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FIDEICOMISO: 80668 – CONSTANCIA SUBORDINADA BANAMEX

CLAVE DE PIZARRA: BNMXCB 13-U EMISORA: NACIONAL FINANCIERA, S.N.C. FECHA DE CORTE: 30 DE JUNIO DE 2015

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NACIONAL FINANCIERA, S.N.C.

DIRECCIÓN FIDUCIARIA FIDEICOMISO 80668 CONSTANCIA SUBORDINADA BANAMEX

BALANCE GENERAL

AL 30 DE JUNIO DE 2015 Y2014 (IMPORTE EN PESOS)



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NACIONAL FINANCIERA, S.N.C. DIRECCIÓN FIDUCIARIA

FIDEICOMISO 80668 CONSTANCIA SUBORDINADA BANAMEX

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES DEL 1 DE ENERO AL 30 DE JUNIO DE 2015 Y2014

(IMPORTE EN PESOS)



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ESTADO DE VARIACIONES EN EL PATRIMONIO AL 30 JUNIO DE 2015 Y2014

(IMPORTE EN PESOS)



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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO AL 30 DE JUNIO DE 2015 Y2014

(IMPORTE EN PESOS)



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CONTENIDO

1. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS ............................................................................................................... 6

2. LA OPERACION DE BURSATILIZACION ............................................................................................................... 8

a) Patrimonio del Fideicomiso ...................................................................................................................................... 9

i. Evolución de los Activos Fideicomitidos, incluyendo sus Ingresos ...................................................... 10

ii.Desempeño de los valores emitidos ................................................................................................................... 13

b) Información relevante del periodo ..................................................................................................................... 15

c) Otros terceros obligados con el fideicomiso o los tenedores de los valores, en su caso ............. 16



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1. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Resumen de las políticas contables significativas: Las principales políticas contables aplicadas por el Fideicomiso en sus estados financieros, se describen a continuación:

1. Aspectos en materia de Reconocimiento Inicial Al tratarse de una emisión simultánea de Instrumentos Financieros de Capital, éstos se alojan en el Patrimonio del Fideicomiso, mientras que los Costos de Emisión deberán ser llevados al Capital Contable en conformidad al IAS 32.

1.1 Efectivo y equivalentes de efectivo El efectivo y equivalentes de efectivo presentados en el balance general incluyen depósitos bancarios e inversiones a la vista con vencimiento a tres meses o menor. Para los fines del estado de flujo de efectivo, el efectivo y los equivalentes al efectivo incluyen el efectivo y las inversiones a corto plazo que se definieron en el párrafo anterior, netos de los sobregiros bancarios utilizados, cuando es aplicable.

1.2 Instrumentos financieros

Activos financieros disponibles para la venta Los activos financieros disponibles para la venta incluyen títulos de patrimonio y de deuda. Las inversiones en patrimonio clasificadas como disponibles para la venta son aquéllas que no se clasifican en las categorías Mantenidas para negociar y A valor razonable con efecto en resultados. Los títulos de deuda en esta categoría son aquellos que se espera mantener por un tiempo indefinido, pero que se pueden vender ante una necesidad de liquidez o ante cambios en las condiciones del mercado. Se registran inicialmente a su costo de adquisición, el cual se adiciona por los rendimientos determinados conforme al método de interés efectivo, reconociendo su efecto en el estado de resultados integral en el rubro Ingresos por intereses. La valuación se realiza a valor razonable y su efecto se reconoce como otro resultado integral dentro del estado de resultados integral en el rubro Valuación de activos financieros disponibles para la venta. En la fecha de enajenación o vencimiento de estas inversiones, la diferencia entre el precio de venta y el valor en libros se reconoce en los resultados del ejercicio en el rubro Utilidad (pérdida) por venta de valores, previa cancelación del resultado por valuación registrado en el resultado integral.



