nilai tukar & sistem moneter internasional

8/3/2019 Nilai Tukar & Sistem Moneter Internasional

1/37

1

Faktor Penentu Nilai Tukar &

Sistem Moneter Indonesia

Power Points by

Andi Wibowo, SE. MBA. Ak.

STIESIA, SURABAYA

Mata Kuliah :Manajemen Keuangan Internasional


2/37

2

OVERVIEW:I. Faktor penentu kurs valas

II. Macam-macam sistem kurs valas

III. Sejarah perkembangan Sistem MoneterInternasional

IV. Sistem Moneter Eropa


3/37

3

I. Faktor penentu kurs valas1. Transaksi Ekspor - Impor

Permintaan akan mata uang rupiah akan

dipengaruhi oleh adanya permintaan danpenawaran barang dan jasa. Misal :

apabila Indonesia banyak melakukan ekspor keAmerika, maka penawaran akan Rupiah meningkat

karena guna pembayaran Ekspor dari Indonesiatersebut. Sebaliknya apabila Indonesia banyakmelakukan impor dari Amerika, maka penawaranakan US$ akan meningkat guna pembayaran impordari Amerika tersebut.


4/37

4

I. Faktor penentu kurs valas

2. Tingkat Inflasi

Contoh pada tahun 1998 tingkat inflasi di Indonesia

mencapai 80% ditandai dengan mahalnya harga-harga barang di dalam negeri. Pada tahun tersebuttingkat inflasi di Amerika hanya sekitar 4%. Akibatinflasi yang tinggi maka orang Indonesia akan lebih

tertarik untuk mengimpor barang-barang dariAmerika karena harga yang lebih murah, sehinggapermintaan akan US$ akan meningkat untukpembayaran impor tersebut.


5/37

5


Adanya kenaikan harga barang-barang didalam

negeri maka permintaan atas barang-barang

tersebut ke Amerika menurun (Ekspor menurun)akibatnya perolehan devisa US$ menurunakibatnya penawaran US$ pun menurun. Kedua haltersebut mengakibatkan rupiah akan mengalami

depresiasi terhadap US$.


6/37

6


3. Tingkat Bunga Deposito

Apabila tingkat bunga deposito dalam rupiah lebih

kecil daripada tingkat bunga deposito dalam US$maka orang akan memilih untuk menukarkanrupiahnya ke US$ untuk didepositokan dalam US$.

Akibatnya rupiah akan mengalami depresiasi

terhadap US$. Atau sebaliknya apabila tingkatbunga deposito dalam Rupiah lebih besar daripadatingkat bunga deposito dalam US$ maka rupiahakan mengalami apresiasi terhadap US$.


7/377

I. Faktor penentu kurs valas4. Intervensi Bank Sentral

Bank sentral sebagai pengendali pembayaranpemerintah perlu melakukan intervensi baik melaluimekanisme tingkat bunga maupun melalui operasipasar. Apabila dipandang depresiasi rupiah terlalubesar maka bank sentral dapat melakukanintervensi dengan cara menjual US$ secara

langsung di pasar atau dengan cara menaikkantingkat bunga. Sebaliknya apabila rupiahmengalami apresiasi terlalu tinggi maka banksentral akan membeli US$ atau menurunkan

tingkat suku bunga.


8/378


1. Sistem Kurs tetap

Adalah sistem dimana nilai mata uang suatu negara

ditentukan tetap terhadap mata uang negara lain.Sistem ini memaksa pemerintah untuk selalumenyesuaikan nilai tukar nya jika tidak lagimencerminkan nilai yang wajar dengan cara

melakukan devaluasi atau revaluasi mata uangnya.


9/379


Sistem kurs tetap memiliki dua kelemahan utamayaitu pertama, nilai tukar seringkali tidak

mencerminkan nilai yang sesungguhnya dari suatumata uang karena otoritas moneter selalu menjagastabilitas kurs pada tingkat yang diinginkan. Kondisiini akan menciptakan hubungan langsung antaralaju inflasi dan kesempatan kerja diantara negarayang melakukan perdagangan internasional.


10/3710


Kedua, jika pelaku pasar (spekulan valuta asing)menilai nilai tukar suatu mata uang terlalu tinggi

atau terlalu rendah, maka mata uang itu akanmendapatkan tekanan jual atau beli yg sangatbesar. Apabila tekanan itu sangat besar,pemerintah akan mengalami kesulitan dalammempertahankan nilai tukar mata uangnya.


