metodo del balance proyectado
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P L A N I F I C A C I Ó
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P L A N I F I C A C I Ó
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F I N A N
C I E R A
F I N A N
C I E R A
C A P
Í T U L O I X
C A P
Í T U L O I X – – P L A N I F I C A C I Ó N
P L A N I F I C A C I Ó N
F I N A N C I E R A A
C O R T O P L A Z O
.
F I N A N C I E R A A
C O R T O P L A Z O
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P L A N I F I C A C I Ó
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F I N A N
C I E R A
F I N A N
C I E R A
C A P
Í T U L O X I
C A P
Í T U L O X I – –
P L A N I F I C A C I Ó N
P L A N I F I C A C I Ó N
F I N A N
C I E R A A M E D I O / L A R G O
P L A Z O
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F I N A N C I E R A A M E D I O / L A R G O
P L A Z O
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P L A N I F I C A C I Ó
N F I N A N C I E R A
P L A N I F I C A C I Ó
N F I N A N C I E R A
P R O N
Ó S T I C O D E V E N T A S .
P R O N
Ó S T I C O D E V E N
T A S .
M É T O D O D E L B A L A N C E G E N E R A L
M É T O D O D E L B A L A N
C E G E N E R A L
P R O Y E C T A D O
.
P R O Y E C T A D O
.
P R O N
Ó S T I C O D E L E S T A D O D E R E S U L T A D O S .
P R O N
Ó S T I C O D E L E S T A D O D E R E S U L T A D O S .
P R O N
Ó S T I C O D E L B A L A N C E G E N E R A L
.
P R O N
Ó S T I C O D E L B A L A N C E G E N E R A L
.
O B T E N C I Ó N D E L O S F O N D O S A D I C
I O N A L E S
O B T E N C I Ó N D E L O S F O N D O S A D I C
I O N A L E S
N E C E S A R I O S .
N E C E S A R I O S .
R E T R O A L I M E N T A C I Ó N D E F I N A N C
I A M I E N T O .
R E T R O A L I M E N T A C I Ó N D E F I N A N C
I A M I E N T O .
M É T O D O D E F Ó R M U L A
.
M É T O D O D E F Ó R M U L A
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F I N A N C I E R A
C o n
l a p l a n
i f i c a c i
ó n f i n a n c i e r a t r a
t a m o s
d e
a n t i c i p a r e
f u t u r o .
P r e
t e n d e a n a l
i z a r e l
e n t o r n o
f u t u r o
d e l a
e m p r e s a ,
l a s e s
t r a t e g i a s a
d e s a r r o l
l a r y
e v a l u a r s u
i m p a c t o .
C u a n t
i f i c a
l o s e f e c
t o s
d e l a s e s t r a
t e g i a s
d e l a
e m p r e s a y
d e l a s
d e c i s i o n e s
f i n a n c i e r a s
s o b r e
l o s o b
j e t i v o s .
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P L A N I F I C A C I Ó N
F I N A N C I E R A .
L a s e m p r e s a s c e n t r a n
s u s p l a n e s o p e r a t
i v o s e n
u n c o n j u n t o
d e e s
t a d o s
f i n a n c i e r o s
p r o n o s
t i c a d o s .
E l p r o c e s o
d e p l a n e a c
i ó n
c o m
i e n z a c o n u n p r o n ó s
t i c o
d e v e n
t a s p a r a
a p r o x i m a d a m e n
t e l o s 5 a ñ o s s i g u
i e n t e s .
P o s
t e r i o r m e n
t e s e
d e t e r m
i n a n
l o s a c
t i v o s q u e s e
r e q u e r i r á n p a r a s a
t i s f a c e r e l
n i v e l
d e v e n t a s y c ó m o s e
f i n a n c i a r á n
d i c h o s a c t i v o s .
S e p r o n o s
t i c a n
l a s r a z o n e s
f i n a n c i e r a s
b á s i c a s y
l o s
e s t a d o s
d e r e s u
l t a d o s y
b a l a n c e s g e n e r a
l e s , u t
i l i d a d e s y
l o s
d i v i d e n
d o s p o r a c c i ó n .
A n á
l i s i s d e
l o s e s
t a d o s p r o n o s
t i c a d o s .
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1 . P
R O N
Ó S T I C O D E V E N T A S .
P R O N O S T I C O D E V E N T A S
.
E s t u d
i o d e
l a s v e n t a s
h a b i d a s e n
l o s
5 - 1 0 a ñ o s
a n t e r i o r e s .
E l p e r
i o d o
d e e s
t u d i o d e p e n
d e r á
d e l a r e
l a c i
ó n q u e e x
i s t e
e n t r e e l c r e c
i m i e n t o
f u t u r o y
l a s s i
t u a c i o n e s p a s a
d a s .
C á l c u
l o y a n
á l i s i s d e l p r o m e d
i o d e c r e c
i m i e n t o a n u a
l e n
l a s v e n t a s a
l o l a r g o
d e l p e r
i o d o o b
j e t o d e e s
t u d i o ,
g r a c
i a s a u n a n
á l i s i s d e r e g r e s
i ó n .