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Cuando se reclasifica un activo financiero fuera de la categoría Disponible para la venta, cualquier ganancia o pérdida previa relacionada con ese activo que se haya reconocido en el patrimonio (resultado integral) se amortiza en resultados a lo largo de la vida restante del activo, utilizando el método de tasa de interés efectiva. Cualquier diferencia entre el nuevo costo amortizado y los flujos de efectivo esperados también se amortiza a lo largo de la vida restante del activo, utilizando el método de tasa de interés efectiva. Si posteriormente se determina que el activo presenta un deterioro del valor, el importe registrado en el patrimonio se reclasifica al estado del resultado.

1.3 Remedición Subsecuente En materia de remedición subsecuente de los activos Fideicomitidos, éstos por su naturaleza de Instrumentos de Capital, deberían de valuarse a su valor razonable a través de resultados (Fair Value Through Profit & Loss o FVTPL por sus siglas en Idioma Inglés), asimismo las Inversiones de Instrumentos Financieros que se mantengan para enfrentar los gastos de operación contemplados para el Fideicomiso y cumplir su objeto Fiduciario. Confirmación de la razonabilidad asociada al tratamiento contable aplicable a la remedición subsecuente, de las Constancias y de los Certificados a emitir, incluyendo sus efectos de remedición a ser alojados en los resultados del Fideicomiso a establecer.

1.4. Valuación

Debido a que proviene de modelos e insumos propietarios del tipo “cascada”, los cuales reflejan el rendimiento residual una vez que la prelación de pagos satisfacen los derechos de los Certificados Fiduciarios Bursátiles (Senior Tranche) y de otros posibles tenedores (Certificados Preferentes), les aplica por ende un tratamiento equivalente a los Instrumentos Financieros del tipo Nivel 3 conforme al nivel de observabilidad en cuanto a los insumos/modelo que utilizan para obtener su valor razonable. Lo anterior, conforme al estándar IFRS-13 “Medición a Valor Razonable” o “Fair Value Measurement” por sus siglas en Idioma Inglés y que entró en vigencia para ejercicios que iniciaron en o después del 1 de enero del 2013.

1.5. Revelación Una entidad clasificará las mediciones a valor razonable realizadas utilizando una jerarquía de valor razonable, que refleje la relevancia de las variables utilizadas para llevar a cabo dichas mediciones. La jerarquía de valor razonable tendrá los siguientes niveles: a) Precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos para activos o pasivos idénticos

(Nivel 1); b) Variables distintas a los precios cotizados incluidos en el Nivel 1 que sean observables

para el activo o pasivo, directamente (es decir, como precios) o indirectamente (es decir, derivadas de los precios) (Nivel 2); y

c) Variables utilizadas para el activo o pasivo que no estén basadas en datos de mercado

observables (variables no observables) (Nivel 3).



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El nivel en la jerarquía de valor razonable, dentro del cual se clasifica la medición del valor razonable en su totalidad se determinará sobre la base de la variable de nivel más bajo que sea relevante para la medición del valor razonable en su totalidad. A estos efectos, la relevancia de una variable se evalúa con respecto a la totalidad de la medición al valor razonable. Si una medición del valor razonable utiliza variables observables que requieren ajustes importantes basados en variables no observables, la medición es de Nivel 3. Evaluar la relevancia de una variable en particular para la medición del valor razonable en su totalidad requiere la utilización del juicio, considerando los factores específicos del activo o pasivo.

2. LA OPERACION DE BURSATILIZACION

Antecedentes del Fideicomiso

El 27 de julio de 2011, Banamex e INFONAVIT, en su carácter de fideicomitentes, celebraron el Contrato de Fideicomiso CDVITOT mediante el cual se constituyó el Fideicomiso CDVITOT con NAFIN, en su carácter de fiduciario, con la finalidad de llevar a cabo la primera emisión al amparo del Programa antes descrito. A tal efecto, el INFONAVIT y Banamex aportaron a favor del Fideicomiso CDVITOT los derechos que les correspondían sobre un conjunto de créditos hipotecarios, a cambio de una contraprestación que NAFIN liquidó con los recursos obtenidos de la colocación de los Certificados Bursátiles CDVITOT llevada a cabo el 29 de julio de 2011, y con la emisión de las Constancias Preferentes y las Constancias Subordinadas en la misma fecha. NAFIN, en su carácter de fiduciario del Fideicomiso CDVITOT, conserva la titularidad de los derechos sobre los Créditos Hipotecarios que le fueron aportados por el INFONAVIT y Banamex a fin de que, a partir del flujo de la Cobranza de dichos Créditos Hipotecarios, se liquiden las cantidades que se adeuden a los tenedores de los Certificados Bursátiles CDVITOT. Una vez realizada la cesión de los derechos sobre los Créditos Hipotecarios, el Fiduciario emitió una Constancia Preferente y una Constancia Subordinada a favor de Banamex e INFONAVIT, con cargo al patrimonio del Fideicomiso CDVITOT y en las siguientes proporciones:

