Potori NorbertPotori Norbert

Agromash, Budapest, 2012. január 26.Agromash, Budapest, 2012. január 26.

Gabonapiaci kilátásokGabonapiaci kilátások~~

Spekuláció és a kereslet-kínálatiSpekuláció és a kereslet-kínálativiszonyokviszonyok

A CRB élelmiszer-index alakulása A CRB élelmiszer-index alakulása (1987. január – 2012. január)(1987. január – 2012. január)

Búza (Kansas City, Minneapolis), cukor, hízómarha, hízósertés, kakaó, kukorica, szójaolaj, vaj és sertészsírBúza (Kansas City, Minneapolis), cukor, hízómarha, hízósertés, kakaó, kukorica, szójaolaj, vaj és sertészsír

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

1967

= 1

00 %

Forrás: CRB Reuters/JefferiesForrás: CRB Reuters/Jefferies

A gabonapiacok legfontosabb jellemzőjeA gabonapiacok legfontosabb jellemzője

Minden gabonaféle TÖMEGÁRU (Minden gabonaféle TÖMEGÁRU (commoditycommodity), ezért), ezért helyettesíthető, függetlenül attól, hogy hol állították előhelyettesíthető, függetlenül attól, hogy hol állították elő a piac nem ismeri el előállítási költségéta piac nem ismeri el előállítási költségét a piac nem ismeri el beszerzési értékéta piac nem ismeri el beszerzési értékét

A gabonafélék fizikai piaci ára a kereslet és kínálat függvénye – A gabonafélék fizikai piaci ára a kereslet és kínálat függvénye – többnyire…többnyire…

Exportőr Exportőr országokországok

Importőr Importőr országokországok

A terménypiaci árak alakulását rövid és hosszú A terménypiaci árak alakulását rövid és hosszú távon befolyásoló legfontosabb tényezőktávon befolyásoló legfontosabb tényezők

Rövidebb távon ható tényezőkRövidebb távon ható tényezők kőolaj világpiaci árának alakulásakőolaj világpiaci árának alakulása feltörekvő országok gazdaságának teljesítményefeltörekvő országok gazdaságának teljesítménye valutaárfolyamok erős ingadozásavalutaárfolyamok erős ingadozása világgazdasági tényezők monetáris politikájavilággazdasági tényezők monetáris politikája bioüzemanyagok gyártásának, felhasználásának támogatása és szabályozásabioüzemanyagok gyártásának, felhasználásának támogatása és szabályozása fontosabb exportőr országok nemzetközi kereskedelmet korlátozó intézkedéseifontosabb exportőr országok nemzetközi kereskedelmet korlátozó intézkedései logisztikai problémáklogisztikai problémák tőkepiacok instabilitásatőkepiacok instabilitása indexkereskedők és makroisták aktivitása a derivatív (áru)piacokonindexkereskedők és makroisták aktivitása a derivatív (áru)piacokon

Hosszabb távon ható tényezőkHosszabb távon ható tényezők globális népesség növekedési ütemeglobális népesség növekedési üteme klímaváltozás, lokális időjárási szélsőségekklímaváltozás, lokális időjárási szélsőségek fokozódó globális vízhiányfokozódó globális vízhiány termőföld korlátozott rendelkezésre állásatermőföld korlátozott rendelkezésre állása feltörekvő országok súlyának további feltörekvő országok súlyának további növekedése a kibocsátásbannövekedése a kibocsátásban kutatás-fejlesztés és innovációkutatás-fejlesztés és innováció

WTO megállapodás hiányában bi- és WTO megállapodás hiányában bi- és multilaterális kereskedelmi megállapodásokmultilaterális kereskedelmi megállapodások

Kukorica (CBOT, 2011 szeptemberi termin)Kukorica (CBOT, 2011 szeptemberi termin)

Brent kőolaj (ICE, 2011 szeptemberi termin)Brent kőolaj (ICE, 2011 szeptemberi termin)

A kukorica, a búza és a szójabab határidős piacának A kukorica, a búza és a szójabab határidős piacának forgalma Chicagóban (1961-2011)forgalma Chicagóban (1961-2011)

Forrás: CME GroupForrás: CME Group

0

10

20

30

40

50

60

70

80

1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006 2011

mill

ió k

on

trak

tus

Kukorica - CBOT Búza - CBOT Szójabab - CBOT

Kukorica: 10,034 mrd t

Globális termelés x 11,6

CFTC Commitment of Traders Report:CFTC Commitment of Traders Report: CBOT kukorica határidős nyitott kötésállományCBOT kukorica határidős nyitott kötésállomány

