parte iv: transformações econômicas nos anos recentes
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Parte IV: Transformações Econômicas nos Anos Recentes. Capítulo 19: Economia Mundial após a Segunda Grande Guerra. Globalização. Período recente se dá destaque ao fenômeno da Globalização – crescente integração econômica mundial nos campos comercial, produtivo e financeiro - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
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Parte IV:Transformações Econômicas nos Anos Recentes
Capítulo 19:
Economia Mundial após a Segunda Grande Guerra
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Globalização
• Período recente se dá destaque ao fenômeno da Globalização – crescente integração econômica mundial nos campos comercial, produtivo e financeiro
• Estreitamento das relações econômicas internacionais não é um fenômeno novo, mas existe uma aceleração no momento atual
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O Sistema Monetário Internacional (SMI) • Objetivo:
viabilizar transações econômicas entre os países • Questões principais:
– Moeda de reserva internacional e sua gestão
– Regime cambial entre as moedas nacionais
– Mecanismos e financiamento e ajustamento dos desequilíbrios do balanço de Pagamentos
– Grau de liberdade dos fluxos de capitais
– Institucionalidade internacional
• Século XX: alterações frente a estas questões
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Evolução do SMI ao longo do século XXPadão Ouro ( até 1914)
Entre Guerras (1914 -1945)
Bretton Woods (1946 - 1971)
Atual (1971 - )
a) Regime Cambial
Câmbio Fixo Câmbio Flutuante Câmbio Fixo Cambio Flutuante
b) Ativo de Reserva
Ouro (Libra) Ouro (libra, dólar) Ouro, dólar, DESMoedas Fortes (dólar,
marco, yen, DES)
c) Mobilidade do Capital
Plena Liberdade Controles/restrições mobilidade limitada Livre Mobilidade
d) Mecanismos de Ajuste
Ajuste Automatico Desvalorização CambialAjuste Automático e
Regras do FMI
Ajuste Automático, Desvalorização Cambial
e Regras do FMI
e) Instituições Específicas
Não Existem Não ExistemFMI, BIRD (Banco Mundial), GATT
FMI, BIRD, GATT (OMC)
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Sistema de Bretton Woods• Dólar - moeda de reserva internacional junto com ouro• Dólar conversível em Ouro a uma taxa fixa • Regime de taxas de câmbio fixas mas ajustáveis - ajustes
acordados com FMI• Liquidez internacional – dado por Plano Marshall e
depois por déficits no BP dos EUA• Institucionalidade:
FMI: financiar desequilíbrios no BP e controlar desvalorizações Banco Mundial: auxiliar reconstrução europeia/japonesa e
países subdesenvolvido ou em desenvolvimento GATT – redução das restrições ao comércio internacional
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Evolução do Sistema de Bretton Woods
• Reconstrução Européia e Japonesa • Crescimento Internacional• Expansão do comércio internacional• Fluxo de Capitais
Início restrições aos fluxosDepois:
• multinacionais, • início da internacionalização bancária e • formação euro-mercado
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Rompimento do Sistema de Bretton Woods• Problema: Paradoxo de Triffin:
– Para expansão econômica necessário liquidez (dólar).
