marco macroeconomico 2015-2017

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Economy & Finance

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MARCO MACROECONÓMICO MULTIANUAL 2015-2017

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  • 1. 1 REPBLICA DEL PER MINISTERIO DE ECONOMA Y FINANZAS MARCO MACROECONMICO MULTIANUAL 2015-2017 APROBADO EN SESIN DE CONSEJO DE MINISTROS DEL 23 DE ABRIL DEL 2014

2. 2 NDICE 1 RESUMEN EJECUTIVO.............................................................................................................................................................3 2 LINEAMIENTOS DE POLTICA ECONMICA ................................................................................................................................9 3 DECLARACIN DE POLTICA FISCAL ......................................................................................................................................11 4 DECLARACIN DE POLTICA TRIBUTARIA ...............................................................................................................................13 5 PROYECCIONES....................................................................................................................................................................14 5.1 Escenario Internacional ............................................................................................................................................14 5.2 Actividad Econmica.................................................................................................................................................21 5.3 Sector Externo ..........................................................................................................................................................28 5.4 Finanzas Pblicas.....................................................................................................................................................31 6 DETERMINACIN DE LAS REGLAS FISCALES DEL GOBIERNO NACIONAL PARA LA FORMULACIN DEL PRESUPUESTO DEL SECTOR PBLICO..............................................................................................................................................................................43 6.1 Marco General ..........................................................................................................................................................43 6.2 Reglas Fiscales para el Ao Fiscal 2015 y Previsiones 2016-2017 .........................................................................43 7 ANLISIS DE SENSIBILIDAD DE LAS PROYECCIONES ................................................................................................................49 7.1 Canal de los Trminos de Intercambio y Crecimiento Mundial: Fuerte Desaceleracin en China ...........................51 7.2 Canal Financiero: Retiro Acelerado del Impulso Monetario en EE.UU.....................................................................53 7.3 Fenmeno El Nio de Magnitud Similar a 1997-1998............................................................................................55 8 RECUADROS ........................................................................................................................................................................58 8.1 Las Reformas de Segunda Generacin 2011-2014...............................................................................................58 8.2 Cambios Normativos para Impulsar la Inversin Privada y Pblica en el Desarrollo de Infraestructura y Prestacin de Servicios Pblicos................................................................................................................................................64 8.3 Nuevo ao Base Para El Clculo De Las Cuentas Nacionales................................................................................66 8.4 Metodologa de Clculo del Resultado Fiscal Estructural del Sector Pblico No Financiero ...................................68 8.5 Cuenta Corriente Bajo Enfoque Flujo de Caja..........................................................................................................71 9 CUADROS ESTADSTICOS......................................................................................................................................................72 10 ANEXOS...............................................................................................................................................................................88 10.1 Programa de APPs con Compromisos Firmes y Contingentes de los Proyectos Contratados ...............................88 10.2 Cartera de Proyectos de Inversin Pblica Concertados con Endeudamiento Externo 2014..................................90 10.3 Relacin de Principales Gastos Tributarios 2015.....................................................................................................92 10.4 Cuadro Comparativo de los Principales Gastos Tributarios 2014-2015...................................................................95 3. 