11/3711


2. Sistem Kurs mengambang bebas

adalah sistem dimana nilai mata uang suatu negara

sepenuhnya ditentukan oleh interaksi permintaandan penawaran mata uang tanpa adanya campurtangan pemerintah. Fluktuasi volume permintaandan penawaran mata uang dipengaruhi oleh

perubahan pada sejumlah parameter ekonomi.Misal : perubahan tingkat harga, perbedaan sukubunga, tingkat pertumbuhan ekonomi, tingkatpendapatan, dan sebagainya.


12/3712


Kelebihan sistem ini, mampu menyesuaikan nilaitukar mata uang terhadap perubahan kondisi

perekonomian dengan cepat sehingga nilai tukarmencerminkan nilai nilai yang wajar atausesungguhnya. Kelemahannya, pada aspek yangmembuat mekanisme pasar dapat bekerja secaraoptimal. Karena kurs dapat berubah secara bebastanpa adanya intervensi dari otoritas moneter makahal ini sering kali menyulitkan pemerintah maupunpengusaha dalam membuat rencana bisnis.


13/37

13


3. Sistem Kurs mengambang terkendali

Sistem kurs mengambang bebas menyebabkan

ketidakpastian dan fluktuasi kurs yang tinggi.Untuk mengurangi fluktuasi kurs dan tidakstabilnya perekonomian, banyak negara menganutsistem mengambang dengan melakukan intervensi

via bank sentral. Intervensi bank sentral bisaberupa mengurangi fluktuasi harian (smoothing outdaily fluctuation), cenderung melawan angin(leaning againts the win), tertambat tak resmi(unofficial pegging).


14/37

14


Dalam kebijakan mengurangi fluktuasi harian,pemerintah mencoba mempersempit fluktuasi kurs

melalui pasar dengan menjual atau membeli matauang domestik. Apabila diperkirakan akan terjadiapresiasi, pemerintah akan menjual mata uangdomestik di pasar uang. Demikian pula jikadiperkirakan akan terjadi depresiasi, pemerintahakan membeli mata uang domestik.


15/37

15


Leaning againts the windigunakan pemerintahuntuk mencegah fluktuasi besar dalam jangka

pendek dan jangka menengah agar terciptakestabilan ekonomi bagi para eksportir & importir.

Unofficial peggingdigunakan untuk mengubah kurstanpa melalui mekanisme pasar. Contoh : Jepang

pernah menghambat revaluasi yen karena takutakan menurunkan ekspor.


16/37

16


4. Pengaturan zona target

Negara-negara industri menyesuaikan kebijakan

ekonomi mereka untuk menentukan tingkat kursdengan margin tertentu, diatas ataupun dibawahnilai mata gabungan. Contohnya adalah sistemmoneter eropa.

5. Sistem kurs tertambatadalah sistem dimana suatu negara menetapkannilai mata uangnya berdasarkan nilai mata uangsatu atau sekelompok negara.


17/37

17

III. Sejarah Perkembangan Sistem

Moneter Indonesia1. Standar Emas (1821 1914)

Pada tahun 1821, bersamaan dengan perang

napoleon dan inflasi di eropa barat, inggris kembalike sistem standar emas. Dari tahun 1821 1880,banyak negara kemudian menggunakan standaremas. Tahun 1880 1914 tercatat dalam sejarah

dunia sebagai standar emas klasik.Cara penentuan nilai suatu mata uang ditentukanoleh berapa nilai uang dari setiap satuan beratemas tertentu.


18/37

18


Moneter Indonesia

Contoh : Amerika serikat mengumumkan bahwa 1

ons emas dapat dibeli dengan US$ 20.67.

sementara di Inggris mematok pada tingkat4.2474/ons. Dengan demikian kurs dollar / poundadalah :

US$ 20.67 / ons = US$4.86656 /

4.2474 /ons


19/37

19


Moneter Indonesia2. Periode antar perang dunia (1918 - 1940)

Adanya ketidakstabilan situasi politik dan ekonomi

dunia menimbulkan perubahan yang sangat besarpada nilai mata uang suatu negara yang terkadangtidak sesuai dengan kondisi perekonomian secarariil.