Forrás: CFTCForrás: CFTC

Disaggregated Commitments of Traders-All Futures Combined Positions as of January 17, 2012 : Reportable Positions : :------------------------------------------------------------------------------------------------------------- : : Producer/Merchant : : : : : Processor/User : Swap Dealers : Managed Money : Other Reportables : : Long : Short : Long : Short :Spreading: Long : Short :Spreading: Long : Short :Spreading : ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- CORN - CHICAGO BOARD OF TRADE (CONTRACTS OF 5,000 BUSHELS) : CFTC Code #002602 Open Interest is 1,205,421 : : Positions : : 234,672 581,205 282,225 29,844 43,222 248,789 79,168 115,935 85,006 55,699 51,282 : : : : Changes from: January 10, 2012 : : -2,403 -32,809 -11,024 -236 -2,095 -13,167 19,672 2,944 8,469 120 4,184 : : : : Percent of Open Interest Represented by Each Category of Trader : : 19.5 48.2 23.4 2.5 3.6 20.6 6.6 9.6 7.1 4.6 4.3 : : : : Number of Traders in Each Category Total Traders: 702 : : 167 280 20 7 18 74 59 75 99 98 116 :

PMPU (a fizikai áruban érdekelt piaci szereplők) : 29,8 mio t PMPU (a fizikai áruban érdekelt piaci szereplők) : 29,8 mio t longlong nyitott kötésállomány nyitott kötésállomány

Befektetői tőke és egyéb: 78,2 mio t Befektetői tőke és egyéb: 78,2 mio t longlong nyitott kötésállomány nyitott kötésállomány

Kukorica határidős jegyzése (CBOT): Kukorica határidős jegyzése (CBOT): árlufik képződésének mechanizmusaárlufik képződésének mechanizmusa

Pénzügyi alapok (makroisták): Pénzügyi alapok (makroisták): A (globális) A (globális) makroökonómiai makroökonómiai

összefüggésekösszefüggések alapján, hasonló vagy alapján, hasonló vagy azonos algoritmusokraazonos algoritmusokra támaszkodva támaszkodva jelentős nagyságrendű vételi jelentős nagyságrendű vételi pozíciókat nyitnak, a jegyzés megindul pozíciókat nyitnak, a jegyzés megindul felfeléfelfelé

ShortShort fedezők: fedezők: Ahogy nő az árcsökkenés kockázata, a Ahogy nő az árcsökkenés kockázata, a

fizikai áru egyre nagyobb hányadára fizikai áru egyre nagyobb hányadára nyitnak nyitnak shortshort pozíciókat, ezáltal pozíciókat, ezáltal folyamatosan lehetőséget kínálnak a folyamatosan lehetőséget kínálnak a makroistáknak további makroistáknak további long long pozíciók pozíciók nyitásáranyitására

Idővel nem tudják finanszírozni a Idővel nem tudják finanszírozni a letéteket, folyamatosan likvidálnak, de letéteket, folyamatosan likvidálnak, de ezzel csak tovább húzzák a jegyzést ezzel csak tovább húzzák a jegyzést felfeléfelfelé

Index-kereskedők: Index-kereskedők: Mindig Mindig longlong pozíciót pozíciót nyitnak, így nyitnak, így

felerősítik a felfelé irányuló felerősítik a felfelé irányuló ármozgásokatármozgásokat

2011. 10. 26.

A gabonafélék globális készlet/felhasználás-aránya A gabonafélék globális készlet/felhasználás-aránya (2000/2001 – 2011/2012)(2000/2001 – 2011/2012)

Búzakészlet a 2011/2012. szezon végén: 208,5 mio t Búzakészlet a 2011/2012. szezon végén: 208,5 mio t ≈≈ 112 nap 112 nap

Kukoricakészlet a 2011/2012. szezon végén: 127,2 mio t Kukoricakészlet a 2011/2012. szezon végén: 127,2 mio t << 54 nap 54 nap

Forrás: USDAForrás: USDA

20,16

30,82

14,74

0

5

10

15

20

25

30

35

40

2000

/200

1

2001

/200

2

2002

/200

3

2003

/200

4

2004

/200

5

2005

/200

6

2006

/200

7

2007

/200

8

2008

/200

9

2009

/201

0

2010

/201

1

2011

/201

2

száz

alék

Összes gabona (rizs nélkül) Búza Kukorica

2010/2011: előzetes adatok2010/2011: előzetes adatok

2011/2012: becsült adatok2011/2012: becsült adatok

A főbb gabonafélék globális termelése és A főbb gabonafélék globális termelése és felhasználása (2007/2008 – 2011/2012)felhasználása (2007/2008 – 2011/2012)

