makro ekonomik gündem ve beklentiler 29.05.2017 trump yurt ... · pdf file turunu...

GENEL-PUBLIC

GENEL-PUBLIC

29.05.2017 Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler

Trump yurt genelinde mitingler düzenlemeye hazırlanıyor

NATO ve G7 zirveleri de dahil olmak üzere dokuz günlük yurt dışı

turunu tamamlayan ABD Başkanı Trump’ın Rusya ile olan

bağlantıları, hem FBI hem de medya organları tarafından

sorgulanmaya devam ediliyor. Son olarak, Trump’ın damadı ve baş

danışmanı Kushner’ın seçim döneminde Rus yetkililer ile sıkça

görüştüğü ve özel bir iletişim hattı kurmak istediği iddia edildi. Son

zamanlarda artan baskılara karşı Trump’ın ülke çapında daha fazla

seyahat ve kampanya tarzı mitingler yapması bekleniyor.

Perşembe günü Iowa’dan başlayacak miting turunda halkın

kendisine olan desteğini artırmak isteyen Trump korumacı

söylemler içeren sert retoriğine yeniden yönelebilir.

Manchester’daki terör saldırısıyla yara alan İngiltere ise normal

gündemine geri dönüş yapmaya çalışıyor. 8 Haziran’daki seçim

öncesinde durdurulan kampyanyalar yavaş yavaş yeniden

şiddetleniyor. Başbakan May ile İşçi Partisi’nin lideri Corbyn,

Pazartesi günü seyircilerden gelen soruları yanıtlayacakları bir TV

programına katılacaklar. Son açıklanan anket de, iki parti

arasındaki farkın terör saldırısının ardından dokuz puandan beş

puana indiğine ve seçimin kolay bir galibiyetle sonlanmayacağına

işaret etti.

ABD ile İngiltere piyasalarının Pazartesi günü, Çin piyasasının ise

hem Pazartesi hem de Salı günü kapalı olacağı bir haftaya

başlıyoruz. Makro ekonomik ajandada, Cuma günü açıklanacak

ABD tarım dışı istihdam verileri ön plana çıkıyor. Ayrıca, Salı günü

kişisel gider ve kişisel tüketim harcamaları, Perşembe günü ISM

imalat PMI endeksi ve Cuma günü dış ticaret dengesi verileri

izlenecek. Euro Bölgesi’nde ise ECB Başkanı Draghi’nin AB

Parlamentosu’na yapacağı konuşma ile yeni haftaya başlanacak.

Salı günü tüketici güveni, Çarşamba günü TÜFE ile işsizlik oranı ve

Perşembe günü imalat PMI endeksi takip edilecek diğer önemli

veriler olacak.

Kabine revizyonu ile ilgili gelişmeler izleniyor

Cumhurbaşkanımız Sn. Erdoğan’ın yeniden AK Parti Başkanlığına

gelmesi ve parti MKYK’sında yarı yarıya değişikliğe gitmesinin

ardından, kabinedeki isimlerde değişimler olup olmayacağı

yakından izleniyor. Özellikle ekonomi yönetimine, mali riskleri göz

önüne alan tecrübeli isimlerin mi yoksa büyüme yanlısı politikaları

öne çıkaran isimlerin mi oturacağı yurt dışındaki yatırımcılar

tarafından da önem arz ediyor.

Makro ekonomik ajandada ise, Salı günü Nisan ayı ülkemize gelen

turist sayıları, Çarşamba günü Nisan ayı dış ticaret dengesi ve

Perşembe günü ise Mayıs ayı imalat PMI endeksi rakamları olacak.

HLY Araştırma olarak, dış ticaret dengesinin Nisan’da 4,95 milyar

dolar açık vermesini bekliyoruz.

FED Faiz Projeksiyonu

GENEL-PUBLIC

GENEL-PUBLIC

Tahvil-Bono Piyasaları (DİBS-Özel Sektör-Euro tahvil)

Risk iştahındaki artış ve yayımlanan FED tutanaklarında Haziran

toplantısında faiz artırımına gidilebileceği, ancak ekonomide son

dönemdeki yavaşlamanın geçici olduğuna dair kanıt görmenin

ihtiyatlı olacağının ifade edilmesinin ardından global piyasalarda

geçtiğimiz hafta pozitif bir seyir izlendi. Bu çerçevede USD/TL

paritesi 3,55 seviyesinin altını test ederken, tahvil piyasasında

faizler tüm vadelerde geriledi. İşlemlerin uzun vadeli kıymetlerde

yoğunlaşmaya devam ettiği haftada, 2 yıl vadeli gösterge tahvil 35

baz puan düşerek %11,10, 10 yıl vadeli gösterge tahvil ise 24 baz

puan düşerek %10,61 bileşik seviyesinden haftayı tamamladı.

