Tilaisuuden ohjelmaPääomasijoittaminen Suomessa ja potentiaaliset pörssilistautujatJuha Tukiainen, hallituksen puheenjohtaja, Pääomasijoittajat ry & toimitusjohtaja, MB RahastotPia Santavirta, toimitusjohtaja, Pääomasijoittajat ry

Listautuminen pääomasijoittajan irtautumiskeinonaTomi Terho, sijoitusammattilainen, Intera Partners

Pörssin kuulumiset ja IPO-markkinoiden kehitysHenrik Husman, toimitusjohtaja, Nasdaq Helsinki

Kysymyksiä ja vapaata keskustelua

Juha Tukiainen & Pia Santavirta

7.6.2018

PääomasijoittaminenSuomessa &Potentiaaliset pörssilistautujat

Edistämme yritysten kasvua, kilpailukykyä ja kansainvälistymistätoimivan, kasvavan ja tehokkaan pääomasijoitusalan avulla

Oman pääoman sijoittajat

Lähteet: Pääomasijoittajat, EDC, FiBAN

Yrityksen kassavirta Tyypilliset sijoittajat vaiheittain

Bisnesenkelit, FFF ja joukkorahoitus

Venture capital Buyout Pörssi

Jäseniä FiBAN: 640 bisnesenkeliä

Pääomasijoittajat: 31 sijoitusyhtiötä

Pääomasijoittajat: 30 sijoitusyhtiötä

62 % uusistaHelsinginpörssilistoilletulleista yrityksistäpääomasijoitus-taustaisia

Keskisijoituskohdeyhtiöön

60 k€ 580 k€ 5,9 m€

Esimerkkejä

Kehitysvaihe

5

28 mrd euroaKohdeyritysten

liikevaihto

7% suomalaisten

yritystenliikevaihdosta

91 000 työntekijää

kohdeyrityksissä

6% suomalaisten

yritystenhenkilöstömäärästä

Pääomasijoittajat –kasvun rakentajat

6,0 %

10,0 %11,7 %

-2,2 % -1,4 %

1,5 %

-4,0 %-2,0 %0,0 %2,0 %4,0 %6,0 %8,0 %

10,0 %12,0 %14,0 %

2014 2015 2016

Liikevaihdon muutos

Pääomasijoittajien salkkuyhtiöt

Suomen yritykset

5,3 %7,3 %

13,0 %

-2,5 %-0,8 %

0,6 %

-4,0 %-2,0 %0,0 %2,0 %4,0 %6,0 %8,0 %

10,0 %12,0 %14,0 %

2014 2015 2016

Henkilöstömäärän muutos

Pääomasijoittajien salkkuyhtiöt

Suomen yritykset

Lähteet: Pääomasijoittajat, Tilastokeskus

Työ, hyvinvointi ja tulevaisuus –Valtiovarainministeriön tulevaisuuskatsaus(4.6.2018)

• “Osaaminen, luova tuho ja kilpailu ovat tuottavuuskasvun keskiössä. Pitkällä aikavälillä tuottavuus määrittää elintason.”

• ”Talouskasvu ja julkisen talouden kestävyys riippuvat kyvystämme uudistaa rakenteita ja toimintatapoja sekä hyödyntää uutta osaamista.”

• “Toimet, joiden seurauksena yrityssektorin tuottavuus tai vientimenestys kohoaa, saattavat myös lisätä työn kysyntää.”

7

Startupit kansantaloudessa (ETLA 23.5.2018)• “Pyrittäessä tuottavuuden ja työllisyyden kasvuun --

elinkeinopolitiikassa on perusteltua kiinnittää huomiota siihen, että aidosti kasvukykyiset ja -haluiset startupit pääsevät skaalautumaan markkinoilla tavalla, joka johtaa tuotannon kasvuun työpaikkojen luonnin mutta erityisesti tuottavuuskasvun kautta. Tällöin elinkeinopolitiikassa on pohdittava mm. enkeli-, joukkorahoitus- ja pää-omasijoitusmarkkinoiden kehittämistä.”

