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3월 원외처방 조제액 9,751억원(+4.8%, YoY)으로 견조한 성장

국내 상위 업체 점유율 24.7%(-0.0%p, YoY)로 안정화 양상

눈 높이만 낮추면 투자하기 편안한 업종, 동아에스티와 한미약품 선호

3월 원외처방 조제액 9,751억원(+4.8%, YoY)으로 견조한 성장

3월 원외처방 조제액은 9,751억원(+4.8%, YoY)으로 견조한 성장을 하였다. 1

분기 원외처방 조제액은 전년 동기 대비 7.4% 증가한 2조 7,979억원이다. 3월

국내 업체의 조제액은 6,710억원(+5.6%, YoY), 외자 업체의 조제액은 3,041

억원(+3.2%, YoY)이다. 3월 외자 업체의 점유율은 4개월 연속 전년 동월 대

비 감소한 31.2%(-0.5%p, YoY)다.

국내 상위 10대 업체 점유율 24.7%(-0.0%p, YoY)로 안정화 양상

3월 국내 상위 10대 업체 점유율은 24.7%(-0.0%p, YoY)로 전월 대비

0.3%p 상승했다. 기저효과와 신제품 출시로 인해 국내 상위 업체의 점유율은

점차 안정화될 전망이다. 올해 점유율은 24.6%(-0.3%p, YoY)로 예상된다. 국

내 상위 10대 업체 점유율은 14년 25.7%(-1.1%p, YoY), 15년 24.9%(-

0.8%p, YoY)였다.

국내 중견 업체(11~30위)의 점유율은 19.5%(+0.6%p, YoY)로 양호했으며

30위 미만 영세 업체의 점유율은 24.6%(-0.1%p, YoY)로 부진했다. 상위 10

대 업체에서는 삼진제약(+12.2%, YoY)이 6개월 연속 가장 높은 증가율을 기

록했다. 대형 제약사 중에서는 한미약품(+11.9%, YoY), 종근당(+10.4%,

YoY)이 전년 동월 대비 10% 이상 증가했다.

국내 업체가 개발한 신약은 양호한 성장을 지속하고 있다. 보령제약의 고혈압치

료제 ‘카나브’는 36억원(+18.5%, YoY), LG생명과학의 당뇨병 치료제 ‘제미글

로’는 21억원(+37.7%, YoY), 종근당의 당뇨병 치료제 ‘듀비에’는 13억원

(+42.2%, YoY)을 기록했다.

지나친 기대감만 경계하면 좋은 투자처, 동아에스티와 한미약품 선호

1분기 제약업체의 실적은 기술 수출료 유입 유무와 연구개발비 증가에 따라 희

비가 달라지겠다. 당사 커버리지 10개 업체의 1분기 합산 영업이익은 1,053억

원(+18.1%, YoY)으로 예상된다.

신약에 대한 지나친 기대감만 경계하면 투자하기 좋은 업종이다. 견조한 내수

시장 성장과 국내 업체의 해외 진출이 활발해지고 있기 때문이다. 연구 개발 역

량이 높은 한미약품(128940)과 동아에스티(170900)를 선호한다.

비중확대 (유지)

배기달 ☎ 02-3772-1554

[email protected]

이지용 ☎ (02) 3772-1574

[email protected]

Daily News 2015년 4월 18일

제약/바이오

상위 업체 점유율 안정화

2

Daily News 제약/바이오

원외처방 조제액 추이 국내 및 외자 업체 점유율 추이

자료: 유비스트, 신한금융투자 재정리 자료: 유비스트, 신한금융투자 재정리

국내 상위 10대 업체의 3월 원외처방 조제액 증감률 (1~10위) 주요 중견 업체의 3월 원외처방 조제액 증감률 (11~20위)

료: 유비스트, 신한금융투자 재정리 자료: 유비스트, 신한금융투자 재정리

주요 질환별 원외처방 조제액

(억원) 2014 2015

2015 2016 % MoM % YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

ARB(고혈압) 10,150 10,327 891 881 835 855 892 853 834 889 843 938 870 860 932 8.3 4.5

고지혈증치료제 9,018 9,510 830 804 731 747 823 792 773 840 797 879 821 809 883 9.1 6.4

중추정신신경용제 8,337 9,030 760 756 716 723 811 762 748 807 748 824 772 766 827 8.0 8.7

항궤양제 8,409 8,576 756 753 692 648 704 669 687 736 717 826 729 725 786 8.4 3.9

당뇨병제 6,880 7,700 650 646 616 634 675 643 626 679 644 712 662 673 723 7.5 11.3

항혈전제 5,499 6,189 516 512 473 487 545 529 522 567 538 590 547 540 605 12.0 17.2

항생제 5,796 5,522 543 535 463 376 342 367 441 462 456 557 496 528 511 (3.2) (5.9)

관절염치료제 3,685 3,620 334 329 304 274 290 286 295 312 293 320 299 310 323 4.3 (3.1)

항바이러스제 3,401 3,160 336 284 240 252 258 265 248 240 224 240 246 316 286 (9.7) (14.9)

칼슘채널길항제(고혈압) 3,476 3,305 293 286 268 274 284 271 263 278 261 289 266 260 280 7.6 (4.5)

진해거담제 2,383 2,390 260 243 198 153 116 121 176 202 212 261 241 276 254 (8.0) (2.4)

