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Los problemas de la Economía Argentina
Perspectivas para la Industria
Buenos Aires, 26 de Junio 2013
De un total de 150 países, la Argentina esta entre los 10 países de mayores recursos naturales del
mundo (Fuente: Informe Planeta Vivo, realizado por el Fondo Mundial para
la Naturaleza, la Sociedad Zoológica de Londres y la Red de la Huella Global )
Sin embargo, y a pesar que en los últimos 10 años hubo mejoras económicas y sociales muy
importantes en la Argentina, aún tenemos niveles de desarrollo y bienestar insatisfactorios.
La estrategia desde el año 2003 fue deshacer estructuras montadas en la convertibilidad, como:
1.Salir del dólar fijo (objetivo económico)
2.Ir hacia una economía menos librada al mercado y más controlada por el Estado (objetivo político e ideológico)
3.Hacer una política de distribución del ingreso más favorable a los grupos vulnerables (objetivo social)
Los objetivos son interesantes, pero no hubo una acción de política planificada basada en el impulso de la inversión productiva, para hacerlos sostenibles…
Confianza
Base MonetariaPrecios Reservas
Tipo de CambioTasa de Interés
Resultado fiscal
Desarrollo
SubdesarrolloE
l mun
do
El c
lima
Pre
cios
com
mod
ities
Estructura del puente: Sistema Tributario: no cambió y en cambio, muestra distorsiones aún mayores. Gasto Público: hubo mayor atención de los sectores sociales, pero sigue siendo tan ineficiente. Sistema Financiero: no cambió Instituciones: se deterioraron
Inversión Consumo
CosechaActividad
empleo
exportaciones
Lo que se observa y percibe
Producción Industrial
(Variación interanual - EMI)
Producto Interno Bruto (PIB)
Mayo var. i.a.
Alimentos y Bebidas -3,8%Productos de Tabaco -0,6%Productos Textiles -5,2%Papel y Cartón -1,7%Edición e Impresión -6,4%Refinación del Petróleo -5,9%Sustancias y Productos quimicos 9,6%Productos de Caucho y Plastico -1,1%Productos minerales no metálicos 3,3%Industrias Metalicas Basicas 0,5%Vehiculos automotores 30,9%Metalmecanica 3,4%EMI 5,0%
Principales Ramas Industriales
Fuente: INDEC
La actividad económica se mantiene débil y volátil.
Si bien en mayo hubo repunte en la producción industrial, el 60% de los sectores continúan en caída.
La actividad económica parece estar repuntando impulsada por el agro y la industria automotriz principalmente.
Lo que se observa y percibe
Rentabilidad de las PYMIS
Fuente: Panel de encuestas a Pequeñas y Medianas Industrias, CAME
Resultado Neto sobre Ventas PYMIS con rentabilidad positiva
La rentabilidad de las PYMIS sigue deteriorándose como consecuencia de los mayores costos de producción y las menores ventas
PYMIS según rentabilidad
Se debilitan los tensores de la Economía Argentina
Evolución de las ReservasEn mill.US$
Reservas sobre PIB
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 jun-13 proy 13
11,2 8,6 14,0 12,2 10,5 11,7 11,3 12,5 9,7 14,8 11,1 7,5 7,6 6,0 5,7
En la proyeccion 2013 se supuso alza de 10% en importaciones y reservas a f in de año en US$36.000 millones
¿Cuantos Meses de Importaciones cubren las reservas?
Fuente: BCRA
¿Cuántas reservas disponibles hay?
Se debilitan los tensores de la Economía Argentina
Montomill.US$
38.048
Menos
7.829
Todos los Bancos Centrales del mundo los computan como Reservas, pero esos dólares no
son del BCRA
1.500El Banco de Francia está reclamando la
cancelación de esa deuda (el BIS interrumpió hace un año esta línea de financiamiento)
3.000
25.719
20.306estos instrumentos se usaron para comprar
Reservas.
5.413Stock de Reservas genuinas del BCRA
Stock de Reservas del BCRA
Ventas de dólares a futuro
Descomposición del Stock de Reservas Para tener en cuenta
Stock de Reservas informado por el BCRA
Depósitos en moneda extranjera en el BCRA
Préstamo del Banco de Francia
Lebac y Nobac
Fuente: CERX en base a datos del BCRA
Simulación de corrida cambiaria extrema (este tipo de ejercicios extremos si bien no son indicativos del valor del
dólar, sirven para mostrar el deterioro en la posición de Reservas del país)
Simulación de Corrida Bancaria jun-10 jun-11 jun-12 jun-13Var 13 vs12
Reservas Internacionales (mill. US$) 48.471 51.987 47.436 38.048 -19,8%
Dólar Oficial 3,90 4,08 4,46 5,28 18,4%
M2 (circulante+depós. caja de ahorro y cta cte en en mill $) 201.086 277.200 354.370 471.429 33,0%
M3(circulante + dep totales en mill $) 326.261 458.446 588.763 782.996 33,0%
Lebac, Nobac y Pases (mill.$) 70.736 101.042 112.887 122.795 8,8%
Relación de cambio extrema frente a corrida donde todo el M2 y las LEBAC y NOBAC se van a dólares (sin retiro de depositos en dólares)
5,61 7,28 9,85 15,62 58,6%
Relación de cambio extrema frente a corrida donde todo el M3 y las LEBAC y NOBAC se van a dólares (sin retiro de depositos en dólares)
8,19 10,76 14,79 23,81 60,9%
Relación de cambio frente a corrida media donde 40% de M2 y Letras se van a dólares (sin retiro de depositos en dólares)
2,24 2,91 3,94 6,25 58,6%
Relación de cambio frente a corrida media donde 40% de M3 y Letras se van a dólares (sin retiro de depositos en dólares)
3,28 4,30 5,92 9,52 60,9%
Se debilitan los tensores de la Economía Argentina
Fuente: CERX en base a datos del BCRA
Se debilitan los tensores de la Economía Argentina
Otros precios Alquileres: los precios promedio se multiplicaron por más de 6 veces en pesos desde 2003.