Pääomasijoittajat –kasvun rakentajat

Kotimaisetrahasto-sijoittajat

Kotimaisetpääoma-sijoittajat

Ulkomaisetkohdeyhtiöt

Kotimaisetkohdeyhtiöt

Varainkeruu

Sijoitukset Uusiomistaja

Ulkomaisetrahasto-sijoittajat

Ulkomaisetpääoma-sijoittajat

Irtautuminen

9

Pääomasijoitustoiminnallapääomia kasvuyrityksillekasvua ja työllisyyttä Suomelle sekätuottoja sijoittajille

10

Buyout Suomessa 2017

1. Varainkeruu

Buyout 2017

636 M€suomalaisten buyout-rahastojen varainkeruu

76 % nousua edellisestä vuodesta. Korkeimmalla tasolla sitten vuoden 2008

Rahasto-sijoittajat

Suomalaisetpääoma-sijoittajat

CATS USINGBIG DATA

636 M€

Ulkomaiset kohdeyhtiöt

Suomalaisetkohdeyhtiöt

Ulkomaisetpääoma-sijoittajat

Varainkeruu

Sijoitukset

Varainkeruu

21 %kasvurahastojen (growth) osuus kaikkienbuyout-rahastojenvarainkeruusta

Lähteet: Pääomasijoittajat, EDC

46 10 59 14 40107 87 131

841

269168 92 200

346128

249180 307

483

67

402

21 6835 10

70 33

127

51

127 89 93

37175

204128 55

23

0

200

400

600

800

1000

1200

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Suomalaisten buyout-sijoittajien varainkeruu

Kasvu Yritysostot Mezzanine Generalist

M€

Varainkeruu

30 %ulkomaisiltarahastosijoittajilta

40 % Euroopan keskiarvo

80 %Ruotsissa

Lähteet: Pääomasijoittajat, EDC

0 %10 %20 %30 %40 %50 %60 %70 %80 %90 %

100 %

1998-2002 2003-2007 2008-2012 2013-2017

Suomalaisten pääomasijoittajien varainkeruu ulkomailta

Suomi Muu Eurooppa Muu Maailma Ulkomaat yhteensä

M€

250 M

236,5 M

225 M

185 M 62 M

50 M

62,5 M

135 M

40 M

24 M

20 M

1,5 M

Buyout & Growth Venture

40 M

70 M

85 M

20 M

Yli miljardi euroa kahden vuoden aikana

2. Sijoitukset

Sijoitukset

Yli 60kasvuyrityksellebuyout-sijoitus vuosittain

Lähteet: Pääomasijoittajat, EDC

7 1121

33 37 3226 27 29 32 34

35

12

1312

56

11 42

5

6

15

33

4 95

2 2

49

60

2429

39

29 25

44

4034 27

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Buyout-sijoitukset suomalaisiin yhtiöihin

Kasvu Tervehdyttäminen Jälkirahoitus Yritysostot

Kpl kohdeyhtiöt

Sijoitukset

2016ennätyksellisen aktiivinen

2017rahastoilla vahva fokus varainkeruussa ja irtautumisten valmistelussa

Lähteet: Pääomasijoittajat, EDC

13 24 2967 93 80

149

60 81 77111

55 31 30

135

47 65 50 58 4192 6318 31

39 15 32

15

6159

22

58

4 19 28

24

52 3 530

148 16

1499

225 6

42

1

4437

73

108 13553

130

136154

125

102

170

277

77 170 285 310 368 302 374

453

193

0

100

200

300

400

500

600

Suomalaisten buyout-yhtiöiden sijoitukset

Kasvu Tervehdyttäminen & Jälkirahoitus Tervehdyttäminen Jälkirahoitus Yritysostot

M€

Kansainvälisyys

Suomalaiset yritykset edelleen houkuttelevia

Sijoitusten kappalemäärä laskussa

Kansainvälinen sijoittaja usein mukana suurimmissa yrityskaupoissa

Lähteet: Pääomasijoittajat, EDC

184301 256 246 296 313 386 295 354

516249

821

208 333 275

594

216342

308

574 226

265

0

200

400

600

800

1000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Buyout-sijoitukset suomalaisiin yhtiöihin