전립선비대증치료제 2,592 2,786 238 236 220 222 243 234 228 245 236 255 226 224 242 8.0 1.7

위장관운동촉진제 2,839 2,736 239 236 217 206 224 221 221 229 219 251 224 225 237 5.1 (0.9)

골다공증치료제 2,235 2,087 186 183 169 159 182 176 167 182 168 181 165 164 180 10.1 (3.1)

베타차단제(고혈압) 1,188 1,193 104 103 95 98 105 99 95 104 97 104 97 95 104 9.5 0.4

항진균제 1,450 1,427 104 111 126 134 153 155 127 122 102 104 92 90 101 11.5 (2.8)

ACE저해제(고혈압) 447 394 35 34 31 32 34 32 30 33 31 34 30 30 32 6.9 (10.1)

자료: 유비스트, 신한금융투자 재정리

(25)

(15)

(5)

5

15

25

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

01/13 07/13 01/14 07/14 01/15 07/15 01/16

원외처방조제액(좌축)

원외처방증감률(우축)

(억원) (% )

15

20

25

30

35

40

01/13 07/13 01/14 07/14 01/15 07/15 01/16

외자업체

국내상위 10대

국내영세 업체(30위 미만)

국내중견 업체(11~30위)

(%)

(10)

0

10

20

삼진제약

한미약품

종근당

CJ

헬스케어

한독

대원제약

유한양행

일동제약

동아에스티

대웅제약

(%)

(20)

0

20

40

60

휴텍스

JW

중외제약

한림제약

보령

유나이티드

제일약품

경동제약

안국약품

SK

케미칼

신풍제약

(%)(%)

3


한미약품 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

한미약품 3,842 3,926 343 340 319 306 322 317 325 339 321 370 342 348 384 10.3 11.9

아모잘탄 706 670 60 57 55 56 58 54 53 56 53 58 54 54 57 6.0 (5.2)

아모디핀 297 268 24 23 22 23 23 22 21 22 21 23 21 21 22 8.9 (5.0)

에소메졸 175 192 16 18 16 15 16 16 15 16 16 19 17 17 19 12.2 17.5

로벨리토 46 136 9 11 9 10 12 12 12 14 14 16 15 15 17 17.5 79.9

로수젯 0 6 0 0 0 0 0 0 0 0 1 5 8 10 14 37.1 -

카니틸 143 152 13 13 11 13 13 13 12 13 13 14 13 13 14 5.0 4.6

낙소졸 88 110 9 9 9 8 10 9 10 10 9 10 9 9 10 6.9 12.4

한미 플루 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 9 1,752.9 -

피도글 77 80 7 7 6 6 7 6 7 7 7 7 7 6 8 17.5 2.4

뮤코라제 94 86 8 8 7 6 6 7 7 7 7 8 7 8 7 (2.0) (4.7)

기타 2,215 2,227 197 195 183 169 177 178 187 193 181 210 190 195 207 6.0 5.1


종근당 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

종근당 3,610 3,823 326 323 303 301 330 317 313 340 320 354 322 327 360 10.0 10.4

리피로우 445 424 35 35 33 34 38 36 36 38 35 40 35 36 39 8.7 10.3

딜라트렌 426 410 36 35 33 33 37 35 33 36 34 34 32 31 34 8.7 (5.5)

텔미누보 194 241 20 20 20 20 21 20 20 21 20 23 21 21 23 9.3 13.0

이모튼 173 198 17 17 16 15 17 17 16 18 17 19 18 18 19 7.4 12.6

종근당 글리아티린 35 29 2 2 2 2 2 2 2 3 2 3 3 10 18 75.7 619.9

프리그렐 161 172 15 16 13 13 15 14 14 15 15 17 13 13 16 18.1 6.2

사이폴-엔 148 154 12 13 12 12 13 13 13 15 13 14 13 13 14 8.8 11.5

듀비에 66 120 9 9 9 10 10 11 10 12 11 12 11 12 13 10.1 42.2

칸데모어 141 130 12 11 10 10 12 11 10 11 10 12 11 10 11 8.4 (3.8)

딜라트렌 에스알 42 87 7 7 7 7 8 7 7 8 8 9 9 9 10 13.2 53.5

기타 1,778 1,859 161 158 149 145 156 151 151 164 155 173 156 155 164 5.9 1.7


종근당 주요 코프로모션 품목 원외처방 조제액

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

주요 품목 매출액 1,979 2,176 186 187 170 175 192 183 177 193 182 198 179 179 190 6.2 1.8

자누메트 747 936 78 79 75 77 83 79 76 83 79 88 79 79 84 6.1 8.2

바이토린 732 718 65 64 54 55 64 61 57 63 58 60 54 54 55 1.9 (15.3)

자누비아 500 491 43 43 40 41 43 40 40 42 39 43 38 36 39 7.7 (10.6)

아토젯 0 30 0 0 1 1 2 3 4 5 6 8 8 9 12 27.9 -


4


대웅제약 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

대웅제약 4,174 4,116 365 353 331 324 358 346 336 357 328 356 324 315 332 5.3 (8.9)

아리셉트 529 579 49 49 46 45 54 50 49 52 48 52 49 48 53 11.3 9.0

알비스 592 501 48 45 41 39 42 39 39 41 37 41 37 38 39 3.0 (19.0)

