luca chiarella 10 ottobre 2016 - pictet asset management€¦ · petrolio . q.e. bce . brexit -...
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Solo per Investitori Professionali
10 Ottobre 2016
LUCA CHIARELLA
Il futuro non è più quello di una volta…
Solo per Investitori Professionali Pictet Asset Management
IL 2015 IN SINTESI…..E IL 2016
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Solo per Investitori Professionali Pictet Asset Management
IL MONDO NEL QUALE INVESTIAMO
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CINA PETROLIO Q.E. BCE BREXIT
- Dati pessimi lato macro - Consumi deludenti - NPL
- Crisi commodities - Spinta deflattiva - Tensioni lato offerta
- Aumentato il piano acquisti - Aggiunta del mondo corporate
- Referendum scontato male - Ancora lontani gli effetti economici
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31/12/2015 31/01/2016 29/02/2016 31/03/2016 30/04/2016 31/05/2016 30/06/2016 31/07/2016
MSCI WORLD BOND GLOBALI PETROLIO EUR/USD
Solo per Investitori Professionali Pictet Asset Management
LE PREVISIONI IMF SONO STATE RIVISTE AL RIBASSO A LUGLIO…
› L’effetto Brexit ha comportato significative revisioni al ribasso delle stime di crescita
› Solo in Cina il saldo è positivo, mentre è significativamente negativo in UK
› La revisione delle aspettative ha contribuito a mitigare le delusioni…
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Previsioni di crescita, IMF 07/2016
GDP 2016 (%) GDP 2017 (%)
USA 2,2 (-0,2) 2,5 (0,0)
Area Euro 1,6 (0,1) 1,4 (-0,2)
UK 1,7 (-0,2) 1,3 (-0,9)
Giappone 0,3 (-0,2) 0,1 (-0,2)
Cina 6,6 (0,1) 6,2 (0,0)
Source: WEO, IMF, 07/2016
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LE ASPETTATIVE DI INFLAZIONE SI «DISANCORANO»
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Andamento delle 5 year 5 year forward Breakeven Inflation
Fonte: Bloomberg
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ULTIMO DATO SUL MERCATO DEL LAVORO USA… LUCE VERDE PER LA FED?
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Mercato del lavoro USA
Fonte: Bloomberg
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USA – FOCUS ESCLUSIVO SUL MERCATO DEL LAVORO
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RIALZI FED IN ARRIVO… SETTEMBRE ANCORA POSSIBILE…
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Attese implicite nei prezzi future sui Fed Fund Rates
Fonte: Bloomberg
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BREXIT – TANTO RUMORE PER NULLA? FORSE PER ORA…
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A) Performance pre e post brexit B) I listini bancari US vs. EURO
Le conseguenze economiche di BREXIT si paleseranno nel medio periodo.
Nel breve i listini finanziari hanno visto lo storno importante solo degli aggregati bancari, per poi assistere ad un rally di ripresa.
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CINA – TROPPO IMPORTANTE PER TUTTI
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Aggregati finanziari e trend investimenti Riserve Cinesi e Cross CNY-USD
0
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52 56 60 64 68 72 76 80 84 88 92 96 00 04 08 12 16
Private consumption
Investment
% of GDP
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GRANDE COMPLESSITA’ E SCENARIO DIFFICILE DA LEGGERE
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“… stiamo vivendo uno di quei periodi della storia, che capitano ogni 200-300 anni, in cui la gente non riesce a comprendere il mondo, nei quali il passato
non è più sufficiente per spiegare il futuro…”
Peter Drucker
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I BRUTTI ANATROCCOLI NON MANCANO ALL’ORIZZONTE…
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BREXIT
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BANCHE CENTRALI
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MERCATO OBBLIGAZIONARIO
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A quanto ammontano i titoli che offrono
rendimento negativo? 14.000 mld
RENDIMENTO
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MERCATO OBBLIGAZIONARIO
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And the winner is….
