mecanismul cursului valutar.docx

8/13/2019 MECANISMUL CURSULUI VALUTAR.docx

1/37

MECANISMUL CURSULUI VALUTAR

CUPRINS

1.Modelul actual al etalonului monetar.

2.Cursul valutar: concept, continut valoric, clasificare, functii.

3.Tehnici de calcul a cursului valutar real.

4.Modelul cursului valutar economic si factorii determinanti.

5.Metode de determinare a cursului valutar.

6.Prognozarea cursului valutar.

1. MODELUL ACTUAL AL ETALONULUI MONETAR

Valoarea paritara -valoare care se materializeaza intr-o cantitate de aur fin pus la baza unei

unitati monetare nationale

Puterea de cumparare -moneda emisa si pusa in circulatie in plan international si national

are drept corespondent un etalon format din contributia bunurilor si serviciilor create in

cadrul fiecarei economii nationale

Puterea de cumparare se foloseste pentru:

-definirea banilor nationali si internationali;

-stabilirea raporturilor valorice intre monede;

-urmarirea si explicarea fenomenului valutar


2/37

2. CURSUL VALUTAR: CONCEPT, NECESITATE, FUNCTII, CLASIFICARE

Stabilirea cursului valutar pentru orice moneda, indiferent de statutul acesteia international

convertibila sau neconvertibilaconstituie o componenta a sistemelor monetare

internationale.

Fiecare stat, prin reglementarile sale interne, precizeaza o serie de elemente privind:

-Modul de definire a valorii monedei nationale;

-Etalonul monetar adoptat;

-Tipul de curs valutar practicat;

-Modalitatea de cotare a valutelor in moneda nationala;

-Autoritatile care stabilesc si supravegheaza cursul valutar

MECANISMUL CURSULUI VALUTAR

In economiile de piata valutele sunt vandute si cumparate liber pe piata valutara in schimbul

monedelor nationale.

Urmare a jocului cererii si ofertei dintre vanzatorii si cumparatorii de valuta, vanzarea si

cumpararea valutelor se efectueaza la un anumit pret, denumit, curs.

ACCEPTII PRIVIND CURSUL VALUTAR

Cursul valutar reprezinta raportul de schimb dintre doua monede diferite.

Cursul valutar reprezinta pretul unei unitati monetare, exprimat intr-o alta moneda cu care se

compara valoric.

Ca orice alt pret, cursul valutar reflecta raporturile dintre cererea si oferta pentru o valuta.

Etalonulputere de

cumprare

Factorieconomici

i deevaluare,redai prin

PIB ipreuri

Factori deordin

monetar(dobnd,

credit,masmonetar)

Factori deordin

social,politic,

psihologicSituaiabalanelor

de pliexterne a

rilor

Factori de ordinsocial, politic,

psihologic pe planinternaional

Raportul cerere/ofert aunei monede fa de alte

monede pe piaa

internaional


3/37

FORMELE VARIATIEI CURSULUI VALUTAR

Aprecierea (repreciere)este fenomenul prin care o moneda isi mareste puterea de

cumparare;

Revalorizarea reprezinta majorarea oficiala, prin lege, a valorii monedei;

Depreciereaeste fenomenul prin care o moneda isi diminueaza puterea de cumparare in

raport cu alte valute pe un interval de timp dat;

Devalorizareareprezinta micsorarea oficiala, prin lege, a valorii unei monede.

CEREREA DE VALUTA

Cererea de valuta reprezinta cantitatea de valuta pe care solicitantii sunt dispusi s-o

achizitioneze la un moment dat pe piata valutara, la diferite niveluri ale cursului valutar.

Manifestarea cererii de valuta presupune ca solicitantii sa dispuna de cantitatea echivalenta

de moneda nationala si sa fie dispusi sa cumpere de pe piata valutara. Pe de alta parte,aceasta solicitare de valuta se produce la diferite niveluri ale cursului valutar, ceea ce

introduce o diferentiere neta intre notiunea de cantitate de valuta si cea de cerere.

OFERTA DE MONEDA

Oferta de valuta deriva din curba cererii de valuta

CURSUL DE ECHILIBRU DINTRE CERERE SI OFERTA

In asa mod, pe baza cererii si ofertei de valuta pe piata valutara se formeaza cursul valutar de

echilibru.

