pib de 0,6%!

30
Porto Alegre, 13 de março de 2012 PIB de 0,6%! Igor Morais 14 de junho de 2013 Nunca na história desse país!

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Palestra sobre o PIB do Brasil

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Page 1: Pib de 0,6%!

1Porto Alegre, 13 de março de 2012

PIB de 0,6%!

Igor Morais

14 de junho de 2013

Nunca na história desse país!

Page 2: Pib de 0,6%!

2

Economia em Perspectiva

O que mostrou o PIB?

O número do 1ºT veio abaixo do

esperado.

Como isso afeta as perspectivas

para 2013 – 2014?

Impactos na inflação

Possibilidade de mudança de

comportamento sobre os juros?

Foi sempre assim?

A posição do Brasil no ranking de

crescimento em relação a outros países

Page 3: Pib de 0,6%!

3Fonte: IBGE

O que mostrou o PIB?

PIB TotalVar.% sobre trimestre anterior

2,7%

0,5%

0,1%

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-III

Consumo das FamíliasVar.% sobre trimestre anterior

InvestimentoVar,% sobre trimestre anterior

1,2%

0,7%

0,9% 1,0%

0,1%

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-11,8%

8,2%

0,3%

0,1%

-2,5%

-1,5%

-1,6%

1,3%

4,6%

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-III

Decepção: Consumo das famílias

Surpresa positiva: Investimento

Page 4: Pib de 0,6%!

4Fonte: IBGE/PO

O que mostrou o PIB?

Evolução do Emprego TotalVar.% média em 12 meses

Emprego na IndústriaVar.% média em 12 meses

Emprego na Const. CivilVar,% média em 12 meses

Ciclo de expansão forte do emprego parece ter se esgotado

0,8%

3,5%

2,1%

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13

Page 5: Pib de 0,6%!

5Fonte: IBGE/PO.*Intermediação financeira, imobiliárias, serviços prestados às famílias

O que mostrou o PIB?

Evolução do Emprego TotalVar.% média em 12 meses

Emprego no ComércioVar.% média em 12 meses

Emprego nos Serviços*Var,% média em 12 meses

Ciclo de expansão forte do emprego parece ter se esgotado

0,8%

3,5%

2,1%

fev/

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de

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t/0

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0,7%

2,5%

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Page 6: Pib de 0,6%!

6Fonte: IBGE/PO.

O que mostrou o PIB?

Evolução do Emprego TotalVar.% média em 12 meses

Emprego na Adm. PúblicaVar.% média em 12 meses

Evolução da Renda RealVar,% média em 12 meses

O mesmo pode ser percebido na evolução da renda real

0,8%

3,5%

2,1%

fev/

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de

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4

ou

t/0

5

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jun

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08

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de

z/0

9

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0,7%

4,8%

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0

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mai

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1,9%

4,4%

3,6%

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de

z/1

2

Page 7: Pib de 0,6%!

7Fonte: IBGE.

O que mostrou o PIB?

Consumo das Famílias Var.% em 12 meses

Consumo das FamíliasVar.% Q/Q-1

Efeito CarregamentoVar,% em 12 meses

A se manter o cenário de desaceleração do emprego e renda a perspectiva é de menor consumo

das famílias

3.3%

6.9%

3.1%2.5%

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3.1% 3.1% 2.9%

2.3%

1.4%

2012-IV 2013-I 2013-II 2013-III 2013-IV

0.8%

1.2%

0.7%0.9%

1.0%

0.1%

0.7%0.9%0.8%

2011-IV 2012-II 2012-IV 2013-II 2013-IV

Page 8: Pib de 0,6%!

8Fonte: IBGE

O que mostrou o PIB?

InvestimentoVar.% em 12 meses

PIB - Construção CivilVar.% Q/Q-1

PIB - Construção CivilVar,% em 12 meses

-4.7%

5.2%

-0.7%

-0.1%

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13

-I

Construção Civil dá mostras de esgotamento do ciclo de expansão

-1.9%

12.5%

1.4%

-0.2%

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Page 9: Pib de 0,6%!

9Fonte: IBGE

O que mostrou o PIB?

