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REVISTA DEL ACCIONISTA DE REPSOL YPF

número 9

ESPECIAL

PlanEstratégico2008-2012

INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA

Segundo semestre de 2007

MUNDO MOTOR

Dakar solidario

INFORMACIÓN DE INTERÉSPARA EL ACCIONISTA

www.repsolypf.com

OFICINA DE INFORMACIÓN AL ACCIONISTA (O.I.A.)

900 100 [email protected]

RELACIONES CON INVERSORESDIRECCIÓN GENERAL

ECONÓMICO-FINANCIERA Paseo de la Castellana, 278-280

28046 MadridTeléfono: 913 48 81 00

Fax: 913 14 28 21

© REPSOL YPF, S.A. Madrid, 2004Diseño y producción gráfica:

Spainfo, S.A.D.L.: M-12794-2007

Impresión en papel ecológico

Carta del Presidente Ejecutivo 2

Reportaje de actualidad

Plan Estratégico 2008-2012 4

Información Económico-Financiera

Segundo semestre de 2007 12

Repsol YPF en la sociedad

Venta del 14,9% de YPF 18

V Aniversario del fRC bajo la presidencia de Repsol YPF 22

Modificaciones recientes del Reglamento del Consejo 24

Organización de 19º Congreso Mundial del Petróleo 25

Mundo Motor

Dakar Solidario 2008 26

El futuro es suyo 28

Noticias Repsol YPF

Inversión en Cartagena 30

El dividendo aumenta un 39% 30

Importantes descubrimientos en Perú y Bolivia 30

Entrada en producción del megacampo Genghis Khan 31

Venta de activos no estratégicos 31

Contrato de suministro de gas a México 32

Reconocimiento a la transparencia y líderes en RSC 32

Nuevas incorporaciones al Consejo 32

Glosario y Tabla de conversiones 33

Índice

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Queridos accionistas:

Me complace dirigirme a ustedes para comunicarles que2007 ha sido un ejercicio histórico para nuestracompañía en el que, por segunda vez consecutiva, haobtenido un beneficio neto récord, 3.188 millones deeuros, cifra especialmente relevante si se tienen encuenta la alta volatilidad de los mercados, ladepreciación del dólar y los aumentos de costes delsector que caracterizaron el ejercicio, lo que demuestraque nuestra compañía supo aprovechar el entornopropicio de precios y márgenes internacionales paraalcanzar un beneficio histórico. Este magnífico resultadose ha traducido en un aumento significativo de laretribución de nuestros accionistas, que veránincrementado su dividendo cerca de un 40%. En estesentido, tengo la satisfacción de anunciarles quepropondremos a la próxima Junta General el pago de undividendo bruto total correspondiente al ejercicio 2007de un euro por acción.

Paralelamente a la pura actividad del negocio, durante2007 Repsol YPF acometió un plan de desinversiones enactivos no estratégicos, orientado a focalizar nuestraactividad y aumentar la rentabilidad de nuestrosnegocios. En esta línea se inscriben la venta de la torreFoster de Madrid, de la red de estaciones de servicio deChile, y del 10% del capital de la Compañía Logística deHidrocarburos (CLH) donde, tras la citada operación,seguimos manteniendo nuestra posición preeminentecomo primer cliente y accionista español.

Poco antes de finalizar el pasado ejercicio, tuvo lugaruno de los acontecimientos más relevantes para nuestracompañía. Me refiero a la firma, el pasado 21 dediciembre de 2007, del acuerdo de venta de un 14,9%de YPF al grupo argentino Petersen, por 2.235 millonesde dólares. Este acuerdo, que fue formalizadodefinitivamente en febrero de 2008, prevé además

que el grupo Petersen pueda ampliar su participación enYPF hasta el 25%. La venta parcial de YPF resultatrascendental para nuestra compañía y tiene un papelclave en el desarrollo de nuestro Plan Estratégico, ya quecontribuirá significativamente a una mayordiversificación de la cartera de activos de la empresa e impulsará su crecimiento orgánico.

Por otro lado, el pasado 28 de febrero tuve laoportunidad de presentar ante analistas, inversores,medios de comunicación y empleados, el PlanEstratégico de Repsol YPF para el periodo 2008-2012,en el que se establecen las grandes líneas de actuaciónde nuestra compañía durante los próximos años. Esteplan, el más ambicioso y a la vez realista realizadonunca en Repsol YPF, prevé unas inversiones de 32.800millones de euros y estima que, al término de 2012, elbeneficio neto del Grupo se habrá multiplicado portres. Otra de las grandes aportaciones es la nuevavisión estratégica del Grupo Repsol YPF, en la que losnegocios de Upstream, Downstream y GNL constituyenel core business de la compañía; YPF se convierte enuna participada estratégica controlada, y Gas Naturalen una participada estratégica con gestión autónoma.Así, el crecimiento orgánico de nuestra compañíadurante los próximos años vendrá determinado pordiez grandes proyectos clave en los que seconcentrarán el 60% de las inversiones del corebusiness de la empresa hasta 2012.

Estoy convencido de que el Plan Estratégico 2008-2012convierte hoy a Repsol YPF en una empresa más sólida, con claras opciones de crecimiento. En este sentido,debo decirles que desde la presentación del plan hastala fecha de cierre de esta revista, a finales del mes deabril, las acciones de nuestra compañía se hanrevalorizado en bolsa cerca del 15%, lo que, en gran

El beneficio neto de 3.188 millones de euros,supone un nuevo récord histórico para

la compañía, especialmente si se tienen en cuentala alta volatilidad de los mercados, la depreciación

del dólar y los aumentos de costes del sector que han caracterizado el ejercicio

Carta del Presidente Ejecutivo

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parte, refleja la favorable acogida que ha tenido en elmercado.

En otro orden de cosas, en mayo de 2007, el Consejo deAdministración de Repsol YPF tuvo a bien aprobar mipropuesta de nueva estructura organizativa para lacompañía. Esta nueva organización, orientada a laejecución de los grandes proyectos antes mencionados,así como a la potenciación de otros que marcaránnuestro desarrollo futuro, conforma un gran equipoprofesional, altamente cualificado, y absolutamentealineado con nuestro proyecto empresarial. Es para míuna satisfacción manifestarles que, desde su creación, lanueva organización ha contribuido a optimizar larentabilidad de los negocios y mejorar su eficiencia, y ha permitido la mejor identificación y desarrollo de las oportunidades de crecimiento orgánico de nuestra empresa.

Adicionalmente, en línea con la importancia que tienepara nuestra compañía la función social de los negocios,el Consejo de Administración asumió en 2007 lascompetencias en materia de Responsabilidad SocialCorporativa, al tiempo que acordó la modificación de sureglamento interno para adaptarlo a lasrecomendaciones del Código Unificado de BuenGobierno.

Repsol YPF tiene como principio de actuaciónempresarial el logro de una gestión eficaz y rentable,enmarcada en los principios del desarrollo sostenible ydel compromiso con la comunidad. Como muestra deese compromiso, nuestra compañía destinó en 2007 másde 32 millones de euros a programas de acción social.Como ustedes ya conocen, la protección y laconservación del entorno son elementos clave ennuestra actividad, por lo que resulta especialmente

significativo que hayamos obtenido la mejor calificacióndel sector por nuestra gestión ante el cambio climáticosegún el Carbon Disclosure Project.

Además, en Repsol YPF consideramos las inversiones eninvestigación y tecnología como una herramientafundamental para incrementar el valor de la compañía.Por ello, durante 2007, invertimos en I+D más de 77millones de euros, destinados a programas relacionadoscon toda la cadena de valor del negocio.

Estimados accionistas, estoy firmemente convencido deque el Plan Estratégico 2008-2012 contribuirá a impulsarel crecimiento de nuestra compañía en los próximosaños y nos permitirá abordar el futuro con la garantíaque otorga una cartera de activos cada vez más selectivay diversificada. Creo sinceramente que todos los queformamos parte de este empeño, ustedes y nosotros,estamos en el mejor camino para construir una empresacada vez más sólida y rentable.

Mi más sincero agradecimiento por su contribución aeste apasionante proyecto común.

Desde su creación, la nueva estructura organizativa de la compañía ha contribuido a optimizar la rentabilidad de los negocios, mejorar su eficiencia, y ha permitido la mejor identificación y desarrollo de

las oportunidades de crecimiento orgánico de nuestra empresa

Antonio Brufau Presidente Ejecutivo

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Plan Estratégico 2008-2012

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Con el estreno de Antonio Brufau como presidente deRepsol YPF a finales de 2004, la compañía se vio inmersaen un profundo proceso de reflexión sobre su situación,fruto del cual surgió el Plan Estratégico 2005-2009, quedefinía las prioridades estratégicas futuras del Grupo conlíneas claras, tanto para los negocios como a nivelcorporativo. Fijaba una serie de compromisos operativos yfinancieros basados en unas previsiones de escenariomacroeconómico, que finalmente han sido más favorablesde lo previsto, si bien la compañía se ha encontrado concondiciones operativas complejas, por factores tantoexternos como internos.

Por un lado, se ha dado un favorable entorno de elevadosprecios de crudo, gas y márgenes de refino, en el periodo2005-2007, aunque se han debido afrontar unascondiciones operativas más duras en el sector. Esto se hadebido al aumento del nacionalismo energético en lospaíses productores, la fuerte competencia por los activosdisponibles y por los proyectos de Upstream (Exploración yProducción) y GNL (Gas Natural Licuado), el incremento delos costes de extracción generalizado en la industria, elaumento significativo de los costes de inversión (al haberaumentado los costes de ingeniería y materia primas), lalimitada disponibilidad de recursos técnicos y humanos, asícomo el mayor peso de la producción procedente decampos maduros.

Aun así, en el periodo 2005-2007 se construyeron unasbases sólidas para la mejora del crecimiento y larentabilidad futura de la compañía. Se tomaron medidaspara equilibrar la cartera de activos del Grupo, como laentrada de un socio local en YPF, la desinversión de activosno estratégicos y la reducción de la exposición enLatinoamérica. Se apostó por la recuperación de losresultados de Upstream y la creación de nuevas plataformasde crecimiento, mediante el desarrollo de nuevas áreasestratégicas en países OCDE, la adquisición de nuevosactivos de alto valor, la mejora de las capacidades técnicasen campos maduros y la exploración fuera de Argentina.También se llevó a cabo una seria transformación de laorganización y un aumento de la responsabilización, con el

nombramiento de un nuevo equipo de gestión alineado conla nueva visión de la compañía, promoviendo la eficienciade funciones corporativas y la menor burocracia. Ademásde haberse apostado por reforzar el Gobierno Corporativo,la mayor transparencia, el aumento de la rentabilidad alaccionista y la mejora de la flexibilidad financiera.

Tras todos estos logros, llegó el momento de establecer cuálva a ser la visión y prioridades del Grupo para los próximosaños. Así, el nuevo Plan Estratégico de la compañía para elperiodo 2008-2012 establece la que será la visión deRepsol a partir de ahora.

Esta idea esboza los principales objetivos que el Grupo hafijado para llevar a cabo el nuevo plan estratégico. Enprimer lugar, una mejora significativa de los beneficios de lasólida base de activos de Repsol YPF. En segundo lugar, elalto crecimiento orgánico basado en iniciativas biendefinidas y proyectos clave, que tendrán un impactosignificativo en magnitudes físicas y económicas en elperiodo 2008-2012. En tercer lugar, reequilibrar ydiversificar el portafolio de negocio, para reducir laincertidumbre y riesgo en torno al beneficio y objetivos decrecimiento. Y finalmente, continuar progresando hacia unagestión más rigurosa y disciplinada de la compañía,centrada en el cumplimiento de los proyectos clave y losobjetivos establecidos. El nuevo equipo gestor que se haido creando durante los tres últimos años, y que está muycomprometido y alineado con la nueva estrategia, será elactivo más importante para lograr una perfecta ejecucióndel plan.

