osservatorio imprese asi brindisi · opera sul segmento banche e large corporate e sul segmento dei...

OSSERVATORIO IMPRESE ASI BRINDISI Analisi sui bilanci di 101 imprese

dell’agglomerato industriale di Brindisi (Ultimo bilancio depositato presso il Registro Imprese: 2014)

Presentazione del 29 Giugno 2016 presso la sala congressi del Consorzio ASI di Brindisi

A BREVE CI SARÀ L’AGGIORNAMENTO DELL’OSSERVATORIO CON I DATI 2015

Obiettivi dell’Osservatorio

Premessa Metodologica

Analisi Economica e Finanziaria

Conclusioni

PREMESSA GENERALE MISSION del Consorzio ASI Brindisi è la REALIZZAZIONE E GESTIONE DI INIZIATIVE E SERVIZI A FAVORE DELLE IMPRESE, in particolare di quelle degli agglomerati industriali di Brindisi, Fasano, Francavilla Fontana e Ostuni. Siamo partiti dall’idea che per interagire in maniera produttiva con le imprese del territorio È NECESSARIO CONOSCERLE IL PIÙ A FONDO POSSIBILE. E per quanto riguarda le informazioni di natura economico/finanziaria, I DATI DI BILANCIO UFFICIALI SONO DATI DI ELEVATA QUALITÀ. Abbiamo effettuato l’analisi dei bilanci 2013 e 2014 su un campione di imprese dell’agglomerato industriale di Brindisi utilizzando la piattaforma di servizi di analisi ed elaborazione di dati e informazioni aziendali LEANUS®, e realizzato il primo Osservatorio Imprese ASI Brindisi (ultimo bilancio depositato: 2014). L’Osservatorio sui bilanci 2015 sarà esteso alle imprese degli agglomerati industriali di Fasano, Francavilla Fontana e Ostuni. Ringraziamo la Camera di Commercio di Brindisi che ci ha fornito dati complessivi sui valori prodotti dalle imprese attive nella provincia di Brindisi che abbiamo utilizzato per effettuare analisi comparative.

OBIETTIVI Obiettivo dell’Osservatorio è di CONOSCERE LO STATO DI SALUTE (equilibrio economico, patrimoniale e finanziario) DEL CAMPIONE DI IMPRESE DELL’AGGLOMERATO INDUSTRIALE DI BRINDISI CHE ABBIAMO ANALIZZATO. Stato di salute che, per l’importanza dei valori aggregati che queste imprese producono, INFLUENZA LO SVILUPPO sia dell’area presa in esame che DI TUTTO IL TERRITORIO DELLA PROVINCIA DI BRINDISI.




Conclusioni

Di seguito alcuni Osservatori Leanus. • Osservatorio delle imprese di Monza e Brianza a confronto con le altre province lombarde (analisi di

2000 bilanci d'impresa 2011-2012), CONFINDUSTRIA MONZA E BRIANZA;

• Osservatorio "Supply Chain Finance " del POLITECNICO DI MILANO.

• Osservatorio sui bilanci 2013 delle squadre della Serie A di calcio, GAZZETTA DELLO SPORT.

• Analisi dei 33 maggiori quartieri fieristici italiani (bilanci 2011), su IL SOLE24ORE.

• Il mercato della vendita automatica in Italia (bilanci 2012), CONFIDA.

• Start-up innovative, molto rumore per nulla? La prima analisi sull’andamento delle 5.000 giovani aziende innovative del paese, su MILANO FINANZA.

Qualche notizia sulla piattaforma utilizzata per l’analisi Leanus® è una PIATTAFORMA DI SERVIZI DI ANALISI ED ELABORAZIONE DI DATI E INFORMAZIONI AZIENDALI. Opera sul segmento Banche e Large Corporate e sul segmento dei Professionisti a supporto dei processi di valutazione del rischio e di affidamento. In Italia è partner di Zucchetti. Attraverso Informa Dun & Bradstreet e Bisnode Dun & Bradstreet, Leanus è distribuito sul territorio Spagnolo e Svizzero. Dun & Bradstreet è leader mondiale nel settore della business information. Oggi Leanus vanta 3 distributori importanti, clienti di grandi dimensione quali Banche e grandi Aziende, e in Italia oltre 3.000 professionisti.

www.leanus.it

http://www.leanus.it/

Le Imprese Analizzate

150 Bilanci Ufficiali Richiesti

2 Esercizi (2013 e 2014)

150 Bilanci Ufficiali

Analizzati

101 Note Integrative

IL DATABASE

101 Imprese Oggetto

dell’Analisi

4.000 Slide, Tabelle e Grafici

Per realizzare l’Osservatorio, abbiamo scaricato 150 bilanci ufficiali di due esercizi (2013 e 2014), analizzato i bilanci di 101 imprese, letto parte di 101 note integrative, navigato tra 4.000 slide, tabelle e grafici.

IL CAMPIONE (101 IMPRESE) Abbiamo effettuato l’analisi su un campione (eterogeneo per appartenenza settoriale e dimensione) di 101 SOCIETÀ DI CAPITALI DELL’AGGLOMERATO INDUSTRIALE DI BRINDISI (le società di capitali sono obbligate al deposito del bilancio e generalmente rappresentano la parte più strutturata del sistema produttivo). Tra i principali ambiti d’attività dell’aggregato, segnaliamo in particolare le imprese impegnate nella farmaceutica, nell’impiantistica industriale, nella metalmeccanica, nel settore aereonautico, nella lavorazione delle materie plastiche.

C 101




Conclusioni

Distribuzione delle 101 Imprese per Classi di Fatturato

N. di imprese del campione

Dimensioni per classe di fatturato

Classe di Fatturato (mln €)

48 Micro Imprese ≥ 0 e ≤ 2

31 Piccole Imprese > 2 e ≤ 10

11 Medie Imprese > 10 e ≤ 50

11 Grandi Imprese > 50

101 < N. totale imprese

C 101

Con riferimento alla dimensione per classe di fatturato, 48 sono micro, 31 Piccole, 11 Medie, 11 Grandi imprese.

