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La nueva alternativa en calificación de valores.

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HR BBB

06 de septiembre de 2011 Calificación Municipal

Municipio de Coacalco de Berriozábal

Estado de México

Contactos Ricardo Gallegos Director de Deuda Sub-Nacional E-mail: [email protected] C+ (52-55) 1500 3130 D+ (52-55) 1500 3139 Ivonne Villaverde Analista Senior E-mail: [email protected] Edgar Pérez Vázquez Analista E-mail: [email protected] Felix Boni Director de Análisis E-mail: [email protected]

Calificación Calidad Crediticia: HR BBB Perspectiva: Negativa La calificación que determina HR Ratings de México, para el Municipio de Coacalco de Berriozábal, Edo. De México es HR BBB con perspectiva negativa. Esta calificación indica que el emisor ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda; por lo que mantiene moderado riesgo crediticio con debilidad en la capacidad de pago ante cambios económicos adversos.

HR Ratings de México baja la calificación del municipio de Coacalco de Berriozábal a HR BBB de HR BBB+ y modifica la perspectiva a negativa de estable La calificación otorgada no constituye una recomendación de inversión y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las Metodologías de HR Ratings de México, S.A. de C.V., en términos del artículo 7, fracción III, de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros Participantes del Mercado de Valores. Al cierre de 2010 se observa un deterioro importante de las finanzas municipales, que si bien muestran un mayor gasto en inversión, también muestran un incremento de la necesidad de financiamiento de la entidad de corto plazo. Este tipo de financiamiento ha provocado que el pago del servicio de la deuda represente para el período analizado el 19% de los Ingresos de Libre Disposición del municipio, siendo este un nivel preocupante para las finanzas municipales.

Se observa un deterioro importante del Balance Financiero en 2010, alcanzando este año un déficit del 25% del Ingreso Total, siendo este el mayor registrado en los últimos 4 años. Este año se registra un incremento del 33.9% del Gasto Total, destacando el aumento de Servicios Generales y Obra Pública.

En 2010 el Ingreso Total presenta un incremento del 12.8% respecto a 2009. Destaca ese año el aumento en la recaudación de Ingresos Propios, principalmente del impuesto Predial, presentando el mayor incremento interanual desde 2004.

Se observa un aumento en el Gasto Total del 34% en 2010, derivado de que ese año se registra el mayor Gasto de Inversión del período analizado, así como un incremento importante del Gasto Corriente, principalmente de Servicios Generales, derivado de un arrendamiento de adquirido ese año.

El municipio cuenta con deuda bancaria tanto de largo como de corto plazo; sin embargo la liquidación de los contratos de corto plazo que adquiere la entidad, de manera recurrente, provoca incrementos importantes en el pago del servicio de la deuda que realiza la entidad año con año.

Las obligaciones financieras, con y sin costo financiero, de la entidad en promedio son el doble del Activo Circulante, por lo que las razones de liquidez y liquidez inmediata son menores a la unidad para el período analizado.



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Finanzas Públicas

Se observa un deterioro importante del Balance Financiero en 2010, alcanzando este año un déficit del 25% del Ingreso Total, siendo este el mayor registrado en los últimos 4 años. Este año se registra un incremento del 33.9% del Gasto Total, destacando el aumento de Servicios Generales y Obra Pública. El municipio de Coacalco de Berriozábal, presenta Balances Financieros

1 deficitarios para el período de análisis; sin embargo en

2008 y 2009 estos disminuyeron su magnitud de manera importante. Para el período 2004-2007 los déficits financieros representaron en promedio el 24% del Ingreso Total, para 2008 y 2009 éstos representaron el 11% y 6% respectivamente. En 2010 se observa un deterioro importante del balance financiero respecto a los dos años anteriores, ya que pasa de un déficit de P$28.2m (millones de pesos) en 2009 a un déficit de P$138.4m en 2010, esto es el 24% de los ingresos totales de ese año. Ese año el Gasto Total presenta un incremento del 33.9% respecto a 2009, mientras que en de 2007 a 2008 creció 18.8% y de 2008 a 2009 disminuyó 2.5% lo que permitió disminuir los déficits observados esos años.

