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Situación Canarias
Abril15
Situación Canarias
22 de abril
2015
Situación Canarias
Abril15
La recuperación se consolida, y
Canarias podría aumentar en 60 mil
los ocupados entre 2015 y 2016,
pero es necesario continuar con las
reformas y el proceso de
modernización de la economía
Situación Canarias
Abril15
Global y
España
Situación Canarias
Abril15
EAGLES:
China
India
Indonesia
Rusia
Brasil
Turquía
México
Crecimiento mundial: aceleración moderada pero desigual
EE.UU.
México
Brasil
España
Eurozona
Eagles China
Asia emergente Latam 7 Latam 7:
Argentina
Brasil
Chile
Colombia
México
Perú
Venezuela
2016
2,8 2,2
2,7
5,2 6,6
6,0
1,8
3,4
2,4
2015
2,9 1,3 5,0 7,0
6,2 1,5
3,5
0,6
2,7
Fuente: BBVA Research
Global
3,6 3,8
Asia
Emergente:
China
Hong Kong
India
Indonesia
Corea
Malasia
Filipinas
Singapur
Taiwán
Tailandia
Vietnam
4
Situación Canarias
Abril15
La caída del precio del petróleo es positiva para el crecimiento mundial
Precio del petróleo (USD/barril)
Impacto heterogéneo
según las geografías
Incidencia directa en la caída generalizada de la inflación
Previsión
Fuente: BBVA Research 5
Situación Canarias
Abril15
Políticas monetarias divergentes
Liquidez inyectada por cada banco central y
expectativas de medio plazo (% PIB)
Aumenta la incertidumbre en los mercados financieros
La normalización de la FED, un reto para los emergentes
Expectativa
Fuente: BBVA Research 6
Situación Canarias
Abril15
El consumo crece pese a la caída de precios
Eurozona: inflación y consumo de los
hogares (% de cambio interanual)
Aunque la caída del
petróleo aumenta el
riesgo de deflación, el
consumo privado crece
Con el QE el BCE busca elevar la inflación e impulsar el crecimiento, a lo que ayuda la depreciación del euro
Fuente: BBVA Research 7
Situación Canarias
Abril15
Emergentes Respuesta a la
subida de tipos
de la FED
¿Cuáles son los riesgos?
China Corrección
brusca
Europa • Estancamiento
• Falta de consenso
político para hacer
reformas
• Grecia
• Rusia-Ucrania
Global Desestabilización
de algunos
países ante los
bajos precios del
petróleo
Fuente: BBVA Research 8
Situación Canarias
Abril15
Canarias
Situación Canarias
Abril15
Revisión al alza del crecimiento de Canarias
Fuente: BBVA Research, Base 2010
2,2% en 2014
en 2016
3,3% en 2015
3,0%
10
Situación Canarias
Abril15
Aceleración del crecimiento Canarias y España: crecimiento del PIB
en 2014 por el lado de la oferta (%)
Diferencial positivo con España por quinto año
Basado en comercio y hostelería (turismo)
Fuente: BBVA Research a partir de INE 11
-0,5
-0,1
0,3
0,7
1,1
1,5
1,9
2,3
2,7
Canarias España
Comercio y hostelería Impuestos
Resto Serv.Privados y Sociales Act.Financiera y Seguros
Construcción Industria
Agricultura PIB
Situación Canarias
Abril15
Canarias, España y UEM: crecimiento
del PIB y previsiones MICA-BBVA para
1T2015
Desacoplamiento con Europa
Recuperación más rápida
Fuente: BBVA Research 12
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
ma
r-1
1
jun
-11
sep-1
1
dic
-11
ma
r-1
2
jun
-12
sep-1
2
dic
-12
ma
r-1
3
jun
-13
sep-1
3
dic
-13
ma
r-1
4
jun
-14
sep-1
4
dic
-14
ma
r-1
5
Canarias España UEM
Aceleración del crecimiento
Situación Canarias
Abril15
Aceleración del crecimiento Canarias, Encuesta BBVA de Actividad
Económica (saldos de respuestas)
Encuesta BBVA, 7 trimestres de crecimiento
1T15: las perspectivas se asientan en positivo (Recuadro 1)
Fuente: BBVA Research 13
4T11
1T122T12
3T12
4T121T13
2T13
3T13
4T13
1T142T14
3T14
4T141T15
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
-80
-60
-40
-20 0
20
40
60
80
Expecta
tivas p
ara
el sig
uie
nte
trim
estr
e
Actividad en el trimestre
Situación Canarias
Abril15
En el pasado, una reducción del PIB en la
UEM del 1% se ha trasladado casi
íntegramente al PIB español
El canal comercial (exportaciones) sería la
principal vía de transmisión, pero no se
descartan otros (inversión, financiero, etc.)