I VALORI AGGREGATI PRODOTTI DALLE 101 IMPRESE

Abbiamo effettuato una prima analisi sui valori di bilancio aggregati inserendo anche quelli prodotti da grandi imprese come Enel Produzione Spa, Sanofi Aventis Spa, GE Avio Srl, i cui ricavi aggregati nel 2014 ammontano a oltre 8 mld di Euro. IN SEGUITO, ABBIAMO ELIMINATO DALL’ANALISI QUESTE IMPRESE. L’INTENZIONE DI ESPORRE NELLE PRIME SLIDES I VALORI COMPLESSIVI DELLE 101 IMPRESE ha il solo scopo di METTERE IN EVIDENZA L’IMPORTANZA DELL’AGGLOMERATO INDUSTRIALE DI BRINDISI CON RIFERIMENTO AI VALORI ASSOLUTI PRODOTTI DALLE IMPRESE CHE VI OPERANO. Occorre puntualizzare che i DATI AGGREGATI NON CORRISPONDONO A QUELLI REALIZZATI NEL TERRITORIO in quanto i risultati economici delle imprese sono IN PARTE REALIZZATI ANCHE AL DI FUORI DA BRINDISI. L’analisi dei dati complessivi ci consente comunque di ottenere UN’INDICAZIONE SULLO STATO DI SALUTE DELL’AGGREGATO DI IMPRESE oggetto del nostro studio. Nelle slide successive mostreremo l’analisi aggregata dei bilanci di 101 imprese, per passare a 97, 58, e finire con l’analisi di 51 imprese (solo PMI).

C 101

Dati Economici Aggregati (101 imprese)

Economics Gruppo 12/2014 (euro)

Ricavi totali 10.083.764.484

Valore aggiunto 5.206.754.159

EBITDA 2.138.224.576

Reddito Netto -1.514.879.257

Pil Analisi 3.644.002.439

Pil Analisi / Pil Italia 2.24 ‰

Modello di Business*** n.

Trader 12

Traditional 44

Services 45

Totale 101

Regione n.

Puglia 87

Lombardia 5

Emilia Romagna 2

Lazio 2

Calabria 1

Liguria 1

Umbria 1

Veneto 1

Piemonte 1

Totale 101

* Il VALORE AGGIUNTO è dato dalla differenza fra il valore della produzione di beni e servizi e i costi sostenuti da parte delle singole unità produttive per l’acquisto di input produttivi a essa necessari presso altre aziende. Rappresenta quindi il valore che i fattori produttivi utilizzati dall’impresa, capitale e lavoro, hanno ‘aggiunto’ agli input acquistati dall’esterno, in modo da ottenere una data produzione.

** PIL generato dalle aziende del nostro campione: ricavi meno consumi e altri costi, personale escluso, più IVA.

C 101

*

**

Nel 2014, i RICAVI TOTALI delle 101 imprese sono stati di oltre 10 mld di Euro, il VALORE AGGIUNTO di oltre 5 mld di Euro. Il PIL complessivo è stato pari al 2,24‰ del PIL Italia. 87 IMPRESE su 101 hanno SEDE LEGALE IN PUGLIA.

*** Le imprese “TRADER” sono quelle che acquistano e rivendono aggiungendo scarso valore aggiunto ai prodotti e servizi commercializzati. Le imprese “TRADITIONAL” sono le tipiche imprese manifatturiere. Le imprese “SERVICES” sono le imprese di servizi.

PIL nostra analisi* vs PIL prodotto da 1.193 PMI delle province di Monza Brianza, Varese, Como, Lecco , Sondrio.

AL SOLO SCOPO DI AVERE UN’IDEA DELL’ENTITÀ DEI VALORI PRODOTTI NELL’AREA ANALIZZATA, abbiamo utilizzato i dati di una delle tabelle dell’Osservatorio Leanus sui bilanci di 1.193 imprese delle province di Monza Brianza, Varese, Como, Lecco, Sondrio (bilanci 2012) e li abbiamo messi a confronto con quelli della nostra analisi effettuata su 101 imprese dell’agglomerato industriale di Brindisi (bilanci 2014). Pur trattandosi di bilanci di anni diversi e di AGGREGATI DI IMPRESE DIVERSI PER CLASSI DI FATTURATO (le imprese lombarde analizzate sono tutte PMI, nel nostro caso si tratta invece di 90 PMI e di 11 grandi imprese) si vuole mettere in luce l’importanza del PIL prodotto dal campione di 101 IMPRESE e da un gruppo di 58 IMPRESE DELL’AGGLOMERATO INDUSTRIALE DI BRINDISI COMPARANDOLO CON IL PIL PRODOTTO DA 1.193 IMPRESE DI UN TERRITORIO ITALIANO CONSIDERATO MOLTO PRODUTTIVO (il gruppo di 58 imprese è stato composto escludendo dai 101 bilanci quelli delle 4 grandi imprese che hanno i ricavi maggiori oltre a quelli che sono privi di informazioni contabili determinanti ai fini del calcolo di indici necessari ad effettuare un’analisi profonda).

C 101

1.193 PMI LOMBARDE DELLE PROVINCE MB, VA, CO, LC, SO 58 IMPRESE (51 PMI + 7 GRANDI) DELL’ AGGL. IND. DI BRINDISI

101 IMPRESE (90 PMI + 11 GRANDI) DELL’AGGLOMERATO INDUSTRIALE DI BRINDISI 12/2014

PIL analisi vs PIL prodotto da 1.193 PMI delle province di Monza Brianza, Varese, Como, Lecco , Sondrio.

Valutazione di affidabilità del campione (101 imprese) 12/2014

C 101

Delle 101 imprese analizzate, 25 presentano un BUON RATING (BASSO RISCHIO DI DEFAULT), 7 un RISCHIO MEDIO, 35 un RISCHIO ELEVATO (per le quali è consigliabile approfondire subito le ragioni del disequilibrio) e 34 un RISCHIO NON CALCOLABILE in quanto non essendo obbligate xbrl presentano bilanci da cui non è possibile calcolare alcuni degli indici necessari al calcolo del rating.