La nueva estrategia desarrollada satisface claramente lasprevisiones de conseguir doblar entre 2008 y 2012 losresultados de la compañía, gracias a la mejora operativa yal aumento de la rentabilidad de los activos existentes, asícomo por la exitosa ejecución de diez proyectos de

Ser una compañía integrada, de petróleo y gas, con una gestión orientada a la rentabilidad

y al crecimiento

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Diez grandes proyectos, ya en avanzado estado de desarrollo, y la Exploración, impulsarán

el crecimiento orgánico de los negocios estratégicos de la compañía en los próximos años

crecimiento que se han considerado clave. Al mismotiempo, a través de la desinversión parcial llevada a cabo enYPF (ya en proceso) y las inversiones previstas, la compañíaaumentará perceptiblemente la diversificación geográfica desu portafolio.

Para el plan estratégico 2008-2012 se ha actualizado lavisión de la compañía, que a partir de 2008 funcionará através de tres unidades separadas. Por un lado los tresnegocios estratégicos integrados, incluyendo lasoperaciones de Upstream, Downstream fuera de Argentinay el negocio global del GNL. Por otro lado las dosparticipaciones estratégicas con diferente nivel deintegración dentro del Grupo: YPF, que continuará siendooperada, y Gas Natural, como participación no operada.

Visión y prioridades estratégicas para el periodo

Así, cada unidad tendrá sus prioridades estratégicasespecíficas, consistentes con la visión global del Grupo:

En el caso de los Negocios estratégicos integradosconsistirán en:

• Maximizar la rentabilidad de los activos actuales de lacompañía a través de una serie de instrumentos,dependiendo del negocio, que incluyen reducciones decostes, optimización de los activos, aumento de lasganancias y más exploración en áreas clave.

• Lograr crecer a través de diez proyectos clave que sonconocidos y que representarán un importante porcentajede las inversiones previstas en el periodo para losprincipales negocios de la compañía, y que contribuiráncon un 75% del crecimiento del resultado operativo.

• Continuar con las desinversiones de activos noestratégicos o de baja rentabilidad, siguiendo el procesode desinversiones iniciado en 2007 con la venta de la redde estaciones de servicio de Chile, la torre de la futurasede corporativa del Paseo de la Castellana, o unaparticipación del 10% de CLH, entre otros.

Maximización de la rentabilidad de los activos actualesCrecimiento a través de 10 proyectos claveDesinversión de activos de baja rentabilidad

GNL

Downstream Upstream

Visión y prioridades estratégicas 2008-2012

Negocios estratégicosintegrados

Desinversión parcial para mejorar y equilibrar el portafolioSocio local y mejora de la liquidez en los mercados, claves para aumentar el valor. Foco local en el contexto de una compañía globalMejorar resultados aprovechando oportunidades en un mercado energético en expansión

Participación estratégicaoperada

Crecimiento de las operaciones vía StreamMaximización del crecimiento y del apalancamientoOpciones abiertas y flexibilidad de cara al futuro

Participación estratégicano operada

Una gestión orientada a la rentabilidad y al crecimiento: aumentar el retorno para el accionista y otros stakeholders

Con relación a la participación estratégica en la compañíaoperada YPF:

• La prioridad será reequilibrar el portafolio del Grupo pormedio de la desinversión parcial de hasta el 45% de laparticipación en YPF, proceso que se encuentra ya en fasede ejecución, al haberse vendido un 14,9% a un sociolocal, el Grupo Petersen, que también ha adquirido unaopción para aumentar su participación en un 10,1%adicional. Además, durante 2008, otro 20% de YPF sesacará a cotizar al mercado. Todo ello ayudará a poner envalor el negocio de YPF.

• Adicionalmente cabe señalar que YPF está en unaposición única para captar oportunidades de crecimiento,en un mercado energético en expansión, como es elargentino, y que la compañía buscará optimizar y adaptarsus inversiones a la evolución del marco regulatorio delpaís.

Finalmente, en lo relativo a la participación estratégica enla compañía no operada Gas Natural se pretende:

• Optimizar las sinergias con la gasista, centradas sobretodo en el negocio del GNL.

• Y apoyar la estrategia de Gas Natural de crecimiento ymaximización del apalancamiento financiero.

La “gestión orientada a la rentabilidad y el crecimiento”asegurará que la compañía maximice el valor que cree parasus accionistas y otros grupos de interés.

El plan estratégico 2008-2012 permitirá que los resultadosde Repsol YPF crezcan significativamente, duplicándose enlos cinco próximos años. Estos cálculos se han basado enestimaciones que han considerado un entornomacroeconómico con unos precios de Brent conservadores(55$/bbl en 2008). Además la compañía se focalizará enaumentar la rentabilidad del capital empleado (ROCE). Porello los diez proyectos clave sobre los que se desarrollará laestrategia tendrán una TIR (Tasa Interna de Retorno) porencima del 15%. Así, el aumento del resultado operativo dela compañía se estima que será de 2,1 veces, y el delbeneficio neto ascenderá a 2,8 veces, sobre la base del planestratégico y en el entorno macroeconómico sobre el queéste se basa.

Por otro lado, la nueva estrategia permitirá reequilibrar deforma significativa el portafolio del Grupo, reduciendo laexposición de la compañía a Latinoamérica y aumentando elpeso de países OCDE, de menor riesgo. Así se ha estimadoque se pasará de un nivel de capital empleado (inversión) enpaíses OCDE del 40% en 2004, al 55% en 2012.

Beneficio Netodel Grupo

Gestión orientada a la rentabilidad y al crecimiento

20122008

Resultado Operativodel Grupo

Índice: 2008=100 Índice: 2008=100

20122008

x 2,1

x 2,8

La gestión orientada a la rentabilidad y al crecimientoasegurará que Repsol YPF maximice el valor que creará

para sus accionistas y otros grupos de interés

Reequilibrio de la cartera de activos del Grupo hacia países OCDE y negocios estratégicos

Distribucióngeográfica

OCDE

52%

8%8% 14%

55%31%54%38%40%

Latinoamérica Trinidad & Tobago y otros

2004 2007 2012

7

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Pasando al detalle operativo de la compañía,en el negocio de Downstream, la estrategiase ha construido alrededor de dos conceptos,

continuar mejorando la rentabilidad de la sólida base deactivos existente e invertir en expansión y conversión. Asíla estrategia para este negocio se basará en tres pilares conuna inversión total de 10.500 millones de euros:

• Maximizar la rentabilidad de los activos existentes, pormedio de una inversión total de 5.100 millones de euros,que prevé mejorar la eficacia operativa, permitiendoalcanzar significativos ahorros recurrentes de costes. Semejorará la base de activos y se logrará cumplir con nuevasy más rigurosas especificaciones de producto en Perú yEspaña. Se eliminarán los cuellos de botella y se favoreceráel crecimiento de los activos actuales, por medio deiniciativas como la adquisición de estaciones de gasolinanuevas en España o del crecimiento de la comercializaciónen Italia. Además están presupuestadas cuatro plantas delbiodiésel para satisfacer las nuevas especificaciones deproductos verdes en Europa y se continuará con lasdesinversiones en activos no estratégicos.

• Ejecutar tres grandes proyectos de crecimiento por untotal de 4.750 millones de euros: el nuevo coker deBilbao (700 millones), la ampliación de la refinería deCartagena y su aumento de capacidad de conversión(3.200 millones) y la ampliación de la planta petroquímicade Sines (850 millones). Todos ellos estarán operativosantes de 2012 y potenciarán sustancialmente la posicióncompetitiva del Grupo.

• Identificar con anticipación proyectos futuros decrecimiento que estarán operativos con posterioridad a2012, como el nuevo coker en la refinería de Tarragona.

Todo ello permitirá aumentar la capacidad de refino de lacompañía en 145.000 bbl/d aumentando también laconversión, es decir, la cantidad de productos refinados porbarril de crudo procesado, lo que permitirá mejorar elmargen por barril procesado en 3$/bbl.

En el negocio de Upstream, la estrategia adesarrollar será en esencia orgánica y sebasará en tres pilares clave:

• La optimización de los activos existentes, para lo queserá necesario una inversión de 2.100 millones de eurosque se destinarán a desarrollar los activos de Trinidad &Tobago, los campos que actualmente hay en Libia, losactivos actuales en Bolivia (incluyendo Margarita y otroscampos) y los de Venezuela (Quiriquire, Menegrande,Yucalplacer), Perú (Camisea) o Colombia.

• El desarrollo de los proyectos clave de crecimiento,Shenzi y Genghis Khan en el Gofo de Méjico, los BloquesI/R en Libia, Regganne en Argelia, el Bloque 39 en Perú,Carioca en Brasil, y otras inversiones menores, por untotal de 2.400 millones de euros.

• La ejecución de un intenso programa de exploraciónselectiva, centrado en las áreas clave del Upstream y quesea capaz de identificar las áreas de crecimiento futuro dela compañía. Con ello se estarán sentado las bases para elcrecimiento futuro más allá de 2015.

Todo esto supondrá una inversión total en el negocio de9.300 millones de euros a lo largo del periodo 2008-2012 yse lograrán los objetivos de aumentar la producción en másde un 5% anual y reemplazar las reservas en un 125%.


DownstreamMejora de la rentabilidad

de los activos actualese inversión en expansión

y conversión enEspaña y Portugal

Negocios estratégicos:Optimizar las operaciones y el crecimientoa través de 10 proyectos clave

UpstreamCrecimiento orgánicoenfocado en tres áreas “core”

GNL Maximizar la fortalezaen comercialización con

menores niveles de inversión

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Por último, la estrategia para el negocio deGNL se centrará en:

• Optimizar los retornos de comercialización por medio dela ventaja competitiva en suministro y gestión de flotas, yde la optimización del portafolio de contratos deaprovisionamiento; al igual que aumentar el volumen desuministro de GNL favoreciendo la flexibilidad.

• Finalizar y poner en marcha los dos grandes proyectos decrecimiento que se encuentran en vías de desarrollo, elProyecto integrado Perú GNL y la Terminal deregasificación de Canaport, en Canadá (que permitiráacceder a un mercado clave y en expansión como es elestadounidense). Ambos proyectos consolidarán a lacompañía como comercializador tanto en la Costa Estedel continente americano, como en la Oeste y Méjico.

• Desarrollar proyectos futuros cuyo arranque se producirádespués de 2012. En este sentido, Repsol YPF mantendráabiertas las opciones para el proyecto Persian LNG, parael que la “decisión final de inversión” no ha sido tomadatodavía, ya que se está analizando su viabilidad. Ademáshay otros proyectos atractivos bajo estudio, como unsegundo tren en Perú GNL o el proyecto Angola GNL,pero no han sido incluidos en el presupuesto del periododado que se encuentran en un estado de estudio muypreliminar.

Con todo ello, las inversiones previstas en GNL ascienden a1.500 millones de euros para 2008-2012 (incluyendo 500millones correspondientes a proyectos integrados deUpstream que ya han sido incluidos en el presupuesto deese negocio).

Bilbao (España)700 M€

Cartagena (España)3.200 M€

Sines (Portugal)850 M€

Downstream

GK/Shenzi (GoM)700 M€

Libia I/R100 M€

Bloque 39 (Perú)350 M€

Upstream

Regganne (Argelia)450 M€

Carioca (Brasil)500 M€

Exploración575(1) M€

Perú GNL400 M€

Canaport (Canadá)300 M€

GNL

Inversiones en 2008-2012

(1) No incluye 1.900 M€ en inversiones de desarrollo asociadas a descubrimientos exploratorios

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Volviendo a las participaciones estratégicas dela compañía, tanto operadas, YPF, como nooperadas, Gas Natural. Es necesario señalar

que YPF es la compañía energética líder en Argentina y queabarca una amplia variedad de negocios: Exploración yProducción, Refino y Logística, Marketing y Petroquímica.Por ello, el enfoque dominante en la estrategia de YPF serámaximizar los beneficios de los negocios existentes yoptimizar las inversiones, que estarán en línea con lasamortizaciones.

Para ello se buscará participar de forma proactiva en laevolución regulatoria energética en Argentina, ya que lanecesidad de una significativa inyección de capital privadoen el sector energético, requerirá crear unas condicionesfavorables y estables para dichas inversiones. No cabe dudaque YPF, como la principal compañía energética del país,jugará un papel activo en este cambio estructural queArgentina requiere.

