merger dan reorganisasi

Download Merger dan reorganisasi

Post on 14-May-2015

2.821 views

Category:

Business

4 download

Embed Size (px)

DESCRIPTION

Merger dan reorganisasi

TRANSCRIPT

  • 1.MERGERKOMBINASI DUA ATAU LEBIHDIMANA MUNCUL PERUSAHAANMERGERBARU YANG MELANJUTKANOPERASI KEDUA PERUSAHAANTERSEBUTKOMBINASI BISNIS DIMANATERDAPAT SEBUAH PERUSAHAANYANG MEMBELI SELURUH SAHAMPERUSAHAAN LAIN. PERUSAHAANHOLDING YANG SAHAMNYA DIBELI (SEBAGAICOMPANY CABANG) TETAP MENJALANKANOPERASINYA HANYAPENGENDALIAN PERUSAHAAN ADAPADA HOLDING COMPANY(PERUSAHAAN INDUK)

2. KOMBINASI DUA ATAU LEBIHVERTIKALPERUSAHAAN YANGMEMILIKI BUYER-SELLERRELATIONSHIP SATU SAMALAINKOMBINASI DUA ATAU LEBIH JENISPERUSAHAAN YANG HORIZONTAL BERSAING SATU SAMA YANGMERGERLAIN SECARA LANGSUNGKOMBINASI DUA ATAU LEBIHPERUSAHAAN YANG TIDAKBERSAING SATU SAMA YANGLAIN SECARA LANGSUNG KONGLOMERAMAUPUN TIDAK MEMILIKI SIBUYER-SELLERRELATIONSHIP SATU SAMALAIN 3. ALASAN PERUSH MELAKUKAN MERGER 1. AKAN LEBIH MURAH MEMBELI AKTIVAPERUSAHAAN LAIN DARIPADA MEMBELISECARA LANGSUNG 2. ECONOMIC OF SCALE 3. SINERGI : NI MERGER > NI SEB MERGER 4. GROWTH : EKSPANSI EKSTERNAL >EKSPANSI INTERNAL 5. DIVERSIFIKASI PRODUK : DAPATMEMPEROLEH TENAGA PROFESIONALDENGAN CARA MEMBELI PERUSAHAAN LAIN 4. SUMBER DAYA YANG DAPAT SYNERGYSALING MELENGKAPI, OPERASIKOORD LEBIH BAIK ANTARBERBAGAI TAHAP PRODUKSISYNERGY DIPEROLEH BIAYA MODALSYNERG KEUANGAN LEBIH RENDAH YDAPAT MELAKUKAN SYNERGYEKSPANSI KE PASAR BARUBISNISSECARA LEBIH CEPAT 5. FAKTOR-FAKTOR PERTIMBANGAN1. EARNING PERUSH DIMASA YANG AKAN DATANG TINGKAT PERTUMBUHAN EARNING MASING- MASING NET INCOME DAN PER (PRICE EARNING RATIO) RASIO PERTUKARAN DALAM PROSES NEGOSIASI MERGER2. PEMBAYARAN DIVIDEN3. BOOK VALUE , REPLACEMENT COST ASSETDAN LIQUIDATION VALUE4. FAKTOR KUALITATIF : SYNERGYSTIC, PENGALAMAN MANAJERIAL, KEMAMPUAN TEKNIS, KEMAMPUAN ORGANISASI PEMASARAN, 6. HOLDING COMPANYKELEBIHAN : DAPAT MEMANFAATKAN DANA UNTUK MEMBELIPERUSAHAAN DALAM INDUSTRI YANG SEDANGTUMBUH LEVERAGE YANG LEBIH BESAR MEMINIMALISIR RISIKO DENGAN MENGINVESTASIKANDANA PADA BERBAGAI PERUSH YANG BERBEDA.KELEMAHAN : PARTIAL MULTIPLE TAXATION : JIKA HOLDINGCOMPANY HANYA MEMILIKI KURANG 80% DARISAHAM CABANG PERUSAHAAN, RETURN TIDAKBOLEH DIGABUNGKAN 7. PENGARUH MERGER TERHADAP EARNING PERSHARE (EPS)CONTOH :PT X setuju untuk merger dengan PT Y. Berikut ini data tentangkedua perusahaan kedua perusahaan sebelum dilakukan merger.PT X PT YTotal Earning (000)Rp2.500.000Rp 1.300.000Jumlah lembar saham (000)1.000.000 lbr 500.000 lbrPrice Earning Ratio8X 39 XPT X akan membeli PT Y dengan menukar saham denganperbandingan 3 : 1. Diasumsikan bahwa earning setelah mergertidak mengalami perubahan.a. Bagaimana pengaruh merger terhadap Earning per share PT Xb. Bagaimana pengaruh merger terhadap earning per share PT Y 8. 