(i) Para Banamex, la Constancia Preferente Banamex y la Constancia Subordinada Banamex.

(ii) Para el INFONAVIT, la Constancia Preferente INFONAVIT y la Constancia

Subordinada INFONAVIT. Para llevar a cabo la presente Emisión con clave de pizarra BNMXCB 13-U, Banamex, en su carácter de fideicomitente celebró el contrato de fideicomiso N° 80668 con Nacional Financiera, S.N.C., Institución de Banca de Desarrollo, Dirección Fiduciaria, como Fiduciario Emisor, The Bank of New York Mellon, S.A., Institución de Banca Múltiple, en su carácter de Representante Común de los Tenedores, con el fin de ceder y aportar la Constancia Subordinada Banamex y ciertos derechos de los cuales es titular bajo dicho instrumento. Las Constancias Subordinadas amparan, entre otros, el derecho a recibir el Monto Remanente.



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La Constancia Subordinada Banamex no es un título de crédito, y solamente ampara el derecho de su titular a recibir el 55% (cincuenta y cinco por ciento) del Monto Remanente que, en su caso, se llegue a encontrar disponible en el patrimonio del Fideicomiso CDVITOT en forma semestral, una vez aplicados los pagos señalados en el párrafo anterior.

a) PATRIMONIO DEL FIDEICOMISO El Patrimonio del presente fideicomiso Emisor se integrara de la siguiente manera:

Por los Derechos Cedidos bajo la Constancia subordinada Banamex que serán cedidos al Fiduciario Emisor para beneficio del Patrimonio del Fideicomiso Emisor en términos del Contrato de Cesión junto con sus frutos, productos y accesorios, junto con cualesquiera otros accesorios que les correspondan de conformidad con sus términos y condiciones y todo cuanto de hecho y por derecho les corresponde.

Por cualquier cantidad que el Fideicomitente entregue al Fiduciario Emisor, incluyendo

sin limitación, el monto de la aportación inicial del Fideicomitente. Por el Producto Neto de la Colocación, el cual será pagado al Fideicomitente. Por las Inversiones Permitidas en las que se inviertan los fondos líquidos del patrimonio

del Fideicomiso Emisor, los rendimientos que generen dichas inversiones y cualesquiera otros rendimientos que se generen en virtud de la inversión de los fondos líquidos con que cuente el Fidecomiso Emisor en cualquier momento.

Por todas las cantidades, bienes y derechos que eventualmente el Fideicomitente

pudiera afectar al Fideicomiso Emisor para cumplir con los fines del Fideicomiso. En general por todos los bienes, derechos y obligaciones junto con todos sus frutos,

productos y accesorios, que han sido o sean cedidos, o de cualquier otra forma transmitidos o adquiridos por el Fiduciario.

Con las demás cantidades y derechos de que sea titular el Fideicomiso, por cualquier

causa válida que se encuentre relacionada con los Documentos de Emisión.



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i. Evolución de los Activos Fideicomitidos, incluyendo sus Ingresos

Desempeño de los Activos

La Constancia Subordinada Banamex fue emitida por el Fideicomiso 80632 CDVITOT el pasado 29 de julio de 2011 y a esta fecha Banamex aún no ha recibido flujo alguno bajo dicha constancia. La Constancia Subordinada es un instrumento que se encuentra ligado a la vida del Fideicomiso 80632 CDVITOT y a la existencia del Monto Remanente. La estructura bajo la cual fue emitida la Constancia Subordinada Banamex y sus características, tiene como consecuencia que pueda no recibirse flujo alguno durante sus primeros años de vigencia. No obstante, se prevé que se podría comenzar a recibir flujos bajo la Constancia Subordinada Banamex a partir del año 2015.

