
6
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10
12
14
CAN MEX UE COR RUS CHN BRA JAP EAU
Acero Aluminio
El valor mostrado representa el % sobre el total de exportaciones de cada país
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 12
Riesgos globales: Crecientes en el corto plazo
Fuente: BBVA Research
CHINA
Contención de los riesgos ligados al elevado apalancamiento
en el corto plazo y a la desaceleración económica
Potencial efecto negativo de un aumento del proteccionismo
EE.UU.
Los anuncios recientes incrementan el riesgo de proteccionismo
La controversia política aún es elevada pese a los estímulos fiscales
Signos de sobrevaloración de algunos activos financieros
Riesgos asociados a la salida de la Fed (subidas agresivas
de tipos ante un aumento transitorio de la inflación) y su impacto
en el mercado de bonos y en las tensiones financieras en emergentes
EUROZONA
Aumento de la incertidumbre política tras las elecciones en Italia
• Italia: incertidumbres sobre el programa del nuevo gobierno.
Riesgo de una política que dificulte el proyecto europeo
• Brexit: dudas sobre la futura relación comercial
Gestión de la normalización de la política monetaria
EE.UU.
EZ
CHINA
Pro
bab
ilid
ad
en
el c
ort
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lazo
Severidad
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 13
02 Situación Murcia
2018
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 14
El crecimiento se mantendrá en este bienio
Fuente: BBVA Research
2017
2019
3,3%
3,3%
2,6%
2018
2016 3,2%
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 15
El mercado laboral murciano fue el más dinámico
de la península en 2017
Región de Murcia: Afiliación por áreas urbanas (1T08=100, CVEC)
La afiliación a la Seguridad Social
creció un 4,4% en 2017 (3,8%
en 2016)
Las grandes áreas urbanas
capitalinas ya recuperaron el nivel de
afiliación de comienzos de 2008,
Murcia capital está un 5% por debajo
El mayor vigor en 2017 se explica por
el mayor ritmo de creación de empleo
en la agricultura, construcción y
manufacturas
Fuente: BBVA Research a partir de Seguridad Social
75
80
85
90
95
100
105
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8
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8
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9
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1
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2
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sep-1
3
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4
sep-1
4
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5
sep-1
5
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6
sep-1
6
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7
sep-1
7
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8
GAU capitalina de Murcia GAU No Capitalina
Murcia No GAU Total Murcia
Murcia Capital
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 16
El crecimiento se mantuvo dinámico a lo largo de 2017
Crecimiento del PIB observado y previsiones
utilizando el modelo MICA-BBVA (%, t/t)
(e) Estimación.
Fuente: BBVA Research
La actividad creció un 3,3% a/a en
2017, frente al 3,2% de 2016, con un
avance promedio del PIB de 1,0% t/t
CVEC a lo largo del año
Los datos disponibles de 2018
apuntan a que el PIB habría crecido
un 0,9% t/t CVEC en el 1T18 y que
aumentará un 0,7% t/t en el 2T18
Se espera que la actividad se
mantenga en el 3,3% en 2018, y se
modere hasta el 2,6% en 2019
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
2,0
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17
1T
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18 (
e)
Murcia España
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 17
El crecimiento se mantuvo dinámico a lo largo de 2017: Aumento de las exportaciones
Región de Murcia: Exportaciones de bienes
por sector (%, a/a y contribuciones sectoriales p.p.)
Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex
Las exportaciones totales en Murcia
crecieron un 12,5% a/a en 2017 (-3,8% en
2016), mientras que las no energéticas un
+4,0% a/a
La ventas de productos energéticos fueron
las que más contribuyeron, crecieron un
+58,4% a/a
El sector exportador de bienes de consumo
duradero fue el único que vio caer sus
ventas (-3,6% a/a)
La recuperación de la economía europea y
la mayor apertura comercial sustentarán el
desempeño de las exportaciones en 2018
La evolución del sector alimenticio será
clave, ya que supone cerca de la mitad de
las exportaciones
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-5
0
5
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2014 2015 2016 2017 1T18
Alimentos Prod. Energéticos
Semimanufacturas Resto de Bienes
Crecimiento total (%)
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 18
El crecimiento se mantuvo dinámico a lo largo de 2017: Nuevo récord en viajeros y pernoctaciones
Pernoctaciones y precios hoteleros reales (%, a/a y contribuciones por segmento)
Fuente: BBVA Research a partir de INE
El turismo murciano se vio beneficiado por
el aumento de turistas nacionales, que continúa
siendo el segmento mayoritario
La recuperación de los precios hoteleros está siendo
más lenta en Murcia que en la media del país,
condicionada por un nivel de ocupación más bajo
1,3
5,9
0,43,7
5,53,1 4,2
2,2
6,1
4,4
2,4-0,3
7,4
10,3
2,9 3,4
España Murcia España Murcia España Murcia España Murcia
2016 2017 2016 2017
Precios hotelerosResidentes en España Extranjeros Total (%, a/a)
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 19
El crecimiento se mantuvo dinámico a lo largo de 2017: Señales mixtas en la inversión
Región de Murcia y España: Importaciones
de bienes de equipo (%, a/a)
Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex y MFOM
La inversión aumentó de manera
desigual en 2017
Los visados no residenciales cayeron
un 43,2% (+17,9 en 2016).
Únicamente creció la construcción
destinada a turismo, recreo y deporte
La importación de bienes de equipo
creció un 40,9% a/a, debido
principalmente a la compra de
material de transporte y maquinaria
para uso en la industria 0
5
10
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30
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2014 2015 2016 2017 2014 2015 2016 2017
Murcia España
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 20
El crecimiento se mantuvo dinámico a lo largo de 2017: La recuperación de las ventas de vivienda no se traslada aún a los precios
Región de Murcia y España:
Variables del mercado inmobiliario (%, a/a)
Fuente: BBVA Research a partir de MFOM y Seguridad Social
Las ventas de viviendas siguen en
tasas elevadas, aunque algo por debajo
del promedio nacional
La iniciación de vivienda aumenta, a
diferencia de lo observado en España
El crecimiento del precio de la vivienda
continúa en negativo en 2017, y se
mantiene cerca de la zona de mínimos,
frente a la recuperación del conjunto
del país
El sector de la construcción refleja una
mayor recuperación del empleo frente a
lo ocurrido en el conjunto nacional
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MUR ESP MUR ESP MUR ESP MUR ESP
Venta deviviendas
Visados devivienda deobra nueva
Afiliación enconstrucción
Precio de lavivienda
2016 2017 2016 (Dcha.) 2017 (Dcha.)
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 21
Necesidad de un ajuste fiscal para cumplir el objetivo de estabilidad
En 2017 el déficit en Murcia se redujo
en algo más de dos décimas
del PIB regional hasta situarse en
el 1,5%, incumpliendo nuevamente
el objetivo de estabilidad
Para alcanzar el objetivo del 0,4% de
déficit en 2018, el Gobierno de Murcia
debería reducir su gasto primario en
casi 8 décimas del PIB regional, para lo
que serán necesarias medidas
discrecionales adicionales
Región de Murcia: Ajuste del gasto primario (p.p. del PIB)
* Ajuste necesario para alcanzar el objetivo de estabilidad.
(a) Avance. (p) Previsión.
Fuente: BBVA Research a partir de MINHAFP
-1,0
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
0,2
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2014 2015 2016 2017 (a) 2018 (p)*
Murcia Total CC.AA.
