omxs30 2020-12-18 83 hög 2020-11-19 79 extrem girighet ......2020-12-16 83 hög 2020-12-14 83 hög...

Färdigställd: 18 december 2020. 08:12 Distribuerad: 18 december 2020. 08:12 Vänligen se viktig information i slutet av dokumentet 1

Marknadssentiment

OMXS30

Marknadssentiment – Vecka 51

Andhämtningspaus under färdigställande Under den impulsiva uppgången i början av november nådde vår senti-mentindikator Swedbank Swedish Fear & Greed Index extrema girig-hetsnivåer. Då vi inte såg detta som hållbart har vår vy sedan dess varit att marknaden i en andhämtningspaus skulle arbeta ut den överhett-ning som skapades i samband med den börsuppgången. Indikation för när en sådan presumtiv andhämtningspaus kan vara färdigställd erhålls med störst sannolikhet i prisgrafen, då det är prisutvecklingen som de facto visar på om det är köpare eller säljare som är i kontroll i mark-naden och därmed mest måna om att komma till avslut. Stödjande in-dikatorer så som Swedbank Swedish Fear & Greed Index är dock ofta ett mycket bra komplement till prisutvecklingen, då detta kan visa på när sentimentet nått mer konträra nivåer. Inte sällan erhålls också dis-krepanser mellan denna sentimentindikator och prisutvecklingen, vilka också ofta är ledande priset. Under den senaste veckan har nu så det sista kvarvarande av det tidi-gare överhettade sentimentet helt arbetats ut ur marknaden och Swedbank Swedish Fear & Greed Index har även indikerat att rädsla rått i marknaden. Att börsen hållit uppe relativt väl under denna senti-mentsmässiga avkylning ser vi som en tydlig indikation på att ett starkt underliggande stöd för aktiemarknaden alltjämt råder. Detta då det in-dikerar att nytt köpintresse successivt tillkommit och i stor utsträckning kompenserat för det säljtryck som skapats under denna naturliga avkyl-nings- och vinsthemtagningsperiod. I och med veckans nedgång i Swed-bank Swedish Fear & Greed Index har nu också nivåer nåtts varifrån mer grunda rekyler tidigare under året åter vänt uppåt. Ingen konklusiv vändning har dock ännu skett i indexet och det finns alltjämt ett visst utrymme för ytterligare sentimentförsvagning innan mer konträra ni-våer skulle nås. Oavsett om sentimentet bottnar vid rådande nivåer el-ler om viss ytterligare sentimentförsvagning kommer att krävas, ser vi likväl att förutsättningarna ökat avsevärt för att andhämtningspausen nu är under färdigställande och i dess slutskede.

Marknadssentiment Sverige

Marknadsbredd OMXS30

Momentum OMXS30

Sentimentanalys Martin Hallström

50 Extrem GirighetExtrem RädslaSwedbank Swedish Fear & Greed Index

2020-12-17 50 Neutral2020-12-10 56 Girighet2020-12-03 68 Girighet2020-11-26 81 Extrem Girighet2020-11-19 79 Extrem Girighet

83 HögBreddLåg BreddAndel över 200 dagars glidande medelvärde

2020-12-18 83 Hög2020-12-16 83 Hög2020-12-14 83 Hög2020-12-10 87 Mycket hög2020-12-08 90 Mycket hög

46 ÖverköptÖversålt

Momentumindikatorn RSI14

2020-12-17 46 Neutralt2020-12-15 48 Neutralt2020-12-11 48 Neutralt2020-12-09 61 Neutralt2020-12-07 56 Neutralt

mailto:[email protected]


18 december 2020 Strategi & Allokering

Trend – Positiv trend och trendstruktur

Bredd – Högt strukturellt deltagande i börsuppgången

Trend Den strukturella trenden på börsen är positiv, vilket tydliggörs av successivt högre noterade toppar och bottnar. OMXS30 handlas vidare över dess längre gli-dande medelvärden, vilka också har en stigande lut-ning.