1. Earning= Rp 2,5 jt + Rp 1,3 jt = Rp 3,8 jt Saham yg beredar = 1 jt + 3 (500 rb) = 2,5 jt lembar Earning per share = Rp 3,8 jt : 2,5 jt lbr = Rp 1,52 Dengan demikian EPS saham PT X turun dari Rp 2,5 menjadi Rp 1,52 atau turun sebesar 39,2%b. Bagi pemegang saham PT Y setiap lembar saham ditukar dengan 3 lembar saham PT X . Maka :EPS PT Y = 3 x Rp 1,52 = Rp 4,56EPS sebelum merger = Rp 2,60 dengan demikian naiksebesar Rp 1,96 atau naik sebesar 75,40% 9. LATIHAN :PT KDI sedang mempertimbangkan untuk melakukan merger dengan PT KTT. Dalam merger tersebut setiap lembar saham PT KTT akan ditukar dengan 0,60 saham PT KDI. Data kedua perusahaan sebelum merger sbb. : PT KDIPT KTTPenjualan (000)Rp 120.000Rp 30.000Total Earning (000)Rp 14.000 Rp3.000Jumlah lembar saham (000)2.500 lbr800 lbrLaba per lembar saham Rp 5,60Rp 3,75Price Earning Ratio12 X 8XHarga pasar saham Rp67,20Rp30,00 Berapa Earning per share (EPS) setelah merger ? Jika setelah merger price earning ratio (PER) turun menjadi 11 kali, berapabesar manfaat yang diterima oleh pemegang saham PT KTT ? Dilihat dari pemegang saham PT KDI apakah merger tsb lebih baik ?Bagaimana dari pihak pemegang saham PT KTT ? 10. 1. Net Income = Rp 14 jt + Rp 3 jt = Rp 17 jtSaham yg beredar = 2,5 jt + 0,6 (800 rb) = 2,98 jtlbrEarning per share = Rp 17 jt : 2,98 jt = Rp 5,7052. Harga yang baru jika PER turun menjadi 11 kaliRp 5,705 (11) = Rp 62,755Premium = [0,6 (Rp 62,755) Rp 30] : Rp 30 = 0,2551 atau 25,51% 3. Dari sudut pandang memegang saham PT KDI,merger tsb mengakibatkan harga saham turun 6,6%(Rp 67,20menjadi Rp 62,755). Dilain pihak darisudut pandang pemegang saham PT KTT,merger memberikan manfaatdengan adanya 11. KEBANGKRUTAN / KEGAGALAN BISNISEARNING < COST ATAU APABILA PERUSH TIDAK DAPAT MEMENUHIKEWAJIBAN FINANSIALNYAJENIS KEBANGKRUTAN :1. Technically Insolvent : Assets > Utang2. Legally Insolvent : Assets < Utang 12. SEBAB-SEBAB KEBANGKRUTAN :1. Lingkungan Ekonomi2. Ekspansi terlalu cepat3. Risiko bisnis : Penurunan industri Penjualan yang tidak tepat Intensitas persaingan Perubahan teknologi4. Risiko Finansial : Leverage besar, Mj Piutang, Utang Jangka pendek besar 13. Prioritas pembayaran hak dalam proseslikuidasi1. Hak kreditor atas utang dengan jaminan2. Trustees cost3. Biaya lain yang dikeluarkan dalamlikuidasi 4. Gaji karyawan dan upahpekerja 5. Sumbangan danapensiun 6. Utang tanpjaminan 7.Utang pajak8. Kreditor tanpa jaminan9. Hak pemegang saham preferen10. Hak pemegang saham biasa

Recommended

View more >