InvestimentoVar.% em 12 meses

Máquinas e EquipamentosVar.% em 12 meses

29.1%

-32.0%

40.4%

-9.3%

De

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Page 10: Pib de 0,6%!

10Fonte: IBGE

O que mostrou o PIB?

InvestimentoVar.% em 12 meses

InvestimentoVar.% Q/Q-1

Efeito CarregamentoVar,% em 12 meses

-8.2%

21.6%

-4.0%

5.4%

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2011-IV 2012-II 2012-IV 2013-II 2013-IV

-4.0%-2.8%

-0.7%

2.1%

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2012-IV 2013-I 2013-II 2013-III 2013-IV

Page 11: Pib de 0,6%!

11Fonte: IBGE

O que mostrou o PIB?

Ajuste dos EstoquesR$ bi em 12 meses

Consumo do GovernoPart.% do PIB

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2013Q1 com variação positiva no estoque Deve-se repetir no 2º

trimestre

Aspecto negativo Governo

mantém nível recorde de participação no PIB

Page 12: Pib de 0,6%!

12Fonte: IBGE

O que mostrou o PIB?

Ajuste dos EstoquesR$ bi em 12 meses

Impostos sobre a produçãoPart.% do PIB

-22

-62

48

-41

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03

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2013Q1 com variação positiva no estoque Deve-se repetir no 2º

trimestre

Em um cenário onde os impostos voltaram a ter participação recorde

no PIB

11.57%

14.13%

13.74%

15.06%

julh

o-…

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-III

Page 13: Pib de 0,6%!

13Fonte: IBGE

O que mostrou o PIB?

Poupança InternaPart.% do PIB

Financiamentos e Empréstimos(em R$ milhões)

Aspecto negativo a poupança

interna não avança....

.... Mesmo diante de um cenário de maior endividamento....

15,0%

18,8%

14,4%

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74.326

32.594

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Page 14: Pib de 0,6%!

14Fonte: IBGE

O que mostrou o PIB?

Poupança InternaPart.% do PIB

InvestimentoPart.% do PIB

Aspecto negativo a poupança

interna não avança....

.... E o investimento no Brasil patina e não consegue se manter acima de

20% do PIB

14,9%

20,7%

17,9%

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15,0%

18,8%

14,4%

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-IV

Page 15: Pib de 0,6%!

15Fonte: IBGE

O que mostrou o PIB?

PIB TotalVar.% em 12 meses

PIB TotalVar.% Q/Q-1

Efeito CarregamentoVar,% em 12 meses

0.9%

1.2%

1.4%1.5%

1.3%

2012-IV 2013-I 2013-II 2013-III 2013-IV

0.1%0.1%

0.3%0.3%

0.64%0.55%

0.8%0.8%

1.0%

2011-IV 2012-II 2012-IV 2013-II 2013-IV-1.4%

7.5%

0.9%

2.51%

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Page 16: Pib de 0,6%!

16Fonte: FMI

Foi sempre assim?

A posição do Brasil no ranking de crescimento em relação a outros países (total de 161)

Média Posição Média Posição Média Posição

Brasil 3% 106 2,30% 125 3,60% 97

Paraguai 2,60% 121 1% 150 3,80% 89

Chile 4,60% 48 4,60% 45 4,70% 61

Venezuela 2,70% 115 0,20% 157 4,70% 57

Peru 5% 41 3,30% 99 6,50% 30

1995-2012 1995-2002 2003-2012

Page 17: Pib de 0,6%!

17Fonte: FMI

Foi sempre assim?

Facilidade de fazer negócios no Brasil

Doing Business - ranking

Posição Total

Abertura de empresas

Registro de Propriedades

Proteção de investidores

Pagamento de impostos

2012 2013

128 130

122 121

105 109

79 82

154 156

Page 18: Pib de 0,6%!

18Porto Alegre, 13 de março de 2012

PIB de 0,6%!

Igor Morais

14 de junho de 2013

Nunca na história desse país!

Page 19: Pib de 0,6%!

19

Economia em Perspectiva

1. Balanço de Pagamentos

Mudanças estruturais importantes e

que devem mudar o curso da taxa de

câmbio

2. O que mostrou o PIB?

O número do 1ºT veio abaixo do

esperado.