Además se pretende mejorar la eficiencia de la compañía,continuando con el programa de optimización de costes, asícomo gestionar la producción de los campos maduros. Seseguirá invirtiendo en el desarrollo regular de los camposcon una finalidad clara, optimizar las inversiones al tiempo

que se maximizan las incorporaciones de producción yreservas. En el Downstream, los conceptos claveenglobarán inversiones para cumplir con las nuevasespecificaciones de productos y para mejorar la eficienciaenergética y de costes, entre otros. Además se continuarácon las desinversiones en activos marginales para optimizarel valor del portafolio de Upstream y se desarrollará unanueva iniciativa, el proyecto PLADA (Plan Adicional deDesarrollo de Activos), que abarcará más de 80 proyectoscuya finalidad es aumentar los factores de recuperación encampos maduros y el desarrollo de recursos noconvencionales. Todas estas iniciativas supondrán unainversión de 7.800 millones de euros en el periodo.

Con relación a la participaciónestratégica no operada en Gas Natural,tres serán las líneas de actuación

dominantes, como ya se ha indicado anteriormente.Optimizar las sinergias con la gasista, centradas sobre todoen el negocio del GNL, y materializadas por medio delcrecimiento de las operaciones de la sociedad conjunta yaexistente, denominada Stream. Apoyar la estrategia de GasNatural de crecimiento y maximización del apalancamientofinanciero. Y mantener a Gas Natural como unaparticipación estratégica de la compañía, dejando todas las

Se continuará con el proceso de desinversión de activos no

estratégicos o de baja rentabilidadiniciado en 2007 con la venta de la red de estaciones de servicio de Chile o de una participación

del 10% de CLH

5,1

Downstream

Inversión total 2008-2012 (mM€: miles de millones de euros)

Activos actuales

4,8Grandes proyectosde crecimiento

0,6

17,5

14,1

1,2

2,2

Upstream + GNL

7,5

0,6

0,5

Corporación

7,8

Total Core

12,3

1,2

6,0

1,8

3,7

10,5 10,3 0,5 21,3 7,8 3,7

TOTAL

Proyectos de futuro

TOTAL2008-2012 mM€ 32,8


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opciones abiertas, atentos a lo que ocurra en los mercados,y pendientes de que pueda surgir la necesidad de algúnflujo de caja extraordinario.

La puesta en práctica de esta estrategia para 2008-2012,sintetizada en una gestión orientada a la rentabilidad y alcrecimiento, permitirá a Repsol YPF generar valor a travésde un plan de inversiones definido y rentable, al tiempoque aumentarán los retornos a los accionistas por mediode la política de dividendos. Además la disciplina financierade la compañía permitirá que se incrementesustancialmente la flexibilidad financiera.

Así, el Grupo llevará a cabo movimientos de flujosfinancieros para aumentar los mencionados retornos a losaccionistas, por medio del crecimiento del dividendo, queya ha mostrado un significativo incremento en 2007, un39% hasta alcanzar 1€/acción. Sobre esta base de por síelevada, en los próximos años se prevé continuar conaumentos de dos dígitos del dividendo por acción. Estecrecimiento coexistirá con una sólida disciplina financiera.La compañía autofinanciará su plan de inversiones para elperiodo 2008-2012 con los fondos generados por lasoperaciones, que permitirán además realizar los pagos dedividendos señalados. Así mismo, se ha fijado el objetivode mantener el ratio de Deuda Neta sobre CapitalEmpleado por debajo del nivel de cierre de 2007, un27% (incluyendo las acciones preferentes), ya que seplanea utilizar los ingresos de las desinversiones parareducir la deuda, aumentando así la flexibilidad financieradel Grupo.

Finalmente, con relación al resto de grupos de interés de lacompañía, en 2008-2012 Repsol YPF trabajará paramantener su liderazgo en las áreas de seguridad, medioambiente y responsabilidad social corporativa, reflejo de laprioridad que la seguridad tiene en las operaciones de lacompañía. También continuará con su programa en cursode seguridad y reducción de accidentes, que ha permitido

reducir el Índice de Frecuencia de Accidentes en un 83%desde 1999.

Además Repsol YPF, en su compromiso con el medioambiente, invertirá para mantener su liderazgo enbiocombustibles, construyendo cuatro plantas del biodiéselen España, manteniendo su liderazgo en el uso delbioetanol en la gasolina e investigando para obtenerbiocombustibles de segunda generación, así comomanteniendo los programas dirigidos a la mejora de laeficiencia energética y a la protección de la biodiversidad.Otra de las prioridades de la compañía será laresponsabilidad social corporativa y la transparencia,manteniendo el compromiso con la sociedad y con lascomunidades en las que Repsol YPF opera, y que se havisto materializado en la obtención de numerososreconocimientos internacionales, como la calificación de“mejor compañía petrolífera" en la categoría deresponsabilidad social corporativa en el Good CompanyRanking 2007, o la del “mejor nivel de transparencia einformación sobre responsabilidad social corporativa” porla Global Reporting Initiative 2007.

Este sólido Plan Estratégico para 2008-2012 satisfará porcompleto las aspiraciones futuras del Grupo, ya queproveerá a Repsol YPF de una trayectoria bien definida paraconsolidar sus resultados y su posición competitiva,multiplicando por más del doble sus resultados, gracias a:las mejoras operativas, la rentabilidad de los activosexistentes, y los diez proyectos clave de crecimiento en losnegocios estratégicos de la compañía. Todo ello al tiempoque reducirá el riesgo del Grupo por medio de ladiversificación del portafolio de negocios, gracias a ladesinversión parcial en YPF, las nuevas inversiones y elgrado actual de desarrollo de los diez proyectos clave.

Así, el nuevo plan transformará a Repsol YPF en unacompañía más sólida y le aportará atractivas opcionesestratégicas de claro crecimiento adicional en el futuro.

Maximizar la rentabilidad de los activos actuales de la compañía a través de instrumentos como reducciones

de costes, optimización de los activos, aumento de las ganancias y más exploración en áreas clave

En el año 2007 el resultado de lasoperaciones descendió un 1,7%,penalizado por la debilidad del dólarfrente al euro. Aun así, el resultadoneto de 2007 fue de 3.188 millonesde euros frente a los 3.124 millonesde euros de 2006, lo que supuso unincremento del 2%.

El año se caracterizó por lapaulatina subida de los precios delcrudo en su calidad Brent (queaumentaron un 11,1%, pasando delos 65,14 $/bbl en 2006, a los72,39 $/bbl en 2007), que juntocon la mejora de los márgenes derefino de la compañía compensaronel efecto negativo provocado por la

debilidad del dólar. En cambio, losprecios de realización del gas semantuvieron prácticamente planosa lo largo del año.

La producción en términos anualeshomogéneos, deducidas lasvariaciones contractuales en Dubai,Venezuela y Bolivia, se mantuvo enniveles similares a los de 2006,siendo destacable el aumento deproducción en Libia que compensóparcialmente el declino dedeterminados campos enArgentina. Adicionalmente, en elúltimo trimestre del año Repsol YPFcomenzó la producción en elcampo Genhis Khan del Golfo deMéxico.

En el conjunto del año lasdesinversiones ascendieron a1.279 millones de euros y lacompañía mejoró sustancialmentesu posición financiera, con unasignificativa reducción de la deudaa final de año.

Así, la deuda neta de la compañía alfinal del cuarto trimestre de 2007 sesituó en 3.493 millones de euros,con una reducción de 903 millonesde euros con respecto a diciembrede 2006.

El EBITDA generado pudo absorberlas inversiones del periodo, el pagodel dividendo de 2006 y el pagode impuestos. Además ladepreciación del dólar frente aleuro redujo nominalmente ladeuda, que en su mayor parte estádenominada en esta divisa, en 464millones de euros.

El alza de los precios del crudo y la debilidad del dólar frente al euro, han condicionado los resultados de 2007

2º Semestre 2007


12

Balance de Situación

Millones de euros (cifras no auditadas)2006 2007

Fondo de Comercio 3.422 3.308Otros activos intangibles 1.156 1.018Propiedades, Planta y Equipo 23.475 23.676Instrumentos financieros a L/P 1.170 1.512Otros activos no corrientes 903 1.007Activos por impuestos diferidos 913 1.020Activos disponibles para la venta 249 80Activo circulante comercial 11.069 12.692Inversiones financieras temporales y Tesorería 2.844 2.851Total activo 45.201 47.164

Patrimonio neto total 18.042 19.162Provisiones 2.957 2.851Pasivos por impuestos diferidos 2.707 2.473Subvenciones e ingresos a distribuir en varios ejercicios 224 278Acciones preferentes 3.445 3.418Préstamos y deudas financieras no corrientes 7.038 6.647Deuda no corriente por arrendamiento financiero 561 632Otras deudas no corrientes 449 634Préstamos y deudas financieras corrientes 1.556 1.501Acreedores comerciales corrientes 8.222 9.568Total pasivo 45.201 47.164

13

El ratio de Deuda Neta sobre CapitalEmpleado a diciembre de 2007 sesituó en el 13,4%. Teniendo encuenta las acciones preferentes, esteratio se situó en el 26,5%.

El resultado financiero del ejercicio2007 ascendió a 224 millones deeuros de gasto, frente a los 482millones de euros del ejercicio 2006.Esta reducción obedeciófundamentalmente al:

• Menor gasto financiero porintereses netos de 57 millones deeuros, como consecuencia de lareducción de 839 millones deeuros en el endeudamiento netomedio y del aumento de larentabilidad de las inversionesfinancieras.

• Mayor ingreso de 60 millones deeuros debido principalmente a lamayor capitalización de interesesen los activos del Upstream.

• Mayor ingreso de 93 millones deeuros en concepto de Derivados yProvisiones, como consecuencia deun ingreso de 67 millones de eurosque recogió la evolución favorableen valoraciones a mercado dederivados financieros debido a lasubida de tipos de interés euro, yun mayor ingreso de 26 millonesde euros, principalmente porreversiones de provisiones.

• Efecto positivo en las diferenciasde cambio de 91 millones deeuros, como consecuencia de laapreciación del real brasileño y deleuro frente al dólar.

2,0%

Resultado neto(Millones de euros)

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

20072006

-1,7%

Resultado de las operaciones(Millones de euros)

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

20072006

Brent Dated($/bbl)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

20072006

Deuda neta

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

0

5%

10%

15%

20%

25%

dic-07dic-06

Deuda neta (millones de euros)

Deuda neta/Capital empleado (%)

3.124

65,1472,39

4.3963.493

17,0%

13,4%

3.1885.911 5.808

11,1%

Resultados de Repsol YPF de acuerdo con sus principales componentes

Millones de euros2006 2007 variación

Resultado de las operaciones antes de cargas financieras 5.911 5.808 -1,7%Cargas financieras -482 -224 -53,5%Resultado A.D.I. por operaciones en discontinuación - - -Resultados A.D.I. y participadas 5.429 5.584 2,9%Impuestos sobre beneficios -2.220 -2.338 5,3%Participación en resultados D.D.I.

de sociedades puestas en equivalencia 139 109 -21,6%Resultado del periodo 3.348 3.355 0,2%Socios externos 224 167 -25,4%Resultado neto 3.124 3.188 2,0%

En el conjunto del año las desinversiones ascendieron a 1.279 millones de euros y la compañía

mejoró sustancialmente su posición financiera, con una significativa reducción de la deuda a final de año

14

2º Semestre 2007


El resultado de las operaciones delárea de Exploración y Producciónen 2007 ascendió a 2.968 millonesde euros frente a 3.286 millones deeuros del ejercicio anterior. Eldescenso del resultado de lasoperaciones se ha debidoprincipalmente a:

• El impacto de la depreciación deldólar frente al euro en un 8,4%.

• La actividad, ya que aunque se haproducido una mejora en losprecios del crudo, se ha vistoparcialmente compensada por eldeclino de determinados camposen Argentina. Por otra parte, lacancelación del contrato deoperación en Dubai y otroscambios contractuales han tenidotambién un impacto negativo enel resultado.

• El aumento de las amortizacionestécnicas, como consecuencia deuna mayor inversión.

• Y los mayores gastos enexploración, derivados delsustancial incremento que se haproducido en la actividadexploratoria respecto al ejercicioanterior.