우루사 273 294 25 25 23 23 25 25 23 27 25 26 25 24 26 7.7 4.9

올메텍 280 228 20 20 19 19 20 19 18 20 18 20 19 19 20 10.2 1.4

글리아티린 699 676 63 59 55 55 63 59 56 60 49 48 38 27 20 (25.8) (67.9)

가스모틴 202 195 17 17 16 15 16 16 16 16 15 18 16 16 17 5.8 (3.2)

다이아벡스 190 177 16 15 14 15 15 15 14 15 14 16 14 14 15 6.2 (3.8)

엘도스 103 115 10 10 9 8 7 8 9 11 11 13 12 13 13 (1.3) 20.2

올로스타 37 107 9 9 8 8 9 10 9 10 10 10 10 9 12 22.9 27.6

올메텍 플러스 179 135 12 12 11 11 12 11 10 11 10 12 10 10 11 5.0 (6.7)

기타 1,090 1,109 96 93 89 87 95 95 91 94 90 101 93 97 106 9.2 10.9


대웅제약 주요 코프로모션 품목 원외처방 조제액

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

주요 품목 매출액 2,213 1,911 184 172 148 146 163 148 144 157 149 164 147 142 158 11.6 (14.1)

크레스토 1,008 786 82 71 56 55 64 62 59 65 60 65 61 59 66 11.1 (19.5)

세비카 546 527 47 46 42 42 45 42 42 45 43 47 40 37 40 7.9 (14.1)

넥시움 551 405 39 38 35 32 37 28 27 29 29 32 27 26 30 15.6 (23.5)

세비카 에이치씨티 107 193 16 17 15 16 17 16 16 18 17 19 19 19 22 14.7 36.4


동아에스티 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

동아에스티 3,136 2,852 252 251 229 226 244 227 229 246 229 256 236 238 257 8.0 1.6

리피논 344 305 26 26 23 23 27 26 25 27 26 29 26 26 28 9.0 9.4

플라비톨 329 308 28 26 23 25 27 26 25 27 24 27 25 24 28 14.3 (2.0)

스티렌 518 371 37 37 34 33 34 24 24 26 24 27 25 25 26 3.8 (30.9)

모티리톤 221 213 18 18 16 16 18 18 18 19 18 20 19 19 21 9.3 16.2

동아 오팔몬 236 233 20 20 19 18 21 19 19 21 19 21 18 18 20 8.6 (2.0)

타리온 202 200 18 18 17 14 14 15 19 18 16 19 18 18 19 1.0 4.0

니세틸 123 126 11 10 9 10 12 10 10 11 11 11 11 11 11 0.2 1.2

오로디핀 152 126 11 11 10 11 11 10 10 10 10 11 10 10 10 0.1 (11.5)

플리바스 87 92 7 8 7 7 9 8 8 8 8 9 8 8 9 11.1 18.1

글리멜 96 83 7 7 7 7 7 7 7 7 6 7 7 6 7 6.4 (6.3)

기타 826 797 68 69 62 62 66 65 65 71 65 75 70 72 79 10.3 15.9


5


CJ헬스케어 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

CJ헬스케어 2,298 2,239 195 192 178 172 186 180 184 195 188 209 192 187 209 11.7 6.8

씨제이 크레메진 205 224 18 19 17 17 21 19 20 21 19 20 19 18 20 9.7 13.4

헤르벤 202 206 18 18 16 16 18 17 17 18 17 18 17 17 19 13.6 5.2

안플레이드 137 137 11 11 11 11 12 11 12 13 13 14 13 13 16 20.9 38.5

엑스원 120 142 12 12 11 11 12 12 12 13 12 14 14 14 16 12.7 34.2

비바코 79 139 12 11 10 11 12 11 11 13 12 14 13 13 15 14.7 27.1

바난 145 138 13 14 13 9 8 9 11 11 12 16 13 12 14 12.3 9.5

메바로친 159 141 13 13 11 11 12 12 11 12 11 11 11 11 12 10.4 (10.0)

루케어 140 130 12 12 11 8 9 9 12 12 11 13 11 11 12 4.5 (4.8)

라베원 127 109 8 8 8 8 8 9 9 10 10 12 10 10 12 18.5 40.6

암로스타 68 61 6 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 4 5 15.6 (10.1)

기타 914 812 73 70 66 65 69 67 65 68 64 70 66 63 69 9.3 (4.9)


유한양행 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

유한양행 2,018 2,013 182 177 161 154 161 156 163 176 170 190 176 181 191 5.4 4.5

아토르바 427 404 36 34 32 33 34 33 33 35 33 35 33 32 36 11.0 (1.1)

아타칸 285 275 25 24 21 22 25 22 22 23 22 24 22 22 24 12.2 (1.8)

코푸 176 163 20 18 13 10 6 6 10 13 14 18 18 22 19 (15.2) (7.9)

듀오웰 0 53 2 3 4 5 5 5 6 7 6 8 8 9 10 15.6 354.9

알포아티린 81 91 8 7 7 7 8 8 8 8 8 9 8 9 10 9.1 27.7

안플라그 107 104 9 9 8 7 9 9 8 9 9 9 9 9 9 1.5 (4.1)