Echilibrul se produce in punctul in care se intersecteaza curba cererii de valuta cu curbaofertei de valuta, astfel spus cantitatea de valuta ceruta este egala cu cantitatea de valuta

oferita, la nivelul maxim al acesteia din urma.

INTERPRETAREA GRAFICULUI CERERII SI OFERTEI DE VALUTA

Daca P1>Pe atunci cererea de valuta scade, iar oferta se mareste, ceea ce creeaza un exces deoferta pe marimea segmentului AB. Ca urmare cursul va scadea pana cand cantitatea ceruta

se va egala cu cantitatea oferita.

Daca P2


4/37

NECESITATEA CURSULUI VALUTAR

-Schimbul reciproc de valute in comertul exterior, in miscarile de capital si credite.

-Compararea preturilor pietelor mondiale si internationale, precum si a altor indicatori din

diferite tari exprimati in moneda nationala sau valute

-Reevaluarea periodica a conturilor valutare a firmelor, bancilor

FUNCTIILE CURSULUI VALUTAR

Functia de masurare (de exprimare a valorii-prin cursul de schimb se exprima in valoare

externa o parte din bunuri si servicii, care intra in circuitul comertului extern

Functia de schimbde conversie a monedei nationale in alte monede

Functia informationala-de transmiterea a informatiei, semnalelor cu privire la procesele si

fenomenele din economia mondiala

Functia de stimulare-de orientare a eforturilor agentilor economici in directia obtinerii uneieficienti superioare prin mecanismul preturilor

Functia de echilibrare a balantei de plati-miscarea cursurilor, generata de dinamica cererii

si ofertei de valuta, actioneaza asupra raportului dintre preturile interne si cele externe,

ducand la modificari in ofertele si cererile de bunuri

Instrument de politica economica-o serie de obiective ale politicii economice a statului pot

fi urmarite prin interventia pe piata cursurilor de schimbprin stabilirea sau mentinerea la

un anumit nivel a cursului fixajustabil, prin sistemul de control, restrictii, subventii si taxe.

TIPURI DE CURSURI VALUTARE

Teoria si practica financiar-valutara identifica o serie de criterii de clasificare a cursurilor

valutare:

-dupa gradul de stabilitate;

-din punct de vedere al locului unde se formeaza;

-din punct de vedere al numarului de cursuri valutare practicate;

-in functie de pozitia bancii;

-In functie de momentul lichidarii tranzactiei;

-In functie de utilizarea efectiva pe piata etc.

DUPA GRADUL DE STABILITATE

Cursuri stabile(1944 - 1974) - se stabilea in jurul paritatii +-1%

-Se stabilea in jurul paritatii +-2,25%


5/37

Cursuri flotantese formeaza si oscileaza pe piata valutara fara limite prestabilite, in functie

de cererea si oferta de valute.

-Flotare controlata

-Flotare necontrolata

DIN PUNCT DE VEDERE AL LOCULUI UNDE SE FORMEAZA

curs oficialstabilit de autoritatea monetara;

curs bancar de piatastabilit prin activitatea bancilor comerciale;

curs bursier de piatastabilit prin activitatea burselor;

curs tolerat sau negruformat neoficial la bursa neagra

DIN PUNCT DE VEDERE AL NUMARULUI DE CURSURI VALUTARE

PRACTICATE

cursuri unicepentru toate tipurile de operatiuni;

cursuri multiplediferentiate pe tipuri de operatiuni.

IN FUNCTIE DE POZITIA BANCII

Curs de cumparare curs la care o banca, CSV cumpara valuta de baza

Curs de vanzare curs la care o banca, CSV vinde valuta de baza

IN FUNCTIE DE MOMENTUL LICHIDARII TRANZACTIEI

Cursuri la vedere Se utilizeaza in operatiunile de v-c de valuta la vedere, in care miscarea

banilor in conturi are loc intr-un interval de 48 ore de la initierea operatiunii; sunt cursuri

care se publica si de la care se pleaca in stabilirea celorlalte

Cursuri la termen Se utilizeaza pentru operatiunile de v-c de valute la termen, in care

miscarea banilor in conturi are loc intr-un interval de timp mai mare de 48ore de la initierea

operatiunii (1,2,3,6,9, sau 12 luni)