Dimensione Ricavi

(mln euro)

n. Ricavi (euro)

Variazione ricavi

(%)

Valore aggiunto (euro)

EBITDA (euro)

Reddito Netto (euro)

≤2 48 36.357.340 -10,75% 24.065.555 1.847.780 -88.581

>2 - ≤5 20 65.317.307 -3,08% 40.094.261 4.208.090 -878.172

>5 - ≤10 11 75.253.404 -7,54% 61.530.781 7.645.871 607.591

>10 - ≤25 8 120.273.987 29,03% 99.416.875 11.469.641 2.897.669

>25 - ≤50 3 97.659.215 5,98% 70.645.911 5.445.976 1.076.255

>50 11 9.688.903.231 -16,99% 4.911.000.776 2.107.607.218 -1.518.494.019

Totale 101 10.083.764.484 -16,30% 5.206.754.159 2.138.224.576 -1.514.879.257

Dati Economici Aggregati per Classi di Fatturato (101 imprese)

C 101

12/2014

I dati esposti nella tabella mostrano che tra il 2013 e il 2014 la CRESCITA DI FATTURATO AGGREGATA risulta POSITIVA SOLO PER LE CLASSI CON RICAVI TRA 10 E 50 MLN DI EURO.

L’ANALISI ECONOMICO/FINANZIARIA INVIDUALE D’IMPRESA (linee guida per i rappresentanti delle PMI e per i commercialisti presenti in sala)

SPESSO CHI GESTISCE UNA PMI HA POCO TEMPO E POCHI STRUMENTI che consentono di ottenere RAPIDAMENTE una FOTOGRAFIA DELLO STATO DI SALUTE ECONOMICO/FINANZIARIO DELL’IMPRESA, dei suoi CLIENTI, FORNITORI, POTENZIALI PARTNER, il RATING, il FIDO CONSIGLIATO, la CLASSE DI MERITO DI MCC, di fare BENCHMARKING, elaborare BUSINESS PLAN, tra le altre cose. Per svolgere questa attività con la necessaria frequenza e senza eccessivo impegno di tempo e denaro, occorre DOTARSI DI STRUMENTI DI ANALISI CHE PERMETTANO DI OTTENERE RAPIDAMENTE DOCUMENTI DA UTILIZZARE PER LE ANALISI INTERNE, per esempio per una RIUNIONE DEL CDA O DEL TEAM AZIENDALE, o per fare una PRESENTAZIONE AD UNA BANCA, a un POTENZIALE FINANZIATORE O PARTNER. Sappiamo tutti che UN PICCOLO E MEDIO IMPRENDITORE È CHIAMATO AD AFFRONTARE OGNI GIORNO GRANDI E PICCOLI PROBLEMI E NON HA MAI ABBASTANZA TEMPO DA DEDICARE ALL’ANALISI FINANZIARIA DELLA PROPRIA IMPRESA, DEI CLIENTI, DEI FORNITORI, perché deve stare dietro ai dipendenti, ai fornitori, alle banche, e ad una quantità di adempimenti che spesso gli impediscono di RIFLETTERE ATTENTAMENTE SU QUELLO CHE L’AZIENDA STA REALMENTE PRODUCENDO (RICAVI, PERDITE, DEBITI, AFFIDABILITÀ BANCARIA). Fornire analisi di questo tipo con una certa frequenza dev’essere uno dei compiti del consulente d’impresa che non deve limitarsi alla gestione della contabilità, come invece spesso avviene nella pratica. Per svolgere questa attività in maniera efficace, GLI STRUMENTI DI ANALISI UTILIZZATI DEVONO ESSERE IL PIÙ POSSIBILE DI RAPIDA ELABORAZIONE e devono aiutare a produrre report che siano il più possibile COMPRENSIBILI A CHI IN AZIENDA È CHIAMATO A PRENDERE DECISIONI. Dotarsi di uno strumento di analisi rapido e STANDARDIZZARLO IL PIÙ POSSIBILE è a nostro avviso una buona pratica. In questo senso, i dati, le tabelle, i grafici del report che rappresentano lo stato di salute aziendale, andrebbero arricchiti con commenti esplicativi, descrizioni degli indici, soglie dei valori e quant’altro serva a RENDERE QUESTO LINGUAGGIO PER ADDETTI AI LAVORI IL PIÙ POSSIBILE COMPRENSIBILE a chi lo pratica poco, ma è chiamato in azienda a prendere decisioni. Una SIMILITUDINE: AFFIANCARE AGLI INDICI DEL REPORT IL LORO SIGNIFICATO E LE SOGLIE DEI VALORI (che indicano se quel particolare valore prodotto dall’azienda è mediamente INSUFFICIENTE, DISCRETO, BUONO, OTTIMO) permetterebbe di ottenere una fotografia di immediata lettura, come avviene per esempio con gli ESAMI DEL SANGUE, dove gli asterischi (alert) indicano la presenza di valori fuori soglia che occorre indagare. Nel nostro caso, la fase preliminare non consiste nel prelievo del sangue, ma di un bilancio. L’analisi economico/finanziaria e la relativa produzione di un report è un lavoro che il consulente d’impresa dovrebbe fare NON SOLO UNA VOLTA ALL’ANNO, ma con cadenza infrannuale (per esempio sui dati TRIMESTRALI) o QUANDO IN AZIENDA SI DEVONO PRENDERE DECISIONI RILEVANTI. E occorrerebbe analizzare non solo lo stato di salute della propria impresa, ma anche quello di CLIENTI, FORNITORI, CONCORRENTI, ALLO SCOPO DI TENERE SOTTO COSTANTE CONTROLLO IL TREND E ATTIVARE AZIONI CORRETTIVE, ove possibile.

Analisi sui bilanci di 97 imprese dell’agglomerato industriale di Brindisi

97 IMPRESE

Dall’analisi che segue, abbiamo escluso grandi imprese come Enel Produzione spa, Sanofi Aventis Spa, GE Avio Srl che nel 2014 insieme hanno prodotto più di 8 mld di Euro di ricavi.

C 97

Economics Gruppo 12/2014 (euro)


Valore aggiunto 733.963.782

EBITDA -32.420.767

Reddito Netto -48.528.733

Pil Analisi 389.629.638

Pil Analisi / Pil Italia 0,24 ‰

Modello di Business n.

