mÓdulo 3. inversión socialmente responsable y banca Ética (1)
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MDULO III:
1.- Productos socialmente responsables
2.- Banca tica
1. Inversin Socialmente Responsable
Incorporar la RSE a la gestin de la empresa no es solamente una cuestin de
oportunidad social, sino de oportunidad econmica. Las empresas deben abandonar la
obsoleta concepcin de que su factura con la sociedad se salda proveyendo bienes y servicios
en el mercado y generando riqueza a travs de la remuneracin del trabajo. Su responsabilidad
con la sociedad va mucho ms all y tiene una ntima relacin con el desarrollo sostenible.
Cada vez adquieren mayor importancia los denominados intangibles, que se asientan sobre
valores como la reputacin corporativa y la RSE, todo ello en un mercado altamente
competitivo, donde las diferencias de los servicios y productos en relacin a las variables
calidad y precio, son irremediablemente ms estrechas. Algunas empresas ya estn
asumiendo este nuevo concepto de gestin empresarial y son conscientes de que el reto para
poder competir en el mercado a largo plazo y para atraer nuevas fuentes de financiacin, es
tener una actuacin responsable con la sociedad y con el entorno, a lo largo de toda la cadena
de produccin, tanto en pases desarrollados como en los pases en desarrollo. Por todo ello,
las empresas deben ser conscientes de que necesitan definir sus riesgos, establecer sistemas
de gestin de responsabilidad social, y generar los adecuados canales de rendicin de cuentas
y transparencia, para atraer a los inversores en un mercado cada vez ms competitivo y
globalizado, y donde el capital fluye con cada vez mayor rapidez de unas empresas a otras. La
atraccin de la inversin a largo plazo muestra as su importancia, diferencindose de los
movimientos financieros especulativos, pues es la nica que permite a una empresa desarrollar
estrategias de desarrollo y sostenibilidad.
La inversin socialmente responsable (ISR), esto es, la combinacin de criterios
econmicos y no econmicos para la compra o disposicin de ttulos financieros y la
canalizacin de fondos a proyectos productivos, no es una prctica nueva. Tiene sus orgenes
a finales de la dcada de los sesenta y primeros setenta, cuando grupos de activistas sociales
en Estados Unidos observaron que la inversin era una buena frmula para plantear temas de
relevancia social a las empresas y de instarles a cambiar comportamientos en la esfera de lo
social y/o medioambiental. Era la poca de la guerra de Vietnam y de una carrera
armamentstica acelerada, de toma de conciencia de la existencia grandes daos en el medio
ambiente o de problemas sociales y raciales. En los aos 80, la inversin social en Estados
Unidos y Reino Unido experiment importantes avances, ayudada en gran medida por las
protestas contra el Apartheid en Sudfrica. En los aos 90, la RSC como medida de respuesta
a inquietudes sociales, comenz a extenderse rpidamente, y actualmente existen tanto en
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Estados Unidos como en muchos pases europeos, iniciativas empresariales socialmente
responsables que ofrecen una alternativa de inversin a un creciente segmento de la sociedad
sensible a estas cuestiones.
DEFINICIN Y CONCEPTOS
Ya que no existe una definicin nica, proponemos dos explicaciones de lo que se
entiende por ISR:
Segn Valor, C. et al (2005)1
, la inversin socialmente responsable es un
concepto relativo que depende de la perspectiva de los actores implicados en la
inversin, de su contexto social, de sus objetivos e intereses, etc. No
obstante,propone como descripcin generalizada: la incorporacin de criterios
ticos (sociales y/o ambientales) en el proceso de toma de decisiones de
inversin, de modo complementario a los tradicionales criterios financieros de
liquidez, rentabilidad y riesgo.
Para De la Cuesta, Las inversiones socialmente responsables son aqullas que a los tradicionales criterios financieros aaden criterios sociales y
medioambientales permitiendo a los inversores combinar objetivos financieros
con valores sociales, vinculados a mbitos de justicia social, desarrollo
econmico, paz y medio ambiente2
La introduccin de los mencionados criterios ISR en las decisiones de inversin implica
que el inversor se plantee cul es el impacto social y ambiental de las compaas en las que
coloca su dinero. Segn las tesis neoliberales de Milton Friedman, los empresarios tienen una
nica responsabilidad: utilizar los recursos productivos para incrementar al mximo el beneficio
econmico, y cumplir as las expectativas de sus accionistas. Pero qu sucede si son los
propios accionistas de una empresa quienes demandan tambin la maximizacin del beneficio
social y medioambiental?
Requisitos de la inversin socialmente responsable:
.
1VALOR, C. (ed) (2005): Inversiones socialmente responsables en entidades financieras de economa
social. Madrid, Fundacin Universitaria San pablo- CEU. 2 DE LA CUESTA, M.; GALINDO, . (Coords.): Inversiones Socialmente Responsables, Universidad
Pontificia de Salamanca, Salamanca, 2005, p.25
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Resulta imposible ser categrico a la hora de definir las caractersticas de un producto
financiero tico o socialmente responsable, debido a la gran gama de productos financieros
existentes. No obstante, al menos debera cubrir una de las siguientes funciones:
Dirigir el ahorro e inversin hacia las empresas ms responsables y congruentes con
determinados principios de responsabilidad social.
Influir en la poltica y estrategia de RSE de las empresas.
Desarrollar determinados sectores de actividad con impacto social y medioambiental
especialmente positivo: energas renovables, comercio justo, economa social, autoempleo,
etc.
Permitir la financiacin de pequeos proyectos y microempresas con dificultades para
acceder al crdito a travs de las entidades financieras convencionales, pero de alto beneficio
social, por ejemplo al integrar colectivos en riesgo de exclusin.
Generar circuitos locales de financiacin.
La inversin socialmente responsable no debe confundirse con la accin social o con las donaciones. Lo general es que el inversor espere obtener una rentabilidad
financiera en base al mercado, y siempre se cuenta con la devolucin del capital
invertido. En algunas ocasiones, parte de los intereses obtenidos se destinan a fines sociales, que pueden estar relacionados (o no) con el proyecto productivo, pero esta
faceta solidaria hay que diferenciarla de la propia actividad de inversin.
ESTRATEGIAS DE INVERSIN SOCIALMENTE RESPONSABLE
Segn Valor et al3
a. Financiacin de proyectos de contenido social/ambiental, sin ignorar su rentabilidad
financiera: se suelen financiar empresas que tienen un impacto positivo en la comunidad (p.ej.:
proyectos de desarrollo rural, energas renovables, agricultura biolgica, empresas de
insercin, etc.). En ocasiones la rentabilidad de estos proyectos puede ser menor que la
exigida para ser financiada por los canales tradicionales, y se acude a frmulas de financiacin
especficas en las que los inversores no priman la rentabilidad financiera. Sin embargo, en la
mayora de los casos se trata de proyectos con rentabilidades atractivas para cualquier tipo de
inversor.
Pueden distinguirse dos tipos bsicos de inversiones socialmente
responsables, segn el objetivo y la motivacin del inversor:
b. Inversin en empresas y organizaciones socialmente responsables: se logra a travs
del dilogo de los inversores con las empresas, o mediante la aplicacin de filtros positivos y/o
negativos. El dilogo
3Idem 1.
(o engagement) es el mecanismo a travs del cual los inversores,
generalmente accionistas, hacen uso de su derecho de participar en la toma de decisiones de
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la compaa a travs de su capacidad de voto, con el fin de mejorar el comportamiento tico,
social o medioambiental de la organizacin. Esta va ha sido utilizada por fondos de pensiones
y otros grandes inversores desde los aos 30, especialmente en EE.UU., y se pueden
distinguir dos categoras: la blanda, que intenta modificar comportamientos a travs del
asesoramiento y la colaboracin con los directivos de la empresa, y la dura, que aplica la
denuncia de cuestiones controvertidas en las juntas de accionistas, con la intencin de
sensibilizar al resto de accionistas e influir en las decisiones del equipo directivo. Por su parte,
los filtros ticos o de sostenibilidad,
Tabla 1.Ejemplo de filtro RSE: Criterios Negativos y Positivos
consisten en la aplicacin de criterios sociales,
medioambientales o ticos en las decisiones de inversin. Pueden ser de dos tipos: negativos
o excluyentes (excluyen determinadas inversiones definiendo criterios mnimos que debe
cumplir una empresa para ser aceptada); y positivos o valorativos (para seleccionar aquellas
con mejor comportamiento).
