planificació financera

PLANIFICACIÓ FINANCERA

Més necessària que mai en època de crisi

Jordi Fabregat InteraACC1Ó 28/10/2009


1. Dades macroeconòmiques rellevants

2. Planificació financera

3. Revisió del compte de resultats

4. Revisió del balanç

5. El canvi d’objectius

Índex


Índex







Dades macroeconòmiques rellevants

SITUACIÓ ALS ESTATS UNITS

3. Atur en el 9% i augmentant

4. Recessió amb caiguda del PIB del 3,9% 2T

5. Inflació al -0.9%

6. Tipus de la Fed al 0,25%



SITUACIÓ A EUROPA

3. Atur en el 9% i augmentant

4. Recessió amb caiguda del PIB del 4.7% 2T

5. Inflació al 0,2%

6. Tipus del BCE a l’1%



SITUACIÓ A ESPANYA

3. Atur en el 18% i possible arribada al 20%

4. Recessió amb caiguda del PIB del 4% al 2009

5. Inflació al -1%

6. Dèficit públic 2009 potser al 10%

7. Deute Públic potser al 60%

8. Morositat bancària potser al 9%


Índex







Planificació financera

OBJECTIU DE LA PLANIFICACIÓ FINANCERA

L’objectiu a curt termini és determinar la necessitat financera, les seves característiques i proposar una solució per cobrir-la

Xifra de vendes

Compte de resultats

Pressupost de tresoreria

Balanç previsional

Partim de la xifra de vendes, desglossades per productes, zones, clients o altres factors


PREVISIÓ DE VENDES

És el punt de partida

•Detallada•Realista•Raonada

Ha de ser


772181190148123130TOTAL

3278760605070Minoristes

2524490601840Distribuïdors

1935040285520Grans superfícies

TOTALCentreOestEstSudNordVENDES


COMPTE DE RESULTATS PREVISIONAL

1. Vendes

2. - Cost de matèria primera

3. - Personal

4. - Altres costos

5. = Ebitda

6. - Amortitzacions

7. = Ebit o BAIT

8. +/- Financers

9. +/- Extraordinaris

10. = Benefici abans d’impostos

1. Utilització del criteri de meritació no el de pagament (ex. cost de personal)

2. Cost del producte segons el mix de vendes

3. Amortització considerant noves inversions

4. Despeses financeres històriques a l’espera resolució necessitat financera

Resultat esperat Temes especials a considerar



COMPTE DE RESULTATS


515-4-4-4-36-36-36185185185272727RESULTAT A.IMPOSTOS

48444444444444DESPESES FINANCERES

563000-32-32-32189189189313131RESULTAT EXPLOTACIÓ

70666666666666AMORTITZACIÓ

633666-26-26-26195195195373737EBITDA

561343434262626858585434343TRANSPORTS

846717171717171717171717171ALTRES COSTOS

600505050505050505050505050PERSONAL

2.640160160160120120120400400400200200200MARGE BRUT

3.960240240240180180180600600600300300300COST PRODUCTE

6.6004004004003003003001.0001.0001.000500500500VENDES TOTALS

TOTALDESNOVOCTSETAGOJULJUNMAIGABRMARFEBGEN


PRESSUPOST DE TRESORERIA

1. Diferència prev. Explotació•Cobrament de clients•Pagament a proveïdors•Costos amb pagament

2. Diferència prev. Inversió•Pagament d’actiu no corrent

3. Diferència de Finançament•Cancel·lació de passius•Retribució de passius i p.n.

4. Necessitat financera

1. Aplicació de termini de cobrament de clients i pagament a proveïdors

2. Els costos imputats segons criteri de caixa i no de meritació

3. Introduir les cancel·lacions de passiu previstes, després decidirem si demanem renovacions

4. Al final obtenim la necessitat financera que hem de cobrir




MOVIMENTS DE CIRCULANT


5040353045Saldo final-50-40-35-30-45Vendes a cost6045401590Compres403530450Saldo inicial existències6045401590Compres5040353045Vendes a cost producte

JUNYMAIGABRILFEBRERGENER COMPRES A PROVEÏDORS, amb una existència igual a la venda, últims 30 dies