Bredd Börsuppgången stöds av ett strukturellt högt delta-gande, och inga divergen-ser står heller för närva-rande att skönja i delta-gandegraden. Detta inne-bär att uppgången får an-ses stå på en stabil grund, då en mycket stor andel av aktierna i OMXS30 deltar i rådande uppgångssekvens. Under den senaste veckan har en viss försvagning skett i den mer kortsiktiga breddindikatorn. Utveckl-ingen har dock följt prisut-vecklingen och inga signal-nivåer har ännu nåtts.



Momentum – Kort momentum vid översålda nivåer

Momentum – 200GM Utifrån avståndet till den längre trenden handlas OMXS30 alltjämt till relativt överköpta nivåer. Då den längre trenden är ytterst flack kan denna överköpthet också begränsa uppsidan för OMXS30. Ur ett kortare tidsperspektiv är dock indexet inte överköpt utan handlas nu endast 1% ifrån dess 50 da-gars glidande medelvärde. Utrymme finns således för ytterligare och mer tillfälliga uppgångssekvenser, men för en mer uthållig uppgång behöver antagligen den längre trenden börja noteras i stigande tendens.

Momentum - RSI Den längre momentumin-dikatorn RSI14 har under rådande andhämtnings-paus nu nått ner till ne-utrala nivåer och indikerar därmed inte längre någon överköpthet. Under samma period har nu den kortsiktiga momen-tumindikatorn nått ner till översålda nivåer. Vid tidi-gare tillfällen under året har indikatorn vänt uppåt då dessa nivåer nåtts. Ur ett jämviktspendlande per-spektiv torde således en motreaktion inom kort kunna ta vid, även om ut-rymme fortsatt finns för viss ytterligare nedgång.

?



AAII investerarenkät – Strukturell sentimentmässig styrka

AAII – Investerarenkät Efter den sentimentsmäss-iga kapitulationen i novem-ber, har nu investerarsenti-mentet under den senaste månaden kommit tillbaka något, även om höga ni-våer alltjämt kvarstår. Strukturellt ser vi att den girighetsimpuls som skett kommer att leda till en fortsatt kapitalinflöde till börsen ytterligare en tid, vilket också kommer att verka stöttande för ut-vecklingen. Det vi nu främst är upp-märksamma på de kom-mande månaderna är om det skulle utvecklas diver-genser mellan investerar-sentimentet och prisut-vecklingen, så som skedde inför topparna 2015, 2018 och 2020. Om så sker skulle det nämligen indi-kera att kraften i senti-mentet mer strukturellt skulle kunna vara på väg att toppa ur. Än så länge ser vi dock inte att några sådana tendenser är på väg att utvecklas.

?

En större topp på börsen föregås ofta av

en negativ divergens i sentimentindikatorer

så som AAII: investerarenkät.

Negativ divergens Negativ divergens Negativ divergens

Kapitulation



Marknadssentiment v.51

Andhämtningspaus under färdigställande Trenden på börsen är alltjämt positiv, där successivt högre toppar och bottnar noterats. Den strukturella delta-gandegraden är också mycket hög, vilket är stöttande då det innebär att en stor andel av de underliggande akti-erna är med och deltar i uppgången. Efter den sentimentmässiga kapitulationen i AAII:s investerarundersök-ning under inledningen av november har investerarsentimentet sjunkit tillbaka något de senaste veckorna, men vidhålls alltjämt vid strukturellt höga nivåer. Detta talar också för att aktiemarknaden kommer att fortsätta er-hålla stöttande kapitalflöden under ytterligare en tid framöver. Swedbank Swedish Fear & Greed Index har nu vidare helt arbetat ut det sista kvarvarande av det tidigare över-hettade sentimentet och har även under veckan indikerat en marknad driven av rädsla. Samtidigt har nu också kort momentum nått ner till översålda nivåer, varifrån vändning uppåt skett vid tidigare tillfällen dessa nivåer nåtts under året. Ingen konklusiv vändning har dock ännu skett i vare sig sentiment eller momentum och det finns alltjämt ett visst utrymme för ytterligare sentimentförsvagning innan mer konträra nivåer nås. Utifrån den strukturellt positiva trenden och höga optimismen hos investerarkollektivet ser vi nu dock att rådande and-hämtningspaus torde vara under färdigställande och i dess slutskede innan girighet åter tar över som drivande kraft i marknaden.

