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  • Modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles

    11 de mayo de 2010

  • 2 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Ley de modificaciones estructurales

    Qu se pretende con la ley?Incorporar directivas europeas sobre fusiones

    Unificar y ampliar rgimen jurdico de las modificaciones estructurales

    Otras modificaciones:

    aportaciones no dinerarias

    autocartera

    dividendos pasivos, etc.

    Carcter general: aplicable a todas las sociedades mercantiles

    Transitoria: 12 meses refundicin "Ley de Sociedades de Capital"

    Entrada en vigor:5 de abril de 2009: fusiones transfronterizas

    4 de julio de 2009: resto

  • 3 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Qu se entiendepor modificaciones estructurales?

    Transformacin

    Fusin

    Escisin

    Cesin global de activo y pasivo

    Traslado internacional del domicilio social

  • 4 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Transformacin

  • 5 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Principales novedades

    Unificacin del rgimen jurdico

    Ampliacin de supuestos

    Balance: 6 meses anteriores a la junta (y auditado)

    Simplificacin requisitos de publicacin del acuerdo

    Posibilidad incorporacin nuevos socios

    Derecho de separacin de los socios que no voten a favor

    Obligaciones de informacin a los socios

  • 6 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Transformaciones posiblesSe amplia el abanico

    SCi

    SCoE AEIESM

    SM AIESCo

    SAESA

  • 7 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Balance de transformacin

    2 balances:

    Da anterior a la junta y

    Da anterior a la escritura

    1 balance:

    6 meses anteriores a la junta

    Auditado

    Antes Ahora

    ltimo balance anual?

  • 8 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Ahorro en tiempo y costes

    Publicacin del acuerdo de transformacin

    3 BORME y 2 peridicos "en la provincia"

    Excepciones: Comunicacin a los socios con derecho

    de separacin

    Junta universal

    1 BORME y 1 diario "de la provincia"

    Excepciones: Comunicacin individual a

    socios, titulares de derechos especiales y acreedores

    Junta universal (art. 220 RRM)

    Antes Ahora

  • 9 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Implicaciones fiscales

    No sujeta a Operaciones Societarias

    Modificacin efectiva desde 01/01/2009 y derivada del incumplimiento de la Directiva 2008/7/CEE (Operaciones de concentracin de capitales)

    Anteriormente no sujecin establecida por sentencia del TS 03/11/1997

    No sujeta a Actos Jurdicos Documentados

    Cosa no valuable

    No sujeta a Impuesto sobre Sociedades

    Slo cuando la transformacin conlleva la no sujecin, el cambio de tipo o la aplicacin de un rgimen tributario especial

  • 10 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Fusin

  • 11 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Principales novedades

    Proyecto de fusin:

    Nuevas menciones obligatorias

    La junta no podr modificarlo

    Balance de fusin: 6 meses anteriores al proyecto

    Reduccin de supuestos de informe de expertos y anuncios

    Fusiones especiales

    Fusiones tras operaciones apalancadas (LBO)

    Proteccin socios minoritarios (experto independiente relacin canje)

  • 12 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Proyecto comn de fusin

    Nuevas menciones legales obligatorias:

    Fecha cuentas

    Estatutos sociedad resultante

    Incidencia de la fusin sobre aportaciones de industria, prestaciones accesorias en las sociedades extinguidas y posibles compensaciones a otorgar

    Valoracin del activo y pasivo del patrimonio de las sociedades extinguidas

    Consecuencias sobre el empleo

    Impacto de gnero sobre los rganos de administracin

    Incidencia sobre la responsabilidad social

    La junta deber aprobar el proyecto en todos sus trminos:No cabe aprobacin parcial

    No se pueden introducir modificaciones al proyecto

  • 13 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Balance de fusin

    Balance anual cerrado dentro de los 6 meses anteriores a la fecha de la junta

    Balance anual cerrado dentro de los 6 meses anteriores a la fecha del proyecto

    Antes Ahora

    Mayor plazo para utilizar el balance de cierre del ejercicio

    No es posible utilizar un balance posterior al proyecto

  • 14 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Informe de expertos independientes

    Alguna de las sociedades extinguida (fusin) o beneficiaria(escisin) sea annima o comanditaria por acciones Salvo fusin simplificada

    Sociedad resultante (fusin)/ sociedades participantes (escisin) annima o comanditaria por acciones Salvo J. Universal y unanimidad

    Fusiones tras operaciones apalancadas

    Excepcin: fusiones especiales (salvo indirecta)

    Antes Ahora

    Simplificacin del proceso:

