1.- Cite 03 conceptos de riesgo económico dado por otros autores: Riesgo económico: se debe a todas aquellas eventualidades que afectan al quehacer económico, empresarial, y que hacen que la empresa no pueda garantizar la estabilidad del beneficio de explotación. (Diccionario Enciclopédico de Estrategia Empresarial Escrito por Francisco J. Manso Coronado) El riesgo económico o sistemático se asocia con la situación general de la economía (precios, cambios en los costos). Este riesgo es externo al proyecto o a la decisión. Este tipo de riesgo estimula la decisión de esperar para ver si las condiciones cambian. Decisiones empresariales bajo riesgo e incertidumbre, Ignacio Vélez Pareja, pag 428. Editorial norma. El riesgo económico es la posibilidad de que se produzca un resultado desfavorable en relación con un resultado esperado. (Rubén Hernández) 2.- De 03 ejemplos de situaciones reales de riesgo económico presentadas en las empresas locales: Los riesgos económicos situación económica de una empresa de calzado Los componentes básicos: (1) el costo y la disponibilidad del capital de empréstitos; (2) la de manera oportuna, las necesidades del flujo de fondos (3) la capacidad de mantener y aumentar el patrimonio o los fondos 3.- Comente teóricamente y cite un ejemplo para cada motivo que hace surgir el riesgo económico: Reflexa tiene un rendimiento económico esperado del 13% con un riesgo económico del 2.6%RendimientoEconómico esperado es el promedio de rendimientos posibles, en el que los ponderados son las probabilidades de ocurrencia. 4. Comente teóricamente y cite un ejemplo para cada motivo que hace surgir el riesgo económico - Sensibilidad de la demanda: es cuando un bien o servicio es sensible a los cambios de su entorno. - Actividad y nivel de la competencia - Apalancamiento operativo: El incremento del apalancamiento también aumenta los riesgos de la operación, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a la insolvencia o incapacidad de atender los pagos. Por ejemplo: al invertir la empresa en activos fijos se generará una carga fija por concepto de depreciación. Generalmente estas inversiones se hacen con el fin de actualizar la tecnología de la empresa y, como

consecuencia de estas inversiones, algunos costos variables, como por ejemplo la mano de obra directa, sufren una disminución en la estructura de costos de la empresa. - Tamaño de la empresa: mientras más grande es la empresa, mas es el riesgo económico. 5-CITE TRES DEFINICIONES DADAS POR OTROS AUTORES DEL RIESGO DE INSOLVENCIA

-Este riesgo se refiere a la incertidumbre de pago de los cupones de renta y/o

amortización del título.

http://www.cbabursatil.com.ar/index.php?option=com_content&view=article&id=53&Ite

mid=116

-Posibilidad de que la entidad emisora del instrumento de deuda (obligación o préstamo)

nopueda hacer frente a los pagos de la misma.

http://www.ahorro.com/acnet/finanzas_personales/glosario_lexico_terminos_financieros

_bursatiles.acnet/let/R.html

- Incapacidad de pagar una deuda.

http://www.wordreference.com/definicion/insolvencia.

6- ¿CUÁL ES LA DIFERENCIA ENTRE RIESGO ECONÓMICO Y FINANCIERO? GRAFÍQUELO CON 03 EJEMPLOS

Riesgo económico-

Es el que se deriva de la inestabilidad del beneficio de explotación o beneficio bruto.- Se debe a todas aquellas eventualidades que afecta el que hacer económico, empresarial, y que hacen que la empresa no pueda garantizar la estabilidad del beneficiode explotación. Según el BCRP del 11 al 18 de diciembre, el riesgo país medido por el spread delEMBIG Perú disminuyó de 121 a 108 puntos básicos.

Riesgo financiero-

Se deriva de la inestabilidad del beneficio neto- Surge cuando la empresa contrae deudas, especialmente a medio y largo plazo, que son laverdadera fuente de riesgo financiero.

