markedspsykologi med holberg fondene, nordnet investorkveld 25.11.15 i trondheim

26
Usikkerhet i aksjemarkedet Skal vi ringe psykologen? Steinar Hauge Holberg Fondene

Upload: nordnet-norge

Post on 22-Jan-2017

199 views

Category:

Economy & Finance


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Usikkerhet i aksjemarkedetSkal vi ringe psykologen?

Steinar HaugeHolberg Fondene

Page 2: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Lett å la seg påvirke

Page 3: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Du er temmelig hardhudet hvis ikke dette påvirker deg

Page 4: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

4

Fra panikk til eurfori på 24 timer

21. Januar 2009

Oslo Børs -6,4%

22. Januar 2009

Oslo Børs +3,7%

Kilder: DN.no, E24.no, NA24.no, Hegnar.no, DI.se

Page 5: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Høsten 2015 – populært å være negativ

Page 6: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

”Nei, nå svinger det jammen mye på børsen”

Avkastning 1983-2014: 4000%=0,04% pr. dag

Page 7: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Tennis eller aksjer?

Page 8: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Smerten ved å tape penger er større enn gleden ved tilsvarende gevinst

”Nytte”

GevinstTap

”Nytte”

Page 9: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

En vanlig arbeidsdag på meglerbordet

Page 10: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Oljeprisen. Brent spot og future neste 24 måneder. USD pr. fat.

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Oljeprisen (Brent spot)Markedsforventning (future) neste to år

Oljeprisen er upredikerbar

Page 11: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Påvirkning oljeprisfall

Page 12: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Holberg Kreditt vs Holberg Nordendaglig avkastning (%)

Holberg Norden

Holberg Kreditt

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

2012 2013 2014 2015

High yield korrelerer med aksjer, men…

Page 13: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Oslo Børs Hovedindeksrullerende månedsavkastning

%

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

%

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

På Oslo Børs bør du innstille deg på et par ”10%-korreksjoner” i året

Page 14: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Hovedindeksen på Oslo Børs

Oslo Børs

25

50

100

200

400

800

25

50

100

200

400

800

1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

Asia-krisen 11. sept.

Gulf-krigen

Bankkrise og boligkrakk

Valuta-krise. Renten

opp i 25%

Valutakrise og renteoppgang

Devalueringav kronen

Globalt aksje-krakk

Aksjekrakket i USA

EU-avstemning

Oljeprisen faller til

10 dollar

Irak-krigen

Finanskrisen

GjeldskriseI EU

8% p.a.

I et kortere perspektiv er det støy og psykologi som betyr mest

Lave renter og stimuli fra sentralbanker

Page 15: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Hovedindeksen på Oslo Børs

Oslo Børs

25

50

100

200

400

800

25

50

100

200

400

800

1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

-54%

-46% -59%

+375%+100%

+350%

+350%

-45%

+170%

-64%

+200%

Aksjemarkedet stiger over tidmen vi mister lett troen på akkurat det rundt bunnpunktene

Mange lever i den villfarelsen at aksjemarkedet svinger rundt en horisontal linje (nullavkastning), mens faktum er at markedet har svingt rundt en årlig gjennomsnittsavkastning på ca. 10% (den grå linjen).

Page 16: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

I det lange løp er det bedriftenes inntjening som bestemmer aksjeavkastningen

Page 17: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Panikk

Skepsis

Optimisme

GrådighetFornektelse

Pessimisme

Frykt

Panikk

Panikk og eufori driver aksjemarkedet til sine ytterpunkterEufori

Page 18: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Hovedindeksen på Oslo Børs

Oslo Børs

25

50

100

200

400

800

25

50

100

200

400

800

1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

Timing, det er fali`det

JEG KJØPER. Her gjelder det å være med

Hmm…., kanskje jeg skal kjøpe aksjer

Oljeprisen i 10 dollar. Den skal nok i 5. JEG SELGER

Megleren min sier at IT-aksjer er tingen JEG KJØPER.

Jeg må jo ha litt is i magen

Boligkrakk. Aksjekrakk. Valutakrise.JEG SELGER !

Dette ser jo bra ut.JEGJØPER

Dette er kun et ”bear market rally”

Krig i Irak. SARS. Dot.com og dot.gikk. JEG SELGER.

PuuuhMegler-gnom

Resesjon. Deflasjon. Depresjon. Aldri mer aksjer. JEG SELGER.

Det faller nok igjen

Hva sa jeg?

Yes! Timing is everything

JEG KJØPER.Alle korreksjoner er jo en kjøpsmulighet.

Hmm….

Page 19: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

VIX-indeksen i USAindikator på "nervøsiteten" i det amerikanske aksjemarkedet

%

10

15

20

25

30

35

40

45

%

10

15

20

25

30

35

40

45

2013 2014 2015

Hvilepuls

Historisk gjennomsnitt

Page 20: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Timing, det er fali’ det

Kilde: Dalbar

Markedsavkastning vs aksjefondsinvestorers avkastning i USA (1994-2013)

S&P 500 Gjennomsnittlig fondsinvestor

Page 21: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

In the short run, the stock market is a voting machine. In the long run it’s a weighing machine (Benjamin Graham)

Page 22: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Om usikkerhet

Det er uvanlig stor usikkerhetom den videre utviklingen internasjonalt,

spesielt i Europa. Usikkerheten preger finansmarkedene.

Warren Buffet

You know, people talk about this being an uncertain time.

You know, all time is uncertain. I mean, it was uncertain back in - in 2007, we just didn't know it was uncertain. It was - uncertain on September

10th, 2001. It was uncertain on October 18th, 1987, you just didn't know it.

Øystein Olsen (2011)

Page 23: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Våre fond og porteføljeforvaltere

HaraldJeremiassen

Hogne Tyssøy

Leif Anders Frønningen

Jann Molnes

Robert Lie Olsen

Tony Fimreite

RoarTveit

Holberg Norge Holberg Norden Holberg Global

Holberg Rurik

Holberg OMF

Holberg Likviditet 20

Holberg Kreditt

Holberg Likviditet

TormodVågenes

Gunnar J. Torgersen

Holberg Triton

MeretheBerg

Transaksjons-ansvarlig

Investerings-direktør

Holbergfondene.no

Page 24: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

3 mnd. NIBOR

%

1,00

1,25

1,50

1,75

2,00

2,25

2,50

2,75

3,00

%

1,00

1,25

1,50

1,75

2,00

2,25

2,50

2,75

3,00

2012 2013 2014 2015

Ring nødetaten

,

1,13%

Page 25: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Faksimile fra Dine Penger nummer 4-2011

Holberggrafene - Kapitalforvaltning sett fra Bergen

Page 26: Markedspsykologi med Holberg Fondene, Nordnet investorkveld 25.11.15 i Trondheim

Tusen takk for oppmerksomheten