penialaian investasi (investment decision)

Manajemen Keuangan IManajemen Keuangan I

Kuliah IXInvestment Decision:Penilaian Investasi

MAK-1, Hj. Salmah Said@2013_UIN Alauddin Mks

Investment DecisionInvestment DecisionInvestasi yang dilakukan oleh perusahaan

dapat dibagi dalam 3 kelompok, yaitu: Jangka pendek (modal kerja) dibahas dalam Jangka menengah financing

decision Jangka panjang

Investasi jangka panjang seringkali disebut sebagai penganggaran modal (capital budgeting)

Pengertian capital mengacu pada aktiva tetap yang digunakan dalam proses produksi


Investment DecisionInvestment DecisionSedangkan budget mengacu pada suatu

rencana atau proyeksi aliran kas dalam kurun waktu tertentu

Tujuan utama dalam investasi jangka panjang = tujuan perusahaan → memaksimalkan kemakmuran pemegang saham (memaksimalkan nilai perusahaan) melalui maksimalisasi harga saham

Jika perusahaan melakukan investasi yang memberikan nilai sekarang (present value) > investasi, maka nilai perusahaan meningkat


Investment DecisionInvestment DecisionSecara umum, investasi jangka panjang

dibagi menjadi 4 jenis: Investasi penggantian asset karena karena

sudah usang atau karena adanya teknologi yang baru

Investasi ekspansi berupa penambahan kapasitas produksi karena adanya kesempatan yang lebih baik

Investasi penambahan produk baru atau diversifikasi produk

Investasi lain yang tidak termasuk dalam ketiga kategori di atas


Investment DecisionInvestment DecisionKeputusan investasi ini tidak hanya

investasi pada aset riil seperti tanah, bangunan, alat kantor, kendaraan, dll, tapi juga pada investasi finansial seperti obligasi dan saham.

Terdapat 2 komponen utama aliran kas yaitu investasi awal (biaya-biaya sejak ide, studi kelayakan, hingga investasi tsb siap beroperasi secara penuh).

Komponen kedua adalah aliran kas operasional yang meliputi aliran kas masuk dan keluar dari operasi setiap tahun selama usia investasi


Investment DecisionInvestment DecisionDalam analisis ini yang dipentingkan

adalah penentuan aliran kas bersih (net cash flow) yang didasarkan pada laporan keuangan setelah dilakukan penyesuaian

Penyesuaian tsb meliputi depresiasi yang bukan pengeluaran kas dan beban bunga seandainya investasi tsb dibiayai dengan pinjaman:

Secara umum, net cash flow dapat ditentukan dengan cara sbb:NCF = laba bersih + depresiasi + (1-pajak)

bunga


Konsep Dasar Investasi RiilKonsep Dasar Investasi RiilBerdasarkan sifat proyek, investasi dapat

dibagi:Mutually exclusive project (proyek saling lepas),

yaitu poryek yang memiliki fungsi yang sama. Artinya jika perusahaan menerima salah satu usulan proyek investasi proyek investasi yang mutually exclusive, maka usulan proyek investasi lainnya akan ditolak. Misal: ada 3 proyek: A,B, C; perusahaan memilih proyek B maka proyek A dan C ditolak.

Independent project (proyek independen), yaitu proyek yang memiliki fungsi yang berbeda. Artinya usulan satu proyek investasi tidak menghilangkan peluang proyek lainnya untuk diterima


Penghitungan Arus Kas Penghitungan Arus Kas Jika proyek investasi pada aset baru, arus

kas dapat dihitung:Cara 1 → arus kas = EAT + DCara 2 → arus kas = EBIT(1-T) + DCara 3 → arus kas = EBITDA(1-T)+ T (D)

Keterangan:EAT = laba setelah pajak (Earning After

Tax)EBIT = laba sebelum bunga & pajak

(Earning Before Interest & Tax)EBITDA = laba sebelum bunga, pajak,

depresiasi, & amortisasi (Earning Before Interest, Tax, Depreciation, & Amortization)MAK-1, Hj. Salmah