아그릴린 52 61 4 5 4 4 6 5 4 6 6 6 6 5 7 29.2 61.4

알마겔 62 58 5 5 5 4 5 4 5 5 5 5 5 5 5 2.9 (2.4)

클로그렐 11 20 1 1 1 1 1 1 2 3 3 4 3 4 4 10.5 283.2

알마겔 에프 35 35 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 7.3 (0.1)

기타 780 751 68 67 63 58 59 58 62 64 61 69 61 61 63 3.7 (6.8)


유한양행 주요 코프로모션 품목 원외처방 조제액

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

주요 품목 매출액 3,069 3,421 287 282 269 282 302 294 281 302 285 315 299 293 318 8.4 10.6

비리어드 966 1,253 102 101 94 101 113 114 106 114 109 118 118 111 123 11.1 20.8

트라젠타 957 1,051 88 86 85 88 92 88 87 92 87 96 89 90 96 6.4 9.0

트윈스타 926 914 79 78 73 77 79 75 73 78 73 82 76 76 82 7.1 2.9

미카르디스 221 203 18 17 17 17 18 16 16 17 16 18 16 16 17 8.2 (5.1)


6


일동제약 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

일동제약 1,911 1,860 165 160 147 144 149 147 150 161 154 175 158 156 168 7.5 1.7

큐란 285 286 25 24 21 21 23 23 24 26 25 27 23 22 23 3.8 (8.4)

라비에트 144 142 12 11 10 10 12 12 12 13 12 14 12 11 12 11.4 (3.5)

피레스파 0 8 0 0 0 0 0 0 0 1 3 4 6 9 11 18.5 -

리피스톱 153 121 11 11 10 12 10 9 9 9 8 10 9 9 9 6.1 (19.9)

로베틴 57 101 9 8 8 8 8 8 8 9 8 9 8 8 9 6.5 (7.9)

사미온 129 112 10 10 9 9 10 9 9 10 9 9 8 7 7 3.0 (28.2)

트롬빅스 56 63 5 6 5 6 6 5 5 5 5 6 6 5 6 26.2 22.9

바이포지 41 50 5 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 14.4 (2.9)

뉴로칸 32 29 3 2 2 2 2 2 3 3 3 3 2 2 3 13.8 6.4

로자탐 35 32 3 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3 2 3 8.2 (0.5)

기타 979 916 83 81 75 70 70 71 74 78 74 86 78 77 82 5.6 (0.9)


삼진제약 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

삼진제약 1,534 1,709 145 142 133 135 147 143 142 155 144 167 153 153 162 5.8 12.2

플래리스 505 562 48 47 41 45 50 48 47 52 48 54 49 49 52 7.5 9.9

뉴스타틴-에이 106 120 11 10 10 10 11 10 9 10 10 11 10 10 11 6.4 0.4

뉴토인 97 112 9 9 10 9 10 9 9 10 9 12 11 11 11 (3.7) 18.8

뉴라세탐 99 100 8 8 8 8 8 8 8 9 8 9 9 9 9 3.6 13.4

뉴스타틴 알 7 52 3 4 3 4 5 5 5 6 6 7 7 7 8 12.7 147.9

바메딘 65 61 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 5 5 5 1.8 (3.1)

타이록신 52 50 4 4 4 4 4 4 4 4 4 5 4 5 5 2.0 13.6

뉴로카바 28 33 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 (2.2) (2.8)

세카론 34 32 3 3 3 3 3 3 2 3 2 3 2 2 3 6.1 (10.9)

에이알비-엑스지 10 19 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 3 2 2 1.0 89.8

기타 531 567 49 47 45 44 46 47 48 51 48 55 50 50 53 7.1 8.5


대원제약 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

대원제약 1,385 1,553 138 140 127 121 117 112 125 137 132 156 142 148 147 (0.4) 6.3

코대원 포르테 75 113 13 12 9 7 4 5 7 10 11 15 15 19 15 (17.3) 21.9

리피원 133 132 11 12 11 12 11 11 11 11 10 12 11 11 12 7.4 4.7

에스원엠프 40 104 10 10 9 9 9 7 7 8 8 9 8 7 8 9.0 (19.1)

프리비투스 68 75 8 8 7 5 3 4 6 7 7 8 7 9 8 (10.2) (5.4)

클래신 77 75 7 7 6 4 3 4 6 7 7 10 8 8 8 0.1 2.5

엑스콤비 77 81 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 5.9 11.8

알포콜린 59 78 6 7 6 7 7 7 7 7 7 8 7 6 7 9.4 8.6

베포스타 50 65 6 6 6 4 4 4 7 6 6 7 6 7 7 (0.9) 18.2

펠루비 46 57 4 4 4 4 5 5 5 6 6 6 6 6 7 8.1 64.3

오티렌 F 0 24 0 0 0 0 0 0 4 6 6 7 6 6 6 4.0 -

기타 761 749 67 68 62 62 62 59 60 62 58 67 61 63 64 0.5 (5.2)


7


보령 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

보령 1,283 1,406 125 123 112 107 114 110 116 123 120 136 121 122 133 9.0 6.2

카나브 322 354 30 30 28 28 30 29 30 31 31 35 32 32 36 12.8 18.5

아스트릭스 52 206 18 17 17 17 18 17 17 18 17 19 17 17 19 11.5 7.0

스토가 131 120 11 11 10 9 10 9 10 10 10 11 10 10 10 3.8 (5.0)