Los niveles de producción, si sededucen las variaciones contractualesde Dubai, Venezuela y Bolivia, hansido en 2007 similares a los del añoanterior, reflejando tan solo unacaída del 1%. La principaldisminución se ha generado enArgentina (4%) aunque parte de lamisma se ha debido a la rotura del

poliducto de Magallanes. Excluyendoeste efecto extraordinario, laproducción argentina hubiesedisminuido un 2,6%. Por el contrarioen el resto del mundo la producciónha subido un 3,3%,fundamentalmente por losincrementos en Brasil, Trinidad yTobago y Libia.

En el ejercicio 2007 en el área deExploración y Producción lasinversiones alcanzaron 2.912millones de euros. Estas inversionesse destinaron básicamente a la

adquisición de un 28% de GenghisKhan en el Golfo de México (USA),a inversiones de desarrollo así comoa la construcción de la planta deregasificación en Canaport y alproyecto de Perú GNL.

Exploracióny Producción

Producción de Hidrocarburos(Kbep/día)

0

200

400

600

800

1.000

1.200

20072006

Resultado de las operaciones Exploración y Producción

(Millones de euros)

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

20072006

Precios de realización de Líquidos

($/bbl)

0

10

20

30

40

50

20072006

Precios de realización de Gas($/mscf)

0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

20072006

Líquidos Gas

-7,9%

-7,7%

-8,1%

603

525

557

483

49,8446,29

3.2862.968

2,16 2,15

7,7%

-0,5%

-9,7%

La depreciación del 8,4% del dólarfrente al euro, ha tenido un impacto

negativo en el resultado del área

15

El resultado de las operaciones deRefino y Marketing del ejercicio2007 ascendió a 2.358 millones deeuros, un 27,1% superior alobtenido en el ejercicio 2006. Losprincipales factores que explicaneste resultado han sido lossiguientes:

• El aumento del margen de refinoen 0,9$/bbl, consecuencia de lafortaleza de los spreads de lasgasolinas y de los gasóleos, queunido a un nivel de destilaciónligeramente superior, ha supuestoun aumento significativo delresultado de las operaciones.

• Los diferenciales en el coste deventas a precios de reposición(CCS) y el sistema MIFO que hangenerado un efecto positivo en lacomparación entre ejercicios.

• El comportamiento del mixmargen-volumen de lasactividades comerciales y de GLPque ha repercutido positivamenteen el resultado.

• La depreciación del dólar frente aleuro que, en cambio, haempeorado el resultado.

• El resto de actividadesdesarrolladas, el aumentogeneralizado de costes en laindustria, las periodificaciones yotros efectos de menor impacto,que explican la diferencia restantede los resultados entre ambosperiodos.

Las inversiones en el área de Refinoy Marketing en el ejercicio 2007han alcanzado 974 millones deeuros y se han destinadofundamentalmente

a proyectos de refino en curso,además de a mejoras operativas yde instalaciones, seguridad y medioambiente, calidad de carburantes yconversión.

Refinoy Marketing

Principales Magnitudes Operativas2006 2007 variación

Producción de hidrocarburos (Miles de bep/d) 1.128 1.039 -7.9%Ventas de productos petrolíferos (Miles de toneladas) 58.732 61.467 4,7%Ventas de productos petroquímicos (Miles de toneladas) 4.778 4.926 3,1%Ventas de GLP (Miles de toneladas) 3.725 3.793 1,8%

Resultado de las operacionesRefino y Marketing

(Millones de euros)

Ventade productos petrolíferos

(Miles de toneladas)

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

200720060

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

20072006

1.855

2.358 58.73261.467

27,1%

4,7%

El resultado de las operacionesde Refino y Marketing ha

aumentado un 27,1% en 2007frente al de 2006

16

El resultado de las operaciones de2007 ascendió a 231 millones deeuros, un 34,6% inferior al obtenidoen 2006.

Esta desviación, a pesar de lasmayores ventas registradas en 2007,se explica por la menor actividad enArgentina, debido a la restricción enel suministro de gas natural que tuvolugar en el tercer trimestre del año,junto con la caída del resultado delúltimo trimestre, consecuencia delmal comportamiento del margen dela química básica, que se redujoprácticamente a la mitad. Esta caídase debió a los niveles de precios enlos que se situó la nafta, inducidos

por los precios del crudo, hecho queademás supuso un encarecimiento delas energías.

Las inversiones en el área, durante elejercicio 2007, han ascendido a 176millones de euros.

2º Semestre 2007


Química

Química,Gas y Electricidad

Gas y ElectricidadEl resultado de las operaciones en elejercicio 2007 ascendió a 516millones de euros, frente a los 469millones de euros del año anterior, loque supone un incremento en elresultado del 10,0%, gracias sobretodo al fuerte incremento registradoen los resultados de la actividad decomercialización de gas en España.

Cabe destacar el crecimiento que hantenido los resultados de lasactividades de distribución y decomercialización de gas en España enel último trimestre del año, mientrasque los resultados de la actividad deelectricidad han mantenido el ritmode recuperación mostrado en eltercer trimestre, gracias al incrementoen los precios del “pool”.

Al mismo tiempo, el resultado enLatinoamérica ha seguido marcadofundamentalmente por el buencomportamiento de la distribuciónen Brasil. Los buenos resultados sehan visto compensados por ladevaluación del dólar y las monedaslocales frente al euro.

Las inversiones en Gas y Electricidaden el ejercicio 2007 ascendieron a651 millones de euros, cifra muysuperior a la del ejercicio 2006.Cabe destacar que a finales de 2007se materializó la adquisición de lascinco centrales de ciclo combinado ydel gasoducto asociado a EDF yMitsubishi en México, valorados en1.448 millones de dólares. El restode las inversiones se dedicaron

fundamentalmente a la actividad dedistribución de gas natural y a losproyectos de generación deelectricidad en España.

Resultado de las operacionesGas y Electricidad(Millones de euros)

0

100

200

300

400

500

600

20072006

469516

10,0%

-34,6%

Resultado de las operacionesQuímica

(Millones de euros)

Total de ventas(Miles de toneladas)

0

100

200

300

400

20072006 0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

20072006

353231

4.7784.926

3,1%

El resultado de lasoperaciones de Gas y

Electricidad haaumentado un 10%

frente al del año anterior

17

Información bursátil

2006 2007

Precio de Repsol YPF en el Mercado Continuo(euros/acción) (datos de cierre)

Máximo 28,41 30,35Mínimo 20,21 23,0231 de diciembre 26,20 24,38

Precio de Repsol YPF en el NYSE (US$/ADR) (1) (datos de cierre)


Precio de Repsol YPF en la Bolsa de Buenos Aires(pesos/acción) (datos de cierre)


Número medio de acciones (millones) 1.220,86 1.220,86

Capitalización bursátil (millones de euros) (2) 31.987 29.764

Beneficio por acción

Euros 2,56 2,61Dólares (tipo de cambio de cierre) 3,37 3,84PER (precio/beneficio por acción) (3) 10,24 9,33

Volumen de contratación

Mercado Continuo 9.459.622 8.819.291NYSE 304.022 313.655Bolsa de Buenos Aires 3.413 2.860

Dividendo por acción (euros)

Dividendo a cuenta 0,36 (4) 0,50 (6)

Dividendo complementario 0,36 (5) 0,50 (7)

Ponderaciones en los índices

Ponderación en el IGBM (a 31 de diciembre) 4,34% 3,45%Ponderación en el IBEX-35 (a 31 de diciembre) 6,24% 5,67%Valor nominal (euros por acción) 1 1

(1) ADR = American Depositary Receipt (1 ADR = 1 acción).(2) Nº de acciones de Repsol YPF multiplicado por el último precio del periodo considerado.(3) Relación entre el precio de la acción al final del periodo considerado y el beneficio

por acción del último ejercicio completo.(4) Dividendo a cuenta correspondiente a 2006, pagado el 11 de enero de 2007.(5) Dividendo complementario correspondiente a 2006, pagado el 5 de julio de 2007.(6) Dividendo a cuenta correspondiente a 2007, pagado el 15 de enero de 2008.(7) Dividendo complementario pendiente de aprobación en la Junta General de Accionistas 2008.

Informaciónbursátil

El 15 enero de 2008 Repsol YPFabonó 0,50 euros brutos por acciónen concepto de dividendo a cuentacorrespondiente al ejercicio 2007.Este importe supuso un incrementodel 39% con respecto al dividendo acuenta del ejercicio anterior.

El dividendo complementario de2007, propuesto para su aprobaciónen la Junta General de Accionistas,asciende a 0,5 euros por acción, loque implicará un dividendo anual de 1 euro por acción, con unincremento más que destacablefrente al del año anterior.

* El dividendo complementario de 2007 estápendiente de aprobación en la JGA de 2008.

Dividendo por acción(euros por acción)

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

20072006

A cuenta Complementario*

38,9%

18

El pasado 21 de febrero Repsol YPF finalizó la venta del14,9% de YPF a Petersen Energía por 2.235 millones dedólares (M$), en la desinversión más importante de lacompañía en su historia. Nueve años antes, el 20 deenero de 1999, Repsol resultaba adjudicatario de lasubasta del Gobierno de Argentina del 14,99% de YPFpor 2.011 M$, también en la operación de compra mássignificativa hasta aquella fecha.

Adquisición de YPF por Repsol en 1999. Experiencias aprendidas

Repsol, a mediados de los noventa, tras una década deconsolidación en sus negocios desde su creación y deapertura a los mercados con sucesivas salidas a bolsa,decide apostar por la internacionalización de lacompañía, estableciendo cuatro pilares en su planestratégico: incrementar el peso de exploración yproducción, expandir su presencia internacional,principalmente en Latinoamérica, impulsar la integraciónde la cadena de gas, y mantener la posición de liderazgoen los mercados.

La entrada de España en la Unión Económica yMonetaria, hizo posible el acceso de las compañíasespañolas a financiación en términos muy favorablestanto en coste como en cuantía, que posibilitó no sólo lafinanciación de la compra del 14,99% de YPF en 1999sino el lanzamiento de una OPA por el capitalremanente en abril de ese año y la mayor ampliación de

capital de una compañía española en efectivo (6.000M€) para financiar parcialmente dicha adquisición, quese concretó en julio de ese mismo año.

Con la compra de YPF, Repsol cubría ampliamente todoslos objetivos estratégicos antes señalados. Así, entérminos de resultado operativo, España pasaba arepresentar el 45% del total en 1999 frente a un 85%en 1998 y el negocio de Upstream crecía del 10 al 45%,consolidando Argentina y España como dos países conuna clara posición de liderazgo en todos los eslabonesde la cadena de valor.

Podríamos preguntarnos sobre la rentabilidad de laoperación cuando las dos cifras de compra y venta del casi15% de YPF parecen similares, pero no debemos olvidarque YPF ha contribuido a Repsol durante estos nueve añoscon unos dividendos (incluyendo la estimación de loscorrespondientes a 2007) superiores a 10.500 M$.

Además, Repsol YPF se ha transformadosignificativamente en estos años, empezando por supropio nombre, que le confiere un carácter internacionalhispano-argentino, y pasando por la generación deconocimiento y valor derivado de la integración de susequipos (más de 200 argentinos trabajan en Repsol YPFfuera de Argentina y más de 200 de otras nacionalidadesen YPF), el aprendizaje consecuencia de la gestión deentornos complejos y diversos y la necesaria gestión deun conjunto de negocios y países muy superior.

La crisis de 2001 en Argentina supuso un nuevo retoque la compañía ha sabido gestionar eficazmente. Lapolítica económica de los diferentes gobiernos basada enel mantenimiento de precios internos bajos, ganancia decompetitividad internacional y aumento de lasexportaciones, se tradujo afortunadamente en una sendade crecimiento económico de alrededor del 10% anualen los últimos cinco años.

Esta bonanza económica impulsó el crecimiento de lademanda energética, también basada en un régimen deprecios que no recogía el efecto de la subida de los precios


Venta del 14,9% de YPF

19

internacionales del crudo ni la devaluación de la monedalocal. Todos estos elementos configuran un complejoescenario que hubo que analizar en profundidad para darrespuesta a las exigencias de una compañía como RepsolYPF centrada en la creación de valor al accionista.