Said@2013_UIN Alauddin Mks

Penghitungan Arus Kas Penghitungan Arus Kas Rumus diatas digunakan jika proyek

investasi dibiayai dengan modal sendiri. Artinya dalam laporan laba rugi tidak terdapat rekening bunga pinjaman

Jika ada rekening bunga, maka rumus yang digunakan adalah:Cara 1, arus kas = EAT + 1 (1-T) + DCara 2, arus kas = (EBT + 1)(1-T) + (D)

Jika proyek investasi adalah PENGGANTIAN ASET, arus kas dapat dihitung dengan cara sbb: ICF = CFB – CFL


Penghitungan Arus Kas Penghitungan Arus Kas Keterangan:

ICF = arus kas inkremental (Incremental Cash Flow)

CFB = arus kas dengan menggunakan aset baru (Cash Flow baru)

CFL = arus kas dengan menggunakan aset lama (Cash Flow lama)

Atau dengan rumus berikut:ICF = {(PB–PL)–(BOTB–BOTL)} (1 – T) +

T (DB – DL)


Penghitungan Arus Kas Penghitungan Arus Kas Keterangan:

PB = penjualan dengan menggunakan aset baru

PL = penjualan dengan menggunakan aset lama

BOTB = beban operasional tunai dengan aset baru

BOTL = beban operasional tunai dengan aset lama

DB = Depresiasi aset baruDL = Depresiasi aset lamaT = tarif pajakMAK-1, Hj. Salmah


Contoh: Penghitungan Arus Kas Contoh: Penghitungan Arus Kas

URAIAN DENGAN BUNGA

TANPA BUNGA

Penjualan 1.500 1.500

Biaya operasional tunai

(800) (800)

EBITDA 700 700

Depresiasi (D) (75) (75)

EBIT 625 625

Bunga (I) (25) 0

EBT 600 625

Pajak (T) 10% (60) (62,5)

EAT 540 562,5


Contoh perhitungan arus kas untuk proyek investasi aset baru (angka dalam jutaan rupiah)

Contoh: Penghitungan Arus Kas Contoh: Penghitungan Arus Kas Dari tabel di atas, maka arus kas dapat

dihitung sbb:Dengan bunga = 540 + 25 (1 – 0,1) + 75 =

Rp. 637,5 Tanpa bunga = 562,5 + 75 = Rp. 637,5

Contoh perhitungan arus kas untuk usulan proyek investasi dengan penggantian aset


Contoh: Penghitungan Arus Kas Contoh: Penghitungan Arus Kas URAIAN MESIN LAMA MESIN BARU

Penjualan 2.500 3.250

Biaya operasional tunai

(1.200) (1.250)

EBITDA 1.300 2.000

Depresiasi (D) (125) (225)

EBIT 1.150 1.775

Bunga (I) (150) (165)

EBT 1.000 1.610

Pajak (T) 10% (100) (161)

EAT 900 1.449

ARUS KAS = EAT + 1(1-T) + D

1.185 1.822,5MAK-1, Hj. Salmah Said@2013_UIN Alauddin Mks

Contoh: Penghitungan Arus Kas Contoh: Penghitungan Arus Kas Dari tabel diatas, arus kas inkremental

dapat dihitung sbb:ICF = CFB – CFL ICF = Rp. 1.822,5 – Rp. 1.185 = Rp. 637,5

Atau dapat dicari dengan rumus lain:ICF = {(PB–PL)–(BOTB–BOTL)} (1 – T) + T

(DB – DL)ICF = {(3.250–2.500)–(1.250–1.200)} (1 –

0,1) + 0,1 (225 – 150)ICF = (750 – 50)(0,9) + (7,5)ICF = Rp. 637,5


Metode Penilaian InvestasiMetode Penilaian Investasi8 metode yang digunakan untuk

mengevaluasi investasi, yaitu:Average Rate of Return (Rata-rata tk.