IN FUNCTIE DE UTILIZAREA EFECTIVA PE PIATA

Curs valutar real Care este stabilit pe baza paritatii puterilor de cumparare de pe pietele

valutare

Curs valutar nominal Este cursul de piata valutara

3. TEHNICI DE CALCUL A CURSULUI VALUTAR REAL

Literatura de specialitate si practica internationala reliefeaza si ofera tehnici variate de

masurare reala a cursului valutar

Tehnica paritatii puterii de cumparareeste cea mai veche si utilizata in cercetarileeconomice si in politicile economice. Ea se bazeaza pe selectarea unui esantion de produse

reprezentative pentru ambele tari ale caror monede se masoara pentru a stabili nivelul real,dar in mare parte teoretic, al cursului


6/37

Tehnica ratei dobanziieste utilizata pentru calcularea cursului valutar la termen si se

bazeaza pe principiul conform caruia diferenta proportionala dintre cursurile valutare lavedere si la termen trebuie sa fie egala cu diferenta dintre ratele dobanzii masurate pentru

acelasi interval viitor de timp.

FORMELE PARTITATII PUTERII DE CUMPARARE

-In forma absoluta

-In forma relativa

PARTITATEA PUTERII DE CUMPARARE ABSOLUTA (legea pretului unic)

Sustine ca valoarea unei monede in raport cu alta moneda se determina prin raporturile dintre

nivelurile de preturi dintre cele 2 tari ale caror monede se compara.Astfel, cursul valutar real

se determina:


7/37

PARTITATEA PUTERII DE

CUMPARARE RELATIVA

.


8/37

4. FACTORII DETERMINANTI AI CURSULUI

VALUTAR

Analiza factorilor ce influenteaza cursul valutar

1.Competitivitatea

marfurilor pe

pietele externe

Este determinata de factori tehnologici, care conduc la majorarea exportului, la

stimularea fluxu1ui in tara a valutelor straine si la consolidarea cursului valutar

al monedei nationale.

2. Sporirea venitului

national

Conduce la cresterea cererii la fata de marfuri straine, in timp ce importul de

bunuri poate majora fluxul valutelor straine in afara tarii, iar puterea de

cumparare a monedei nationale scade.

3. Majorarea preturilor

interne comparativ

cu cele de pe pietele

partenerilor

Stimu1eaza tendinta de cumparare a marfurilor straine si mai ieftine, in timp ce

dorinta consumatorilor externi de a procura marfuri externe mai scumpe scade

semnificativ. In urma acestor schimbari se reduce oferta de valuta straina si


9/37

prin urmare moneda nationala se ieftineste.

4. Majorarea ratei

dobanzii

Poate servi ca factor de atragere a capitalului strain, respectiv a valutelor

straine, si poate sa contribuie la scumpirea monedei nationale. Dar trebuie de

tinut cont de faptul ca majorarea cotelor procentuale duce la scumpirea credite-

lor si, prin urmare, influenteaza negativ asupra activitatii investitionale din

interiorul tarii.

5. Masa monetara

Daca la un moment dat volumul acesteia creste peste necesarul pietei, adica

peste valoarea bunurilor si serviciilor de pe piata, se produce o inflatie, un

dezechilibru, care influenteaza, de asemenea, direct puterea de cumparare a

monedei respective.

6. Balanta de plati

Un deficit mareste cererea la valuta, ceea ce determina reducerea valorii

monedei nationale pe piata.

Orice sold excedentar al balantei comerciale provoaca o tendinta de crestere a

valorii cursului valutar.


10/37

5. METODE DE DETERMINARE A CURSULUI

VALUTAR

Metode de

stabilire a

cursului valutar

Metoda cursurilor

incrucisate

Metoda fixingului

Metoda cosului

valutar


11/37

METODA CURSURILOR INCRUCISATE

Cotarea reprezinta operatiunea prin care se stabileste cursul unei monede in

raport cu alta.

Cotare directaeste practicata de

majoritatea tarilor lumii. Prin aceasta metoda

unitatea monetara straina ramane constanta,

iar unitatea monetara nationala variaza.