RENDIMENTO
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MERCATO OBBLIGAZIONARIO
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0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50
Spagna
Slovenia
Svezia
Francia
Olanda
Germania
Giappone
Austria
Svizzera
ANNI
PAESI
I Paesi che si finanziano a tassi negativi: le varie scadenze
RENDIMENTO
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MERCATO OBBLIGAZIONARIO
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59,5 miliardi di BOT a
rendimenti negativi
RENDIMENTO
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MERCATO OBBLIGAZIONARIO
BTP 3Y 2013
RINNOVO OGGI
BTP 5Y 2011
RINNOVO OGGI
2,25%
0,04%
3,83%
0,38%
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RENDIMENTO
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MERCATO OBBLIGAZIONARIO
22% 81%
62% 27%
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RENDIMENTO
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MERCATO OBBLIGAZIONARIO: OBBLIGAZIONI D’AZIENDA
21
717 miliardi EUR
30% del mercato
RENDIMENTO
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MERCATO OBBLIGAZIONARIO
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AALBORG
RENDIMENTO
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IL PANORAMA DI RISCHIO/RENDIMENTO ODIERNO IN UN MONDO DI TASSI BASSI
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Rischio (Dev. st.) – Rendimento (YTM ed EY): mappa delle principali attività finanziarie
Fonte: IBES, Datastream, Pictet Asset Management, dati al 24.08.2016
MSCI World
Europe (Euro Stoxx)
UK (FTSE100)
USA (S&P 500)
France (CAC)
Germany (DAX)
Italy (MIB30) Japan (TOPIX)
Switzerland (SMI)
EM (MSCI EM)
EuroMTS 1-3Y EuroMTS 3-5Y
EuroMTS Global
EURIBOR 3M
EMU Corporate
Euro I/L
€ HY
$ HY
World Bonds
$ EM Debt
Local Currency EM Debt
BTP 10Y
Bund 10Y
CH Bonds 10Y
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
0,0% 2,5% 5,0% 7,5% 10,0% 12,5% 15,0% 17,5% 20,0% 22,5% 25,0% 27,5% 30,0%
Rendimento
Deviazione standard
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IL NUOVO CAMPO DA GIOCO DEI MERCATI FINANZIARI
-1%
0%
1%
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0,0% 2,5% 5,0% 7,5% 10,0% 12,5% 15,0% 17,5% 20,0% 22,5% 25,0% 27,5%
Volatilità
Rendimento
MAGO
Azioni
Obbligazioni tradizionali
Liquidità
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DI COSA VI ABBIAMO PARLATO NEL 2016
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FONDO PICTET ISIN PERF. 2015 PERF. YTD 2016
Multi Asset / Total Return
Multi Asset Global Opportunities R EUR LU0941349275 +2,86% +2,13%
Absolute Return Fixed Income R EUR LU0941349275 -1,22% +1,85%
Obbligazionari Short Term
EUR Short Term Corporate Bonds R LU0954602917 -0,16% +1,06%
EUR Short Term High Yield R LU0726357873 +1,44% +3,33%
Eur Short Term Emerging Bonds HR EUR LU1055199159 +0,92% +3,43%
Portafoglio Short Term (30-40-30) +0,81% +2,67%
Bond Emergenti
Global Emerging Debt HR EUR LU0280438648 -0,61% +11,37%
Emerging Local Currency Debt R EUR LU0280437830 -5,42% +10,22%
Azionari
Global Megatrend Selection R EUR LU0391944815 +7,17% +0,20%
High Dividend Selection R EUR LU0503634734 +5,53% +3,78%
Fonte: IBES, Datastream, Pictet Asset Management, dati al 24.08.2016
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Alla ricerca di stabilità
Il portafoglio SHORT TERM Il portafoglio DIFENSIVO
1.