5565604550Saldo final-65-60-45-500Cobraments5565604550Vendes656045500Saldo inicial656045500Pagaments5565604550Compres

JUNYMAIGABRILFEBRERGENER COMPRES, PAGAMENTS I MOVIMENTS DE PROVEÏDORS, amb pagament a 30 dies

200230200190100Saldo final-110-90-10000Cobraments

8012011090100Vendes2302001901000Saldo inicial11090100 Cobraments18012011090100Vendes

JUNYMAIGABRILFEBRERGENER VENDES, COBRAMENTS I MOVIMENTS DE CLIENTS, amb cobrament a 60 dies


PRESSUPOST DE TRESORERIA


444444444444DESPESES FINANCERES

100 200 PAGAMENTS FIXES

480370366376847965956568578591421421TOTAL PAGAMENTS

717171717171717171717171ALTRES COSTOS

343434262626858585434343TRANSPORTS

00-4001170010000HISENDA IVA

171717311515252525501818IVA DESPESES

804040404040804040804040PERSONAL

278209209209696696696348348348250250PAGAMENT PROVEÏDORS

3483483481.1601.1601.160580580580500500500TOTAL COBRAMENTS

3483483481.1601.1601.160580580580500500500COBRAMENT VENDES

DESNOVOCTSETAGOSTJULIOLJUNYMAIGABRILMARÇFEBRGENER


El saldo final de cada mes és la necessitat financera que haurem de cobrir

La mensualització permet • anticipar-nos a la necessitat• conèixer en quin moment de l’any apareix• demostrar planificació a les entitats financeres

SALDO DE CAIXA


-224-88-62-40-720-1.029-1.220-840-847-845-550-625SALDO FINAL

484374370480851969960572582795425425PAGAMENTS

3483483481.1601.1601.160580580580500500500COBRAMENTS

-88-62-40-720-1.029-1.220-840-847-845-550-625-700SALDO INICIAL

DESNOVOCTSETAGOJULJUNYMAIGABRILMARÇFEBGEN


BALANÇ PREVISIONAL

1. Actiu no correntMaterialsIntangibles

2. Actiu correntExistènciesClientsDisponible

3. Patrimoni netCapital i reserves

4. Passiu no corrent5. Passiu corrent

FinancerProveïdors

6. Resultat previsional7. Necessitat financera

1. El punt d’inici és el balanç inicial amb el resultat distribuït

3. Incorporar inversions en actiu no corrent

5. Obtenir saldos de clients i proveïdors segons condicions

7. Recalcular la part de passiu corrent dels deutes a llarg termini

9. Ha d’aparèixer en el passiu + p.n. el resultat previsional i la necessitat financera a cobrir




Actiu no corrent

Actiu corrent

Actiu no corrent

Actiu corrent

Inici del període Final del període

Patrimoni Net

Passiu no corrent

Passiu corrent

Patrimoni Net

Passiu no corrent

Passiu corrent

Resultat

Necessitat financera

EVOLUCIÓ DE BALANÇ



El balanç resumeix totes les hipòtesis efectuades en el compte de resultats i la tresoreria

BALANÇ PREVISIONAL


2.8952.7942.6932.5963.3024.1234.8284.2933.7583.2132.9202.8602.800TOTAL PASSIU+P.N.

2248862407201.0291.220840847845550625700NECESSITAT FINANCERA

03020100-10-20100-1020100PERIODIFICACIÓ

5575574874184189051.3921.3921.044696696598500PROVEÏDORS

300300300300300300300300300300300300300DEUTE A LLARG TERMINI

515519524528564600636451266825427 RESULTAT

1.3001.3001.3001.3001.3001.3001.3001.3001.3001.3001.3001.3001.300CAPITAL + RESERVES

2.8952.7942.6932.5963.3024.1234.8284.2933.7583.2132.9202.8602.800TOTAL ACTIU

-27-18-94-8-4-117-78-39-10-28-140HISENDA DEUDORA

1.3921.2761.1601.0441.8562.6683.4802.9002.3201.7401.6601.5801.500CLIENTS

600600600600600600600600600600600600600EXISTÈNCIES

930936942948853859865871877883688694700ACTIU INMOBILITZAT

DESNOVOCTSETAGOJULJUNYMAIGABRILMARÇFEBGENINICI


ESTUDI DE LA NECESSITAT FINANCERA

3. Veure la diferència entre el flux de caixa que l’empresa hauria d’haver generat (benefici + amortitzacions) i la necessitat financera obtinguda, que acostumem a explicar analitzant el Balanç

