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Informe económico-financiero del Gobierno de Extremadura

Presentación para inversores

Octubre 2014

Presentación para inversores 2

Extremadura se sitúa al suroestede España, limitando al norte conCastilla y León, al este con Castilla-La Mancha, al sur con Andalucía y aloeste con Portugal.

Extremadura en Europa

Nudo de comunicaciones entre España y Portugal

Extremadura EspañaDensidad

poblacional(hab/km2) 26 92

Superficie 41.635 505.963

Población (1 ene. 2014) 1.097.743 46.725.164


Durante la expansión económica el crecimiento económico de Extremadura fue muy superior al delconjunto de la Unión Europea y al conjunto nacional (diferencial promedio entre 2002 y 2008 del 1,1 y0,2, respectivamente).2013 supuso un cambio de tendencia que tendrá continuación en 2014. En este año el PIB retornará atasas positivas, dados los registros que están mostrando los indicadores económicos durante losúltimos meses.

La economía extremeña en perspectiva

El cambio de tendencia registrado por el PIB en 2013 se consolida en 2014

Evolución del PIB

(Tasa de variación interanual)

Fuente: INE, Eurostat

Diferencial de crecimiento de Extremadura respecto a España y la UE (%)

Fuente: INE

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

2002

2003

2004

2005

2006

200

7

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Ext vs. España Ext vs UE

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

200

2

2003

2004

2005

2006

2007

2008

200

9

2010

2011

2012

2013

ExtremaduraEspañaUE-28


La estructura del VAB extremeño se caracteriza por un mayor peso del sector primario, que en 2013representó el 6% del total. Los sectores que más negativamente afectaron a la evolución del PIB en 2013fueron la construcción (-7,4% interanual), la industria (-3,3% interanual) y el comercio (-0,9%%interanual). La única rama de actividad que experimentó crecimientos positivos fue la deadministraciones públicas (+0,9% interanual).


Predominio de los servicios en la estructura productiva extremeña

Fuente: INE

Evolución del PIB por componentes 2013

(Tasas de variación interanual)

Fuente: INE

Estructura del VAB (% total), 2013

Extremadura

España

Agricultura6%

Industria13%

Construcción12%

Comercio20%Comunicaciones

2%

Finanzas4%

Inmobiliaria6%

Act. Profesionales

5%

AAPP30%

Ocio4%

Extremadura

Agricultura3%

Industria17%

Construcción8%

Comercio26%Comunicaciones

4%

Finanzas4%

Inmobiliaria8%

Act. Profesionales

8%

AAPP18%

Ocio4%

España

-0,7

-3,3

-7,4

-0,9 -1,1 -1,1

-0,2 -0,20,9

-0,7 -1,4

1,1

-1,2

-7,7

-0,2 -0,3

-3,3

-0,2 0,0 -0,6

-0,9

-1,2

-9-8-7-6-5-4-3-2-1012

Ag

ric.

Ind

ustr

ia

Co

nstr

.

Co

me

rcio

Co

mu

nic

.

Fin

an

za

s

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.

Act.

Pro

f.

AA

PP

Ocio

Pib

Extremadura España


El número de viajeros recibidos, tras alcanzar su máximo en 2011 (1,2 millones de personas),experimentó caídas en 2012 y 2013. En 2014 se vuelven a producir importantes avances (+8% ia. mediamóvil 3 meses en junio).Por su parte, el importante avance de las exportaciones ha permitido que su saldo comercial en juniode 2014 alcance los 567 millones de euros (acumulado 12 últimos meses). Este saldo ha disminuidodesde el máximo (741 millones de euros) registrado a inicios de 2013 por el aumento de lasimportaciones, consecuencia de la mejora del consumo privado propiciado por la recuperacióneconómica.


La demanda externa sigue aportando de manera positiva al crecimiento del PIB, tanto por el comportamiento del turismo, como de la balanza comercial

Fuente: DG Aduanas e IIEE

Número de viajeros

(Media móvil 3m var. i.a.)