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PICTET EUR SHORT TERM CORPORATE BOND – ISIN LU0954602917
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Focus su obbligazioni societarie europee con duration massima tre anni
Continuano politiche espansive BCE Euro più debole che in passato Export
Prezzo petrolio strutturalmente basso - Costi Bilanci in miglioramento
Duration YTM
1,87 0,25%
OBIETTIVO
RIDURRE VOLATILITA’
Perf. ytd Volatilità
+1,06% 1,04% 99,0
99,5
100,0
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101,5
102,0
STABILITA’
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PICTET EUR SHORT TERM HIGH YIELD – ISIN LU0726357873
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Focus su obbligazioni societarie europee ad alto potenziale con duration massima 2,5 anni
Continuano politiche espansive BCE Euro debole export
Prezzo petrolio basso costi Bilanci in miglioramento Decoupling vs. H.Y. USA
Duration YTM
1,30 2,45%
OBIETTIVO
RICERCA RENDIMENTI A RISCHIO
CONTENUTO
Perf. ytd Volatilità
+3,33% 2,54%
STABILITA’
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PICTET SHORT TERM EMERGING CORPORATE BOND HR– ISIN LU1055199159
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Focus su obbligazioni societarie dei paesi emergenti in USD con duration massima 3 anni
Titoli a breve max 3 anni Esposizione al dollaro USA Merito creditizio elevato
Massima diversificazione tra paesi Singola emissione max 4%
Duration YTM
1,98 3,19%
OBIETTIVO
RICERCA RENDIMENTI E MERITO CREDITIZIO
ELEVATO’
Perf. ytd Volatilità
+3,43% 1,94% 98
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STABILITA’
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PORTAFOGLIO SHORT TERM: CARATTERISTICHE
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30% Pictet – Eur Short Term Corporate Bond
40% Pictet – Eur Short Term High Yield
30% Pictet – Eur Short Term Emerging Corporate 98,5
99,0
99,5
100,0
100,5
101,0
101,5
102,0
102,5
103,0
Duration Media 1,68
YTM Medio 2,01%
PERF. YTD al 23/08: +2,67% VOLATILITA’: 1,97%
STABILITA’
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IL NUOVO CAMPO DA GIOCO DEI MERCATI FINANZIARI
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-1%
0%
1%
2%
3%
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11%
0,0% 2,5% 5,0% 7,5% 10,0% 12,5% 15,0% 17,5% 20,0% 22,5% 25,0% 27,5%
Volatilità
Rendimento
Obbligazioni High Yield
Azioni
Obbligazioni tradizionali
Liquidità
RENDIMENTO
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ESISTONO SOLUZIONI SEMPLICI E BASSO RISCHIO ?
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Obbligazioni Societarie
Buoni Rendimenti
%
2,5% Rendimento a
scadenza
RENDIMENTO
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ESISTONO SOLUZIONI SEMPLICI E BASSO RISCHIO ?