7. ¿CUÁL ES LA DIFERENCIA ENTRE EL RENDIMIENTO SOBRE ACCIONES

Y RENDIMIENTOFINANCIERO? GRÁFIQUE CON 02 EJEMPLOS

El rendimiento de una acción es el beneficio económico que generará a su propietario al

poseer untítulo de una porción de una compañía.Rendimiento financiero: Ganancia o

utilidad que produce una inversión o negocio. Usualmente seexpresa en términos de

porcentaje anual sobre la inversión.

8- IDENTIFIQUE 03 CLASIFICADORAS DE RIESGO QUE PARTICIPAN EN EL MERCADO

PERUANO DESCRIBALAS S AMPLIAMENTE Y CITE SUS NOMENCLATURAS DE CALIFICACIÓN Y PUNTUACIÓN SOBRE LOS RIESGOS DE INSOLVENCIA DE

INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN DE LAS EMPRESAS DEL SISTEMA FINANCIERO PERUANO.

CLASS & ASOCIADOS S.A.

La clasificación de riesgo es una opinión sobre la futura capacidad de que un emisor cumpla a tiempo con las condiciones establecidas en el contrato de emisión de un instrumento representativo de deuda.

La categoría de clasificación de riesgo mide la probabilidad que el emisor incumpla en sus compromisos establecidos a través del tiempo de vida del instrumento, agregando en el caso de los instrumentos de largo plazo una evaluación sobre los efectos de perdida económica que pueda ocasionar el incumplimiento.

Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo es una empresa constituida de acuerdo a la legislación peruana sobre mercado de capitales, sistema bancario y sistema de seguros, con el fin exclusivo de desarrollar actividades de clasificación de riesgo de instrumentos financieros de oferta pública y de empresas en general.

Las clasificaciones de riesgo representan las opiniones de Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo sobre la probabilidad que un determinado instrumento sea pagado en las condiciones prometidas en el contrato de emisión. Son opiniones fundadas, pero esencialmente subjetivas, sobre el riesgo relativo de los títulos o valores. Fundada, por cuanto la opinión está basada sobre un análisis profesional de información tanto cuantitativa como cualitativa.

Esta evaluación incluye (pero no se limita a) la utilización de diversas técnicas de análisis financiero y económico. Subjetiva, porque las clasificaciones no son el resultado de la aplicación rígidas predeterminadas en forma precisa, sino del uso criterioso, experimentado e independiente de diversas técnicas y procedimientos, considerando tanto información histórica como proyecciones.Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo sólo clasifica a aquellos emisores que colaboran con el proceso de clasificación, entregando la información relevante y fidedigna que permita efectuar satisfactoriamente la labor de clasificación.

Por esa labor, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo recibe una remuneración, que se establece según los recursos necesarios para realizarla. Esta remuneración es normalmente pagada por los emisores. Para cumplir cabalmente con su rol, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo sigue una política de estricta independencia respecto de emisores, inversionistas, agentes colocadores, intermediarios y entidades de gobierno.

La información presentada utilizada en los análisis que se publican proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el uso de esa información.

Es importante tener en consideración que las clasificaciones de riesgo de Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo no son, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado título o valor.

INSTRUMENTOS DE DEUDA DE CORTO PLAZO

La simbología que se detalla a continuación es de aplicación a los siguientes instrumentos financieros: depósitos a corto plazo, papeles comerciales, pagarés, entre otros.

CLA - 1 : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economía.

CLA - 2: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economía.

CLA - 3: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economía.

CLA - 4: Corresponde a aquellos instrumentos cuya capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, no reúne los requisitos para clasificar en los niveles CLA - 1, CLA - 2 ó CLA - 3.

Categoría E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee información representativa para el período mínimo exigido para la clasificación, y además no existen garantías suficientes.

Adicionalmente, para aquellos títulos con clasificaciones que van de CLA - 1 a CLA - 3, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo puede agregar los distintivos (+) y (-) para mostrar posiciones relativas dentro de las categorías principales.

INSTRUMENTOS DE DEUDA DE LARGO PLAZO

La simbología que se detalla a continuación es de aplicación a los siguientes instrumentos financieros : depósitos a mediano y largo plazo, bonos subordinados, bonos corporativos, bonos corporativos estructurados, bonos de proyectos de inversión, bonos de arrendamiento financiero, bonos de titulización, pagarés, letras hipotecarias, obligaciones de compañías de seguros, entre otros.