Fuente: INE

Exportaciones e importaciones, Extremadura

(acumulado 12 meses)

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

jun.-

07

dic

.-0

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2

jun.-

13

dic

.-1

3

jun.-

14

España Extremadura

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

-40%

-30%

-20%

-10%

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10%

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40%

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60%

jun.-

07

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09

jun.-

10

jun.-

11

jun.-

12

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13

jun.-

14

Saldo comercial (eje dcha) Imports Exports


Con casi 148.000 desempleados en el segundo trimestre de 2014, la tasa de paro de Extremadura seeleva hasta el 29,4%, superior a la media nacional (24,5%). No obstante, el mercado laboral extremeñose ha adelantado a la recuperación que está experimentando el conjunto del mercado laboral español,registrando crecimientos interanuales positivos de ocupados en los tres últimos trimestres.El crecimiento de los precios se ha ido reduciendo a lo largo del último año, hasta situarse en zonanegativa.


Tasa de paro por encima del 29% y diferencial de precios negativo

Fuente: INE

Tasa de paro

(%)

Fuente: INE

Evolución del los precios

(Var interanual del IPC)

-0,8%

-0,4%

0,0%

0,4%

0,8%

1,2%

1,6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

jul.-0

7

en

e.-

08

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8

en

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9

en

e.-

10

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0

en

e.-

11

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1

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e.-

12

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2

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e.-

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en

e.-

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jul.-1

4

Difere

ncia

l

Inflació

n

Diferencial Extremadura

0

5

10

15

20

25

30

35

40

jun.-

05

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10

jun.-

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12

jun.-

13

jun.-

14

Extremadura España

%


Extremadura en el marco del sector público español

Extremadura constituyeuna de las diecisieteComunidades Autónomasexistentes en España.Como todos ellos, disponede amplias competencias,incluida la prestación delos servicios públicosesenciales (sanidad,educación y serviciossociales), cuya gestiónrepresenta el principaldestino de su gasto total(el 68% de su Presupuesto-depurado de PAC yrefinanciación delejercicio-)

Distribución de las competencias de gasto entre los niveles de gobierno

Administración estatal

Comunidades Autónomas (17)

SECTOR PÚBLICO

LOCAL

Administración de la Seguridad Social

Diputaciones Provinciales

(51)

Municipios (8.115)

NIVELES DEL GOBIERNO EN EL SECTOR PÚBLICO ESPAÑOL Y SU DISTRIBUCIÓN COMPETENCIAL.

COMPETENCIAS RESERVADAS EN EXCLUSIVIDAD:- Defensa y Fuerzas Armadas- Relaciones internacionales- Administración de Justicia- Legislación mercantil, penal, penitenciaria, laboral y civil- Normativa básicas sobre educación y sanidad- Obras de interés general y transportes que discurran por más de una comunidad autónoma

Gestión de la asistencia y de las prestaciones sociales ante situaciones denecesidad, especialmente en caso de desempleo

ENUMERACIÓN (NO EXHAUSTIVA) DE COMPETENCIAS ASUMIBLES:- Desarrollo legislativo y gestión de la sanidad y la educación.- Asistencia social- Agricultura y ganadería- Obras públicas de interés para la comunidad autónoma- Transporte que discurra por la comunidad autónoma- Fomento del desarrollo económico.

COMPETENCIAS PROPIAS DE LOS MUNICIPIOS:- Suministro de agua y alumbrado público. - Pavimentación, parques y jardines.- Ordenación del tráfico en vías urbanas. - Transporte público de viajeros- Protección civil y bomberos. - Promoción y gestión de viviendas.

SECTOR PÚBLICO ESTATAL

SECTOR PÚBLICO AUTONÓMICO



El sector público autonómico en perspectiva económica.

Como resultado de la distribucióncompetencial entre niveles de gobierno, lascomunidades autónomas ejecutan el 34,3%de todo el gasto público español.Pese a haber registrado en 2013 un déficit del1,54% del PIB, su endeudamiento relativosigue manteniéndose en un nivel moderado.El conjunto de CC.AA absorbe el 20,8% dedeuda pública viva total. La deuda deExtremadura representa el 0,26% del totalAA.PP.

Administración Central ; 21,6%

Administraciones de la Seguridad

Social; 31,9%

Comunidades Autónomas;

34,3%

Corporaciones Locales; 12,3%

Distribución porcentual de los empleos no financieros entre las Administraciones Públicas en España (%)

Ejercicio 2011(p)

Fuente: Avance de la actuación presupuestaria del Estado 2011. MHAP (p) previsión

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

Administracióncentral

SeguridadSocial

ComunidadesAutónomas

CorporacionesLocales

-4,81%

-1,16%-1,54%

0,41%

Déficit incurrido por cada nivel de gobierno en España (% sobre PIB) Ejercicio 2013.