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 22
Las expectativas continúan siendo favorables
Encuesta BBVA de Actividad Económica
en la Región de Murcia (%, saldo de respuestas extremas)
Fuente: BBVA Research
La encuesta de Actividad Económica
en Murcia refleja unas perspectivas
favorables de cara al 2T18, lo que
sería consistente con la previsión de
crecimiento del PIB por BBVA
Research para este año
La visión sobre el trimestre corriente
se mantiene en el terreno positivo en
1T18, aunque se aleja del optimismo
reflejado en los resultados del 2T17
y 3T17
mar-16jun-16
sep-16
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-70 -50 -30 -10 10 30 50 70
Exp
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róxi
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trim
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tre
Evolución de la actividad a lo largo del trimestre
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 23
2018-2019: el entorno externo apoyará el crecimiento, con algunas
incertidumbres en el horizonte
Precios del petróleo
Alza hasta máximos
desde 2014: foco de
riesgo en caso de
consolidarse
Política monetaria
Salida del BCE muy
gradual. Tipos de
interés reducidos pero
con cambio de
tendencia a la vista
Tipo de cambio
La apreciación tendrá
un impacto limitado para
España, pero puede
afectar a algunas
regiones, sectores
y empresas
Prima de riesgo
Revisión a la baja en
el coste de financiación
a largo plazo
Atentos a Italia
Crecimiento global
Buenas perspectivas para
EE.UU. y Europa a pesar
de la desaceleración
reciente. Atentos a algunas
economías emergentes
Fuente: BBVA Research
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 24
En España, la política fiscal será ligeramente expansiva
La recuperación en la actividad
económica podrían no ser
suficiente para alcanzar
los objetivos de estabilidad, dadas
las nuevas medidas de expansión
del gasto de inversión
De ser aprobadas, las medidas
incluidas en los Presupuestos
Generales del Estado 2018
presentados por el Gobierno
aumentarían el impulso fiscal y
la probabilidad de incumplimiento
Cambios en el saldo primario estructural* (Excluidas las ayudas al sector financieras, pp del PIB)
(a) Avance.
(p) Previsión.
* No se incluyen las medidas que pudieran aprobarse en los Presupuestos Generales del Estado para 2018.
Fuente: BBVA Research a partir de MINHAFP e INE
5,3
1,8
0,2
-1,1
-0,6
-0,1-0,3
0,0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 (a) 2018 (p) 2019 (p)
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 25
Factores de riesgo: Desaceleración de la demanda interna
Indicador Sintético de Consumo Regionalizado (ISCR-BBVA) (%, a/a CVEC)
Fuente: BBVA Research a partir de DGT, CORES, Datacomex e INE
El ISCR-BBVA estima que el crecimiento
del consumo doméstico en 2017 se desaceleró
hasta el 2,2% a/a, por debajo del promedio nacional
Los factores que apoyaron el crecimiento (demanda embalsada,
una política monetaria expansiva y un precio del petróleo
relativamente bajo) comienzan a mostrar síntomas de agotamiento
2,0
2,9 2,8
2,2
1,5
3,0 3,0
2,4
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
2014 2015 2016 2017
Murcia España
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 26
Tras alcanzar su máximo histórico en octubre, la incertidumbre de política económica ha
disminuido. Continúa elevada en Cataluña
Incertidumbre de política económica (Desviaciones típicas, promedio semanal)
Fuente: BBVA Research a partir de GDELT
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8
Cataluña España
Elecciones
Generales
Elecciones
Generales
+ Brexit
1-O Elecciones
catalanas
Factores de riesgo: La incertidumbre se mantiene elevada
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 27
Factores de riesgo: El impacto de la incertidumbre política está en línea con lo esperado,
y no parecen observarse, de momento, efectos en Murcia …
Cataluña, España y Murcia: Datos observados y previsiones
en un escenario sin incertidumbre (Datos brutos*, p.p.)
(e) Estimación
(*) Diferencia mensual entre el dato observado y el previsto con información hasta sept-17
Fuente: BBVA Research a partir de INE, DGT, Datacomex y Seguridad Social
Intenso Aumento del ahorro precautorio
e impacto negativo
en algunos sectores
Limitado geográficamente Principalmente con impacto
en Cataluña
Mayor en el turismo La actividad se ha recuperado,
pero los precios aún no
Parcialmente compensado
por la demanda externa El aumento de la producción
industrial y de las exportaciones
responde a un mayor crecimiento
en el resto del mundo
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Afiliación Matriculaciones Ventasminoristas
Pernoctacionesnacionales
Pernoctacionesextranjeros
Tarifa hoteleramedia diaria
IPI Exportaciones
Murcia Cataluña España
Mercadolaboral
Consumo Turismo Industriay exportaciones
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 28
Factores de riesgo: …aunque en el bienio 2018-2019 podría tener un coste en actividad, también
en otras CC.AA.