보령 메이액트 90 97 10 9 8 6 6 6 8 8 8 11 9 10 10 (2.6) 1.3

크레산트 47 79 7 7 6 6 6 6 6 7 6 8 7 6 7 13.4 4.0

시나롱 77 68 6 6 5 6 6 5 5 6 5 6 5 5 6 11.7 (8.0)

보령 부스파 47 48 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 15.4 6.9

비알빅스 38 37 4 4 3 2 3 3 3 3 4 3 3 2 4 41.5 (8.7)

메게이스 31 31 3 3 2 2 3 3 3 3 3 3 2 2 3 17.5 (0.1)

보령 에바스텔 34 34 3 3 3 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3.6 (14.4)

기타 414 332 30 29 26 24 25 24 28 29 29 34 30 31 32 4.0 7.0


유나이티드제약 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

유나이티드 1,157 1,297 113 113 108 103 104 103 107 113 108 124 112 111 118 6.5 4.4

실로스탄 씨알 61 136 9 10 10 11 12 12 13 14 13 16 15 15 18 16.4 90.0

뉴부틴 70 73 6 6 6 5 6 6 6 7 6 8 6 6 7 13.2 13.6

로바스타 23 56 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 5 4 5 24.1 14.4

클란자 CR 47 47 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 10.3 10.2

유나스크 54 52 5 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 3.5 (10.4)

글리세틸 15 37 4 3 3 3 3 3 3 3 3 4 3 4 4 7.5 12.0

칼로민 5 32 4 4 3 2 1 1 2 3 3 4 4 5 4 (19.7) 0.7

오그멕스 듀오 37 37 4 4 3 2 2 2 3 3 3 4 3 4 3 (6.0) (6.7)

뉴펙스 43 36 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 7.2 (2.5)

유나잘탄 32 32 3 3 3 3 3 3 2 2 2 3 3 2 3 14.7 1.4

기타 770 760 68 68 65 62 61 60 61 64 60 69 61 61 63 4.4 (7.3)


제일약품 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

제일약품 1,286 1,317 115 113 106 102 113 105 106 116 109 121 109 109 116 5.8 0.4

티에스원 93 108 9 9 8 8 10 9 9 10 10 9 9 10 10 2.1 8.1

넥실렌 152 135 14 14 13 12 13 10 9 10 8 9 7 7 7 10.4 (46.4)

베라실 69 77 6 6 5 6 7 6 7 8 6 7 7 7 7 7.6 19.0

비유피-4 90 87 8 8 7 7 8 7 7 7 7 7 6 6 7 3.0 (14.0)

클로피린 57 63 6 5 4 5 5 5 5 6 5 6 6 6 6 3.0 9.2

란스톤 82 73 6 6 6 5 6 6 6 6 6 7 5 5 6 12.6 (4.0)

안프란 47 54 4 4 4 4 5 4 5 5 5 6 5 5 6 14.1 42.0

스타브론 76 71 7 6 6 5 6 6 6 6 5 6 6 5 6 3.8 (16.2)

옴니세프 72 67 6 6 6 4 4 5 5 5 5 7 6 6 6 (2.0) (9.0)

넥실렌 에스 0 9 0 0 0 0 0 0 0 1 3 5 4 4 4 10.6 -

기타 549 572 49 48 46 44 48 47 48 51 48 53 48 48 50 5.4 2.5


8


안국약품 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

안국약품 1,239 1,290 120 117 104 94 94 91 106 112 108 126 112 118 115 (2.2) (4.4)

시네츄라 297 304 33 30 25 20 15 15 22 26 27 33 30 35 31 (11.8) (6.9)

레보텐션 170 175 15 14 14 14 15 15 14 15 14 16 15 14 15 6.0 2.7

레보살탄 44 67 5 6 5 6 6 6 6 6 6 7 6 6 7 10.4 20.1

리포액틴 91 77 6 6 6 6 7 7 6 7 6 6 6 6 6 6.9 (8.1)

애니펜 59 54 6 5 4 4 3 3 4 4 4 5 5 6 5 (8.4) (8.3)

애니코프 60 58 6 6 5 4 3 3 4 5 5 6 5 6 5 (10.7) (16.7)

레토프라 46 56 4 5 4 4 5 5 5 5 5 6 5 4 5 14.4 14.2

개스포린 0 18 0 0 0 0 1 2 4 4 3 4 3 4 3 (11.3) -

디스텍 52 39 4 4 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 (3.5) (39.2)

슈스타 16 27 3 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 8.3 (8.8)

기타 405 415 38 38 34 32 33 30 35 35 33 38 33 33 (100.0) (100.0)


경동제약 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

경동제약 1,266 1,298 115 115 108 106 105 103 104 109 105 116 104 109 113 3.3 (2.0)

아트로반 124 110 10 10 9 10 9 9 9 9 9 9 8 9 9 4.5 (8.5)

발디핀 74 79 7 7 7 7 6 6 6 7 7 7 7 7 7 5.0 12.3

에소프라졸 96 73 8 8 7 6 6 5 5 5 5 6 4 5 6 19.6 (24.9)

로트로반 32 56 5 5 5 5 5 4 4 5 4 5 5 5 5 9.9 6.5

유로날 45 47 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 3.1 (4.0)