Los retos que Repsol YPF planteó en el plan estratégico2005-09 se articulaban a través de cuatro ejes:Crecimiento en Upstream y en Gas Natural Licuado,optimización del Downstream y del eje Argentina-Bolivia-Brasil, gestión del portafolio, y reducción decostes. Como consecuencia de la activación de laspolíticas emanadas de ese plan estratégico, el capitalempleado de Repsol YPF asociado a Latinoamérica seredujo del 52% en 2004 al 38% en 2007 (incluyendo elefecto de la venta del 14,9% de YPF), pasando, en elcaso particular del YPF, del 35 al 29%.

También podríamos preguntarnos por las razones por lasque Repsol YPF ha querido reducir su exposición a lazona. A este respecto, es importante resaltar que unacompañía presente en más de 30 países y con negociosde diferente intensidad de inversión, periodo demaduración, interacción con los gobiernos y compañíasnacionales, debe diversificar su portafolio de países ynegocios para una eficiente asignación del riesgo. Dehecho, hoy en día, ninguna compañía multinacional delsector aplica más del 30% del capital empleado a unpaís diferente al de origen.

YPF es una gran compañía líder en todos los segmentosde las cadenas de valor de petróleo y gas con unexcelente equipo gestor y que ha despertado el interésde numerosas compañías multinacionales y nacionalesdurante los últimos años. Aun así, hay que reconocerque la situación particular de Argentina y del sector haafectado no sólo a los fundamentos de la valoración dela propia YPF sino a Repsol YPF, entendiendo que laacción no ha recogido el valor de todo el potencial quela compañía tiene.

Por todo ello, la compañía llegó a la conclusión de queera conveniente mejorar la visualización del valor de YPFpara favorecer un adecuado entendimiento de un

negocio clave para Repsol YPF, sin renunciar a supermanencia como accionista de control de la compañíay del recorrido que ésta tiene en el mercado.Adicionalmente, los recursos generados podrían seraplicados a nuevos proyectos de creación de valor enuna cartera más eficiente y diversificada.

¿Por qué un socio local? Un año de negociaciones con Petersen

Para atender a la pregunta, debemos recordar lasparticularidades del mercado argentino ya mencionadas.Por un lado, el periodo de fuerte crecimiento económicodisfrutado tras la crisis de 2001, basado en elmantenimiento de unos precios internos bajos y laganancia de competitividad en las exportaciones, quesupusieron un incremento del superávit fiscal parafinanciar políticas sociales e inversión. Y por otro, elaumento de la demandad de energía, por la políticaconservadora de precios en una moneda local devaluada,limitando así la capacidad de inversión del sector.

Adicionalmente, como en muchos países, los precios delos combustibles y del gas han tenido una ponderaciónimportante en la inflación, que todo gobierno quieremantener controlada. Al mismo tiempo, por su condiciónde país maduro en los hidrocarburos, Argentina tieneuna capacidad limitada de reponer reservas, lo que enun entorno de demanda creciente, ha provocado la

Hoy en día ninguna compañía multinacional del sector aplica más del 30% del capital empleado a un país diferente al de origen

Una compañía presente en más de 30 paísesy con negocios de diferente intensidad de inversión, periodo de maduración,

interacción con los gobiernos y compañíasnacionales, debe diversificar su portafolio de países y negocios para una eficiente

asignación del riesgo

20


transición de país exportador de energía a importador.Además, la situación geográfica, las fuentes alternativasde suministro y los precios internacionales estánencareciendo el coste de las importaciones, afectando ala rentabilidad de las empresas, en la medida que noexista un acompañamiento paralelo en los incrementosde precios. YPF es la columna vertebral de los sectoresde petróleo y gas, disfrutando de una posición integradaen la cadena que compensa los riesgos existentes encada una de las partes del negocio. No obstante, resultaafectado por los desajustes de oferta-demanda que seestán produciendo estacionalmente.

En este complejo escenario es de vital importancia tenerla sensibilidad local adecuada para gestionar un nuevoentorno de adaptación de precios a niveles regionales yestimular nuevas oportunidades y necesidades deinversión, preservando la adecuada remuneración yrentabilidad de las empresas, la competitividad de laindustria y el nivel de inflación. Dentro de este entornoRepsol YPF ha valorado las diferentes opciones,decantándose finalmente por Petersen Energía como lamejor alternativa para el cumplimiento de los objetivos.

Más allá de enunciar la experiencia de este grupo enArgentina desde hace más de 80 años, su compromisocon la sociedad a través de la participación ennumerosos sectores (principalmente financiero yconstrucción) y la calidad de su equipo directivo, las dosprincipales motivaciones de Repsol YPF han sido laeconómica y el proyecto a desarrollar conjuntamente. Esimportante vender muy bien una parte de una compañíapero casi más importante es sentar las bases para que elremanente (en este caso, el 85%) pueda valer cada díamás y en esto se basará el proyecto conjunto que ambosaccionistas evidencien para YPF.

Tras más de un año de intensas negociaciones conPetersen Energía en las que han participado numerososasesores (bancos de inversión, despachos de abogados,auditores, evaluadores de reservas…) por la complejidadde la operación, el precio final de la transacción, para el100% de YPF, se fijó en 15.000 M$, en línea tanto conla cotización de YPF en Buenos Aires y Nueva York,como con las estimaciones de los principales analistas.

Así, la operación se concretó, optando finalmente porvender un 14,9% inicial de YPF y adoptándose unesquema de opciones que otorgan a Petersen Energíala posibilidad de comprar un 10,1% adicional, encondiciones similares, y a Repsol YPF la oportunidad dedesinvertir hasta un total del 25% en un plazo máximode cuatro años.

Finalmente, para formalizar la visión estratégicacompartida entre Repsol y Petersen que habrá quedesarrollar para poner en mayor valor YPF, se hafirmado un acuerdo de accionistas. En este documentose definen los mecanismos de toma de decisiones enlos órganos de gestión y gobierno de YPF, lasdecisiones que se tendrán que compartir y los derechosy obligaciones que ambos asumen. Por ejemplo, elcompromiso de ambos accionistas de favorecer laconsideración de YPF como una de las empresas conmayor atractivo en el mercado por su dividendo,habiendo asumido que éstos representarán al menos el90% de los resultados del año.

YPF es una gran compañía líder en todos los segmentosde las cadenas de valor de petróleo y gas

con un excelente equipo gestor y que ha despertado el interés de numerosas compañías multinacionales

y nacionales durante los últimos años

21

Cómo se toman las decisiones en Repsol YPF

Conviene destacar en primer lugar que Repsol YPF hasido nuevamente galardonada este año con el premio ala empresa más transparente del sector, y que, comocompañía cotizada en las bolsas de Madrid y NuevaYork, está sujeta a la supervisión de los organismosreguladores (CNMV y SEC). Por ello, la compañía haregistrado en ambos organismos toda ladocumentación relacionada con la transacción comohecho relevante, estando a disposición general en suspáginas Web.

Así, la transparencia ha quedado garantizada por el procesointerno de información y toma de decisiones llevado a cabopor los órganos del gobierno de Repsol YPF. Durante el añopasado, el proyecto fue notificado al Comité de Estrategiade Inversiones, a la Comisión Delegada y al Consejo deAdministración, habiéndose aprobado por este último en sureunión del 19 de diciembre de 2007.

Como consecuencia de esta transacción Repsol YPF estámejor preparada para afrontar los nuevos retos de suPlan Estratégico 2008-2012, habiendo conseguidoreducir la exposición del capital empleado enLatinoamérica en un 10% y reequilibrar el portafolio,liberar recursos para aplicarlos a los diez proyectos clave

del Plan Estratégico en áreasprincipalmente OCDE,establecer una referencia devaloración para YPF (cara a laOPV del 20% adicional) ymejorar la estructura decapital tanto de Repsol YPFcomo de YPF.

Dentro del nuevo Plan Estratégico, YPF se configuracomo una participación estratégica operada que quiereaprovechar las oportunidades derivadas de un mercadoenergético en expansión a través de la gestión con unsocio local. Así, el enfoque será local pero en el contextode una compañía global.

Las decisiones de una compañía internacional, presenteen múltiples negocios y países, deben enmarcarse en elentorno político, económico y sectorial que les rodeapero, sobre todo, en la concepción estratégica quetenga. La aspiración de crecer en nuevos países ynegocios a finales de los noventa, junto a unascondiciones externas magníficas posibilitaron laadquisición de YPF, en una transacción sin precedentesen la historia económica española.

Durante esta década, el entorno ha cambiadonotablemente y Repsol YPF ha sabido adaptarse aunas condiciones mucho más exigentes. La gestión delportafolio de nuevos proyectos supone unaoportunidad adicional para la creación de valor. Laventa del 14,9% de YPF debe analizarse no sólo desdela óptica específica de la transacción, sino desde laperspectiva de la aplicación eficiente de los recursosliberados en nuevos proyectos de valor añadido parala compañía, y con la seguridad de que contribuirádecisivamente al cumplimiento de los nuevos retos delGrupo para los próximos años, en los que se pretendeque Repsol YPF evolucione hacia una compañía másdiversificada, más equilibrada, orientada a mercadoscon menor riesgo (OCDE) y abierta a nuevasoportunidades de crecimiento rentables, contandosiempre con la plena confianza de los accionistas de lacompañía.

Para formalizar la visiónestratégica compartida entre

Repsol y Petersen, con el fin deponer en mayor valor a YPF, se

ha firmado un acuerdo deaccionistas en el que se definen

los mecanismos de toma dedecisiones en YPF y los derechos

y obligaciones que ambosasumen

El Foro de Reputación Corporativa (fRC) es unaplataforma de colaboración e investigación, constituidapor once compañías de diversos sectores, convencidasdel impacto de la reputación en la generación de valorpara las empresas, accionistas, grupos de interés y, endefinitiva, para la sociedad.

El fRC nace en octubre de 2002 con cuatro grandescompañías cotizadas españolas: el Grupo AGBAR, BBVA,Repsol YPF y Telefónica, ampliándose a las onceempresas que lo constituían al cierre de 2007, gracias ala incorporación de Abertis, Ferrovial, Gas Natural,Iberdrola, Iberia, RENFE y Novartis.

Con presencia en más de 100 países, con más de 830millones de clientes y 700.000 empleados, la vocación delfRC es trabajar estrecha y eficazmente, aprendiendo unosde otros y desarrollando proyectos conjuntos para generardiferenciación y valor sostenible en sus empresas.

Todas las empresas del fRC forman parte del PactoMundial, reconocen sus diez principios como referenciapara el comportamiento corporativo, e impulsan losObjetivos de Desarrollo del Milenio (ODM) como elumbral para el desarrollo sostenible.

Vivimos en un mundo que exige construir sociedadesmás justas y equilibradas, y que demanda modelosempresariales capaces de responder a los desafíos que elnuevo entorno de crecimiento y desarrollo traenconsigo. Las compañías que forman el fRC creen que lasempresas juegan un papel clave en la sociedad, y estándispuestas a afrontar estos desafíos.

En sus cinco años de existencia, el fRC ha trabajado díaa día con el objetivo de fomentar el conocimiento ygestión de la reputación corporativa. La Asociación haidentificado, promovido y desarrollado numerososproyectos dirigidos a generar un entorno de confianzacomo eje sobre el cual se construye la buena reputaciónde una compañía.

Desde su creación en 2002, el fRC ha trabajadoconstantemente hasta llegar a convertirse en lo quees hoy, un claro referente de rigor en los temasrelacionados con la gestión de la reputacióncorporativa, no sólo en España, sino también enLatinoamérica, especialmente en México, país en elque en octubre se creó un Foro de ReputaciónCorporativa.

Se puede afirmar que 2007 ha sido un año de intensaactividad, en el que se han consolidado la mayoría delos proyectos que el fRC se planteó desde suscomienzos, entre los que destacan el modelo Reptrakde medición de la reputación corporativa; laconstitución de London Benchmarking Group (LBG)España, un grupo de trabajo que adapta el estándarLBG para medir el compromiso de las empresas en lacomunidad; y la colaboración en asociación con elInstituto de Análisis de Intangibles (IAI) en el proyectoISO de Valoración de Marcas. Repsol YPF participaactualmente en cada uno de ellos.

