modelo clasico

MODELO CLASICOLA DEMADA AGREGADA

UNSACA 2010Loyo Zapata Villar

Modelo clásicoLA TEORÍA MONETARIA DE LA DEMANDA

AGREGADA

• Demanda Por Dinero

• Para poder entender como se determina el nivel de precios en el Modelo Clásico, es imprescindible analizar el rol del dinero. Dado que en el sistema clásico la cantidad de dinero determina el nivel de demanda agregada, y ésta a su vez establece el nivel de precios.

• El dinero es un bien que brinda utilidad a los que lo consumen y al igual que cualquier otro bien tiene un valor, definido como su poder de compra o representado por la inversa del nivel general de precios. El mercado del dinero es exactamente igual al mercado de cualquier otro bien, por consiguiente, la ley de la oferta y la demanda explica claramente como se establece su valor.

La Teoría Cuantitativa del Dinero

• La TCD fue formulado por Irvin Fisher y revitalizada por Milton Friedman. A partir de esta teoría Friedman sostuvo que la inflación siempre es un fenómeno monetario.

• La TCD parte de la siguiente definición:

• Donde M es la cantidad de dinero, V es la velocidad de circulación del dinero, P el nivel de precios e y es el PBI real.

yPVM


• Si la ecuación anterior es una relación de equilibrio, entonces debemos hacer algunos supuestos: es de equilibrio y es constante. Por lo que el nivel de precios está determinado por la cantidad de dinero:

• Log-diferenciando la ecuación de cambio; si V es constante:

• En una economía sin crecimiento, la tasa de crecimiento de (π) es igual a la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero.

y V

y

MVP

y

y

M

M

P

P


• Si existe crecimiento entonces hay espacio para que la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero sea positiva sin que haya inflación. Un aumento de las transacciones en la economía lleva a un aumento de la demanda de dinero, el que es absorbido sin necesidad de que suban los precios.

• Es una teoría que compara la oferta de dinero con la demanda de dinero la que es dada por la necesidad de transacciones. Si las personas quisieran más dinero, porque V disminuye los precios caerán, a menos que se aumente la oferta de dinero.

y

VMP


• Basado en la idea de una velocidad constante y la ecuación cuantitativa, Friedman propuso que como regla de política monetaria, se siguiera una regla de crecimiento constante de la cantidad de dinero (The Friedman Money rule) consistente con el objetivo de la inflación.

La Teoría Cuantitativa del Dinero• En una economía abierta, suponiendo que se cumple la

paridad del poder de compra (PPP) tendremos que:

• Combinando esta relación con la TCD, tendremos que la oferta de dinero determinará el tipo de cambio nominal:

• La tasa de depreciación del tipo de cambio nominal, será igual al crecimiento de la cantidad de dinero, menos el crecimiento del PBI y menos la inflación internacional.

*EPP

*

*

yP

MVEyEPMV

Dicotomía clásica y ecuación de Fisher

• La dicotomía clásica plantea que en una economía plenamente flexible y competitiva, es decir de pleno empleo, la parte real es determinada en el sector real y la nominal en el sector monetario, y cambios en la cantidad de dinero no tienen efectos reales.

• Tanto en economías cerradas como abiertas, la tasa de interés real se determina independientemente de las variables nominales. Dado la ecuación de Fisher:

• Dado la tasa de interés real de equilibrio, la tasa de interés nominal es igual a la tasa de interés real más la tasa de inflación esperada, la que en ausencia de incertidumbre, es la tasa de inflación efectiva.

eri


• Con la teoría de cuantitativa en mente, Fisher plantea la idea de que los aumentos de la inflación esperada se transmiten uno a uno a aumentos de la tasa de interés nominal, lo que se conoce como efecto fisher

• La parte real de una economía cerrada determina la composición del producto y la tasa de interés real; y la parte nominal el nivel de precios, la inflación y la tasa de interés nominal. En la economía abierta la parte real explica también el comportamiento del tipo de cambio real y el déficit en la cuenta corriente; mientras que la parte nominal determina el tipo de cambio nominal.