세파클린 43 36 4 3 3 3 2 2 3 3 3 3 3 3 3 (7.3) (12.4)

자니틴 34 29 3 2 2 2 2 2 2 3 3 3 2 3 3 9.4 3.7

레바미드 38 37 4 4 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 4.9 (23.8)

디로핀 41 34 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3.3 (11.2)

알포틴 13 27 2 2 2 2 2 2 2 3 2 3 3 2 3 10.0 28.8

기타 726 769 67 67 64 63 62 63 64 67 64 69 63 66 67 1.2 0.6


신풍제약 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

신풍제약 1,446 1,387 130 128 119 111 113 107 111 112 104 117 109 108 112 4.0 (13.7)

록스펜 75 70 6 6 6 5 5 5 6 6 6 6 6 6 6 3.0 (2.5)

바로디핀 71 67 6 6 6 6 6 5 5 5 5 5 5 5 5 4.8 (20.2)

이니시아 41 37 3 4 2 2 3 3 4 3 3 4 4 3 4 33.5 21.4

레오다제 57 48 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 3 4 4 2.3 (16.6)

암로발탄 38 43 4 4 4 3 4 3 4 4 3 4 3 3 4 6.3 (4.4)

콜로스타 22 38 4 3 3 3 4 3 3 3 3 3 3 3 3 11.5 (7.8)

크린세프 40 36 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 (2.9) (5.9)

크라목신 45 39 4 4 3 3 2 2 3 3 3 4 3 4 3 (20.2) (25.5)

알츠코린 29 32 3 3 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 10.3 11.0

라니비트 2 32 2 3 3 3 3 3 3 3 2 3 3 3 3 (1.7) 20.3

기타 1,026 944 90 87 82 77 78 73 74 75 69 78 72 71 74 4.0 (17.2)


9


SK케미칼 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

SK케미칼 1,488 1,237 111 108 100 95 104 101 101 106 99 106 97 96 104 8.1 (6.4)

조인스 342 286 25 25 24 22 25 24 24 25 23 23 22 21 24 12.7 (5.1)

기넥신 에프 177 172 15 15 14 14 15 14 14 15 14 16 15 14 16 14.3 6.9

리넥신 110 98 9 9 8 8 8 8 8 9 7 8 7 7 8 9.5 (10.5)

페브릭 45 54 4 4 4 4 5 5 5 5 5 5 5 5 6 9.9 42.0

프로맥 44 50 4 4 4 4 4 4 4 5 4 5 5 4 5 22.5 32.1

코스카 플러스 85 66 6 6 5 6 6 5 5 5 5 5 5 5 5 0.4 (16.6)

SK 바리다제 72 58 6 6 5 4 4 4 5 5 5 5 5 5 5 1.0 (16.1)

스카드 50 39 4 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 13.7 (9.9)

오메드 59 46 4 4 4 3 4 4 3 4 4 4 3 3 3 2.3 (26.0)

프라네어 56 39 4 3 3 2 3 3 4 4 3 4 3 3 3 (0.7) (20.9)

기타 449 329 31 28 26 25 27 26 26 27 25 28 25 26 26 1.4 (15.6)


LG생명과학 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

LG생명과학 544 685 59 58 56 57 60 58 57 62 60 64 65 69 78 13.3 31.6

제미글로 125 185 15 15 14 16 16 16 16 17 16 18 18 19 21 13.0 37.7

제미메트 25 91 7 7 7 8 8 8 8 9 9 10 13 15 19 23.7 188.9

자니딥 119 109 10 10 9 9 10 9 9 9 9 9 8 8 9 9.1 (14.4)

노바스크 브이 18 42 3 3 3 3 4 3 4 4 4 5 4 5 5 16.9 66.5

레바캄 15 38 3 3 3 3 3 4 3 4 4 4 4 4 5 11.2 61.8

로바티탄 5 32 2 2 2 2 3 3 3 4 3 4 4 4 4 19.2 106.8

유리토스 20 31 3 3 2 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3 16.7 20.4

팩티브 29 22 3 2 2 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 (15.4) (40.5)

유트로핀 14 13 2 0 1 1 1 2 0 1 2 1 1 2 1 (24.7) (43.0)

칼반 13 12 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 8.9 (2.8)

기타 161 109 11 10 10 9 10 8 8 9 8 8 7 7 8 7.7 (26.4)


녹십자 원외처방 조제액 및 Top 10

(억원) 2014 2015

2015 2016 %MoM %YoY

03월 04월 05월 06월 07월 08월 09월 10월 11월 12월 01월 02월 03월

녹십자 319 319 27 27 26 25 29 27 27 28 26 28 26 27 28 5.5 2.4

리피딜 슈프라 166 155 14 14 12 12 14 13 13 13 11 12 11 12 12 3.9 (15.0)

신바로 77 89 7 8 8 6 8 8 8 8 8 8 8 8 9 13.5 25.8

핀테 17 14 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 11.5 (16.1)

베라스트 15 14 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 (16.2) (7.7)

