Precio sostenible del petrleo

ResumenEn este paper tratamos acerca de los factores que causan la variacin del precio sostenible del petrleo a travs del tiempo. Los combustibles no convencionales como el shale oil tienen un papel importante actualmente ya que influyen en el precio del petrleo. En la primera parte explicamos las causas por las cuales el precio sostenible del petrleo es afectado ya que este ha sufrido ltimos cambios a diferencia de los aos ochenta. En la segunda parte mostramos como es el comportamiento de la produccin de los hidrocarburos respecto de los ltimos cambios y decisiones geopolticas tomadas por pases influyentes. En la tercera parte se ve la variacin del precio sostenible histrico y en particular a los recientes cambios sufridos, producto de los intereses de poder y ganancias de mercado en el mundo.

IntroduccinEstados Unidos en su afn de tener una independencia energtica, acelera su produccin de tight oil el cual tiene como consecuencia la cada del precio del petrleo y del fracking como nuevo negocio propio.

La reunin sostenida por la OPEP realizada el 27 de noviembre del 2014 fue un hito importante en la cada del precio del crudo ya que los pases productores de petrleo decidieron mantener su nivel de produccin. Para el corto plazo del 2015 tendremos un precio sostenible aproximado del petrleo de $50 el barril [6] ya que la recesin mundial ha trado consigo el poco consumo de crudo y por ende la disminucin de los precios.

1. Influencias en el precioActualmente la situacin es diferente respecto a los aos 80s. La recesin de las principales economas del mundo es muy cambiante y la incapacidad de la industria petrolera en garantizar la demanda mundial de crudo a precios bajos, hace de estos precios muy inestables. Hay muchos factores que condicionan la volatilidad del precio del petrleo y destacamos los siguientes:

Escasos descubrimientos de nuevos yacimientos y el declive de la produccin de los yacimiento existentes como se muestra la siguiente grfica:

Grfica 1: Pico del crudo convencional y evolucin de descubrimiento de nuevos yacimientos

Fuente: Tomado de la publicacin de Alberto Ros Villacorta: La recesin global y el precio del petrleo, Febrero 2015

La inclusin en el mercado de los combustibles lquidos no convencionales, los cuales son ms caros de explorar, explotar y refinar, con mayor impacto ambiental y menor tasa de retorno.

Grfica 2: Irrupcin de los combustibles lquidos no convencionales

Fuente: Tomado de la publicacin de Alberto Ros Villacorta: La recesin global y el precio del petrleo, Febrero 2015

El precio del crudo depende de la oferta de este mientras que el consumidor va tratar de gastar igual consumiendo una menor cantidad ante cualquier incremento del precio del combustible:

Grfica 3: Inelasticidad de la oferta de crudo y relacin entre oferta, demanda y precios

Fuente: Tomado de la publicacin de Alberto Ros Villacorta: La recesin global y el precio del petrleo, Febrero 2015

La reduccin de la demanda genera una disminucin del precio del petrleo (desplaza a los combustibles no convencionales, los mas caros), as de esta manera se calcula que una disminucin de la demanda un solo 1 milln de barriles al da tiene como consecuencia la cada del precio de 110 a 80 dlares el barril y si la demanda baja 1 milln adicional el precio podra caer hasta 60 dlares el barril de crudo [3].

El elevado precio de los combustibles no convencionales genera recesin [3], estas a su vez destruye la demanda de crudo, disminuyendo as el precio de este hidrocarburo el cual genera a su vez menos consumo para finalmente conseguir la reduccin del PBI. Mientras que los consumidores acceden fcilmente por el bajo precio del crudo, solo hasta cuando este precio se incremente.

2. Produccin

2.1. En los Estados Unidos Actualmente Estados Unidos es el mayor productor de petrleo y gas natural en el mundo donde Arabia Saud y Rusia comparten las mayores producciones mundiales segn el siguiente grfico:

Grfico 4: Principales productores mundiales de petrleo y gas natural

Fuente: U.S. Energy Information Administration, November 2014

En los Estados Unidos el shale gas lidera el crecimiento en la produccin total de gas proyectado al 2040, cuando esta superara una produccin de 100 mil millones de pies cbicos por da como se muestra a continuacin:

Grfico 5: Produccin histrica y proyectada de gas en los U.S.