1 USD = 12,05 MDL

1 USD = 0,9289 CHF

Cotare indirectaindica cate unitati

monetare straine fac o unitate monetara

nationala (care ramane constanta). Coteaza

indirect GBP, AUD, Noua Zeelanda, DST,

EURO

1GBP = 1,51USD

1EURO = 1,33 USD

Cursuri incrucisate (crosse-rate)aceasta metoda are la baza principiul ca doua

monede egale cu a treia sunt egale intre ele.

Cotare directa


12/37

1 USD = 12,05 MDL

1 USD = 30 RUR

1 RUR = 12,05/30 = 0,41 MDL

USD/MDL12,0512,20

USD/CHF 0,92370,9345

SA SE CALCULEZE: USD/MDL

Formulele de calcul:

Cc = Cc m/n / Cv m/s

Cv = Cv m/n / Cc m/s

Cotare indirecta

1 GBP = 1,5110 USD

1 USD = 0,9278 CHF

1 GBP = 1,5110 . 0,9278 = 3,3831

GBP/USD 1,511,58

USD/CHF 0,92350,9267


13/37

SA SE CALCULEZE: GBP/CHF

Formulele de calcul:

Cc = Cc m/n . Cc m/s

Cv = Cv m/n . Cv m/s


14/37

Metoda fixing-ului

Cerere de USD

LIMITA

DE CURS

USD/MDL

Oferta de USD

Minim

dintre

cererea

cumulata

si oferta

cumulata

Partiala


15/37

Cumulata

Cumulata

Partiala

11,65

115 000

20 000

0


16/37

11,60

95 000

20 000

0

10 000

10 000

11,55

75 000

20 000

10000

10 000

20 000

11,50

55 000


17/37

15 000

20000

20 000

40 000

11,40

40 000

10 000

40000

15 000

55 000

11,35

30 000

10 000

30000

15 000


18/37

70 000

11,20

20 000

10 000

20000

20 000

90 000

11,15

20 000

10 000

20000

30 000

120 000

11,00


19/37

0

Tehnica de stabilire a

cursului valutar prin metoda

fixing-ului

consta in determinarea

punctului la care cererea si

oferta pentru o valuta se

echilibreaza sau se apropie cel

mai mult. Pentru aflarea

cursului de echilibru, cererea

se cumuleaza in sens

descrescator al cursului, iar

ofertain sens crescator al

cursului.


20/37

METODA COSULUI VALUTAR

Metoda cosului valutarasigura monedei in cauza o relativa

stabilitate a cursului ei valutar, intrucat deprecierea unei valute din

cos este compensata in mare parte de reprecierea celorlalte valute

din cos in raport cu primele.

Esenta metodei consta in:

1. Alegerea valutelor care urmeaza sa

constituie cosul;

2. Determinarea ponderii pe care fiecare

moneda o va avea in cos.


21/37

6. PROGNOZAREA CURSULUI VALUTAR

Anticiparea viitorului a devenit un produs necesar

pentru toate domeniile activitatii umane.

Produsul numit prognoza cursului valutar este tot mai

frecvent pe piata, consumatorii dorind sa-si

fundamenteze cu el principalele decizii economice si

financiar-monetare adoptate in legatura cu schimburile

internationale.

In fata acestui fenomen atat de dinamic, institutiile

pietei monetare internationale au reactionat si in directia

previzionarii tendintelor, cu scopul de a pregati din timp

masurile de aparare.


22/37

METODE DE PROGNOZARE

A CURSULUI VALUTAR

Analiza

fundamentala

Consta in analiza factorilor

care influenteaza direct sau in

direct cursul valutar

se bazeaza pe analiza

elementelor ce vin sa

influenteze piata (situatia

econo-mica, monetara, politica

etc.), fara a-si orienta atentia

direct catre piata

Analiza

tehnica

Este studiul evolutiei unei piete

pe baza de grafice, in scopul

de a prevedea tendintele

viitoare

isi concentreaza intreaga

actiune de analiza asupra

pietei, fara a lua in considerare

mediul extern a acesteia,


23/37

considerand ca nivelului

cursului este rezultatul

acumularii externe a acestor

informatii valutare


24/37

FACTORII DE INFLUENTA

A CURSULUI VALUTAR

Factorii ce influenteaza cursul

valutar in analiza fundamentala

Situatia

economiei

mondiale

Situatia

economiei

tarii

Politica

monetar-

creditara a BC

Informatii

de pe alte

piete

Factori

de ordin

politic

Nivelul cres-

terii PIB-int.