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Duration per emittente:
MAX 2,5 anni
Finanziari (solo senior):
MAX 10%
Rating BB e B:
ALMENO 90%
Volatilità storica
2,4%
RENDIMENTO
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PICTET-EUR SHORT TERM HIGH YIELD – PERFORMANCE MENSILI
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Fonte: R share class, Pictet Asset Management as of 18.07.2016 except table as 11.04.2016
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
N/A 1.91% 0.40% -0.25% -0.78% 1.18% 1.47% 1.03% 1.49% 0.95% 0.53% 1.02%
0.05% 0.42% 0.46% 1.09% 0.15% -0.76% 1.22% 0.31% 0.72% 1.12% 0.93% 0.20%
0.40% 0.80% 0.44% 0.03% 0.26% 0.30% -0.24% 0.52% -1.88% -0.25% 0.67% -0.50%
0.45% 1.28% 0.16% 0.43% 0.46% -0.01% 0.03% -0.51% -0.74% 1.21% 0.15% -0.60%
-0.43% -0.08% 1.53% 1.35% 0.43% -0.16% 0.90% 0,13 0,08
Year Total
2012 9.27%
2013 6.07%
2014 0.53%
2015 2.31%
2016 3.60%
STABILITA’
Solo per Investitori Professionali Pictet Asset Management
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Dec-
14
Jan-
15
Feb-
15
Mar
-15
Apr-
15
May
-15
Jun-
15
Jul-1
5
Aug-
15
Sep-
15
Oct-
15
Nov-
15
Dec-
15
Jan-
16
Feb-
16
Mar
-16
Apr-
16
May
-16
Jun-
16
PICTET-EUR SHORT TERM HIGH YIELD - PERFORMANCE
35
Fonte: I share class, Pictet Asset Management as of 30.06.2016
Storno HY Storno Governativi
STABILITA’
Solo per Investitori Professionali Pictet Asset Management
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DIC-14 MAR-15 GIU-15 SET-15 DIC-15 MAR-16 GIU-16
PICTET-EUR SHORT TERM HIGH YIELD-R
MERRILL LYNCH EUR HIGH YIELD EX FIN.BB-B 1-3Y CONST
PICTET-EUR SHORT TERM HIGH YIELD
Fonte: Pictet Asset Management, dati al 07/09/2016
Perf. YTD: +3,60% - Volatilità: 2,52%
+5,09%
+3,23%
STABILITA’
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SHORT TERM HIGH YIELD A PICTET – IN PILLOLE
Il nostro stile d’investimento
Il nostro approccio e le
linee guida
Una filosofia attiva, basata sulla generazione di reddito sostenibile (benchmark solo come universo di investimento)
Un approccio “buy-and-hold”
Abilità di generare un rendimento stabile con bassa volatilità tramite una’analisi profonda dei crediti disponibili sul mercato
Maturità limitata-> per proteggere dagli effetti dei tassi nei momenti di mercato negativo
Limite ai finanziari -> per gestire la volatilià e incrementare la trasparenza
Limite di emittente e di rating < CCC -> per limitare il rischio idiosincratico
STABILITA’
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Un must: diversificare
Pictet Multi Asset Global Opportunities (MAGO) ISIN LU0941349275
2.
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PICTET MULTI ASSET GLOBAL OPPORTUNITIES - ISIN LU0941349275
39
DIVERSIFICARE
1. Italianità
2. Gestione del rischio
3. Trasparenza
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PICTET – MULTI ASSET GLOBAL OPPORTUNITIES (MAGO) – LU0941349275
Fondo Flessibile
Ampia diversificazione
Gestione dinamica
Controllo del rischio
Trasparenza e informazioni
Caratteristiche principali di MAGO Limiti d’investimento
• Volatilità obiettivo ex ante: 5% • Obiettivo: massimizzazione dello Sharpe Ratio !
Una risposta concreta all’esigenza crescente di dare delega per ottenere una maggiore flessibilità
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Solo per Investitori Professionali Pictet Asset Management
COSA ABBIAMO FATTO NEL 2015 VS AZIONI MONDIALI E OBBLIGAZIONI EUROPEE
Fonte: Bloomberg, Pictet Asset Management. Dati al 30/12/2015
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dic-14 mar-15 giu-15 set-15
Pictet - Multi Asset Global Opportunities I
Bonds Eurozona
MSCI World Local Currency
+3,03%
VOL 4,19%
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Solo per Investitori Professionali Pictet Asset Management
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31/12/2015 31/01/2016 29/02/2016 31/03/2016 30/04/2016 31/05/2016 30/06/2016 31/07/2016
PICTET - MAGO MSCI WORLD BOND EUROZONA
PICTET-MAGO: ASSET ALLOCATION NEL 2016 (LU0941349275)
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Fonte: Bloomberg, Pictet Asset Management, dati al 25.08.2016
Gennaio Febbraio Marzo Aprile Maggio Giugno Luglio Agosto
TOP Oro
Protezione credito
Bassa duration
Riduzione equity scarsa
TOP Timing rimbalzo US Infl. Linked
EM Bond
TOP Eur H:Y.