Categoría AAA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

Categoría AA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

Categoría A: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

Categoría BBB: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

Categoría BB: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es variable y susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que

pertenece o en la economía, pudiendo incurrirse en retraso en el pago de intereses y del capital.

Categoría B: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con el mínimo de capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es muy variable y susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía, pudiendo incurrirse en retrasos en el pago de intereses y del capital.

Categoría CCC: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con riesgo de incumplimiento de pago de capital e intereses en los términos y condiciones pactados aunque tienen algunas cláusulas de protección para los inversionistas.

Categoría CC: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el riesgo de incumplimiento de pago de capital e intereses en los términos y condiciones pactados es mayor que en la categoría inmediata superior.

Categoría C: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor está muy próximo a una situación de insolvencia y de no pagar sus obligaciones.

Categoría D: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor no ha cumplido con pagar capital e intereses según los términos pactados

Categoría E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee información suficiente o no posee información representativa para el período mínimo exigido para la clasificación, y además no existen garantías suficientes.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre AA y B, la Clasificadora utiliza la nomenclatura (+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativo.

ACCIONES COMUNES Y DE INVERSIÓN

1ra Categoría: Corresponde al nivel mas alto de solvencia y mayor estabilidad en los resultados económicos del emisor.

2da Categoría: Corresponde a un alto nivel de solvencia y estabilidad en los resultados económicos del emisor.

3ra Categoría: Corresponde a un buen nivel de solvencia y cierta volatilidad en los resultados económicos del emisor.

4ta Categoría: Corresponde a una solvencia inferior a la de la categoría inmediata superior y volatilidad en los resultados económicos del emisor.

5ta Categoría: Corresponde a una débil situación de solvencia y volatilidad en los resultados económicos del emisor.

Categoría E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee información suficiente o representativa para el período mínimo exigido.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre 2da y 5ta Categoría, la Clasificadora utiliza la nomenclatura (+) y (-) para otorgar una mayor graduación de riesgo relativo.

ACCIONES PREFERENCIALES

Categoría aaa: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza.

Categoría aa: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza.

Categoría a: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una alta capacidad de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza.

Categoría bbb: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una adecuada capacidad de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza.

Categoría bb: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una capacidad de pago variable de las obligaciones referidas a su naturaleza y que es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economía, pudiendo incurrirse en incumplimiento.

Categoría b: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una capacidad de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza más variable que la categoría inmediatamente anterior.

Categoría ccc: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con riesgo de incumplimiento de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza pero cuentan con cláusulas de protección para los inversionistas.

Categoría cc: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el riesgo de incumplimiento de pago de las obligaciones referidas a su naturaleza es mayor que en la categoría inmediatamente superior.

Categoría c: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor está muy próximo a una situación de insolvencia y de no pagar las obligaciones referidas a su naturaleza.

Categoría d: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor no ha cumplido con pagar las obligaciones referidas a los accionistas preferenciales.

Categoría e: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee información suficiente o no posee información representativa para el período mínimo exigido para la clasificación.

Adicionalmente, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo puede agregar los símbolos (+) y (-) a los títulos que van de "aa" a "ccc" con el objetivo de mostrar posiciones relativas dentro de las categorías principales.

FONDOS DE INVERSIÓN

RIESGO CREDITICIO

Categoría AAA: Fondos con la mas alta protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.

Categoría AA: Fondos con muy alta protección antes perdidas asociadas a riesgo crediticio.

Categoría A: Fondos con alta protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.

Categoría BBB: Fondos con suficiente protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.

Categoría BB: Fondos con baja protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.

Categoría B: Fondos con muy baja protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.

Categoría C: Fondos vulnerables muy variables a perdidas asociadas a riesgo crediticio.

Categoría E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee información suficiente o representativa para el período mínimo exigido.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre AA y B, la Clasificadora puede agregar un símbolo + (mas) ó – (menos) para destacar sus fortaleza o debilidades dentro de cada categoría..

RIESGO DE MERCADO

M1: Fondos con la mas baja sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

M2: Fondos con baja a moderada sensibilidad frente a cambios en la condiciones de mercado.