Fuente: Ministerio de Hacienda y Adminsitraciones Públicas.

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

Administracióncentral

ComunidadesAutónomas

CorporacionesLocales

75,0%

20,8% 4,2%

0,26% sobre total AA.PP.

Distribución de la deuda por cada nivel de gobierno en España

Situación a diciembre de 2013 (% sobre deuda pública total)

Fuente: Banco de España. Nota: Total AA.PP. sin Administraciones de la Seguridad Social.

Junta de Extremadura



Supervisión y coordinación del endeudamiento autonómico.

España dispone de una normativa muy desarrollada que garantiza el seguimiento de la disciplina fiscalde las comunidades autónomas. En concreto, el Estado dispone de capacidad para:

1. El seguimiento mensual de objetivos de estabilidad presupuestaria individualizados. Las CC.AA. quesuperen estos objetivos deberán presentar un Plan económico – financiero de reequilibrio (PEF) queincorpore medidas correctoras de ingresos y gastos que garanticen el cumplimiento de las reglas fiscales.En el caso de ya contar con un PEF, deberán presentar medidas adicionales.

2. Fijar los objetivos de estabilidad presupuestaria. Dada la actual coyuntura, todas las ComunidadesAutónomas pueden presentar una senda de déficit máximo del 1% del PIB en 2014, el 0,7% en 2015, el0,3% en 2016 y 0% en 2017. Asimismo, se han fijado los siguientes objetivos de deuda sobre PIB para elconjunto autonómico: 21,1% en 2014; 21,5% en 2015; 21,3% en 2016 y 20,6% en 2017.

3. Autorización de las emisiones de deuda y las operaciones en divisa de las CCAA, autorización que seextiende también al recurso al crédito si incumplieran con los objetivos de déficit, deuda y regla de gastofijados.

4. Exigir información mensual relativa al uso dado a las autorizaciones de operaciones deendeudamiento concedidas.

5. Solicitar información sobre la previsión anual de endeudamiento (deuda viva a principio de ejercicio,previsiones de operaciones de crédito, emisiones de deuda y amortizaciones del ejercicio desglosadapor entes del sector Administración Pública y situación prevista para cada uno a final de cada año)



¿Cómo se financia la Comunidad Autónoma de Extremadura?

En España, quincecomunidadesautónomas, entre lasque se incluyeExtremadura, sefinancian a través deun sistema derégimen común quese distingue del Foral(propio de Navarra yPaís Vasco) pordisponer de unaautonomíatributaria máslimitada.

Este sistema, reformado en diciembre de 2009, tiene como principios rectores, entre otros, lasuficiencia de recursos, el equilibrio económico de las comunidades autónomas, la autonomíafinanciera y la solidaridad entre los territorios que integran el Estado español.

* La Transferencia por el Fondo de Garantía de los Servicios Públicos Fundamentales puede ser positiva o negativa.

En el caso de Extremadura es positiva. Todas las CC.AA. Perciben la misma financiación por unidad de población

ajustada para cubrir la sanidad, educación y servicios sociales. .

FUENTES DE FINANCIACIÓN DE LAS COMUNIDADES AUTÓNOMAS ATENDIENDO AL NUEVO

SISTEMA DE FINANCIACIÓN DE RÉGIMEN COMÚN.

INGRESOS TRIBUTARIOS

Tributos cedidos totalmente

Tributos cedidosparcialmente

Tributos propios

TRANSFERENCIAS

Fondo de Compensación Interterritorial

OTROS RECURSOS

Rendimientos patrimoniales

Operaciones de crédito

Sucesiones y Donaciones, Transmisiones Patrimoniales, Actos Jurídicos Documentados, Tasa Fiscal sobre el Juego

Renta de las Personas Físicas, al 50%

Valor Añadido, al 50%

Impuestos Especiales (alcohol, tabaco, hidrocarburos) al 58%

Espacio fiscal propio de cada C.A.