Suomalainen sijoittaja Ulkomainen sijoittaja

M€

5065 62 60 70

55 4569 61 63 55

15 15 8 15 17 9 15 17 15 4 50

20

40

60

80

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Suomalainen sijoittaja Ulkomainen sijoittaja

Kpl kohdeyhtiöt

Kotimaisissa buyout-rahastoissa yli 1,5 miljardia euroa varoja tulevia kasvuyrityssijoituksia varten

Buyout 2017

636 M€Suomalaisten buyout-rahastojen varainkeruu

514M€Suomalaisten kasvuyritysten saamat buyout-sijoitukset

Rahasto-sijoittajat

Suomalaisetpääoma-sijoittajat

CATS USINGBIG DATA

636 M€

Ulkomaiset kohdeyhtiöt

Suomalaisetkohdeyhtiöt

Ulkomaisetpääoma-sijoittajat

249 M€265 M€

12 M€

Varainkeruu

Sijoitukset

3. Toimialat

Toimialat

B2BYrityksille tuotteita ja palveluita tuottavat yritykset keräävät eniten buyout-sijoituksia

Energia ja ympäristöAlan houkuttelevuus selkeässä nousussa

Lähteet: Pääomasijoittajat, EDC

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Tuotteet ja palvelutyrityksille

Tuotteet ja palvelutkuluttajille

ICT Bioteknologia jaterveydenhoito

Rakennusteollisuus Energia ja ympäristö

Koti- ja ulkomaiset buyout-sijoitukset suomalaisiin yhtiöihin - suosituimmat toimialat

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Kpl kohdeyhtiöt

4. Exit

Exit

45Buyout-sijoittajat hakevat edelleen aktiivisesti exitejä

Tuotot jaetaan rahastosijoittajille, joita ovat esimerkiksi suomalaiset eläkeyhtiöt

Lähteet: Pääomasijoittajat, EDC

62

3226

59

4841

58

32

5954

45

0

10

20

30

40

50

60

70

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Suomalaisten buyout-yhtiöiden irtautumisetKpl kohdeyhtiöt

Pörssiin

Suosituin irtautumistapapörssilistaus tai noteerattujen osakkeiden myynti tehtyjen sijoitusten euromäärällä mitattuna

2013lähtien pörssi säilynyt merkittävänä irtautumiskanavana

Lähteet: Pääomasijoittajat, EDC

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Teollinen yrityskauppa Myynti toisellepääomasijoittajalle

Listautuminen tainoteerattujen

osakkeiden myynti

Alaskirjaus Lainapääomantakaisinmaksu

Koti- ja ulkomaiset buyout-irtautumiset suomalaisista yhtiöistä

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

M€, hankintahintaan

Helsingin pörssin listautujista pääomasijoittajataustaisia

201520162017

x

1-5/2018

* = First North:sta päämarkkinalle; x = spin-off toisesta pörssiyhtiöstä/pre-listalta siirtyminen/rinnakkaislistaus

*

*

*

60 %Päämarkkinapääomasijoittaja-taustaisia

48 %First Northpääomasijoittaja-taustaisia

*

x

*

Potentiaaliset pörssilistautujat 2018-2022

Hallituksen puheenjohtaja Juha Tukiainen09 1310 1313juha.tukiainen@mb.fi

Toimitusjohtaja Pia Santavirta040 546 7749 pia.santavirta@paaomasijoittajat.fi

Pääomasijoittajat ry

Pääomasijoittajat ja pörssilistautuminen –mistä on kyse?Tomi Terho, Intera Partners

7.6.2018

Listautuminen pääomasijoittajan exit-reittinä

Pääomasijoittajan pyrkimys on kasvattaa sijoituksensa arvoa sijoitusperiodin aikana

− Sijoitusperiodi tyypillisesti 3-6 vuotta, rahaston elinkaari ja pääomasijoittajan portfolion koko rajoitteena

− Pääomasijoittaja ei usein vaadi lainkaan osinkotuottoa yhtiöstä, vaan tähtää tuoton realisointiin irtautumisensa eli ns. exitin yhteydessä