1 Balance Financiero=Ingresos Total - Gasto Total sin incluir Financiamiento y Amortización.



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La entidad presenta Balances Fiscales2 deficitarios para el período

2007-2009 que en promedio representaron el 9% del Ingreso Total. En 2010 se registra financiamiento por P$383.9m, y pago de amortizaciones por P$185m lo que deriva en un Balance Fiscal superavitario de P$60.5m. Ese año se adquiere un financiamiento por P$250m con Interacciones con el fin de liquidar un crédito con Mifel de P$30m, P$63m para liquidar los adeudos del ayuntamiento y del organismo de agua con el ISSEMyM y P$157m restantes para inversión pública productiva. El monto adicional, a los P$250m de Interacciones registrados como financiamiento, corresponde a créditos de corto plazo que el municipio contrató a razón de cubrir los gastos en Obra Pública de 2010. Estos créditos fueron liquidados durante ese año registrándose estos pagos como amortizaciones. Para 2011 se tiene presupuestado un balance financiero superavitario del 5% del Ingreso Total presupuestado, esto derivado de que a pesar de que se prevé un nivel de ingresos totales menor en 9.9% respecto a 2010 también se prevé una disminución de 31.3% del Gasto Total. Se tiene presupuestado un financiamiento nuevo por P$35.0m que, dado el pago previsto de amortizaciones por P$29.6m y la actualización de la deuda por P$31.9m, se espera tener un balance fiscal equilibrado al cierre del año. Con información a abril de 2011 el Ingreso Total tiene un avance del 43% respecto al presupuesto, mientras que el Gasto Total tiene un avance del 44%. Es importante mencionar que para el mismo período de 2010 el gasto total tenía un avance del 25% respecto a lo que se erogó en total en 2010. De esta manera, y dada la concentración del gasto total en el último trimestre del año, se espera que se supere el gasto total presupuestado para este año. HR Ratings de México continuará con el seguimiento de estas variables para determinar si el superávit financiero presupuestado para este año es alcanzable.

2 Balance Fiscal= Balance Financiero + Financiamiento – Amortizaciones



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En 2010 el Ingreso Total presenta un incremento del 12.8% respecto a 2009. Destaca ese año el aumento en la recaudación de Ingresos Propios, principalmente del impuesto Predial, presentando el mayor incremento interanual desde 2004. El municipio ha mantenido la composición del Ingreso Total, donde en promedio los Ingresos Propios representan el 35% del total, siendo esta la composición promedio registrada en el resto de los municipios del país.

En 2010 los Ingresos Propios incrementaron 16.8% respecto a 2009, donde el aumento que tuvo la recaudación de Impuestos de 38.8% es la



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que principalmente explica este comportamiento ya que se tienen menos Derechos por P$7.2m y menos recursos en Productos por P$5.9m. La disminución en Derechos deriva de que en 2010, de P$10.5m presupuestados por el cobro de Derechos de Alumbrado Público no se registró nada por problemas administrativos derivados de la sustitución de la Compañía de Luz y Fuerza del Centro por la Comisión Federal de Electricidad. De esta manera para ese año Derechos representa sólo el 5% del total de ingresos propios. El rubro de Otros Ingresos Propios ha ido incrementando su importancia relativa dentro de la composición de los ingresos propios. Para 2007 este rubro representó el 13%, mientras que en 2009 representó el 35% del total. Dentro de estos rubros destacan los ingresos por el programa de Gasto de Inversión Sectorial (GIS), el Programa de Apoyo al Gasto de Inversión de los Municipios (PAGIM), Otros Convenios y Accesorios. En 2010 estos recursos presentan un incremento del 17%; los recursos más importantes de este rubro ese año fueron: Accesorios con P$25.9m, PAGIM con P$16.4m y Otros Convenios con P$12.8m.