Forrás: USDAForrás: USDA

61

6,6

64

1,5

65

0,3

65

3,9

68

1,4

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1 000

2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012

mill

ió t

on

na

Termelés Nyitó készlet Felhasználás

77

1,4

78

2,0

82

2,5

84

3,4

86

8,0

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1 000

2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012

mill

ió t

on

na

Termelés Nyitó készlet Felhasználás

13

4,3

14

4,3

14

4,8

13

5,4

13

6,1

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012

mill

ió t

on

na

Termelés Nyitó készlet Felhasználás

154,5 175,7 182,3 160,7 158,7

900,7 931,1 969,8 987,5 996,1733,8 808,1 852,5 853,8 891,4

BúzaBúza: a források növekedése gyorsabb a : a források növekedése gyorsabb a felhasználásnál, a tartalékok nagyokfelhasználásnál, a tartalékok nagyok

KukoricaKukorica: a források növekedése lépést tart : a források növekedése lépést tart a felhasználással, de a tartalékok kicsik a felhasználással, de a tartalékok kicsik

ÁrpaÁrpa: a felhasználás a források : a felhasználás a források függvénye, a növekedés csekélyfüggvénye, a növekedés csekély

Kukorica világpiaca (2011/2012)Kukorica világpiaca (2011/2012)

Import: 92,1 mio t (+2%)Import: 92,1 mio t (+2%) Export: 94,9 mio t (+4%)Export: 94,9 mio t (+4%)

0

50

100

150

200

250

300

350USA

CHN

EU27

BRA

ARGUKR

SAF

CAN

Egyéb

0

10

20

30

40

50USA

ARG

UKR

BRASAF

EU27

Egyéb

0

10

20

30

40

50JAP

MEX

KOR

EGYEU27

CHN

Egyéb

Termelés: 868,1 mio t (+5%)Termelés: 868,1 mio t (+5%)

Forrás: USDAForrás: USDA

A regionális kukoricapiac főbb szereplői A regionális kukoricapiac főbb szereplői (2011/2012 előrejelzés)(2011/2012 előrejelzés)

SAFSAF

UKR term.UKR term.22,5 mio t (+89%)22,5 mio t (+89%)

UKR exp.UKR exp.12,0 mio t (+140%)12,0 mio t (+140%)

EU term.EU term.64,3 mio t (+15%)64,3 mio t (+15%)

EU exp.EU exp.2,0 mio t (+85%)2,0 mio t (+85%)

EU imp.EU imp.2,0 mio t (-59%)2,0 mio t (-59%)

NAF imp.NAF imp.11,9 mio t (+7%)11,9 mio t (+7%)

Forrás: USDA, CoceralForrás: USDA, Coceral

ARG, BRA, USA

ARG, BRA, USA

CANCAN SRB term.SRB term.6,8 mio t (6,8 mio t (±±0%)0%)

SRB exp.SRB exp.1,6 mio t (-20%)1,6 mio t (-20%)

MEA imp.MEA imp.10,1 mio t (+1%)10,1 mio t (+1%)

7,0

18,3

8,0

8,7

13,8

8,1

19,3

11,4

9,2

15,9

0 5 10 15 20 25 30

HU

Egyéb

RO

IT

FR

2010 2011

A legfontosabb kukoricatermelő EU-tagországok A legfontosabb kukoricatermelő EU-tagországok kibocsátásának alakulásakibocsátásának alakulása

Forrás: Coceral, Stratégie GrainsForrás: Coceral, Stratégie Grains

millió tonna

EU terület 2012: 9 mio ha (+1%)EU terület 2012: 9 mio ha (+1%)

A kukorica határidős jegyzéseA kukorica határidős jegyzése

CBOT, 2012 márciusi termin (2012.01.20.) MATIF, 2012 márciusi termin (2012.01.20.)

Duna és Rajna alacsony vízszintje miatt lelassult a kukorica kereskedelme 2011-ben

Forrás: Barchart, BÉT, Informa EconomicsForrás: Barchart, BÉT, Informa Economics

Globális terület 2012/2013: 105,4 mio ha (+2%)

2012 január: a pénzügyi befektetők egyre nagyobb nettó long pozíciót építenek

200,00 €/t200,00 €/t

186,60 €/t186,60 €/t

BÉT: 167,72 €/tBÉT: 167,72 €/t

Búza világpiaca (2011/2012)Búza világpiaca (2011/2012)

Termelés: 691,5 mio t (+6%)Termelés: 691,5 mio t (+6%)

Import: 135,2 mio t (+4%)Import: 135,2 mio t (+4%) Export: 139,4 mio t (+6%)Export: 139,4 mio t (+6%)

0

40

80

120

160

200EU27

CHN

RUS

USA

AUS

CANPAK

KAZ

UKR

ARG

Egyéb

0

15

30

45

60

75NAF

MEA

SEA

EU27BRA

FSU

Egyéb

0

6

12

18

24

30USA

AUS

RUS

CAN

EU27

KAZ

UKR

Egyéb

Forrás: USDAForrás: USDA

EU term.EU term.137,5 mio t (+1%)137,5 mio t (+1%)

UKR term.UKR term.22,0 mio t (+31%)22,0 mio t (+31%)