Pengembalian)Payback Period (Periode Pengembalian = PBP)Discounted PaybackNet Present Value (Nilai Sekarang Bersih = NPV)Internal Rate of Return (IRR)Modified Internal Rate of ReturnProfitability Index (Indeks Profitabilitas = PI)Adjusted Net Present Value

Hanya dibahas 4 metode (PBP, NPV, IRR, PI)


Payback PeriodPayback PeriodPayback period (PBP) adalah jangka

waktu yang dibutuhkan untuk mengembalikan nilai investasi melalui penerimaan-penerimaan yang dihasilkan oleh proyek investasi tsb

Jadi, metode ini mengukur kecepatan kembalinya dana investasi, BUKAN mengukur profitabilitas

Rumus PBP jika arus kas per tahun jumlahnya berbeda:


thnxbc

banPBP 1

Payback PeriodPayback PeriodKeterangan:

n : thn terakhir dimana jumlah arus kas masih belum bisa menutup investasi mula-mula

a : jumlah investasi mula-mulab : jumlah kumulatif arus kas pada thn ke-n c : jumlah arus kumulatif pada tahun ke-n+1

Rumus PBP jika arus kas per tahun jumlahnya sama:


thnxkasarus

awalinvestasiPBP 1

_

_

Payback PeriodPayback PeriodSuatu usulan proyek investasi akan

DITERIMA jika PBP yang dihasilkan lebih cepat dari yang disyaratkan

Sebaliknya, jika PBP yang dihasilkan lebih lama dari yang disyaratkan, maka usulan tsb DITOLAK

Jika usulan proyek investasi lebih dari satu, maka yang DIPILIH adalah usulan proyek investasi yang menghasilkan periode pengembalian paling cepat


Aplikasi Payback Period Aplikasi Payback Period Untuk arus kas yang jumlahnya sama

setiap tahunContoh: suatu perusahaan mempertimbangkan

usulan proyek investasi sebesar Rp. 450jt, umurnya diperkirakan 5 thn tanpa nilai sisa, arus kas yang dihasilkan per tahun selama umur proyek = Rp. 150jt

Maka PBP =


thnxPBP

thnxkasarus

awalinvestasiPBP

31150

450

1_

_

Jika syarat PBP perusahaan 4 thn, maka usulan proyek investasi DITERIMA (3 thn < 4 thn)

Aplikasi Payback PeriodAplikasi Payback PeriodUntuk arus kas setiap tahun jumlahnya berbeda

Contoh: PT. SAL suatu usulan proyek investasi nilai Rp 600jt, umur ekonomisnya diperkirakan 5 thn. Arus kas proyek tsb sbb:


Tahun Arus Kas (Rp) Arus Kas Kumulatif (Rp)

1 300.000.000 300.000.000

2 250.000.000 550.000.000

3 200.000.000 750.000.000

4 150.000.000 900.000.000

5 100.000.000 1.000.000.000

Aplikasi Payback PeriodAplikasi Payback PeriodMaka PBP:


PBP 2,25 thn artinya jangka waktu yang dibutuhkan untuk mengembalikan nilai investasi Rp. 600jt adalah 2 thn 2,5 bulan

Jika perusahaan menetapkan PBP 2 thn, maka proyek ini harus DITOLAK (2,25 thn > 2 thn)

thnPBP

thnxPBP

thnxbc

banPBP

25,2

1550750

5506002

1

Payback PeriodPayback PeriodKelemahan PBP:

Tidak memperhatikan nilai waktu dari uang (time value of money)

Tidak memperhitungkan nilai sisa investasiTidak memperhatikan arus kas setelah PBP

tercapaiContoh:

Terdapat dua usulan proyek investasi A dan B, dengan nilai yang sama = Rp. 500 juta, umur investasi yang sama = 5 thn. Arus kas setiap proyek:


Payback PeriodPayback PeriodProyek A: investasi Rp. 500jt, umur 5 thn



1 250.000.000 250.000.000

2 250.000.000 500.000.000

3 75.000.000 575.000.000

4 50.000.000 625.000.000

5 25.000.000 650.000.000

PBP proyek A: 2 thn

Payback PeriodPayback Period


Proyek B: investasi Rp. 500jt, umur 5 thnTahun Arus Kas (Rp) Arus Kas Kumulatif

(Rp)