Teknisk Analys OMXS30 - 20201216 Ett tydligt positivt tolkningsföreträde råder i marknaden och den tekniska vyn för OMXS30 ser alltjämt högst konstruktiv ut. Efter det att sentimentet under den impulsiva uppgången i början av november nått mer ex-trema nivåer har nu dock indexet tagit en sund och naturlig andhämtningspaus, under vilken tidigare överköpthet fått möjlighet att vädras ut. Väl denna andhämtningspaus är färdig ser vi i första hand fortsatt uppgångspotential till häradet 2000-2050. Stöd på nedsidan återfinns i första hand vid 1850-1860, följt därefter av häradet kring 1800. Läs analys: Rekyl under färdigställande

https://www.swedbank-aktiellt.se/analyser/teknisk_analys/2020/12/16/omxs30.csp



Appendix

Utveckling – Underliggande OMXS30



OMXS30 – Matris Teknisk Analys

Förklaringar: GM20: 20 dagars glidande medelvärde, GM50: 50 dagars glidande medelvärde, GM100: 100 dagars glidande medelvärde,

GM200: 200 dagars glidande medelvärde. MACD Förändr: Momentumoscillator som visar om skillnaden mellan ett kort glidande medel-

värde (12 dagar) och ett längre glidande medelvärde (26 dagar) är positivt eller negativt. MACD >0: Visar om MACD-linjen (skillnaden

mellan 26 dagars glidande medelvärde och 12 dagars glidande medelvärde) är över eller under dess 9 dagars glidande medelvärde (Signallin-

jen), RSI14: Momentumindikator som jämför storleken av underliggandes upp- och nedgångar de senaste 14 dagarna och omvandlar den

informationen till ett tal mellan 0 och 100. RSI 5d: Visar om RSI14 står högre eller lägre mot värdet fem dagar tidigare, Övre Bollinger/

Undre Bollinger: Bollingerbanden är volatilitetsband som ligger två standardavvikelser över respektive under 20 dagars glidande medel-

värde. Hög 52 veckor / Låg 52 veckor: Visar högsta respektive lägsta noteringen i underliggande de senaste 52 veckorna.

Stängning MACD MACD RSI 5d Övre Undre Hög Låg

OMXS30 Igår GM20 GM50 GM100 GM200 Förändr. >0 RSI14 Förändr. Bollinger Bollinger 52 veckor 52 Veckor

ABB 225,70 227,78 229,67 228,48 210,25 Negativ NEJ 44,76 Positiv 230,80 224,75 242,70 144,55

Alfa Laval 223,60 219,54 203,40 206,88 198,31 Positiv JA 68,45 Positiv 229,47 209,61 260,50 145,90

Assa Abloy 207,60 207,37 207,62 205,46 197,68 Positiv NEJ 54,27 Positiv 216,29 198,44 248,50 158,80

AstraZeneca 850,10 905,44 929,25 953,01 960,90 Negativ NEJ 38,66 Negativ 956,13 854,75 1 165,00 707,00

Atlas Copco A 428,70 436,71 425,12 416,07 387,24 Negativ JA 52,43 Positiv 448,37 425,05 449,80 258,20

Atlas Copco B 373,00 380,60 370,12 363,22 340,01 Negativ JA 50,10 Positiv 391,20 370,00 393,30 223,20

Autoliv 771,00 776,12 743,08 696,79 633,33 Negativ JA 53,46 Positiv 797,05 755,19 818,20 389,00

Boliden 283,90 290,41 271,33 264,61 233,66 Negativ JA 45,51 Positiv 305,42 275,39 302,20 137,15

Electrolux 193,20 202,78 204,78 195,99 170,22 Negativ NEJ 39,51 Positiv 209,83 195,74 215,80 98,99

Ericsson 99,96 103,80 102,36 100,70 92,21 Negativ NEJ 40,05 Positiv 107,82 99,79 110,15 59,54