Criterios negativos o excluyentes Criterios positivos o valorativos
Armamento.
Juegos de Azar.
Tabaco y Alcohol
Salud y Seguridad social.
Pornografa.
Derechos humanos.
Contaminacin.
Experimentacin con Animales.
Manipulacin gentica.
Explotacin en el Tercer Mundo.
Energa Nuclear.
Regmenes represivos
Inversiones de la empresa.
Productos y servicios.
Igualdad de oportunidades.
Direccin y gestin.
Poltica sociolaboral
Condiciones laborales.
Certificados.
Iniciativas medioambientales.
Reciclaje.
Premios/sanciones recibidas.
Relaciones con la comunidad.
Fuente: DE LA CUESTA GONZLEZ, M.; VALOR MARTNEZ, M.; SANMARTN SERRANO, S: Inversiones ticas en empresas socialmente responsables, Universidad Nacional de Educacin a Distancia, Madrid, 2002.
Por su parte, el European Social InvestmentForum, Eurosif (2006), plataforma que
congrega a los diferentes actores de la ISR a nivel europeo, propone un abanico ms amplio
de estrategias ISR:
Tabla 2: Estrategias de ISR
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ESTRATEGIA DEFINICIN
Exclusiones ticas Exclusiones en las que se aplica un filtro con un elevado nmero de criterios negativos.
Screening positivo Bsqueda y seleccin de las compaas con mejores comportamientos socialmente responsables, as como aquellas que
producen servicios y/o bienes positivos. Incluye best-in-class y
seleccin de los pioneros.
Best-in-class Enfoque a travs del cual se analizan con criterios RSE las
empresas segn sectores, y se seleccionan para la inversin las
mejores de cada sector.
Seleccin de pioneros/ Inversin temtica
Fondos temticos, basados en criterios de sostenibilidad como por
ejemplo la disminucin de la utilizacin de petrleo. Se enfoca en
sectores como la energa, el agua, etc.
Screening basado en
normas Screening negativo basado en el cumplimiento de estndares
internacionales propuestos por entidades tipo OCDE, OIT, ONU,
UNICEF, etc.
Exclusiones simples/
Screening simple Exclusin de un sector o actividad tipo produccin armamentstica,
tabaco, alcohol, experimentacin animal. El screening simple incluye
tambin la seleccin simple por derechos humanos (ej. Birmania) o a
travs de estndares internacionales.
Engagement o dilogo de los inversores
Es utilizado por los gestores de los fondos para fomentar prcticas
ms responsables en las empresas. Se basa en la capacidad de
influencia de los inversores como tales y se puede aplicar incluso a
travs del derecho a voto.
Integracin
La introduccin explcita de criterios sociales, medioambientales y de
gobierno corporativo en la gestin de riesgos del anlisis financiero
tradicional.
Fuente: Eurosif, European SRI Study, 2006.
Eurosif, define dos grandes segmentaciones del mercado de ISR, en base a su
comportamiento durante los ltimos 2 o 3 aos:
- ISR estricta (core): abarca las exclusiones ticas y el screening positivo,
incluyendo el best-in-class y la seleccin de pioneros.
- ISR amplia (broad): abarca la ISR estricta y adems incluye aquella basada en
exclusiones simples, incluido el screening simple referente a estndares, el engagement y la
integracin.
TIPOS DE PRODUCTOS DE ISR
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No existe tampoco una clasificacin generalmente aceptada de las ISR, pero a
continuacin se describen aquellos productos financieros que son ms habituales en el
mercado formal de la ISR4
Fondos de Inversin o de Pensiones Socialmente Responsables: Los fondos de inversin y de pensiones, catalogados como instituciones de inversin colectiva (IIC), son
patrimonios constituidos con las aportaciones realizadas por una pluralidad de inversores
denominados partcipes. Estos fondos tienen como nico fin invertir en los mercados
financieros, por lo que carecen de personalidad jurdica y su representacin a todos los
efectos se llevar a cabo por una entidad o sociedad gestora que lo administra (toma las
decisiones de inversin) y ejerce funciones de representacin, en colaboracin con una
entidad depositaria que custodia los valores y ejerce funciones de vigilancia y garanta
ante los inversores. Se trata del instrumento financiero que canaliza mayoritariamente la
ISR. Invierten el patrimonio de los partcipes atendiendo principalmente a criterios de
rentabilidad, riesgo y liquidez. Los de carcter socialmente responsable, lo hacen
adems conforme a unos principios no econmicos que han de regir las decisiones de
inversin tomadas por la entidad gestora, utilizando criterios para la seleccin de las
empresas en la cuales van a invertir que se clasifican, de forma genrica y en funcin de
su poltica de ISR, en
:
ticos.
Sociales.
Medioambientales.
De buen gobierno.
Una gran ventaja de los fondos de inversin para el pequeo y mediano inversor es que
le permiten acceder a los mercados financieros sin necesidad de ser expertos analistas. Esto
mismo sucede con los fondos ISR, ya que muchas veces al inversor que aplica criterios de
sostenibilidad le es imposible acceder a la informacin necesaria para discernir si el
comportamiento de una empresa es realmente correcto o responsable.
Cada fondo ISR presenta, con respecto a su estructura y forma de funcionamiento,
caractersticas particulares. Dentro de las IIC podemos distinguir entre dos grandes categoras:
Fondos de inversin:
4En el captulo sobre sociedad civil se desarrollar en mayor grado de detalle las iniciativas financieras no
formales, es decir, no integradas en los mercados regulados, que han apoyado el desarrollo de la
responsabilidad social en las empresas.
son IIC de tipo comercial, abiertas a la libre participacin de
personas y/o entidades, en funcin de lo que haya sido establecido en el folleto
oficial del fondo. Son regulados por la CNMV, y pueden optar a un amplio
espectro de polticas de inversin (Renta fija, renta variable, mixta, etc.)
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Fondos de pensiones:
Tienen una funcin bsica de previsin social, y pueden
dividirse de forma general entre personales/ individuales, y fondos de empleo,
que son aquellos cuyo patrimonio es propiedad de los trabajadores de una
determinada entidad. Los fondos de pensiones, en particular los del sistema de
empleo, juegan un papel muy relevante en el fomento de la ISR. Al constituir
patrimonios de gran volumen, tienen importantes participaciones en el capital de
las empresas cotizadas, con una considerable capacidad de influencia en las
polticas y actuaciones empresariales. Adems, su representatividad es elevada
debido a su alto nmero de partcipes, y al hallarse supervisada la gestin por
comisiones de control en las que participan representantes de los trabajadores-
partcipes. Por todo ello se convierten en entidades especialmente sensibles a
los aspectos de responsabilidad social. Algunos pases europeos han apostado
por la aplicacin de criterios ISR en la gestin de los fondos de pensiones
pblicos, creando un efecto cascada en la adopcin de los mismos dentro del
mercado local de fondos de pensiones. Tambin dentro de este panorama
encontramos algunos de los ejemplos ms activos de instituciones de inversin
colectiva que fomentan las buenas prcticas de RSE y denuncian las
actuaciones negativas a travs de herramientas como el activismo accionarial
(Vase el ejemplo del Fondo pblico de pensiones noruego y campaa BBVA sin
armas). Para finalizar, cabe recordar el papel de las empresas que, dentro de sus
polticas de RSE, fomentan la adopcin de criterios de ISR en los fondos de
pensiones que ofrecen como beneficio social adicional a sus empleados.
El Fondo de Pensiones Noruego
El Fondo de Pensiones global del Gobierno Noruego, uno de los pilares de la previsin
social pblica del pas, invierte los excedentes que genera la explotacin de petrleo
nacionalen bonos y acciones extranjeras, aplicando criterios ticos y de responsabilidad
social para la seleccin de las mismas. Dicho fondo, que dispone de un comit de tica,
se ha hecho famoso por sus desinversiones en empresas que considera no aptas para
una inversin responsable, que adems acompaa con comunicados pblicos en los que
denuncia los comportamientos irresponsables de dichas empresas. Durante 2006, por
ejemplo, el Fondo de Pensiones Noruego sac de su cartera a la gran multinacional de la
distribucin Wal-Mart por violar sistemticamente los derechos humanos y laborales de
sus empleados. Segn el informe del fondo, Wal-Mart emplea de forma sistemtica a
menores de edad, en condiciones de trabajo peligrosas, discrimina a la mujer y no
compensa las horas extras de los empleados. En el mismo ao, se excluy a la
compaa minera Freeport, por su grave impacto medioambiental en Nueva Guinea:
Desecha 230.000 toneladas de sedimentos y metales pesados como cobre, cadmio y
mercurio al cauce natural de un ro, infligiendo un grave dao al bosque tropical y al
pueblo indgena.