E l C o m
i t é d e p l a n e a c i ó n
d e l a e m p r e s a
p r o y e c
t a u n a
t a s a
d e c r e c
i m i e n t o
d e l a s v e n t a s p a r a
l o s e j e r c i c i o s
f u t u r o s s o b r e
l a b a s e
d e
:
T e n
d e n c
i a h i s t
ó r i c a e n
l a s v e n t a s .
N u e v o s p r o d u c
t o s y
l a p o l
í t i c a c o m e r c i a
l .
P r o n ó s
t i c o
d e l a e m p r e s a p a r a
l a e c o n o m
í a
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F A C T O R E S A T E N E R E N C U E N T A
.
C o m e r c
i a l i z a c
i ó n
d e v a r i o s p r o d u c
t o s c o n c r e c
i m i e n t o
d e
v e n t a s
d i s t i n t o s .
A c t
i v i d a d e c o n
ó m i c a e n
d i s t
i n t a s
á r e a s .
P o l
í t i c a s
g u b e r n a m e n
t a l e s ;
t i p o s
d e c a m
b i o e n
l a
e x p o r t a c
i ó n ; c a p a c i
d a d d e d i s t r i b u c
i ó n , d
e p r o d u c c i
ó n d e
l a e m p r e s a y
d e s u s c o m p e
t i d o r e s ; e s t r a
t e g i a s
d e f i j a c i ó n
d e p r e c i o s .
E f e c t o s
d e l a i n f l a c i
ó n s o b r e
l o s p r e c
i o s
d e l a e m p r e s a .
C a m p a ñ a s
d e p u
b l i c i d a d , d e s c u e n t o s p r o m o c
i o n a
l e s ,
t é r m
i n o s
d e c r
é d i t o
.
P r o n ó s t i c o s s o
b r e
l a b a s e
t o t a l d e p r o d u c
t o s y
b a s e
i n d i v i
d u a l .
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Ó S T I C O D E V E N T A S .
C O N S E C U
E N C I A S D E U N P R O N O S T I C O
D E V E N T A S
I N C
O R R E C T O
S I L A S E S P E C T A T I V A S D E L A C O T A D E M E R C A D O S O N
S U P E R I O R
E S A L A C A P A C I D A D D E L A E M P R E S A
L a e m p r e s a n o p o
d r á s a t i s f a c e r
t o d a l a d e m a n
d a , p
e r d i e n
d o
p a r t
i c i p a c i ó n e n e l
m e r c a d o .
P R O Y E C C I O N E S D E M A S I A D O O P T I M I S T A S
S u p o n
d r á
a l t o s c o s t e s
f i j o s e n a c
t i v o s , i
n m o v
i l i z a
d o , i
n v e n
t a r i o s
q u e s u p o n e
b a j o s r a
t i o s d e r o
t a c i
ó n , a
l t o s c o s t e s
d e
a m o r
t i z a c i
ó n , a
l m a c e n a m
i e n t o .
B a j o
R O E . D i s m
i n u c
i ó n
d e l
p r e c
i o d e
l a s a c c i o n e s
d e l a e m p r e s a .
S I L A E M P R E S A F I N A N C I A U N A E X P A N S I Ó N
I N N E C E S A R I A P O R M E D I O D E D E U D A S
.
A l t o n i v e
l d e e n
d e u d a m
i e n t o p a r a e l
n i v e l d e
i n g r e s o s
o b t e n i
d o s .
P r o
b l e m a s p a r a
h a c e r
f r e n
t e a p a g o s
d e i n t e r e s e s ,
a m o r
t i z a c i
ó n , …
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S F I N A N
C I E R O S
.
P a r a p r o n o s t
i c a r
l o s r e q u e r i m
i e n t o s
f i n a n c i e r o s
d e
u n a e m p r e s a , n
e c e s i t a m o s
d e t e r m
i n a r :
1 ) L a c a n t i
d a d d e d i n e r o q u e g e n e r a r á
l a e m p r e s a
d u r a n
t e
e l p
e r i o d o
d e t i e m p o
d e t e r m
i n a d o .
2 ) L a c a n t i
d a d d e d i n e r o q u e n e c e s i
t a r á l a
e m p r e s a
d u r a n t e
e l p
e r i o d o
d e t i e m p o
d e t e r m
i n a d o .
3 ) L a d i f e r e n c
i a e n
t r e
l o s f o n
d o s g e n e r a d o s y
l o s
f o n d o s
r e q u e r i d o s .
P a r a e s t i m a r
l o s r e q u e r
i m i e n t o s e x
t e r n o s s e u s a n
d o s m
é t o d o s :
E l M é t o d o
d e l B a l a n c e p r o y e c
t a d o o P r o
f o r m a .
E l M é t o d o
d e F ó r m u l a .
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2 . E
L M É T O D O P R O F O R M A O D E L
B A L A N C E G E N E R
A L
P R O Y E C T A D O
.
P A S O S :
1 ) P R O N Ó S T I C O D E L E S T A D O D E R E S U L T A D O S
.
2 ) P R O N Ó S T I C O D E L B A L A N C E G E N E R A L .
3 ) O B T E N C
I Ó N D E L O S F O N D O S A D I C I O N A L E S
N E C E S A
R I O S
.
