財經morning call 2014年11月18日星期二

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2014年11月18日星期二

本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。資料來源：瀚亞活力早報

美股美股美股美股� 美國股市週一微幅上漲作收，標普500指數今年已經第42度突破歷史新高。� 美國聯準會(FED)週一公佈，10月份工業生產指數月減0.1%至104.9(2007年基期=100)，主要反應礦業、公用事業與汽車業產出下滑。� 黃金方面：紐約黃金期貨價格週一收盤下跌

0.2%，報每盎司1183.50美元，主要由於數據顯示日本經濟在第三季度中出人意料地重新滑入衰退週期，推動美元匯率上漲。� 個股方面：全球第三大藥品製藥商Actavis週一宣布斥資660億美元併購美國肉毒桿菌製造商愛力根

(Allergan)。Allergan聞訊勁揚5.31%、收209.20美元。Actavis也上漲1.71%、收247.94美元。� 消息指出自2016年起，三星將供應蘋果80%的處理器，其餘則由台積電提供。費城成分股台積電

ADR聞訊下跌2.19%、收21.91美元。歐股歐股歐股歐股� 歐洲央行(ECB)週一宣示未來可能將公債納入購債計畫之內的激勵下，盤中多頭士氣大振，並帶動指數收復失土，泛歐Stoxx 600指數終場由黑翻紅上漲0.48%。� 西班牙可再生能源公司Abengoa(ABGB)大幅收漲逾20%，主要由於該公司宣布其將為為明年設定新的債務目標。� 德國默克藥廠(Merck)勁揚3.2%，輝瑞藥廠(Pfizer)宣布將與默克合作開發、商用化某種抗癌藥物，並將支付頭期款8.5億美元予默克。� 法新社稱，比利時檢察官已對匯豐銀行(HSBC)的一家瑞士子公司提出欺詐和洗錢的指控，涉案金額達數億歐元。亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股� 週一亞太區股市普遍下跌，其中南韓股市微幅收跌，日股重挫近3%。� 日本第三季度經濟再次萎縮，國內生產毛額(GDP)成長年率意外萎縮1.6%，四年來第三次發生衰退。在官方報告公佈之後，週一日本股市收跌，日本日經225平均指數收跌3%。� 滬港通首日出台，北向滬股通交易熱絡，130億元

(人民幣)額度半日即近爆滿，但南向「港股通」的105億元(人民幣)卻全日用剩83%，數字上顯示冷熱程度背馳。

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重點摘要重點摘要重點摘要重點摘要：：：：

美股得以可持續吸金，除了來自總體經濟好轉，美國企業利表現也相當優異，美國就業市場改善，油價持續下跌，讓美國人對經濟的樂觀程度攀升至近7年最高水準。全球資金上周淨流入美股基金達123億元，已是連續5周蟬聯資金淨流入之冠，累積今年來淨流入逼近千億美元。未來一年持續看好新興亞股基金後市，因亞洲市場基本面佳，又富含改革題材，包含大陸新的刺激政策出台及印度選後行情，均是帶動新興亞股上揚的主要因素。


2015年投資可聚焦在兩大主題，一是美國帶動的全球升息循環，使全球央行走向一分為二，而利率差距又讓貨幣走強，而經濟強勁的成長，緩衝了股市受到的影響。二是新興市場的改革周期帶來成長動能，今年大選結果底定，有利推動各種改革措施，包括：巴西、印度、印尼、墨西哥政府都有利企業發展，可以布局具改革契機的國家，也看好特定國家的股票與債券表現。

資料來源：工商時報


ECB總裁德拉吉本月指出，決策官員立場一致，擬大幅擴張ECB的資產負債表，讓市場投資人吃下定心丸。許多人認為ECB的刺激計畫終究會採取美國聯準會式的量化寬鬆，大買歐元區政府公債。歐洲投資人仍對歐洲央行有信心，看好ECB的寬鬆措施能支撐市場，拯救麻煩纏身的歐元區。放眼全球股市，歐股看起來仍相對便宜。分析師的明年獲利預估，Stoxx

歐洲600指數的本益比為13.9倍，低於標普500指數的16倍，這意指往後10年歐股的投報率較佳。

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【【【【觀察一觀察一觀察一觀察一】】】】美股美股美股美股財報亮眼財報亮眼財報亮眼財報亮眼，，，，吸金居冠吸金居冠吸金居冠吸金居冠，，，，美股續創新高美股續創新高美股續創新高美股續創新高

【【【【觀察二觀察二觀察二觀察二】】】】歐股歐股歐股歐股財報利多帶動財報利多帶動財報利多帶動財報利多帶動，，，，歐股近日漲勢不落人後歐股近日漲勢不落人後歐股近日漲勢不落人後歐股近日漲勢不落人後