Como isso afeta as perspectivas

para 2013 – 2014?

Impactos na inflação

Possibilidade de mudança de

comportamento sobre os juros?

3. Commodities

Queda do preço recente reflete

fundamentos?

O que esperar do processo cíclico?

Qual a relação com o mercado

acionário no Brasil?

Podemos acreditar na existência de

um mercado único de commodities?

Page 20: Pib de 0,6%!

20

Transações Correntes(US$ milhões)

Fonte: BCB

Balanço de Pagamentos

2012* 2013*

Jan-abr Jan-abr

Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151

Exportações 74 646 71 468

Importações 71 346 77 619

Serviços - 12 567 - 14 568

Rendas - 9 019 - 13 566

Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516

Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109

Transações correntes - 17 429 - 33 176

Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28

Balança ComercialSaldo em 12 meses US$ MM

Exportações TotaisSaldo em 12 meses US$ MM

-1,56

47,51

16,98

9,96

jan/0

0

no

v/0

0

set/

01

jul/02

mai/03

mar/

04

jan/0

5

no

v/0

5

set/

06

jul/07

mai/08

mar/

09

jan/1

0

no

v/1

0

set/

11

jul/12

194,9

154,5

259,9

239,4ja

n/0

5

set/

05

mai/06

jan/0

7

set/

07

mai/08

jan/0

9

set/

09

mai/10

jan/1

1

set/

11

mai/12

jan/1

3

Queda de

US$ 20,5 bi

Page 21: Pib de 0,6%!

21

Transações Correntes(US$ milhões)

Fonte: BCB

Balanço de Pagamentos

2012* 2013*

Jan-abr Jan-abr

Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151

Exportações 74 646 71 468

Importações 71 346 77 619

Serviços - 12 567 - 14 568

Rendas - 9 019 - 13 566

Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516

Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109

Transações correntes - 17 429 - 33 176

Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28

Exportações Básicos% do total das exportações

Exportações Manufaturados% do total das exportações

23,74%

43,30%

32,71%

50,76%

jan/0

5

set/

05

mai/06

jan/0

7

set/

07

mai/08

jan/0

9

set/

09

mai/10

jan/1

1

set/

11

mai/12

jan/1

3

58,37%

40,71%

51,43%

35,12%

jan/0

5

set/

05

mai/06

jan/0

7

set/

07

mai/08

jan/0

9

set/

09

mai/10

jan/1

1

set/

11

mai/12

jan/1

3

Aumenta a dependência do saldo comercial em relação ao preço das

commodities

Básicos ganham

importância

Page 22: Pib de 0,6%!

22

Transações Correntes(US$ milhões)

Fonte: BCB

Balanço de Pagamentos

2012* 2013*

Jan-abr Jan-abr

Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151

Exportações 74 646 71 468

Importações 71 346 77 619

Serviços - 12 567 - 14 568

Rendas - 9 019 - 13 566

Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516

Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109

Transações correntes - 17 429 - 33 176

Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28

Importações TotaisSaldo em 12 meses US$ MM

Bens de Consumo DuráveisSaldo em 12 meses US$ MM e % do total

127,7

229,4

jan

/03

ou

t/0

3

jul/

04

abr/

05

jan

/06

ou

t/0

6

jul/

07

abr/

08

jan

/09

ou

t/0

9

jul/

10

abr/

11

jan

/12

ou

t/1

2

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

9,0%

10,0%

11,0%

12,0%

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

jan

/03

jan

/04

jan

/05

jan

/06

jan

/07

jan

/08

jan

/09

jan

/10

jan

/11

jan

/12

jan

/13

Page 23: Pib de 0,6%!