Allocazione azionaria
Sottopeso azionario
Strategie total return
TOP Corti duration
Sovrappeso Euro
TOP Rotazione tematica
Posizione CHF
Esposizione EM Bond
TOP Short GBP Short BTP VIX e CHF
TOP Riduzione USD
Esposizione infrastrutture US
Sottopeso azioni USA Protezioni
PERF. YTD VOLATILITÀ
MAGO +2,94% 4,34%
BOND Eurozona +2,22% 1,26%
MSCI World +1,52% 14,59%
DIVERSIFICARE
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PICTET MAGO
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PICTET MAGO
Solo per Investitori Professionali Pictet Asset Management
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PICTET MAGO
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PICTET MULTI ASSET FLEXIBLE ALLOCATION: LA FORMULA MAGICA
L’universo investibile
ALLOCAZIONE OTTIMALE FONDI PICTET
TATTICA (Govies, Futures, ETF)
COPERTURE VALUTARIE (Forward, Swap FX)
PRODOTTI PICTET TOTAL RETURN
ROTAZIONE FONDI TEMATICI PICTET
MULTI ASSET FLEXIBLE ALLOCATION
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I GESTORI PICTET – MULTI ASSET FLEXIBLE ALLOCATION
Andrea Delitala Marco Piersimoni
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Solo per Investitori Professionali Pictet Asset Management
L’ANGOLO DI MAGO SUL SITO WWW.PICTETFUNDS.IT
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DIVERSIFICARE
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3. Trasparenza
1. Italianità
2. Gestione del rischio
MAGO IN SINTESI: IL PRIMO FONDO IGT !
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Pictet Global Megatrend Selection Pictet High Dividend Selection
4.
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Le azioni globali di Pictet
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IL RISCHIO DI RIMANERE ANCORATI ALLE VECCHIE LOGICHE
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I prossimi 50 anni vedranno più cambiamenti di quanti l’umanità ne abbia
vissuti negli ultimi 5000 anni
RENDIMENTO
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QUANTO VELOCEMENTE CAMBIA IL MONDO?
52
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600
Giappone
Russia
Bangladesh
Nigeria
Pakistan
Brasile
Indonesia
USA
India
Cina
in milioni di persone
I 10 Paesi più popolosi del mondo
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600
Google+
USA
Tencent
India
Cina
in milioni di persone
I 10 Paesi più popolosi del mondo
RENDIMENTO
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MEGATREND: DRIVER DI CAMBIAMENTI STRUTTURALI
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› I Megatrend sono fattori di cambiamento STRUTTURALE di tipo sociale, economico, politico, ambientale o tecnologico
› Impattano su business, economia, società, cultura e vita personale
› Rappresentano cambiamenti epocali e forniscono opportunità d’investimento di lungo periodo per gli investitori
1 Anno 1-5 Anni 5-10 Anni 15+ Anni
BASSA
ALTA
Mode
Trend
Megatrend
Le forze che cambiano la società, l’economia e le nostre vite…
Fonte: Copenhagen Institute for Futures Studies
ORIZZONTE TEMPORALE
FORZA DI IMPATTO
Microtrend
3 Caratteristiche:
10-15 Anni orizzonte temporale
Impatto SISTEMICO
Cambiamenti STRUTTURALI
RENDIMENTO
54
BG Selection – PICTET WORLD OPPORTUNITIES
Trova l’auto
5th Avenue New-York City, 15 April 1900
Trova il cavallo
5th Avenue New-York City, 23 Marzo 1913
…nasce nel 2011..
2 Milioni di abbonati
..fa concorrenza a Gillette con un video su Youtube…..
Comprata da Unilever per 1 Miliardo $
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Pictet Robotics e il futuro presente
5.