• En el caso de una economía abierta con perfecta movilidad de capital y ajuste instantáneo de precios de bienes y activos, en todo momento:

• Es decir, en todo momento la tasa de interés real está dada por la tasa de interés

real internacional.• Asimismo, debido al supuesto de paridad de poder de compra, y que la inflación es

igual a la inflación internacional, más la depreciación del tipo de cambio nominal; y por la TCD, sabemos que la inflación es igual a la tasa de crecimiento de la cantidad del dinero. Entonces, tenemos que tanto los precios como el tipo de cambio aumentan a la tasa que crece el dinero. Asumiendo que no existe crecimiento del producto.

*rr

M

M

E

E


• Usando la ecuación de Fisher, vemos que dado que la tasa de interés real no cambia, solo se puede ajustar la tasa de interés nominal consistentemente con la tasa de inflación y depreciación del tipo de cambio.

Demanda por dinero

• La teoría cuantitativa del dinero se basa en el principio de que cualquier cambio en el nivel general de precios es un resultado de variaciones en la cantidad de dinero en circulación. Por ello, para los clásicos la inflación es un fenómeno básicamente monetario. Esto se debe a que para los teóricos cuantitativistas en el equilibrio todos los valores de la famosa ecuación cuantitativa:

con excepción del nivel de precios, están determinados por otras fuerzas.

PyMV

Demanda por dinero• Los supuestos que sustentan esta teoría expresados formalmente

son:

• La cantidad de dinero está exógenamente controlada por la autoridad monetaria, en el caso del Perú el BCRP (Banco Central de Reserva del Perú).

• La velocidad de circulación del dinero es constante. Según Irving Fisher y otros teóricos cuantitivistas, la velocidad del dinero se establece por medio de los hábitos y la tecnología de pagos de cada sociedad. Por lo tanto, está exógenamente determinada por factores institucionales que se mantienen constantes en el corto plazo.

• El producto se fija independientemente del nivel de precios y del dinero. La producción se genera por factores reales y está determinada por la oferta agregada.

• Existe una causalidad de M a P.

El Enfoque de transacciones

• La primera versión de la teoría cuantitativa es el enfoque de las transacciones dado a conocer por Irving Fisher. Este enfoque gira en torno al argumento de que cualquier cambio en el valor del dinero es una función directa de la cantidad de dinero en circulación relativa al volumen de bienes transados. Se resume en la ecuación:

• donde (T) se define como el volumen de todas las transacciones de la economía en un periodo específico, (P) corresponde al nivel de precios de los bienes transados, (M) es el stock promedio de dinero y (V) es la velocidad de circulación del dinero. De esta manera, se puede interpretar a MV como el valor monetario de los bienes y servicios que se intercambian por la cantidad de dinero PT.

PTMV

El Enfoque de transacciones

Una importante diferencia entre este enfoque y la teoría cuantitativa moderna es que como dijimos anteriormente, la velocidad del dinero está dada por factores institucionales exógenos al modelo. Algunos factores que determinan la velocidad son: 1. El nivel de desarrollo del sistema financiero y crediticio y la confianza de la sociedad en el mismo. 2. Los hábitos de la sociedad respecto al consumo y al ahorro. 3. La agilidad de los sistemas de pago de la comunidad. 4. La rapidez de transporte de dinero. 5. Las expectativas de la comunidad respecto a la inflación.

El Enfoque de los saldos en efectivo (La ecuación de Cambridge)

• Esta versión toma su nombre de la Universidad de Cambridge donde estudiaron sus creadores Alfred Marshall y A. C. Pigou. En esta versión la cantidad de dinero en circulación es vista directamente como una proporción (k) del ingreso nominal de la sociedad. La ecuación se transforma entonces en:

•

• k se define como la propensión a mantener dinero y es igual:

kPyM d

Vk

1

El Enfoque de los saldos en efectivo (La ecuación de Cambridge)

• Los agentes buscan maximizar rentabilidad a su dinero. Para ello existen dos posibilidades.

(1) comprar y mantener ciertos tipos de activos financieros que le pagan intereses, como los bonos,

(2) juntar los gastos de consumo para el inicio del periodo de pago, y por lo tanto mantener menos dinero en promedio; pero, manteniendo un stock de bienes, para protegerse de la inflación. V

ki

1

Vke

1

1. Tasa de interés: si

2. Inflación esperada: si

La Teoría clásica de la tasa de interés

• El rol de la tasa de interés en el Modelo Clásico es equilibrar el mercado de fondos prestables, en otras palabras debe igualar el ahorro a la inversión:

• va a ser la variable de ajuste que permita que el mercado se mantenga en equilibrio y por lo tanto, en pleno empleo.