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VIDEO
Visin obligatoria: Activismo accionarial. Accin de la organizacin Justicia i Pau en la ltima Junta de Accionistas de BBVA. http://video.google.es/videosearch?source=ig&hl=es&rlz=1G1GGLQ_ESES277&q=bbva+junta+de+accionistas&um=1&ie=UTF-8&sa=N&tab=wv#
Para ms informacin ver campaa BBVA sin Armas: www.bbvasinarmas.org
2. Bonos y otros emprstitos socialmente responsables: son emisiones de deuda,
valores de renta fija que permiten al ahorrador o inversor, financiar sectores de actividad
sostenibles, como las energas renovables.
3. Acciones y participaciones en capital: Como el anterior, se trata de la adquisicin
directa de ttulos emitidos por una empresa, aunque en este caso se trata de renta variable. Su
potencial para inducir la mejorar en las prcticas de RSE de las empresas y proyectos
invertidos es considerable: adems de poder optar por canalizar la inversin exclusivamente a
sectores o empresas que cumplan unos determinados estndares, tambin permite optar por
la va opuesta, la inversin en compaas que presenten graves riesgos o comportamientos
negativos. De este modo se puede influir en la adopcin de polticas y medidas de RSE a
travs de la propia intervencin o influencia en la gestin de la empresa, derivada de una
participacin en capital importante y la presencia en el consejo de administracin, o bien a
travs de acciones de activismo accionarial, si la participacin no es tan significativa.
4. Fondos de Garanta: Estos fondos cumplen la funcin de avalar a pequeas
empresas que no tienen por ellas mismas suficientes garantas para poder acceder al crdito,
pero que pueden tener un alto impacto social y medioambiental positivo.
5. Fondos para concesin de microcrditos: Creados para la financiacin de
proyectos productivos a travs de reducidos prstamos financieros que no requieren garantas
tradicionales.
6. Sociedades de Capital Riesgo: Estas sociedades invierten fondos (adquiriendo
capital social) en PYME y otras empresas que presentan caractersticas innovadoras (y en su
caso sostenibles), as como falta de recursos para llevarlas a cabo. Una vez pasado un
tiempo, en la medida que se ha consolidado el proyecto, la sociedad inversora vende su
participacin.
7. Cuentas corrientes y Depsitos de ahorro socialmente responsables: se trata de
depsitos a la vista y plazo ofertados por las entidades bancarias, en las que los clientes
tienen la garanta de que su dinero ir destinado a financiar proyectos que cumplan una serie
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de criterios de responsabilidad social, que en numerosas ocasiones suelen estar vigilados por
un comit tico.
Es necesario considerar la diferente naturaleza de los productos de inversin
solidarios, y evitar la confusin con los productos ISR, aunque en ocasiones se combinen
ambas caractersticas en los mismos productos: Su funcionamiento puede ser igual al de un
producto financiero convencional (fondos de inversin u otros), limitndose a ceder parte de la
comisin de gestin, generalmente a una ONL (organizacin no lucrativa), para proyectos
sociales.
Partiendo de lo anterior se debe excluir a los productos estrictamente solidarios del
universo de la ISR ya que:
No aplican ningn criterio de exclusin de empresas ni tampoco ninguna
discriminacin positiva.
No existe ningn tipo de implicacin por parte del inversor, que busca obtener el
mximo rendimiento, independientemente de donde se invierta su dinero.
No se puede considerar que el hecho de ceder una pequea parte del beneficio de
la inversin convierte a la actividad desarrollada y a la empresa que la desarrolla en
socialmente responsable. Se trata de una accin puntual, y no la ms importante, de impacto
social positivo, pero el potencial socialmente responsable de una inversin es mucho mayor,
dependiendo de los criterios de seleccin de los proyectos, actividades y empresas a financiar,
que se apliquen. De otra manera, deberamos calificar de socialmente responsable a cualquier
empresa que realice una donacin a una ONL, aunque por ejemplo, est obteniendo
beneficios por sus inversiones en la produccin de armamento.
La industria financiera ha desarrollado muy altos niveles de complejidad en el diseo de
productos. En ocasiones, la propia naturaleza de dichos productos (derivados, productos estructurados, etc.) ofrece altos grados de desconocimiento real en cuanto al
destino de la inversin. La clave para considerarlos productos ISR est en su
trazabilidad y su carcter responsable/ tico. Por tanto, cabra hacerse las siguientes
preguntas: conozco el destino final, en la economa real, de los activos que se canalizan a travs de este producto? Contribuye dicho destino a un desarrollo ms
sostenible?
FUENTES DE INFORMACIN PARA LA ISR
Se suelen estudiar indicadores del comportamiento socialmente responsable de las
empresas, a partir de las diferentes normativas, cdigos y recomendaciones elaborados a nivel
nacional e internacional, por diferentes organismos (Convenciones de la Organizacin
Internacional del Trabajo; Declaracin Internacional de los Derechos Humanos y Pacto
Mundial, de Naciones Unidas; legislaciones nacionales; etc). Las normas acordadas
internacionalmente contribuyen a la existencia de informacin cuantificable y comparable por
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parte de todos los grupos de inters, y muy especialmente por los inversores y los analistas de
sostenibilidad. La calidad de la informacin que se ofrece sobre el comportamiento empresarial
es de suma importancia para la toma de decisiones en materia de ISR. Las dos fuentes
secundarias ms utilizadas son los informes de las agencias de rating de sostenibilidad, y los
ndices de sostenibilidad o ndices ticos, aunque en ocasiones pueden utilizarse fuentes
primarias como los informes de sostenibilidad o RSE de las empresas, o las noticias
aparecidas en los medios de comunicacin.
Agencias de Calificacin Social
Se trata de organizaciones, con o sin nimo de lucro, que han desarrollado metodologas
de investigacin sobre aspectos empresariales que se encuentran dentro de la esfera de los
impactos sociales y medioambientales, y sobre las polticas, procesos, procedimientos y
sistemas generados para mitigar los impactos negativos generados en el desarrollo de la
actividad de las empresas. Normalmente esa informacin es estructurada en bases de datos
que se ponen a disposicin de gestores financieros, inversores individuales, ONG,
administraciones, etc. La independencia de estas agencias, radica en que la remuneracin de
los servicios es facilitada por quien hace uso de la informacin (inversores, gestoras de
fondos), a diferencia de las auditoras, donde lo hace la empresa auditada.
Como se ha comentado, estas agencias recopilan y ordenan la informacin sobre los
diferentes impactos empresariales:
- Poltica de comunicacin pblica y transparencia de la empresa
- Cdigos de conducta y polticas formales
- Sistemas de gestin
- Datos e indicadores
- Existencia de controversias
- Fortalezas y debilidades
La metodologa para obtener la informacin se basa en la recoleccin y anlisis de la
informacin corporativa: informacin facilitada por la empresa (informe financiero, memorias
sostenibilidad, etc.), cuestionarios remitidos directamente a la empresa, y verificacin
correspondiente a travs de fuentes externas, preferiblemente de aquellas situadas en donde
se est desarrollando la actividad, como medios de comunicacin, autoridades locales,
organizaciones sociales, sindicales y de consumidores, etc.