M2: se multiplicó por 3 veces en dólares
Salarios: se multiplicaron por 7,6 veces en el sector privado registrado y por 6,7 veces en el privado no registrado
Presión Fiscal(Recaudación Nación + Provincias + Munic s/PIB)
Expectativas de Inflación (en %) Costo de las Materias Primas
Fuente: UTDT Fuente: BCRA
Se debilitan los tensores de la Economía Argentina
Tipo de Cambio Real$ por dólar a precios de la convertibilidad
Tipo de cambio real bilateral con Brasil$ por reales a precios de la convertibilidad
La competitividad cambiaria en una medición simplificada, parece
26% menor a la década del ‘90
Sin embargo, la competitividad cambiaria con Brasil es 56% mayor a los ‘90. Lo mismo sucede con otros
socios comerciales importantes
Fuente: CERX en base a datos del BCRA
La pregunta ya no es si la emisión genera inflación o si la inflación obliga a emitir, sino: ¿por qué la Argentina no
logra crecer sin inflación ?
Y acá hay dos respuestas:
1. Porque no hay una política de fomento a la inversión productiva
2. Porque no se ha logrado generar confianza a largo plazo en el país
Un indicador de desconfianza es:
Fuga de Capitales en US$En millones de US$
Fuente: BCRA
Construcción 61,8% 61,7% 62,1% 58,9% 60,4% 62,8% 62,4% 62,5% 65,5% 60,9% 58,1% 59,3%EDP 38,2% 38,3% 37,9% 41,1% 39,6% 37,2% 37,6% 37,5% 34,5% 39,1% 41,9% 40,7%M y E 69,1% 75,9% 74,8% 69,7% 67,2% 68,0% 67,2% 65,5% 69,0% 52,6% 50,9% 50,4%Mat.Transporte 30,9% 24,1% 25,2% 30,3% 32,8% 32,0% 32,8% 34,5% 31,0% 47,4% 49,1% 49,6%
2010 2011 20122004 2005 2006 2007 2008 2009Prom. 93-01
2002 2003
Comportamiento de la Inversión Productiva
Hacia dónde se destina la Inversión Bruta Interna
Fuente: MECON
La mayoría de las Pequeñas y Medianas Industrias no tienen planes de inversión en este momento
¿Tiene planificado realizar nuevas inversiones en los próximos 6 meses?
La Inversión Productiva en las PYMIS
Fuente: Panel de encuestas a Pequeñas y Medianas Industrias, CAME
¿Por qué no planea nuevas inversiones?
Fuente: Panel de encuestas a Pequeñas y Medianas Industrias, CAME
La Inversión Productiva en las PYMIS
Los tres problemas centrales de la Argentina
Inversión Productiva
Confianza
El debilitamiento de los tensores económicos dejó a la Argentina más expuesta a una nueva crisis.
Si el clima y algunos factores externos e internos ayudan, la economía podría recobrar oxígeno y seguir creciendo. Pero la única forma de evitar una nueva crisis, es trabajar sobre los dos componentes esenciales de la economía: la confianza y la inversión productiva.
Pero para eso hay que mejorar la estructura del puente, esto es, idear un nuevo sistema tributario y financiero que aliente la inversión, mejorar la eficiencia del gasto público en función de objetivos ligados al desarrollo, y recobrar las instituciones.
En definitiva todo es un problema moral: que los políticos pospongan sus objetivos políticos en función del desarrollo y bienestar
Moral
¿Sube el crédito productivo a las PYMES?
$ 8.000 $ 6.921 $ 4.786
Sector Monto ParticipaciónComercio $ 184,5 4,6%Construcción $ 33,5 0,8%Servicios $ 599,6 15,3%Produc. Primaria $ 486,4 10,2%Industria $ 2.889,0 69,1%
$ 4.193 100,0%
Cantidad de Subastas Realizadas 23
Participación Sectorial en el Monto Total Acreditado
Créditos Productivos del Bicentenerio
PrevistoSubastado por
BCRAAcreditado por
Bancos a clientes(en mi l lones de $ - datos a Mayo 2013)
$ 34.000Desembolsos a MiPYMES $ 18.020Participación de MIPYMES en total 53,0%
Línea de Créditos para la Inversión Productiva(en millones de $ - entre Julio 2012 y Junio 2013)
Desembolsos Total