• mide el retorno de la tenencia de bonos, y de la misma manera el costo de pedir prestado.

• Utilizando la ecuación de Fisher:• r: es constante, los cambios en (r) ocurren como resultado de

las variaciones en • i: impacta en la tenencia de dinero.• r: afecta a las decisiones de inversión.

IS :r

:r

eri e

La Teoría clásica de la tasa de interés

Fondos PrestablesFPeq

I

S

req

r

tasa de interés va a ser la variable de ajuste que permita que el mercado se mantenga en equilibrio y por lo tanto, en pleno empleo.

La inflación y la demanda por dinero

• Los agentes económicos tienen dos opciones para economizar la tenencia de dinero: pueden comprar activos financieros (para recibir el pago del interés) o pueden comprar bienes al inicio de cada período (para protegerse de la inflación). Estas dos opciones está en función únicamente de la INFLACION.

• Un aumento en la tasa de inflación induce a una sustitución de la tenencia de dinero a la tenencia de bienes; y un aumento en la tasa de inflación hace que la tasa de interés nominal aumente, y así provoque una sustitución de dinero a activos financieros.

La inflación y la demanda por dinero

• De acuerdo a esto se puede concluir en que la propensión a mantener dinero varía inversamente con la tasa de inflación. Podemos escribir esto como una ecuación:

• Equivalentemente, se puede escribir la ecuación anterior como:

• Es decir, la demanda por dinero (Md) es una función del nivel de producto nominal (Py) y de la tasa de inflación , donde esta tasa tiene efectos inversos en la demanda por dinero.

kPyM d

PykM d

La oferta de dinero

• El stock de dinero en la economía es llamado la oferta monetaria. Esta oferta es determinada por las acciones del banco central y del sistema bancario.

• Desde el punto de vista analítico se desagrega la oferta monetaria entre aquella parte que depende exclusivamente del banco central (B base monetaria) y la generada por los bancos comerciales.

• Entre la cantidad de dinero y la base monetaria existe una relación que se denomina el multiplicador de la base monetaria:

mBM s

La oferta de dinero•Donde es la cantidad ofrecida en términos nominales; es la base monetaria en términos nominales y es el multiplicador bancario de la base monetaria.•El Banco Central puede modificar la oferta monetaria a través de tres mecanismos: • 1) aumenta (disminuye) la base monetaria cada vez que compra (vende) divisas: vía el sector externo; • 2) cada vez que otorga (cancela) redescuentos al sistema bancario comercial: vía el sector financiero; • 3) cada vez que otorga (cancela) créditos al sector público, y cada vez que absorbe (emite) bonos: vía el sector público.

sM

mB

La oferta de dineroEl sistema bancario también puede alterar la oferta de dinero a través del multiplicador bancario. Este es un mecanismo a través del cual los bancos prestan el dinero depositado que no ha servido para el consumo. Este proceso se repite con la persona que recibe el préstamo; una parte lo dedica a su consumo y la otra al ahorro. Este proceso se repite “infinitas” veces, disminuyendo cada vez el monto ahorrado y prestado, y con él la intensidad del multiplicador.

Para el presente análisis, supondremos que la oferta monetaria es únicamente modificada por el Banco Central debido a que se tomará como supuesto que la estructura financiera no afecta el valor del multiplicador, es decir, que los individuos que mantienen dinero no tienen control sobre la oferta de dinero (M).

El equilibrio en el mercado monetario

• La condición de equilibrio de mercado:

• Si suponemos que la oferta monetaria es mayor a la cantidad de dinero que las personas quieren mantener, es decir, a la cantidad de dinero que se demanda, ¿cómo reaccionarán los agentes? Los individuos pueden reaccionar de dos maneras. En primer lugar, pueden adquirir activos financieros con el exceso de dinero y en segundo lugar pueden aumentar su nivel de consumo. Pero el problema que plantea la primera alternativa es que la economía como un todo no está en posición de hacerlo (si una persona quiere comprar un activo financiero debe haber otra que esté dispuesto a vendérselo). Entonces, la única solución a este problema es que los agentes aumenten su nivel de consumo.

ds MM

El equilibrio en el mercado monetario

• Por el contrario, si la cantidad de dinero que oferta el banco central es menor a la cantidad de dinero que las personas quieren mantener, estos últimos tendrán que disminuir su nivel de consumo para restablecer su equilibrio monetario.