디오겔 14 12 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1.5 4.6

알펜스 0 7 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 (13.4) 354.4

세키날린 5 5 0 1 1 0 0 0 0 0 0 1 0 1 1 (1.8) 34.7

데놀 6 6 1 0 0 1 1 0 0 0 1 1 1 0 1 21.9 7.4

녹십자 알부민 3 4 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 6.2 126.8

메트그린 8 6 1 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 0 1 7.8 0.3

기타 9 8 1 1 1 1 1 1 1 1 0 1 1 1 1 (1.9) 9.3


10


신한 커버리지 제약업체 합산 분기별 영업이익 추이 및 전망

자료: 각 사, 신한금융투자 추정

국내 제약업종 밸류에이션(=시가총액/수정영업이익) 추이

자료: Quantiwise, 신한금융투자(수정 영업이익 = 영업이익 + 연구개발비)

국내 주요 제약/바이오업체 Valuation Table

회사 시가총액 2016F 2017F

PER PBR EV/EBITDA ROE OPM NPM PER PBR EV/EBITDA ROE OPM NPM

(십억원) (X) (X) (X) (%) (%) (%) (X) (X) (X) (%) (%) (%)

셀트리온 12,598 47.2 6.6 29.8 14.4 45.6 36.0 32.0 5.4 22.0 18.3 48.9 39.7

한미약품 6,835 39.3 8.4 25.6 24.0 17.9 15.6 48.3 7.2 29.2 16.6 15.4 13.1

유한양행 3,468 28.7 2.2 25.7 8.7 7.5 10.0 26.2 2.0 23.2 8.9 7.7 10.2

메디톡스 2,578 51.4 15.8 36.7 37.4 57.4 46.1 41.8 11.8 29.1 34.3 58.1 46.2

녹십자 2,074 27.9 2.0 17.3 7.4 8.2 6.6 25.1 1.9 15.8 7.7 8.5 6.9

동아에스티 1,283 29.8 2.2 16.2 7.6 10.1 7.2 26.2 2.1 14.7 8.2 10.7 7.6

종근당 1,167 29.7 3.3 16.2 11.8 7.4 5.1 24.6 3.0 13.7 12.9 8.2 5.7

LG생명과학 1,132 71.6 4.2 20.9 6.0 6.1 3.2 44.0 3.8 17.2 9.0 7.9 4.7

부광약품 1,106 60.7 4.7 37.8 8.0 14.4 11.8 57.5 4.7 35.2 8.4 14.7 11.7

대웅제약 1,078 25.2 1.8 15.4 8.4 6.8 5.6 21.8 1.7 14.1 9.0 7.3 6.0

휴온스 850 24.6 4.8 n/a 21.2 16.4 12.8 18.2 3.8 n/a 23.6 17.7 14.1

일동제약 711 29.1 1.2 15.4 4.1 4.3 3.4 26.1 1.1 13.9 4.4 4.8 3.6

보령제약 509 21.8 2.3 11.6 11.4 6.8 5.4 19.3 2.0 10.6 11.5 7.1 5.6

대원제약 376 16.7 2.2 9.2 13.7 11.6 8.9 14.0 2.0 7.6 14.6 12.9 9.8

삼진제약 375 13.2 2.0 7.9 18.0 17.1 12.2 12.2 1.8 7.2 17.3 17.1 12.4

유나이티드제약 331 14.2 1.6 8.8 12.7 14.7 13.1 12.6 1.4 7.6 12.6 15.0 13.4

환인제약 305 15.8 1.1 8.0 9.0 15.2 12.6 12.5 1.0 6.2 10.5 17.3 14.2

자료: QuantiWise, 신한금융투자

16X

5X

8X

11X

18X

0

4

8

12

16

20

24

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

(조원)

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16F 3Q16F

(억원)

11


신한 커버리지 목표주가 변경 요약

기업명(십억원, 원) 시가총액 종목코드 변경 전 변경 후 비고

투자의견 목표주가 투자의견 목표주가

한미약품 6,835 128940 BUY 850,000 BUY 850,000

유한양행 3,468 000100 BUY 330,000 BUY 370,000 자기주식(발행주식의 10.0%) 제외하여 적용주식 수 계산

녹십자 2,074 006280 BUY 220,000 BUY 220,000

동아에스티 1,283 185750 BUY 210,000 BUY 210,000

종근당 1,167 170900 HOLD N/A HOLD N/A

LG생명과학 1,132 068870 BUY 80,000 BUY 80,000

대웅제약 1,078 069620 Trading BUY 90,000 Trading BUY 105,000 자기주식(발행주식의 10.9%) 제외하여 적용주식 수 계산

일동제약 711 000230 HOLD N/A HOLD N/A

대원제약 376 003220 BUY 25,000 BUY 25,000

유나이티드제약 331 033270 BUY 20,000 BUY 25,000 제약업종 상승 반영하여 목표 PER(15.6배 → 20.3배) 상향

자료: 신한금융투자

유한양행 목표주가 산정 요약

(억원, 배) 2016F

순자산 13,633

목표 PBR 2.7 15년 최고 PBR 적용

기업가치 37,011

적용주식수(천주) 10,037 자기주식 제외

주당가치(원) 368,737

목표주가(원) 370,000


대웅제약 목표주가 산정 요약

(억원, 배) 2016F

순이익 361

목표 PER 23.1 최근 3년 평균 PER

영업가치(A) 8,355

지분가치(B) 2,480 한올바이오파마(지분율 30.08%) 시가 평가

기업가치(A+B) 10,835

적용주식수(천주) 10,321 자기주식 제외

주당가치(원) 104,980

목표주가(원) 105,000


유나이티드제약 목표주가 산정 요약

(원, 배) 2016F

EPS 1,226

목표 PER 20.3 최근 2년 최고 PER 평균

주당가치 24,878

목표주가 25,000


12


투자의견 및 목표주가 추이

유한양행 (000100) 일자 투자 의견 목표 주가 (원)