Reporte de Valuación Se anexa al presente informe el último reporte de valuación de la constancia de CDVITOT 11-U, mismo que se encuentra publicado en la página del emisor, www.nafin.gob.mx, en la sección Fiduciario en Línea.

Cuenta del Fideicomiso El Fiduciario Emisor abrió la Cuenta del fideicomiso 80668 en Nacional Financiera, S.N.C. Institución de Banca de Desarrollo, y la mantendrá abierta durante la vigencia del Contrato de Fideicomiso Emisor. La Cuenta del Fideicomiso Emisor operará de la siguiente forma:

1. El Fiduciario recibirá todas las transferencias o depósitos a que tenga derecho por cualquier concepto, incluyendo, sin limitar. los flujos a los que tenga derecho como titular de la Constancia Subordinada Banamex de acuerdo a la prelación establecida en la Cláusula Décima Segunda del Fideicomiso 80632 CDVITOT. El Fiduciario Emisor preparará el Aviso de Distribuciones y lo entregará al Representante Común dentro de los 2 (dos) Días Hábiles siguientes de la recepción de algún pago bajo la Constancia Subordinada Banamex, en el que describirá, las cantidades que hayan sido recibidas en la Cuenta del Fideicomiso Emisor y demás información en el Contrato de Fideicomiso.

2. El Fiduciario Emisor utilizará las cantidades que reciba en la Cuenta del Fideicomiso

Emisor para constituir en el Fecha de Cierre y, durante la vida de la Emisión, mantener la Reserva de Gastos por una cantidad que sea igual a los Gastos Semestrales programados para los siguientes 36 (treinta y seis) meses. Se exceptúa de lo previsto en el presente inciso, las cantidades de la Cuenta del Fideicomiso Emisor que se distribuyan con motivo de la extinción, del Fideicomiso Emisor.

http://www.nafin.gob.mx/



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3. Una vez que la Reserva de Gastos haya sido constituida o, en su caso. reconstituida de forma que la misma se mantenga en la cantidad establecida conforme a lo señalado en el numeral (2) anterior, las cantidades depositadas en la Cuenta del Fideicomiso Emisor, en tanto no se destinen a los propósitos indicados en la Cláusula Octava del Contrato de Fideicomiso Emisor, serán invertidas de conformidad con dicha Cláusula, en el entendido que todas las inversiones Permitidas serán hechas a nombre del Fiduciario Emisor y para el beneficio del Patrimonio del Fideicomiso Emisor. Cualquier rendimiento derivado de dichas inversiones será considerado como parte integrante del Patrimonio del Fideicomiso Emisor.

4. En cada Fecha de Pago, y solamente en caso de que el Saldo Neto sea mayor al Monto

Mínimo, el Fiduciario Emisor aplicará dicho Saldo Neto disponible en la Cuenta del Fideicomiso Emisor para efectuar las Distribuciones de acuerdo con la Cláusula Novena del Contrato de Fideicomiso Emisor.

5. En el evento de que suceda la liquidación del Fideicomiso Emisor, (i) se liquidarán todas

las Inversiones Permitidas, (ii) cualesquiera bienes distintos al numerario que por cualquier motivo formen parte del Patrimonio del Fideicomiso Emisor se harán líquidos, (iii) las cantidades disponibles en la Reserva de Gastos se destinarán al pago de los Gastos Semestrales que sean exigibles, y (iv) cualquier remanente de la Reserva de Gastos junto con la totalidad de los recursos líquidos depositados en la Cuenta del Fideicomiso Emisor (independientemente de que el Saldo Neto sea o no mayor al Monto Mínimo) se aplicarán para efectuar Distribuciones a los Tenedores, de acuerdo con la Cláusula Novena del Contrato de Fideicomiso Emisor en lo que resulte aplicable.