3 1 RESUMEN EJECUTIVO Actualmente la economa mundial se encuentra en una fase de transicin gradual hacia un nuevo equilibrio caracterizado por menores precios de materias primas, mayores costos financieros y, con ellos, un menor crecimiento de las economas emergentes. Tal como se ha evidenciado en los ltimos meses, es probable que este proceso de transicin est acompaado de periodos de alta volatilidad. Por ejemplo, de acuerdo al Instituto Internacional de Finanzas (IIF), en el primer trimestre de 2014 se han registrado salidas de capitales de pases emergentes equivalentes a US$ 60 mil millones (mayor registro desde el 3T2013), equivalente a aproximadamente el 25% de la salida de capitales registradas en todo el ao 2008; asimismo, entre el 19 de febrero y 20 de marzo, el precio del cobre cay 10,9%, ubicndose en su nivel mnimo desde julio de 2010. As, este entorno internacional ser complejo para las economas emergentes, por lo que se hace imprescindible diferenciarse positivamente de este bloque de economas. En ese sentido, la respuesta de poltica econmica ha consistido en: i) fortalecer los colchones macroeconmicos (en el 2013 se registr un supervit fiscal de 0,9% del PBI, la deuda pblica se redujo de 20,4% a 19,8% del PBI y, a diferencia del resto de pases de la regin, el presupuesto pblico del 2014 se formul bajo un supuesto de equilibrio fiscal); ii) implementar de forma preventiva y transitoria una poltica fiscal expansiva (el gasto no financiero del Gobierno General crece 11% en el 1T2014), manteniendo el compromiso con la regla de equilibrio fiscal para el 2014; iii) adoptar un nuevo marco macro fiscal a partir del 2015, que busca darle predictibilidad al gasto pblico al desvincularlo de la fuente ms voltil de los ingresos; iv) impulsar agresivamente el programa de concesiones de mega proyectos de infraestructura (el 28 de marzo se adjudic el proyecto de la Lnea 2 del Metro de Lima por ms de US$ 5 mil millones); v) continuar la implementacin de una serie de reformas de mediano plazo como servicio civil y gestin pblica, mercado de capitales, sistema de pensiones, administracin tributaria, entre otros. Respecto a este ltimo punto, cabe sealar que, de acuerdo a la agencia calificadora de riesgo Moodys, la economa peruana, junto con la chilena y la mexicana, est abocada a implementar reformas de segunda generacin, entendidas como aquellas orientadas a mejorar el funcionamiento del servicio civil, mercado de trabajo, capital humano, completar el papel del sector privado en la economa, fortalecer los sistemas financieros y disear la poltica fiscal considerando el componente estructural de las finanzas pblicas. Economa Mundial: Principales Indicadores Econmicos (Promedio 2012-2013 vs. 2003-2007) Reformas: progreso y avances Fuente: FMI, Bloomberg, Moodys, Sovereign Outlook: Latin America and the Caribbean, Nueva York. 25 de marzo 2014. La economa peruana crecer 5,7% en el 2014, iniciando un proceso de aceleracin de crecimiento en torno a 6,4% en el periodo 2015-2017; con ello, se posicionar como una de las economas de mayor crecimiento en el mundo. La aceleracin de la actividad econmica peruana estar apoyada en cinco motores de crecimiento que permitirn tener una base de crecimiento diversificada: i) la recuperacin gradual de la economa mundial, en particular, de las economas avanzadas como EE.UU. y la Zona Euro; ii) la mayor exportacin tradicional ante el inicio de produccin de importantes proyectos mineros que, hacia el 2017, duplicarn la produccin de cobre del 2013 (estos proyectos aportarn, en promedio en el periodo 2014-2017, 0,5 puntos porcentuales en el crecimiento anual del PBI); iii) la mejora y consolidacin de las expectativas de los agentes econmicos; iv) la inversin en megaproyectos de infraestructura bajo la modalidad de Asociaciones Pblico Privadas (en el 2013, PROINVERSION adjudic cerca de US$ 5 mil millones, rcord histrico, y para el 2014-2015 tiene una cartera de proyectos de ms de US$ 10 mil millones, incluyendo la Lnea 2 del Metro de Lima, recientemente adjudicada); y, v) proceso de convergencia en sectores no transables con tamaos de mercado an reducidos en comparacin a otros pares regionales y que, por lo tanto, plantean importantes retornos para la inversin, en un contexto de dinamismo del consumo interno. 2003-2007 2012-2013 PBI Mundial (Var. % anual) 4,8 3,1 PBI China (Var. % anual) 11,7 7,7 Cobre (US$/lb) 201 346 (Var. % anual) 38,4 -8,9 Oro (US$/oz.tr.) 504 1 540 (Var. % anual) 17,9 -4,6 Spread de los Bonos del Tesoro EE.UU. en % (10 aos - 2 aos) 1,5 1,8 Promedio Venezuela (Caa1) Argentina (Caa1) Costa Rica (Baa3) Panam (Baa2) Paraguay (Ba2) Brasil (Baa2) Uruguay (Baa3) Colombia (Baa3) Per (Baa2) Mxico (A3) Chile (Aa3) Continuo desarrollo positivo Estancamiento Desarrollo negativo Retroceso en las reformas Primera generacin Segunda generacin 4. 4 La proyeccin actual contempla un pico de crecimiento de 6,5% en los aos 2015 y 2016, en la medida que en dichos aos se desembolsarn los montos de inversin ms significativos en una serie de mega proyectos de infraestructura y el sector minero alcanzar niveles de produccin