FUENTE LOFCA DESGLOSE DETALLE ACTUAL SISTEMA

Otras transferencias

Impuestos específicos de la C.A. de Extremadura: s/depósitos de las entidades de crédito, s/ aprovechamientos cinegéticos y s/ instalaciones que inciden en medio ambiente.

Fondo de Suficiencia Global

Fondos de Convergencia Autonómica

Tasas y otros ingresos

Transferencia (positiva) * del Fondo de Garantía de los Servicios Públicos Fundamentales



Autonomía y suficiencia de recursos del Gobierno de Extremadura.

La autonomía financiera del Gobierno de Extremadura viene determinada por el peso relativo de susrecursos tributarios sobre el total de ingresos, más del 37% en 2014.La suficiencia de recursos se consolida con las transferencias corrientes recibidas, en buena parteprocedentes del Estado.

Fuente: Gobierno de Extremadura

Trans. Corrientesdel Estado

29%

Trans. corrientes de UE12,1%

Otras Trans. Ctes1,2%

Recursos patrimoniales

0,4%

Trans. de capital 12,2%

Operaciones de crédito11,7%

Tributos cedidos totalmente

2,9%

Tributos cedidos parcialmente

30,1%Tributos propios

3,4%

Tasas y otros ingresos

1,7%

Ingresos tributarios

37,2%

Distribución de las fuentes de financiación de la Junta de Extremadura

(% sobre total ingresos. Presupuesto 2014)


Disciplina fiscal : trayectoria y perspectivas

Rápido proceso de consolidación fiscal.

Los esfuerzos realizados por el Gobierno de Extremadura en los últimos ejercicios han propiciado queel proceso de consolidación fiscal se esté desarrollando a mayor velocidad que en el conjuntoautonómico. Así, en 2013 mejoran significativamente sus indicadores de solvencia que presenta, conAhorro Primario Positivo configurándose como la comunidad autónoma con menor déficit durantedicho ejercicio, por debajo del objetivo del 1% del PIB, y muy por debajo de la media autonómica(1,54% PIB)

(Millones de euros y porcentaje) 2009 2010 2011 2012 2013

Ahorro Bruto 276,48 -194,84 -266,00 -335,81 -81,87

Ahorro Bruto / Ing. Ctes 6,01 -4,76 -6,86 -9,13 -2,15

Ahorro Bruto / Ing. Ctes. media (régimen común)* 1,89 -6,07 -9,74 -13,12 n.d.

Ahorro Neto 208,80 -295,31 -394,00 -477,85 -273,17

Ahorro bruto primario 309,1 -157,2 -199,0 -237,0 30,4

Ahorro B. Prim. / Ing. Ctes. 6,7 -3,8 -5,1 -6,4 0,8

Saldo de Capital -523,17 -171,85 -447,00 -115,85 -104,64

Saldo no Financiero -246,68 -366,69 -713,00 -451,66 -186,51

Saldo no Financiero Presupuestario /Ing. Corr. -5,4 -9,0 -18,4 -12,3 -4,9

Saldo no Financiero Presupuestario /Ing. Ctes. Media

(régimen común)* -10,09 -16,71 -18,68 -21,39 n.d.

Déficit(-) o superávit(+) / PIB (contabilidad nacional) -1,67 -2,57 -4,77 -1,03 -0,91

DéficIt (-) o superávit (+) / PIB media autonómica -1,92 -3,24 -3,41 -1,86 -1,54

Cap. (+) ó Nec. (-) de Endeudamiento neto -251,05 -368,76 -722,00 -461,94 -204,12

Carga Financiera 2,18 3,38 5,03 6,55 7,99

Autofinanciación gastos capital 75,6 48,6 9,7 -10,1 56,6

Fuente: Junta de Extremadura y Ministerio de Economía y Hacienda

(*) Avance 2013 a partir de la ejecución mensual presupuestaria a diciembre.

PRINCIPALES INDICADORES PRESUPUESTARIOS DE LA JUNTA DE EXTREMADURA



-1,55

-2,06

-1,06

-1,28

-1

-1

-2,13

-1,1

-1,96

-0,99

-1,1

-1,01

-3,17

-1,55

-1,04

-2,33

-1,08

-1,54

AND

ARA

AST

BAL

CAN

CNT

CAT

CYL

CLM

EXT

GAL

MAD

MUR

NAV

PVA

RIO

VAL

Objetivo agregado

1,3

Promedio1,54

Menor déficit en 2013 del conjunto autonómico.