Masalah yang dihadapi negara-negara yang inginkembali ke standar emas adalah penentuan nilaiparitas baru yang stabil untuk emas.


20/37

20


Moneter Indonesia

Amerika Serikat kembali ke standar emas yang

dimodifikasi pada tahun 1934, ketika diumumkan

bahwa US$ di devaluasi menjadi US$ 35/ons emasyang sebelumnya US$20.67/ons emas. Selamaperang dunia II, dan masa-masa sesudahnya,banyak mata uang utama dunia yg diperdagangkan

kehilangan kemampuannya untuk diubah menjadimata uang lain (less convertibility). US$ merupakansatu-satunya mata uang utama yang masih tetapdapat dikonversikan ke mata uang lain.


21/37

21


Moneter Indonesia3. Persetujuan Bretton Woods (1945 - 1971)

Dalam persetujuan Bretton Woods disepakati

bahwa semua negara harus menetapkan nilai matauangnya dalam emas, tetapi tidak diwajibkanmempertukarkan mata uangnya dengan emas.Hanya US$ yang dapat dikonversikan ke emas

(US$ 35/ons emas). Oleh karena itu, semua negaraakan menetapkan nilai tukar mata uangnyaterhadap US$, kemudian menghitung nilai pariemas mata uangnya untuk mendapatkan kurs

terhadap US$ seperti yang dikehendaki.


22/37

22


Moneter Indonesia

Telah disepakati bahwa semua negara akan

berusaha mempertahankan nilai mata uangnya,

kira-kira 1% dari nilai par nya. Caranya ialahdengan membeli atau menjual valuta asing atauemas sebesar yang diperlukan.


23/37

23


Moneter Indonesia4. Sistem kurs mengambang (1971 - sekarang)

- Krisis Agustus 1971

Kurangnya keyakinan thd sistem internasional,

khususnya US$, mencapai puncaknya pada

Agustus 1971, dimana defisit neraca pembayaran

Amerika Serikat mencapai US$ 29.6 trilyun.


24/37

24


Moneter Indonesia

Tanggal 15 Agustus 1971 presiden Richard Nixon

didesak untuk menghentikan pembelian dan

penjualan emas secara resmi oleh bank sentral

Amerika Serikat, setelah kira-kira 1/3 dari

cadangan emas resmi mengalir ke luar Amerika

Serikat hanya dalam tempo tujuh bulan.


25/37

25


Moneter Indonesia

- Perjanjian smithsonian

Pertemuan multilateral antar negara-negara

dagang utama dunia (disebut kelompok 10) di

Washington DC pada 17 18 Desember 1971,

mencapai beberapa kesepakatan. Amerika Serikat

setuju utk mendevaluasi US$ menjadi US$ 38/ons(terdepresiasi sekitar 8.57%) sebagai gantinya

anggota kelompok 10 yang lain setuju

mengapresiasi mata uangnya terhadap US$.


26/37

26


Moneter IndonesiaApresiasi mata uang berkisar antara 7.4% sampai

16.9%. Lebih jauh lagi, batas fluktuasi nilai mata

uang yang diperlebar dari 1% menjadi 2.25%.

Kesepakatan ini dikenal dengan persetujuan

Smithsonian.


27/37

27


Moneter Indonesia

- Keputusan untuk beralih ke kurs mengambang,

Maret 1973.

Beberapa negara merasa bahwa sistem kurs tetap

masih diperlukan, tetapi kebanyakan percaya

bhw sistem kurs mengambang yg terkendali akan

lebih efektif dalam mengendalikan perekonomiandunia.


28/37

28


Moneter IndonesiaSeptember 1972, IMF mengundang komite20, yang merupakan perluasan dari komite 10,

untuk memberikan saran perubahan sistemmoneter internasional. Pertemuan diadakan Juli1975. Terjadinya krisis minyak dan adanyaperbedaan pendapat antar peserta kongresmembuat perundingan gagal mencapai kata

sepakat. Meski demikian, pertemuan tersebutmeletakkan dasar-dasar pemikiran utk pertemuanberikutnya di Jamaika pada Januari 1976.


29/37

29


Moneter Indonesia

- Perjanjian Jamaika, Januari 1976

Dalam perundingan ini dicapai kesepakatan :

a. Diterimanya sistem kurs mengambang yang

masih memperkenankan campur tangan

pemerintah.

b. Emas tidak lagi sebagai aset cadangan. IMFsetuju untuk mengembalikan 25 juta ons emas

kepada anggotanya dan menjual 25 juta ons

lainnya pada harga pasar yang berlaku.