– Para ter liquidez necessário déficits externos norte-americanos
– Com estoques de ouro constantes, déficits americanos e ampliação da liquidez internacional colocam confiança na conversibilidade do dólar posta em dúvida
• Crescimento junto com continua perda de confiança• Crises especulativas final dos anos 60 • rompimento da conversibilidade por Nixon em 1971• Desde 1973 prevalecem taxas flutuantes de cambio
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Globalização Produtiva• Nas últimas décadas, houve grandes mudanças de
caráter tecnológico-organizacional• Globalização produtiva: produção e a distribuição de
valores dentro de redes em escala mundial• acirramento da concorrência entre grandes grupos
multinacionais • Progresso tecnológico e difusão das novas tecnologias
(eletrônicas e informacionais)• Flexibilização das estruturas organizacionais• Integração vertical transnacional• Desemprego estrutural
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Política Comercial• Países desenvolvidos: ampliam medidas protecionistas
com formas por vezes mais sutis que as antigas tarifas alfandegárias
• Liberalização dos países em desenvolvimento• Termino da Rodada do Uruguai e criada OMC• Crescimento da participação dos NIC’s• Crescimento do setor de serviços nas transações
internacionais• Padrão de especialização do comércio internacional se
torna mais complexo• Formação e ampliação dos blocos regionais
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As transformações do Sistema Financeiro
• Internacionalização Bancária:
• Anos 50/60 - Sistema Bancário
– multinacionais - Bancos correm atrás de seus
clientes
– Fuga da regulamentação dos EUA
• centros off shore e início do euro mercado
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As transformações do Sistema Financeiro
• Os Anos 70:– fim de Bretton Woods– choque do petróleo– Desequilíbrio Balanço de Pagamentos– Inflação– Recessão– Excesso de Liquidez– Endividamento 3º mundo
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As transformações do Sistema Financeiro
• A Crise da Dívida - 80’s– Reversão da política monetária EUA
• inverter fluxo de capitais
• controle da inflação
– Conseqüência: 3º Mundo: Moratória/Recessão Bancos - problema:
default/rolagem
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• Alterações ao longo da década de 80 Ampliação da Concorrência:
Bancos: fuga de poupadores - diminuição do funding fuga de tomadores - aumento do custo;
ajustes contábeis: aumento de provisão, diminuição de alavancagem
Investidores Institucionais - entram na disputa
As transformações do Sistema Financeiro
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As transformações do Sistema Financeiro
• Diminuição da participação dos bancos e das operações tradicionais de crédito
• dinamização do mercado de capitais e da industria de fundos
• diminuição das margens, elevação do risco
• aumento da volatilidade
• internacionalização
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Desregulamentaçãobancos diversificam ação
legalização operações fora balanço
abertura de novos mercados
Inovações financeirassecuritização
derivativos
As transformações do Sistema Financeiro
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Globalização Financeira: um Balanço
• Positivosintegração dos
mercados: melhora alocação de recursos
diminui spread - custo da intermediação
• Negativosinstabilidade cresceaumento riscodificuldade de ação
dos BC’scrise sistêmica e
efeito contágio
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Crises Internacionais• grande crescimento do número de episódios de
crises cambiais e financeiras• A possibilidade das crises conjuntas, isto é, da
crise cambial gerar uma crise financeira ou vice-versa, pode ser decorrência dos processos de desregulação bancária, que pode ampliar a exposição dos bancos ao risco, e da liberalização financeira em relação aos fluxos de capitais que possibilita a transmissão de uma crise para outra
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Freqüência das CrisesPeríodo\Tipo de
Crise
Balanço de
Pagamentos
Balanço de
Pagamentos e
Bancária
Só Balanço de
Pagamentos
Bancária
1970-1995
Total 76 19 57 26
Média por Ano 2.92 0.73 2.19 1.00
1970-1979
Total 26 1 25 3
Média por Ano 2.6 0.10 2.50 0.30
1980-1995
Total 50 18 32 23
Média por Ano 3.13 1.13 2.00 1.44
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Crises nos países emergentesMecanismos pelos quais as crises nos países emergentes
se dão em ondas:– choques comuns, como elevação da taxa de juros
internacional, que coloca sob pressão diversos países; – canais financeiros, estes podem vir da necessidade dos
investidores diminuírem a exposição ao risco quando ocorre a crise em algum país tendo que sair de outros ou por necessidades de cobertura de liquidez decorrentes de perdas em determinado mercado;
– mudanças nas expectativas do mercado em relação a mercados específicos;
– pressões comerciais que podem advir de reavaliações da situação de um país em virtude da crise em outro país.