Las principales agencias de calificacin social que existen en la actualidad son:
KLD Research&Analytics, Inc(Kinder, Lydenberg, Domini& Co), es una compaa con
sede en Boston (Estados Unidos), que desde 1988 trabaja en el campo de las inversiones
socialmente responsables, realizando anlisis de empresas bajo criterios sociales y elaborando
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ratings en base a la informacin obtenida del anlisis. KLD cre el ndice Domini 400 Social
Index, del que se ha derivado toda una familia de ndices de ISR. www.kld.com
EthicalInvestmentResearchService(EIRiS) es una organizacin no lucrativa, fundada
en 1983, con sede en Reino Unido y 9 socios internacionales, que proporciona investigacin
independiente acerca del comportamiento social y ambiental de ms de 3.000
empresas.www.eiris.org
SustainableInvestmentResearch International Company(SiRi Co), fue creada en el
ao 2000 como una organizacin sin nimo de lucro dedicada a las ISR, bajo el nombre de
SiRiGroup. Sin embargo, en 2003, bajo la perspectiva de ampliar su actividad de consultora e
investigacin en materia de ISR, se transform en una compaa con fines lucrativos,
llamndose a partir de entonces SiRiCompany. www.siricompany.com
SustainableAsset Management (Grupo SAM), es una compaa independiente de
gestin de patrimonios, especializada en inversiones sostenibles. Fue creada en 1995 y tiene
su sede en Zurich (Suiza).Desde 1999, el Grupo SAM, junto con Dow Jones &Company y
STOXX Limited, publica la familia de ndices de sostenibilidad Dow Jones SustainabilityIndexes
(DJSI). www.sam-group.com
La agencia Vigeo, creada en julio de 2002, tiene su sede en Paris (Francia). Los
accionistas de la agencia proceden de pases de la Unin Europea y son de tres clases:
sindicatos, inversores institucionales y empresas. Vigeo se dedica a la elaboracin de ratings
de RSC, tanto a peticin de inversores, como por encargo de empresas, aplicndose en cada
caso una metodologa diferente. www.vigeo.fr
Ethibelfue creada en 1992. Es una consultora independiente que trabaja en el campo de
la RSC y la ISR, y ofrece asesoramiento a entidades bancarias e intermediarios financieros
acerca de la gestin de productos de inversin ticos. Adems, Ethibel ha elaborado su propio
sello de calidad, que garantiza que los fondos certificados invierten en compaas socialmente
responsables, segn los criterios de screening a empresas considerados por Ethibel. Este
sello de calidad se aplica a productos financieros de los mercados europeos, siendo el
mercado belga el primero donde se aplic. En Blgica Ethibel tambin realiza una certificacin
externa de los fondos de inversin de carcter tico y/o ecolgico. www.ethibel.org
Los ndices burstiles de sostenibilidad
Un ndice burstil es un indicador de la evolucin de un mercado financiero en funcin
del comportamiento de las cotizaciones de los ttulos ms representativos del mismo, elegidos,
generalmente, en funcin de criterios de liquidez y capitalizacin.
Los ndices ticos, o socialmente responsables, al igual que los ndices burstiles
tradicionales, son indicadores que cumplen las siguientes funciones:
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Realizar un filtro de las empresas cotizadas en funcin de su comportamiento social y/o medioambiental.
Servir de modelo de certificacin en RSE con respecto al universo de empresas que tienen en cuenta para su composicin.
Servir de indicador de la evolucin del comportamiento en RSE de las empresas cotizadas.
Realizar un anlisis comparativo y establecer un ranking de las empresas con mejor comportamiento en RSE.
Servir de activo subyacente para inversores institucionales y/o particulares.
Permitir al inversor canalizar ahorro hacia empresas socialmente responsables.
Los criterios utilizados por estos ndices para seleccionar las empresas que van a ser
incluidas en las carteras de valores se clasifican, de forma genrica en: ticos, Sociales y Medioambientales.
Cada ndice tico presenta, con respecto a su estructura y forma de funcionamiento,
caractersticas particulares. No obstante, podemos establecer unos mecanismos generales
sobre los que descansa su funcionamiento:
El universo de anlisis de empresas para un ndice tico est vinculado, normalmente a
ndices tradicionales existentes (benchmarks).
El nmero de empresas incluidas en los ndices ticos es variable, pero tiende a incluir
ms de 100 empresas.
En el diseo inicial de cada ndice quedan definidos los principios o criterios ticos
sobre los que se va a fundamentar las decisiones de inclusin/ exclusin de los
valores, que son muy variados y diferentes entre ndices. Existen ndices que tienen
una mayor inclinacin por cuestiones ticas, otros por ecolgicas y/o sociales.
Para la aplicacin de estos criterios se basarn en el asesoramiento y bases de datos
facilitadas por agencias independientes de rating social.
Obviamente hay limitaciones a la hora de comparar empresas de distintos sectores, por
lo que en ocasiones se utiliza el best in class, comparando y seleccionando las mejores
empresas de cada sector.
Existe la posibilidad de establecer graduaciones, es decir, delimitar niveles a partir de
los cuales se satisfagan o incumplan los criterios de seleccin. Por ejemplo considerar
excluidas las empresas cuya facturacin por venta de armamento constituya ms del 10% de
su facturacin total, o seleccionar a aquellas que reduzcan su produccin de residuos en ms
de un 10%.
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Dos de los ndices ticos ms relevantes a nivel internacional son:
- La familia Dow Jones Sustainability Indexes, que abarca el 10% de las compaas
con mejor desempeo en trminos de sostenibilidad de entre las 2.500 empresas ms
grandes que componen el Dow Jones WorldIndex. De l se deriva una familia de
ndices especializados que excluyen empresas que desarrollan determinadas
actividades (alcohol, juego, tabaco, armamento y armas de fuego)
- FTSE4Good, aunque cotiza en la bolsa londinense, se descompone en una familia de
ndices que tienen en cuenta el rea geogrfica (Europa, Reino Unido, Estados Unidos,
Japn, y desde 2008, Espaa). Quedan excluidas las empresas productoras de tabaco,
armas nucleares o convencionales, energa nuclear o uranio. Las compaas que
superan este filtro, son evaluadas en base a criterios medioambientales, de respeto a
los derechos humanos y en su relacin con los grupos de inters.
Para una empresa cotizada, el formar parte de un ndice de sostenibilidad con
reconocido prestigio le supone, adems de un reconocimiento a sus polticas de RSE y una
mejora de su reputacin, asegurarse sus fuentes de financiacin.
SITUACIN DE LA ISR EN EUROPA Y ESPAA
La inversin socialmente responsable arranca en Espaa de modo formal a mediados de
los 90, con el lanzamiento de fondos de inversin dirigidos a inversores institucionales. Sin
embargo, tras ms de una dcada, la ISR sigue en un estado poco desarrollado. En otros
pases como Estados Unidos, 11 de cada 100 dlares se gestionan bajo principios de ISR. En
Europa, varios estudios (SiRiGroup, 2003, 2004 y 2005; European Social InvestmentForum,
2006) han puesto de manifiesto la diferencia en volumen, nmero de partcipes y crecimiento
de la ISR en Reino Unido, Francia o Alemania, y Espaa. Segn los datos comparados a nivel
europeo ms recientes (Eurosif, 2006), Espaa aproximadamente representaba el 1,43% del
volumen total de fondos ISR de Europa, mientras que Holanda abarcaba el 39,5%, Reino Unido
el 29% y Francia el 7,8%. El volumen de ISR estricta en Europa alcanzaba en dicho ao los
105 miles de millones de euros, mientras que la ISR en sentido amplio llegaba a los 1.033
billones de euros. En la ltima publicacin del estudio, en octubre de 2008, Espaa, con una
reduccin del mercado ISR debida a la recesin financiera, apenas llega al 1% del total de
fondos ISR europeos.
Entre los pases que forman parte del estudio, se pueden distinguir tres grandes grupos
en funcin del volumen de activos alcanzado:
- Pases lderes: Holanda y Reino Unido, donde la ISR es relevante dentro del mercado
financiero, y que en conjunto abarcaban casi el 70% de los activos del mercado europeo.
- Pases medios: Blgica, Francia y Suecia, cuyo volumen de ISR es moderado, pero ya
comienza a ser habitual por parte de las entidades financieras.
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- Pases incipientes: en la cola quedan pases que an tienen bajos volmenes de ISR
estricta: Seran Alemania, Italia, Espaa y Austria, donde an supone un fenmeno
minoritario o casi anecdtico.
Gran parte del crecimiento de la ISR en los pases lderes se atribuye al establecimiento
de regulaciones pro transparencia sobre la aplicacin de criterios de sostenibilidad en la
gestin de los activos. Un ejemplo de ello es la britnica SRI DisclosureAct, que desde 2001
obliga a los fondos de pensiones a indicar si se tienen en cuenta criterios ISR o no.
Espaa es el pas que presenta menores niveles de engagement, o dilogo inversor.
Esto indica que los inversores espaoles an no han asumido su potencial a la hora de
negociar con las empresas cambios hacia un comportamiento ms responsable.