Impacto de la desaceleración del PIB catalán
en 0,7 p.p. en 2018
Fuente: BBVA Research
-0,7 -0,7
-0,4 -0,3
-0,3 -0,2
-0,2 -0,1
-0,1 +
En el escenario más probable, la tensión
política en Cataluña podría restar
entre tres y cuatro décimas al
crecimiento del PIB murciano en 2018
El grado de exposición de las regiones
depende de las relaciones comerciales.
Otras vías (turismo, compra de
vivienda…) tienen un impacto limitado,
aunque localmente podrían afectar
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 29
Factores de riesgo: La senda de consolidación fiscal debe continuar
Fuente: BBVA Research basado en MINHAFP
AA.PP.: Cumplimiento de la regla de gasto de la LEP
AC CC.AA. CC.LL.
2013
2014
2015
2016
2017 (A)
2013 2014 2015 2016 2017
Mayor grado de Incumplimiento
Cumplido
0 7 14 5 10
Número de CC. AA. que incumplieron
Menor grado de Incumplimiento
Las elecciones autonómicas de 2019 y la relajación de la regla de gasto aumentan la incertidumbre
Las medidas expansivas anunciadas ponen en riesgo la consecución de los objetivos de estabilidad
Es deseable aprovechar los años de dinamismo económico para reducir la deuda y recuperar margen fiscal
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 30
2018-2019: Una política fiscal expansiva
Fuente: BBVA Research
Canales de impacto de cambios en el gasto del
sector público
16,6
19,1
MUR ESP
Afiliados Sector Público(%, 2017)
9,4
12,7
MUR ESP
Pensionistas(% población, 2017)
Para alcanzar el objetivo del 0,4% de
déficit en 2018, el Gobierno de Murcia
debería reducir su gasto primario en
casi 8 décimas del PIB regional
La región presenta un peso de la
afiliación en el sector público menor al
conjunto de España, por lo que la
mejora de los sueldos públicos la
impactará en menor medida
-0,8
0,4
MUR ESP
Ajuste gasto primario(p.p. de PIB, 2018)
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 31
Retos: Mejorar la calidad del mercado del trabajo
Región de Murcia: Tasa de paro (%)
La tasa de paro bajará al 15,6% al final del horizonte
de previsión, aún por encima del mínimo precrisis,
cuando se situó en un 6,8%
Se deberá avanzar en medidas que
incrementen la productividad y mejoren
la calidad del empleo
(p) Previsión, promedio anual.
Fuente: BBVA Research a partir de INE
-
5
10
15
20
25
30
35
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
(p)
2019
(p)Tasa paro promedio año Min expansión Max recesión Promedio (1980-2017)
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 32
Retos: Aprovechar las oportunidades de la cuarta revolución industrial
Bajo nivel educativo
Mujeres
En el sector:
• Primario
• Manufacturero
• Comercio
• Hostelería
• Finanzas
• Inmobiliario
Jóvenes
No realizan una
educación no reglada
En empresas de
pequeño tamaño
No teletrabajan
Proceden del
desempleo
Buscan un
nuevo empleo
Sin cargos de
responsabilidad
Sector privado
Con contrato temporal
* Un análisis sobre los afectados por la revolución digital se abordará próximamente en un Observatorio.