1 100.000.000 100.000.000

2 150.000.000 250.000.000

3 250.000.000 500.000.000

4 275.000.000 775.000.000

5 300.000.000 1.075.000.000

PBP proyek B: 3 thn

Payback PeriodPayback PeriodDari 2 tabel perhitungan proyek A & B:

PBP A < PBP B = 2 thn < 3 thn → PILIH PROYEK A

Tapi jika arus kas setelah PBP tercapai diperhitungkan, maka proyek A hanya menghasilkan Rp. 150jt, proyek B menghasilkan Rp. 575 juta

Inilah salah satu kelemahan metode PBP yaitu TIDAK memperhatikan arus kas setelah periode pengembalian (payback period = PBP) tercapai


Net Present Value (NPV)Net Present Value (NPV)NPV → selisih antara PV net cash flow-NCF

(proceed) dengan PV invetasi.NPV → salah satu metode pendiskontoan

aliran kas karena mempertimbangkan time value of money atas biaya modal rata-rata tertimbang (weighted average cost of capital = WACC) atau tingkat pengembalian yang disyaratkan perusahaan (required rate of return = RRR)

Jika dengan membiayai proyek, risiko perusahaan meningkat, maka discount rate harus disesuaikan, demikian sebaliknya


Net Present Value (NPV)Net Present Value (NPV)Rumus NPV:

NCFt = aliran kas bersih yang diharapkan dari proyek tsb pada periode t

r = discount rate, yaitu biaya modal rata-rata tertimbang = WACC atau RRR

A0 = investasi yang diasumsikan dikeluarkan pada awal tahun pertama atau tahun ke-0.

t = periode investasi


01 1

Ar

NCFNPV

n

ttt

Net Present Value (NPV)Net Present Value (NPV)Perhitungan NPV dengan tabel bunga & arus kas

setiap tahun yang jumlahnya berbeda, maka rumus:


TAHUN(1)

ARUS KAS(2)

TK. BUNGA*

(3)

PRESENT VALUE

(4) = (2)* (3)

1 xxxx xxxx xxxx

2 xxxx xxxx xxxx

3 xxxx xxxx xxxx

4 xxxx xxxx xxxx

5 xxxx xxxx xxxx

TOTAL PV xxxx

A0 (xxxx)

NPV xxxx

* Gunakan

Lampiran A

Net Present Value (NPV)Net Present Value (NPV)Perhitungan NPV dengan tabel bunga &

arus kas setiap tahun jumlahnya sama, maka rumus:NPV = (arus kas x faktor diskonto)* – A0

* Gunakan lampiran BKeputusan suatu investasi ditolak atau

diterima tergantung dari nilai NPV proyek:Jika NPV POSITIF (PV Proyek > PV Investasi

awal) → PROYEK DITERIMAJika NPV NEGATIF (PV Proyek < PV Investasi

awal) PROYEK DITOLAK Jika proyek lebih dari 1 dan (independen) → pilih

proyek NPV paling besarMAK-1, Hj. Salmah Said@2013_UIN Alauddin Mks

Aplikasi Net Present Value Aplikasi Net Present Value (NPV)(NPV)Untuk arus kas setiap tahun

jumlahnya berbeda:Contoh: PT. ALSA mempertimbangkan

suatu usulan proyek investasi dengan nilai Rp. 700jut, diperkirakan umurnya 5 tahun tanpa nilai sisa, dengan asumsi RRR = 15%, serta arus kas setiap tahun disajikan tabel berikut:


Aplikasi Net Present Value Aplikasi Net Present Value (NPV)(NPV)

Karena NPV positif (> 0), maka proyek DITERIMA


TAHUN(1)

ARUS KAS(2)

DF TK. BUNGA

(3)

PRESENT VALUE

(4) = (2) *(3)