Ingresos El Producto de la Colocación de los Certificados Bursátiles con clave de pizarra BNMXCB 13-U ascendió a $296’546,326.16 (doscientos noventa y seis millones quinientos cuarenta y seis mil trescientos veintiséis pesos 16/100 Moneda Nacional). Con cargo al Producto de la Colocación, el Fiduciario transfirió a la Cuenta del Fideicomiso Emisor, un importe de $2’400,328.64 (dos millones cuatrocientos mil trescientos veintiocho pesos 64/100 Moneda Nacional), para hacer frente a los Gastos de Emisión. Con cargo al Producto de la Colocación, el Fiduciario transfirió a la Cuenta del Fideicomiso Emisor, un importe de $7’314,593.60 (siete millones trescientos catorce mil quinientos noventa y tres pesos 60/100 Moneda Nacional), para constituir la Reserva de Gastos.



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Saldo en la cuenta del fideicomiso al 30 de junio de 2015 La cuenta del Fideicomiso al 30 de junio de 2015, tuvo los siguientes movimientos:

Aplicación de Recursos Pago de Gastos de Emisión y Constitución de la Reserva de Gastos. En la Fecha de Cierre y con cargo al Producto de la Colocación el Fiduciario Emisor:

a) Pagará o reembolsará a quien corresponda, los Gastos de Emisión contra la entrega de la documentación fiscal correspondiente.

b) Constituyó la Reserva de Gastos por $7’314,594.00 (siete millones trescientos catorce

mil quinientos noventa y cuatro pesos 00/100 Moneda Nacional) la cual asciende a $6´498,602.00 ( seis millones cuatrocientos noventa y ocho mil seiscientos dos pesos 00/100 Moneda Nacional) al 31 de marzo de 2015.

Mantenimiento de la Reserva de Gastos

Durante la vida de la Emisión, y antes de llevar a cabo cualquier Distribución bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios, el Fiduciario Emisor deberá segregar las cantidades depositadas en la Cuenta del Fideicomiso Emisor para mantener una Reserva de Gastos por una cantidad que sea igual a los Gastos Semestrales programados para los siguientes 36 (treinta y seis) meses. El Fiduciario Emisor utilizará las cantidades de la Reserva de Gastos únicamente para realizar el pago de los Gastos Semestrales.



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Pagos de los Gastos Semestrales Tratándose de los pagos de Gastos Semestrales, el Fiduciario Emisor, tras cerciorarse de que el pago señalado es procedente, los realizará directamente con cargo a la Reserva de Gastos a cada parte contra la entrega de la documentación comprobatoria correspondiente. En caso de que los recursos que integren la Reserva de Gastos no sean suficientes para llevar cabo el pago de los Gastos Semestrales, Banamex estará obligado a depositar en la Cuenta del Fideicomiso Emisor, los recursos que sean necesarios para sufragar dichos Gastos Semestrales, dentro de los 5 (cinco) Días Hábiles siguientes a la solicitud escrita que reciba por parte del Fiduciario Emisor a este respecto. El Fiduciario Emisor entregará al Representante Común dentro de los 2 (dos) Días Hábiles siguientes a la Fecha de Pago un reporte que contendrá el monto de la Reserva de Gastos aplicable para los siguientes 36 (treinta y seis) meses. El Representante Común, dentro de los 2 (dos) Días Hábiles siguientes a la recepción de dicho reporte, otorgará su visto bueno sobre el monto establecido en el reporte, o en su caso, realizará los comentarios correspondientes. El Fiduciario Emisor no podrá pagar ningún gasto no previsto en el presente Contrato de Fideicomiso Emisor sin la aprobación previa por escrito del Representante Común. Los Gastos Semestrales serán:

(i) los honorarios del Fiduciario Emisor (ii) los honorarios del Representante Común (iii) los honorarios derivados de la prestación de servicios de consultoría necesaria para

cumplir con los fines del Fideicomiso Emisor, incluyendo servicios relacionados con la revisión y preparación de la información financiera del Fideicomiso Emisor, más el IVA correspondiente;