La crisis ha tenido un menor impacto económico en los ingresos tributarios de la ComunidadAutónoma de Extremadura que en el conjunto de comunidades autónomas de régimen común: lamejora –motivada por el cambio de sistema de financiación con carácter pleno en 2011- ha sidosuperior al agregado y la caída posterior ha sido menos acusada que para el conjunto autonómico.


Mejor evolución de los ingresos tributarios que la media


-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

2009 2010 2011 2012 2013

vari

ació

n in

tera

nu

al %

EVOLUCIÓN DE LOS INGRESOS TRIBUTARIOS EXTREMADURA VS. MEDIA AUTONÓMICA RÉGIMEN COMÚN

Presupuesto consolidado según derechos reconocidos

v.i.a. % ing. tributarios Extremadura

v.i.a. % ing. tributarios CC.AA.



Menor impacto de la crisis en los indicadores de solvencia.

Las principales magnitudes de solvencia evolucionan conforme a la media de comunidades derégimen común, si bien registran niveles significativamente mejores. El saldo negativo del ahorrobruto se contrae de forma significativa en 2013 hasta el -2,2% de los ingresos corrientes, y el déficit sereduce hasta el 4,9% de ingresos corrientes. Ambas magnitudes registran un ajuste próximo a los sietepuntos porcentuales.

Nota: Media régimen común a partir de liquidaciones. Dato 2013,avance a través ejecución presupuestaria mensual.Fuente: Gobierno de Extremadura

Nota: Media régimen común a partir de liquidaciones. Dato 2013,avance a través ejecución presupuestaria mensual.Fuente: Gobierno de Extremadura

6,0

-4,8

-6,9

-9,1

-2,2

1,9

-6,1

-9,7

-13,1

n.d.

-15

-10

-5

0

5

10

2009 2010 2011 2012 2013

En %

de

ingr

eso

s co

rrie

nte

s

CAPACIDAD DE GENERACIÓN DE AHORRO BRUTOPresupuesto consolidado, según derechos y obligaciones reconocidas

Extremadura

Media autonomica régimen común

-5,4

-9,0

-18,4

-12,3

-4,9

-10,1

-16,7-18,7

-21,4

n.d.

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

2009 2010 2011 2012 2013

En %

de

ingr

eso

s co

rrie

nte

s

EVOLUCIÓN DEL SALDO NO FINANCIERO SOBRE INGRESOS CORRIENTES

Presupuesto consolidado,

según derechos y obligaciones reconocidas

Extremadura Media autonómica régimen común


La estricta disciplina fiscal aplicadapor el Gobierno de Extremaduraen el ejercicio 2012 le permitiórelajar el ritmo del ajuste en elárea de gasto en 2013 y aún así,seguir cumpliendo con el objetivode estabilidad presupuestariaimpuesto para dicho ejercicio, el1% sobre PIB.


Mantiene el cumplimiento en 2013 del objetivo de estabilidad presupuestaria.


MEDIDAS DE CONSOLIDACIÓN2013 % s/total

mill. €

Medidas de ingresos 94.0 100.0%

Impuestos directos 30.58 32.5%

Impuestos indirectos 43.72 46.5%

Tasas y precios públicos 19.39 20.6%

Transferencias corrientes 0.00 0.0%

Ingresos Patrimoniales 0.00 0.0%

Enajenación inversiones reales 0.26 0.3%

Medidas de gastos 7.72 100.0%

Gastos de personal -27.93 -361.9%

Compras en bienes y servicios 1.20 15.5%

Gastos financieros 0.00 0.0%

Transferencias corrientes 10.09 130.8%

Inversiones reales 0.00 0.0%

Transferencias de capital 24.36 315.6%



Perspectivas 2014: crecimiento contenido del gasto para impulsar la economía regional.

El cierre de 2013 asegura a laComunidad Autónoma deExtremadura una excelenteposición financiera para cumplirde nuevo con el objetivo de 2014sin necesidad de esfuerzosadicionales.

El presupuesto del año 2014 haexperimentado un crecimiento del4,8%, que se ha materializado encasi todos los capítulos de gasto.