Fuente: EIA, Annual Energy Outlook 2014, Reference case, November 2014

Como se puede observar el grfico siguiente muestra la produccin total de pases miembros de la OCDE (U.S., Europa, Japn, Australia,...), la Non-OCDE (China, India, Brasil,...) y desde inicios de 2014 a inicios del 2015 se tiene un estancamiento en la demanda de petrleo en los Estados Unidos y junto a esto una crisis econmica.

Grfico 6: Demanda global de petrleo

Fuente: El harakiri americano y la impasible OPEP, Alberto Ros Villacorta, Mayo 2015

El aumento de la produccin de los Estados Unidos a inicios del 2012 gracias a la ayuda de la tecnologa fracking pasando de producir desde menos de 10 millones a ms de 13,5 millones de barriles al da para febrero del 2015. Como se puede ver en el grfico siguiente es claro que la tecnologa del fracking ha incrementado la produccin convencional y no convencional de combustibles lquidos.

Grfico 7: Evolucin de la produccin de combustibles lquidos en USA, OPEC y EIA

Fuente: El harakiri americano y la impasible OPEP, Alberto Ros Villacorta, Mayo 2015

En abril del 2015, la Energy Information Administration (EIA), present una prediccin de la produccin decombustibles lquidos (sin considerar biocombustibles y lquidos de gas natural convencional y no convencional) en los Estados Unidos hasta finales del 2016 en donde de espera, una reduccin de la produccin total de combustibles lquidos a lo largo del ao 2015.Adems, el 22 deabril del 2015, en el portal de la EIA, confirma que la cada de la produccin de petrleo en Estados Unidos es debido ala reduccin de la produccin de los campos de tight oil. Por tanto, en el informe mensual de abril del denominado Drilling Productivity Report indica que la produccin detight oil se reducir en 57 mil barriles diarios durante el mes de mayo del 2015.

Grfico 8: Evolucin de la produccin de combustibles lquidos en Estados Unidos

Fuente: Short-Term Energy Outlook, April 2015

3. 3.1. Reserva de crudo en Brasil

La revista Oil & Gas Journal (OGJ), para el ao 2011, menciona que Brasil tiene 12,9 mil millones de barriles de reservas probadas de petrleo [7] convirtindolo en la segunda reserva ms grande de Sudamrica y con el 0,9% de reservas mundiales de crudo [8]. La Cuenca de Santos el gran depsito pre- salino (tambin conocido como presal) es la nueva mega-reserva de petrleo con reservas aproximadas por la ANP (Agencia Nacional de Petrleo de Brasil) de 50 mil millones de barriles [7] de alta calidad (mas ligero) en aguas profundas el cual se puede procesar con mayor facilidad, sin embargo ofrece ms dificultades en su explotacin ya que se encuentra a cerca de los 4 millas debajo del lecho marino haciendo que su explotacin sea ms cara en el mercado internacional.Petrobras planeaba invertir ms de US$ 100000 millones [9] para la fase de exploracin hace seis meses (Diciembre del 2014) pero actualmente est frenando su intencin debido a la cada del precio del crudo, sin embargo todava se cree que son proyectos rentables. Se estima que los precios mnimos viables por barril de crudo para los proyectos del presal deben estar entre US$ 41 y US$ 57 [9].

Grfico 9: Produccin y consumo de petrleo en Brasil

3.2. Explotacin de las Arenas Bituminosas en Canad

Las arenas petrolferas de Alberta, Canad tienen la tercera mayor reserva de petrleo del mundo. La reserva contiene 168 billones de barriles de petrleo econmicamente recuperables [10] contenidas en las arenas bituminosas. Las reservas mencionadas fueron estimadas teniendo en cuenta las tecnologas en curso; en caso de utilizar nuevas tecnologas las reservas se incrementan a un estimado de 1,8 trillones de barriles [10].En siguiente grfico se puede observar cmo se desarrolla la produccin de extraccin en arenas bituminosas segn la tecnologa, ya sea esta de tipo primaria (utilizando unidades de agua y gas para conducir y drenar por gravedad), in situ (a base de perforacin y recuperacin) que es una tecnologa no muy conocida y por ltimo la minera [11]. Las proyecciones viables para la produccin de crudo sugieren un tener un precio igual o superior a US$ 50 el barril (WTI) [12] de petrleo, sin embargo se podra ver afectada esta produccin y se frenara su crecimiento si el precio por barril de petrleo fuera inferior a US$ 35.