Trader 12

Traditional 41

Services 44

Totale 97

Dati economici aggregati (97 imprese)

C 97

DATI ECONOMICI AGGREGATI PER CLASSI DI FATTURATO (97 IMPRESE)

Abbiamo SCOMPOSTO IL CAMPIONE PER CLASSI DI FATTURATO. I dati aggregati della tabella evidenziano che solo le imprese con ricavi compresi tra 10 e 50 mln di euro hanno registrato una crescita dei ricavi, CRESCITA CHE È PIUTTOSTO IMPORTANTE PER LA CLASSE 10-25 MLN DI EURO.

C 97

Dimensione Ricavi

(mln euro)

n. Ricavi (euro)

Variazione ricavi

(%)

Valore aggiunto

(euro)

EBITDA (euro)

Reddito Netto (euro)

≤2 48 36.357.340 -10,75% 24.065.555 1.847.780 -88.581

>2 - ≤5 20 65.317.307 -3,08% 40.094.261 4.208.090 -878.172

>5 - ≤10 11 75.253.404 -7,54% 61.530.781 7.645.871 607.591

>10 - ≤25 8 120.273.987 29,03% 99.416.875 11.469.641 2.897.669

>25 - ≤50 3 97.659.215 5,98% 70.645.911 5.445.976 1.076.255

>50 7 1.087.183.866 -11,99% 438.210.399 -63.038.125 -52.143.495

Totale 97 1.482.045.119 -7,96% 733.963.782 -32.420.767 -48.528.733

Dati economici aggregati per classi di fatturato (97 imprese)

C 97

12/2014

Analisi approfondita sui bilanci di 58 imprese

dell’agglomerato industriale di Brindisi

58 IMPRESE

Nell’analisi che segue, oltre alle 4 grandi imprese con i ricavi maggiori, abbiamo escluso quelle che né in bilancio, né in nota integrativa hanno inserito informazioni contabili come la suddivisione dei debiti tra finanziari e non, dei debiti finanziari tra quota a breve e quota a medio-lungo termine, dei crediti in commerciali e non, informazioni contabili determinanti ai fini del calcolo di indici che permettono di studiare il campione più in profondità.

C 58

Il campione di 58 imprese Economics Gruppo

12/2014 (euro)


Valore aggiunto 655.951.336

EBITDA -39.614.431

Reddito Netto -48.808.681

PFN 144.938.552


Trader 8

Traditional 25

Services 25

Totale 58

Regione n.

Puglia 48

Lombardia 4

Emilia Romagna 2

Lazio 1

Liguria 1

Umbria 1

Veneto 1

Totale 58 C 58

*

VALUTAZIONE GENERALE DI AFFIDABILITÀ DEL CAMPIONE DI 58 IMPRESE

Nella prossima slide è riportata la valutazione generale di affidabilità del campione di 58 imprese. A parte il valore OTTIMO della LEVA FINANZIARIA (Rapporto di Indebitamento) e del TURNOVER (rapporto tra Ricavi e Capitale Investito Netto che esprime l’adeguatezza del Capitale Investito rispetto al fatturato aziendale), gli altri valori imporrebbero un approfondimento. Meritano un approfondimento i valori non sufficienti sia dello Z-SCORE DI ALTMAN (che è un Indice

complessivo di equilibrio finanziario aziendale utilizzato nel calcolo del rating bancario secondo Basilea 2 e 3), sia del LEANUS® SCORE (che è un indicatore proprietario Leanus e che misura il grado di solidità economico, patrimoniale e finanziario di una impresa e valorizza rispetto allo Z-Score di Altman altri 2 indicatori: Capacità di

generare cassa e Capacità di controllare il ciclo del circolante). Per una rapida valutazione degli indici, accanto ai loro valori abbiamo inserito le soglie, mentre le faccine rossa, gialla e verde forniscono un’immediata lettura dello stato di salute dell’aggregato di imprese con riferimento all’equilibrio economico, patrimoniale e finanziario. Nel nostro caso, la situazione è discreta solo con riferimento all’equilibrio patrimoniale (faccina gialla).

C 58

≤0 ≤5 OK

≤0 ≤8 OK

≤1 ≤4 OK

≤0.7 ≤1 OK

OK >1 >3

≤0.7 ≤1 OK

≤0.3 ≤5 OK

OK >60 >120

≤10 ≤20 OK

≤1.8 ≤3 OK

≤1.8 ≤3 OK

C 58

Valutazione Generale di Affidabilità (Definizioni e Soglie)

Per una migliore comprensione dei dati riportati nella tabella VALUTAZIONE GENERALE DI AFFIDABILITÀ riportiamo di seguito la Definizione degli indici e le Soglie.

Indice Formula Definizione Soglie

VARIAZIONE RICAVI Differenza % sull’ultimo periodo dell’anno precedente ≤0 ≤5 OK

EBITDA EBITDA / Ricavi Indicatore di redditività che evidenzia il reddito di un'azienda basato solo sulla sua gestione caratteristica

≤0 ≤8 OK

EBIT EBIT / Ricavi

Indica il risultato ante gestione finanziaria, gestione straordinaria e tasse ≤1 ≤4 OK

COPERTURA DELLE IMMOBILIZZAZIONI

Capitale Proprio (PN) / Attivo Fisso Netto (immob. mat, fin, immat.)

Indica la misura in cui gli investimenti fissi sono coperti con il patrimonio netto, piuttosto che da altre fonti. ≤0.7 <1 OK

LEVA FINANZIARIA

Debiti Finanziari / Patrimonio Netto

se Roi > del tasso medio di remunerazione del capitale di terzi, effetto di leva finanziaria positivo OK >1 >3

TURNOVER

Ricavi / Capitale Investito netto x100

L’indice esprime l’adeguatezza del capitale investito rispetto al fatturato aziendale; quanto più sarà elevato il valore assunto dall’indice più funzionale sarà la struttura aziendale

<0.7 <1 OK

LIQUIDITÀ / RICAVI Indica la disponibilità di Risorse Liquide ≤0.3 <5 OK

CASH FLOW OPERATIVO / RICAVI

Indica la capacità di generare Risorse Finanziarie ≤10 <20 OK

CREDITI COMMERCIALI (GG) + RIMANENZE (GG)

Indica in giorni l’impegno di Risorse Finanziarie in attività caratteristiche OK ≥60 ≥120