si PIB a tari-

lor cu grad de

dezvoltare

ridicat

Informatia

despre pietele


25/37

internationale

de marfuri si

de capital

PIB, volumul

productiei,

indicele pretu-

rilor de

consum

Deficitul

BPE si BC

Rata

somajului si

alti factori de

ordin social

Rata dobanzii

Modificarea

normativelor

BCentrale

Interventiile

BCentrale pe

piata valutara

Modificari

in politica

comerciala

externa

Situatia

pietei

bursiere

Situatia pe


26/37

piata

produselor

derivative

Conflicte

militare

Discursuri

ale politi-

cienilor,

presedinti-

lor

Noutati

politice si

zvonuri

Situatii

fors-major

Indicii

bursieri a

pietelor

internationale


27/37

PRINCIPIILE ANALIZEI TEHNICE

Valoarea unei monede

pe piata valutara este

data doar de jocul dintre

cerere si oferta

Cursurile valutare au

tendinta de a evolua in

functie de trendurile si

tendintele inregistrate

Ea pune in evidenta

trendurile de pe piata

bazandu-se pe

presupunerea ca

participantii la piata vor

reactiona in acelasi mod

care au facut-o si in

trecut dupa postulatul:

The trend is youer

friend (Trendul este

prietenul tau)


28/37

UTILITATI ALE ANALIZEI TEHNICE

A realiza un profit pe termen

scurtfiind cazul

speculatorilor de pe piata.

Pentru a obtine profit pe

termen mediucazul

operatorilor pe piata valutara.

Pentru a obtine profit pe

termen lungcazul

investitorilor.


29/37

TERMENI UTILIZATI IN ANALIZA TEHNICA

Curs de cumparare

Curs la care marketmeiker-ul poate procura valuta sau curs la care puteti vinde valuta.

Curs de vanzare

Curs la care marketmeiker-ul poate vinde sau curs la care puteti procura valuta.

Volum

Cantitatea de valuta cumparata-vanduta.

Curs la deschidere

Curs la care s-a realizat prima operatiune in perioada analizata (zi, saptamana etc.).

Curs la inchidere

Curs la care s-a realizat ultima operatiune in perioada analizata (zi, saptamana etc.).

Curs maxim

Cursul maxim al valutei cotate.

Curs minim

Cursul minim al valutei cotate.


30/37

Trend

Directia miscarii cursului.

Trendul poate fi:

.ascendent (in crestere) Taur;

.descendent (in descrestere) Urs;

.simetric (orizontal).

Linie suport

O dreapta ce uneste punctele de jos

Linie rezistenta

O dreapta ce uneste punctele de sus

Axiomele

analizei


31/37

tehnice

.Fluctuatiile pietei sunt luate in consideratie.

.Miscarea cursului este directionata.

.Istoria se repeta.

Trader

1.Market makercreator de piata.

2.Market takerutilizator de piata.


32/37

TIPURI ALE ANALIZEI TEHNICE

Analiza

grafica

Grafice

.liniare;

.sub forma de bara;

.lumanarile japoneze.

Figuri

Continuitoare a tendintei


33/37

.steag

.fanion

Miscatoare a tendintei

.cap si umar;

.cap si umar invers;

.varf dublu;

.varf dublu invers;

.varf triplu;

.varf triplu invers;

.triunghi dreptunghiul ascendent si descendent;

.tunel;

.litere (M, W etc.).

Analiza

matematica


34/37

Indicatori

.indicator bazat pe media mobila;

.indicator autoregresiv;

.indicator de tip ARMA;

.indicator de tip ARIMA si SARIMA.

Oscilatori

.Divirgenta;

.Stohastic;

.Teoria Fibonaci;

.Teoria lui Dow;

.Teoria lui Eliott (undele ).


35/37

EXEMPLU DE ANALIZA TEHNICA (fanion)


36/37

CAP SI UMAR


37/37

mecanismul cursului valutar.docx

Documents