Grfico 10: Produccin por extraccin en las arenas bituminosas en Alberta Canad

Fuente: Alberta Government, Alberta oil sands industry - quarterly update, June 2015

4. 5. Impacto sobre el precio

Varios analistas pronostican que la dinmica del mercado obligara a los productores de esquisto asumir una parte de la funcin productora. Los miembros de la OPEP anunciaron en su reunin del 27 de noviembre del 2014 mantener un nivel constante de la produccin. La cada en los precios del petrleo se increment inmediatamente despus de esta reunin segn el grfico siguiente:

Grfico 11: Variacin del precio de West Texas Intermediate (WTI)

Fuente: Energy Information Administration (July 1 and Nov 27 indicated by dashed lines), February 2015WTI: West Texas Intermediate

En el grafico 12 se muestra para los dos ltimos aos cual sera la produccin de petrleo y lquidos de gas natural para la cada de precios del crudo (el caso de Estados Unidos y su produccin de petrleo a base de esquisto), justificndose para ello incremento en el ndice del precio para una mayor produccin y un menor ndice de precio para una menor produccin, ver el siguiente grfico:

Grfico 12: La cada del precio de petrleo en los Estados Unidos

Fuente: Rystad Energy North America Quarterly Shale Report, November 2014

A mediados de diciembre del 2014 el precio spot del WTI cae drsticamente en un tercio cerca de US $ 60 el barril y en el 2015 caer a alrededor de los US $ 50 el barril [6]. Debido a la cada del precio del petrleo las empresas dedicadas a este rubro han sufrido una baja en el mercado de capitales entre finales de septiembre y mediados de diciembre del 2014, teniendo una cada de promedio ponderado del 50% del sector [6].

Grfico 13: Los precios del Petrleo Crudo WTI (US$) a finales del 2014

Fuente: CANOILs and Evaluate Energy Service, January 2015

Conclusiones Mantener el ritmo de la produccin de crudo de los pases integrantes de la OPEP hace que exista una oferta constante internacional de crudo el cual afecta directamente a los Estados Unidos ya que tiene un exceso de produccin de productos sustitutos generndose as una problema de sobre oferta. Incrementar la produccin de hidrocarburos con precios altos y teniendo como objetivo una independencia (el caso de Estados Unidos) energtica genera una mayor oferta de combustibles, sumado a esto se tiene una demanda casi constante debido a que los consumidores no tienen la capacidad de pagar costos elevados; obtenemos como resultado la cada del precio del crudo ya que se tiene una mayor oferta de combustibles a una misma demanda. La produccin que no fue consumida por los Estados Unidos ha sido absorbida parcialmente por los pases emergentes (China, India, Brasil,...) manteniendo as casi constante la demanda de crudo en el mundo. Se estima para el corto plazo del 2015 un precio sostenible promedio de $50 el barril de crudo el cual proviene de una cada constate del precio desde $100 el barril (aproximado) desde finales del 2014. Los proyectos del presal en Brasil y de las arenas bituminosas en Canad no se ven muy estimuladas en su explotacin y produccin debido a la baja del precio del crudo.

Bibliografa

[1] Alberto Ros Villacorta, El Harakiri americano y la impasible OPEP, Mayo 2015.[2] Alberto Ros Villacorta, El fin del fracking rush, Mayo 2015.[3] Alberto Ros Villacorta, La recesin global y el precio del petrleo, Febrero 2015.[4] Jim Krane, PH.D., and Mark Agerton, Effects of low oil prices on U.S. shale production: OPEC calls the tune and shale swings, February 2015.[5] Adam Sieminski, International Energy Outlook, U.S. Energy Information Administration, November 2014.[6] CANOILs and Evaluate Energy Service, How Sustainable is Canadian Oil & Gas at $50 per Barril?, January 2015.[7] EconSouth Federal Reserve Bank of Atlanta, Los hallazgos de petrleo en Brasil traen nuevos desafos, First quarter 2011.[8] Gonzalo Escribano, Emergente y diferente: Brasil como o actor energtico e implicaciones para Espaa, Real Instituto Elcano, Enero 2014.[9] Petrobras a prueba con el precio del crudo a menos de 60 dlares, Junio 2015, http://eldia.com.do/petrobras-a-prueba-con-el-precio-del-crudo-a-menos-de-60-dolares/. [10] Alberta Government, Alberta oil sands industry - quarterly update, December 2013.[11] Alberta Government, Alberta oil sands industry - quarterly update, March 2015.[12] National Energy Board, Canada's Oil Sands OppOrtunities and Challenges to 2015: an update, June 2006.