Esta vez, el impacto puede ser menor
A pesar del lastre que ha supuesto la UEM hasta ahora
España: impacto estimado en el PIB de
una caída del 1% del PIB en la UEM (pp)
AND ARA
ASTBAL
CAN
CANT
CAT CLM
CYL
EXT
GAL
MAD
MUR
NAV
PVA
RIO
VAL
ESP
-1,4
-1,3
-1,2
-1,1
-1,0
-0,9
-0,8
-0,7
-0,6
-0,5
-0,4
0 20 40 60 80
Impacto
sobre
el P
IB (
pp)
Peso de las exportaciones a la UEM (% sobre el total)
Fuente: BBVA Research
Situación Canarias
Abril15
R² = 0.27
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
-6 -4 -2 0 2 4 6 8
En
tra
da
de
tu
rist
as
en
Ca
na
ria
s
Crecimiento del PIB
Residentes en España Reino Unido Alemania Suecia
A favor Recuperación de la UEM
Crecimiento del PIB en los principales
mercados de origen y entrada de
turistas (a/a, %) La recuperación en la UE y España favorecerá al sector turístico
Petróleo, tipo de cambio e incertidumbre en mercados competidores impulsarán el crecimiento
Fuente: BBVA Research 15
Situación Canarias
Abril15
Fuente: BBVA Research
Véase, Situación España, Primer trimestre de 2015
1,9% PIB en regional
40%
USD/br
con respecto a 2014 Precio por barril
65 Media 2015
A favor descenso del precio del crudo
Situación Canarias
Abril15
A favor política monetaria expansiva del BCE
0,8% PIB regional
(Recuadro 2)
20%
USD/EUR
Euro frente al USD
1,1 Promedio 2015
17
Situación Canarias
Abril15
Fuente: BBVA Research
Una disminución de 1 punto porcentual en los tipos
de interés puede aumentar el PIB un 0,5%...
… aunque existe mucha incertidumbre al respecto
A favor política monetaria expansiva del BCE
18
Situación Canarias
Abril15
A favor aumento del crédito en España
Fuente: BBVA Research con datos del Banco de España
+ 7,9%
En febrero de 2015 continúa aumentando el flujo de nuevo crédito
Empresas
+7,1%
Familias
+17,7%
Minorista
+10,3%
(< 1 millón de euros)
19
Situación Canarias
Abril15
Entre 2011 y 2013, reducir el déficit público
desde el 9,2 al 6,3% del PIB requirió medidas
por más de 7% del PIB dada la recesión
En 2014, ha habido una mejora cíclica y una
mayor sensibilidad de los gastos y los
ingresos a la recuperación
Esto dará margen a las AA. PP. para
implementar políticas expansivas y aún así,
poder cumplir con sus metas
España: medidas fiscales discrecionales (pp del PIB) Fuente: BBVA Research
2.1
5.4
2.1
0.0
-0.2
-1
0
1
2
3
4
5
6
2011 2012 2013 2014 (p) 2015(p)
A favor Cambio de tono en la política fiscal
20
Situación Canarias
Abril15
Canarias: gastos, ingresos y déficit per cápita (euros de 2014)
Canarias parte de una posición ventajosa al cumplir el objetivo de déficit en 2014
Mantener el gasto y aprovechar el crecimiento para recuperar ingresos y seguir reduciendo el déficit
Fuente: BBVA Research a partir de Ángel de la Fuente (2014) 21
A favor Cambio de tono en la política fiscal
-900
-800
-700
-600
-500
-400
-300
-200
-100
0
100
200
2.000
2.200
2.400
2.600
2.800
3.000
3.200
3.400
3.600
3.800
4.000
200
3
200
4
200
5
200
6
200
7
200
8
2009
201
0
201
1
201
2
201
3
201
4
Ingresos GastosGasto neto de intereses Déficit (Dcha.)