M3 : Fondos con moderada sensibilidad frente a cambios en las condiciones de mercado..

M4: Fondos con moderada a alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado.

M5: Fondos con alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado.

M6: Fondos con muy alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado.

CALIDAD CREDITICIA DE LOS GOBIERNOS REGIONALES Y LOCALES (LEY NO 29466)

Los Gobiernos Regionales o Locales se rigen bajo el marco normativo de endeudamiento definido por la Ley de Endeudamiento del Sector Público para el Año Fiscal 2012 (Ley No 29814). De acuerdo a lo señalado en el Artículo 5 de la Ley No 29466: “La calificación crediticia favorable a que se refiere el artículo 50 de la Ley General [Ley No. 28563], se requiere cuando el monto de las concertaciones -individuales o acumuladas, del respectivo gobierno regional o gobierno local, con o sin garantía del Gobierno Nacional, durante el Año Fiscal 2012, supere la suma de S/. 15 000 000,00 (QUINCE MILLONES Y 00/100 NUEVOS SOLES)”.

En ese sentido, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo expresa su opinión respecto de la categoría de riesgo de Calidad Crediticia de los Gobiernos Locales y Regionales de la siguiente manera:

Luego de asignar una categoría de riesgo de acuerdo a la simbología correspondiente a Deuda de Largo Plazo, se considerará que el Gobierno Local o Regional cuenta con Calidad Crediticia de Grado de Inversión cuando la categoría asignada sea igual o superior a BBB-.

En caso la categoría de riesgo asignada sea inferior a BBB-, se considerará que el Gobierno Local o Regional cuenta con Calidad Crediticia de Grado Especulativo.

Sin información: Cuando existiendo obligación de emitir opinión, y no se disponga de información representativa y válida para realizar un adecuado análisis de riesgo, podrá asignar la categoría de Calidad Crediticia de Sin Información Suficiente (E).

Nota: En todos los casos, la categoría de riesgo asignada según la simbología indicada, podrá ser especificada de acuerdo a las perspectivas de desarrollo económico que rodeen al Gobierno Local o Regional, agregándose razonadamente si estas son POSITIVAS, NEGATIVAS, o ESTABLES. Esta consideración también tendrá connotación en términos de la calificación de Calidad Crediticia.

EQUILIBRIUM

Equilibrium es una Empresa Clasificadora de Riesgo debidamente inscrita ante la CONASEV, la SAFP y la SBS. Fundada originalmente por los señores Francisco Moreno Ortiz, Armando Patiño Baldeón, ex-Socios de Price Waterhouse-Perú, así como por Richard Webb ex-Presidente del BCRP, Eduardo Daly ex-Directivo del Banco de Crédito del Perú y Vasco Undurraga socio de Rightframe Comercial Chile Ltda.

El inicio de nuestras actividades fue el 24 de abril de 1996 según consta de la inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores y a los pocos meses, se incorporó como socio Thomson BankWatch, empresa norteamericana líder en clasificación de riesgo de instituciones bancarias y financieras a nivel mundial, con quien durante cinco compartimos experiencias y tecnología. BankWatch fue socio de Equilibrium hasta el mes de noviembre del año 2000 siendo absorbida por otra clasificadora internacional. Actualmente los socios de Equilibrium son los señores Francisco Moreno Ortiz, Armando Patiño Baldeón, Nelson Gaviria Astete, Vasco Undurraga Gauchéy Renzo Barbieri O'Hara. Nuestro Directorio está conformado por las personas antes mencionados.

AFILIACION ESTRATEGICA

Con el propósito de mantenernos en la dinámica de la Clasificación de riesgo a nivel internacional, en Noviembre de 2007 Equilibrium se afilió a Moody’s Investors Service Inc., firma líder de clasificaciones crediticias, investigación y análisis de riesgo a nivel mundial, a través de la suscripción de un Contrato de Servicios Técnicos. Moody’s proporciona soporte técnico y entrenamiento a los analistas de Equilibrium, en base a sus técnicas de análisis crediticio globalmente reconocidas para empresas, gobiernos municipales, instituciones financieras y financiamientos estructurados. Para mayor información vea el press release correspondiente.