− Pääomasijoittaja on luonnollinen väliaikainen aktiivinen omistaja, jonka tehtävä on kehittää yhtiöistä riippumattomia ja itsenäisiä instituutioita

Pörssilistautuminen (IPO) on pääomasijoittajalle yksi tapa irtautua sijoituksistaan

− Toinen tapa on myydä yhtiö isommalle, usein kansainväliselle pääomasijoitusrahastolle (secondary buyout) tai teolliselle yhtiölle (trade sale)

− Toisin kuin muissa exit-vaihtoehdoissa, pörssilistauksessa pääomasijoittaja ei tee täydellistä irtautumista sijoituksesta, vaan jää omistajaksi ja myy omistustaan vaiheittain seuraavien 6-36kk aikana

− Pääomasijoitusrahaston institutionaaliset sijoittajat kääntävät listaamisen yhteydessä usein epäsuoran omistuksensa suoraksi pörssisijoitukseksi ja yhtiön avainhenkilöt jäävät merkittäväksi omistajaryhmäksi

Kohdeyhtiön korkea laatu ja riittävä koko ovat edellytyksenä onnistuneelle pääomasijoittaja-IPOlle− Yhtiön johdon täytyy myydä hajautuneelle sijoittajajoukolle selkeä tulevaisuuden arvonluontisuunnitelma

− Pörssilistautuminen on vaativa prosessi, jossa kohdeyhtiö läpivalaistaan perikotaisin laajan neuvonantajajoukon, Finanssivalvonnan ja institutionaalisten sijoittajien toimesta

• Yhtiön strategian ja arvonluonnin kannalta pörssilistaus on tekninen välietappi, ei maali

− Viisas pääomasijoittaja kehittää yhtiöitä toimialoilla, joilla on nähtävissä kasvupotentiaalia ja/tai vakaata osinkotuottoa

− Yhtiön liiketoiminnan strateginen suunnittelu ei tähtää pörssilistautumiseen, vaan ulottuu vuosia sen yli

− Yhtiön johto on motivoitu tähtäämään jo seuraaviin kasvuaskeleisiin ja vaalimaan liiketoiminnan arvoa pitkällä aikavälillä

• Mikäli strategiassa on onnistuttu, yhtiön arvonkehitys ja sitä kautta osakekurssin kehitys on positiivista listautumisen jälkeen

− Pörssilistautuminen tähtää hajautuneeseen omistukseen sekä osakkeen likviditeettiin joka tukee yhtiön arvoa

− Onnistunut pörssilistaus parantaa entisestään yhtiön menestymisen mahdollisuuksia mm. tunnettuuden kasvun ja rahoitusvaihtoehtojen lisääntymisen kautta

1) Detection Technologyn, Asiakastiedon, Pihlajalinnan, Kotipizzan, Tokmannin, Constin, Kamuxin, Silmäaseman, Terveystalon ja Harvian painottamattomilla tuotoilla laskettu kokonaistuottoindeksi (osingot jälleensijoitetaan) yli Helsinki OMX:n kokonaistuottoindeksin. Laskettu listautumishinnalla ja yhtiön päätöskursseilla 31.5.2018 Lähde: Bloomberg

Suomalaisista pääomasijoittajien johdolla listautuneista yrityksistä muodostetun indeksin tuotto yli Helsingin pörssin indeksituoton1)

Mitä uusille sijoittajille on tarjolla?

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

44 %

56%

44%

Myydytosakkeet

Uudetosakkeet

Velan lyhennys

60%

Kasvurahoitus40%

• IPOssa yhtiön omistus hajaantuu toivotusti – riittävä transaktiokoko edellytyksenä hyvälle järjestelylle

− Varat kasvuun ja haluttuun taserakenteeseen IPOn jälkeen

− Toisaalta tärkeintä pääsy markkinoille - yhtiölle likvidi osake ja hyvä omistajakunta takaa rahoitusmahdollisuudet jatkossa

− Riittävä koko ja free float tähtäimessä – riittävä määrä myytäviä osakkeita, jotta osake saa oikean likviditeetin ja houkuttelee myös kansainvälisiä sijoittajia

• IPOn yhteydessä tasapainotetaan sopiva pääomarakenne yhtiön ja sijoittajien tarpeisiin