El incremento interanual de Impuestos en 2010 es el mayor que se ha dado en el período 2004-2010, alcanzando ese año una recaudación de P$112.3m. Este incremento se debe a que el rubro de Otros Impuestos Vigentes en el Ejercicio Fiscal presenta un incremento de P$28.8m respecto a 2009, dentro de este rubro destaca el cobro de rezagos en la cuenta de Impuestos. La recaudación de Predial, presenta un incremento de 12% respecto al año anterior, mientras que el ISAI que es el segundo en nivel de importancia, disminuye 15%. Para ese año la



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recaudación de Impuestos representa el 55% del total de propios, siendo este el mayor porcentaje observado en el período analizado. Algunas de las medias recaudatorias que destacan para 2010 y 2011 son:

1. Envío de notificaciones de pago, estas notificaciones son entregadas por personal del municipio que a la vez realizan inspecciones físicas para darle mantenimiento al padrón catastral;

2. El valor de la propiedad se actualiza anualmente con el fin de homologarlo al valor comercial de las transacciones de traslado de dominio;

3. Se tiene habilitado el pago por internet; 4. Se otorga 4% de descuento adicional al pago anual y en una

sola exhibición durante el mes de enero; 5. Se cuenta con 12 cajas distribuidas en 5 oficinas 6. Se tiene convenio con bancos para el pago en ventanilla

bancaria y a meses sin intereses. 7. Entre otras.

Para 2011 se presupuesta una disminución del 6.1% de la recaudación de Ingresos Propios, donde los únicos rubros que se espera tengan incrementos son Derechos con P$30.3m y Aprovechamientos con P$21.8m. Es importante señalar que este incremento en Aprovechamientos se debe a que derivado del proceso de homologación contable los ingresos por Multas, Recargos, Indemnizaciones y Gastos de Ejecución que antes se registraban en Accesorios ahora se registran en Aprovechamientos. De esta manera para este año P$16.5m por estos conceptos se registran en Aprovechamientos cuando en años anteriores



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se registraban en Otros Ingresos Propios. Adicionalmente, durante el transcurso del año se pueden recibir mayores recursos de gestión que no se presupuestan dado que no hay certeza de recibirlos, provocando que la disminución de los ingresos propios no sea de la magnitud presupuestada. Los Ingresos Federales incrementan 13.8% en 2010 este año destaca una recuperación de las Participaciones federales que pasan de P$184.3m en 2009 a P$205.6m en 2010. Adicionalmente, se recibieron P$23.0m de Otros Ingresos Federales de los cuales el rubro más importante es SUBSEMUN con P$14.05m seguido de recursos derivados del Título Séptimo del Código Financiero del Estado de México

3.

Para 2011 se presupuesta una disminución del 12.1% de los Ingresos Federales, destaca que se prevén ingresos por Participaciones de P$159m. Cabe mencionar que de acuerdo al Presupuesto de Egresos 2011 del Estado de México se estima que las Participaciones que se entregarán este año a Coacalco son de P$240.4m, lo que significa un incremento del 17% respecto a lo recibido en 2010. Con información a abril de 2011 se tiene un avance del 43% del Ingreso Total, siendo la recepción, tanto de los ingresos propios como federales, muy equilibrada. Comparando el avance que tenían estos rubros al mismo mes del año anterior, se observa que este año los ingresos federales tienen un avance del 49% respecto al presupuesto, mientras que el año anterior al mismo mes fue del 24%. Esto se deriva de que el presupuesto de ingresos 2011, principalmente de Participaciones es muy conservador. Sin embargo, dado el comportamiento de años anteriores y la estimación que se tiene en el presupuesto de egresos del Estado de México de las participaciones del municipio, es muy probable que las Participaciones al cierre de año sean muy superiores a las estimadas.

3 Se refieren a recursos derivados de convenios de colaboración administrativa en materia hacendaria entre el Estado de México y sus

ayuntamientos. Algunos de estos convenios pueden ser: registro de contribuyentes; determinación y liquidación de contribuciones y sus accesorios; recaudación, notificación y cobranza de créditos fiscales; entre otros.