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V Aniversario del Foro de Reputación Corporativa 2007bajo la presidencia de Repsol YPF

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www.reputacioncorporativa.org

Otro importante logro ha sido, sin lugar a dudas, laconsolidación de la campaña de comunicación “2015:Un mundo mejor para Joana”, proyecto iniciativa delfRC que nació con el fin de promover los ODM, desdela creencia de que se trata de un reto global al que lasempresas no pueden sustraerse, por constituir unosvalores universales. Este proyecto ha ido tomandofuerza gracias al desarrollo de los programas deresponsabilidad social de cada una de las empresas delforo y a la gestión e impulso de la Web del proyecto,principal medio de comunicación de la campaña. Enwww.2015unmundomejorparajoana.com se describeel alcance del proyecto y la contribución de lasempresas del fRC, entre ellas Repsol YPF, alcumplimiento de los ODM.

Por otra parte, el compromiso que el foro asumió con laconsecución y divulgación de los ODM se ha vistoreforzado con la firma del Convenio de colaboración conUNICEF, en noviembre de 2007, para la difusión,colaboración y apoyo de los programas que UNICEFlleva a cabo a favor de la infancia. Varias de lasempresas del fRC, entre ellas Repsol YPF, se han sumadoindividualmente al “Grupo de Empresas Colaboradoras”.

A lo largo de 2007, Repsol YPF ha ostentado lapresidencia del fRC. Finalizado el año, el pasado 11 defebrero de 2008, la vicepresidenta del Gobierno, Mª Teresa Fernández de la Vega, presidió el acto decelebración del V Aniversario del Foro, que tuvo lugar enla sede de Repsol YPF en Madrid. En este acto, elpresidente de la compañía, Antonio Brufau, traspasó laPresidencia del fRC para 2008 a Abertis, representada enel acto por su consejero delegado, Salvador Alemany.

La celebración del V Aniversario contó con lasintervenciones de la Vicepresidenta del Gobierno deEspaña, Mª Teresa Fernández de la Vega; del Presidentede Repsol YPF y Presidente del Foro de ReputaciónCorporativa durante 2007, Antonio Brufau; delvicepresidente del Comité Español de UNICEF, JuanIgnacio de la Mata; y del Director del Instituto deInnovación Social de ESADE y ex Director General deIntermón Oxfam, Ignasi Carreras.

No cabe duda de que el fRC sigue contribuyendo ademostrar que la gestión de la reputación es unelemento importante en la creación de valor para lasempresas. La buena reputación está en la raíz quealimenta la competitividad de las organizaciones ygenera confianza, admiración, valoración y aprecio hacialos productos y servicios que una empresa genera.

El Foro de Reputación Corporativa es unaplataforma de colaboración e investigación,

constituida por compañías de diversos sectores, convencidas del impacto de

la reputación en la generación de valor para las empresas, para sus grupos de interés

y, en definitiva, para la sociedad

Modificaciones recientes del Reglamento del Consejo

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Con el fin de incorporar las recomendaciones del CódigoUnificado de Buen Gobierno, Repsol YPF ha modificadolos contenidos del Reglamento del Consejo deAdministración asumiendo éste explícitamentecompetencias en materia de Responsabilidad SocialCorporativa, refrendando su compromiso con la funciónsocial de sus negocios y la creación de valor para susaccionistas de una forma sostenible, transparente yresponsable.

Las nuevas modificaciones han introducido mejorastécnicas y han sistematizado y dotado de homogeneidada la regulación del funcionamiento y régimen interno delConsejo y de sus Comisiones, derogando losReglamentos de las Comisiones e integrando sucontenido en el propio Reglamento del Consejo.

Las competencias del Consejo de Administración, segúnel nuevo reglamento, incluyen las siguientes funciones:velar para que en sus relaciones con los grupos de interésde la sociedad respete las leyes y reglamentos, cumpla debuena fe sus obligaciones y contratos, respete los usos ybuenas prácticas de los sectores y territorios donde ejerzasu actividad y observe aquellos principios adicionales deresponsabilidad social que hubiera aceptadovoluntariamente. Del cumplimiento de estas obligacionesresponderá ante la Junta General.

La Comisión de Estrategia, Inversiones y Competencia haasumido nuevas responsabilidades, pasando adenominarse Comisión de Estrategia, Inversiones yResponsabilidad Social Corporativa. Entre sus nuevasfunciones, destaca la labor de conocer y orientar lapolítica, objetivos y directrices del Grupo Repsol YPF enmateria de Responsabilidad Social Corporativa e informaral Consejo de Administración sobre la misma; así comorevisar e informar, con carácter previo a su presentación alConsejo de Administración, el Informe de ResponsabilidadCorporativa del Grupo Repsol YPF.

La Comisión de Estrategia, Inversiones y ResponsabilidadSocial Corporativa estará compuesta por un mínimo detres Consejeros, designados por el Consejo deAdministración, teniendo presentes los conocimientos,aptitudes y experiencia de los Consejeros y loscometidos de la Comisión.

Estas medidas fortalecen las acciones de gobiernocorporativo que Repsol YPF ha implementado en losúltimos años, destacando la inclusión de la supervisiónde control de reservas, medio ambiente y seguridad,entre las responsabilidades de la Comisión de Auditoría yControl del Consejo.

Los esfuerzos realizados por la empresa en esta materiahan sido ampliamente reconocidos, situando a RepsolYPF entre una de las mejores compañías del mundo enmateria de responsabilidad corporativa.

Por segundo año consecutivo, en 2007 la compañía seha mantenido en los selectivos índices de sostenibilidadglobal DJSI World (Dow Jones Sustainability IndexWorld) y en el europeo DJSI STOXX, (Dow JonesSustainability Index STOXX) conservando la máximapuntuación del año anterior en transparencia ydesarrollo de capital humano y obteniendo una nuevamáxima calificación en impacto social en lascomunidades. Estos índices seleccionan, tras un rigurosoproceso de evaluación, a las compañías con mejorcomportamiento en tres dimensiones: económica,ambiental y social.

Esto se suma a la presencia de la compañía enFTSE4GOOD (Financial Times Stock Exchange Index),índice selectivo que valora las prácticas más avanzadasen responsabilidad social.

La presencia en estos índices refrenda el Plan Director deResponsabilidad Corporativa 2007-09 de Repsol YPF, quecohesiona la compañía en torno a las ideas detransparencia, compromiso y responsabilidad corporativa.

Asimismo, Repsol YPF ha recibido la calificación decompañía Gold Class, según el Anuario de Sostenibilidad2008 de PricewaterhouseCoopers y Sustainable AssetManagement (SAM), compañía independienteencargada de realizar los análisis anuales para el Índicede Sostenibilidad Dow Jones, por sus buenos resultadosal integrar la sostenibilidad en su planteamientoempresarial, por su compromiso en la búsqueda decreación de valor a largo plazo, el acceso a nuevosrecursos y el comportamiento en el ámbitomedioambiental y social.

El Consejo de Administración de Repsol YPF adapta su Reglamento a las recomendaciones del Código Unificado de Buen Gobierno

Organización del 19º Congreso Mundialdel Petróleo

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Del 29 de junio al 3 de julio, el 19º Congreso Mundialdel Petróleo reunirá en Madrid a compañías petroleras,máximos representantes del sector y grupos de interés anivel mundial, para tratar sobre el futuro de la industriay sus principales retos. El Consejo Mundial del Petróleo,por primera vez en la historia del Congreso, auspiciará laWorld Petroleum Exhibition.

El lema “Un mundo en transición: suministro de energíapara un desarrollo sostenible” refleja los esfuerzos porparte de la industria para satisfacer la creciente demandade energía mediante un suministro continuo, limpio,fiable y eficiente. Además, recoge el reconocimiento a lacolaboración entre los principales grupos de interéscomo camino para encontrar soluciones compatibles conlos principios de sostenibilidad: una energía asequible,respetuosa con el medio ambiente y socialmenteaceptable.

Cada jornada comenzará con Sesiones Plenarias, en lasque se abordarán los principales aspectos del sector de laindustria: suministro a la creciente demanda, fomento dela sostenibilidad y expectativas de la sociedad.

Las Sesiones Técnicas girarán en torno a cuatro bloquestemáticos:

Upstream. Se abordará la recuperación avanzada depetróleo y gas en campos maduros, las nuevas fronterasen exploración, los recursos petrolíferos noconvencionales y el seguimiento de las reservas ehidrocarburos en reservas ultra profundas.

Downstream y Petroquímica. Se debatirán temas como laeficiencia energética, la optimización de refinerías en la era

digital, los procesos de conversión y las nuevas vías parareequilibrar el diésel y la gasolina en las refinerías.

Gas Natural y Energías Renovables. Los últimos avancesen el desarrollo de biocombustibles y el papel de laenergía renovable en la combinación energética, tambiénserán otros de los temas centrales que se cubrirán eneste bloque. Las exposiciones se centrarán en lasopciones de energía más limpia –el gas natural comocombustible para el transporte– así como el gas entecnologías líquidas.

Gestión de la Industria. Entre los temas más destacados,figuran los informes sobre sostenibilidad, el impactomedioambiental de la industria, el mercado de losderechos de emisión, aspectos de salud y la seguridad dela industria del petróleo y el gas, absorción yalmacenamiento de CO2; las relaciones entre las empresaspetroleras nacionales e internacionales, y la captación yretención de futuras generaciones de profesionales.

Cada uno de estos bloques temáticos se presentará endiferentes formatos: Mesas Redondas, Foros, Posters y“Best Practices Keynotes”, a cargo de prestigiososexpertos.

Como innovación tecnológica puntera, se ubicará unPóster Plaza de última generación en el pabellónprincipal de la exposición, donde se podrán visualizar enmonitores todas las presentaciones en un entornointeractivo, así como dialogar con los autores.

Además, el programa incluye varias Sesiones Especiales:Responsabilidad Social, Agua, la Mujer en el Sector y laJuventud.

“Un mundo en transición:suministro de energía para un desarrollo sostenible”

Abierta la inscripción onlinea través de la página oficial

del Congreso

www.19wpc.com

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Tras la cancelación por motivos de seguridad del Dakar2008, la comitiva del Dakar Solidario, acompañada porlos pilotos Marc Coma y Nani Roma y personal deRepsol, logró hacer entrega en Nouakchott de las 14toneladas de medicamentos y material médico.

En el más estricto secretismo por indicaciones de losGobiernos de España, Francia y Mauritania para noponer en peligro la expedición, tras las amenazas querecibió este año el rallye que supusieron su cancelación,el pasado 13 de enero el Doctor Xavier Mir, miembros dela Fundación Dakar Solidario, Jordi Arcarons y los pilotosRepsol, Nani Roma y Marc Coma, se embarcaron en unrápido viaje de 435 kilómetros al aeropuerto de Marselladesde Barcelona, en un convoy formado por doscamiones y dos coches de la Fundación con los quetransportaron todo el material médico. El convoy llegó alas 5:45 de la mañana del día siguiente al aeropuerto deMarsella, y pocas horas después se subió toda la cargaen un avión Antonov, fletado por la Fundación DakarSolidario, que posteriormente partió hacia Nouakchott, lacapital de Mauritania.

Mientras, los miembros de la Fundación y los PilotosRepsol regresaron a Barcelona, para apenas descansarunas horas y reunirse de nuevo en el Aeropuerto a lassiete de la mañana para volar, junto a varios periodistas,en un vuelo charter a Madrid. En la capital española,representantes de Repsol y de otros medios nacionalessubieron también al avión, y junto con el Doctor Mir,

Jordi Arcarons, Nani Roma y Marc Coma viajarondurante todo el día para aterrizar en Nouakchott a las 9de la noche. A su llegada, la comitiva fue recibida porrepresentantes de la Embajada Española y coincidió conel Sr. Ahmed Boubakar, ex Primer Ministro de Mauritaniadurante ocho años y actualmente Embajador deMauritania en España, que agradeció personalmente elesfuerzo de la Fundación Dakar Solidario por hacer llegartodo el material sanitario a su país, a pesar de las dificultades.