1 300.000.000 0,8696 260.880.000

2 250.000.000 0,7561 189.025.000

3 200.000.000 0,6575 131.500.000

4 150.000.000 0,5718 85.770.000

5 100.000.000 0,4972 49.720.000

TOTAL PV

716.895.000

A0 (700.000.000)

NPV 16.895.000

Aplikasi Net Present Value Aplikasi Net Present Value (NPV)(NPV)Untuk arus kas setiap tahun jumlahnya sama:

Contoh: PT. ALI mempertimbangkan usulan proyek investasi nilai Rp. 40jt, tanpa nilai sisa, dapat menghasilkan arus kas Rp. 12jt per thn selama 5thn. Asumsi RRR = 20%, maka:

NPV = (arus kas x faktor diskonto) – investasi awalNPV = (12.000.000 x 2,9906) – 40.000.000NPV = - Rp. 4.112.800

Karena NPV negatif, maka proyek DITOLAK, artinya dana Rp. 40jt yang diinvestasikan dalam proyek tsb hanya menghasilkan PV Rp. 35.887.200 (40.000.000 – 4.112.800)


Internal Rate of Return (IRR)Internal Rate of Return (IRR)Tingkat pengembalian internal (IRR)

adalah tingkat bunga yang dapat menjadikan NPV = 0

Karena PV arus kas pada tingkat bunga tsb = investasi awalnya.

Metode ini juga telah memperhitungkan time value of money, sehingga arus kas yang diterima telah didiskontokan atas dasar biaya modal/tingkat bunga (RRR)

IRR dapat diperoleh dengan cara ‘trial and error’ (interpolasi) atau menggunakan tabel tingkat bungaMAK-1, Hj. Salmah


Internal Rate of Return Internal Rate of Return

Keterangan:CF1, CF2, CF3, CFn = arus kas tahun 1,2,3

sampai ke-nr = biaya modal/tingkat bunga/RRR yang

dicari, karena pada tingkat bunga diskonto inilah NPV akan menjadi NOL

t = umur proyek investasiA0 investasi awal


033

22

11

1...

1110 A

r

CF

r

CF

r

CF

r

CFNPV t

t

Internal Rate of Return (IRR) Internal Rate of Return (IRR) Jika aliran kas sama untuk jangka waktu

tertentuRumus:


1A

PVAPVAF

Keterangan:PVAF = Present Value Annuity Factor (nilai sekarang faktor bunga anuitas)PVA = Present Value Annuity (nilai sekarang anuitas)A = Aliran kas masuk

Internal Rate of Return (IRR) Internal Rate of Return (IRR) Jika aliran kas tidak sama untuk jangka

waktu tertentu:Rumus:


2121

011 RRx

PVPV

PVPVRIRR

2121

022 RRx

PVPV

PVPVRIRR

Keterangan: IRR = Internal Rate of Return (yield) R1 = tingkat bunga pertama R2 = Tingkat bunga kedua PV = Present Value

Langkah Menghitung IRRLangkah Menghitung IRRHitung PV atas arus kas yang dihasilkan usulan

proyek investasi tsb dengan menggunakan tingkat bunga yang dipilih secara acak

Bandingkan hasil perhitungan poin di atas dengan nilai A0:Jika hasilnya negatif, coba dengan tingkat bunga

lebih rendahJika hasilnya positif, coba dengan tingkat bunga

lebih tinggiLanjutkan poin 2 di atas sampai Pvnya

mendekati A0 (selisih PV dengan investasi awal = -1 + 1)

Menghitung tingkat diskonto dari usulan proyek investasi tsb dengan teknik interpolasiMAK-1, Hj. Salmah


Internal Rate of Return (IRR) Internal Rate of Return (IRR) NPV yang positif, artinya dana yang

diinvestasikan dalam proyek investasi tsb dapat menghasilkan PV arus kas masuk lebih tinggi daripada PV investasi awal, sehingga IRR-nya lebih tinggi dibandingkan dengan biaya modal/ tingkat bunga/RRR

Suatu usulan proyek investasi diterima jika IRR-nya ≥ RRR; proyek ditolak jika IRR-nya ≤ RRR