23

Transações Correntes(US$ milhões)

Fonte: BCB

Balanço de Pagamentos

2012* 2013*

Jan-abr Jan-abr

Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151

Exportações 74 646 71 468

Importações 71 346 77 619

Serviços - 12 567 - 14 568

Rendas - 9 019 - 13 566

Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516

Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109

Transações correntes - 17 429 - 33 176

Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28

Importações – Veíc. Autom.Saldo em 12 meses US$ MM e % do total

Bens de Consumo Ñ-DuráveisSaldo em 12 meses US$ MM e % do total

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

jan

/03

de

z/0

3

no

v/0

4

ou

t/0

5

set/

06

ago

/07

jul/

08

jun

/09

mai

/10

abr/

11

mar

/12

fev/

13

5,0%

5,5%

6,0%

6,5%

7,0%

7,5%

8,0%

8,5%

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

18,0

20,0

jan

/03

de

z/0

3

no

v/0

4

ou

t/0

5

set/

06

ago

/07

jul/

08

jun

/09

mai

/10

abr/

11

mar

/12

fev/

13

Page 24: Pib de 0,6%!

24

Transações Correntes(US$ milhões)

Fonte: BCB

Balanço de Pagamentos

2012* 2013*

Jan-abr Jan-abr

Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151

Exportações 74 646 71 468

Importações 71 346 77 619

Serviços - 12 567 - 14 568

Rendas - 9 019 - 13 566

Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516

Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109

Transações correntes - 17 429 - 33 176

Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28

Importações – Mat. PrimaSaldo em 12 meses US$ MM e % do total

Importações – Bens de CapitalSaldo em 12 meses US$ MM e % do total

42%

44%

46%

48%

50%

52%

54%

2030405060708090

100110120

jan

/03

de

z/0

3

no

v/0

4

ou

t/0

5

set/

06

ago

/07

jul/

08

jun

/09

mai

/10

abr/

11

mar

/12

fev/

13

17%

18%

19%

20%

21%

22%

23%

24%

25%

26%

8

13

18

23

28

33

38

43

48

53

jan

/03

de

z/0

3

no

v/0

4

ou

t/0

5

set/

06

ago

/07

jul/

08

jun

/09

mai

/10

abr/

11

mar

/12

fev/

13

Cerca de 65% das importações estão vinculadas com o crescimento da

economia – presente ou futuro (BK)

Page 25: Pib de 0,6%!

25

Transações Correntes(US$ milhões)

Fonte: BCB

Balanço de Pagamentos

2012* 2013*

Jan-abr Jan-abr

Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151

Exportações 74 646 71 468

Importações 71 346 77 619

Serviços - 12 567 - 14 568

Rendas - 9 019 - 13 566

Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516

Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109

Transações correntes - 17 429 - 33 176

Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28

Viagens InternacionaisSaldo em 12 meses US$ MM

-2,13

0,47

-4,13

-16,51

jan/0

0

out/

00

jul/01

ab

r/02

jan/0

3

out/

03

jul/04

ab

r/05

jan/0

6

out/

06

jul/07

ab

r/08

jan/0

9

out/

09

jul/10

ab

r/11

jan/1

2

out/

12

Page 26: Pib de 0,6%!

26

Transações Correntes(US$ milhões)

Fonte: BCB

Balanço de Pagamentos

2012* 2013*

Jan-abr Jan-abr

Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151

Exportações 74 646 71 468

Importações 71 346 77 619

Serviços - 12 567 - 14 568

Rendas - 9 019 - 13 566

Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516

Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109

Transações correntes - 17 429 - 33 176

Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28

Transações CorrentesSaldo em 12 meses US$ MM

Transações CorrentesSaldo em 12 meses % do PIB

-4,58 %

1,09 %

-3,04 %

jan/0

0

out/

00

jul/01

ab

r/02

jan/0

3

out/

03

jul/04

ab

r/05

jan/0

6

out/

06

jul/07

ab

r/08

jan/0

9

out/

09

jul/10

ab

r/11

jan/1

2

out/

12

-26,32

13,38

-17,37

-69,98

jan/0

0

out/

00

jul/01

ab

r/02

jan/0

3

out/

03

jul/04

ab

r/05

jan/0

6

out/

06

jul/07

ab

r/08

jan/0

9

out/

09

jul/10

ab

r/11

jan/1

2

out/

12

Podemos afirmar que déficits elevados em TC antecipam fortes

mudanças no câmbio no Brasil?

Page 27: Pib de 0,6%!