4 ) R E T R O A L I M E N T A C I Ó N D E F I N A N C I A
M I E N T O
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Ó S T I C O D E L E S T A D O D E
R E S U L T A D O S
P A S O 1 :
R e a
l i z a d o e l
p r o n ó s t
i c o d e v e n t a s , s
e p r o n o s t
i c a e l
e s t a d o d e r e s u
l t a d o s p a r a e l
a ñ o s i g u i e n t e .
P e r m
i t e o b
t e n e r u n a e s
t i m a c
i ó n
d e l a s u t
i l i d a d e s
r e t e n i
d a s q u e
l a e m p r e s a g e n e r a r á
d u r a n t e e l
a ñ o
.
O B J E T I V O : d e t e r m
i n a r
l a c a n t
i d a d
d e i n g r e s o s q u e l a
e m p r e s a
g e n e r a r á y r e t e n
d r á p a r a r e i n v e r t
i r l o s e n
l a
e m p r e s a
d u r a n t e e l
a ñ o
p r o n o s
t i c a d o .
N e c e s
i t a m o s
h a c e r s u p u e s t o s s o
b r e l o s
i n c r e m e n
t o s e n
l o s c o s t e s o p e r a t
i v o s , l a
t a s a
f i s c a
l , l o s c a r g o s p o r
i n t e r e s e s y
l a r a z ó n
d e p a g o s p o r
d i v i d e n
d o s .
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1 5
V E N T A S
3 . 0
0 0
1 , 1
0
3 . 3
0 0
C O S T E V a s
2 . 6
1 6
1 , 1
0
2 . 8
7 8
D E P R E C I A
C I Ó N
1 0 0
1 , 1
0
1 1 0
2 . 7
1 6
2 . 9
8 8
B A I T
2 8 4
3 1 2
I N T E R E S E
S
8 8
8 8
B A I
1 9 6
2 2 4
I M P U E S T O
S ( 4 0 % )
7 8
8 9
1 1 8
1 3 5
D I V I D E N D O S p r e
f e r e n
t e s
4
4
1 1 4
1 3 1
5 8
6 3
5 6
6 8
I N G R E S O
N E T O
D I S P O N I B L E P A R A L O S
A C C I O N I S T A S C O M U N E S
D I V I D E N D O S a c c
i o n
i s t a s
c o m u n e s
A D I C I Ó N A
L A S
U T I L I D A D E S R E T E N I D A S
T O T A L C O
S T E S
O P E R A T I V
O S
B N
a n
t e s d e
d i v i d e n
d o s
p r e
f e r e n
t e s
C I F R A S
R E A L
E S
2 0 0 6
C I F R A S
P R O N O S T I C A D A S
P R I M E R
E N S A Y O
E S T A D O D E R E S U L T
A D O S ( m i l l o n e s
d e e u r o s )
C I F R A S R E A L E S 2 0 0 6 Y P R O Y E C T A D A S P A R A 2 0 0 7
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Ó S T I C O D E L B A L A N C E
G E N E R A L .
P A S O 2 :
A n t e u n a u m e n
t o e n e l n i v e
l d e v e n t a s , a
u m e n
t a r á n :
L o s a c
t i v o s
f i j o s . C
a p a c
i d a d m
á x i m a .
E l n i v e l d e e f e c
t i v o .
L a s c u e n
t a s a c o
b r a r .
L o s
i n v e n
t a r i o s .
S i e l a c t
i v o
d e b e i n c r e m e n
t a r s e ,
t a m
b i é n e l
p a s
i v o
a u m e n
t a r á p a r a p o
d e r f
i n a n c i a r
l o s p a s
i v o s .
L a t a s a
d e i n c r e m e n
t o d e e s
t o s e l e m e n
t o s
d e l b a l a n c e
s e r á
l a m
i s m a q u e
l a t a s a
d e i n c r e m e n
t o d e l a s v e n t a s .
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P R O N
Ó S T I C O D E L B A L A N C E
G E N E R A L .
P A S O 2 :
L a s u t i
l i d a d e s r e
t e n i d a s
t a m
b i é n a u m e n
t a r á n
p e r o a u n a
t a s a
d i s t i n t a q u e
l a s v e n
t a s .
U t i l i d a d e s r e
t e n i
d a s = u t
i l i d a d e s r e
t e n i
d a s
a n t i g u a s + a d
i c i ó n a
l a s u t
i l i d a d e s r e
t e n i
d a s
( p a s o 1
)
E l n i v e l d e
l a s c u e n t a s p o r p a g a r , p
r é s t a m o s y
a c c i o n e s
d e p e n d e r á
d e l a s
d e c i s
i o n e s
d e
f i n a n c i a c i
ó n q u e a d o p t e
l a e m p r e s a .
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Ó S T I C O D E L B A L A N C E
G E N E R A L .
P A S O 2
. R E S U M E N :
U n
i n c r e m e n
t o e n e
l n i v e l
d e v e n
t a s s e
a l c a n z a r á g r a c
i a s a n i v e
l e s
d e a c
t i v o s m
á s a l
t o s .
E l i n c r e m e n
t o d e l a c t i v o s e
f i n a n c i a r
á e n p a r t e
c o n a u m e n
t o s e n
l a s c u e n
t a s p o r p a g a r , g a s t o s
a c u m u
l a d o s y p o r u
t i l i d a d e s r e
t e n i
d a s .