Tahvil piyasasında geçtiğimiz hafta ayrıca 13.12.2017 vadeli

Hazine bonosunun yeniden ihracı izlendi. Hazine Müsteşarlığı

ihalede %11,65 bileşik faizle toplam 651 milyon TL satış yaparak

Mayıs ayı borçlanma programını tamamlamış oldu. Böylece Mayıs

ayında iç borçlanma 5,5 milyar TL olurken, iç borç çevirme oranı da

%122 seviyesinde gerçekleşti.

TL likidite tarafında TCMB, Borsa İstanbul bünyesindeki repo

pazarlarından fonlama imkanı sağlamadı ve bankalar gün sonu

likidite ihtiyaçlarının önemli bir kısmını geç likidite penceresi borç

verme faiz oranından karşıladı. TCMB'nin atmış olduğu parasal

sıkılaştırma adımlarının etkisiyle fonlama maliyeti %11,93-11,95

aralığında oluştu. Piyasa nakit akışında ise, SGK maaşları kaynaklı

4 milyar TL giriş olurken, 3 milyar TL civarında vergi çıkışı izlendi.

Haftanın ilk işlem gününde ABD ve İngiltere’de piyasalar tatil

dolayısı ile kapalı olacak. Haftanın geri kalanında ise ABD’de konut

fiyat endeksi, tüketici güveni, ADP özel sektör istihdamı, ISM imalat

endeksi ve tarım dışı istihdam verileri açıklanacak. Tahvil

piyasasında yeni haftada mevcut seviyelerin korunması ve yatay

seyir izlenmesi beklenebilir.

-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y

17.05.2013 (Moody's Not Artışı) 05.11.2012 (Fitch Not Artışı)

5/26/2017 20.03.2014 (Yerel Seçim Öncesi)

Euro Tahvil Verim Eğrisi

3.5%

4.5%

5.5%

6.5%

7.5%

8.5%

9.5%

10.5%

11.5%

12.5%

3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

17.05.2013 (Moody's Not Artışı) 05.11.2012 (Fitch Not Artışı)

26.05.2017 27.01.2017 (Fitch Not İndirimi)

DIBS Verim Eğrisi

10.4%

10.6%

10.8%

11.0%

11.2%

11.4%

11.6%

11.8%

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

DIBS Verim Eğrisi

18.05.2017 26.05.2017

TCMB 26.05.2017 25.05.2017 28.04.2017 31.03.2017 30.12.2016

İhale Yoluyla Fonlama Miktarı (%8,00

Haftalık Repo Oranı İle, mn TL) 0 0 0 0 37,000

Kotasyon Yoluyla Fonlama Miktarı

(%9,25-%12,25 Üst Bant ve GLP, mn TL) 103,482 97,581 102,007 94,786 58,496

Toplam Fonlama Miktarı (mn TL) 103,482 97,581 102,007 94,786 95,496

Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti 11.95% 11.93% 11.80% 11.35% 8.31%

2017 Yılı ÖST İhraçları Ek Getiri Tablosu

GENEL-PUBLIC

GENEL-PUBLIC

Tahvil-Bono Piyasaları (DİBS-Özel Sektör-Euro tahvil)

150

170

190

210

230

250

270

290

310

Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17

5 yıllık Türkiye CDS'leri (Bps)

-0.5%

0.5%

1.5%

2.5%

3.5%

4.5%

5.5%

6.5%

7.5%

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y

H u

n d

re d

s

Türkiye

Brezilya

Güney Afrika

Series4

Hindistan

Geçtiğimiz hafta ülke risk primlerinde; Filipinler CDS’i

%3’lük yükselişle en fazla artan, Türkiye CDS’i %6’lık

düşüşle en fazla gerileyen gelişmekte olan ülke

CDS’leri oldu. Türkiye Euro tahvil verim eğrisinde

haftalık bazda tüm vadelerde aşağı hareket yaşandı.

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

50,000

-1,500

-1,000

-500

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

0 1

.1 5

0 2

.1 5

0 3

.1 5

0 4

.1 5

0 5

.1 5

0 6

.1 5

0 7

.1 5

0 8

.1 5

0 9

.1 5

1 0

.1 5

1 1

.1 5

1 2

.1 5

0 1

.1 6

0 2

.1 6

0 3

.1 6

0 4

.1 6

0 5

.1 6

0 6

.1 6

0 7

.1 6

0 8

.1 6

0 9

.1 6

1 0

.1 6

1 1

.1 6

1 2

.1 6

0 1

.1 7

0 2

.1 7

0 3

.1 7

0 4

.1 7

0 5

.1 7

DİBS değişim (Sol eks.) DİBS portföyü

S T

O K

( m

il y

o n

$ )

N E

T D

E Ğ

İŞ İM

( m

il y

o n

$ )

DIBS Yabancı Sahiplik Oranı

400

500

600

700

800

900

1,000

1,100

-100

-50

0

50

100

2 4

.0 7.

1 5

2 4

.0 8.

1 5

2 4

.0 9.

1 5

2 4

.1 0.

1 5

2 4

.1 1.

1 5

2 4

.1 2.

1 5

2 4

.0 1.

1 6

2 4

.0 2.