Leanus Score e Z-Score di Altman

Modello statistico che misura la probabilità di Fallimento per le aziende <1.8 <3 OK

ROI (Return On Investment)

EBIT / Capitale Investito Netto Il ROI misura la redditività del capitale complessivamente investito nell'impresa. <3 <10 OK

ROE (Return On Equity) Reddito Netto / Patrimonio Netto

Indice di redditività del capitale proprio. Esprime in sintesi i risultati economici dell'azienda. <-2 <2 OK

C 58

VALUT. GENERALE DI AFFIDABILITÀ PER CLASSI DI FATTURATO (58 IMPRESE)

Nella slide che segue, abbiamo distribuito le 58 imprese per classi di fatturato. Come appare già evidente dalle faccine e dallo Score, LE IMPRESE CHE SOFFRONO DI PIÙ SONO LE MICRO E L’AGGREGATO DELLE 7 GRANDI, il che non vuol dire che tutte le imprese di queste classi sono in disequilibrio (ricordiamo che si tratta di valori aggregati).

(mln di euro) > Totale gruppo

≤2 >2 - ≤5 >5 - ≤10 >10 - ≤25 >25 - ≤50 >50

N. Imprese 58 24 12 6 6 3 7

Ricavi (euro)

1.376.556.144 100%

18.341.331 1,33%

35.637.106 2,59%

42.168.180 3,06%

95.566.446 6,94%

97.659.215 7,09%

1.087.183.866 78,98%

Valore aggiunto (euro)

655.951.336 12.131.266 18.937.236 38.459.890 77.566.634 70.645.911 438.210.399

N. dipendenti stimati

5.847 100%

110 1,79%

192 3,13%

385 6,28%

774 12,63%

794 12,95%

3.592 62,23%

Equilibrio Economico

Equilibrio Patrimoniale

Equilibrio Finanziario

ZScore

Leanus Score valore

-0,01 2,26 3,35 0,97 4,22 2,94 -0,65

Leanus Score

Valutazione generale di Affidabilità per Classi di Fatturato

C 58

Considerato il peso negativo dei valori prodotti dall’aggregato delle 7 imprese con ricavi maggiori di 50 mln, POSSIAMO IPOTIZZARE CHE SE PRENDESSIMO IN CONSIDERAZIONE SOLO LE PMI DEL CAMPIONE, GLI INDICI AGGREGATI POTREBBERO MIGLIORARE SENSIBILMENTE.

VEDIAMO SE È VERO!

C 58

Analisi approfondita

sui bilanci di 51 imprese dell’agglomerato industriale di Brindisi

con ricavi fino a 50 mln di Euro (le PMI)

51 IMPRESE (PMI)

C 51

Il Campione di 51 imprese (PMI)


Trader 6

Traditional 20

Services 25

Totale 51

Regione n.

Puglia 47

Lombardia 1

Emilia Romagna

1

Lazio 1

Veneto 1

Totale 51

C 51

Nel 2014: • 16 delle 51 imprese hanno registrato

una PFN (Posizione Finanziaria Netta) NEGATIVA, ossia la loro liquidità è stata maggiore del totale dei debiti finanziari;

• 39 imprese su 51 hanno registrato un margine operativo lordo (EBITDA) POSITIVO;

• 35 imprese su 51 hanno chiuso l’esercizio con un REDDITO NETTO POSITIVO.

Le Principali Evidenze emerse dall’analisi

C 51

≤0 ≤5 OK

≤0 ≤8 OK

≤3 ≤10 OK

≤-2 ≤2 OK

L’ANDAMENTO ECONOMICO •Aumento dei Ricavi: 289 milioni, in aumento del 6,18% rispetto al 2013. •Aumento delle Marginalità: la Marginalità operativa è aumentata dello 0,68%, ROI e ROE sono aumentati rispettivamente dell’ 1,6 e dello 0,75%.

LA SITUAZIONE PATRIMONIALE •Riduzione degli investimenti: in flessione del 9,15% rispetto al 2013. •Indebitamento: in calo sia in valore assoluto (da 301 a 287) che nel rapporto debiti/ricavi (dall’ 1,1 del 2013 è passato allo 0,99 del 2014). L’OCCUPAZIONE •Numero dipendenti stimati: in crescita di 149 unità (Leanus ricava questo valore dividendo il costo del personale per un valore fisso considerato il

valore del costo medio lordo per addetto). •Costo del personale/tot costi operativi: in crescita dello 0,2% IL PIL il PIL* realizzato dall’aggregato è stato di 156 milioni di euro nel 2013 e di 146 milioni di euro nel 2014, pari a quasi lo 0,1 ‰ del PIL italiano.

Distribuzione delle imprese per Categoria

C 51

Analizzando la distribuzione delle imprese per categoria, risulta che 20 imprese (identificate dal termine Star e Stable) su 51 mantengono un ottimo profilo di rischio indipendentemente dalla crescita del volume d’affari positiva (Star) o negativa (Stable). Le 19 imprese della categoria Stuck rappresentano il 37% del totale. Le 4 imprese To Investigate richiedono ulteriori approfondimenti prima di essere associate a una categoria.

LEGENDA CATEGORIE: STAR: crescita sostenuta (superiore al 7%) e ottima solidità economico-patrimoniale (leanus score>3); STABLE: crescita modesta o negativa (inferiore o uguale al 7%) e ottima solidità economico-patrimoniale (leanus score>3); RUNNERS: crescita sostenuta (superiore al 7%) e ridotta o pessima solidità economico-patrimoniale (leanus score<=3); STUCK: crescita modesta o negativa (inferiore o uguale al 7%) e ridotta o pessima solidità economico-patrimoniale (leanus score<=3).

Profilo di Rischio del campione

≤0 ≤5 OK

≤0 ≤8 OK

≤1 ≤4 OK

≤0.7 ≤1 OK

OK >1 >3

≤0.7 ≤1 OK

≤0.3 ≤5 OK

OK >60 >120

≤10 ≤20 OK

≤1.8 ≤3 OK

≤1.8 ≤3 OK

Complessivamente, La STRUTTURA PATRIMONIALE delle PMI è BUONA e garantisce un PROFILO DI RISCHIO COMPLESSIVO ‘BASSO’ (leanus score verde quando >3). OTTIMA LA LIQUIDITÀ IN RAPPORTO AI RICAVI. Appare invece INSUFFICIENTE la CAPACITÀ DI GENERARE CASSA OPERATIVA, ed ECCESSIVO, in termini di durata, IL CICLO DEL CIRCOLANTE.