(iv) los gastos directos, indispensables y necesarios para cumplir con las disposiciones

legales aplicables, para mantener el registro de los Certificados Bursátiles Fiduciarios en el RNV y su listado en la BMV, y aquellos derivados de cualquier publicación; y

(v) todos aquellos gastos necesarios o convenientes que deba incurrir el Fiduciario

Emisor en el cumplimiento de cualquiera de sus obligaciones al amparo del Contrato de Fideicomiso Emisor, el Contrato de Cesión y/o el Título Global, incluyendo, sin limitar, cualquier contribución aplicable.

ii. Desempeño de los valores emitidos El Fideicomiso 80668 se constituyó el 27 de mayo de 2013 y llevó a cabo su primera emisión el 28 de mayo de 2013, por 413,267 (cuatrocientos trece mil doscientos sesenta y siete) Certificados Bursátiles Fiduciarios 30’000,000 (Treinta millones) de certificados bursátiles, con



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clave de pizarra BMXCB 13U, con valor nominal inicial por título de 100.00 UDIS, la Fecha de Vencimiento será, el 20 de julio de 2039. Al 30 de junio de 2015 el valor nominal final por título fue de 100.00 UDIS, como se indicó anteriormente, se prevé que el Fideicomiso podrían comenzar a recibir flujos bajo la Constancia Subordinada Banamex a partir del año 2015.

Principal e Intereses Los Certificados Bursátiles Fiduciarios no generarán intereses ordinarios ni moratorios. Cada Certificado Bursátil Fiduciario representa para su titular el derecho a recibir el 55% del monto total de las cantidades que, en su caso, se encuentren disponibles en la Cuenta del Fideicomiso CDVITOT, una vez que se hayan aplicado los pagos previstos en los numerales (1) a (11) del inciso (b) de la Cláusula Décima Segunda del Contrato de Fideicomiso CDVITOT y no exista pago pendiente respecto a los Gastos Semestrales del Fideicomiso CDVITOT.

Distribuciones A fin de determinar si el Fiduciario Emisor puede llevar a cabo las Distribuciones, el Fiduciario Emisor deberá proporcionar al Representante Común para su conocimiento dentro de los 2 (dos) Días Hábiles siguientes a la recepción de algún pago bajo la Constancia Subordinada Banamex, el Aviso de Distribuciones, mismo que al menos, deberá contener lo siguiente:

(1) Las cantidades recibidas bajo la Constancia Subordinada Banamex.

(2) Durante la vigencia de la Emisión, deberá señalar las cantidades que, en su caso, hayan sido abonadas a la Reserva de Gastos con el fin de mantenerla.

(3) El Saldo Neto de la Cuenta del Fideicomiso Emisor.

(4) En su caso, las Inversiones Permitidas que estén vigentes en esa fecha y su fecha de

vencimiento.

(5) Siempre y cuando el Saldo Neto sea superior al Monto Mínimo, entonces también deberá incluirse el monto de las Distribuciones que se efectuarán en la Fecha de Pago.

Dentro de los 2 (dos) Días Hábiles siguientes a la fecha en que el Fiduciario Emisor entregue el Aviso de Distribuciones, en el que se señale un Saldo Neto superior al Monto Mínimo, el Representante Común verificará que el cálculo establecido en dicho aviso sea correcto y entonces entregará una Instrucción de Pago al Fiduciario Emisor. Dentro de los 3 (tres) Días Hábiles siguientes a la fecha en que el Representante Común entregue la Instrucción de Pago, el Fiduciario Emisor aplicará la totalidad del Saldo Neto disponible en la Cuenta del Fideicomiso Emisor para efectuar las Distribuciones en favor de los Tenedores conforme a la Instrucción de Pago que reciba y de acuerdo con la Cláusula Novena del Fideicomiso Emisor. A fin de llevar a cabo lo anterior, el Fiduciario Emisor transferirá través de y en el domicilio de Indeval, el monto