Al día siguiente, el programa fue intenso, con visitas alHospital Nacional de Nouakchott, dirigido por el DoctorIsselmou Ould Califa, y al Hospital Infantil PequeñoMauritano (este último dirigido por el Doctor canarioJosé Uroz), dos centros que se beneficiarán de parte delmaterial transportado desde Barcelona vía Marsella. Entre las dos visitas a hospitales, la comitiva se dirigió alAeropuerto de Nouakchott, donde presenció, e inclusocolaboró en la carga de todo el material médico a untrailer que posteriormente fue descargado en laEmbajada de España. Una vez allí, en un acto oficial conmiembros del Gobierno de Mauritania, encabezados porel Ministro de Sanidad y el Sr. Roger Kalmanovitz,responsable de las Relaciones Internacionales de la ASO,la carga fue distribuida en diferentes grupos en lospropios jardines de la embajada, donde llegaronposteriormente representantes de los hospitales deNouakchott, Chinguetti, Nema, Ayoune y Kaédi pararecoger el material y transportarlo en coches a susrespectivos destinos.

Mundo Motor

Dakar Solidario 2008

Alejandro Polanco, Embajador de España en Mauritania

"Valoro muy positivamente que elDakar Solidario haya podido venira Mauritania como todos los añosy haya traído la ayuda para loshospitales mauritanos, así comoeducación.

Son muy importantes, tanto elcompromiso de los miembros delDakar Solidario como elcompromiso español con este paísen estos momentos difíciles.

Como tenía prevista la Fundación,desde la embajada nos vamos aocupar de hacer el seguimiento dela distribución del material".

Nani RomaPiloto del equipo Repsol

"Hemos podido llevar todo lo queteníamos a buen puerto, cargartodas las mercancías en Marsella, ytraerlo a Nouakchott. Ahora lodistribuiremos en los diferenteshospitales y por lo tanto todo ha ido bien.

Es una parte muy importante quequeríamos hacer y la hemosconseguido llevar a cabo. Lo quese perdió con la anulación de lacarrera fue en el aspecto deportivo,dinero, material y recambios perose ha podido contribuir a mejorarla salud de la gente de aquí y aque ésta viva mejor".

Marc ComaPiloto del equipo Repsol

"Lo que hemos hecho hoy ha sidola culminación de todo el proyectode Dakar Solidario. Después de laanulación de la carrera y quedarnossin Dakar el objetivo fue que laayuda humanitaria llegaseigualmente.

Aquí estamos, ya que esteproyecto se ha convertido en unreto personal de todos los queparticipábamos en él. Esfantástico ver como la amenazaterrorista no nos ha podido parar.Esperemos poder continuaraportando nuestro granito dearena".

PROTAGONISTAS

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La Fundación Dakar Solidariocompleta la entrega de materialsanitario en Mauritania

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Mundo Motor

Sin dar nunca un paso atrás y superándose año tras año,Dani Pedrosa ha ido quemando una serie de etapas ensu carrera que le han llevado cada día más lejos, cadaaño más alto. Por tercer año consecutivo comparte boxJunto a Nicky Hayden, y ambos son, como no, clarosaspirantes a recuperar el título de Campeón del Mundopara el equipo más laureado de los últimos años: elRepsol Honda Team.

Desde sus comienzos, la carrera de Pedrosa ha idosiempre en progresión, y poco a poco se ha labrado uncamino que debe culminar con el título mundial deMotoGP. De las pocket-bikes pasó al CEV; de ahí, alMundial de 125, que ganó con 17 años; subió al dos ymedio, y ganó el Mundial los dos años que lo disputó;por último, el salto a MotoGP. En su primer año en lacategoría reina fue el mejor novato, y el año pasadologró acabar subcampeón del Mundo. El piloto Repsol,metódico y concienzudo hasta la médula, ha crecido sinparar, ha dado todos los pasos para alcanzar el objetivoque todo piloto ansía, ser el número uno.

Viendo su trayectoria y los firmes pasos dados, sevislumbra nítido en el futuro su destino. Medios no lefaltarán, ya que por tercera temporada consecutiva

vestirá los colores de uno de los equipos más potentesdel paddock, un equipo que en los dos últimos años seha hecho con un Subcampeonato del Mundo –a manosdel propio Dani en 2007–, y un título de Campeón delMundo, logrado por Nicky Hayden en 2006.

El norteamericano es otro claro ejemplo de talento ydedicación. Nicky Hayden dejó atrás el Dirt-track y lassuperbikes americanas para adentrarse en el mundo de las“carreras europeas”; ese Mundial que décadas atrásdominaron compatriotas suyos como Roberts, Lawson,Spencer, Rainey o Schwantz. Llegó de la mano de HRC alRepsol Honda Team y paso a paso se fue ganando unhueco en la exigente parrilla de MotoGP hasta que seproclamó Rey en 2006 al manillar de la poderosa RC211V.

Así consiguió lucir la temporada pasada el número 1 en lacategoría reina del Campeonato del Mundo deMotociclismo, un premio a todo el esfuerzo realizado hastaalcanzar el sueño de todo piloto. Un esfuerzo del quetambién hizo gala la temporada pasada, en la que fue capazde superar las dificultades de los primeros meses, paraconseguir mejorar las prestaciones de su moto, volver a subiral podio, marcar buenos registros en los entrenamientos, ydar siempre la cara hasta el último momento.

El Repsol Honda Team vuelve a luchar por el títulomundial en la categoría reina del motociclismo

El futuro es suyo

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Honda echa el resto

Hayden ya sabe lo que es proclamarse Campeón delMundo en la categoría reina, mientras que Dani ya sabelo que es adjudicarse un título mundial, o mejor dicho:tres de ellos. En la temporada 2008, ambos están porméritos propios en todas las quinielas para ocupar lospuestos más altos de la clasificación, ya que su talento,trabajo y los medios de los que dispondrán para cumplirsus objetivos, así lo corroboran. De hecho, tras un añoen que los resultados no han sido todo lo buenos que seesperaba, Honda ha puesto toda la carne en el asadorpara conseguir que las RC212V que llevarán los pilotosRepsol, sean las mejores motos de toda la parrilla.En este sentido, ha desarrollado en los últimos meses unnuevo motor con válvulas neumáticas que deber permitirobtener más potencia de los motores de 800c.c. quedesde la temporada pasada copan por reglamento laparrilla de MotoGP. Un motor que con las nuevasmejoras debe poder girar a más revoluciones y conseguirasí hacer frente a los cambios que año tras año sesuceden en un Mundial tan apasionante como el deMotoGP.

Para añadirle más espectáculo si cabe, esta temporadaha contado con un estreno de lujo totalmente novedoso:la carrera que tuvo lugar en Qatar el pasado 9 demarzo, que se realizó de noche. Esta medida se tomópara aprovechar diferentes aspectos, como sonprincipalmente evitar el tremendo calor de los EmiratosÁrabes y, por otro lado, ampliar las audienciastelevisivas, desplazando la carrera de MotoGP al prime-time europeo, las nueve de la noche.

Además, y con el objetivo de ampliar la audiencia en unmercado tan importante como el estadounidense, el“Continental Circus” hará una segunda parada enNorteamérica esta temporada, en Indianápolisconcretamente. Sin embargo, en esta ocasión no seráúnicamente la categoría de MotoGP la que compita,como es el caso de la carrera de Laguna Seca, sino quelas dos cilindradas menores también se darán cita en elmítico circuito los días 12, 13 y 14 de septiembre. Estacarrera toma el lugar del Gran Premio de Estambul, queha dejado de formar parte del calendario de MotoGP.

En 125cc y 250cc, con KTM

En cuanto a las categorías de 125cc y 250cc, los equiposRepsol han experimentado un importante cambio. Parala temporada 2008, las motos que lucirán los coloresnaranja, azul y rojo, serán las austriacas de la marcaKTM. Tras el anuncio de Honda de dejar de evolucionarlas motos de dos tiempos y, sobre todo, viendo elenorme potencial que han demostrado en los últimosaños las motos austriacas, el cambio ha sido recibido conmucha motivación por parte de los pilotos quecompondrán el Repsol KTM Team.

En la categoría del cuarto de litro, esta temporada habráun único piloto en el equipo, el español Julián Simón.Tras estrenarse en la categoría la temporada pasada, esteserá su segundo año como piloto Repsol. El toledano hademostrado a menudo su enorme talento, y con laconfianza que el equipo ha puesto en él, su motivación,y las grandes cualidades de la KTM de 250cc, este añopuede confirmarse como uno de los pilotos a tener encuenta en cada carrera.

En el octavo de litro, Esteve Rabat afrontará su segundatemporada completa en el Mundial, de nuevo comopiloto Repsol. El catalán ya sabe lo que es subirse alpodium, así que una vez se adapte a su nueva moto,luchará por mejorar la consistencia en entrenamientosque le permita estar en el grupo delantero los domingosde carrera. A su lado tendrá un debutante, MarcMárquez, una de las nuevas perlas del motociclismoespañol que acaba de salir del CEV. De la mano deRepsol ahora da el salto al Mundial, y podrá vivir en suspropias carnes las emociones del “Continental Circus”, apesar de sus 15 años recién cumplidos. Será un año duroen el que le espera mucho que aprender, pero el talentoque ya ha demostrado es un aval más que suficiente.

Todos ellos son los llamados para la gloria, losprotagonistas que en 2008 están destinados a llenarpáginas de diarios y minutos de televisión para deleite dela mejor afición del mundo. Ellos serán los embajadores deRepsol que con trabajo, sudor y ambición, nos haránsoñar en un mundo en el que todo es posible, en el que lafuerza y la convicción no conocen límites.

Mundo MotorNoticias Repsol YPF

El Consejo de Administración de RepsolYPF acordó el pasado mes denoviembre el reparto de un dividendobruto de 0,50 euros por acción acuenta del ejercicio 2007. El pago deeste dividendo, llevado a cabo el 15 deenero de 2008, supuso un incrementode casi el 40% con respecto alrepartido a cuenta el ejercicio anterior,que fue de 0,36 euros por acción.

Este significativo incremento está enconsonancia con la voluntad de lacompañía, manifestada por supresidente, Antonio Brufau, deprofundizar en su política deremuneración creciente a sus accionistas.

Esta mayor remuneración, que suponeun incremento de 170 millones de eurosen la cantidad repartida a cuenta delejercicio, se enmarca en los principiosgenerales del Plan Estratégico de lacompañía.

El dividendoaumenta un 39%

En Perú, Repsol YPF ha realizado un nuevodescubrimiento de gas en el pozoexploratorio Kinteroni X1 del bloque 57,ubicado en el departamento de Cuzco. Lasprimeras pruebas de producción hanregistrado caudales de 1 millón de metroscúbicos de gas diarios (0,365 bcm/año), y198 metros cúbicos por día de hidrocarburoslíquidos asociados (72.270 metroscúbicos/año). La gran dimensión delyacimiento apunta a la existencia de recursospor un volumen de 56 bcm (casi dos veces elconsumo anual de gas español). El nuevoyacimiento está localizado al norte de losbloques 88 y 56, participados por RepsolYPF y de los que proviene la producción delproyecto Camisea.

Repsol YPF es el operador del consorcio queexplotará el campo Kinteroni X1, con unaparticipación del 41%, y en él tambiénparticipan Petrobrás con un 35,15% yBurlington Resources Perú con un 23,85%.

Además, a finales de 2007 Repsol YPFanunció el hallazgo de un yacimiento de gas

en Bolivia, al que se unió, ya en enero de2008, el realizado en Perú. En Bolivia, y tras18 meses de perforación y una inversióncercana a los 60 millones de dólares, el pozoHuacaya X-1, situado en el BloqueCaipipendi, registró caudales cercanos a los800.000 metros cúbicos de gas diarios (0,3bcm/año), equivalentes al 1% del consumoanual en España. Repsol YPF es el operadordel consorcio que explota este campo, conuna participación del 37,5%.