56
Una storia da raccontare
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IL FUTURO È ADESSO: LA ROBOTICA PUÒ…
…aiutarci a casa
…consegnare a domicilio
…curarci …guidarci
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ECCO PERCHÉ È LA QUARTA RIVOLUZIONE INDUSTRIALE
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Prima rivoluzione industriale Fine 18esimo secolo
Introduzione della produzione meccanica, alimentata
dall’acqua e dai motori a vapore
Quarta rivoluzione industriale Oggi
La digitalizzazione e la connettività dei processi
industriali sta conducendo alla creazione di fabbriche
intelligenti
Terza rivoluzione industriale Anni 1970
IT e sistemi elettronici rendono possibile l’automatizzazione di
parte della produzione
Seconda rivoluzione industriale
Inizio 20esimo secolo
Introduzione della divisione del lavoro, linee di assemblaggio e produzione di massa sono resi possibili grazie all’elettricità
1 2 3 4
Fonte: DFKI 2011, From Industry 1.0 to 4.0
Solo per Investitori Professionali Pictet Asset Management
75
80
85
90
95
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31.12.2015 31.01.2016 29.02.2016 31.03.2016 30.04.2016 31.05.2016 30.06.2016 31.07.2016
PICTET-ROBOTICS-R EUR
MSCI WORLD
PICTET-ROBOTICS: +4,83% YTD
59
+4,83%
Fonte: Pictet Asset Management, dati al 22.08.2016
+1,39%
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Nome del fondo Codice ISINImporto per
Azione*
% Distribuzione annua 2016 pagata mensilmente
(su NAV del 30/09/2015)Comparti bilanciati multi-assetPictet-Multi Asset Global Opportunities-R dm EUR LU1116037828 € 0,22 2,46%Comparti obbligazionariPictet-EUR Corporate Bonds-R dm LU0592907975 € 0,40 3,10%Pictet-EUR Short Term Corporate Bonds R dm LU0957218422 € 0,28 3,52%Pictet-EUR High Yield-R dm LU0592898299 € 0,63 4,48%Pictet-EUR Short Term High Yield R dm LU0726358095 € 0,39 4,56%Pictet-Emerging Corporate Bonds HR dm EUR LU0844698406 € 0,20 3,41%Pictet-Emerging Corporate Bonds-R dm USD LU0867918970 $0,25 3,28%Pictet-Short Term Emerging Corporate Bonds-HR dm EUR LU1077582671 € 0,23 3,92%Pictet-Global Emerging Debt-HR dm EUR LU0592907629 € 0,75 4,73%Pictet-Global Emerging Debt-R dm USD LU0852478832 $1,40 6,44%Pictet-Emerging Local Currency Debt-R dm EUR LU0785307660 € 0,48 5,57%Pictet-US High Yield-HR dm EUR LU0592897721 € 0,34 5,54%Comparti azionariPictet-Emerging Markets High Dividend-R dm EUR LU0725972490 € 0,31** 5,63%Pictet-High Dividend Selection-R dm EUR LU0503635038 € 0,39 4,28%
Livello cedolare valido fino alla revisione di Novembre 2016 * L’importo della cedola mensile dei fondi Pictet si ottiene moltiplicando il valore «Importo per Azione» per il numero di azioni possedute ** $0,33 convertiti in EUR al tasso del 06/11/2015
LA GAMMA DEI COMPARTI A CEDOLA MENSILE DI PICTET PER IL 2016
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Bond emergenti: a caccia di yield
Pictet Global Emerging Debt HR – ISIN LU0280438648 Pictet Emerging Local Currency Debt – ISIN LU0280437830
3.