Jika usulan proyek lebih dari 1 & bersifat mutually exclusive, maka yang diterima adalah yang menghasilkan IRR paling tinggi


Aplikasi Internal Rate of Return Aplikasi Internal Rate of Return (IRR)(IRR)Untuk arus kas setiap tahun jumlahnya

berbeda:PT. ASII sedang mempertimbangkan

suatu usulan proyek senilai Rp. 122.500.000, umurnya diestimasi 5 thn tanpa nilai sisa, diasumsikan RRR yang diinginkan adalah 15%, dan arus kas yang dihasilkan (tabel berikut), maka IRR dapat dihitung:


Aplikasi Internal Rate of Return Aplikasi Internal Rate of Return (IRR)(IRR)


Tahun Arus Kas Tk. Bunga (13%) PV

(1) (2) (3) (4) = (2) x (3)

1 45.000.000 0,8850 39.825.000

2 37.500.000 0,7831 20.366.000

3 30.000.000 0,6931 20.793.000

4 22.500.000 0,6133 13.799.000

5 15.000.000 0,5428 8.142.000

Total PV

111.925.000

A0 (112.500.000)

NPV -575.000




(1) (2) (3) (4) = (2) x (3)

1 45.000.000 0,8929 40.181.000

2 37.500.000 0,7972 29.895.000

3 30.000.000 0,7118 21.354.000

4 22.500.000 0,6355 14.299.000

5 15.000.000 0,5674 8.511.000

Total PV

114.240.000

A0 (112.500.000)

NPV +1.740.000

Aplikasi Internal Rate of Return Aplikasi Internal Rate of Return (IRR)(IRR)Perhitungan interpolasi berbasis 12%


Selisih Bunga Selisih PV Selisih PV dgn Ao

12% 114.240.000 114.240.000

13% 111.925.000 112.500.000

1% 2.315.000 1.740.000

RRRIRR

IRR

xIRR

xIRR

RRxPVPV

PVPVRIRR

%15%75,12

%75,0%12

%1000.315.2

000.740.1%12

%12%13000.925.111000.240.114

000.500.112000.200.114%12

2121

011

Aplikasi Internal Rate of Return Aplikasi Internal Rate of Return (IRR)(IRR)Perhitungan interpolasi berbasis 13%


RRRIRR

IRR

xIRR

xIRR

RRxPVPV

PVPVRIRR

%15%75,12

%)248,0(%13

%1000.315.2

000.575%13

%12%13000.925.111000.240.114

000.500.112000.925.111%13

2121

011


12% 114.240.000 111.925.000

13% 111.925.000 112.500.000

1% 2.315.000 -575.000

Aplikasi Internal Rate of Return Aplikasi Internal Rate of Return (IRR)(IRR)Kesimpulan:Interpolasi menggunakan tingkat bunga

12% dan 13% menghasilkan tingkat pengembalian internal (IRR) sama yaitu = 12,75%

Berdasarkan kriteria IRR, proyek sebaiknya DITOLAK, karen IRR < RRR (12,75% < 15%)


Aplikasi Internal Rate of Return Aplikasi Internal Rate of Return (IRR)(IRR)Untuk arus kas setiap tahun jumlahnya

sama:PT. INCO pertimbangkan suatu usulan

proyek investasi senilai Rp. 80jt tanpa nilai sisa & dapat menghasilkan arus kas per tahun Rp. 24jt selama 5thn. Jika diasumsikan RRR 12%, maka IRR dapat dihitung sbb:

Dicoba dengan faktor diskonto 15%:NPV = (arus kas x faktor diskonto) – A0

NPV = (24.000.000 x 3,3522) – 80.000.000NPV = - Rp. 1.416.800


Aplikasi Internal Rate of Return Aplikasi Internal Rate of Return (IRR)(IRR)Karena NPV mendekati NOL (Rp.

452.800 - Rp. 1416.000), berarti tingkat diskonto terletak antara 15% – 16%.