C 51

SINTESI ECO/FIN DELL’AGGREGATO

C 51

≤3 ≤10 OK

≤-2 ≤2 OK

≤0 ≤8 OK

≤1 ≤4 OK

≤3 ≤6 OK

≤2 ≤5 OK

Il REDDITO NETTO AGGREGATO delle 51 PMI è POSITIVO (3,3 milioni di euro) e le MARGINALITÀ sono DISCRETE: •Il PATRIMONIO NETTO complessivo è di 106 milioni di euro, con un BUON RITORNO SULLO STESSO pari al 3,14% (il ROE è considerato buono per valori maggiori di 2); •Il ROI, Ritorno sugli Investimenti (6,68%) è DISCRETO (è considerato ottimo quando è maggiore di 10), mentre quello sulle Vendite (ROS=EBIT/Ricavi), nel nostro caso 3,48%, è MODESTO (è considerato ottimo quando è maggiore di 6). •I DEBITI FINANZIARI NON PAIONO ECCESSIVI rispetto al patrimonio netto, anche se il costo del debito (8,60%) è superiore al rendimento degli investimenti (ROI), questa è una determinante della modesta redditività del capitale proprio che infatti si riduce quando i>ROI (leva finanziaria negativa). •Nonostante l’andamento economico modesto, L’EQUILIBRIO PATRIMONIALE DI LUNGO PERIODO sembra BEN BILANCIATO, con il patrimonio netto che copre il 70% dell’attivo fisso netto.

CONFRONTO CON OBIETTIVI

C 51

Sono 6 su 14 gli obiettivi raggiunti dal campione. I valori considerati mediamente buoni sono riportati nella colonna Obiettivo(B) e sono stati messi a confronto con quelli dell’analisi riportati nella colonna Analisi(A).

SONO LE PICCOLE IMPRESE QUELLE CHE HANNO MAGGIORE CAPACITÀ DI ADATTAMENTO AL MUTARE DELLE CONDIZIONI DI MERCATO?

Sembrerebbe di no. Dalla slide che segue rileviamo infatti che: • I principali indicatori mostrano le MAGGIORI DIFFICOLTÀ incontrate proprio dalle IMPRESE

più piccole. I GRUPPI DI IMPRESE CON RICAVI FINO A 5 MLN DI EURO mostrano infatti gli INDICATORI di crescita, efficienza e redditività PEGGIORI.

• I primi 3 gruppi di imprese (CON RICAVI FINO A 10 MLN DI EURO) mostrano una CONTRAZIONE DEI RICAVI che va dal 7 al 16% circa, mentre si rileva un sostanziale AUMENTO DEI RICAVI PER I GRUPPI DI IMPRESE PIÙ GRANDI.

• Le imprese con RICAVI TRA 5 E 50 MLN DI EURO registrano una BUONA REDDITIVITÀ DEL CAPITALE.

• NEGATIVO RISULTA PER TUTTI I GRUPPI IL CICLO DEL CAPITALE CIRCOLANTE D’ESERCIZIO (gg.rimanenze + gg.crediti - gg.debiti), che supera abbondantemente la soglia dei 90 giorni, valore che è particolarmente negativo per le imprese con ricavi tra 5 e 10 mln di euro.

C 51

Le imprese più piccole sono quelle che soffrono di più.

C 51

24 12 6 24 6 51 n. Imprese >

C 51

Principali aspetti Positivi, Negativi e Rating del Campione

≤0 ≤5 OK

≤0 ≤8 OK

≤1 ≤4 OK

≤0.7 ≤1 OK

OK >1 >3

≤0.7 ≤1 OK

≤0.3 ≤5 OK

OK >60 >120

≤10 ≤20 OK

≤1.8 ≤3 OK

≤1.8 ≤3 OK

PRINCIPALI ASPETTI POSITIVI • Nonostante l’influenza della crisi, i RICAVI SONO CRESCIUTI del 6,18%; • Le marginalità operativa (EBITDA) e ante‐imposte (EBIT) sono BUONE e conducono, nel 2014, a una redditività netta generale dell’1,2%; • Il LIVELLO DI INDEBITAMENTO (Leva Finanziaria) È OTTIMO, con i mezzi di terzi inferiori ai mezzi propri (D/E=DebitiFinanziari/PatrimonioNetto), rappresentando il 61% di questi ultimi; • La DISPONIBILITÀ DI CASSA (Liquidità/Ricavi), spesse volte punto critico nei momenti di difficoltà economica del sistema paese e di stretta creditizia, È ADEGUATA AI RICAVI; • In generale, LA SOLIDITÀ PATRIMONIALE E L’EQUILIBRIO ECONOMICO del campione sono BUONI; • Il RAPPORTO TRA EBITDA E PFN È POSITIVO (0,53). (EBITDA/PFN è un buon indicatore per apprezzare la capacità dell’azienda di onorare il

pagamento del debito in maniera rapida).

PRINCIPALI ASPETTI NEGATIVI INSUFFICIENTE LA CAPACITÀ DI GENERARE CASSA DELLA GESTIONE OPERATIVA. Infatti, il cash flow operativo è, in rapporto ai ricavi, pari solo a -0,68%;

RATING DEL CAMPIONE IL RATING DELL’AGGREGATO È DISCRETO (bassa probabilità di default calcolata attraverso il Leanus Score e lo Z-Score di Altman entrambi in crescita tra il 2013 e il 2014).