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indicado en la Instrucción de Pago correspondiente. Para los efectos anteriores, el Representante Común, con base en la información contenida en el Aviso de Distribuciones y en la Instrucción de Pago, dará aviso a la CNBV, a la BMV y al Indeval acerca de las Distribuciones a efectuarse en la Fecha de Pago, al menos 2 (dos) Días Hábiles previos a la misma. En caso de que no se haya recibido pago alguno bajo la Constancia Subordinada Banamex, y que por cualquier motivo el Saldo Neto en la Cuenta del Fideicomiso Emisor supere el Monto Mínimo, entonces el Fiduciario Emisor deberá preparar y enviar al Representante Común, el Aviso de Distribuciones correspondiente y proceder en los términos anteriormente establecidos. Durante el periodo reportado no se llevaron a cabo Distribuciones.

Fecha de Pago de Principal e Intereses El tercer Día Hábil que siga a la fecha en que el Representante Común entregue al Fiduciario Emisor la Instrucción de Pago.

Lugar y Forma de Pago de Intereses y Principal Las cantidades que, en su caso, se distribuyan respecto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios se pagarán mediante transferencia electrónica en cada Fecha de Pago y exclusivamente con recursos provenientes del Patrimonio del Fideicomiso Emisor, en el domicilio de la S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V., ubicada en Paseo de la Reforma No. 255, 3er. Piso, Colonia Cuauhtémoc, C.P. 06500, México, D.F. En los términos del artículo 282 de la LMV, el Emisor estipula que el presente título no lleve cupones adheridos, haciendo las veces de éstos, para todos los efectos legales, las constancias que el propio Indeval expida para tal efecto.

b) INFORMACIÓN RELEVANTE DEL PERIODO Durante el periodo reportado:

No se tuvo conocimiento de factores de riesgo que pudieran afectar significativamente el desempeño de los activos que respaldan la emisión y la fuente de pago de los instrumentos.

No se presentaron modificaciones a los términos y condiciones del Contrato de

Fideicomiso o cualquier Documento de la Emisión.

No existió ningún incumplimiento en los términos y condiciones del Contrato de Fideicomiso o cualquier Documento de la Emisión

No existen procedimientos legales en contra del originador, administrador u operador

de los activos, ni del fiduciario.



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No existen procesos legales que hubieren terminado durante el periodo cubierto por el

reporte.

No existen desviaciones relevantes entre las estimaciones que en su caso, se incluyeron en el prospecto de colocación y las cifras observadas realmente durante el periodo que se reporta.

c) OTROS TERCEROS OBLIGADOS CON EL FIDEICOMISO O LOS TENEDORES DE

LOS VALORES, EN SU CASO La presente Emisión de Certificados Bursátiles Fiduciarios no contempla la participación de terceros obligados con el Fideicomiso Emisor o los Tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, tales como avales, garantes, contrapartes en operaciones financieras derivadas o de cobertura, apoyos crediticios, entre otros.

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Reporte de Valuación CONFIDENCIAL

Versión: s1 - 30/06/2015 ID Reporte: CDVITOT_11_U (Constancia)

Reporte de Valuación de la constancia

de CDVITOT_11_U

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1. Información actual de la estructura.

La información del colateral está actualizada con la información de mayo 2015 y los

saldos del bono a mayo 2015, considerando que el séptimo cupón ya ha sido pagado.

Date 7/25/2011 6/26/2015

UDI Value 4.565008 5.274449

Non-Defaulted balance in UDIs 555,551,850 392,229,638

Defaulted balance in UDIs - 15,392,512

# of defaulted loans - 224

# of loans 7,832 7,400

Average loan balance in Pesos 323,812 279,567

Average loan rate SMGDF+9.53% SMGDF+9.51%

Average LTV 77.30% 63.83%

Average term 360 281

Average loan age 33 79

Average CDR (Annualized % with monthly frequency) 0.00% 1.33%

Average CPR (Annualized % with monthly frequency) 0.00% 0.98%

Nuevo León 12.09% 12.68%

Distrito Federal 10.24% 9.59%

Veracruz Ignacio de la LLave 6.97% 6.74%

Date 7/27/2011 6/26/2015

UDI Value 4.565008 5.274449

Cash Account - 34,851,275

Deal balance in UDIs 479,774,400 291,298,715

Outanding A1 balance in UDIs 438,108,100 256,289,790

Outanding B1 balance in UDIs 41,666,300 35,008,925

Outanding EQ balance in UDIs 75,777,449 134,646,460

% OC 13.64% 34.33%

Coupon rate A1 4.50% 4.50%Coupon rate B1 5.50% 5.50%

Información del colateral

Major concentration states

Información de la estructura

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2. Supuestos para la valuación.