27

Transações Correntes(US$ milhões)

Fonte: BCB

Balanço de Pagamentos

2012* 2013*

Jan-abr Jan-abr

Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151

Exportações 74 646 71 468

Importações 71 346 77 619

Serviços - 12 567 - 14 568

Rendas - 9 019 - 13 566

Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516

Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109

Transações correntes - 17 429 - 33 176

Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28

TC e Câmbio% do PIB em 12 meses e índice

Podemos afirmar que déficits elevados em TC antecipam fortes

mudanças no câmbio no Brasil?

-

50

100

150

200

250

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

Jan

-91

Ap

r-9

3

Jul-

95

Oct

-97

Jan

-00

Ap

r-0

2

Jul-

04

Oct

-06

Jan

-09

Ap

r-1

1

TC % do PIB

câmbio real

É o maior nível de déficit em TCdesde o início dos anos 2000.

Page 28: Pib de 0,6%!

28

Impacto do TC no câmbio(em meses)

Transações Correntes(US$ milhões)

Fonte: BCB. Dados normalizados, ciclo por CF assimétrico. Impacto medido pelo Cross-correlation do ciclo

Balanço de Pagamentos

2012* 2013*

Jan-abr Jan-abr

Balança comercial (FOB) 3 300 - 6 151

Exportações 74 646 71 468

Importações 71 346 77 619

Serviços - 12 567 - 14 568

Rendas - 9 019 - 13 566

Lucros e dividendos - 5 894 - 9 516

Transf. Unilat. Corr. (líquido) 857 1 109

Transações correntes - 17 429 - 33 176

Transações correntes/PIB (%) - 2,39 - 4,28

Podemos afirmar que déficits elevados em TC antecipam fortes

mudanças no câmbio no Brasil?

-0.4

-0.3

-0.2

-0.1

0

0.1

0.2

0.3

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37

Déficits em TC (% do PIB) resultamem desvalorização da taxa de câmbio

Essa mudança estrutural impacta o

câmbio de 3 a 17 meses

Podemos esperar que esse seja

o período no qual teremos

pressões na taxa de câmbio (2013-

2015)

Page 29: Pib de 0,6%!

29Fonte: BCB

Balanço de Pagamentos

Conta Capital(US$ milhões)

2012 2013

Jan-abr Jan-abr

Conta capital e financeira 36 444 40 038

Conta capital 538 410

Conta financeira 35 905 39 628

Investimento direto (líquido) 27 419 16 287

No exterior 7 228 - 2 689

No país 20 192 18 976

Investimentos em carteira 3 435 6 370

Ativos - 5 167 - 4 250

Ações - 982 - 402

Títulos de renda fixa - 4 185 - 3 849

Passivos 8 601 10 621

Ações 5 175 7 725

Títulos de renda fixa 3 427 2 896

Variação de reservas ( - = aumento) - 20 074 - 6 995

IED – líquido no paísSaldo em 12 meses US$ MM

25,4

76,3

64,1

jan

/00

mar

/01

mai

/02

jul/

03

set/

04

no

v/0

5

jan

/07

mar

/08

mai

/09

jul/

10

set/

11

no

v/1

2

Essa mudança no patamar médio daentrada de investimento estrangeiro

direto é estrutural?

Page 30: Pib de 0,6%!

30Fonte: BCB

Balanço de Pagamentos

Conta Capital(US$ milhões)

2012 2013

Jan-abr Jan-abr

Conta capital e financeira 36 444 40 038

Conta capital 538 410

Conta financeira 35 905 39 628

Investimento direto (líquido) 27 419 16 287

No exterior 7 228 - 2 689

No país 20 192 18 976

Investimentos em carteira 3 435 6 370

Ativos - 5 167 - 4 250

Ações - 982 - 402

Títulos de renda fixa - 4 185 - 3 849

Passivos 8 601 10 621

Ações 5 175 7 725

Títulos de renda fixa 3 427 2 896

Variação de reservas ( - = aumento) - 20 074 - 6 995

Reservas InternacionaisConceito Liquidez (US$ bilhões)

As reservas são elevadas e podemevitar desvalorização excessiva da

moeda, mas não volatilidade no

mercado

67

379

jan

/00

mar

/01

mai

/02

jul/

03

set/

04

no

v/0

5

jan

/07

mar

/08

mai

/09

jul/

10

set/

11

no

v/1

2