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Se observa un aumento en el Gasto Total del 34% en 2010, derivado de que ese año se registra el mayor Gasto de Inversión del período analizado, así como un incremento importante del Gasto Corriente, principalmente de Servicios Generales, derivado de un arrendamiento de adquirido ese año. La composición promedio del Gasto Total que presenta la entidad es 82% Gasto Corriente, 14% Gasto de Inversión y 3% ADEFAS; sin embargo, en 2010 el Gasto Corriente disminuye su importancia relativa, siendo éste para ese año el 79% del total esto derivado de que el gasto en Obra Pública es el mayor registrado en el período analizado.



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En 2010 el Gasto Total crece 33.9% respecto a lo observado en 2009, esto derivado de que todos los rubros de gasto, con excepción de ADEFAS, aumentaron. Como se mencionó anteriormente ese año se distingue por un incremento importante de la inversión en Obra Pública que pasa de P$65.5m a P$107.6m, siendo esta la mayor inversión del período analizado. Algunas de las obras más importantes realizadas en 2010, las cuáles fueron financiadas con el crédito de Interacciones son:

1. Construcción de Centro Social en el Potrero la Laguna 2. Rehabilitación del Centro Cultural y Casa de Cultura Calmecac 3. Reencarpetado de Unidad Morelos 4. Construcción de Centro Social Bosques del Valle 5. Renovación de Centro Social y Deportivo Bosques de Perales 6. Entre otras.

Adicionalmente al incremento en el Gasto de Inversión, los rubros de Gasto Corriente como Servicios Generales, Servicios Personales y Materiales y Suministros registraron incrementos importantes en 2010. El incremento en Servicios Personales representó P$31.3m más que el año anterior, mientras que Servicios Generales incremento en P$52.3. Dentro de Servicios Generales destacan las erogaciones en Servicios de Arrendamiento que ese año fueron de P$61.9m y Gastos de Difusión, Información y Ceremonial de P$33.4m. En 2009 estos rubros fueron de P$44.1m y P$19m respectivamente. Durante 2010 se celebró un contrato de arrendamiento con Integradora de Apoyo Municipal, S.A. de C.V. SOFOM, para la adquisición de 120 vehículos de seguridad pública. El contrato establece pagos mensuales



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de capital e intereses y tiene como fecha de vencimiento noviembre de 2012. De acuerdo al Presupuesto de Egresos 2011 se estima una contracción del gasto total del 31.3%. Destaca una disminución del Gasto Corriente proyectado del 21.1%, donde los rubros que presupuestan las reducciones más importantes son Materiales y Suministros y Servicios Generales. Por otro lado, también destaca una disminución del 69.2% de la inversión en Obra Pública. Con información a abril de 2011 se observa un avance del 44% del Gasto Total presupuestado, se puede observar que el rubro con el mayor avance es Obra Pública con el 83%. Por esta razón se espera que el gasto en inversión sea superior al presupuestado inicialmente. De la misma manera, se continuará la vigilancia de la programación del gasto, principalmente corriente, para determinar si cumplirá con las medidas de recorte de gasto previstas para este año, considerando que durante 2011 sigue vigente el contrato de arrendamiento que provoca el incremento en Servicios Generales observado en 2010.



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El municipio cuenta con deuda bancaria tanto de largo como de corto plazo; sin embargo la liquidación de los contratos de corto plazo que adquiere la entidad, de manera recurrente, provoca incrementos importantes en el pago del servicio de la deuda que realiza la entidad año con año. El municipio cuenta con obligaciones financieras con costo financiero y sin costo financiero durante el período analizado. Las Obligaciones Financieras sin costo financiero para el período 2007-2009 estaban compuestas principalmente por Acreedores que representó para ese período el 65% de este tipo de obligaciones. En 2010 el rubro de Proveedores es el que cuenta con el mayor monto, siendo para ese año de P$76.7m, siendo esto el 66% del total. De acuerdo con información proporcionada por las autoridades municipales, este registro corresponde a Proveedores relacionados con la Obra Pública realizada ese año. Debido a la disminución en acreedores y el crecimiento en Proveedores, el cambio de las Obligaciones Financieras, respecto al año anterior sólo ha sido de P$0.2m.