El mercado de la ISR en Espaa est dominado por los Fondos de Inversin ticos y
Socialmente Responsables (FIE). Estos productos han contado en su desarrollo con el
referente de otros pases europeos, como Inglaterra y Estados Unidos, donde el volumen de
dinero que se mueve a travs de este tipo de productos ticos es mucho ms elevado. En
Espaa surgieron a mediados de los 90, pero no tomaron fuerza hasta los aos 1999 y 2000,
sufriendo una cada en el patrimonio gestionado a partir del ao 2001, como consecuencia del
empeoramiento de los mercados de renta variable y de la prdida de atractivo para los
inversores de los fondos mixtos, que es la modalidad de inversin en la que se suele encuadrar
la oferta de los FIE en Espaa. En el ao 2003 pudimos asistir al nacimiento de nuevos FIE y a
una cierta recuperacin de los que se mantuvieron en el mercado espaol, tendencia que ha
continuado desde el 2004 con el surgimiento de nuevos fondos de inversin, y los primeros
ejemplos de aplicacin de la estrategia best in class, as como con el surgimiento de IIC que
valoran el buen gobierno. Ha de sealarse la especial importancia de los fondos de inversin
en el mercado de la ISR espaola, ya que hasta 2007 suponan casi el 95% del mercado
espaol en cuanto a nmero de entidades.
Respecto de los fondos de pensiones, en diciembre del ao 2003 se produjo el
lanzamiento del primer fondo de pensiones socialmente responsable de rgimen individual en
Espaa. Aunque tambin se ha observado desde 2004 una progresiva integracin de criterios
de RSE en los fondos de pensiones de tipo de empleo, a travs de invertir parte de su
patrimonio en otras IIC calificadas como ISR. Como ejemplos de este tipo de gestin en
Espaa, tenemos a Fonditel que es la gestora de los planes de pensiones del grupo Telefnica
y que invierte en IIC ticas, sociales y/o medioambientales el 1% del total de patrimonio
gestionado. La Caixa tambin aplica esta gestin a su fondo de pensiones, invirtiendo la
cantidad de 5 millones de euros en la IIC, SAM Asset Management, cuya cartera se configura a
partir de aquellas empresas que forman parte del ndice Dow Jones Sustainability. Adems,
desde el ao 2008 encontramos importantes indicios de cambio en el mercado de los fondos
de pensiones que aplican criterios ISR. Las iniciativas ms destacadas al respecto son las de
varias entidades financieras (Santander y BBVA) que han anunciado la adopcin de criterios
ISR por parte de los fondos de pensiones de sus empleados. Adems, se ha presentado un
-
proyecto de ley para la reforma del Fondo de reserva de la Seguridad Social, que incluye la
aplicacin de criterios ISR en su gestin.
Las IIC tipo ISR han surgido en Espaa, de forma mayoritaria, de la mano de
organizaciones sociales, religiosas y culturales, las cuales han actuado como promotoras y
potenciales partcipes de estos productos. En un futuro cercano es de esperar que la ISR
institucional en Espaa se consolide, contando tambin con la implicacin de las empresas
como inversores institucionales y que los recursos gestionados experimenten un considerable
crecimiento. Esta previsin se basa en los siguientes factores, adems de los mencionados en
relacin con los fondos de pensiones:
- La ISR tiene todava un largo recorrido en Espaa, adems se espera algn tipo
normativa futura que incentive la demanda de este tipo de productos. Es un mbito que ha sido
revisado tanto por el Foro de Expertos en RSC del Ministerio de Trabajo y Asuntos Sociales
como por la Subcomisin Parlamentaria de RSE, y ha sido incluido en sendos informes de
recomendaciones a tener en cuenta para la futura normativa. Tambin la ISR se encuentra en
la agenda del Consejo Estatal de RSE.
- Los fondos y planes de pensiones, grandes protagonistas de las ISR en Europa,
comienzan a adoptar un papel activo en las ISR en Espaa.
- Est aumentando la sensibilizacin y el conocimiento por parte del ciudadano de
conceptos como ISR y/o RSC.
- Las entidades financieras tradicionales saldrn al mercado a satisfacer esa demanda
sentida desde una parte de la sociedad. De hecho, durante los ltimos tres aos se ha asistido
al surgimiento de nuevas entidades financieras que, desde la esfera de la denominada banca
tica (Triodos Bank, Proyecto FIARE), ofrecen todo tipo de productos financieros adaptados a
las necesidades de los inversores y ahorradores socialmente responsables.
Conviene apuntar que, en el caso de Espaa, pese a que una gran parte de los fondos
gestionados bajo criterios de ISR, se concentran en fondos de inversin, la mayora de ellos
bajo la modalidad de renta fija mixta, ninguno de estos fondos evala la deuda pblica desde
una dimensin tica.
LA REGULACIN DELA ISR EN ESPAA
Lectura obligatoria para este apartado (disponible on-line):
Circular sobre utilizacin por las instituciones de inversin colectiva de la denominacin "tico",
"ecolgico" o cualquier otro que incida en aspectos de responsabilidad social. 15-11-1999.
http://www.inverco.es/comisionEticaInverco.do
Actualmente la nica referencia de autorregulacin en Espaa es la Circular de
INVERCO: En mayo de 1999 y con motivo del notable inters demostrado por las IIC en el
establecimiento de los entonces llamados fondos ticos, la Comisin Nacional de Mercado de
Valores (CNMV) encarg a INVERCO (Asociacin de Instituciones de Inversin Colectiva y
Fondos de Pensiones) la creacin de una circular que contuviera una serie de requisitos a
-
cumplir por las IIC que quisieran utilizar las denominaciones referentes a responsabilidad
social. Esto incluye los trminos ticoy ecolgico. Fue elaborada en noviembre de 1999 y
aprobada por la CNMV en diciembre del mismo ao. Hasta hoy no ha sido modificada, pese a
que el avance del mercado y diseo de este tipo de productos ha sido considerable.
Se ha considerado expresamente por la CNMV que en el caso de la denominacin
socialmente responsable la va adecuada es la autorregulacin. Segn esta institucin, el
objetivo de esta iniciativa (la circular) es aumentar la transparencia de la informacin que llega
a los partcipes respecto a los productos en que se les propone invertir. Se destaca el papel
que ha de cumplir esta circular a la hora de proteger al posible inversor de una publicidad
engaosa, en la que se ofrezca un producto tico, ecolgico, socialmente responsable,
etc., en ausencia de unos criterios establecidos claramente por parte de la entidad promotora.
As se persigue tambin que cada partcipe pueda armonizar la eleccin de una IIC con su
propio concepto de la tica, la ecologa o la responsabilidad social.
Contenido
La circular comienza con unas consideraciones previas:
1) La utilizacin por una institucin de inversin colectiva de la expresin tico no
debe interpretarse peyorativamente para las dems, como si no fuesen ticas o invirtiesen en
empresas no ticas.
2) Dado que cada inversor tiene su propio concepto de lo que es tico, ecolgico o
socialmente responsable, cada institucin deber tener y publicar su propio ideario.
3) No deben confundirse las instituciones de inversin colectiva ticas, ecolgicas o de
responsabilidad social es decir, que invierten de acuerdo con criterios de ese tipo- con los
fondos solidarios que ceden parte de su comisin de gestin a determinadas entidades
benficas o no gubernamentales-, aunque en Espaa todos los fondos solidarios tienen
tambin algunas normas sobre el contenido de sus inversiones.
El siguiente punto de la circular es el referente a los criterios de calificacin. Se
establece la diferenciacin entre criterios negativos y criterios valorativos:
1) Negativos, que excluyen las inversiones en empresas cuyos ingresos o beneficios,
totalmente o en parte, provengan de actividades que entren en contradiccin con las
convicciones del inversor.
2) Valorativos, que apoyan las inversiones en empresas que contribuyan positivamente
al desarrollo de las convicciones del inversor. La Circular seala que ambos criterios pueden
ser aplicados simultneamente (lo cual es frecuente, tambin en los fondos espaoles), y que
admiten graduaciones en su aplicacin.
-
El ltimo gran apartado en que est estructurada la circular de INVERCO habla de los
requisitos exigibles a las IIC espaolas. El objetivo del mismo es evitar la publicidad engaosa,
clarificando los requisitos que debern cumplir los Fondos o Sociedades de Inversin para
poder incluir en su denominacin el trmino tico, ecolgico o cualquier otro que incida en
aspectos de responsabilidad social, as como para poder hacer publicidad resaltando esta
caracterstica como hecho diferenciador. Se recogen los siguientes requisitos:
1) El ideario tico figurar en el folleto que el fondo debe emitir para captar clientes.