En Perú, Repsol ha realizado un nuevo descubrimiento de gas

en el pozo exploratorio Kinteroni X1del bloque 57, ubicado en el

departamento de Cuzco

La ampliación de la refinería deCartagena convertirá el complejo enuno de los más modernos del mundo

Reparto de un dividendo bruto de 0,50 euros por acción

a cuenta del ejercicio 2007

Repsol YPF ha aprobado una inversión para laampliación de la refinería de Cartagena, unode los proyectos clave que la compañíacontempla en su Plan Estratégico 2008-2012y que le permitirá optimizar sus activos yconsolidar su posición de liderazgo en refino.La inversión de 3.262 millones de euros,convertirá este complejo en uno de los másmodernos del mundo y duplicará sucapacidad de producción hasta los 11 millonesde toneladas/año (220.000 barriles al día).

Este proyecto supone la puesta en marchade distintas unidades como un nuevo

hydrocracker, con una capacidad de 2,5millones de toneladas/año, un nuevo cockerde 3 millones de toneladas año, así como lasunidades de destilación de crudo y devacío y las plantas de desulfuración (3 millones de toneladas/año) y dehidrógeno, que permitirán a la refinería deCartagena maximizar la producción decombustibles limpios para el transporte. Así,más del 50% de la producción del complejoserán destilados medios, fundamentalmentegasóleos, lo que contribuirá a reducir demanera significativa el creciente déficit deestos productos en España.

El desarrollo de este proyecto, cuya puesta en marcha está prevista para elsegundo trimestre de 2011, dará empleo a más de 6.000 personas durante laconstrucción, generará cerca de 700puestos de trabajo una vez entre enoperación y supondrá más de 3,5 millones de horas de ingeniería y 20millones de horas de construcción. Lasmagnitudes económicas e industriales delproyecto hacen que se trate de la mayorinversión industrial realizada hasta elmomento en España.

Inversión de más de 3.200 millones de euros en Cartagena

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Importantes descubrimientos en Perú y Bolivia

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Repsol YPF ha vendido un 10% de su participación en CLH a Deutsche Bank, con una plusvalía total de 298 millones de euros antes de impuestos

El Golfo de México está considerada una de laszonas de mayor rentabilidad en aguas profundas

para la industria petrolera mundial

Entra en producción el megacampoGenghis Khan, en aguas profundas del Golfo de México

El pasado mes de octubre comenzó laproducción del megacampo GenghisKhan, situado en el bloque GreenCanyon 652, en el Golfo de Méxicoestadounidense. Esta zona estáconsiderada como una de las demayor rentabilidad en aguasprofundas para la industria petroleramundial, con unos recursos pordesarrollar estimados en, al menos,20.000 millones de barriles.

Repsol YPF participa con un 28% enel consorcio que explota el campo,mientras que BHP Billiton es eloperador con un 44% y Hess

Corporation cuenta con el 28%restante. Descubierto en 2005, estecampo está ubicado a 200 kilómetrosde las costas de Luisiana (EEUU), enaguas con profundidades próximas alos 1.330 metros.

La importancia del desarrollo deGenghis Khan reside en que es unaextensión del campo Shenzi, en el queRepsol YPF también participa con un28%, y que es uno de los mayorescampos de petróleo en las aguasprofundas del Golfo de Méxicoestadounidense. Todo el crudoprocedente de la zona tendrá elmismo punto de entrega, lo quepermitirá la obtención de mayoresingresos derivados de lacomercialización conjunta.

Repsol YPF tiene una presenciaimportante en el Golfo de Méxicodesde 2003. En la actualidad, participaen 94 bloques localizados en las áreasGreen Canyon, Atwater Valley,Alaminos Canyon y MississippiCanyon, y es operador en 50 de ellos.

Repsol YPF ha vendido un 10%de su participación en CLH(Compañía Logística deHidrocarburos) a Deutsche Bank,en una operación efectuada endos tramos y cuya plusvalía totalasciende a 298 millones de eurosantes de impuestos. Así, en unprimer momento la compañíavendió un paquete accionarial del5% por 176,5 millones de euros yposteriormente, otro 5% por elmismo importe.

Tras el cierre de esta venta, Repsol YPF considera óptima suparticipación del 15% en CLH. Al mismo tiempo, reafirma supleno apoyo a la gestión yestrategia de la compañía, de laque es el primer accionistaindustrial español y su primercliente.

Venta de activosno estratégicos

Por otro lado, dentro del proceso de desinversión en activos noestratégicos, la compañía firmó unacuerdo con la empresacolombiana Organización Terpelpara la compraventa de lasactividades de comercialización decombustibles líquidos en Chile. Elimporte del acuerdo ascendió a

210 millones de dólares, incluida ladeuda. El convenio incluye la redde 206 estaciones de servicio deRepsol YPF distribuidas por Chile,así como el negocio de ventasindustriales, incluyendo lainfraestructura comercial ylogística. A pesar de estaoperación, Repsol YPF sigue

manteniendo en el país susnegocios de aviación, lubricantes yespecialidades y GLP (Gas Licuadode Petróleo). En Chile, Repsol eslíder en GLP a través de suparticipación de un 45% enLipigas, así como por lasparticipaciones financieras en otrosactivos de infraestructuras.

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Noticias Repsol YPF

Repsol YPF recibió el “Premio AEMEC

a la Transparencia” que valora el esfuerzo realizado en materia

de transparencia y en las relaciones con los distintos grupos de interés

Repsol YPF resultó recientemente ganadora de la licitación para elsuministro de GNL a la planta mejicana de Manzanillo

Repsol YPF es líder en transparenciay responsabilidad social, comodemuestran los distintosreconocimientos que ha recibido enlos últimos meses. La compañíarecibió el “Premio AEMEC a laTransparencia”, concedido por laAsociación Española de AccionistasMinoritarios (AEMEC), que valora elesfuerzo realizado en materia detransparencia y en las relaciones conlos distintos grupos de interés, enparticular los accionistas minoritarios.En la decisión de AEMEC ha tenidoespecial consideración latransparencia en la gestión de la Webcorporativa, cuyo número de visitas yde páginas visitadas, es de los másaltos del Ibex-35.

Por otro lado, Repsol YPF es una delas mejores compañías del mundo y laempresa española con mejorpuntuación en materia deresponsabilidad corporativa, según el2007 Accountability Rating, rankingelaborado por el prestigioso institutointernacional AccountAbility y laconsultora CSRnetwork. Publicado porla revista Fortune, este estudio mide elgrado en que las “Global Fortune 100companies” han incorporado laresponsabilidad corporativa a suestrategia y la relación que, en elejercicio de su actividad, mantienencon sus grupos de interés. Su posiciónen el ranking supone unreconocimiento a las iniciativas yesfuerzos realizados por la compañíaen este ámbito.

Recientemente, Repsol YPF resultóganadora de la licitación públicainternacional promovida por laComisión Federal de Electricidadmexicana (CFE) para el suministro deGas Natural Licuado (GNL) a laterminal de gas natural en el puertode Manzanillo, en las costasmexicanas del Pacífico. Esta plantaabastecerá a las centrales eléctricas dela CFE de la zona centro occidental deMéxico.

El contrato, cuyo valor estimadoalcanza los 15.000 millones dedólares, contempla el abastecimientode GNL a la planta mexicana duranteun periodo de 15 años. El volumentotal de gas suministrado en eseperiodo supondrá más de 67 bcm,cantidad equivalente a más del dobledel consumo anual en España.

El abastecimiento se realizará con gasprocedente de la planta de licuaciónde Camisea, al sur de Perú, del queRepsol YPF es comercializador enexclusiva. El proyecto de Camiseasituado en Pampa Melchorita (Perú),estará operativo en 2010, fecha apartir de la cual comenzará asuministrar, además de a México, adiversos mercados de la costaamericana del Pacífico y a otros paísesasiáticos. La compañía firmó en juliode 2005 un acuerdo para desarrollarlos yacimientos de gas y la planta deCamisea y comercializará 4 millones detoneladas al año de GNL

La posición estratégica de Camiseapermite a Repsol YPF convertirse enuno de los potenciales mayoressuministradores de gas natural licuadode la costa americana del Pacífico.

Contrato de suministro de gas a México por valor de 15.000 millones de dólares Reconocimiento

a la transparenciay líderes en RSC

Nuevas incorporaciones al Consejo

Por otro lado, el Consejo deAdministración acordó el 19 denoviembre, a propuesta de CriteriaCaixaCorp (perteneciente al Grupo“la Caixa”) y con el informe previofavorable de la Comisión deNombramientos y Retribuciones,

los nombramientos de Isidro Fainé yJuan María Nin como consejerosexternos dominicales de lacompañía, en sustitución de losanteriores representantes de laentidad financiera, Jordi Mercader yManuel Raventós.

El Presidente de Repsol YPF, AntonioBrufau, destacó que es un privilegiopara Repsol YPF que los dosmáximos ejecutivos de “la Caixa”participen directamente en elmáximo órgano de representación ygobierno de la compañía, y que sucontribución profesional resultaráaltamente positiva.

Glosario y Tabla de conversiones

TÉRMINO DESCRIPCIÓN

ADR American Depositary Receipt

bbl Barril

bbld Barril de petróleo por día

bcf Mil millones de pies cúbicos

bcm Mil millones de metros cúbicos

bcma Mil millones de metros cúbicos por año

bep Barril equivalente de petróleo

bepd Barril equivalente de petróleo por día

bscf Mil millones de pies cúbicos estándar

FCC Fluid Catalytic Cracker

GLP Gas Licuado de Petróleo

GNL Gas Natural Licuado

Gwh Gigawatios por hora

kbbl Mil barriles de petróleo


kbbld Mil barriles de petróleo por día

kbep Mil barriles de petróleo equivalentes

kbepd Mil barriles de petróleo equivalentes por día

kg Kilogramo

km Kilómetro

km2 Kilómetro cuadrado

kscf Mil pies cúbicos estándar

kt Mil toneladas

kta Mil toneladas por año

m3 Metro cúbico

Mbbl Millón de barriles

Mbep Millón de barriles equivalentes de petróleo

Mm3 Millón de metros cúbicos

Mm3d Millón de metros cúbicos por día


Mscf Millón de pies cúbicos estándar

Mscfd Millón de pies cúbicos estándar por día

MTBE Metil terbutil éter

Mtep Millón de toneladas equivalentes de petróleo

Mw Millón de watios

OP/SM Óxido de propileno/Estireno monómero

PEAD Polietileno de alta densidad

PEBD Polietileno de baja densidad

scf Pie cúbico estándar

t Tonelada métrica

tep Tonelada equivalente de petróleo

USD Dólar americano

Glosario de términos

Metros Metros PiesLitros Barriles cúbicos Tep cúbicos cúbicos kWh

PETRÓLEO 1 barril (1) bbl 158,99 1 0,16 0,14 162,60 5.615 1,7x106

1 metro cúbico (1) m3 1.000 6,29 1 0,86 1.033 36.481 10.691,51 tonelada equivalente petróleo (1) tep 1.160,49 7,30 1,16 1 1.187 41.911 12.407,4

GAS 1 metro cúbico m3 0,98 0,01 0,001 0,001 1 35,32 10,351.000 pies cúbicos = 1,04x106 Btu ft3 27,64 0,18 0,03 0,02 28,3 1.000 293,1

ELECTRICIDAD 1 megawatio hora MWh 93,53 0,59 0,10 0,08 96,62 3.412,14 1.000

(1) Media de referencia: 32,35 °API y densidad relativa 0,8636 Btu = British termal unit

Metro Pulgada Pie Yarda

LONGITUD metro m 1 39,37 3,281 1,093pulgada in 0,025 1 0,083 0,028pie ft 0,305 12 1 0,333yarda yd 0,914 36 3 1

Kilogramo Libra Tonelada

MASA kilogramo kg 1 2,2046 0,001libra lb 0,45 1 0,00045tonelada t 1.000 22,046 1

Pie Metrocúbico Barriles Litro cúbico

VOLUMEN pie cúbico ft3 1 0,1781 28,32 0,0283barriles bbl 5.615 1 158,984 0,1590litro l 0,0353 0,0063 1 0,001metro cúbico m3 35,3107 6,2898 1.000 1

Tabla de conversionesPETRÓLEO GAS ELECTRICIDAD

Paseo de la Castellana, 278-28028046 Madrid

e-mail: [email protected]

www.repsolypf.com

número 9 acción - imagenes.repsol.com accionistas_tcm18-473690.pdf · en esta línea se inscriben...

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