E l d é f i c i t ( F A N ) s e
f i n a n c
i a r á p o r m e d
i o d e
f u e n
t e s
e x t e r n a s , ( p
r é s t a m o s , b o
n o s a
l a r g o
p l a z o o
v e n t a
d e n u e v a s a c c i o n e s )
-
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19/32
P L A N I F I C A C I O N
F I N A N C I E R A
A Y P F C
U R S O 2 0 0 7 / 0 8
1 9
E F E C T I V O
1 0
1 , 1
0
1 1
C U E N T A
S P
O R
C O B R A R
3 7 5
1 , 1
0
4 1 3
I N V E N T A R I O S
6 1 5
1 , 1
0
6 7 7
1 . 0
0 0
1 . 1
0 0
P L A N T A
Y E
Q U I P O
N E T O
1 . 0
0 0
1 , 1
0
1 . 1
0 0
T O T A L A C T I V O S
2 . 0
0 0
2 . 2
0 0
C U E N T A
S P
O R
P A G A R
6 0
1 , 1
0
6 6
D O C U M E N T O S
P O R
P A G A R
1 1 0
1 1 0
P A S I V O S
A C U M U L A D O S
1 4 0
1 , 1
0
1 5 4
3 1 0
3 3 0
B O N O S
A L
A R G O
P L A Z O
7 5 4
7 5 4
D E U D A T O T A L
1 . 0
6 4
1 . 0
8 4
C A P I T A L P R E F E R E N T E
4 0
4 0
C A P I T A L C O M U N
1 3 0
1 3 0
U T I L I D A D E S
R E T E N I D A S
7 6 6
6 8
8 3 4
T O T A L C
A P I T A L C O M U N
8 9 6
9 6 4
T O T A L P A S I V O S
Y C
A P I T A L
C O N T A B L E
2 . 0
0 0
2 . 0
8 8
F O N D O S
A D I C I O N A L E S
N E C E S A
R I O S
1 1 2
T O T A L P A S I V O S
C I R C U L A N T E S
T O T A L A C T I V O S
C I R C U L A N T E S
C I F R A S
R E A L E S
2 0 0 6
C I F R A S
P R O N O S T I C A D
A S
P R I M E R
E N S A Y O
B A L A N C E S G E N E R A L E S ( m i l l o n e s d
e e u r o s )
C I F R A S R E A L E S 2 0 0 6 Y P R O Y E C T A D A S P A R A 2 0 0 7
-
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P L A N I F I C A C I O N
F I N A N C I E R A
A Y P F C
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2 0
O B T E N C I Ó N D E L O S F O N D O S
A D I C I O N A L E S N E
C E S A R I O S ( F A N ) .
P A S O 3 .
F A C T O R
E S P A R A L A T
O M A D E D E C I S I O N E S D E
F I N A N C I A C I Ó N
.
C o n
d i c i o n e s
d e l a d e u d a e n e l
m e r c a
d o .
R e s
t r i c c i o n e s e n
l o s c o n t r a
t o s
d e p r e s
t a m o s e x
i s t e n t e s .
C o n
d i c i o n e s
d e l c a p
i t a l d
e l a e m p r e s a .
C O N S E C U E N C I A S D E L A N U E V A F I N A N C I A C I Ó N ( 2 º
E N S A Y O
)
I n c r e m e n
t o d e l o s g a s t o s
f i n a n c i e r o s . I n
t e r e s e s .
I n c r e m e n
t o e n e l
p a g o p o r
d i v i
d e n d o s . M
a y o r n º a c c i o n e s
e n
c i r c u l a c i
ó n .
V A R I A C I O N E S U N L A S
U T I L I D A D E S R E T E N I D A S
.