2) Los valores aptos para la inversin, de acuerdo con los criterios del fondo, los elegir
una Comisin de tica designada por los responsables del fondo. Otras opciones son invertir
nicamente en valores incluidos en ndices ticos publicados por terceros, o utilizar la
informacin de agencias especializadas.
3) Para evitar la publicidad engaosa del fondo, se remitir al ideario contenido en el
folleto.
4) En los informes trimestrales del fondo se recoger informacin sobre su ideario, su
Comisin de tica y las decisiones de la misma.
Algunos aspectos crticos
Es de suponer que todos los fondos ticos y ecolgicos registrados en Espaa a travs
de la CNMV han de seguir las directrices marcadas por esta circular. En concreto en ella se
hace referencia al contenido y orden que han de incluir los folletos informativos de las IIC que
quieran comercializarse con denominacin relativa a responsabilidad social, los cuales se han
de depositar en la CNMV. Por ello, desde esta institucin se obstaculizara la comercializacin
del fondo que no presentase la informacin requerida. Sin embargo, en ningn momento se
especifica qu repercusiones tendra en el mbito de la CNMV, un incumplimiento de esta
declaracin de criterios ticos o de responsabilidad social. Es decir, tenemos un elemento de
control de la informacin publicitaria de una IIC con denominacin de responsabilidad social,
pero no supone ningn elemento de control sobre la adecuacin de sus productos a los
criterios contenidos en esa informacin. A este respecto, la CNMV deja la responsabilidad
exclusivamente en manos de la entidad gestora, junto con la Comisin tica del fondo (si
existe), las cuales han de proporcionar informacin peridica que confirme la coherencia de sus
actuaciones. Por ello, no establece ningn tipo de sancin aplicable.
Parece evidente que la ISR requiere de un marco normativo ms amplio que asegure el
cumplimiento de los principios de RSE. A da de hoy, y pese a que existen propuestas
legislativas en la lnea del fomento de la ISR y la asuncin de la misma en la propia gestin
financiera desde las administraciones pblicas, no existe ninguna propuesta en la lnea del
aseguramiento de la calidad y transparencia de los productos ISR.
Adems, la Circular de INVERCO ha quedado obsoleta en cuanto a que actualmente
los comits ticos han perdido representatividad en el mundo de la ISR, utilizndose en mayor
-
medida, y como garanta de mayor fiabilidad, el rating en sostenibilidad de las agencias
especializadas o los ndices ticos. Tampoco contempla la utilizacin de nuevas estrategias de
ISR como el engagement (dilogo empresarial), o el activismo accionarial.
2. La Banca tica
Los movimientos que han derivado en las diferentes experiencias de Banca tica
existentes tienen en comn haberse sustentado sobre una amplia base social consciente de
su capacidad de cambio colectivo a partir de instrumentos facilitados por el sistema; es decir,
llegan a la conclusin que no es necesario situarse al margen del sistema, sino sociabilizar y
humanizar el existente, basndose para ello en instrumentos ya creados, adaptndolos para
dotarles de esa capacidad de cambio social.
La Banca tica es consciente del papel activo y la influencia que los intermediarios
financieros, y en particular las entidades de depsito, tienen en el desarrollo socioeconmico y
sostenible de una comunidad al decidir quin accede al capital y qu actividades se financian.
No todos los bancos ticos son iguales, de la misma manera que no todos los bancos
convencionales actan con los mismos objetivos y bajo la misma estrategia.
Dentro del concepto de Banca tica tienen cabida varias iniciativas de diversa naturaleza.
Al da de hoy no existe una clasificacin generalmente aceptada, no obstante se propone una
en funcin de dos parmetros:
1. En funcin del marco regulador al que estn sometidos: Instituciones que
operan dentro de un sistema financiero organizado y las que actan al
margen de ste.
Las instituciones de Banca tica que actan dentro del sistema financiero
organizado se encuentran supeditadas al control y supervisin pblica, que en
el caso espaol es ejercido por el Banco de Espaa, y por imperativo de este
organismo la Banca tica debe ser competitiva y actuar con carcter
mercantilista, tendiendo que estar dotada de una adecuada gestin del riesgo,
mitigando al mximo la posibilidad de incurrir en un proceso de quiebra o
similar. La primera finalidad de la Banca tica debe ser la suficiencia financiera
y la viabilidad a un medio plazo. Bajo las premisas anteriores, estas
-
instituciones actan con un criterio de transparencia total tanto en la
operatividad propia del Banco, como en el destino de las inversiones.
Por su parte, las Instituciones que operan al margen de un sistema financiero
organizado no estn sujetas a la regulacin y supervisin del Banco Central
pero no pueden considerarse bancos desde el mismo momento que no pueden
captar fondos del pblico con carcter reembolsable y no ofrecen las mismas
garantas en cuanto a liquidez y solvencia. No obstante lo anterior, este tipo de
instituciones ejercen en la practica de intermediarios captando recursos
financieros de terceros mediante emisin de capital, participaciones u otros
activos de renta fija que posteriormente destinarn a la inversin crediticia o
financiera, pero en ambos casos con una finalidad social.
2. En funcin del contexto socioeconmico.
Segn donde desarrolle su actividad, las necesidades de ahorro y financiacin son
diferentes al igual que las exigencias legales.
Carece de sentido trasladar el modelo de Bancos ticos europeos, como por
ejemplo el holands Triodos Bank, a Bangladesh, o intentar copiar el modelo del
Grameen Bank de Bangladesh en Espaa. El primero posee un fuerte componente
ecologista, y nace como respuesta a las demandas de la sociedad holandesa de
los aos 80, enfocando el destino de sus inversiones a proyectos que generan un
desarrollo sostenible desde una perspectiva medioambiental. El Grameen por su
parte, es un banco que opera en uno de los pases ms pobres del mundo cuya
principal finalidad es llegar a cubrir las necesidades financieras de los ms pobres.
Ambas variables, contexto socioeconmico y marco regulador, condicionarn la operativa
del banco, los productos ofertados y los mercados a los que pueden acceder.
Pese a la gran diversidad de bancos ticos existentes se pueden establecer unas
caractersticas comunes a todos ellos
Operan bajo los principios de democracia participativa y transparencia, tanto en la
propia operatividad del banco como en el destino de sus inversiones.
:
Permiten a los ahorradores dirigir sus excedentes de forma responsable y
congruente con sus principios ticos.
Parten de la base de que el crdito es un derecho para cualquier persona
independientemente de su condicin, sexo, raza, religin, patrimonio o lugar de
-
nacimiento. Permiten la financiacin de pequeos proyectos y microempresas a
beneficiarios que no pueden acceder al crdito a travs de las entidades
financieras convencionales, permitiendo el autoempleo, fomentando el
cooperativismo, y la economa alternativa, social y solidaria.
Contribuyen a reducir la pobreza, la exclusin financiera y social, y la desigualdad.
La finalidad de este tipo de bancos es adoptar un compromiso con la sociedad en
la que desarrolla su actividad y convertirse en un instrumento eficaz para mejorar
sus condiciones de vida. Por tanto, a la hora de operar tienen en cuenta otros
criterios adicionales a los estrictamente financieros.
Diferencias entre Banca tica e Inversiones ticas comercializadas por algunos bancos convencionales.
El primer concepto se refiere a una forma diferente de entender el negocio bancario y
que afecta al conjunto de la organizacin, a sus principios, valores y misin.
El trmino Inversiones ticas se refiere a determinados productos de ahorro-inversin
que tienen en cuenta otros criterios adems de los estrictamente financieros a la hora de
seleccionar los activos en los que invertir. En los ltimos aos muchos bancos han comenzado
ha desarrollar este tipo de productos movidos principalmente por tres razones:
1. Como medio de captacin de pasivo. Con este tipo de productos satisfacen una
necesidad sentida desde un segmento de la poblacin ms preocupada por el destino
tico, social y medioambiental de sus ahorros (principalmente ONG y Entidades
Religiosas) creando productos a medida.
2. Como herramienta de Marketing social y como instrumentos para mejorar la reputacin
de la entidad y su imagen.