PRESUPUESTO INICIAL 2014 % / totalv.i.a. (%)

2014/2013

Gastos de Personal 1.782,3 35,5% 1,7%

Compra de Bienes y Servicios 538,0 10,7% 4,9%

Gastos financieros 130,5 2,6% 7,1%

Transferencias corrientes 1.580,2 31,5% 2,2%

Fondo de contingencia 9,1 0,2% 0,0%

Gastos Corrientes 4.040,2 80,4% 2,5%

Inversiones reales 343,4 6,8% 2,4%

Transferencias de capital 319,6 6,4% -0,8%

Gastos de Capital 663,0 13,2% 0,8%

Gastos no Financieros 4.703,2 93,6% 2,2%

Activos financieros 10,0 0,2% 25,0%

Pasivos financieros 309,3 6,2% 68,9%

GASTOS TOTALES 5.022,5 100,0% 4,8%

Fuente: Junta de Extremadura



Los buenos resultados de los dos últimos ejercicios han permitido en el ejercicio 2014 aumentar ladotación presupuestaria en aquellas áreas con mayor repercusión sobre el empleo y lacompetitividad de la región: empleo, la empresa e innovación (con un crecimiento del 9,6%) y lade fomento, vivienda, ordenación del territorio y turismo (con el 11,4% respecto de 2013).

0

150

300

450

600

750

900

1050

1200

1350

1500

1650

Administración

Pública

Agricultura, D.

Rural, M.

Ambiente y

Energía

Educación y

Cultura

Empleo,

Empresa e

Innovación

Salud y Política

Social

Fomento,

Vvda., Orden.

Ter. y Turismo

Endeudamiento

público

Otras secciones

mil

lon

es

eu

ros

Presupuesto inicial por secciones 2013-2014

2013 2014

Perspectivas 2014: crecimiento orientado a la mejora del empleo y competitividad.




Ejecución a cierre de mayo de 2014 con criterios de prudencia: significativo ahorro implícito.

La ejecución presupuestaria acierre de julio de 2014 se sitúa enel 49,2% del total de lospresupuestos de gastos nofinancieros, por debajo del 55,9%de ejecución correspondiente alconjunto autonómico. Con un ritmode ejecución similar al de la media,los gastos reconocidos de laComunidad Autónoma habríansuperado los 2.020 millones deeuros efectivamente reconocidosen 274 millones de euros.

Con este ritmo de ejecución delgasto, la Comunidad Autónoma seestá comportando de forma másprudente que la media.

Ejecución presupuestaria y ahorro a cierre de julio de 2014

Nota: Los datos utilizados proceden de la ejecución presupuestaria mensual publicada por el

MINHAP. No se tienen en cuenta las transferencias correspondientes a intermediación

financiera como PAC e IFL.

OBLIGACIONES

RECONOCIDAS (mill de € y %)

Ejecución

julio 2014

% Ejecución

sobre ppto

% Ejecución

sobre ppto

total CCAA

Gastos de Personal 1.045,6 58,7% 56,8%

Compra de Bienes y Servicios 291,7 54,2% 61,0%

Gastos financieros 50,7 38,8% 52,5%

Transferencias corrientes 515,5 52,5% 61,3%

Fondo de Contingencia 0,0 0,0% 0,0%

Gastos Corrientes 1.903,4 55,3% 58,5%

Inversiones reales 76,0 22,1% 34,2%

Transferencias de capital 40,6 12,8% 30,4%

Gastos de Capital 116,7 17,7% 32,1%

Gastos no Financieros 2.020,1 49,2% 55,9%

Fuente: Junta de Extremadura


En suma,

En 2012, la Junta de Extremadura cumplió con su compromiso de consolidación fiscalgracias a un significativo ajuste del gasto no financiero. El resultado en términos dedéficit sobre PIB se situó con holgura por debajo del objetivo del 1,5% fijado paradicho ejercicio: el 1,03% del PIB.

La Comunidad Autónoma volvió a cumplir en 2013 con un objetivo de estabilidadpresupuestaria más exigente que para el resto de comunidades autónomas, el 1%frente al 1,3% general, con un esfuerzo menos intenso que el aplicado en el ejercicioprecedente.