資料來源：摩根投信

� 美股指數與企業盈餘續創新高美股指數與企業盈餘續創新高美股指數與企業盈餘續創新高美股指數與企業盈餘續創新高：截至11/7為止已有90%美股企業公布第3季財報，預估第3季盈餘年增率9.8%，其中74%優於預期，過去4週企業獲利預估趨勢明顯上調，企業每股盈餘(EPS)及美股均創歷史新高。美元指數自5月起走強，至今26週有18週資金淨流入美股基金，此期間美股為累積資金淨流入金額最高的股市，且過去4週每週皆為最吸金的股市。

� 美國景氣續擴張美國景氣續擴張美國景氣續擴張美國景氣續擴張，，，，美股漲勢料續航美股漲勢料續航美股漲勢料續航美股漲勢料續航：強勢美元雖使美國出口企業獲利遭下修，但美國整體企業獲利有80%來自國內，對美國整體企業獲利衝擊相對有限。隨美國就業市場改善提振內需消費，景氣擴張可望持續。目前預估美股企業第4季及明年第1季盈餘年增率將有7.6%及8.8%的表現，有利美股後續表現。

� 財報多數優於預期財報多數優於預期財報多數優於預期財報多數優於預期，，，，帶動歐股漲勢帶動歐股漲勢帶動歐股漲勢帶動歐股漲勢：歐股企業第3季盈餘預估年增率11.8%，截至11/13為止公布財報的企業有52%獲利優於預期，過去4週企業獲利預估趨勢已開始上調，推升歐股漲勢。歐元區花旗經濟驚奇指數雖仍位於負值區，但整體趨勢觸底反彈，顯示經濟數據不像原先市場預期得那樣差。歐股企業(歐洲Stoxx 600指數)獲利有50%來自於歐洲以外地區，強勢美元有利於提振歐洲企業獲利及歐股後續表現。

� 歐股具投資機會歐股具投資機會歐股具投資機會歐股具投資機會，，，，後續關注歐央政策後續關注歐央政策後續關注歐央政策後續關注歐央政策：歐央政策牽動歐股投資氣氛。德拉吉於11月會議時表示，若目前的寬鬆措施不足以達到刺激經濟及改善通膨的效果，將準備進一步擴大寬鬆措施，歐央有機會在12月時加碼寬鬆措施或釋出相關言論，此為歐股最大利多。

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【【【【觀察三觀察三觀察三觀察三】】】】金磚五國現階段觀察重點金磚五國現階段觀察重點金磚五國現階段觀察重點金磚五國現階段觀察重點


短期內缺乏利多刺激因素，宜中性看待。長線投資人可分多批逢低布局。

1. 匯率波動仍是關鍵

2. 資金外流狀況

3. 原物料價格變化

南非經濟成長放緩，且穆迪日前調降南非信評，雖然展望由「負向」上調為「穩定」，可是受制於美元走強，南非幣波動劇烈，拖累南非股債市表現。

南非南非南非南非

就股價淨值比與本益比來看，俄股非常便宜，長線投資人可進場布局，但短線震盪仍大。

1. 地緣政治風險

2. 油價下滑

3. 匯率波動/貶值劇烈

4. 央行動態

地緣政治風險加上俄國央行干預匯市，都讓俄羅斯盧布承壓，匯市拖累股債市表現。近期油價偏弱，弱勢油價對俄股將是負面影響，不過股市價值面非常便宜，積極型投資人可適度參與。

俄羅斯俄羅斯俄羅斯俄羅斯

此前巴西企業獲利表現不俗，可能開始受央行升息產生不良影響，股市波動中有投資機會但須留意風險，宜分批布局。

1. 巴西央行利率政策變化

2. 新政府內閣是否符合預期

3. 匯價變動劇烈

4. 企業獲利

巴西央行繼先前升息後，為持續對抗通膨並捍衛匯價，不排除繼續升息。若利率升速過快可能墊高企業經營成本並拖累內需表現。加上美元續強，巴西匯市波動也有負面影響。

巴西巴西巴西巴西

改革須時間驗證，長線看好，如遇市場拉回可分批逢低承接。

1. 新政府改革未如預期

2. 資金外流影響匯價穩定

取得國會絕對多數的莫迪新政府在10月地方選舉再獲勝，外資看法正面。因通膨降至五年低點，新政府持續改革能源補貼政策，印度股市上週再創歷史新高。

印度印度印度印度

政策如有進一步利多出爐，投資氣氛可望轉佳，可累積投資部位。

1. 需求不振物價走低，通縮升溫

2. 寬鬆政策力度不如預期

3. 全球市場投資氣氛

中國10月工業成長、投資、消費指標全面下滑，零售銷售年增長降至八年新低，但滬港通正式啟動，資金前進藍籌股帶動下，陸股普遍收漲。因經濟下滑趨勢明顯，加大中國人行降低融資成本、降息、放寬房地產等政策出爐預期，為近期股市相對抗跌主因。

中國中國中國中國

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財經morning call 2014年11月18日星期二

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