-
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P L A N I F I C A C I O N
F I N A N C I E R A
A Y P F C
U R S O 2 0 0 7 / 0 8
2 1
V E N T A S
3 . 0 0 0
1 , 1 0
3 . 3 0 0
3 . 3 0 0
C O S T E V a s
2 . 6 1 6
1 , 1 0
2 . 8 7 8
2 . 8 7 8
D E P R E C I A C I Ó N
1 0 0
1 , 1 0
1 1 0
1 1 0
2 . 7 1 6
2 . 9 8 8
2 . 9 8 8
B A I T
2 8 4
3 1 2
3 1 2
I N T E R E S E S
8 8
8 8
5
9 3
B A I
1 9 6
2 2 4
2 1 9
I M P U E S T O S ( 4 0 % )
7 8
8 9
- 1
8 8
1 1 8
1 3 5
1 3 1
D I V I D E N D O S p r e
f e r e n t e s
4
4
4
1 1 4
1 3 1
1 2 7
5 8
6 3
3
6 6
5 6
6 8
- 7
6 1
I N G R E S O N E T O
D I S P O N I B L E P A R A L O S
A C C I O N I S T A S C O M U N E S
D I V I D E N D O S a c c
i o n i s t a s
c o m u n e s
A D I C I Ó N A L A S
U T I L I D A D E S R E T E N I D A S
S E G U N D O
E N S A Y O
T O T A L C O S T E S
O P E R A T I V O S
B N a n
t e s
d e d i v i d e n
d o s
p r e f e r e n
t e s
C I F R A S
R E A L E S 2 0 0 6
C I F R A S
P R O
N O S T I C A D A S
P R I M E R
E N S A Y O
R E T R O A L I M E N
T A C I Ó N
E S T A D
O D E R E S U L T A D O S ( m i l l o n e s
d e e u r o s )
C I F R A S R E A L E S 2 0 0 6 Y P R O Y E C T A D A S P A R A 2 0 0 7
-
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P L A N I F I C A C I O N
F I N A N C I E R A
A Y P F C
U R S O 2 0 0 7 / 0 8
2 2
E F E C T I V O
1 0
1 , 1
0
1 1
1 1
C U E N T A S
P O R
C O B R A R
3 7 5
1 , 1
0
4 1 3
4 1 3
I N V E N T A R I O S
6 1 5
1 , 1
0
6 7 7
6 7 7
1 . 0
0 0
1 . 1
0 0
1 . 1
0 0
P L A N T A
Y E
Q U I P O
N E T O
1 . 0
0 0
1 , 1
0
1 . 1
0 0
1 . 1
0 0
T O T A L A C T I V O S
2 . 0
0 0
2 . 2
0 0
2 . 2
0 0
C U E N T A S
P O R
P A G A R
6 0
1 , 1
0
6 6
6 6
D O C U M E N T O S
P O R
P A G A R
1 1 0
1 1 0
2 8
1 3 8
P A S I V O S
A C U M U L A D O S
1 4 0
1 , 1
0
1 5 4
1 5 4
3 1 0
3 3 0
3 5 8
B O N O S
A L
A R G O
P L A Z O
7 5 4
7 5 4
2 8
7 8 2
D E U D A
T O T A L
1 . 0
6 4
1 . 0
8 4
1 . 1
4 0
C A P I T A L P R E F E
R E N T E
4 0
4 0
4 0
C A P I T A L C O M U N
1 3 0
1 3 0
5 6
1 8 6
U T I L I D A D E S
R E T E N I D A S
7 6 6
6 8
8 3 4
8 2 7
T O T A L C A P I T A L
C O M U N
8 9 6
9 6 4
1 . 0
1 3
T O T A L P A S I V O S
Y C
A P I T A L
C O N T A B L E
2 . 0
0 0
2 . 0
8 8
1 1 2
2 . 1
9 3
F O N D O S A D I C I O N A L E S
N E C E S A R I O S
1 1 2
7
T O T A L P A S I V O S
C I R C U L A N T E S
S E G U N D O
E N S A Y O
T O T A L A C T I V O S
C I R C U L A N T E S
C I F R A S
R E A L E S
2 0 0 6
C I F R A S
P R O N O S T I C A D A S
P R I M
E R
E N S A
Y O
F . A . N .
B A L A N C E S G E N E R
A L E S ( m i l l o n e s
d e e u r o s )
C I F R A S R E A L E S 2 0 0 6 Y P R O Y E C T A D A S P A R A 2 0 0 7
-
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A Y P F C
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2 3
R E T R O A L I M E N T A C I Ó N D E
F I N A N C I A M I E N T O
.
P A S O 4 .
L o s e f e c
t o s
d e l a d e c i s i
ó n d e f i n a n c i a c
i ó n p a r a
l a
o b t e n c
i ó n
d e l o s
F A N a f e c t a n a
l a a d
i c i ó n p r o n o s
t i c a d o
i n i c i a l m e n t e e n
l a s u t
i l i d a d e s r e
t e n i
d a s .
P r i m e r o p r o n o s
t i c a r e m o s e l
g a s
t o a d
i c i o n a
l d e
i n t e r e s e s
y d i v i
d e n d o s a d
i c i o n a
l e s .
E l e f e c t o
n e t o d e l a s r e
t r o a
l i m e n
t a c i o n e s
d e
f i n a n c i a m
i e n t o s o
b r e e l
e s t a d o
d e r e s u
l t a d o s c o n s
i s t e e n
r e d u c i r l a a d
i c i ó n
d e l a s
u t i l i d a d e s r e
t e n i
d a s .
E n e l
b a l a n c e g e n e r a
l p r o y e c t a d o s e r e
d u c e e l
s a l
d o d e
l a s u t
i l i d a d e s r e
t e n i
d a s .
-
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P L A N I F I C A C I O N
F I N A N C I E R A
A Y P F C
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2 4
R E T R O A L I M E N T A C I Ó N D E
F I N A N C I A M I E N T O
.
P A S O 4 .
C o n s e c u e n c i a
d e l a r e t r o a l
i m e n
t a c i
ó n d e l f i n a n c i a m
i e n t o
s u r g e u n
n u e v o
d é f i c i t .
P a r a
f i n a n c
i a r e s
t e d é f i c i
t s e u t
i l i z a
l a m
i s m a p o
l í t i c a q u e
l a u t
i l i z a
d a e n e l
p r i m e r e n s a y o .
E n s u c e s i v o s e n s a y o s s e g u i r e m o s
t e n i e n d o
d é f i c i t s
, c a d a
v e z e n m
e n o r c u a n
t í a .
T r a s c i n c o
i t e r a c i o n e s ,
e l f i
n a n c
i a m
i e n t o a d
i c i o n a
l
n e c e s a r
i o s e r í a
i n s i g n
i f i c a n
t e y s e p o
d r í a d a r p o r
t e r m
i n a d o e l
p r o c e s o .