Fuente: BBVA Research a partir de Frey y Osborne (2017) e INE
Características de los trabajadores en ocupaciones
con mayor riesgo de automatización* La transformación tecnológica es
una oportunidad y también un reto
El impacto agregado es positivo,
pero un 36% del empleo en España
se enfrenta al riesgo de automatización
Es crucial liderar el cambio, con
políticas que suavicen la transición,
amortigüen los costes y potencien
los beneficios
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 33
Retos: Digitalización de la economía murciana
La digitalización es clave para superar
algunas de las dificultades que
enfrentan las empresas murcianas,
como la falta de densidad
empresarial, o el acceso a nuevos
mercados, más allá del local
Aumentar el nivel de digitalización
de Murcia hasta el promedio de
España aumentaría la productividad
en la región un 17,7%, y llevarla al
nivel de Madrid un 29,8%
Fuente: BBVA Research
Productividad aparente del factor trabajo e índice BBVA de digitalización en 2015 (decenas de miles de € y valor del índice)
AND
ARA
AST
BAL
CAN
CANT CYL
CLM
CAT
EXT
GAL
MAD
MUR
NAV
PV
RIO
VAL
ESP
5,0
5,2
5,4
5,6
5,8
6,0
6,2
6,4
6,6
6,8
7,0
0,56 0,58 0,60 0,62 0,64 0,66 0,68 0,70
Pro
du
ctivid
ad
Ap
are
nte
de
l L
(C
N)
Índice BBVA de Digitalización
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 34
Retos: Productividad y PIB per cápita de la economía murciana
Fuente: BBVA Research partir de Eurostat
Productividad y PIB per cápita de regiones europeas comparables (%, variación 2010-2015)
La productividad de la región ha evolucionado mejor que la de algunos de sus peers tanto nacionales como extranjeros
En PIB per cápita se ubica a mayor distancia de otras regiones comparables como Puglia, Trento, Aquitaine, así como de algunas francesas y españolas
MURAND
CAN
CLM CYLSardegna
GALSicilia
VAL
CAT
ARACANT
BAL
Campania
Trento
Puglia
Languedoc-RoussillonEXT
AST
Bolzano/Bozen
NAVCalabria
LazioUmbria
Lisboa
BourgogneAquitaine
Basilicata
Picardie
R² = 0.445-6%-4%-2%0%2%4%6%8%
10%12%
-10% -5% 0% 5% 10%
Va
r. P
rod
uctivid
ad
Var. PIB per capitaEspaña Italia Portugal Francia
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 35
2018-2019: Resumen de previsiones con las principales magnitudes
Promedios anuales.
Fuente: BBVA Research
PIB
2018
3,3% (Esp: 2,9%)
2019
2,6% (Esp: 2,5%)
Crecimiento del empleo (EPA) Tasa de paro
2018
2,6% (Esp: 2,6%)
2019
2,4 (Esp: 2,3%)
2018
16,1% (Esp: 15,3%)
2019
15,8% (Esp: 13,7%)
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 36
Efecto sobre el PIB per cápita de las previsiones
PIB, variables del mercado de trabajo, población y PIB per cápita en 2017
y crecimiento esperado en 2018-2019
Murcia ha superado ya el nivel de PIB y PIB per
cápita de 2008, sin embargo, al final del bienio,
el empleo seguirá 2 p.p. por debajo
Los retos estructurales siguen vigentes: tasa de empleo,
productividad, mejora de capital humano, I+D, avance de
digitalización y participación laboral, además del reto demográfico
Fuente: BBVA Research a partir de INE
5,9 5,5
6,8 6,9
2,3 3,50,3 5,7 5,5
60
70
80
90
100
110
120
Murcia España Murcia España Murcia España Murcia España Murcia España
PIB Ocupados Tasa de paro Población PIB pc
Nivel 2017 Variación acumulada 2018-2019
Nivel 2008 = 100
Mensajes clave
Crecimiento global fuerte, pero aumenta la incertidumbre. El mayor avance
de EE.UU., por el estímulo fiscal, apoya el crecimiento mundial, pero
el proteccionismo y las políticas económicas (Italia) son un riesgo
En Murcia, el PIB aumentó un 3,3% en 2017. Se espera que el crecimiento
se mantenga en el 3,3% en 2018 y que se modere hasta el 2,6% en 2019.
Los factores que justifican la continuación de la recuperación son un entorno exterior favorable,
y políticas monetaria y fiscal expansivas
De cumplirse este escenario, se podrían crear en torno a 30 mil puestos de trabajo y la tasa de paro
se reduciría hasta el 15,6% a finales de 2019
Entre los riesgos se encuentran los del entorno político y un posible aumento significativo de
los tipos de interés, junto con el agotamiento del empuje de la demanda interna
A medio y largo plazo, es necesaria la implementación de políticas que aceleren la reducción de
los desequilibrios de la economía murciana
BBVA Research - Situación Murcia 2018 / 38
Situación Murcia 2018
6 Junio 2018