Servicios ofrecidos por Equilibrium

Clasificación permanente de valores representativos de deuda (bonos, pagarés, letras, etc.) emitidos a través de oferta pública primaria.

Clasificación facultativa de instrumentos y empresas.

Informes técnicos y estudios complementarios sobre clasificaciones otorgadas, a solicitud de emisores e inversionistas.

Reportes de clasificación sobre emisiones y emisores locales a pedido de inversionistas extranjeros o agencias internacionales de clasificación de riesgo.

Para mayor información puede contactarnos al 51.1.2213688 / 2213676 /2212759. Fax 4213354, o también si lo desea puede visitarnos en nuestras oficinas en Las Begonias 552, Piso 3, Of. 25 - Lima 27, San Isidro - Perú.

MICRORATE LATIN AMÉRICA S.A.

MicroRate es la primera calificadora dedicada a la evaluación del desempeño y riesgo en instituciones microfinancieras (IMFs) y fondos especializados en la materia, siendo estos últimos conocidos también como vehículos de inversión en microfinanzas (VIMs). Al ser la organización más respetada y de mayor trayectoria entre las de su tipo, el objetivo primordial de MicroRate es el de promover el crecimiento de la industria microfinanciera. A través de la evaluación independiente y la mayor transparencia que esto implica, facilita el flujo eficiente de recursos de los mercados de capitales hacia las IMFs. La independencia de MicroRate se encuentra garantizada, al encontrarse su labor completamente libre de cualquier vinculación que pudiera comprometer su objetividad.

Desde su inicio de operaciones en 1997, MicroRate ha realizado más de 750 calificaciones a IMFs en toda Latinoamérica, África, Europa y Asia Central. Las entidades evaluadas por MicroRate comprenden todo el campo de acción de la industria microfinanciera, desde grandes bancos hasta pequeñas ONGs, incluyendo muchas de las principales IMFs a nivel

mundial; asimismo, evalúa algunos de los fondos en microfinanzas más grandes existentes, así como también a los de menor tamaño.

MicroRate fue la primera agencia calificadora especializada en microfinanzas formalmente aceptada por la CGAP y por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID). También es la primera calificadora especializada en microfinanzas reconocida por el ente regulador del sistema financiero peruano (Superintendencia de Banca, Seguros y AFP), estando autorizada para realizar calificaciones de riesgo crediticio a IMFs reguladas en dicho país. Asimismo, MicroRate ha trabajado con importantes instituciones, como la Gates Foundation, la Omidyar Foundation y con Citi Microfinance.

MicroRate es una compañía privada, ubicada en la región metropolitana de Washington, D.C. (EEUU), con oficinas en Lima (Perú) y Casablanca (Marruecos). MicroRate cuenta con cuadros de líderes locales e internacionales altamente calificados, y equipos de analistas con amplia experiencia en microfinanzas, así como en el sector bancario, inversiones, auditoría y calificación de riesgos.

MicroRate también es líder en el análisis de fondos de inversión en microfinanzas o VIMs. MicroRate llevó a cabo la primera evaluación pública de un CDO microfinanciero en 2007 y es el proveedor exclusivo de servicios de análisis de riesgo para MFX Solutions, organización especializada en la cobertura de riesgo cambiario a nivel global para VIMs e IMFs. En el 2010, MicroRate lanzó Luminis como respuesta a una mayor demanda de los inversionistas por un análisis más transparente y objetivo de los fondos especializados en microfinanzas (VIMs). Luminis es el primer servicio a través de internet en proveer datos y análisis de fondos en microfinanzas a inversionistas e investigadores profesionales.

NUESTRA MISIÓN

Ser el proveedor líder de servicios de información para la industria microfinanciera. MicroRate alcanzará este objetivo manteniendo un alto nivel de calidad de análisis, independencia, integridad, así como un férreo compromiso hacia la lucha contra la pobreza.

NUESTRA VISIÓN

Promover el flujo de fondos desde los mercados de capitales hacia la industria de las microfinanzas, a través de la mayor transparencia y crecimiento de la comunidad microfinanciera a nivel global.