Essity 264,40 267,40 274,57 286,47 292,16 Positiv NEJ 50,59 Negativ 276,12 258,67 324,70 254,60

Getinge 187,05 182,99 184,66 190,03 185,36 Positiv JA 58,59 Positiv 189,41 176,56 217,20 136,00

Hennes & Mauritz 177,85 182,99 168,21 157,18 146,64 Negativ JA 48,99 Negativ 192,09 173,88 214,35 98,13

Hexagon 722,60 705,65 690,02 660,58 575,96 Negativ JA 53,12 Positiv 718,89 692,41 723,00 338,70

Investor 593,80 592,82 578,22 567,78 524,22 Negativ JA 49,66 Positiv 600,67 584,97 604,60 370,10

Kinnevik 420,00 400,51 387,86 358,30 287,02 Negativ JA 55,64 Positiv 418,17 382,85 426,95 128,74

Nordea 69,63 73,77 71,94 70,55 66,30 Negativ JA 38,99 Negativ 75,62 71,91 86,73 48,00

Sandvik 202,70 194,32 181,87 178,21 165,76 Positiv JA 71,71 Positiv 203,14 185,49 207,00 112,45

SEB 84,40 90,77 86,66 85,20 81,21 Negativ NEJ 33,94 Negativ 95,21 86,34 104,90 59,80

Securitas 134,50 141,32 138,72 134,62 126,09 Negativ NEJ 39,26 Positiv 148,10 134,54 164,80 91,96

Skanska 206,30 206,55 196,20 189,82 184,52 Negativ JA 58,35 Positiv 209,65 203,44 240,50 138,05

SKF 215,30 212,32 201,95 190,24 174,05 Negativ JA 59,90 Negativ 221,11 203,53 221,70 113,80

SSAB 30,26 28,05 28,19 28,42 26,10 Positiv JA 58,78 Negativ 30,63 25,48 35,83 18,25

SCA 141,80 138,50 129,93 122,55 113,46 Negativ JA 70,93 Positiv 142,90 134,09 144,55 73,56

SHB 82,22 86,37 81,51 82,12 84,51 Negativ JA 41,82 Positiv 90,32 82,43 113,80 71,70

Swedbank 143,08 155,88 151,29 148,12 134,42 Negativ NEJ 31,86 Negativ 162,12 149,65 162,70 99,14

Swedish Match 640,20 670,12 684,19 690,69 656,25 Negativ NEJ 37,15 Positiv 709,99 630,25 749,00 467,30

Tele2 110,20 109,91 110,53 115,84 119,56 Positiv JA 49,87 Negativ 112,86 106,96 150,72 96,30

Telia 34,03 35,39 35,57 34,86 34,24 Negativ NEJ 36,09 Positiv 36,68 34,11 41,64 29,74

Volvo 196,35 196,64 189,42 178,09 155,94 Negativ JA 55,90 Positiv 203,31 189,97 207,90 95,00

OMXS30 1885,18 1916,11 1864,10 1825,02 1706,35 Negativ JA 48,50 Positiv 1 946,18 1 886,04 1 950,81 1 261,17

Källa: Swedbank, Bloomberg



Förklaringar

Swedbank Swedish Fear & Greed Index

Swedbank Swedish Fear & Greed Index mäter de

primära känslor som driver investerare; nämligen

rädsla och girighet. Indexet bygger på sju likavik-

tade indikatorer, vilka mäts på en skala från 0 till

100. Vid 50 är sentimentet neutralt, medan en

högre nivå signalerar girighet och en lägre nivå sig-

nalerar rädsla. Främst används detta index som

stöd för att se när girigheten eller rädslan nått ex-

trema nivåer och ett omslag kan komma att ske. I

den tekniska analysen studeras även huruvida ne-

gativa divergenser uppstår mellan denna senti-

mentsindikator och själva prisrörelsen.