Dado que el objetivo de déficit para 2014 fijado para el conjunto autonómico es del1% del PIB, la Comunidad Autónoma se encuentra en una posición muy favorablepara ajustarse de nuevo a dicho objetivo, habiendo aprobado el presupuesto paradicho ejercicio con un limitado crecimiento del gasto no financiero. Las partidas quemás han crecido son precisamente las orientadas al fomento del empleo, lacompetitividad y la innovación.

Se espera que la Comunidad Autónoma cumpla de nuevo con su objetivo de déficit,máxime cuando el a cierre de julio la ejecución del gasto se mantiene por debajo dela media autonómica.


Endeudamiento y política de financiación

Amplio historial de política de control y estabilidad del endeudamiento.

Extremadura ha sido históricamente una de las regiones con menor volumen de deudaformalizada. Representa el 1,27 % de los 228.000 millones de euros de deuda del conjunto deCCAA a Junio de 2014.

La estabilidad en el nivel del endeudamiento en el periodo expansivo del ciclo y un menorincremento en los últimos ejercicios frente al conjunto autonómico, le sitúan en una posiciónconsolidada de elevada solvencia, por encima de la media autonómica.

784,7903,8

1.085,7

1.746,7

2.020,8

2.435,62.630,1

2.904,4

0,1% 15,2%20,1%

60,9%

15,7%

20,5%

8,0% 10,4%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 jun-14

Deuda total T. Var. Inter

Dinámica de la deuda Variación interanualMill. €

Fuente: Banco de España y CAP. Deuda publicada por BE de acuerdo al Protocolo de Déficit

Excesivo, según la sectorización de la base 2000 de la CNE y la notificación PDE de Eurostat.



Amplio historial de política de control y estabilidad del endeudamiento.

Los principales indicadores de endeudamiento atestiguan la situación privilegiada deExtremadura frente al conjunto de CCAA. La capacidad para hacer frente a los compromisos depagos, en términos de ingresos corrientes, es manifiestamente superior al nivel alcanzado por elconjunto de las autonomías.

Unos movimientos menos afectos al ciclo de los ingresos corrientes, y del endeudamiento y sucarga, han permitido que el deterioro en la situación de Extremadura en el último periodo hayasido menor.



Objetivos de la política de endeudamiento: Control de la deuda

La estabilidad del endeudamiento y el estricto control y previsión de las necesidades definanciación, han caracterizado a la Comunidad Autónoma, una de las que ha experimentadomenor incremento relativo del endeudamiento en la última década.



Objetivos de la política de endeudamiento: Diversificación de las fuentes

Extremadura no ha dejado de preocuparse por mantener una base inversora amplia ydiversificada. Además de haber iniciado su actividad emisora con tres referencias, mantiene115 operaciones en cartera formalizadas con 29 entidades de crédito diferentes, habiendosuscrito menos del 80% del nominal con entidades nacionales.

25,5%

4,6%

15,6%

5,6%4,1%

4,4%

11,6%

3,6%

22,5%2,7%

Distribución de prestamistas (JUN14)

Otros*

FFPP

*Otros incluye: Auriga, Bankinter, Barclays, Ceis, Banco Cooperativo, Bankia, Banco Popular, Banca Pueyo, Banco Sabadell, Caja Rural Extremadura, Depfa, Dexia, HSBC, Cajamar, Intesa San Paolo, Abanca, Hypovereinsbank, Baaderbank



Objetivos de la política de endeudamiento: Minimización del coste financiero

Con este tipo de estrategia, y la aplicación efectiva de instrumentos e indicadores como la duración o el riesgo de refixing, Extremadura ha gestionado el principal riesgo afecto a su cartera de deuda: el tipo de interés.

La estrategia de financiación desarrollada, basada en una modulación de la distribución fijo-variable de la cartera de endeudamiento, ha permitido reducir de manera notable el impactodel aumento del coste de financiación de los últimos años, con un descenso de 30pb registradoen el coste autonómico nacional.

3,5

3,8

3,03,2

4,1

3,94,1

3,8

2

3

4

5

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 jun.-14

Evolución del coste medio%

65,5% 63,7% 67,9%56,2%

49,7% 48,7%54,6%

59,6%

34,5% 36,3% 32,1%43,8%

50,3% 51,3%45,4%

40,4%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 jun.-14Tipo fijo Tipo variable

Distribución fijo-variable de la cartera



Objetivos de la política de endeudamiento: Adecuación de plazos.