30/37

30


Moneter Indonesia

Hasil penjualan akan ditempatkan pada trust

funduntuk membantu negara-negara miskin.

c. Kuota IMF ditingkatkan menjadi US$41 trilyun.

Selanjutnya kuota akan dinaikkan menjadi US$

180 trilyun. Negara-negara berkembang yang

bukan eksportir minyak memperoleh proporsipinjaman yg lebih tinggi daripada sebelumnya.

Sepuluh persen dari keseluruhan hak voting di

miliki oleh negara-negara yg tergabung dalam

OPEC.


31/37

31


Moneter IndonesiaBeberapa argumentasi timbul seiring dengan

berlakunya sistem kurs mengambang, baik yang

pro maupun yang kontra. Mereka yang setujumemberikan argumentasi :

a. Kurs yg fleksibel memungkinkan dilakukannya

penyesuaian secara lebih halus jika terjadi

gejolak eksternal.b. Bank sentral tdk perlu memelihara cadangan

internasional dalam jumlah yg besar utk

mempertahankan kurs.


32/37

32


Moneter Indonesia

c. Bank sentral tidak perlu kehilangan uang hanya

untuk mencoba mempertahankan kurs yg

sudah tidak sesuai lagi.

d. Negara-negara dapat menentukan kebijakan

moneter dan fiskal secara independen tanpa

harus memberikan pengaruh yg besar padanilai mata uang.

e. Pasar forward menyediakan sarana yg efisien &

murah utk menghilangkan resiko valuta asing.


33/37

33


Moneter IndonesiaSementara mereka yang tidak setuju memberikan

argumentasi :

a. Meningkatnya votalitas pada sistem kursmengambang akn meningkatkan ketidakpastian

harga.

b. Kurs fleksibel bersifat inflasioner karena

mereka meniadakan disiplin eksternal yang

dicerminkan pd kebijakan moneter & fiskal

pemerintah.


34/37

34


Moneter Indonesia

c. Kesalahan penentuan kurs yang bersifat

temporer dapat menyebabkan kesalahan dalam

memutuskan alokasi sumber daya.

- Krisis dollar Amerika Serikat 1977-1978

Selama 1977-1978 nilai dolar menurun & masalah

neraca pembayaran Amerika Serikat semakinmemburuk akibat kebijakan ekspansi moneter.

Penurunan nilai dolar terus berlangsung

sepanjang 1977.


35/37

35


Moneter Indonesia

- Peningkatan nilai dolar, 1980 - 1983

Setelah nilai dolar menurun pada tahun 1977

sampai 1978,Amerika Serikat mengubah

kebijakan moneternya, antara lain dengan usaha

menstabilkan penawaran uang dan inflasi, yang

akhirnya akan menstabilkan tingkat bunga.Adanya perubahan ini menyebabkan tingkat

inflasi menurun dan nilai dolar melonjak.


36/37

36

IV. Sistem Moneter Eropa

Sistem Moneter Eropa (EMS) beroperasi pada bulan

Maret 1979, dengan beranggotakan 12 negara

(yang juga anggota Europan Union). Tujuannyaadalah untuk membantu stabilitas moneter negara-negara komunitas eropa. Dalam sistem ini paraanggotanya menetapkan unit mata uang eropa

(ECU) yang memainkan peran penting dalammenjalankan EMS. Sedangkan indeks yangdigunakan sebagai nilai pari dinamakan ERM.


37/37

IV. Sistem Moneter EropaDari nilai ECU dapat dihitung kurs bilateral, yaitu

dengan membandingkan nilai kurs mata uang thd

ECU satu negara dengan kurs mata uang negaralain terhadap ECU.

1 Januari 1999, Euro resmi menggantikan ECUdalam mekanisme nilai tukar eropa. Euro hanya

berfungsi sebagai satuan hitung dan tidak memilikiwujud fisik. Baru tanggal 1 Januari 2002, matauang Euro mulai diedarkan dan diperdagangkanbersama mata uang negara anggota Uni MoneterEropa (Europan Monetary Union EMU).

nilai tukar & sistem moneter internasional

Documents