• 1. Si M > Md entonces Py aumentará. • 2. Si M < Md entonces Py aumentará. • 3. Si M = Md entonces Py se mantendrá

constante. • De esta manera, la variación del nivel de consumo

es el factor que mantiene en equilibrio el mercado de dinero: ds MM

LA DEMANDA AGREGADA

• La teoría cuantitativa es la base para la demanda

agregada de producción dentro del Modelo Clásico, lo que permite derivar una curva de demanda agregada a partir del equilibrio en el mercado monetario. Dado la demanda por dinero:

• En equilibrio en el mercado monetario se asume que donde es un factor exógeno. También debemos que tener presente que la tasa de inflación es constante. Reformulando la ecuación tenemos la función de la demanda agregada:

kPyM d ds MM

sM

PM

KY d

1

LA DEMANDA AGREGADA

• La curva de demanda agregada representa la relación entre el nivel real de consumo (ingreso o producto real) y el nivel de precios. El término 1/k es denominado como la velocidad de circulación del dinero. De esta manera, se puede ver que si el nivel de precios aumenta, la cantidad de dinero real (M/P) disminuye y por consiguiente, la demanda agregada también cae. La demanda agregada es presentada en el siguiente grafico.

LA DEMANDA AGREGADA

DA(Mo)

DA(M1)

dY

P

En el gráfico la curva de demanda agregada representa la relación entre el producto demandado (yd) y el nivel de precios (P) cuando se está en equilibrio monetario -la oferta de dinero iguala a la demanda.

LA DEMANDA AGREGADA

• Establecida la forma de la curva de demanda agregada, los factores que desplazan la curva de la DA, además del nivel de precios, son:

• La oferta de dinero. Un aumento en la oferta de dinero produce un incremento en la demanda agregada o, equivalentemente, hace que esta se desplace a la derecha.

• El segundo un cambio en la tasa de inflación esperada. Este cambio opera vía la propensión a mantener dinero (k). Un aumento en la tasa de inflación esperada produce una disminución en la propensión a mantener dinero y por consiguiente un desplazamiento hacia la derecha de la curva de demanda agregada.

LA DEMANDA AGREGADA

DAk

DAMe

s

Factores que desplazan la demanda agregada

Equilibrio del modelo clásico

SA

DAo

DA1

Y

P

Eo

E1

Po

P1

s

e

M

Y

La ley de Say

• Los economistas clásicos afirmaban que la demanda agregada era totalmente vertical, igual que la oferta agregada y que siempre coincidían. Ellos se basaron en la ley de Say que estipula: “La oferta crea su propia demanda”, el propio acto de ofrecer un bien o servicio crea así una demanda para algún otro bien o servicio. En consecuencia, es imposible una sobreoferta. Los economistas que apoyaron la Ley de Say fueron conocidos como los “Clásicos Primigenios” y estuvieron conformados en su mayoría por seguidores de Adam Smith, como David Ricardo, Thomas Malthus y John Stuart Mill.

Crítica a la ley de Say

• La Ley de Say fue duramente criticada por John Maynard Keynes quien afirmó que en el Corto Plazo se llegaría a una trampa si la demanda agregada era menor que la oferta y la economía caería en una brecha de producto persistente En consecuencia, no habría forma de regresar al equilibrio y los salarios bajarían continuamente. Esto lleva al desarrollo de una nueva teoría que afirmaba la existencia de una demanda agregada con pendiente negativa en el Corto Plazo.

El efecto riqueza (Pigou)

• El efecto Pigou está relacionado con los saldos reales (M/P) y concluye que el poder adquisitivo de las personas que mantienen dinero se incrementa a medida que baja el nivel de precios. Esto hace que la gente gaste más y aumente la demanda agregada y con ella el producto.

YDEMANDAGASTORIQUEZAP

MP

modelo clasico

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