3. Como reclamo de inversores socialmente responsables (fondos de inversin y de
pensiones). Muchas entidades, presionadas por los mercados, se han visto abocadas a
emprender polticas de Responsabilidad Social Corporativa y comercializar este tipo de
productos que les permite, en muchos casos, cumplir con los indicadores establecidos
por los denominados ndices burstiles ticos5
5Se trata de ndices burstiles que tienen en cuenta para la composicin del mismo, adems de criterios estrictamente financieros como capitalizacin y/o liquidez, variables de tipo social y/o medioambiental. Normalmente estos ndices toman como referencia ndices tradicionales, por ejemplo el FTSE 4GOOD toma como referencia al FTSE, y se basan en los informes emitidos por una agencia de calificacin social,
.
-
Que una entidad financiera tenga en su catlogo de productos alguno encuadrado dentro
de las denominadas Inversiones ticas o Socialmente Responsables, no significa que ese
banco pueda ser calificado como tico.
Con las reflexiones hechas hasta ahora vamos a realizar un segundo intento que nos
aporte una definicin ms minuciosa y exhaustiva de lo que es un banco tico.
Definicin de Banca tica
La Banca tica es aquella que canaliza recursos desde las unidades excedentarias hacia las
unidades deficitarias de financiacin, guindose para el desarrollo de su actividad por los
principios de transparencia y democracia; y teniendo en cuenta criterios de carcter social y
medioambiental al seleccionar sus inversiones, adems de los estrictamente financieros;
intentando con su negocio fortalecer la economa social y luchar contra la exclusin social y
financiera.
Elaboracin propia
La Banca tica tiene unos objetivos prioritarios y complementarios a los cuales dedica su
esfuerzo:
o Financiar todas aquellas actividades econmicas que tengan un impacto social positivo.
o Obtener beneficios. o Prestar cobertura financiera al Tercer Sector y a la economa social. o Servir como alternativa a la banca tradicional. o Ofrecer oportunidades de financiacin a los sectores de la sociedad ms
desfavorecidos.
o Fomentar proyectos de ndole social, tica, reinvirtiendo cuando sea necesario los beneficios obtenidos.
o Contribuir al desarrollado de una economa social y una sociedad ms justa y equitativa.
o Habilitar la posibilidad de que las entidades financieras se rijan bajo criterios ticos.
o Operar en mercados financieros sometidos a esos mismos principios ticos.
o Influir en la sociedad en general, en las empresas y consumidores en particular, para que tomen conciencia sobre su comportamiento y hbitos
de consumo.
Cules son las diferencias reales entre banca tica y banca convencional?
en el caso del FTSE en EIRIS: agencia de calificacin Inglesa de reconocido prestigio que investiga a ms de 2.700 empresas desde una perspectiva social.
-
Existen grandes diferencias tanto formales como operativas. Los bancos ticos:
Imponen los criterios ticos a los criterios de rentabilidad sin descuidar estos ltimos. Descartan todos aquellos negocios y/o operaciones que pese a su rentabilidad desde
un punto de vista financiero no cumplen con los principios ticos, solidarios y/o
medioambientales previamente establecidos y plasmados en un ideario.
Evitan negocios especulativos, renunciando a la posibilidad de obtener grandes beneficios en un corto periodo de tiempo.
Se trata de entidades jvenes que, en ocasiones, carecen de la infraestructura a la que nos tienen acostumbrados la banca tradicional.
El trato hacia al cliente es mucho ms casual que en la banca tradicional.
Integran en el trfico bancario a aquellos que por su situacin socio-econmica no tienen cabida dentro de la banca tradicional. Permiten generar canales financieros
completos, facilitando, adems de productos de inversin, productos de ahorro y
previsin (seguros) convirtindose en facilitadores de una integracin financiera
completa.
Cubren las necesidades de un segmento de la poblacin que busca invertir de forma ms responsable sus ahorros.
Su accionariado se compone de aquellos segmentos de poblacin sensibilizados que buscan, por encima de la rentabilidad financiera, generar valor social y contribuir con
su participacin a un cambio dentro del sistema financiero que desemboque en un
desarrollo social y econmico ms justo.
Se basan en garantas que difieren de las utilizadas habitualmente por la banca tradicional:
o El aval tcnico, que supone la propia viabilidad del proyecto a financiar. En estos casos suele haber una estrecha relacin de confianza entre el banco y el
cliente adems de existir una comunicacin fluida y un asesoramiento tcnico
desde la institucin al beneficiario.
o Grupos de solidaridad: consiste en juntar grupos, normalmente de cinco personas, de tal forma que todas ellas respondan colectivamente de la
obligacin derivada del crdito de cada uno de ellos. As, si un miembro del
-
grupo incumple su obligacin, imposibilita que el resto de los miembros tenga
acceso a los prstamos. Este sistema se basa en dos factores:
Presin social ejercida mutuamente entre los diferentes componentes del grupo
Los propios prestatarios se encargan de formar el grupo, por lo que tambin son conscientes de elegir a aquellos que sepan que van a
responder positivamente.
La actividad crediticia se concentra preferentemente en los sectores de economa alternativa, economa social y cooperacin al desarrollo, y en actividades como :
a) Comercio justo
b) Agricultura biolgica
c) Autoempleo
d) Energas renovables
e) Proyectos medioambientales
f) Bio-arquitectura.
g) Cultura y educacin
La banca tica en Europa: panorama actual
La Banca tica en Europa ha tenido un desarrollo desigual, tanto en nmero de entidades
surgidas en los diferentes pases, como en las orientaciones de las mismas.
Esta asimetra se debe a diversos factores6
Las diferentes culturas que componen el puzzle europeo han dado lugar a unas preocupaciones ticas con caractersticas diferenciadas.
.
As, en el norte de Europa, prima el inters por el cuidado del medio ambiente, por lo
que muchos de los bancos ticos comenzaron su actividad como bancos ecolgicos.
Algunos de ellos se han mantenido en el desarrollo de la inversin ecolgica y otros
han ampliado sus principios incluyendo diversas cuestiones sociales. En el sur de
Europa los intereses se centran en temas sociales, como el desarrollo social de
6 Fernndez Prez, B. (2005): BANCA TICA EN EUROPA. Estudio de investigacin realizado para
Economistas sin Fronteras.
-
comunidades marginadas, la lucha contra el desempleo y la exclusin social; esta
perspectiva ha sido en ocasiones denominada finanzas solidarias.
Por otro lado, la cultura anglosajona, a diferencia de la continental, ha vivido desde
muy atrs un gran desarrollo asociativo. De esta forma la sociedad civil del Reino
Unido se ha articulado activamente a la hora de defender sus intereses, conformando
un movimiento social sumamente reivindicativo que constituye un referente para el
resto de Europa. De ah que diferentes colectivos, como los trabajadores de las
universidades del pas con el fondo de pensiones
UniversitiesSuperannuationScheme, u organizaciones vinculadas a las diferentes
iglesias, que canalizaron sus conocimientos para la creacin de la agencia de
calificacin social EIRIS, hayan sido pioneros en el desarrollo de la banca tica.
Las notables diferencias en el desarrollo legislativo sobre ordenacin bancaria e ISR.
Los pases que legislan las finanzas ticas limitan su alcance a los fondos de
pensiones y a la responsabilidad social de las empresas, siendo pionero una vez ms
el Reino Unido, con un decreto sobre la transparencia tica de los fondos de
pensiones del ao 1999, TheOccupationalPensionsSchemesAct.
Esta lnea legislativa ha sido seguida por Francia y recientemente por Alemania. En
Inglaterra y Holanda se han establecido asimismo beneficios fiscales para las ISR:
desde el 2002 la "CommunityInvestmentTaxRelief" (CITR), establece en el Reino
Unido una exencin del 5% para ISR que apoyan el desarrollo local de comunidades
deprimidas. En Holanda se estableci en 1995 la Green InvestmentDirective para
favorecer la obtencin de financiacin por parte de proyectos medioambientalmente
positivos. La directiva excluye los beneficios (intereses y dividendos) de los
participantes denominados Green Intermediaries de imposicin en base a renta.
En la Europa meridional no hay desarrollos legislativos reseables, aunque en
Espaa, a iniciativa del gobierno, se est estudiando el borrador de una ley de
Responsabilidad Social Corporativa y presumiblemente se adoptarn medidas para el
fomento de la ISR en la lnea de las anteriormente mencionadas.