Settore Fabbricazione e Lavorazione Prodotti in Metallo (14 imprese dell’agglomerato industriale di Brindisi)

C 14

Scheda sintesi settore Fabbricazione e Lav. Prodotti in Metallo Conto Economico aggregato riclassificato di 14 imprese del settore Fabbricazione e Lav. Prodotti in Metallo

Dalle 51 PMI, abbiamo estratto le imprese del settore Produzione e Lavorazione prodotti in Metallo aggregandole attraverso il codice Ateco e affinando la selezione attraverso informazioni presenti sui siti web aziendali (a volte il codice Ateco dichiarato non corrisponde esattamente con l’attività prevalente attualmente

svolta dall’azienda). LE 14 IMPRESE CONSIDERATE (13 di esse con sede legale a Brindisi) MOSTRANO SEGNI DI CRESCITA, con un aumento dei ricavi (+22,19%), dei margini operativi (+12,69%), della redditività netta (+1,83%) e della liquidità (+11%). Il Reddito netto è in forte aumento da 663.000 a 1.555.101 euro. Il costo del personale in rapporto al totale dei costi operativi risulta stabile.

C 14

Settore Fabbricazione e Lavorazione Prodotti in Metallo (8 imprese dell’agglomerato industriale di Brindisi)

C 8

Scheda sintesi di 8 imprese del settore Fabbricazione e Lav. Prodotti in Metallo Andamento storico Score

Nella tabella sono riportati i valori prodotti dalle 8 PMI del settore Produzione e Lavorazione prodotti in Metallo CHE HANNO PRESENTATO BILANCI ANALIZZABILI IN PROFONDITÀ. Anche l’aggregato formato da queste 8 imprese (7 con sede legale a Brindisi) mostra una crescita dei ricavi e dei margini, PASSANDO DA UN PROFILO DI RISCHIO (LEANUS SCORE) MEDIO NEL 2013 A UN PROFILO DI RISCHIO BUONO NEL 2014.

C 8




Conclusioni

CONCLUSIONI

Delle 101 imprese da noi analizzate, LE IMPRESE IN CRESCITA NEL FATTURATO AGGREGATO SONO QUELLE DEL GRUPPO 10-50 MLN DI EURO. IL GRUPPO DELLE 24 MICRO IMPRESE È QUELLO CHE SOFFRE DI PIÙ. Il VALORE AGGREGATO DELLA CRESCITA DEI RICAVI DELLE 11 GRANDI IMPRESE ANALIZZATE È NEGATIVO registrando un -16,99% tra il 2013 e il 2014. Osservando i dati aggregati delle 51 PMI, occorrerebbe COMPRENDERE LE RAGIONI DELLA PERDITA DI FATTURATO DA PARTE DELLE MICRO E PICCOLE IMPRESE (con ricavi fino a 10 mln di euro) CHE HANNO REGISTRATO ANCHE UNA DIMINUZIONE DEL CAPITALE INVESTITO (differenza tra 2013 e 2014 dell’attivo fisso netto). La ragione di questo andamento negativo potrebbe essere dovuta sia alla riduzione dei margini (su cui occorrerebbe indagare), sia alla difficoltà di accesso al credito, problema di cui soffrono soprattutto le micro e piccole imprese. Tale situazione potrebbe derivare, per fare un’ipotesi, da una perdita di competitività che, in assenza di azioni correttive, si sarà ripercossa anche sui risultati dell’esercizio 2015 (effettueremo questa analisi in occasione del prossimo Osservatorio sui dati di bilancio 2015). Si rileva il MIGLIOR STATO DI SALUTE DELLE IMPRESE DELLA FASCIA CON RICAVI MAGGIORI DI 10 E FINO A 50 MLN DI EURO. PER TUTTE LE CLASSI DI FATTURATO, i dati evidenziano una GENERALE INEFFICIENZA NELLA GESTIONE DEL CIRCOLANTE (gg rimanenze + gg crediti – gg debiti) che potrebbe essere dovuta alla difficoltà che molte imprese incontrano nell’incassare in tempi ragionevoli le fatture emesse (soglia di default 90 giorni), come anche ad un’inefficiente gestione delle rimanenze (su cui occorrerebbe indagare).

Guida all’interpretazione dei principali parametri dell’Osservatorio

SINTESI ECO-FIN Principali parametri di Valutazione dell'Equilibrio Economico (capacità di produrre ricchezza nel corso di un esercizio) EBITDA = Margine Operativo Lordo, ovvero la differenza tra Ricavi e Costi Operativi Utile netto = Risultato della gestione dopo le Imposte Principali parametri di Valutazione dell'Equilibrio Patrimoniale (equilibrio tra tipologia di fonti ed impieghi) Mezzi Propri = Patrimonio netto o Equity (il valore non deve mai essere negativo) Mezzi di Terzi = Esposizione finanziaria verso il sistema bancario, leasing esclusi Liquidità = Cassa disponibile. Il segno meno indica disponibilità di cassa

CONFRONTO ROI CON COSTO DEL DENARO Il ROI misura la redditività del capitale complessivamente investito nell'impresa. "I" indica il costo del denaro. Un'azienda sana ha in genere un valore di ROI superiore la costo del denaro.

SCOMPOSIZIONE DEL ROI ROI = ROS x TURNOVER L'aumento del ROI può essere dato da un incremento della redditività delle vendite (ROS), o dall'incremento dell'efficienza interna o Turnover (Fatturato diviso Capitale Investito Netto) o da un effetto combinato.

PIL ANALISI Il PIL generato dalle aziende del campione ricavi meno consumi e altri costi, personale escluso, più IVA

Z-SCORE DI ALTMAN Indice complessivo di equilibrio finanziario aziendale utilizzato nel calcolo del rating bancario secondo Basilea 2 e 3. Valori sopra la riga VERDE indicano che l'azienda è sana; Valori sotto la riga ROSSA indicano un basso livello di affidabilità.

LEANUS® SCORE Il Leanus® Score è un indicatore proprietario che misura il grado di solidità economico, patrimoniale e finanziario di una impresa e valorizza rispetto allo Z-Score di Altman altri 2 indicatori: Capacità di generare cassa e Capacità di controllare il ciclo del circolante. Valori sopra la riga VERDE indicano che l'azienda è sana; Valori sotto la riga ROSSA indicano un basso livello di affidabilità.

CATEGORIE STAR: crescita sostenuta (superiore al 7%) e ottima solidità economico-patrimoniale (leanus score>3);

RUNNERS: crescita sostenuta (superiore al 7%) e ridotta o pessima solidità economico-patrimoniale (leanus

score<=3); STABLE: crescita modesta o negativa (inferiore o uguale al 7%) e ottima solidità economico-

patrimoniale (leanus score>3); STUCK: crescita modesta o negativa (inferiore o uguale al 7%) e ridotta o pessima solidità

economico-patrimoniale (leanus score<=3).