Swedbank Swedish Fear & Greed Index baseras på

delkomponenterna momentum, styrka, bredd, vola-

tilitet, positionering på optionsmarknaden, relativ

utveckling mellan aktier och statsobligationer, samt

kreditspreaden mellan Investment Grade och High

Yield på företagsobligationer. Momentum och bredd

mäts i denna indikator på ett annat sätt än det som

i denna rapport presenteras var för sig, varvid de

kompletterar varandra.

Trend

Med trend avses den huvudsakliga riktningen på

börsen, det vill säga om marknaden stiger eller sjun-

ker generellt. En trend kan fastställas utifrån lut-

ningen av glidande medelvärden av olika tidspe-

rioder, alternativt utifrån om toppar och bottnar på

börsen noterar successivt högre eller lägre nivåer.

Hur priset förhåller sig till glidande medelvärden av

olika tidsperspektiv kan också nyttjas för att fast-

ställa trend. Det vill säga, om priset handlas över ett

glidande medelvärde definieras trenden som positiv

i det tidsperspektivet.

Bredd

Med bredd avses på olika sätt hur hög deltagande-

graden är i den rörelse som sker i ett index. Desto

högre deltagandegrad, desto stabilare får prisrörel-

sen anses vara. Detta då indexutvecklingen då inte

endast beror på rörelsen i några få underliggande. I

den tekniska analysen studeras även huruvida ne-

gativa divergenser uppstår mellan en breddindika-

tor och själva prisrörelsen. Denna typ av divergen-

ser är nämligen inte sällan ledande för prisutveckl-

ingen, då en låg marknadsbredd kan få det svårt att

mer uthålligt driva ett index vidare.

Momentum

Med momentum avses hastigheten i prisutveckl-

ingen av underliggande, det vill säga förändringen i

pris per tidsenhet. När momentummässiga extrem-

nivåer nås kan börsen betraktas vara överköpt re-

spektive översåld. I den tekniska analysen studeras

även huruvida negativa divergenser uppstår mellan

en momentumindikator och själva prisrörelsen.

Denna typ av divergenser är nämligen inte sällan le-

dande för prisutvecklingen

Momentumindikatorn RSI (Relative Strength Index)

jämför storleken av ett underliggandes upp- och

nedgångar och omvandlar den informationen till ett

tal mellan 0 och 100. En notering över 70 anses

vara överköpt och en notering under 30 anses vara

översåld.

AAII

AAII (American Association of Individual Investors)

är en organisation som bland annat utkommer med

en veckovis sentimentundersökning bland dess

medlemmar, där de får ge sin vy om hur den ameri-

kanska aktiemarknaden kommer att utvecklas de

kommande 6 månaderna.

Volatilitetsindex - VIX Index & VSTOXX Index

Volatilitetsindex mäter marknadens förväntningar

om marknadsvolatilitet för de kommande 30 da-

garna, och ger därmed ett mått på vilken risk, eller

rädsla, som ligger i marknaden. Desto högre värde,

desto högre volatilitet förväntas. En tumregel är att

nivåer under 20 indikerar hög riskaptit, medan ni-

våer över 30 indikerar att förhöjd risk föreligger.

Vix Index baseras på optionshandeln mot det breda

amerikanska börsindexet S&P500. VSTOXX Index

baseras på optionshandeln mot det europeiska

börsindexet EuroStoxx 50.

Skew Index

Med Skew Index mäts skillnaden i pris mellan kö-

poptioner och säljoptioner mot det breda ameri-

kanska börsindexet S&P500. Skew Index stiger om

priset på säljoptioner ökar, varvid detta index är ett

mått på hur dyrt det är att köpa skydd mot stora

börsfall. Genomsnittsvärdet för indexet ligger runt

120. En tumregel är att uppgångar i indexet mot ni-

våer kring 140 eller mer indikeras att investerare i

högre utsträckning köpt skydd mot kraftiga ned-

gångar.



Viktig information

Dokumentet är sammanställt av analytiker på Swedbank Stra-

tegi & Allokering, en del av Group Financial Products & Advice.

Data för samtliga grafer och tabeller i dokumentet inhämtas från

respektive källa under samma dag som färdigställande och publi-

cering sker.