Dentro de la Deuda Total del municipio, se considera la deuda bancaria tanto de corto como de largo plazo. La Deuda de Corto Plazo al cierre de 2010 es de P$27.5m, de los cuales P$2.6m corresponden al saldo insoluto de un crédito contratado en julio de 2010 con Tu Solución, S.A. de C.V. (SOFOM) por un monto inicial de P$10.9m. Este crédito tiene como fuente de pago las participaciones federales remanentes del Fideicomiso F/18-10. El monto restante, P$24.9m, corresponde al saldo insoluto de un segundo crédito contratado con Tu Solución en noviembre de 2010 por un monto inicial de P$25m. La fuente de pago de este crédito son los recursos del FORTAMUN y tiene fecha de vencimiento septiembre de 2012. Con información a abril de 2011 se observa que el monto de la deuda bancaria de corto plazo es de P$22.4m, que corresponde en su totalidad



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la saldo insoluto del crédito con Tu Solución cuyo monto inicial fue de P$25m, ya que el crédito anterior se liquidó en tiempo y forma en enero de 2011.

La Deuda Bancaria de Largo Plazo se compone de 3 créditos bancarios y de un adeudo que se tiene con ISSEMyM. Dos de estos créditos son con BANOBRAS y se encuentran vigentes desde 2008. Uno de ellos, por un monto inicial de P$62.5m, derivado de la reestructura de un crédito anterior destinado a la construcción del puente vehicular sobre la vía López Portillo, cuenta con un saldo insoluto a abril de 2011 de P$57.6m. El segundo crédito con BANOBRAS, por un monto inicial de P$17.3m utilizado para la rehabilitación con concreto hidráulico en la cabecera municipal, tiene un saldo insoluto a la misma fecha de P$15.9m. Ambos créditos tienen fecha de vencimiento noviembre de 2019. Adicionalmente, el municipio cuenta con un crédito bancario con Interacciones por un monto inicial de P$250m, contratado en mayo de 2010, que cuenta con un fideicomiso de administración y fuente de pago (F/18-10) como mecanismo de pago. Este fideicomiso cuenta con el 30% de las Participaciones que le corresponden al municipio como fuente de pago. A abril de 2011 cuenta con un saldo insoluto de P$247.7m y tiene fecha de vencimiento 2025.



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En marzo del 2011, el municipio junto con el Instituto de Seguridad Social del Estado de México y Municipios (ISSEMyM), celebró un Convenio de Novación de Adeudos y Obligaciones, derivadas de Aportaciones y cuotas de Seguridad Social; , de pago en parcialidades y mecanismo de pago de contribuciones corrientes. De tal manera que el importe autorizado del convenio fue de P$28.6m, para cubrir adeudos con el instituto del municipio, del Sistema Municipal DIF de Coacalco de Berriozábal y del Sistema de Agua Potable, Alcantarillado y Saneamiento (SAPASA). De acuerdo al convenio el pago del adeudo se realizará con cargo a las participaciones federales que le corresponden al municipio a través de 229 pagos mensuales de capital e intereses. A abril de 2011 el saldo insoluto de esta deuda fue de P$18m y tiene como fecha de vencimiento el 31 de marzo de 2030.