Denominazione Denominazione Denominazione 1 ACQUEDOTTO PUGLIESE S.P.A. 35 F.A.S. FUNI E ATTREZZATURE PER SOLLEVAMENTO SPA 69 NETTUNO PARKING S.R.L.

2 AMERICAN PLAST 36 FAEL SECURITY SRL 70 NETTUNO SEA FOOD SRL

3 AUTOFFICINA CIRACI SRL 37 GE Avio S.r.l. 71 NICO EXPRESS SRL

4 AVIOMAN MANUTENZIONI E COSTRUZIONI AERONAUTICHE srl 38 GEMEAZ ELIOR S.P.A. A SOCIO UNICO 72 NUBILE S.R.L.

5 B.G.M. SRL CON SOCIO UNICO 39 GSE INDUSTRIA AERONAUTICA SRL 73 PENNETTA AUTO S.R.L.

6 B.I.S. SRL 40 HOTEL RESIDENCE NEMO SRL 74 PENNETTA PETROLI S.R.L.

7 BRIGANTE SRL 41 I.A.P. SRL INDUSTRIAL & AERONAUTICAL PAINTING 75 PERITAS SRL

8 BRIN MAR GROUP SRL 42 I.C.F. S.R.L. IMMOB. COSTR.EDILI 76 PIANA DEL SOLE S.R.L.

9 C.E.A.C. S.R.L. 43 IB CHEM S.R.L. 77 PIVICOM SRL

10 C.E.S.L.E. S.R.L. 44 IBA CENTRO MERIDIONALE S.P.A. 78 PROCESSI SPECIALI SRL CON UNICO SOCIO

11 C.O.P. INTERNATIONAL SRL 45 IL MONDO SRL 79 PROGRESSO E LAVORO SOC. COOP. A R.L.

12 CALCESTRUZZI S.P.A. 46 INDUSTRIAL SERVICES SRL 80 PUGLIA CALCESTRUZZI SRL

13 CHIMICA FI.PAL. S.R.L. 47 ING. RAFFAELE DI GIULIO S.R.L. 81 R. A. COSTRUZIONI SRL

14 CIR S.R.L. 48 INTERPORTO A.I.S. SPA 82 R.C.F.SRL ARTIGIANA UNIPERSONALE

15 CO. MO. SUD SRL UNIPERSONALE 49 IPEM INDUSTRIA PETROLI MERIDIONALE SPA 83 RESIN PIPING SRL

16 CO.GE. SRL 50 ITALPLASTICA S.R.L. 84 REVISUD SRL

17 COF & C. SRL 51 JINDAL FILMS EUROPE BRINDISI SRL 85 S.F.I.R. RAFFINERIA DI BRINDISI S.p.A.

18 COGIT SPA COSTRUZIONI GENERALI ITALIANE 52 JONICA SERVIZI S.R.L. 86 SANOFI S.P.A.

19 COLABETON S.P.A. 53 L.I.E.S. SRL 87 SARTORI TECNOLOGIE INDUSTRIALI S.R.L.

20 COLAIANNI S.R.L. 54 LANZA REPAIR CENTER SRL UNIPERSONALE 88 SCANDIUZZI STEEL CONSTRUCTIONS S.P.A.

21 CONVERTINO Srl 55 LEGNOBOTTI SRL 89 SILM SRL UNIPERSONALE

22 COSTRUZ.MONTAG.IND. BRINDISI SRL 56 LEUCCI COSTRUZIONI SPA 90 SKEM@ SRL

23 CREA S.R.L. 57 LEUCCI GROUP SRL 91 SOROBERTO ENGINEERING S.R.L. CON UNICO S

24 D'ORIANO MARIA EDELMA 58 LIMONGELLI SRL 92 STP BRINDISI SPA

25 D.M. INVEST S.P.A. 59 MA.IN. MANUTENZ. INDUSTRIALI SRL 93 T.I.B. S.R.L.

26 ECOIMPIANTI SUD SRL 60 MARIBRIN SRL 94 T.S.I. Tecno Servizi di Ingegneria S.r.l.

27 ECOLOGICA PUGLIESE SRL UNIPERSON 61 MARINO AUTO SRL 95 T.S.M. TRATTAMENTI SUPERFICIALI DEI METALLI S.R.L.

28 EDIL.PRO. SRL UNIPERSONALE 62 MAURO COMPONENTI SRL 96 TAF PNEUMATICI SRL

29 EDILVETRO SRL 63 MECCANICA E TRASPORTI SRL 97 TCT SRL

30 ENEL PRODUZIONE S.P.A. 64 MEDICAL CHIRURGICA DI VITALE E 98 TECNOGAL - SERVICE S.R.L.

31 ENERGIE ALTERNATIVE S.R.L. U.S. 65 MICCOLIS S.P.A. 99 TI GROUP AUTOMOTIVE SYSTEMS S.P.A. a socio unico

32 EPI S.R.L. 66 MOLFISH S.R.L. 100 VITO PATI & FIGLI SRL

33 ERRE EFFE TECHNICAL CARE SRL 67 MONTECO S.R.L. 101 WINSOL ENERGY SYSTEM SRL

34 EUROCONTROL Srl 68 MUCCIO S.R.L.

Elenco delle imprese analizzate

Dopo avervi riempito la testa di dati, tabelle e grafici, vogliamo chiudere la presentazione con un sorriso.

Le sole statistiche di cui ci possiamo fidare sono quelle che noi abbiamo falsificato. Winston Churchill

Cosa pensano delle statistiche alcuni personaggi famosi!

Torture numbers, and they'll confess to anything.

I only believe in statistics that I doctored myself.

Se torturi i numeri abbastanza a lungo, confesseranno qualsiasi cosa. Gregg Easterbrook

Nella vita reale non c’è alcun uomo medio. Aldous Huxley

OSSERVATORIO IMPRESE ASI BRINDISI

Fabrizio D’Astore [email protected] Barbara Branca [email protected]

G R A Z I E P E R L’ A T T E N Z I O N E !

osservatorio imprese asi brindisi · opera sul segmento banche e large corporate e sul segmento dei...

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