El escenario base aquí reportado sigue siendo válido para la valuación de la

constancia. Los parámetros usados en la valuación fueron discutidos y acordados con

Banamex.

Parámetros

3. Cambios en Precio

i. Usando los flujos que mandaron el mes anterior, y moviendo la fecha de valuación un mes posterior, el valor presente de estos flujos se incrementa en 1% (con respecto al saldo original)

ii. El UDI estimado el mes anterior para Mayo fue más alto que el UDI que se actualizo en Mayo. La disminución en el UDI resulto en un aumento de 3% (con respecto al saldo original).

Escenario Base

VSM 4.11%

UDI 4.37%

TCI 1.50%

TCP 0.50%

Severidad de perdida 40.00%

Tiempo de recuperación 18

Opción de recompra Active

Concepto Factores de Riesgo Abril-2015 Mayo-2015 Efecto Ref

Madurez del Equity El Tiempo Valuación en Mayo Valuación en Junio Positivo = 1% i

Estimacion Cambio en UDI Estimado a Mayo = 5.33 Actual usado = 5.30 Positivo = 3% ii

Efecto Total Precio 185.67% 189.66% Positivo = 4%

Cambios en Precio

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4. Resultados de la valuación

Los resultados obtenidos se presentan a continuación:

El “Precio con respecto al saldo Original” se refiere al saldo original al momento de la emisión

del bono. El Precio en Pesos con respecto al Original se calcula de la siguiente manera: Precio

con respecto al saldo Original * Valor de la UDI de la fecha del reporte *100.

Escenario Base

Rendimiento 8.00%

Valor en UDIs 143,720,872.87

Precio (% de VNA) 106.74%

Duración 3.89

WAL 4.56

Convexidad 23.27

Madurez 9.17

Precio con respecto al saldo Original 189.66%

Valor del la UDI as 5/25/2015 5.274449

Precio en Pesos con respecto al Original 1,000.36

% Capital respecto a VNA 17.21%% Reserva respecto a VNA 6.61%

Análisis de precio de la Constancia

6



5. Análisis de sensibilidad.

Para este análisis se incrementó la Tasa Constante de Incumplimiento (TCI) y

manteniendo los demás parámetros del escenario base fijos. Se presenta la

sensibilidad del precio de la constancia como porcentaje del saldo original al

momento de la emisión del bono y como porcentaje del saldo actual.

TCI (% del saldo

original)

(% del saldo

actual)

1.5 189.66% 106.74%

2.5 181.43% 102.10%

3.5 172.52% 97.09%

4.5 163.78% 92.17%

5.5 156.76% 88.22%

6.5 150.82% 84.88%

7.5 146.38% 82.38%

8.5 139.16% 78.32%

9.5 137.88% 77.60%

10.5 132.00% 74.29%

11.5 126.96% 71.45%

12.5 121.98% 68.65%

13.5 117.18% 65.95%

14.5 112.50% 63.32%

15.5 107.95% 60.75%

16.5 103.51% 58.26%

17.5 99.19% 55.82%

18.5 94.99% 53.46%

19.5 90.90% 51.16%

20.5 86.92% 48.92%

21.5 83.04% 46.74%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

200%

1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 10.5 11.5 12.5 13.5 14.5 15.5 16.5 17.5 18.5 19.5 20.5 21.5

Pre

cio

TCI (% del saldo original) (% del saldo actual)

nacional financiera, s.n.c. direcciÓn …€¦ · ii.desempeño de los valores emitidos ... netos...

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