4. Determinar si la necessitat financera, que hauria d’estar “mensualitzada”, és temporal (ex. estacionalitat de vendes) o permanent

5. Veure el nivell d’endeutament a què arribaríem si tota la necessitat es financés amb deute

6. Comprovar el nivell de deute financer que podem permetre’ns comparant-lo amb l’Ebitda

7. Calcular el retorn sobre actius amb les inversions proposades en la planificació



APLICACIONS ORÍGENS

PassiusImmobilitzatExistènciesClientsEfectiu

ActiusCapitalDeute

Benefici Amortització

S’ha d’explicar perquè no és líquida la suma de beneficis i amortitzacions

DESFASSAMENT FINANCER



TEMPORAL

S’ha d’explicar si és temporal o permanent

• Pòlisses de crèdit• Descompte bancari / Factoring• Confirming

PERMANENT• Fons Propis• Deute a llarg termini

ANÀLISI NECESSITAT FINANCERA



RATIO:

DEUTE

PATRIMONI NET

QUALITATLLARG vs CURT

RECURSOS AUTOMÀTICS

Entre 1 i 3

Capacitat per pagar el deute DFN / EBITDA< 3,5

ENDEUTAMENT



Cal calcular el rendiment sobre els actius resultants per verificar que sigui suficient per

crear valor

ROCE =Benefici d’explotació després d’impostos

Actiu net - Proveïdors

RENDIMENT SOBRE ACTIUS



Fons propis

Deute

Ke

Kd * ( 1 - T )

“WACC” (Weighted average

cost of capital)

( )

−+

=

TOTAL

DEUDATK

TOTAL

FPKWACC de *1**

COST DEL PASSIU + P.N.



Clau per a crear valor : Roce > Cost del capital

Act

iu

Pas

siu

+ P

.N.

Roce Cost del capital

RENDIMENT SOBRE ACTIUS



Índex







Revisió del compte de resultats

VENDES

3. Revisió dels terminis de cobrament. Efecte en la xifra de vendes

4. Marge o rotació. Elasticitat del preu

5. Política de crèdit a clients. Decisió si no tenim risc concedit

6. Departament de recobrament. Minimitzar el finançament d’impagats


Revisió del compte de resultats

COSTOS

3. Veure el Compte de Resultats en percentatge 4. Negociació amb proveïdors sobre el cost del producte

i del finançament5. Recuperar la metodologia del pressupost base zero6. Personal. Accions prèvies als expedients de regulació

d’ocupació. Responsabilitat social7. Publicitat. La temptació és retallar8. S’ha de renegociar tot: lloguers, assessors, financers9. Costos fixos o variables. Externalització de funcions

administratives o altres


Índex







Revisió del balanç

INVERSIÓ EN ACTIU

3. Les inversions en actiu no corrent són imprescindibles. Perdem avantatges competitius sense elles

5. La inversió en existències. Compte amb els obsolets en baixar les vendes. Estudiar mecanismes de millora de processos i disminuir els dies de rotació d’existències. Revisar el nombre de referències que tenim al catàleg

7. La inversió en clients. El cost de finançar morosos


Revisió del balanç

FINANÇAMENT

3. El finançament de proveïdors. Un aliat necessari en èpoques de crisi. El dilema entre els costos i la flexibilitat

5. Revisió de les alternatives de finançament bancari. Confirming, factoring, descompte bancari, pòlisses de crèdit. El risc d’avalar


Índex







El canvi d’objectius

MODIFICAR OBJECTIUS

3. Reflexionar sobre el creixement en vendes. Créixer sol ser sinònim de necessitat financera

5. Distingir entre objectius estratègics inajornables per no beneficiar a la competència o perdre oportunitats dels que poden esperar

7. De vegades disminuir la mida és el principi del final, a menys que incorporem objectius a mig termini

9. Hem de mantenir la motivació de la plantilla sense falsos optimismes però amb una direcció clara

planificació financera

Business