-
8/18/2019 Metodo Del Balance Proyectado
25/32
P L A N I F I C A C I O N
F I N A N C I E R A
A Y P F C
U R S O 2 0 0 7 / 0 8
2 5
E S T A D O D E R E S U L T A D O S ( m i l l o n e s
d e e u r o s )
C I F R A S R E A L E S 2 0 0 6 Y P R O Y E C T A D A S P A R A 2 0 0 7
V E N T A S
3 . 0 0 0
1 , 1 0
3 . 3 0 0
3 . 3 0 0
3 . 3 0 0
C O S T E V a s
2 . 6 1 6
1 , 1 0
2 . 8 7 8
2 . 8 7 8
2 . 8 7 8
D E P R E C I A C I Ó N
1 0 0
1 , 1 0
1 1 0
1 1 0
1 1 0
2 . 7 1 6
2 . 9 8 8
2 . 9 8 8
2 . 9 8 8
B A I T
2 8 4
3 1 2
3 1 2
3 1 2
I N T E R E S E S
8 8
8 8
5
9 3
9 3
B A I
1 9 6
2 2 4
2 1 9
2 1 9
I M P U E S T O S ( 4 0 % )
7 8
8 9
- 1
8 8
8 8
1 1 8
1 3 5
1 3 1
1 3 1
D I V I D E N D O S p r e f e r e n t e s
4
4
4
4
1 1 4
1 3 1
1 2 7
1 2 7
5 8
6 3
3
6 6
6 6
5 6
6 8
- 7
6 1
6 1
I N G R E S O N E T O
D I S P O N I B L E P A R A L O S
A C C I O N I S T A S C O M U N E S
D I V I D E N D O S a c c i o n
i s t a s
c o m u n e s
A D I C I Ó N A L A S
U T I L I D A D E S R E T E N I D A S
S E G U N D O
E N S A Y O
C I F R A S
F I N A L E S
T O T A L C O S T E S
O P E R A T I V O S
B N a n
t e s
d e d i v i
d e n d o s
p r e f e r e n
t e s
C I F R A S
R E A L E S 2 0 0 6
C I F R
A S
P R O N O S T I C A D A S
P R I M E R
E N S A Y O
R E T R O A L I M
E N
T A C I Ó N
-
8/18/2019 Metodo Del Balance Proyectado
26/32
P L A N I F I C A C I O N
F I N A N C I E R A
A Y P F C
U R S O 2 0 0 7 / 0 8
2 6
B A L A N C E S
G E N E R A L E S
( m
i l l o n e s d
e e u r o s
)
C I F R A S R E A L E S 2 0 0 6 Y P R O Y E C T A D A S P A R A
2 0 0 7
E F E C T I V O
1 0
1 , 1
0
1 1
1 1
1 1
C U E N T A S P O R
C O B R A R
3 7 5
1 , 1
0
4 1 3
4 1 3
4 1 3
I N V E N T A R I O S
6 1 5
1 , 1
0
6 7 7
6 7 7
6 7 7
1 . 0
0 0
1 . 1
0 0
1 . 1
0 0
1 . 1
0 0
P L A N T A Y E Q U I P O
N E T O
1 . 0
0 0
1 , 1
0
1 . 1
0 0
1 . 1
0 0
1 . 1
0 0
T O T A L A C T I V O S
2 . 0
0 0
2 . 2
0 0
2 . 2
0 0
2 . 2
0 0
C U E N T A S P O R
P A G A R
6 0
1 , 1
0
6 6
6 6
6 6
D O C U M E N T O S P O R
P A G
A R
1 1 0
1 1 0
2 8
1 3 8
2
1 4 0
P A S I V O S A C U M U L A D O S
1 4 0
1 , 1
0
1 5 4
1 5 4
1 5 4
3 1 0
3 3 0
3 5 8
3 6 0
B O N O S
A L
A R G O
P L A Z O
7 5 4
7 5 4
2 8
7 8 2
2
7 8 4
D E U D A T O T A L
1 . 0
6 4
1 . 0
8 4
1 . 1
4 0
1 . 1
4 4
C A P I T A L P R E F E R E N T E
4 0
4 0
4 0
4 0
C A P I T A L C O M U N
1 3 0
1 3 0
5 6
1 8 6
3
1 8 9
U T I L I D A D E S
R E T E N I D A S
7 6 6
6
8
8 3 4
8 2 7
8 2 7
T O T A L C A P I T A L C O M U N
8 9 6
9 6 4
1 . 0
1 3
1 . 0
1 6
T O T A L P A S I V O S
Y C
A P I T A L
C O N T A B L E
2 . 0
0 0
2 . 0
8 8
1 1 2
2 . 1
9 3
7
2 . 2
0 0
F O N D O S A D I C I O N A L E S
N E C E S A R I O S
1 1 2
7
0
T O T A L P A S I V O S
C I R C U L A N T E S
F . A . N .
S E G U N D O
E N S A Y O
C I F R A S
F I N
A L E S
T O T A L A C T I V O S
C I R C U L A N T E S
C I F R A S
R E A L E S
2 0 0 6
C I F
R A S
P R O N O S T I C A D A S
P R I M E R
E N S A Y O
F . A .