    Ahorro de tiempo

    Ahorro de costes Honorarios del experto

    2 meses

  • 15 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Publicacin del acuerdo

    3 BORME y 2 peridicos 1 BORME y 1 diario

    Excepcin: comunicacin individual y por escrito a todos los socios y acreedores

    NormalAprox. 2.897

    Aprox. 1.072

    Coste envoAhorro de tiempo y costes

    Antes Ahora

    UrgenteAprox. 4.507

  • 16 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Rgimen simplificado: acuerdo unnime

    No sociedades annimas o comanditarias por acciones

    Acuerdo unnime en junta universal

    No sern de aplicacin las normas sobre:

    Proyecto y balance de fusin

    Informacin a disposicin de los socios

    Acuerdo de fusin

    Publicacin convocatoria junta

    Comunicacin proyecto a socios

    Redaccin poco clara

  • 17 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Fusin tras una adquisicin apalancada (LBO)

    Tres aos antes de la fusin endeudamiento con la finalidad de adquirir:

    Control de otra sociedad participante en la fusin

    Activos esenciales para su normal explotacin

    Activos de gran valor patrimonial

    Requisitos:

    Proyecto de fusin: recursos y plazos para satisfacer la deuda

    Informe de administradores: justificacin de la fusin y plan econmico y financiero

    Informe de expertos: juicio sobre la razonabilidad de las menciones anteriores determinando si existe asistencia financiera

    Siempre necesario (tambin con acuerdo unnime)

  • 18 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Fusiones especiales

    Anteriores "fusiones simplificadas"

    Fusin de sociedad participada al 100% (directa o indirecta)

    Fusin entre hermanas

    Fusin inversa

    Nueva figura introducida

    Fusin de sociedad participada al 90% o ms

  • 19 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    AA

    BBA(+B)A(+B)

    El proyecto de fusin no deber incluir:Tipo y procedimiento de canje

    Fecha a partir de la cual tendrn derecho a

    participar en las ganancias sociales los

    titulares de las nuevas acciones

    y, salvo fusin transfronteriza intracomunitaria

    Valoracin del activo y pasivo del patrimonio

    Fechas cuentas anuales

    100%

    No ser necesario:Informe de administradores (salvo fusin transfronteriza) y expertosAumento de capitalAcuerdo de fusin de las absorbidas

    Absorcin directa e ntegramente participada

  • 20 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Absorcin indirectamente participada

    AABB A(+C)A(+C)

    CC BB100%

    100%

    AABB A(+C)A(+C)

    CC BB

    100%

    20%80%

    Mismo rgimen que la absorcin directamente participada al 100%

    Peculiaridades:Informe de expertos siempre necesarioAumento de capital, en algunos supuestos

    Compensacin por el valor razonable si hay disminucin del patrimonio neto de sociedades que no intervienen (B en el ejemplo)

  • 21 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Fusin inversa y fusin entre hermanas

    AA

    BBB(+A)B(+A)

    AA

    BB

    AA

    CC B(+C)B(+C)

    Mismo rgimen que en caso de absorcin de ntegramente participada

    mismas excepciones si participacin indirecta

  • 22 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Absorcin de sociedad participada al 90%

    AA

    CCA(+C)A(+C)

    BB10%

    90%

    Rgimen asimilado a la absorcin directamente participada al 100%

    Peculiaridades:El proyecto incluir el valor de adquisicin de las acciones No informe de administradores y de expertos si en el proyecto se ofrece a los socios la adquisicin de acciones por su valor razonable (salvo fusin transfronteriza intracomunitaria)

    No acuerdo de fusin en la absorbente si se cumplen los requisitos de publicacin (derecho 1% capital)

  • 23 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Comparativa fusiones especiales

    100% / Hermanas / Inversa Directa

    100% / Hermanas / Inversa Indirecta Participada 90%

    Excepciones Proyecto

    - Canje- Fecha dividendos- Valoracin A y P- Fecha cuentas

    - Canje- Fecha dividendos- Valoracin A y P- Fecha cuentas

    - Canje- Fecha dividendos- Valoracin A y P- Fecha cuentas

    Informe administradoresNO NO NO (oferta minoritarios)

    Informe expertosNO SI NO (oferta minoritarios)

    Aumento capitalNO SI NO

    Junta absorbidaNO NO NO

    Junta absorbenteNO (requisitos publicacin) SI NO (requisitos publicacin)

    Otros

    - Compensacin valor razonable El proyecto debe incluir el valor de adquisicin de las acciones

  • 24 Hogan Lovells www.hoganlovells.com

    Operacin asimilada a la fusin

    Aplicacin rgimen de la fusin

    Fin al debate doctrinal: cesin global de activo y pasivo?

    Transmisin en bloque del patrimonio de una sociedad a s

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