Information om Swedbank Teknisk Analys Marknadssentiment

Swedbank Teknisk Analys Marknadssentiment har för avsikt att

ge en teknisk sentimentsvy för den svenska aktiemarknaden och

är avsedd till Swedbanks kunder och skall ses som allmän inform-

ation. Denna publikation är helt och hållet baserad på Teknisk

Analys, vilket är en samlingsbenämning på olika metoder där

främst den historiska kursutvecklingen analyseras. Vi tror oss ha

använt tillförlitliga metoder och bearbetningsrutiner vid utarbe-

tandet av analysen som redovisas i publikationen. Teknisk Ana-

lys baseras generellt på kursrörelser, flöden och positionerings-

data och tar inte hänsyn till övriga fakta i underliggande tillgång

eller omvärld. Vidare kan åsikter och rekommendationer i Swed-

bank Teknisk Analys Marknadssentiment skilja sig från andra re-

kommendationer publicerade av Swedbank Research. Vi kan inte

garantera analysernas riktighet eller fullständighet och kan inte

ansvara för eventuella felaktigheter eller brister i grundmateri-

alet eller bearbetningen därav. Läsarna uppmanas att basera

eventuella (investerings-)beslut även på annat underlag. Varken

Swedbank eller dess anställda eller andra medarbetare skall

kunna göras ansvariga för förlust eller skada, direkt eller indirekt,

på grund av eventuella fel eller brister som redovisas i Swedbank

Teknisk Analys Marknadssentiment.

Analytikern intygar

Analytikern(a) som är ansvarig(a) för innehållet i detta dokument

intygar att det reflekterar deras personliga åsikt/er om de till-

gångsslag och de geografiska marknader som de täcker. Detta

oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det re-

fereras till nedan.

Analyserna är självständiga och baseras endast på publik till-

gänglig information.

Utgivare, distribution och mottagare

Detta dokument har sammanställts av Strategi & Allokerings

analytiker på Group Financial Products & Advice inom Swedbank

AB (publ) (”Swedbank”). Swedbank AB står under tillsyn av Fi-

nansinspektionen i Sverige.

Distributörerna har inte rätt att göra några ändringar i doku-

mentet innan distribution.

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från

källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte

något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekom-

menderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte en-

bart förlita dig på information från detta dokument.

Observera att analysen kan vara subjektiv. Analytikern baserar

sin analys på den information som finns tillgänglig just nu och

att analytikern kan ändra åsikt om förutsättningarna förändras.

Om analytikern ändrar åsikt eller om en ny analytiker med en an-

nan åsikt blir ansvarig strävar vi efter att informera om detta så

snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar,

interna procedurer eller andra omständigheter.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän

spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara råd-

givande. Dokumentet utgör inte ett erbjudande om att köpa eller

sälja finansiella instrument.

Swedbank påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt

förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på

användande av detta dokument.

Intressekonflikter

På Swedbank har interna riktlinjer implementerats för att säker-

ställa integriteten och oberoendet av analytikerna.

Riktlinjerna innehåller regler för, men inte begränsat till:

• Strategi & Allokerings analysprodukter får endast baseras på

publik information.

• Ersättningen till personalen inom Strategi & Allokering kan in-

nefatta diskretionära utmärkelser baserade på företagets to-

tala intäkter. Dock får ingen personal ta emot ersättning base-

rat på någon specifik investeringsrekommendation.

Planerade uppdateringar

Swedbank Teknisk Analys Marknadssentiment uppdateras en

gång per vecka.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Strategi & Allokerings,

Group Financial Products & Advice, medgivande. Dokumentet får

inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medbor-

gare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten

enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Strategi & Allokering, en del av Group Financial

Products & Advice, Stockholm.

Adress

Group Financial Products & Advice, Swedbank AB (publ), SE-105

34 Stockholm.

Besöksadress: Malmskillnadsgatan 23, 111 57 Stockholm.

Martin Hallström

[email protected]
mailto:[email protected]

omxs30 2020-12-18 83 hög 2020-11-19 79 extrem girighet ......2020-12-16 83 hög 2020-12-14 83 hög...

Documents