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DEBITO EMERGENTE: UNA STORIA DI PERFORMANCE IMPORTANTI
Performance annualizzate dalla fine del 2001
Note: All indices are total return. Benchmarks: MSCI Emerging Equities, JPM EMBI Global Diversified, JPM GBI-EM Global Diversified, JPM Global High Yield, Russell 2000, JPM GBI-EM Global Latam, JPM GBI-EM Broad to 31.12.2001 to 31.12.2004 and JPMorgan Asia (JADE) Broad DIversified from 01.01.2005 to present, JPM High Grade, S&P 500, JPM ELMI+, JPM US Government Bond, Commodity Annualised historical data: 31.12.2001 – 31.07.2016 Source: JP Morgan / Bloomberg
2,71%
4,83%
5,07%
6,55%
6,60%
6,68%
7,35%
7,90%
8,56%
8,86%
9,44%
9,82%
0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
COMMODITIES
US GOVERNMENT BONDS
EMERGING LOCAL CURRENCIES
ASIA LOCAL BONDS
S&P 500
INVESTMENT GRADE USD BONDS
LATAM LOCAL BONDS
RUSSELL 2000
GLOBAL HIGH YIELD USD BONDS
EMERGING LOCAL BONDS
EMERGING USD BONDS
EMERGING EQUITIES
YIELD HUNTING
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CONTESTO GENERALE
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Crescita: paesi emergenti > paesi sviluppati, ma gap minore del passato
Rapporto debito/crescita: migliore per i paesi
emergenti
Leading indicators sotto la media degli ultimi 15 anni
Manifattura a livelli bassi, ma in miglioramento
Finita la fase discendente dell’export
LONG TERM
SHORT TERM
- Tasso treasury ai minimi storici (difficile vederlo più basso)
- Politica monetaria della FED accomodante - Universo ampio e spread molto diversi da paese a
paese - Se i tassi USA torneranno a salire, la contrazione
degli spread potrebbe controbilanciare questo fattore
- Dicotomia tra paesi che stanno apportando riforme strutturali significative (Indonesia) e paesi che
deludono in tal senso (Sudafrica e Brasile) - Valute a livelli molto bassi, ma ancora mancanza di
drivers forti per ritorno alla media storica - Tassi reali di alcuni paesi molto alti (molto attraenti
e apertura di spazi a futuri tagli)
MERCATO IN VALUTA FORTE MERCATO IN VALUTA LOCALE
Hard Currency Debt $10.3 Billion
Local Currency $9.8 Billion
PICTET: US$20.1
Billion in AUM
YIELD HUNTING
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FONDAMENTALI EM: MAGGIOR CRESCITA E MINOR DEBITO
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Fonte: IMF, World Economic Outlook, Aprile 2016
Crescita media dei Paesi avanzati: 1,9%
Crescita media dei Paesi emergenti: 4,1%
0,6%
YIELD HUNTING
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FONDAMENTALI EM: MAGGIOR CRESCITA E MINOR DEBITO
65
0,6% 131,7%
Debito/PIL medio dei Paesi avanzati: 106,6%
Debito/PIL medio dei Paesi emergenti: 47,3%
Fonte: IMF, World Economic Outlook, Aprile 2016
YIELD HUNTING
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Paese PesoFilippine 4,77%Messico 4,45%Libano 4,24%Argentina 4,06%Indonesia 3,93%
I BOND EMERGENTI DI PICTET: PERFORMANCE E CARATTERISTICHE
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Pictet Global Emerging Debt HR Pictet Emerging Local Currency Debt
Duration YTM
5,45 6,42
Perf. ytd Volatilità
+10,19% 9,75%
Duration YTM
7,09 4,99%
Perf. ytd Volatilità
+11,45% 8,24%
YIELD HUNTING
Primi 5 paesi in portafoglio Primi 5 paesi in portafoglio
Paese PesoBrasile 9,70%Polonia 9,69%Sud Africa 9,55%Messico 9,38%Malesia 9,22%
Valuta PesoUSD 18,18%PLN 10,09%MYR 9,47%BRL 8,49%MXN 8,32%
90
95
100
105
110
115
31.12.2015 31.03.2016 30.06.2016
PICTET-EMERGING LOCAL CURRENCY DEBT-R EUR
90
95
100
105
110
115
31.12.2015 31.03.2016 30.06.2016
PICTET-GLOBAL EMERGING DEBT-HR EUR
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