Situación Canarias
Abril15
IRPF: tipo medio efectivo esperado sobre la base liquidable
Fuente: BBVA Research
La reducción del IRPF podría añadir alrededor de un 0,3% al PIB de 2015…
…gracias a la mayor demanda interna
A favor Cambio de tono en la política fiscal
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Situación Canarias
Abril15
Riesgos: tensiones financieras e incertidumbre política
Índice de tensiones financieras de BBVA Research y PIB de Canarias
Grecia, ejemplo de incertidumbre
Debe evitarse que la incertidumbre política frene la recuperación
Fuente: BBVA Research 23
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
dic
-05
jun
-06
dic
-06
jun
-07
dic
-07
jun
-08
dic
-08
jun
-09
dic
-09
jun
-10
dic
-10
jun
-11
dic
-11
jun
-12
dic
-12
jun
-13
dic
-13
jun
-14
dic
-14
PIB Canarias, t/t, % ITF UEM, Dcha.
PIB ITF
Situación Canarias
Abril15
Desviación de Canarias respecto a la UE-8 (2013)
Avanzar en el proceso de convergencia a las economías más avanzadas de Europa
El reto es incrementar el empleo y la productividad
Empleo y productividad, retos del mercado laboral
PIB
per cápita
Tasa de
ocupación
Tasa de
actividad
PIB por
hora trabajada
-35%
-29%
-1%
-16%
Fuente: BBVA Research 24
Situación Canarias
Abril15
Ocupados en Canarias (EPA, miles)
Hasta el fin de 2016 se crearán 60 mil puestos de trabajo
Se enlazarán tres años de crecimiento y se recuperará el 50% del empleo perdido desde el inicio de la crisis
El mercado laboral mejora, pero los retos se mantienen
Fuente: BBVA Research 25
700
720
740
760
780
800
820
840
860
880
900
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015(p)
2016(p)
Situación Canarias
Abril15
La demografía juega en contra del proceso de convergencia
Reto: aumentar la participación de los jóvenes y, sobre todo, de los mayores de 54 años
Tasa de participación: Canarias y España
Canarias y España: proyección de la tasa agregada de actividad (%)
Fuente: BBVA Research a partir de INE.
Ver Recuadro 3, Situación Canarias 26
52
54
56
58
60
62
64
20
02
20
05
20
08
20
11
20
14
20
17
20
20
20
23
20
26
20
29
Canarias España
Situación Canarias
Abril15
Conclusiones
Situación Canarias
Abril15
La recuperación de la economía canaria se acelera, apoyada
en factores internos y externos
Entre 2015 y 2016 se crearán 60 mil nuevos empleos, pero
los desequilibrios del mercado laboral aún son relevantes
El cumplimiento de los objetivos de déficit debe continuar a
fin de disminuir incertidumbres y afianzar el crecimiento futuro
Reto principal: crear más y mejor empleo sin déficit exterior.
Para impulsar la productividad se necesitan mejoras en la
regulación, la competencia y el capital humano
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Situación Canarias
Abril15
La recuperación se consolida, y la
Canarias podría aumentar en 60 mil
los ocupados entre 2015 y 2016,
pero es necesario continuar con las
reformas y el proceso de
modernización de la economía
Situación Canarias
Abril15
Situación Canarias
22 de abril
2015