El perfil de vencimientos y un riesgo de refinanciación a la baja apuntan a una adecuación de losplazos de financiación al calendario de vencimientos y al control del grado de concentración,constituyendo refuerzos adicionales de la solvencia de la Comunidad Autónoma.

1-3 años; 37,8%

4-5 años; 18,7%

6-7 años; 13,6%

8-10 años; 22,6%

>10 años; 7,4%

Distribución por plazo (JUN14)

0

50

100

150

200

250

300

350

400

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

20

21

20

22

20

23

20

24

20

25

20

26

20

27

20

28

20

29

20

30

20

31

20

32

Calendario de vencimientos (jun-2014)

Largo plazo Corto plazo

Mill.€



Estrategia de endeudamiento 2014

El contexto favorable de financiación no sólo ha permitido avanzar la estrategia definanciación, sino que además la Comunidad ha podido afrontar procesos de refinanciaciónde la cartera con el objeto de ajustar las condiciones de la cartera a las actuales demercado y reducir el coste del servicio de la deuda.

Necesidades de financiación para 2014

(mill.€) Importe

Amortizaciones 2014 368,0

Tesorería 60,0

Inversión 308,0

Financiación Déficit 169,5

Liquidaciones negativas 08-09 96,6

Volumen total a formalizar 634,1

Pendiente37%

Realizado63%

Coberturas de las necesidades de financiación 2014



Solvencia, compromiso de la gestión de su cartera

Las últimas revisiones en la calificación de Extremadura han tenido un detonanteesencialmente soberano, favoreciendo con ello al Gobierno Autonómico de Extremadura,pero a pesar del tipo de desencadenante, las valoraciones de las agencias han insistidomultitud de aspectos positivos, como el esfuerzo de consolidación fiscal, la menor carga deendeudamiento y las alternativas de financiación.

Rating Persp. Rating Persp. Rating Persp.

NAVARRA A- Negativa

PAÍS VASCO Baa1 Positiva A- Negativa BBB+ Negativa

ARAGÓN BBB Negativa

CANTABRIA BBB Negativa

MADRID Baa2 Positiva BBB Negativa BBB Negativa

GALICIA Baa2 Positiva BBB Negativa

CANARIAS BBB Negativa BBB- Negativa

ASTURIAS BBB Negativa

EXTREMADURA Baa3 Positiva BBB Estable

ANDALUCÍA Ba1 Positiva BBB- Negativa BBB- Negativa

CYL Baa2 Positiva

BALEARES BBB- Negativa

CATALUÑA Ba2 Positiva BB Negativa BBB- Negativa

MURCIA Ba2 Positiva BBB- Negativa

VALENCIA Ba2 Positiva BB- Negativa BBB- Estable

CLM Ba2 Positiva BBB- Negativa

Ranking de rating crediticio CCAAMoody´s S&P Fitch Ratings


En suma,

La Comunidad Autónoma volvió a cumplir en 2013 con un objetivo de estabilidadpresupuestaria más exigente que para el resto de comunidades autónomas, el 1% frente al 1,3%general, con un esfuerzo menos intenso que el aplicado en 2012.

Dado que el objetivo de déficit para 2014 fijado para el conjunto autonómico es del 1% del PIB,la Comunidad Autónoma se encuentra en una buena posición para ajustarse de nuevo a dichoobjetivo, habiendo aprobado un presupuesto para dicho ejercicio con un limitado crecimientodel gasto no financiero

Extremadura mantiene una de las posiciones prestatarias más sólidas del conjunto de

CCAA. La estabilidad histórica en el volumen de deuda formalizada y el control de susindicadores de endeudamiento, por debajo de los límites del conjunto autonómico,caracterizan a la región.

En un contexto de mayores necesidades, su estrategia de financiación se ha diseñado bajoun prisma de riguroso control de los riesgos afectos a su cartera de deuda, definiendo lascaracterísticas de las operaciones con objeto de lograr un menor impacto sobre elconjunto de la deuda y maximizando el binomio rentabilidad-riesgo.

De esta manera, la Comunidad Autónoma de Extremadura se erige como un prestatariosólido, como demuestran sus indicadores, y de solvencia contrastada, valores añadidosesenciales en el contexto económico-financiero.

octubre 2014 - extremadura · extremadura se sitúa al suroeste de españa, limitando al norte con...

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