− Turvallinen määrä velkaa – rahoituksen suunnitteluperiodi riittävän pitkä itsenäiselle pörssiyhtiölle

− Kuitenkin hallitusti vivutettu – vastaa sijoittajien tarpeisiin ja mahdollistaa rahoitusinstrumenttien käytettävyyden

• Listautumisprosessissa läpivalaistaan yhtiö huolellisesti ja kuunnellaan markkinoiden palautetta herkällä korvalla

− Kymmenien institutionaalisten sijoittajien palaute

− Analyytikkoraportit, IPO DD ja listalleottoesite1) Keskimääräiset osuudet Detection Techologyn, Asiakastiedon, Pihlajalinna, Kotipizzan, Constin, Tokmannin, Kamuxin, Silmäaseman, Terveystalon ja Harvian omistuksista, listautumisanneista sekä velkaantuneisuustasoista (ei pääomapainotettu). 2) Keskimääräinen Helsingin päälistan yhtiöiden nettovelka/EBITDA (17A), pois lukien rahoitussektorin ja negatiivisen käyttökatteen yhtiöt. Lähteet: Yritysten raportointi ja listalleottoesitteet, Capital IQ, Dealogic

PE Post-IPO ND/EBITDA

2.0x1.3x

OMX Helsinki ND/EBITDA2)

74%

26%

Pääoma-sijoittaja

Muut

EnnenIPOa

28%

72%

IPOnjälkeen

Muut

Pääoma-sijoittaja

Omistuksen jakautuminen ennen ja jälkeen listautumisen1)

Listautumisessa kerättävät varat ja niiden käyttö1)

Yhtiöiden velkaantuneisuus listautumisen jälkeen1)

Onnistunut listautuminen – mitä tapahtuu?

Markkina-arvolla painotettu omistuksen jakauma1) Listautumisen myötä kasvuyritys pysyy todennäköisesti pääosin kotimaisessa institutionaalisessa omistuksessa

Kansantalouden näkökulmasta listautumiskelpoisten menestyjäyritysten syntyminen ja kasvaminen tukevat työllisyyden ja hyvinvoinnin kasvua

Helsingin pörssin elinvoimaisuus ja sijoittajien monimuotoisuus ovat parhaita takeita uusille listautumisille ja yritysten pääkonttorien säilymiselle Suomessa

Pörssilistausten onnistuminen kannustaa yrittäjiä ja pääomamarkkinoiden toimijoita tavoittelemaan kasvua ja voittavien liiketoimintamallien luomista

1) 31.5.2018 tilanne; Sisältää Detection Technologyn, Asiakastiedon, Pihlajalinnan, Kotipizzan, Tokmannin, Constin, Kamuxin, Silmäaseman, Terveystalon ja Harvian. Perustuu yhtiöiden julkaisemiin omistusjakaumiin, ilmoituksiin omistusosuuksien muutoksista sekä muihin julkisiin materiaaleihin. Lähde: Kohdeyritysten raportointimateriaalit, Euroclear, Capital IQ

Pääomasijoittajien listaamien yritysten omistuksesta huomattava osa säilyy Suomessa

Pääomasijoittajat6 %

Suomalaisetinstitutionaalise

t sijoittajat37 %

Yritykset ja voittoa tavoittelemattomat tahot

20 %

Ulkomaisetsijoittajat

20 %

Suomalaisetpiensijoittajat

17 %

Yhteensä~EUR 3 408m

• Intera kasvattaa keskisuuria listauskelpoisia kasvuyrityksiä, joita Suomi tarvitsee

• Menestyneet pörssilistaukset vahvistavat Interan brändiä ja tarinaa –uskottavuus pk-yritysten, yrittäjien ja sijoittajien kumppanina

• Pörssilistaukset mahdollistavat vaiheittaisen exitin ja lisämuskelien hakemisen jatkokasvuun

Interan portfoliossa lukuisia menneitä ja potentiaalisia listautumisia 2015-2020

Pörssin merkitys Interalle

Sijoitusammattilainen Tomi Terho040 081 1027tomi.terho@interapartners.fi

Intera Parners