El pago del Servicio de la Deuda (amortizaciones de capital y pago de intereses ordinarios) durante el período analizado representa en promedio el 17% de los Ingresos de Libre Disposición

4 (ILD). Esta razón

presenta un incremento muy importante en 2010 ya que ésta representa el 51% del ILD de ese año. Esto se debe, principalmente, al pago de créditos de corto plazo, tanto el crédito de Mifel por $30m que se liquida con el crédito de Interacciones, y los créditos bancarios contratados durante el año que se liquidan dentro del mismo. Para 2011 se tiene previsto que el pago de capital e intereses represente el 17% de los ILD presupuestados. El pago de créditos de corto plazo provoca un nivel elevado del servicio de la deuda para el período analizado, dado que estos créditos no cuentan con una fuente o garantía de pago específica representan un estrés para las finanzas municipales.

4 ILD= Participaciones Federales + Ingresos Propios.



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Las obligaciones financieras, con y sin costo financiero, de la entidad en promedio son el doble del Activo Circulante, por lo que las razones de liquidez y liquidez inmediata son menores a la unidad para el período analizado. El municipio ha mantenido las razones de liquidez y de liquidez inmediata en niveles menores a la unidad para todo el período de análisis, esto derivado de que las obligaciones de corto plazo se han mantenido en un nivel promedio de P$167m durante el período 2007-2010, mientras que el activo circulante tiene un promedio de P$71.4m. Cabe mencionar que en 2010 la liquidez presenta una ligera mejora ya que el Activo Circulante aumenta 85%; sin embargo esto no es suficiente para cubrir el pasivo de corto plazo en caso de ser exigible de manera inmediata.



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Análisis Cualitativo Resumen del Perfil de Riesgo Crediticio



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Descripción del Municipio El Municipio de Coacalco, está localizado en el norte centro del Estado de México, limita al sureste con Ecatepec, al noroeste con Tultitlán y al sur con el Distrito Federal. El municipio cuenta con una extensión territorial del 35.5 km

2.

Con base en datos históricos se observa que el ritmo de crecimiento de la población ha disminuido en los últimos tres quinquenios, pues para el período 1995-2000 la Tasa Media Anual de Crecimiento (tmac) fue de 4.29%, mientras que la dinámica para el quinquenio siguiente fue de 2.51%. De acuerdo con los resultados del Censo de Población y Vivienda 2010, a ese año la población del municipio ascendió a 278,064 habitantes, lo que representa un tmac negativa de 0.6%. La Población Económicamente Activa (PEA) del Municipio es de 92,529 habitantes, de este total el 98% está ocupada, es decir 90,685 habitantes. La PEA se distribuye por sector de actividad económica de la siguiente manera, en primer lugar el sector terciario con el 68.77%, en segundo lugar el sector secundario con el 26.74% y en tercer lugar el sector primario con 0.24%. Dentro del sector terciario el Comercio es la actividad que ocupa el mayor porcentaje de habitantes con el 21.2% y al interior del Secundario resalta la Industria Manufacturera con el 21.9%. La actual administración está encabezada por el C.P. Roberto Ruiz Moronatti del Partido Revolucionario Institucional (PRI), cuyo período de gobierno comprende del 18 de agosto de 2009 al 17 de agosto de 2012.



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Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. son opiniones de calidad crediticia y no son recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento. La calificación otorgada no constituye una recomendación de inversión y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las Metodologías de HR Ratings de México, S.A. de C.V., en términos del artículo 7, fracción III, de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros Participantes del Mercado de Valores. HR Ratings de México basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables. HR Ratings de México, sin embargo, no garantiza, la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de los emisores de instrumentos de deuda calificados por HR Ratings de México han pagado una cuota de calificación crediticia basada en la cantidad y tipo emitida por cada instrumento. La bondad del valor o la solvencia del emisor podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso a la alza o a la baja, la calificación, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings de México. La calificación que otorga HR Ratings de México es de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y en cumplimiento de la normativa aplicable que se encuentran en la página de la calificadora www.hrratings.com, donde se puede consultar documentos como el código y políticas de conducta, normas para el uso de información confidencial, metodologías, criterios y calificaciones vigentes.

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esta emisión y/o emisor está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia agencia calificadora: Metodología de Calificación para Estados y Municipios (México), Abril de 2007 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar

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