Lalu dilakukan interpolasi untuk menentukan tingkat ketepatannya:



15% 80.452.800 80.452.800

16% 78.583.200 80.000.000

1% 1.869.600 452.800


Berdasarkan kriteria IRR, usulan proyek investasi tsb sebaiknya diterima, karena IRR > RRR.

Dana sebesar Rp. 80jt yang diinvestasikan dapat menghasilkan 15,24% > 12% (RRR)


RRRIRR

IRR

xIRR

xIRR

RRxPVPV

PVPVRIRR

%12%24,15

%24,0%15

%1600.869.1

800.452%15

%15%16200.532.78800.452.80

000.000.80800.452.80%15

2121

011

Hubungan IRR dengan NPVHubungan IRR dengan NPV NPV dan IRR memiliki hubungan

berlawanan arah (negatif), yaitu apabila IRR mendekati NOL, mka NPV akan mendekati maksimum

Sebaliknya, apabila NPV mendekati NOL, maka IRR akan mendekati maksimum

PERSAMAAN IRR dan NPVJika IRR = i, maka NPV = 0Jika IRR > i, maka NPV > 0Jika IRR < i, maka NPV < 0

Kedua metode ini memberikan hasil yang sama


Profitability IndexProfitability IndexMetode ini adalah perbandingan antara PV arus

kas dengan investasi awal, rumusnya:


0

1 )1(Ai

CF

PI

n

tt

Keterangan simbol:CF = arus kas i = RRRAo = investasi awal

Proyek diterima jika PI > 1, ditolak jika PI < 1

Jika proyek lebih dari 1 & mutually exclusive, pilih nilai PI yang terbesar

Aplikasi Profitability IndexAplikasi Profitability IndexContoh: PT. JAL mempertimbangkan usulan

proyek senilai Rp. 50jt, RRR 15%, umurv 5 thn



(1) (2) (3) (4) = (2) x (3)

1 30.000.000 0,8696 26.088.000

2 25.000.000 0,7561 18.903.000

3 20.000.000 0,6575 13.150.000

4 15.000.000 0,5718 8.577.000

5 10.000.000 0,4972 4.972.000

Total PV

71.690.000

A0 (50.000.000)

NPV 21.690.000

Aplikasi Profitability IndexAplikasi Profitability Index

Usulan proyek diterima, karena PI > 1, berarti PV arus kas masuk yang dihasilkan proyek investasi lebih tinggi dari PV arus kas keluar

Penggunaan PI dan NPV akan memberikan keputusan yang sama untuk menerima atau menolak usulan proyek investasi yang sama

PI = 1, NPV = 0PI > 1, NPV > 0, PI < 1, NPV < 0


43,1000.000.50

000.690.71

PI

Payback PeriodPayback PeriodProyek A: investasi Rp. 350 umur 5 thn



1 250.000.000

2 100.000.000

3 100.000.000

4 60.000.000

5 35.000.000

PBP proyek A:

Payback PeriodPayback Period


Proyek B: investasi Rp. 350jt, umur 5 thnTahun Arus Kas (Rp) Arus Kas Kumulatif

(Rp)

1 80.000.000

2 170.000.000

3 100.000.000

4 125.000.000

5 180.000.000

PBP proyek B:

Aplikasi Net Present Value Aplikasi Net Present Value (NPV)(NPV)Contoh: PT. X pertimbangkan

usulan proyek investasi nilai Rp. 60jt, tanpa nilai sisa, dapat menghasilkan arus kas Rp. 13,5jt per thn selama 4thn. Asumsi RRR = 15,5%, maka:

NPV = NPV = NPV = Kesimpulan:


Aplikasi Profitability IndexAplikasi Profitability IndexContoh: PT. JAL mempertimbangkan usulan

proyek senilai Rp. 35jt, RRR 15%, umur 5 thn



(1) (2) (3) (4) = (2) x (3)

1 17.000.000 0,8696

2 21.000.000 0,7561

3 24.000.000 0,6575

4 17.000.000 0,5718

5 11.500.000 0,4972

Total PV

A0

NPV

penialaian investasi (investment decision)

Documents