N .
-
8/18/2019 Metodo Del Balance Proyectado
27/32
P L A N I F I C A C I O N
F I N A N C I E R A
A Y P F C
U R S O 2 0 0 7 / 0 8
2 7
3 . E
L M É T O D O D E F O R M U L A
.
E l M é t o d o
d e F ó r m u l a s e e m p l e a p a r a e l
p r o n
ó s t i c o
d e l o s
f o n d o s a d
i c i o n a l e s n e c e s a r i o s
( F A N ) .
F . A . N . =
I n c r e m e n t o
r e q u e r i
d o d e a c t
i v o s
- I n c r e m
e n t o e s p o n
t á n e o
d e p a s
i v o s -
I n c r e m e n
t o d e
l a s
u t i l i d a
d e s r e
t e n
i d a s
-
8/18/2019 Metodo Del Balance Proyectado
28/32
P L A N I F I C A C I O N
F I N A N C I E R A
A Y P F C
U R S O 2 0 0 7 / 0 8
2 8
3 . E
L M É T O D O D E F O R M U L A
.
F . A . N . =
( A * / V
0 ) ∆ V -
( P * / V
0 ) ∆ V
- M V
1 ( 1 - d
)
( A * / V
0 )_ a c
t i v o s q u e
d e b e n
a u m e n
t a r s i
l a s v e n t a s a u m e n
t a n .
P o r c e n t a
j e . I
n c r e m e n
t o n e c e s a r
i o d e l o s a c
t i v o s p o r c a
d a i n c r e m e n
t o
e n u n a u n
i d a d e n e l
n i v e l
d e
v e n t a s .
A =
A *_ c u a n
d o l a e m p r e s a
o p e r a a p l e n a c a p a c
i d a d .
( P * / V
0 )_ p a s i v o s q u e a u m e n t a n e s p o n t
á n e a m e n
t e c o n
l a s v e n t a s
c o m o u n p o r c e n
t a j e d e l a s m
i s m a s . F
i n a n c i a m
i e n t o e s p o n t
á n e a m e n
t e
g e n e r a
d o
p o r c a
d a i n c r e m e n t o e n u n a u n
i d a d e n
l a s v e n t a s .
M_
m a r g e n o
t a s a
d e u t
i l i d a d p o r c a
d a u n
i d a d
d e v e n t a s .
d_ %
d e u t
i l i d a d e s p a g a
d a s c o m o
d i v i
d e n d o s c o m u n e s o r a z ó n d e
p a g o
d e d i v i d e n
d o s .
-
8/18/2019 Metodo Del Balance Proyectado
29/32
P L A N I F I C A C I O N
F I N A N C I E R A
A Y P F C
U R S O 2 0 0 7 / 0 8
2 9
3 . E
L M É T O D O D E F O R M U L A
.
S U P U E S T O S I N H E R E N T E S A L A F O R M U L A
D E L O S F A N
1 . C a d a c u e n
t a d e l a c t
i v o d e b e a u m e n
t a r e n p r o p o r c i
ó n d i r e c
t a a
l o s
i n c r e m e n
t o s e n
l a s v e n t a s .
2 . L a s c u e n
t a s
d e p a s i v o
d e s i g n a d a s
d e b e n c r e c e r a
l a m
i s m a
t a s a q u e
l a s v e n t a s .
3 . E l m a r g e n
d e u t
i l i d a d e s c o n s
t a n t e .
E s t o s
t r e s s u p u e s
t o s n o s i e m p r e s e m a n
t i e n e n , p
o r l o t a n t o l a
f ó r m u l a n o
d a s i e m p r e r e s u
l t a d o s
f i a b l e s .
E s t a
f ó r m u
l a s e u s a p a r a o b
t e n e r p r
i n c i p a
l m e n
t e u n p r o n
ó s t i c o
a p r o x i m a d o y s e n c
i l l o
d e l o s r e q u e r
i m i e n t o s
f i n a n c i e r o s y c o m
o
u n c o m p l e m e n
t o p a r a e l
m é t o d o d e l b a l a n c e g e n e r a
l p r o y e c t a
d o .
-
8/18/2019 Metodo Del Balance Proyectado
30/32
P L A N I F I C A C I O N
F I N A N C I E R A
A Y P F C
U R S O 2 0 0 7 / 0 8
3 0
1 9 9 2
E F E C T I V O
3 , 5
0
C U E N
T A S
P O R
C O B R A R
2 6
, 0 0
I N V E N
T A R I O S
5 8
, 0 0
T O T A L A . C
.
8 7
, 5 0
A C T I V
O S
F I J O S
N E T O S
3 5
, 0 0
T O T A L
A C T I V O S
1 2 2
, 5 0
C U E N
T A S
P O R
P A G A R
9 , 0
0
D O C U
M E N T O S
P O R
P A G
A R
1 8
, 0 0
P A S I V
O S
A C U M U L A D O S
8 , 5
0
T O T A L P . C
.