Como ltimo factor y pese a las diferencias y similitudes culturales y normativas del marco europeo, las particularidades de cada banco dependen de la iniciativa,
experiencia e intereses de los promotores de cada una de estas instituciones.
Principales Bancos ticos europeos.
-
En la siguiente tabla se reflejan las principales iniciativas de banca tica a nivel europeo:
Banca tica basada en principios medioambientales, sociales, educativos y culturales:
NOMBRE PAS CARACTERSTICAS
GLS GEMEINSCHAFTSBANK EG Alemania Primer banco tico-ecolgico en Alemania.
Fundado en 1974 y fusionado en 2003 con
el kobank.
MERKURBANK Dinamarca y
Alemania
Banco cooperativo (1985). Financiacin y
asesoramiento financiero a proyectos no
lucrativos
LA NEF Francia Creado en 1979 por un grupo de
particulares. Dinero como instrumento para
la solidaridad. Persona en el centro de las
decisiones econmicas y financieras.
TRIODOS BANK Holanda, Blgica,
Reino Unido y
Espaa
Respeto al ser humano, la naturaleza y la
cultura. Busca tambin obtener un ptimo
rendimiento econmico.
COOPERATIVE BANK Reino Unido Banco cooperativo que a partir de 1992
implanta una Poltica tica que determina
los criterios para que el banco financie,
invierta o preste servicios.
EKOBANKEN Suecia 1998. Financiacin de proyectos sostenibles
que tengan en cuenta al medio ambiente y
al ser humano. Iniciativas de economa
social.
ALTERNATIVE BANK SUISSE
ABS- O BANQUE ALTERNATIVE
SUISSE BAS-
Suiza Principio de cobertura de gastos, no de
maximizacin del beneficio. Poltica basada
en la innovacin y la responsabilidad
Banca tica basada en principios sociales y relaciones con la comunidad:
NOMBRE PAS CARACTERSTICAS
CHARITY BANK Reino Unido Financiacin y asesoramiento financiero al
tercer sector. Beneficios reinvertidos en
proyectos no lucrativos.
UNITY TRUST BANK Reino Unido Establecido en 1984, como apoyo financiero
al sector sindical y no lucrativo.
BANCA POPOLARE ETICA Italia Cooperativa que desde 1998 promueve la
participacin de todos sus socios. Valores:
transparencia, democracia, participacin,
-
eficiencia y competencia.
Banca tica sin intereses:
NOMBRE PAS CARACTERSTICAS
JAK Suecia Prstamos sin inters entre miembros.
Sensibilizacin social sobre los malos
efectos del sistema basado en el inters.
Banca tica en Espaa
Las iniciativas ms consolidadas en el mbito de la banca tica en Espaa son Triodos
Bank, el proyecto FIARE y COOP57.
El proyecto FIARE
Se trata de una iniciativa de banca tica, promovida por movimientos asociativos y
ciudadanos que, aunque fue impulsada desde el Pas Vasco, actualmente engloba
asociaciones de todo el territorio nacional. La filosofa del proyecto FIARE se basa en la
utilizacin de la banca para dar servicio a las personas y permitir que proyectos con alto
contenido social puedan desarrollarse, todo ello, basndose en la total transparencia y la
participacin de la ciudadana en la propia operativa financiera.
Desde 2005 FIARE viene operando como agente en Espaa del banco italiano Banca
PopolareEtica, ofreciendo productos de ahorro y crdito. Ambas entidades comparten los
valores y la visin de lo que debe ser una banca tica. En un futuro cercano el proyecto FIARE
pretende operar como cooperativa de crdito, de la que podrn ser socios todos los ciudadanos
que compartan el inters por unas finanzas ms justas. www.fiare.org
COOP57 es una cooperativa financiera en la que sus miembros, particulares y entidades
vinculadas principalmente al mundo de la economa social, se prestan entre s. COOP 57 se
encuentra presente en diferentes regiones espaolas y participa activamente en la promocin
de una cooperativa de crdito (con ficha bancaria) de tipo tico a travs del proyecto FIARE.
-
Bibliografa y enlaces de inters: Inversin Socialmente Responsable AENOR (2001): Proyecto de Norma tica experimental: tica. Requisitos de los Instrumentos Financieros ticos y Socialmente responsables, PNE 1650001 EX. Argandoa, A. (1997): Qu es lo que diferencia a una empresa tica? En Cortina, A. (Coord.) (1997): tica y empresa. Un enfoque multidisciplinar. Fundacin Argentaria y E. Visor. Madrid. Argandoa, A. (Edit.) (1995): La dimensin tica de las instituciones y los mercados financieros. Fundacin BBV. Bilbao. CECU (2004): tica y Mercado: como invertir, http://www.obrsc.org/docinteres/ETHMA-Como%20invertir.pdf Cuesta Gonzlez, M. de la, Fernndez Olit, B., y Vzquez Oteo. O. (2006): Razn de ser de la Banca tica. Experiencias internacionales y nacionales. FUNCAS. Coleccin Ensayos, n 5. Cuesta, M. de la, y Galindo, A. (coords.) (2005): Inversiones socialmente responsables. Universidad Pontificia de Salamanca. Cuesta, M. de la, y Valor, C. (2004): Fostering corporate social responsibility through public initiative: from the EU to the Spanish case, Journal of Business Ethics, 55: 3, 275-29 Cuesta, M. de la, Sanmartn, S. y Valor, C. (2002): Inversiones ticas y empresa socialmente responsable. UNED y Economistas sin Fronteras, Madrid. Economistas sin Fronteras (2007): Cmo fomentar la inversin socialmente responsable en Espaa. Publicaciones UNED, coleccin Varia. ESADE (2003, 2004, 2005, 2006 y 2007): Observatorio de los fondos de inversin ticos, ecolgicos y solidarios en Espaa European Social Investment Forum (2008): Socially responsible investment among European Institutional Investors. 2008 Report, http://www.eurosif.org/publications/sri_studies European Social Investment Forum (2006): European SRI Study, http://www.eurosif.org/publications/sri_studies Friedman, M. (1970): The Social Responsibility of Business is to increase its Profits, New York Times Magazine. INVERCO (Comisin de tica) (1999): Circular sobre la utilizacin por las instituciones de inversin colectiva de la denominacin tico, ecolgico o cualquier otro que incida en aspectos de responsabilidad social, 15 de noviembre. Banca tica Valor, C. (ed) (2005): Inversiones socialmente responsables en entidades financieras de economa social, Madrid: Fundacin Universitaria San Pablo-CEU Opcions (Dic. 2004): La banca y el consumo responsable a tener en cuenta. Editado por Centre de Recerca i Informaci e Consum. Rio, N del (2003): Rescata tu dinero. Finanzas solidarias y transformacin social. Talas ediciones, s.l.finanzas
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Alternative Bank Suisse: www.bas-info.ch
ASN Bank: www.asnbank.nl
BancaPopolareEtica: www.bancaetica.com
Banco Mundial de la Mujer:www.swwb.org
Banco Sewa, perteneciente a la red mundial del Banco Mundial de la Mujer: http://www.sewabank.org/ Banco Sol, entidad financiera boliviana de carcter tico: http://www.bancosol.com.bo/
Bank frSozialwirtschaft :www.sozialbank.de/
Citizens Bank: http://financialplan.about.com/gi/dynamic/offsite.htm?site=http%3A%2F%2Fwww.citizensbank.ca%2F
Cooperative Bank: www.co-operativebank.co.uk
CulturaSparebank: www.cultura.no
Ekobanken: www.ekobanken.se
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Charity Bank: www.charitybank.org
FEBEA (Federacin Europea de Finanzas y Bancos ticos y alternativos): www.febea.org/
Freie Gemeinschaftsbank BCL: www.gemeinschaftsbank.ch/
GLS Gemeinschaftsbank: www.gemeinschaftsbank.de/
JAK: www.jak.se
La Nef: www.lanef.comhttp://www.shorebankcorp.com/
Triodos Bank: www.triodos.com
Unity Trust Bank: www.unity.uk.com
ESTRATEGIAS DE INVERSIN SOCIALMENTE RESPONSABLELa industria financiera ha desarrollado muy altos niveles de complejidad en el diseo de productos. En ocasiones, la propia naturaleza de dichos productos (derivados, productos estructurados, etc.) ofrece altos grados de desconocimiento real en cuanto...La banca tica en Europa: panorama actualPrincipales Bancos ticos europeos.