2014년 04월 17일 매수 215,000

2014년 09월 23일 매수 230,000

2014년 10월 28일 매수 212,000

2015년 04월 07일 매수 230,000

2015년 04월 30일 매수 260,000

2015년 07월 16일 매수 330,000

2015년 10월 01일 매수 305,000

2015년 10월 29일 매수 330,000

대웅제약 (069620) 일자 투자 의견 목표 주가 (원)

2014년 04월 17일 매수 85,000

2014년 05월 07일 Trading BUY 74,000

2014년 06월 10일 매수 74,000

2014년 09월 28일 매수 91,000

2014년 11월 02일 매수 85,000



2015년 05월 31일 Trading BUY 100,000

2015년 08월 18일 매수 105,000

2015년 10월 19일 매수 95,000

2015년 11월 01일 매수 90,000


유나이티드제약 (033270) 일자 투자 의견 목표 주가 (원)

2014년 04월 17일 매수 13,600




2014년 10월 31일 매수 16,600

2015년 01월 29일 매수 19,000

2015년 04월 29일 매수 23,000

2015년 07월 12일 매수 30,000

2015년 10월 01일 매수 27,000

2015년 11월 03일 매수 20,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

04/14 04/15

목표주가 (좌축)

유한양행주가 (좌축)

투자판단 (우축)

(원)

Trading BUY

매수

중립

축소

(원)

50,000

70,000

90,000

110,000

130,000

150,000

04/14 04/15


대웅제약주가 (좌축)


(원)

Trading BUY

매수

중립

축소

(원)

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

04/14 04/15


유나이티드제약주가 (좌축)


(원)

Trading BUY

매수

중립

축소

(원)

13


한미약품 (128940) 일자 투자 의견 목표 주가 (원)

2014년 04월 17일 매수 137,000

2014년 07월 10일 매수 116,000

2014년 07월 31일 Trading BUY 103,000


2015년 01월 11일 매수 120,000

2015년 03월 19일 매수 280,000

2015년 05월 04일 매수 440,000

2015년 07월 30일 매수 550,000

2015년 10월 01일 매수 460,000

2015년 10월 11일 매수 440,000

2015년 10월 28일 Trading BUY 500,000

2015년 11월 05일 매수 750,000

2015년 11월 09일 매수 950,000

2015년 12월 22일 매수 850,000

동아에스티 (170900) 일자 투자 의견 목표 주가 (원)

2014년 04월 17일 매수 140,000

2014년 05월 16일 매수 120,000

2014년 11월 02일 매수 110,000

2015년 03월 29일 매수 140,000

2015년 05월 11일 매수 145,000

2015년 06월 14일 매수 185,000

2015년 10월 01일 매수 160,000

2015년 11월 01일 매수 165,000

2016년 01월 11일 매수 185,000

2016년 04월 07일 매수 210,000

75,000

275,000

475,000

675,000

875,000

1,075,000

04/14 04/15


한미약품주가 (좌축)


(원)

Trading BUY

매수

중립

축소

(원)

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

04/14 04/15


동아에스티주가 (좌축)


(원)

Trading BUY

매수

중립

축소

(원)

14


Compliance Notice

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다.(작성자 : 배기달, 이지용 )

자료 제공일 현재 당사는 상기 회사가 발행한 주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

자료 제공일 현재 당사는 지난 1년간 상기 회사의 최초 증권시장 상장시 대표 주관사로 참여한 적이 없습니다.

자료제공일 현재 조사분석 담당자는 상기회사가 발행한 주식 및 주식관련사채에 대하여 규정상 고지하여야 할 재산적 이해관계가 없으며, 추천의견을 제시함에 있어

어떠한 금전적 보상과도 연계되어 있지 않습니다.

당자료는 상기 회사 및 상기회사의 유가증권에 대한 조사분석담당자의 의견을 정확히 반영하고 있으나 이는 자료제공일 현재 시점에서의 의견 및 추정치로서 실적치

와 오차가 발생할 수 있으며, 투자를 유도할 목적이 아니라 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 하고 있습니다.

따라서 종목의 선택이나 투자의 최종결정은 투자자 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.

본 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락없이 복사, 대여, 재배포될 수 없습니다.

투자등급 (2011년 7월 25일부터 적용)

종

목

매수 : 향후 6개월 수익률이 +15% 이상

Trading BUY : 향후 6개월 수익률이 0% ~ +15%

중립 : 향후 6개월 수익률이 -15% ~ 0%

축소 : 향후 6개월 수익률이 -15% 이하

섹

터

비중확대 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 매수 비중이 높을 경우

중립 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 중립적일 경우

축소 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 Reduce가 우세한 경우

신한금융투자 유니버스 투자등급 비율 신한금융투자 유니버스 투자등급 비율 (2016년 4월 15일 기준)

매수 (매수) 88.48% Trading BUY (중립) 4.15% 중립 (중립) 7.37% 축소 (매도) 0%

제약 바이오 - naverimgstock.naver.com/upload/research/industry/1460958748728.pdf ·...

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