3 5
, 5 0
P R E S T A M O S
H I P O T E C A R I O S
6 , 0
0
C A P I T
A L C O M U N
1 5
, 0 0
U T I L I D A D E S
R E T E N I D A S
6 6
, 0 0
T O T A L
P A S I V O S
1 2 2
, 5 0
B A L A N C E
D E S I T U A C I O N
F O R M U L A D E L O S F O N D O
S A D I C I O N A L E S N E C E S A R I O S
D A T O S
:
V E N T A S
1 9 9 2 =
3 5 0 m i l
l o n e s
V 0 =
3 5 0
I N G R E S O
N E T O
1 9 9 2 =
1 0
, 5 m
i l l o n e s
P A G O
D I V I D E N D O S
1 9 9 2 =
4 , 2
m i l l o n e s
I N C R E M E N T O
E N
E L N I V E L D E
V E N T A S
= 7 0 m
i l l o n e s
-
8/18/2019 Metodo Del Balance Proyectado
31/32
P L A N I F I C A C I O N
F I N A N C I E R A
A Y P F C
U R S O 2 0 0 7 / 0 8
3 1
A * =
1 2 2 , 5 0
0 , 2
0
P * =
1 7
, 5 0
F . A . N .
= I n c r e m e n
t o r e q u e r i
d o
d e a c
t i v o s -
I n c r e m e n
t o e s p o n
t á n e o
d e
p a s
i v o s -
I n c r e m
e n
t o d e
l a s u
t i l i d a d e s r e
t e n
i d a s
F . A . N .
= ( A * / V
0 ) ? V -
( P * / V
0 ) ? V -
M V
1 ( 1 - d
)
? V / V
0 =
7 0 / 3 5 0 =
A d i c i ó n a
l a s u
t i l i d a d e s r e
t e n
i d a s =
M * V 1 * ( 1 - d
) = 3
% *
4 2 0 * 6 0 %
= 7 , 5 6
d =
4 , 2 / 1 0 , 5
= 4 0 %
V 1 = 4
2 0
M =
1 0 , 5
/ 3 5 0 =
3 %
? V =
7 0
I n c r e m e n
t o r e q u e r
i d o
d e a c
t i v o s
= ( A * / V 0 ) ? V =
( 1 2 2 , 5 / 3 5 0 ) 7 0 =
2 4 , 5 0
I n c r e m e n
t o e s p o n
t á n e o
d e p a s
i v o s =
( P * / V 0 ) ? V =
( 1 7 , 5 / 3 5 0 ) 7 0 =
3 , 5 0
F . A
. N . =
2 4 , 5 0
- 3 , 5
0 - 7 , 5
6 =
1 3 , 4
4
-
8/18/2019 Metodo Del Balance Proyectado
32/32
P L A N I F I C A C I O N
F I N A N C I E R A
A Y P F C
U R S O 2 0 0 7 / 0 8
3 2
1 9 9 2
( 1 + g
)
1 . 9 9 3
F . A . N .
1 . 9 9 3
E F E C T I V O
3 , 5 0
0 , 7 0
4 , 2 0
4 , 2 0
C U E N T A S P O R C O B R A R
2 6 , 0
0
5 , 2 0
3 1 , 2
0
3 1 , 2
0
I N V E N T A R I O S
5 8 , 0
0
1 1 , 6
0
6 9 , 6
0
6 9 , 6
0
T O T A L A
. C .
8 7 , 5
0
1 0 5 , 0 0
1 0 5 , 0 0
A C T I V O S F I J O S N E T O S
3 5 , 0
0
7 , 0 0
4 2 , 0
0
4 2 , 0
0
T O T A
L A C T I V O S
1 2 2 , 5
0
1 4 7 , 0 0
1 4 7 , 0 0
C U E N T A S P O R P A G A R
9 , 0 0
1 , 8 0
1 0 , 8
0
1 0 , 8
0
D O C U M E N T O S P O R P A G A R
1 8 , 0
0
1 8 , 0
0
1 3 , 4
4
3 1 , 4
4
P A S I V O S A C U M U L A D O S
8 , 5 0
1 , 7 0
1 0 , 2
0
1 0 , 2
0
T O
T A L P
. C .
3 5 , 5
0
3 9 , 0
0
5 2 , 4
4
P R E S T A M O S H I P O T E C A R I O S
6 , 0 0
6 , 0 0
6 , 0 0
C A P I T A L C O M U N
1 5 , 0
0
1 5 , 0
0
1 5 , 0
0
U T I L I D A D E S R E T E N I D A S
6 6 , 0
0
7 , 5 6
7 3 , 5
6
7 3 , 5
6
T O T A L P A S I V O S
1 2 2 , 5
0
1 3 3 , 5 6
1 4 7 , 0 0
1 3 , 4
4
B A L A N C E D E S I T U A C I O N
1 . 9
9 2
( 1 + g
)
1 . 9
9 3
V E N T A S
3 5 0
, 0 0
7 0 , 0 0
4 2 0
, 0 0
C O S T E D E V E N T A S
B . A . I . T .
I N T E R E S E S
B . A . I . T .
I M P U E S T O S ( 4 0 % )
I N G R E S O
N E T O
1 0
, 5 0
1 2
, 6 0
D I V I D E N D O S ( 6 0 % )
4 , 2
0
A D I C I Ó N A L A S U T I L I D A D E S R E T E N I D A S
6 , 3
0
7 , 5
6
E S T A D O
D E R E S U L T A D O S