RUS term.RUS term.56,2 mio t (+35%)56,2 mio t (+35%)

KAZ term.KAZ term.22,5 mio t (+132%)22,5 mio t (+132%)

EU exp.EU exp.17,0 mio t (-26%)17,0 mio t (-26%)

UKR exp.UKR exp.7,0 mio t (+63%)7,0 mio t (+63%)

RUS exp.RUS exp.19,5 mio t (5x)19,5 mio t (5x)

KAZ exp.KAZ exp.8,5 mio t (+54%)8,5 mio t (+54%)

EU imp.EU imp.7,5 mio t (+59%)7,5 mio t (+59%)

NA imp.NA imp.23,0 mio t (-5%)23,0 mio t (-5%)

ME imp.ME imp.18,2 mio t (+8%)18,2 mio t (+8%)

A regionális búzapiac főbb szereplői A regionális búzapiac főbb szereplői (2011/2012 előrejelzés)(2011/2012 előrejelzés)

USA, CANUSA, CAN

AUSAUS

Forrás: USDAForrás: USDA

3,8

23,1

4,0

6,5

5,8

6,6

9,2

14,8

23,8

38,2

4,1

25,0

4,3

6,1

6,9

7,4

9,3

15,4

23,0

35,9

0 10 20 30 40 50 60

HU

Egyéb

BG

IT

ES

RO

PL

UK

DE

FR

2010 2011

A legfontosabb búzatermelő EU-tagországok A legfontosabb búzatermelő EU-tagországok kibocsátásának alakulásakibocsátásának alakulása

Forrás: Coceral, Stratégie Grains, KSH, MgSzHForrás: Coceral, Stratégie Grains, KSH, MgSzH

millió tonna

EU termelés 2012: 142,2 mio t (EU termelés 2012: 142,2 mio t (++3%)3%)MagyarországMagyarország

Búzaterület: 1,087 mio ha (+11%Búzaterület: 1,087 mio ha (+11%**))

Állapotjelentés: 17% jó; 31% közepes; 52% gyengeÁllapotjelentés: 17% jó; 31% közepes; 52% gyenge

* Betakarított területhez viszonyítva

A búza határidős jegyzéseA búza határidős jegyzése

CBOT, 2012 márciusi termin (2012.01.20.) MATIF, 2012 márciusi termin (2012.01.20.)

március-augusztus spread: -14,75 €/t

Forrás: Barchart, BÉT. Informa EconomicsForrás: Barchart, BÉT. Informa Economics

Globális terület 2012/2013: 226 mio ha (+2%)Globális termelés 2012/2013: 694,5 mio t (+0,5%)

2012 január: a pénzügyi befektetők egyre nagyobb nettó short pozíciót építenek

198,50 €/t198,50 €/t

173,85 €/t173,85 €/t

BÉT: 167,20 €/tBÉT: 167,20 €/t

Export Import

2011.12.20.-ig 2010.12.20.-ig 2011.12.20.-ig 2010.12.20.-ig

Összesen 12,3 mio t 15,6 mio t 6,1 mio t 5,6 mio t

Búza 7,1 mio t 10,9 mio t 2,9 mio t 1,2 mio t

Durumbúza 737 e t 495 e t 944 e t 1,3 mio t

Árpa 2,0 mio t 2,8 mio t 98 e t 22 e t

Kukorica 1,7 mio t 603 e t 2,2 mio t 2,7 mio t

Az EU gabonakivitele és -behozatala Az EU gabonakivitele és -behozatala a 2011/2012. gazdasági évben (lekötések) a 2011/2012. gazdasági évben (lekötések)

Forrás: EU Bizottság, KSHForrás: EU Bizottság, KSH

Magyarország Magyarország

Búzaexport (2011/2012. július-október): Búzaexport (2011/2012. július-október): 669 e t (-34%) 669 e t (-34%)

Árpaexport (2011/2012. július-október): Árpaexport (2011/2012. július-október): 313 e t (+50%) 313 e t (+50%)

Kukoricaexport (2011/2012. július-október):Kukoricaexport (2011/2012. július-október): 631 e t (-26%) 631 e t (-26%)

Az Irányító Bizottság a közepes és gyenge minőségű búza (12 €/t TRQ: 2,99 mio t), valamint Az Irányító Bizottság a közepes és gyenge minőségű búza (12 €/t TRQ: 2,99 mio t), valamint a takarmányárpa (16 €/t TRQ: 306 e t) nulla importvámját a kedvezményes a takarmányárpa (16 €/t TRQ: 306 e t) nulla importvámját a kedvezményes vámkontingensek erejéig 2012. június 30-ig hatályban tartjavámkontingensek erejéig 2012. június 30-ig hatályban tartja

Köszönöm a figyelmet!Köszönöm a figyelmet!